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THE UPDATE LUGLIO 2008 www.americanexpress.it/amexfunds

Indice RIASSUNTO PERFORMANCE 4 New Asia-Pacific 50 AMERICAN EXPRESS FUNDS - EPIC CLASS US$ Liquidity 8 Greater China Equities Global Energy Equities Global Innovation 52 54 56 Euro Liquidity 10 US Dynamic Equities 58 US$ Short-Term Bonds 12 Emerging Markets Low Duration 60 Global Bonds (Euro) 14 Global High Yield Euro 62 Global Bonds (US$) 16 European Short-Term Bonds European Bonds 18 20 AMERICAN EXPRESS WORLD EXPRESS FUNDS Emerging Market Debt 22 Local Currency Emerging Market Income 64 Global Emerging Market Short-Term Bonds 24 Global Emerging Market Absolute Return 66 US$ High Income Bonds 26 Currency Alpha Absolute Return 68 Global Asset Allocation 28 Currency Alpha Plus Absolute Return 70 World Equities 30 Global Emerging Market Equities 32 GLOSSARIO DEI TERMINI FINANZIARI 72 US Equities 34 US Mid & Small Cap Equities 36 Focused US Growth Equities 38 European Equities 40 European Small Cap Equities 42 European Quantitative Equities Japanese Equities Italian Equities 44 46 48 LEGENDA Obbligazionari e Liquidità Azionari e Bilanciati Absolute Return 3

Riassunto Performance AMERICAN EXPRESS FUNDS - CLASSE A VALUTA BASE 1 Classe Valore dell azione 1 mese 3 mesi Da inizio anno Ultimi 12 mesi 3 anni- Annualizzato 5 anni- Annualizzato Al 30 Giugno 2008 Dalla costituzione- Cumulativo US$ Liquidity AU $ 16,63 0,12% 0,54% 1,40% 3,74% 3,73% 2,54% 44,48% Euro Liquidity AE 8,37 0,24% 0,84% 1,82% 3,85% 2,55% 2,08% 30,78% US$ Short-Term Bonds AU $ 17,96 0,11% 0,22% -1,10% 2,75% 2,56% 1,75% 49,42% Global Bonds (Euro) AE 15,15-1,17% -3,99% -3,63% -2,01% -3,52% -1,02% 65,21% Global Bonds (US$) AU $ 22,22 0,05% -4,31% 3,45% 13,48% 5,10% 5,32% 85,01% European Short-Term Bonds AE 16,33-0,43% -0,85% 0,12% 2,00% 0,83% 1,26% 8,87% European Bonds AE 19,04-1,50% -3,35% -1,70% 0,85% -0,89% 1,05% 26,93% Emerging Market Debt AU $ 48,06-3,14% -1,35% -2,99% 0,73% 5,80% 8,19% 310,42% Global Emerging Market Short-Term Bonds AU $ 18,90-1,25% 0,53% 1,94% 2,05% 5,86% N/D 26,00% US$ High Income Bonds AU $ 18,11-2,00% 1,86% -1,25% -1,58% 3,03% N/D 20,73% Global Asset Allocation AU $ 26,11-3,44% -2,14% -6,42% -1,17% 9,22% 10,28% 86,23% World Equities AU $ 31,38-5,88% -0,16% -11,80% -8,65% 11,58% 13,39% 96,86% Global Emerging Market Equities AU $ 42,46-9,35% -0,42% -4,99% 3,92% 21,81% 24,84% 183,07% US Equities AU $ 28,33-4,52% 1,98% -0,63% 1,03% 7,55% 9,73% 74,66% US Mid & Small Cap Equities AU $ 31,25-7,49% 1,30% -13,03% -15,54% 3,43% 5,80% 97,04% Focused US Growth Equities AU $ 14,40-5,70% 4,73% -6,13% 6,51% 7,04% 7,25% -4,00% European Equities AE 28,75-8,87% -1,78% -14,99% -21,41% 2,65% 6,52% 136,43% European Small Cap Equities AE 11,95-9,67% -4,63% -15,85% -29,50% N/D N/D -20,33% European Quantitative Equities AE 11,94-8,08% -2,29% -18,61% -24,00% N/D N/D -20,40% Japanese Equities AJ 5.209,00-5,33% 7,36% -10,16% -22,41% 5,02% 6,61% -19,80% Italian Equities AE 10,79-11,77% -7,30% -19,48% -30,39% N/D N/D -28,07% New Asia-Pacific AU $ 52,46-8,83% -6,10% -10,69% -5,03% 12,68% 17,87% 146,64% Greater China Equities AU $ 32,40-8,32% -5,32% -6,79% 1,31% 12,61% 15,70% 116,00% Global Energy Equities AU $ 54,33 3,15% 22,48% 20,79% 43,31% 31,71% 32,91% 262,20% Global Innovation AU $ 11,52-7,02% -3,11% -13,38% -8,72% 10,58% 12,69% -23,20% US Dynamic Equities AU $ 15,89-1,06% 3,25% 0,00% 4,95% N/D N/D 5,93% Global High Yield Euro AE 22,95-1,67% 2,46% -3,29% -7,38% 0,68% 3,48% 53,00% AMERICAN EXPRESS WORLD EXPRESS FUNDS - COMPARTI ABSOLUTE RETURN - CLASSE A VALUTA BASE 2 Local Currency Emerging Market Income Global Emerging Market Absolute Return Currency Alpha Absolute Return Currency Alpha Plus Absolute Return Classe Valore dell azione 1 mese 3 mesi Da inizio anno Ultimi 12 mesi 3 anni- Annualizzato 5 anni- Annualizzato Dalla costituzione- Cumulativo AE 16,74-0,30% 0,60% 2,39% 5,48% N/D N/D 12,27% AU $ 17,53-0,06% 1,33% 2,82% 5,48% N/D N/D 16,87% AE 15,80-0,19% 1,15% -1,19% -2,95% N/D N/D 5,33% AE 15,84-0,63% 1,47% -3,71% -7,75% N/D N/D 5,60% 4 La performance complessiva è storica e non costituisce garanzia di risultati futuri. La quotazione delle azioni dei fondi di investimento può aumentare o diminuire. Il presente materiale riveste una finalità meramente informativa e non costituisce un offerta di prodotti di investimento. Il presente Foglio deve essere accompagnato dalle pagine contenenti le note delle Altre informazioni su American Express Funds.

Riassunto Performance AMERICAN EXPRESS FUNDS - CLASSE A VALUTA COPERTA 1 Classe Valore dell azione 1 mese 3 mesi Da inizio anno Ultimi 12 mesi 3 anni- Annualizzato 5 anni- Annualizzato Al 30 Giugno 2008 Dalla costituzione- Cumulativo Emerging Market Debt AEH 18,70-3,11% -0,58% -2,45% 0,48% 4,03% N/D 24,67% Global Emerging Market Short-Term Bonds AEH 17,66-1,23% 0,86% 2,08% 1,32% 3,82% N/D 17,73% US$ High Income Bonds AEH 17,31-1,93% 2,30% -0,75% -1,87% 1,37% N/D 15,40% Global Asset Allocation AEH 20,67-3,41% -1,85% -6,43% -2,27% 7,03% N/D 37,80% World Equities AEH 22,48-5,82% 0,09% -11,88% -9,90% 8,81% N/D 49,87% Global Emerging Market Equities AEH 31,86-9,31% -0,16% -5,60% 2,15% 18,66% N/D 112,40% US Equities AEH 19,45-4,47% 2,05% -0,87% 0,15% 5,13% N/D 29,67% US Mid & Small Cap Equities AEH 17,62-7,41% 1,56% -13,20% -16,57% 0,98% N/D 17,47% Focused US Growth Equities AEH 17,95-5,53% 5,09% -6,02% 5,28% 4,28% N/D 19,67% Japanese Equities AEH 15,66-5,21% 7,93% -8,85% -15,63% 2,20% N/D 4,40% New Asia-Pacific AEH 24,85-8,84% -5,94% -10,71% -6,19% 10,54% N/D 65,67% Greater China Equities AEH 22,78-8,33% -5,00% -6,64% 0,40% 10,44% N/D 51,87% Global Energy Equities AEH 44,82 3,11% 22,66% 20,19% 40,68% 28,43% N/D 198,80% Global Innovation AEH 21,55-7,03% -3,19% -13,77% -10,21% 8,01% N/D 43,67% US Dynamic Equities AEH 15,78-1,07% 3,41% -0,06% 4,43% N/D N/D 5,20% Emerging Markets Low Duration AEH 18,21 0,55% 2,13% 3,06% 3,35% 2,91% 2,69% 21,40% AMERICAN EXPRESS WORLD EXPRESS FUNDS - COMPARTI ABSOLUTE RETURN - CLASSE A VALUTA COPERTA 2 Global Emerging Market Absolute Return Classe Valore dell azione 1 mese 3 mesi Da inizio anno Ultimi 12 mesi 3 anni- Annualizzato 5 anni- Annualizzato Dalla costituzione- Cumulativo AEH 16,84 0,06% 1,75% 3,12% 4,92% N/D N/D 12,27% LEGENDA Obbligazionari e Liquidità Azionari e Bilanciati Absolute Return 5 La performance complessiva è storica e non costituisce garanzia di risultati futuri. La quotazione delle azioni dei fondi di investimento può aumentare o diminuire. Il presente materiale riveste una finalità meramente informativa e non costituisce un offerta di prodotti di investimento. 1 I portafogli dei fondi American Express Funds di classe A sono stati avviati nell ottobre 1995, fatta eccezione per i seguenti comparti: US Mid & Small Cap Equities, lanciato nel giugno 1996; US$ Liquidity e Euro Liquidity, dicembre 1996; European Bonds, Japanese Equities e New-Asia Pacific lanciati in aprile 1999; Focused US Growth Equities e Global Innovation, luglio 2000; Global High Yield Euro, agosto 2000; Emerging Markets Low Duration, Convertible Bonds, Global Emerging Market Equities lanciati in aprile 2002; European Short-Term Bonds, novembre 2002; Greater China Equities, febbraio 2003; US$ High Income Bonds, avviato nel dicembre 2003; Global Emerging Market Short-Term Bonds lanciati in agosto 2004; European Small Cap Equities, gennaio 2007. La performance è al netto delle commissioni e delle spese presunte paragonabili a quelle previste per i fondi American Express Funds (ma non rifl ette la commissione di vendita pari al massimo al 5,00% Equities, 1,00% Liquidities, 2,00% Bonds - compresi Global High Yield Euro, Emering Market Low Duration). 2 I portafogli dei fondi American Express World Express Funds (Global Emerging Market Absolute Return; Local Currency Emerging Market Income; Currency Alpha Absolute Return; Currency Alpha Plus Absolute Return) sono denominati in Euro e ideati per investitori europei. I portafogli dei fondi American Express World Express Funds e il relativo materiale di marketing non possono essere offerti, venduti o distribuiti oppure resi disponibili negli Stati Uniti o in qualsiasi altra giurisdizione in cui la diffusione sia vietata dalle leggi locali. La performance complessiva è storica e non costituisce garanzia di risultati futuri. La quotazione delle azioni dei fondi di investimento può aumentare o diminuire. Il presente materiale riveste una finalità meramente informativa e non costituisce un offerta di prodotti di investimento. Il presente Foglio deve essere accompagnato dalle pagine contenenti le note delle Altre informazioni su American Express Funds e delle Altre informazioni su American Express World Express Funds.

Riassunto Performance Al 30 Giugno 2008 AMERICAN EXPRESS FUNDS - CLASSE D VALUTA BASE 1 Classe Valore dell azione 1 mese 3 mesi Da inizio anno Ultimi 12 mesi 3 anni- Annualizzato 5 anni- Annualizzato Dalla costituzione- Cumulativo US$ Liquidity DU $ 256,47 0,12% 0,51% 1,35% 3,59% 3,58% 2,39% 28,24% Euro Liquidity DE 244,88 0,30% 0,89% 1,84% 3,74% 2,42% 1,94% 22,44% US$ Short-Term Bonds DU $ 19,09 0,05% 0,10% -1,29% 2,30% 2,19% 1,40% 27,27% Global Bonds (Euro) DE 16,84-1,17% -3,99% -3,77% -2,26% -3,84% -1,36% 12,27% Global Bonds (US$) DU $ 25,08 0,04% -4,35% 3,29% 13,13% 4,73% 4,95% 67,20% European Short-Term Bonds DE 12,96-0,38% -0,92% 0,00% 1,73% 0,57% 1,08% 8,00% European Bonds DE 19,02-1,50% -3,45% -1,86% 0,53% -1,23% 0,71% 26,80% Emerging Market Debt DU $ 36,06-3,19% -1,48% -3,25% 0,22% 5,29% 7,66% 140,40% Global Emerging Market Short-Term Bonds DU $ 15,03-1,31% 0,47% 1,83% 1,90% 5,69% N/D 25,25% US$ High Income Bonds DU $ 14,18-2,00% 1,79% -1,46% -2,00% 2,57% N/D 18,17% Global Asset Allocation DU $ 18,61-3,48% -2,21% -6,62% -1,64% 8,67% 9,73% 24,07% World Equities DU $ 17,78-5,93% -0,28% -12,02% -9,10% 11,03% 12,81% 18,53% Global Emerging Market Equities DU $ 32,89-9,39% -0,54% -5,24% 3,40% 21,19% 24,20% 174,08% US Equities DU $ 11,69-4,49% 1,92% -0,85% 0,60% 7,01% 9,22% -22,07% US Mid & Small Cap Equities DU $ 18,44-7,20% 1,21% -12,19% -15,53% 3,03% 5,31% 22,93% Focused US Growth Equities DU $ 13,84-5,72% 4,61% -6,36% 5,97% 6,52% 6,72% -7,73% European Equities DE 11,17-8,89% -1,85% -15,12% -21,78% 2,15% 5,99% -25,53% European Small Cap Equities DE 11,84-9,69% -4,82% -16,15% -29,98% N/D N/D -21,07% European Quantitative Equities DE 9,49-8,22% -2,47% -18,89% -24,44% N/D N/D -20,92% Japanese Equities DJ 1.080,00-5,35% 7,14% -10,30% -22,74% 4,50% 6,10% -34,79% Italian Equities DE 8,68-10,70% -6,36% -18,73% -29,94% N/D N/D -27,67% New Asia-Pacific DU $ 28,24-8,87% -6,21% -10,91% -5,52% 12,11% 17,26% 88,27% Greater China Equities DU $ 25,23-8,35% -5,43% -7,00% 0,80% 12,06% 15,12% 110,25% Global Energy Equities DU $ 42,17 3,11% 22,34% 20,49% 42,56% 31,04% 32,26% 251,42% Global Innovation DU $ 11,17-7,07% -3,21% -13,61% -9,19% 9,97% 12,14% -25,53% US Dynamic Equities DU $ 12,69-1,09% 3,09% -0,16% 4,79% N/D N/D 5,75% Emerging Markets Low Duration DU $ 13,95 0,43% 1,82% 2,88% 4,03% 4,68% N/D 16,25% Global High Yield Euro DE 22,10-1,73% 2,31% -3,54% -7,84% 0,17% 2,97% 47,33% AMERICAN EXPRESS WORLD EXPRESS FUNDS - COMPARTI ABSOLUTE RETURN - CLASSE D VALUTA BASE 2 Local Currency Emerging Market Income Global Emerging Market Absolute Return Currency Alpha Absolute Return Currency Alpha Plus Absolute Return Classe Valore dell azione 1 mese 3 mesi Da inizio anno Ultimi 12 mesi 3 anni- Annualizzato 5 anni- Annualizzato Dalla costituzione- Cumulativo DE 13,31-0,30% 0,53% 2,31% 5,22% N/D N/D 11,75% DU $ 13,93-0,07% 1,31% 2,80% 5,37% N/D N/D 16,08% DE 12,55-0,24% 1,05% -1,34% -3,24% N/D N/D 4,58% DE 12,65-0,71% 1,44% -3,80% -8,07% N/D N/D 5,42% 6 La performance complessiva è storica e non costituisce garanzia di risultati futuri. La quotazione delle azioni dei fondi di investimento può aumentare o diminuire. Il presente materiale riveste una finalità meramente informativa e non costituisce un offerta di prodotti di investimento. Il presente Foglio deve essere accompagnato dalle pagine contenenti le note delle Altre informazioni su American Express Funds.

Riassunto Performance Al 30 Giugno 2008 AMERICAN EXPRESS FUNDS - CLASSE D VALUTA COPERTA 1 Classe Valore dell azione 1 mese 3 mesi Da inizio anno Ultimi 12 mesi 3 anni- Annualizzato 5 anni- Annualizzato Dalla costituzione- Cumulativo Emerging Market Debt DEH 14,68-3,10% -0,61% -2,65% 0,00% 3,53% N/D 22,33% Global Emerging Market Short-Term Bonds DEH 14,04-1,20% 0,79% 1,96% 1,15% 3,65% N/D 17,00% US$ High Income Bonds DEH 13,56-1,95% 2,19% -0,95% -2,31% 0,93% N/D 13,00% Global Asset Allocation DEH 16,22-3,39% -1,99% -6,67% -2,76% 6,49% N/D 35,17% World Equities DEH 17,68-5,86% -0,06% -12,13% -10,34% 8,27% N/D 47,33% Global Emerging Market Equities DEH 25,08-9,33% -0,32% -5,82% 1,58% 18,01% N/D 109,00% US Equities DEH 15,29-4,56% 1,87% -1,16% -0,39% 4,63% N/D 27,42% US Mid & Small Cap Equities DEH 13,90-7,52% 1,46% -12,85% -16,37% 0,63% N/D 15,83% Focused US Growth Equities DEH 14,13-5,61% 4,98% -6,30% 4,74% 3,87% N/D 17,75% Japanese Equities DEH 12,27-5,18% 7,82% -9,04% -15,96% 1,74% N/D 2,25% New Asia-Pacific DEH 19,52-8,87% -6,06% -10,91% -6,69% 10,01% N/D 62,67% Greater China Equities DEH 17,89-8,35% -5,04% -6,87% -0,11% 9,89% N/D 49,08% Global Energy Equities DEH 35,15 3,05% 22,47% 19,88% 39,93% 27,77% N/D 192,92% Global Innovation DEH 16,90-7,04% -3,32% -13,99% -10,63% 7,51% N/D 40,83% US Dynamic Equities DEH 12,57-1,02% 3,29% -0,24% 4,06% N/D N/D 4,75% Emerging Markets Low Duration DEH 14,66 0,48% 2,09% 2,95% 3,24% 2,76% 2,54% 22,17% AMERICAN EXPRESS WORLD EXPRESS FUNDS - COMPARTI ABSOLUTE RETURN - CLASSE D VALUTA COPERTA 2 Global Emerging Market Absolute Return Classe Valore dell azione 1 mese 3 mesi Da inizio anno Ultimi 12 mesi 3 anni- Annualizzato 5 anni- Annualizzato Dalla costituzione- Cumulativo DEH 13,38 0,07% 1,75% 3,16% 4,86% N/D N/D 11,50% LEGENDA Obbligazionari e Liquidità Azionari e Bilanciati Absolute Return 7 La performance complessiva è storica e non costituisce garanzia di risultati futuri. La quotazione delle azioni dei fondi di investimento può aumentare o diminuire. Il presente materiale riveste una finalità meramente informativa e non costituisce un offerta di prodotti di investimento. 1 I portafogli dei fondi American Express Funds di classe D sono stati avviati nelle seguenti date: US$ Liquidity, Euro Liquidity e World Equities maggio 1999; Global Asset Allocation, European Equities e Japanese Equities settembre 1999; Global Bonds (Euro), European Bonds, Emerging Market Debt, US Mid & Small Cap Equities e New-Asia Pacific nel novembre 1999; Global Bonds (US$) e US Large Cap Equities dicembre 1999; US$ Short-Term Bonds febbraio 2000; Focused US Growth Equities e Global Innovation luglio 2000; Global High Yield Euro gennaio 2001; Emerging Markets Low Duration, Global Emerging Market Equities e Global Energy Equities aprile 2002; European Short-Term Bonds novembre 2002; Greater China Equities febbraio 2003; US$ High Income Bonds dicembre 2003; Global Emerging Market Short-Term Bonds lanciati in agosto 2004; European Small Cap Equities, gennaio 2007. La performance è al netto delle commissioni e delle spese presunte paragonabili a quelle previste per i fondi American Express Funds (ma non riflette la commissione di vendita pari al massimo al 5,00%). 2 I portafogli dei fondi American Express World Express Funds (Global Emerging Market Absolute Return; Local Currency Emerging Market Income; Currency Alpha Absolute Return; Currency Alpha Plus Absolute Return) sono denominati in Euro e ideati per investitori europei. I portafogli dei fondi American Express World Express Funds e il relativo materiale di marketing non possono essere offerti, venduti o distribuiti oppure resi disponibili negli Stati Uniti o in qualsiasi altra giurisdizione in cui la diffusione sia vietata dalle leggi locali. La performance complessiva è storica e non costituisce garanzia di risultati futuri. La quotazione delle azioni dei fondi di investimento può aumentare o diminuire. Il presente materiale riveste una finalità meramente informativa e non costituisce un offerta di prodotti di investimento. Il presente Foglio deve essere accompagnato dalle pagine contenenti le note delle Altre informazioni su American Express Funds e delle Altre informazioni su American Express World Express Funds.

US$ Liquidity Gestore: Kevin Kennedy, Western Asset Management Inc. Al 30 Giugno 2008 OBIETTIVO E STRATEGIA DEL COMPARTO Obiettivo: Ottenere un rendimento moderato ma sicuro, investendo in titoli di debito di elevata qualità a breve termine. Strategia di investimento: Enfatizza titoli di debito di alta qualità e una vasta diversificazione. INFORMAZIONI GENERALI Valore dell azione $16,63 Valuta base US Dollar Dimensione comparto (milioni) $345,33 Classifica per quartile - Ultimi 12 mesi 2 Classifica per quartile - Costituzione 3 Benchmark 3-Month Interbank Eurodollar Deposit Data di lancio (Classe AU) Dicembre, 1996 Data di lancio (Classe DU) Maggio, 1999 Classi di azioni disponibili AU, DU, IU Codice ISIN (Classe AU) LU0068144095 Codice ISIN (Classe DU) LU0096338552 Bloomberg Ticker (Classe AU) EPCDAPI LX Bloomberg Ticker - Benchmark SB3MSDL Index Commissione di gestione (AU) 0,75% Commissione di gestione (DU) 0,90% STRATEGIA DEL GESTORE Nel corso del mese di giugno, il FOMC ha mantenuto invariato il tasso Fed Funds al 2,00% e si è concentrato maggiormente sui timori inflazionistici rispetto ai rischi per la crescita, pour riconoscendo che sui mercati del lavoro e finanziario (broker, banche, monoline) permangono notevoli tensioni. Riteniamo che la Federal Reserve sia in una fase di pausa in quanto i dati economici sottostanti continuano a indicare un deterioramento delle condizioni economiche e i fondamentali sono troppo deboli. I livelli del LIBOR permangono elevati. Il recente irrigidimento della curva del mercato monetario presenta allettanti opportunità di allungamento. I rendimenti di minore qualità dei titoli commerciali relativi al tasso LIBOR a 1 mese si sono ampliati rispetto ai titoli di qualità migliore che si sono ristretti. Gli spread sulle ABCP (asset-backed commercial paper) permangono elevate. Riscontriamo valore nei titoli a sconto di enti statali, in particolare in quelli con scadenza a 3-6 mesi e a 9-12 mesi. Cercheremo di allungare la duration degli spread, aumentando le posizioni in strumenti a tasso fisso e variabile. PERFORMANCE Classe AU Classe DU Benchmark Un mese 0,12% 0,12% 0,18% Tre mesi 0,54% 0,51% 0,56% Da inizio anno 1,40% 1,35% 1,30% Dalla costituzione - Cumulativo 44,48% 28,24% 50,06% 3 anni - Annualizzato 3,73% 3,58% 4,22% 3 anni - Cumulativo 11,61% 11,13% 13,21% 5 anni - Annualizzato 2,54% 2,39% 3,09% 5 anni - Cumulativo 13,36% 12,52% 16,42% RENDIMENTI ANNUALIZZATI 1 (Classe AU) (%) RENDIMENTO DEL COMPARTO 1 (Classe AU) (%) RENDIMENTI ANNUI 1 (Classe AU) (%) 8

US$ Liquidity INDICATORI STATISTICI Alpha 0,33% Beta 0,81 R 2 0,59 Drawdown massimo -0,07% Standard Deviation 0,27% Sharpe Ratio -3,97 Information Ratio -2,36 Tracking Error 0,23% Sortino Ratio -3,32 Scadenza media (Anni) 0,24 Yield to Maturity 4,90% Duration (Anni) 0,23 RATING A BREVE TERMINE A1+ 80,00% A1 10,00% CCC or Below 1,00% Liquidità ed equivalenti 9,00% STYLE MATRIX RATING A LUNGO TERMINE AAA 66,00% AA 14,00% A 10,00% CCC or Below 1,00% Liquidità ed equivalenti 9,00% PER CATEGORIA DI INVESTIMENTO Obbligazioni commerciali 34,00% Obbligazioni a tasso variabile 24,00% Certificati di deposito 21,00% Eurobonds a breve scadenza 12,00% Liquidità ed equivalenti 9,00% TIPOLOGIA DI DEBITO Societari 63,00% Finanziario 20,00% Liquidità ed equivalenti 9,00% Titoli del debito pubblico 8,00% PROFILO DI INVESTIMENTO Qualità del Credito Duration Breve Media Lunga Bassa Media Alta PAES E R EGI ONA LE AZIONARI E BILANCIATI GL OB A LE ABSOLUTE PA E S OBBLIGAZIONARI E LIQUIDITÀ I E M E R G E N T I RETURN 1 La performance complessiva è storica e non costituisce garanzia di risultati futuri. La quotazione delle azioni dei fondi di investimento può aumentare o diminuire. La performance è al netto delle commissioni e delle spese (ma non riflette la commissione di vendita pari al massimo al 1,00%). Valuta base: dollaro USA. I dati statistici relativi alla performance sono annualizzati e si basano sui dati mensili degli ultimi tre anni. Le informazioni di carattere generale si riferiscono alla valuta di base, salvo diversamente specificato. Il fondo ha subito il cambiamento di gestore in data 13 dicembre 2006. 9 Gli obiettivi formulati per il portafoglio sono unicamente obiettivi. Non vi è garanzia che il portafoglio consegua i propri obiettivi. Condizioni di mercato sfavorevoli potrebbero causare una performance negativa per il portafoglio. Il presente materiale riveste una finalità meramente informativa e non costituisce un invito od un offerta di acquisto o vendita di titoli.

Euro Liquidity Gestore: Olivier Guipet, Western Asset Management, Inc. Al 30 Giugno 2008 OBIETTIVO E STRATEGIA DEL COMPARTO Obiettivo: Ottenere un rendimento moderato ma sicuro, investendo in titoli di debito di elevata qualità a breve termine. Strategia di investimento: Enfatizza titoli di debito di alta qualità e una vasta diversificazione. INFORMAZIONI GENERALI Valore dell azione 8,37 Valuta base Euro Dimensione comparto (milioni) 143,24 Classifica per quartile - Ultimi 12 mesi 1 Classifica per quartile - Costituzione 3 Benchmark Citigroup Euro 3 Month Euro Deposit Data di lancio (Classe AE) Dicembre, 1996 Data di lancio (Classe DE) Maggio, 1999 Classi di azioni disponibili AE, DE, IE Codice ISIN (Classe AE) LU0068144848 Codice ISIN (Classe DE) LU0096341770 Bloomberg Ticker (Classe AE) EPCDMDI LX Bloomberg Ticker - Benchmark SBWMEU3L Index Commissione di gestione (AE) 0,75% Commissione di gestione (DE) 0,90% STRATEGIA DEL GESTORE La BCE ha dichiarato che i rischi inflazionistici sono aumentati ulteriormente e che la stabilità dei prezzi a medio termine permane un obiettivo prioritario. La BCE è in uno stato di maggiore vigilanza e monitorerà molto attentamente tutti gli sviluppi. Si dice anche che agirà in maniera decisa e tempestiva. Il mercato ha scontato tre rialzi dei tassi da parte della BCE che sembrano numerosi in una congiuntura in cui l attività economica è in fase di decelerazione. Tuttavia, rimaniamo cauti poiché la BCE si mostra seriamente determinata ad ancorare le aspettative inflazionistiche. Continueremo a privilegiare una duration neutrale che aumenteremo se si presenteranno le opportunità. Manterremo la nostra posizione in titoli a tasso variabile (corporate, finanziari/bancari e ABS/MBS), che pagano uno spread rispetto all'euribor. PERFORMANCE Classe AE Classe DE Benchmark Un mese 0,24% 0,30% 0,39% Tre mesi 0,84% 0,89% 1,16% Da inizio anno 1,82% 1,84% 2,31% Dalla costituzione - Cumulativo 30,78% 22,44% 42,19% 3 anni - Annualizzato 2,55% 2,42% 3,52% 3 anni - Cumulativo 7,86% 7,43% 10,95% 5 anni - Annualizzato 2,08% 1,94% 2,96% 5 anni - Cumulativo 10,86% 10,07% 15,72% RENDIMENTI ANNUALIZZATI 1 (Classe AE) (%) RENDIMENTO DEL COMPARTO 1 (Classe AE) (%) RENDIMENTI ANNUI 1 (Classe AE) (%) 10

Euro Liquidity INDICATORI STATISTICI Alpha -1,31% Beta 1,11 R 2 0,64 Drawdown massimo 0,00% Standard Deviation 0,37% Sharpe Ratio -3,08 Information Ratio -2,89 Tracking Error 0,36% Sortino Ratio -3,02 Scadenza media (Anni) 0,20 Yield to Maturity 5,54% Duration (Anni) 0,21 RATING A BREVE TERMINE A1+ 82,00% A1 10,00% A2 1,00% Liquidità ed equivalenti 7,00% STYLE MATRIX RATING A LUNGO TERMINE AAA 50,00% AA 32,00% A 10,00% BBB 1,00% Liquidità ed equivalenti 7,00% PER CATEGORIA DI INVESTIMENTO Obbligazioni a tasso variabile 47,00% Obbligazioni commerciali 27,00% Certificati di deposito 19,00% Liquidità ed equivalenti 7,00% TIPOLOGIA DI DEBITO Societari 51,00% Finanziario 42,00% Liquidità ed equivalenti 7,00% PROFILO DI INVESTIMENTO Qualità del Credito Duration Breve Media Lunga Bassa Media Alta PAESE R EGI ONA LE AZIONARI E BILANCIATI GL OB A LE ABSOLUTE PA E S OBBLIGAZIONARI E LIQUIDITÀ I E M E R G E N T I RETURN 11 1 La performance complessiva è storica e non costituisce garanzia di risultati futuri. La quotazione delle azioni dei fondi di investimento può aumentare o diminuire. La performance è al netto delle commissioni e delle spese (ma non riflette la commissione di vendita pari al massimo al 1,00%). Valuta base: euro. I dati statistici relativi alla performance sono annualizzati e si basano sui dati mensili degli ultimi tre anni. Le informazioni di carattere generale si riferiscono alla valuta di base, salvo diversamente specificato. Euro, in precedenza marco tedesco. Il fondo ha subito il cambiamento di gestore in data 13 dicembre 2006. Gli obiettivi formulati per il portafoglio sono unicamente obiettivi. Non vi è garanzia che il portafoglio consegua i propri obiettivi. Condizioni di mercato sfavorevoli potrebbero causare una performance negativa per il portafoglio. Il presente materiale riveste una finalità meramente informativa e non costituisce un invito od un offerta di acquisto o vendita di titoli.

US$ Short-Term Bonds Gestore: Colin Lundgren, CFA, RiverSource Investments LLC Al 30 Giugno 2008 OBIETTIVO E STRATEGIA DEL COMPARTO Obiettivo: Ottenere una crescita costante e prevedibile con obiettivo un rendimento complessivo maggiore di quello offerto dai depositi bancari. Strategia di investimento: Enfatizza i titoli del debito pubblico USA per garantire la sicurezza del capitale, ma investe anche in obbligazioni societarie quando le condizioni di mercato appaiono vantaggiose. INFORMAZIONI GENERALI Valore dell azione $17,96 Valuta base US Dollar Dimensione comparto (milioni) $38,71 Classifica per quartile - Ultimi 12 mesi 2 Classifica per quartile - Costituzione 3 Benchmark Merrill Lynch 1-5 Yr. Gov t Bond Data di lancio (Classe AU) Ottobre, 1995 Data di lancio (Classe DU) Febbraio, 2000 Classi di azioni disponibili AU, DU Codice ISIN (Classe AU) LU0061473723 Codice ISIN (Classe DU) LU0093342661 Bloomberg Ticker (Classe AU) EPCSTGI LX Bloomberg Ticker - Benchmark GVA0 Index Commissione di gestione (AU) 1,00% Commissione di gestione (DU) 1,35% PERFORMANCE Classe AU Classe DU Benchmark Un mese 0,11% 0,05% 0,36% Tre mesi 0,22% 0,10% -1,26% Da inizio anno -1,10% -1,29% 2,15% Dalla costituzione - Cumulativo 49,42% 27,27% 92,39% 3 anni - Annualizzato 2,56% 2,19% 4,81% 3 anni - Cumulativo 7,87% 6,71% 15,13% 5 anni - Annualizzato 1,75% 1,40% 3,42% 5 anni - Cumulativo 9,05% 7,19% 18,32% STRATEGIA DEL GESTORE Nella seconda metà dell'anno e nel 2009 l'inflazione costituirà un problema per consumatori e mercati finanziari. Tutto ciò è stato provocato da bassi tassi di interesse e da una moneta debole. Pertanto, prima o poi la Fed aumenterà i tassi; aumenteranno anche i rendimenti dei titoli del tesoro. Tuttavia, nel futuro immediato, la crescita si manterrà abbastanza solida per garantire un ambiente stabile per i settori del mercato delle obbligazioni investment grade diversi dai titoli di Stato. Nel portafoglio US$ Short Term Bonds, abbiamo aumentato la duration, o il rischio del tasso di interesse a fronte di un aumento dei rendimenti, ma abbiamo mantenuto una duration complessiva inferiore rispetto al benchmark. Manteniamo un allocazione sui titoli di stato protetti contro l'inflazione (TIPS). Il portafoglio mantiene una posizione in titoli di debito di enti statali USA e una posizione di sovrappeso sui titoli garantiti da ipoteca che offrono valutazioni allettanti rispetto ai valori storici. RENDIMENTI ANNUALIZZATI 1 (Classe AU) (%) RENDIMENTO DEL COMPARTO 1 (Classe AU) (%) RENDIMENTI ANNUI 1 (Classe AU) (%) 12

US$ Short-Term Bonds INDICATORI STATISTICI Alpha 0,24% Beta 0,49 R 2 0,35 Drawdown massimo -2,24% Standard Deviation 1,81% Sharpe Ratio -1,28 Information Ratio -1,24 Tracking Error 1,95% Sortino Ratio -1,41 Scadenza media (Anni) 2,94 Yield to Maturity 5,08% Duration (Anni) 2,30 QUALITÀ DEL CREDITO AAA 95,27% AA 1,27% A 0,12% Liquidità ed equivalenti 3,34% STYLE MATRIX TITOLI PRINCIPALI Treasury Note 1.75 03 31 2010 6,37% Treasury Note 3.5 05 31 2013 6,18% Treasury Note 2.875 06 30 2010 5,60% WBCMT_03-C8 3.894 11 15 2035 5,53% US TII 2.0 4/15/12 (Tips) 2. 00 04 15 2012 4,00% Fannie Mae 4.625 12 15 2009 3,40% FHLB 0.00 07 01 2008 3,34% Treasury Note 2.625 05 31 2010 3,08% Treasury Note 4.375 12 15 2010 2,73% FFCB 5.25 08 03 2009 2,07% TIPOLOGIA DI DEBITO Ipoteche 54,62% Titoli del debito pubblico 41,36% Liquidità ed equivalenti 3,34% Societari 0,69% PROFILO DI INVESTIMENTO Qualità del Credito Duration Breve Media Lunga Bassa Media Alta PAESE R EGI ONA LE AZIONARI E BILANCIATI GL OB A LE ABSOLUTE PA E S OBBLIGAZIONARI E LIQUIDITÀ I E M E R G E N T I RETURN 13 1 La performance complessiva è storica e non costituisce garanzia di risultati futuri. La quotazione delle azioni dei fondi di investimento può aumentare o diminuire. La performance è al netto delle commissioni e delle spese (ma non riflette la commissione di vendita pari al massimo al 2,00%). Valuta base: dollaro USA. I dati statistici relativi alla performance sono annualizzati e si basano sui dati mensili degli ultimi tre anni. Le informazioni di carattere generale si riferiscono alla valuta di base, salvo diversamente specificato. Il fondo American Express Funds US$ Bonds è stato incorporato nel fondo American Express Funds US$ Short Term Bonds al 30 Maggio 2008. Gli obiettivi formulati per il portafoglio sono unicamente obiettivi. Non vi è garanzia che il portafoglio consegua i propri obiettivi. Condizioni di mercato sfavorevoli potrebbero causare una performance negativa per il portafoglio. Il presente materiale riveste una finalità meramente informativa e non costituisce un invito od un offerta di acquisto o vendita di titoli.

Global Bonds (Euro) Gestore: Michael Ng, CFA, RiverSource Investments, LLC Al 30 Giugno 2008 OBIETTIVO E STRATEGIA DEL COMPARTO Obiettivo: Conseguire una crescita del capitale e un ampia diversificazione investendo in obbligazioni di alta qualità in alcune delle maggiori valute mondiali. Strategia di investimento: Enfatizza i paesi che offrono un rendimento complessivo potenzialmente elevato, quale risultato del reddito fornito, della rivalutazione del capitale e dei movimenti valutari. INFORMAZIONI GENERALI Valore dell azione 15,15 Valuta base Euro Dimensione comparto (milioni) 46,65 Classifica per quartile - Ultimi 12 mesi 3 Classifica per quartile - Costituzione 3 Benchmark Citigroup World Government Bond Index (Euro) Data di lancio (Classe AE) Ottobre, 1995 Data di lancio (Classe DE) Novembre, 1999 Classi di azioni disponibili AE, DE, IE Codice ISIN (Classe AE) LU0061474291 Codice ISIN (Classe DE) LU0096346498 Bloomberg Ticker (Classe AE) EPCINBI LX Bloomberg Ticker - Benchmark SBWGEU Index Commissione di gestione (AE) 1,10% Commissione di gestione (DE) 1,45% STRATEGIA DEL GESTORE La BCE appare particolarmente preoccupata che gli elevati prezzi delle materie prime faranno sentire i propri effetti sull aumento dei salari, radicando maggiormente le pressioni inflazionistiche. La BCE era, inoltre, intenzionata a portare i tassi a breve al 4,25% o al 4,50% prima che la crisi dei mercati finanziari li mettesse in attesa lo scorso anno. Adesso che i mercati finanziari si stanno normalizzando, i falchi dell inflazione nel consiglio della BCE sembrano aver riacquistato il controllo. Una problematica che continua a sconvolgere i mercati finanziari è la possibilità che la Fed debba aumentare i tassi di interesse relativamente presto per attenuare l aumento dell inflazione. Un tipico esempio della legge di Taylor della politica della Fed suggerisce che i tassi federal funds dovrebbero essere più prossimi al 3,50% rispetto al tasso attuale pari al 2,00%. A livello regionale, il paniere è sovrappesato sul Giappone e mantiene una posizione neutrale su Europa e USA, prendendo come riferimento la duration. PERFORMANCE Classe AE Classe DE Benchmark Un mese -1,17% -1,17% -0,92% Tre mesi -3,99% -3,99% -3,68% Da inizio anno -3,63% -3,77% -2,54% Dalla costituzione - Cumulativo 65,21% 12,27% 69,65% 3 anni - Annualizzato -3,52% -3,84% -2,69% 3 anni - Cumulativo -10,20% -11,09% -7,86% 5 anni - Annualizzato -1,02% -1,36% -0,13% 5 anni - Cumulativo -5,02% -6,60% -0,64% RENDIMENTI ANNUALIZZATI 1 (Classe AE) (%) RENDIMENTO DEL COMPARTO 1 (Classe AE) (%) RENDIMENTI ANNUI 1 (Classe AE) (%) 14

Global Bonds (Euro) INDICATORI STATISTICI Alpha -1,20% Beta 0,87 R 2 0,98 Drawdown massimo -10,20% Standard Deviation 3,64% Sharpe Ratio -1,97 Information Ratio -1,03 Tracking Error 0,76% Sortino Ratio -1,87 Scadenza media (Anni) 8,26 Yield to Maturity 4,17% Duration (Anni) 6,02 QUALITÀ DEL CREDITO AAA 50,56% AA 34,76% A od inferiore 14,01% Liquidità ed equivalenti 0,67% PER VALUTA Euro 33,02% JPY 26,21% USD 19,99% GBP 8,22% PLN 4,39% NOK 3,02% AUD 1,70% CAD 1,35% SEK 1,16% DKK 0,95% STYLE MATRIX TITOLI PRINCIPALI UK Treasury 8.00 09 27 2013 6,30% FNMA Benchmark Note 6.625 09 15 2009 6,02% New S Wales Treasury Corp 6.00 05 01 2012 5,82% Japan (Govt of) #82 2.10 09 20 2025 4,70% Japan (Govt of) #250 0.50 06 20 2013 4,66% Poland (Republic of) 5.75 03 24 2010 4,39% Japan (Govt of) #272 1.40 09 20 2015 3,93% Treasury Bond 8.75 08 15 2020 3,58% GE Financial Assur 1.60 06 20 2011 3,41% Buoni Poliennali del Tes 4.50 02 01 2020 3,12% COMPOSIZIONE GEOGRAFICA PROFILO DI INVESTIMENTO Qualità del Credito Duration Breve Media Lunga Bassa Media Alta PAESE R EGI ONA LE AZIONARI E BILANCIATI GL OB A LE ABSOLUTE PA E S OBBLIGAZIONARI E LIQUIDITÀ I E M E R G E N T I RETURN 15 1 La performance complessiva è storica e non costituisce garanzia di risultati futuri. La quotazione delle azioni dei fondi di investimento può aumentare o diminuire. La performance è al netto delle commissioni e delle spese (ma non riflette la commissione di vendita pari al massimo al 2,00%). Valuta base: euro. I dati statistici relativi alla performance sono annualizzati e si basano sui dati mensili degli ultimi tre anni. Le informazioni di carattere generale si riferiscono alla valuta di base, salvo diversamente specificato. Gli obiettivi formulati per il portafoglio sono unicamente obiettivi. Non vi è garanzia che il portafoglio consegua i propri obiettivi. Condizioni di mercato sfavorevoli potrebbero causare una performance negativa per il portafoglio. Il presente materiale riveste una finalità meramente informativa e non costituisce un invito od un offerta di acquisto o vendita di titoli.

Global Bonds (US$) Gestore: Michael Ng, CFA, RiverSource Investments, LLC Al 30 Giugno 2008 OBIETTIVO E STRATEGIA DEL COMPARTO Obiettivo: Conseguire una crescita del capitale e un ampia diversificazione investendo in obbligazioni di alta qualità in alcune delle maggiori valute mondiali. Strategia di investimento: Enfatizza i paesi che offrono un rendimento complessivo potenzialmente elevato, quale risultato del reddito fornito, della rivalutazione del capitale e dei movimenti valutari. INFORMAZIONI GENERALI Valore dell azione $22,22 Valuta base US Dollar Dimensione comparto (milioni) $13,53 Classifica per quartile - Ultimi 12 mesi 1 Classifica per quartile - Costituzione 2 Benchmark Citigroup World Government Bond Index (US$) Data di lancio (Classe AU) Ottobre, 1995 Data di lancio (Classe DU) Dicembre, 1999 Classi di azioni disponibili AU, DU Codice ISIN (Classe AU) LU0061474457 Codice ISIN (Classe DU) LU0096352892 Bloomberg Ticker (Classe AU) EPCWDBI LX Bloomberg Ticker - Benchmark SBWGU Index Commissione di gestione (AU) 1,10% Commissione di gestione (DU) 1,45% STRATEGIA DEL GESTORE L andamento dei prossimi mesi dipende ampiamente dal posizionamento delle varie economie nei loro cicli. Prevediamo che il mercato obbligazionario USA registri una sottoperformance rispetto ai mercati europei, a fronte di una correzione al rialzo delle previsioni sui tassi a breve termine negli Stati Uniti. Uno dei principali driver degli spread cross-market rimane il differenziale fra le aspettative per la politica sui tassi; sembra che il mercato abbia maggiori margini per scontare un ritorno alla neutralità della politica della Fed rispetto a quelli disponibili per scontare un ulteriore irrigidimento aggressivo da parte della BCE o del Comitato di politica monetaria della Banca d Inghilterra. La nostra strategia prevede una posizione di sovrappeso sul dollaro, di sottopeso sullo yen e di leggero sottopeso sulle valute europee in portafoglio. Non amiamo particolarmente lo yen reso zoppicante dalla Banca del Giappone ed è improbabile che questa aumenti i tassi di interesse a breve termine date le condizioni economiche in via di peggioramento in Giappone. PERFORMANCE Classe AU Classe DU Benchmark Un mese 0,05% 0,04% 0,45% Tre mesi -4,31% -4,35% -4,23% Da inizio anno 3,45% 3,29% 5,02% Dalla costituzione - Cumulativo 85,01% 67,20% 105,61% 3 anni - Annualizzato 5,10% 4,73% 6,24% 3 anni - Cumulativo 16,09% 14,89% 19,91% 5 anni - Annualizzato 5,32% 4,95% 6,39% 5 anni - Cumulativo 29,56% 27,31% 36,33% RENDIMENTI ANNUALIZZATI 1 (Classe AU) (%) RENDIMENTO DEL COMPARTO 1 (Classe AU) (%) RENDIMENTI ANNUI 1 (Classe AU) (%) 16

Global Bonds (US$) INDICATORI STATISTICI Alpha -0,59% Beta 0,92 R 2 0,99 Drawdown massimo -9,19% Standard Deviation 5,79% Sharpe Ratio 0,07 Information Ratio -1,48 Tracking Error 0,86% Sortino Ratio 0,11 Scadenza media (Anni) 7,22 Yield to Maturity 4,06% Duration (Anni) 5,62 QUALITÀ DEL CREDITO AAA 40,45% AA 43,94% A od inferiore 14,63% Liquidità ed equivalenti 0,98% PER VALUTA Euro 39,43% USD 27,39% JPY 22,27% GBP 7,16% CAD 1,71% PLN 0,80% AUD 0,56% NOK 0,39% DKK 0,29% SEK 0,01% MXN -0,01% STYLE MATRIX TITOLI PRINCIPALI Buoni Poliennali del Tes 5.00000 02 01 2012 3,67% Poland (Republic of) 5.75000 03 24 2010 2,98% Japan (Govt of) #270 1.30000 06 20 2015 2,84% Japan (Govt of) #250 0.50000 06 20 2013 2,38% Buoni Poliennali del Tes 3.75000 08 01 2015 2,38% UK Treasury 5.00000 09 07 2014 2,38% UK Treasury 4.75000 09 07 2015 2,30% Japan (Govt of) #288 1.70000 09 20 2017 2,29% Japan (Govt of) #289 1.50000 12 20 2017 2,24% Japan (Govt of) #69 0.9 12 20 2012 2,18% COMPOSIZIONE GEOGRAFICA PROFILO DI INVESTIMENTO Qualità del Credito Duration Breve Media Lunga Bassa Media Alta PAESE R EGI ONA LE AZIONARI E BILANCIATI GL OB A LE ABSOLUTE PA E S OBBLIGAZIONARI E LIQUIDITÀ I E M E R G E N T I RETURN 17 1 La performance complessiva è storica e non costituisce garanzia di risultati futuri. La quotazione delle azioni dei fondi di investimento può aumentare o diminuire. La performance è al netto delle commissioni e delle spese (ma non riflette la commissione di vendita pari al massimo al 2,00%). Valuta base: dollaro USA. I dati statistici relativi alla performance sono annualizzati e si basano sui dati mensili degli ultimi tre anni. Le informazioni di carattere generale si riferiscono alla valuta di base, salvo diversamente specificato. Gli obiettivi formulati per il portafoglio sono unicamente obiettivi. Non vi è garanzia che il portafoglio consegua i propri obiettivi. Condizioni di mercato sfavorevoli potrebbero causare una performance negativa per il portafoglio. Il presente materiale riveste una finalità meramente informativa e non costituisce un invito od un offerta di acquisto o vendita di titoli.

European Short-Term Bonds Gestore: Michael Ng, CFA, RiverSource Investments, LLC Al 30 Giugno 2008 OBIETTIVO E STRATEGIA DEL COMPARTO Obiettivo: Il Fondo mira a fornire rendimenti più elevati di quelli registrati da un portafoglio di liquidità investendo in obbligazioni europee a breve e medio termine con una duration pari o inferiore ai 3 anni. Strategia di investimento: Il Fondo osserva un rigoroso approccio top-down, applicando i principi fondamentali di analisi economica ai fini della selezione delle combinazioni più proficue di obbligazioni a breve termine. INFORMAZIONI GENERALI Valore dell azione 16,33 Valuta base Euro Dimensione comparto (milioni) 24,37 Classifica per quartile - Ultimi 12 mesi 3 Classifica per quartile - Costituzione 4 Benchmark Citigroup EMU Government Bond Index Euro 1-3 Year Data di lancio (Classe AE) Novembre, 2002 Data di lancio (Classe DE) Novembre, 2002 Classi di azioni disponibili AE, DE, IE Codice ISIN (Classe AE) LU0158196773 Codice ISIN (Classe DE) LU0158197151 Bloomberg Ticker (Classe AE) AMEESTA LX Bloomberg Ticker - Benchmark SBEG13EU Index Commissione di gestione (AE) 1,10% Commissione di gestione (DE) 1,35% STRATEGIA DEL GESTORE Tenendo conto dell attuale livello delle aspettative per la politica sui tassi a medio termine e il livello dei rendimenti, prevediamo che la curva dei biennali-decennali registrerà una crescita più rapida nel caso in cui la BCE si orienti verso una politica dei tassi più conciliante. PERFORMANCE Classe AE Classe DE Benchmark Un mese -0,43% -0,38% -0,24% Tre mesi -0,85% -0,92% -0,83% Da inizio anno 0,12% 0,00% 0,69% Dalla costituzione - Cumulativo 8,87% 8,00% 17,05% 3 anni - Annualizzato 0,83% 0,57% 2,05% 3 anni - Cumulativo 2,51% 1,73% 6,28% 5 anni - Annualizzato 1,26% 1,08% 2,49% 5 anni - Cumulativo 6,45% 5,54% 13,08% RENDIMENTI ANNUALIZZATI 1 (Classe AE) (%) RENDIMENTO DEL COMPARTO 1 (Classe AE) (%) RENDIMENTI ANNUI 1 (Classe AE) (%) 18

European Short-Term Bonds INDICATORI STATISTICI Alpha -0,82% Beta 0,81 R 2 0,95 Drawdown massimo -1,21% Standard Deviation 1,00% Sharpe Ratio -2,93 Information Ratio -2,64 Tracking Error 0,48% Sortino Ratio -2,51 Scadenza media (Anni) 1,93 Yield to Maturity 4,91% Duration (Anni) 1,78 QUALITÀ DEL CREDITO AAA 48,76% AA 36,93% A od inferiore 14,11% Liquidità ed equivalenti 0,20% TIPOLOGIA DI DEBITO Titoli del debito pubblico 87,38% Non-corporate 6,27% Ipoteche 6,15% Liquidità ed equivalenti 0,20% STYLE MATRIX TITOLI PRINCIPALI Buoni Poliennali del Tes 2.75 06 15 2010 11,32% Hellenic (Republic of) 3.50 04 20 2009 10,92% French Treasury Note 3.00 01 12 2010 8,02% Buoni Poliennali del Tes 5.50 11 01 2010 7,04% KFW 3.50 07 15 2009 6,21% Bundesschatzanweisungen 4.50 06 12 2009 5,28% Spanish Bonos y Oblig del Esta 3.60 01 31 2009 4,50% Buoni Poliennali del Tes 5.00 02 01 2012 4,14% Depfa Pfandbriefbank 3.25 09 08 2009 4,08% Italy (Republic of) 3.75 02 01 2011 4,00% COMPOSIZIONE GEOGRAFICA PROFILO DI INVESTIMENTO Qualità del Credito Duration Breve Media Lunga Bassa Media Alta PAES E R EGI ONA LE AZIONARI E BILANCIATI GL OB A LE ABSOLUTE PA E S OBBLIGAZIONARI E LIQUIDITÀ I E M E R G E N T I RETURN 19 1 La performance complessiva è storica e non costituisce garanzia di risultati futuri. La quotazione delle azioni dei fondi di investimento può aumentare o diminuire. La performance è al netto delle commissioni e delle spese (ma non riflette la commissione di vendita pari al massimo al 2,00%). Valuta base: euro. I dati statistici relativi alla performance sono annualizzati e si basano sui dati mensili degli ultimi tre anni. Le informazioni di carattere generale si riferiscono alla valuta di base, salvo diversamente specificato. Gli obiettivi formulati per il portafoglio sono unicamente obiettivi. Non vi è garanzia che il portafoglio consegua i propri obiettivi. Condizioni di mercato sfavorevoli potrebbero causare una performance negativa per il portafoglio. Il presente materiale riveste una finalità meramente informativa e non costituisce un invito od un offerta di acquisto o vendita di titoli.

European Bonds Gestore: Michael Ng, CFA RiverSource, Investments, LLC Al 30 Giugno 2008 OBIETTIVO E STRATEGIA DEL COMPARTO Obiettivo: Mira a far crescere il capitale tramite investimenti in obbligazioni di elevata qualità in tutta Europa. Strategia di investimento: Identifica, sulla base di previsioni di natura macroeconomica e di analisi per paese e settore, le obbligazioni con il rendimento complessivo più elevato, comprese le obbligazioni societarie. INFORMAZIONI GENERALI Valore dell azione 19,04 Valuta base Euro Dimensione comparto (milioni) 29,23 Classifica per quartile - Ultimi 12 mesi 1 Classifica per quartile - Costituzione 3 Benchmark Citigroup EuroBig (Euro) Data di lancio (Classe AE) Aprile, 1999 Data di lancio (Classe DE) Novembre, 1999 Classi di azioni disponibili AE, DE Codice ISIN (Classe AE) LU0096353940 Codice ISIN (Classe DE) LU0096354914 Bloomberg Ticker (Classe AE) AMEEBEI LX Bloomberg Ticker - Benchmark SBEB Index Commissione di gestione (AE) 1,10% Commissione di gestione (DE) 1,45% STRATEGIA DEL GESTORE Nelle ultime settimane, i comunicati aggressivi rilasciati dai responsabili delle politiche finanziarie hanno generato reazioni smisurate sui mercati dei titoli a reddito fisso. Alcune settimane fa, nel corso della riunione di luglio, i funzionari della Banca centrale europea hanno sorpreso i mercati segnalando una decisa propensione all aumento dei tassi di interesse, ma hanno scoraggiato le aspettative circa una serie di incrementi. Inoltre, i funzionari della Federal Riserve hanno evidenziato i timori circa le crescenti aspettative inflazionistiche. La reazione del mercato a tali sviluppi è stata estrema, andando ben oltre quanto giustificato da una politica restrittiva prima di effettuare un inversione di tendenza. Prevediamo di modificare la struttura del posizionamento del portafoglio nell Eurozona da una curva piatta a una più ripida; tale cambiamento sarà evolutivo. Cerchiamo, anche in questo caso, di mantenere la duration del portafoglio neutrale rispetto all indice. PERFORMANCE Classe AE Classe DE Benchmark Un mese -1,50% -1,50% -1,02% Tre mesi -3,35% -3,45% -2,63% Da inizio anno -1,70% -1,86% -0,67% Dalla costituzione - Cumulativo 26,93% 26,80% 42,42% 3 anni - Annualizzato -0,89% -1,23% 0,33% 3 anni - Cumulativo -2,66% -3,65% 1,01% 5 anni - Annualizzato 1,05% 0,71% 2,58% 5 anni - Cumulativo 5,37% 3,59% 13,61% RENDIMENTI ANNUALIZZATI 1 (Classe AE) (%) RENDIMENTO DEL COMPARTO 1 (Classe AE) (%) RENDIMENTI ANNUI 1 (Classe AE) (%) 20

European Bonds INDICATORI STATISTICI Alpha -1,23% Beta 1,01 R 2 0,99 Drawdown massimo -4,88% Standard Deviation 2,90% Sharpe Ratio -1,61 Information Ratio -2,49 Tracking Error 0,49% Sortino Ratio -1,66 Scadenza media (Anni) 7,41 Yield to Maturity 5,09% Duration (Anni) 5,42 QUALITÀ DEL CREDITO AAA 39,90% AA 36,58% A od inferiore 23,07% Liquidità ed equivalenti 0,45% TIPOLOGIA DI DEBITO Titoli del debito pubblico 94,99% Ipoteche 3,93% Societari 0,63% Liquidità ed equivalenti 0,45% STYLE MATRIX TITOLI PRINCIPALI France (Govt of) 5.00 04 25 2012 6,89% Buoni Poliennali del Tes 3.00 01 15 2010 5,69% Deutschland (Bundesrepublic) 4.25 07 04 2014 5,20% Buoni Poliennali del Tes 2.75 06 15 2010 4,57% Buoni Poliennali del Tes 5.00 02 01 2012 4,50% Freddie Mac 4.75 01 15 2013 4,06% Hellenic (Republic of) 6.50 10 22 2019 3,89% Hellenic (Republic of) 5.25 05 18 2012 3,77% Hellenic (Republic of) 4.50 05 20 2014 3,63% Buoni Poliennali del Tes 5.25 08 01 2017 3,51% COMPOSIZIONE GEOGRAFICA PROFILO DI INVESTIMENTO Qualità del Credito Duration Breve Media Lunga Bassa Media Alta PAESE R EGI ONA LE AZIONARI E BILANCIATI GL OB A LE ABSOLUTE PA E S OBBLIGAZIONARI E LIQUIDITÀ I E M E R G E N T I RETURN 21 1 La performance complessiva è storica e non costituisce garanzia di risultati futuri. La quotazione delle azioni dei fondi di investimento può aumentare o diminuire. La performance è al netto delle commissioni e delle spese (ma non riflette la commissione di vendita pari al massimo al 2,00%). Valuta base: euro. I dati statistici relativi alla performance sono annualizzati e si basano sui dati mensili degli ultimi tre anni. Le informazioni di carattere generale si riferiscono alla valuta di base, salvo diversamente specificato. Gli obiettivi formulati per il portafoglio sono unicamente obiettivi. Non vi è garanzia che il portafoglio consegua i propri obiettivi. Condizioni di mercato sfavorevoli potrebbero causare una performance negativa per il portafoglio. Il presente materiale riveste una finalità meramente informativa e non costituisce un invito od un offerta di acquisto o vendita di titoli.

Emerging Market Debt Gestore: Tom Flanagan, Stone Harbor Investment Partners Al 30 Giugno 2008 OBIETTIVO E STRATEGIA DEL COMPARTO Obiettivo: Ottenere un rendimento totale elevato tramite l investimento in titoli del debito pubblico nei mercati emergenti sparsi per il mondo. Strategia di investimento: Enfatizza i paesi dell America Latina, dell Europa e dell Asia con il più alto potenziale di crescita. INFORMAZIONI GENERALI Valore dell azione $48,06 Valuta base US Dollar Dimensione comparto (milioni) $913,30 Classifica per quartile - Ultimi 12 mesi 4 Classifica per quartile - Costituzione 2 Benchmark JP Morgan Emerging Markets Bond Data di lancio (Classe AU) Ottobre, 1995 Data di lancio (Classe AEH) Agosto, 2004 Classi di azioni disponibili AU, AEH, DU, DEH Codice ISIN (Classe AU) LU0061474614 Codice ISIN (Classe AEH) LU0198725649 Bloomberg Ticker (Classe AU) EPCEMDI LX Bloomberg Ticker - Benchmark JPEMCOMP Index Commissione di gestione (AU) 1,50% Commissione di gestione (AEH) 1,50% STRATEGIA DEL GESTORE Nella selezione di paese, valuta e settore, ci concentriamo sul valore relativo. Nelle valute forti, riscontriamo opportunità in Colombia, Indonesia, Iraq, Malesia e Argentina. Continuiamo a sottopesare i titoli relativamente costosi (Messico, Russia) o quelli che sono poco allettanti per ragioni macroeconomiche o politiche (Turchia, Filippine). Permangono opportunità sui mercati locali in paesi le cui banche centrali occupano una posizione più avanzata nella curva per contrastare l inflazione e che sono ricchi di risorse naturali (Brasile, Colombia, Messico, Indonesia e Malesia). Le nostre prospettive sulle valute forti e locali dei mercati emergenti permangono positive. Sebbene prevediamo che i prezzi delle materie prime rimangano elevati nel corso dell anno, ci aspettiamo altresì un rallentamento dell economia globale che contribuirà a stabilizzare l inflazione entro la fine dell anno. Crediamo che la crescita economica dei paesi emergenti registrerà un rallentamento e che la BCE e la Fed rimarranno su posizioni rialziste. PERFORMANCE Classe AU Classe AEH Benchmark Un mese -3,14% -3,11% -2,41% Tre mesi -1,35% -0,58% -1,10% Da inizio anno -2,99% -2,45% -0,64% Dalla costituzione - Cumulativo 310,42% 24,67% 361,96% 3 anni - Annualizzato 5,80% 4,03% 7,40% 3 anni - Cumulativo 18,43% 12,58% 23,89% 5 anni - Annualizzato 8,19% N/D 9,51% 5 anni - Cumulativo 48,24% N/D 57,55% RENDIMENTI ANNUALIZZATI 1 (Classe AU) (%) RENDIMENTO DEL COMPARTO 1 (Classe AU) (%) 22 RENDIMENTI ANNUI 1 (Classe AU) (%)