Morning Call 30 NOVEMBRE 2018 DAILY. Sotto i riflettori. Macro: a novembre i prezzi al consumo Ue in Germania scendono al + 2,2% a/a

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1 Morning Call 30 NOVEMBRE 2018 Sotto i riflettori Fed e Bce, tassi di riferimento: andamento I temi del giorno Macro: a novembre i prezzi al consumo Ue in Germania scendono al + 2,2% a/a Tassi: in calo i rendimenti sul mercato obbligazionario, Treasury decennale si avvicina al 3,0%; i future sui fed fund scontano un altro rialzo nel 2019 dopo quello previsto a metà dicembre G20, attesa per l incontro tra Trump ed il leader cinese sui dazi commerciali L analisi dei mercati Ieri giornata caratterizzata dalle reazioni del mercato alle indicazioni del Presidente della Fed, Powell, secondo cui i tassi sono appena al di sotto di un livello neutrale: i future sui fed fund scontano un aumento di 25bp del fed fund nella riunione del 19 dicembre ed un altro rialzo nel prossimo anno. I segnali di cautela della Fed giungono alla vigilia del vertice del G20 in cui l attenzione è rivolta all incontro tra Trump ed il leader cinese Xi Jinping sul tema delicato del commercio tra i due Paesi in vista dell entrata in vigore dal prossimo gennaio dei nuovi dazi Usa contro Pechino. Poco sopra la parità i listini europei nonostante le minacce sull introduzione di nuovi dazi sulle auto straniere da parte del Presidente Trump mentre Wall Street ha chiuso in limitato calo. Sul fronte obbligazionario seduta di calo dei rendimenti con il Treasury decennale che si avvicina al 3,0%, il benchmark tedesco allo 0,30% e lo spread Btp/Bund sotto i 290bp. Sul mercato dei future euribor i tassi impliciti scontano un ritorno sopra lo zero a settembre Eur/Usd poco variato a ridosso di 1,14 a 1,1390 punti. Market movers Europa: oggi i prezzi al consumo e il tasso di disoccupazione in Italia e nell Area euro oltre alla seconda stima del Pil italiano nel Q3. Stati Uniti: oggi l indice dei Direttori d acquisto di Chicago. Mercati Finanziari Tassi Le indicazioni di Powell favoriscono il calo dei rendimenti dei titoli di Stato con il Treasury decennale che continua a restare in prossimità del 3,0%. La prudenza del presidente della Banca centrale Usa ha spinto il future sui fed fund a quotare un tasso implicito intorno al 2,70% alla fine del 2019 scontando ulteriori due rialzi. Nell Area euro bene i periferici con le quotazioni dei titoli di Stato italiano in rialzo (il rendimento del Btp decennale è sceso al 3,20%): bene le aste con il collocamento per 2mld di euro del Btp a cinque anni al 2,35% (dal 2,58% precedente) e del Btp decennale per 2,25 miliardi al 3,24% (dal 3,36%). Il 1

2 Azionario rapporto di copertura è stato 1,34 volte e 1,41 rispettivamente. In contrazione anche lo spread contro la Germania che si porta a 286bp; più ridotto il calo del differenziale Bonos/Bund che tratta a 118bp. Questa mattina lo Schatz a 2 anni rende il -0,60%, il Bund decennale il +0,32%; negli Stati Uniti il biennale scambia al 2,80%, il decennale al 3,02%. Sul mercato interbancario all'ultimo fixing la curva Euribor si collocava tra il -0,368% della scadenza ad un mese e il -0,146% di quella ad un anno. In calo i tassi impliciti espressi dai future Euribor a 3mesi: il giugno 2020 tratta a -0,06%, il dicembre 2020 a +0,09%, il giugno 2021 scambia al +0,27%. In lieve recupero i listini europei con chiusure positive poco sopra la parità mentre Wall Street consolida il forte rialzo di mercoledì. Il FtseMib resta sopra quota 19mila ed il Dax sopra gli 11mila punti. Stamattina in rialzo i listini asiatici. L indice EuroStoxx50 ha terminato la seduta a punti (+0,19%), il Dax ha chiuso a punti (-0,01%), il FtseMib a punti (+0,23%); a Wall Street il Dow Jones ha chiuso a punti (-0,11%), lo S&P500 a punti (-0,22%) ed il Nasdaq Composite a punti (-0,25%). Oggi la borsa di Tokyo ha chiuso in rialzo con l indice Nikkei a punti (+0,40%). Materie prime In leggero aumento le quotazioni delle materie prime, con l indice Crb che conclude la seduta a 182 punti. In recupero il prezzo del petrolio: questa mattina il Wti scambia a 51,50 dollari mentre il Brent tratta a 59,60 dollari al barile. Mercati Valutari Dollaro Poche novità sul mercato dei cambi in attesa del G20 con il biglietto verde che resta sotto i massimi sia contro euro in area 1,14 che contro le valute principali con l indice del dollaro Dxy che tratta a 96,80 punti. Il cross Usd/Jpy scambia a 113,40. Macroeconomia Area euro Stati Uniti I prezzi al consumo tedeschi calcolati secondo i criteri Ue a novembre sono aumentati dello 0,1% congiunturale e del 2,2% tendenziale (+2,4% ad ottobre). In Germania a novembre il tasso di disoccupazione è sceso al 5,0% dal 5,1% di ottobre. Il Pil francese nel Q3 è cresciuto dello 0,4% su base trimestrale e dell 1,4% su base annua. Ad ottobre le vendite in corso delle abitazioni sono scese del 2,6% congiunturale e del 4,6% tendenziale (-3,3% a settembre). 2

3 Grafici & Calendario Indice FtseMib: andamento Indice del dollaro Dxy: andamento Calendario del 30 novembre Paese Ora Dato Periodo Consensus Precedente Francia 8:45 Prezzi al consumo indice Ue nov. % m/m -0,2 0,1 Francia 8:45 Prezzi al consumo indice Ue nov. % a/a 2,2 2,5 Italia 10:00 Tasso di disoccupazione ott. % 10,1 10,1 Italia 11:00 Prezzi al consumo indice nazionale nov. % m/m -0,2 0,0 Italia 11:00 Prezzi al consumo indice nazionale nov. % a/a 1,5 1,6 Italia 11:00 Prezzi al consumo indice Ue nov. % m/m -0,2 0,2 Italia 11:00 Prezzi al consumo indice Ue nov. % a/a 1,6 1,7 Area euro 11:00 Tasso di disoccupazione ott. % 8,0 8,1 Area euro 11:00 Prezzi al consumo nov. % a/a 2,0 2,2 Area euro 11:00 Prezzi al consumo "core" nov. % a/a 1,1 1,1 Italia 12:00 Prodotto interno lordo 2a stima Q3 % t/t 0,0 0,0 Italia 12:00 Prodotto interno lordo 2a stima Q3 % a/a 0,8 0,8 Stati Uniti 15:45 Direttori d'acquisto di Chicago nov. indice 58,5 58,4 3

4 Tabelle & Glossario Tassi, materie prime e cambi Euribor Irs Valute 1 mese -0,368 0,000 1 anno -0,241 0,000 EurUsd 1,1388-0, mesi -0,316 0,000 2 anni -0,151 0,000 EurJpy 129,1700-0, mesi -0,256 0,000 3 anni -0,012 0,000 EurGbp 0,8910 0, mesi -0,196 0,000 4 anni 0,138 0,000 EurChf 1,1343-0, mesi -0,146 0,000 5 anni 0,284 0,000 EurCad 1,5131 0, anni 0,423 0,000 EurAud 1,5566 0,0004 Commodity 7 anni 0,553 0,000 EurNok 9,7285 0,0042 Wti 51,45 0,00 8 anni 0,674 0,000 EurPln 4,2851 0,0009 Brent 59,60 0,00 9 anni 0,786 0,000 EurRub 75,7298 0,2646 Oro 1223,60-0,04 10 anni 0,887 0,000 EurCny 7,9022-0,0060 Argento 14,24-0,23 15 anni 1,243 0,000 EurInr 79,4800 0,1300 Rame 278,55 0,27 20 anni 1,403 0,000 EurKwd 0,3466 0,0026 Caffè 108,50 0,00 30 anni 1,464 0,000 EurZar 15,5944 0,0304 Tassi a 10 anni Spread a 10 anni Future Euribor Btp 3,190-0,010 Btp/Bund 2,864-0,013 dic-19-0,213 0,000 Bund 0,326 0,003 Btp/Bonos 1,679-0,013 dic-20 0,093 0,000 Treasury 3,024-0,011 Bonos/Bund 1,185 0,000 dic-21 0,440-0,005 /Reuters Valori alle 8:30, variazioni assolute rispetto alla chiusura del giorno precedente; Euribor fixing del giorno precedente Le parole per capire l economia e la finanza Petrolio: Brent e West Texas Intermediate (Wti) Sul mercato esistono diversi tipi di petrolio ma a livello internazionale i più importanti sono il Brent e l West Texas Intermediate (Wti) che sono scambiati nel mercato dei futures e venduti al barile. Il Brent è il riferimento mondiale per il mercato del greggio e determina oltre la metà del prezzi sul mercato. E il risultato di una miscela derivata dall unione di diversi tipi di petrolio estratti dal Mare del Nord. Il West Texas Intermediate è estratto in Texas e utilizzato come riferimento del prezzo del greggio sul mercato dei futures del NYMEX (New York Mercantile Exchange). È una materia prima di elevata qualità dalla cui raffinazione si ottiene un'alta percentuale di benzine e gasolio leggero. Documento completato alle ore 8:45. Fonti Reuters e Bloomberg 4

5 Contatti Aut. Trib. Roma n 317/01 del 11/07/2001 Direttore responsabile: Virgilio Iafrate Attenzione: Il presente documento è finalizzato a fornire un'informativa a carattere generale sui principali avvenimenti del mercato finanziario. L'informativa è predisposta sulla base di dati diffusi dalle principali fonti di mercato al momento della pubblicazione, suscettibili di variare con estrema rapidità. BNL si limita a riprodurre tali dati senza alterarne il loro contenuto e, pertanto, BNL non è in alcun modo responsabile della veridicità, completezza, aggiornamento e attendibilità dei dati e delle indicazioni riportate nel presente documento. I contenuti del documento e le eventuali strategie suggerite non costituiscono raccomandazione o sollecitazione all'investimento e prescindono da specifiche esigenze finanziarie del singolo investitore e da eventuali interessi, diretti o indiretti, del Gruppo BNL che potrebbero sussistere in relazione agli strumenti finanziari e alle società descritte. Si raccomanda pertanto agli investitori di contattare il proprio intermediario di fiducia per un'accurata valutazione dell'opportunità, adeguatezza, caratteristiche e profili di rischio degli investimenti che intendono effettuare. La riproduzione, anche parziale, del presente documento, è vietata. 5