Morning Call 1 DICEMBRE 2015 DAILY. Sotto i riflettori

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1 Morning Call 1 DICEMBRE 2015 Sotto i riflettori Italia, Prezzi al consumo a/a indice nazionale: andamento I temi del giorno L analisi dei mercati Macro Area euro: a novembre prezzi al consumo italiani in calo al +0,1% a/a, in aumento al +0,3% a/a in Germania Tassi: in attesa della Bce i rendimenti sono poco variati, spread Btp/Bund a 95bp Cambi: la divisa unica resta debole, lo yuan entra nel paniere delle valute di riserva Gli investitori restano in attesa delle decisioni della Bce di giovedì sulle specifiche misure espansive o in qualche modo una combinazione delle stesse: dalla riduzione del tasso dei depositi all allungamento del programma di acquisto, all aumento del quantitativo. I dati dell inflazione italiana confermano la necessità di un potenziamento espansivo della politica monetaria: i prezzi al consumo sono risultati in calo: -0,4% su base mensile e +0,1% da +0,3% su base annua. I rendimenti dei titoli di Stato dell Area euro sono in assestamento dopo il calo delle settimane scorse: il Btp a 10 anni resta poco sopra l 1,40%. Sul fronte macro ancora indicazioni contrastanti dalla Cina: resta debole il comparto manifatturiero con l indice Pmi a 49,6 punti (minimo da tre anni) mentre è in accelerazione l attività dei servizi (Pmi a 53,6 punti). Il Fmi ha promosso lo yuan a valuta di riserva globale: la moneta cinese entra nel paniere di valute che determina il valore dei Diritti Speciali di Prelievo insieme a dollaro, sterline, euro e yen. L'euro si conferma debole con il cross Eur/Usd che resta sotto 1,06 punti. Market movers Europa: oggi il Pmi della manifattura in Europa, la disoccupazione in Italia, Germania ed Area euro e il dato finale del Pil italiano nel Q3. Stati Uniti: oggi l Ism della manifattura. Mercati Finanziari Tassi Rendimenti sul comparto obbligazionario poco mossi in attesa delle decisioni della Bce e dei dati del mercato del lavoro statunitense previsti per venerdì. Nell'ambito dell'attuale programma di quantitative easing, la Bce ha acquistato la scorsa settimana titoli di Stato dell Area euro per 13,7 miliardi di euro rispetto ai 12,5 della settimana precedente; al 27 novembre il programma di acquisto titoli del settore pubblico ammontava a 445,4 miliardi di euro complessivi. Poco variati gli spread tra Paesi periferici e Germania con il Btp/Bund che resta a 94bp ed il Bonos/Bund che scambia a 105bp. Per quanto riguarda gli 1

2 Azionario emittenti benchmark, lo Schatz tedesco resta a -0,42%, il Bund decennale allo 0,50%; i Treasury sono in lieve rialzo e trattano rispettivamente a 0,94% il biennale ed al 2,23% il decennale. Sul mercato interbancario, all ultimo fixing la curva Euribor si collocava tra il -0,161% della scadenza ad un mese e lo 0,048% di quella ad un anno. Stabili i tassi impliciti espressi dai future Euribor a 3 mesi: il giugno 2017 tratta al -0,23%, il dicembre 2017 scende a -0,14%, il giugno 2018 scambia a -0,02%. Inizio di settimana positivo per i listini dell Area euro con gli investitori che restano in attesa dell esito della riunione della Bce di giovedì. Il FtseMib si avvicina alla soglia dei 23mila punti. Wall Street in calo nonostante i primi dati positivi sulle vendite del Black Friday. Il Nikkei questa mattina si riporta sopra quota 20mila spinto anche dai dati della sondaggi della manifattura che segnano i massimi degli ultimi 20 mesi. L indice EuroStoxx50 ha concluso la seduta a punti (+0,50%), il Dax ha terminato a punti (+0,78%), il FtseMib ha chiuso a punti (+0,63%); l indice Dow Jones ha chiuso a punti (-0,44%), lo S&P500 a punti (-0,46%) ed il Nasdaq Composite a punti (-0,37%). Oggi la Borsa di Tokio ha concluso la seduta in rialzo con l indice Nikkei fissato a punti (+1,34%). Materie prime In calo le quotazioni delle materie prime con l indice Crb che conclude la sessione a 182 punti. In assestamento il greggio questa mattina il Wti tratta a 42,00 dollari al barile, il Brent scambia a 45,00 dollari. Mercati Valutari Eur/Usd Ennesima giornata vissuta in attesa delle decisioni della Bce, con il cambio che conferma l indebolimento della divisa unica a fronte di politiche monetarie tendenzialmente divergenti tra Bce e Fed. Ieri il cambio è sceso sui nuovi minimi degli ultimi otto mesi in area 1,0560 punti; questa mattina tratta poco più alto, ma sempre sotto la soglia di 1,06 punti. Macroeconomia Area euro Nettamente inferiore alle attese l indice dei prezzi al consumo italiani: quello nazionale ha segnato un -0,4% congiunturale ed un +0,1% tendenziale (+0,3% ad ottobre); l indice calcolato secondo i criteri dell Unione europea ha segnato un -0,5% su base mensile ed un +0,1% su base annua (+0,3% il mese precedente). Dinamica dei prezzi positiva invece in Germania, dove l indice calcolato secondo i criteri dell Unione europea a novembre ha registrato un aumento congiunturale dello 0,1% e tendenziale dello 0,3% (+0,2% ad ottobre). Stati Uniti A novembre l indice dei Direttori degli acquisti di Chicago è sceso a sorpresa da 56,2 a 48,7 punti, portandosi quindi sotto la soglia dei 50 punti che discrimina il trend di crescita da quello di contrazione economica. Le vendite in corso delle abitazioni ad ottobre sono salite dello 0,2% congiunturale e del 2,1% tendenziale (+3,2% a settembre). 2

3 Grafici & Calendario Spread Btp/Bund a 10 anni: andamento Cambio Usd/Yuan: andamento Calendario del 1 dicembre Paese Ora Dato Periodo Consensus Precedente Italia 9:45 Pmi manifattura nov. indice 54,1 Francia 9:50 Pmi manifattura dato finale nov. indice 50,8 50,8 Germania 9:55 Pmi manifattura dato finale nov. indice 52,6 52,6 Germania 9:55 Variazione disoccupazione nov ,0-5,0 Germania 9:55 Tasso di disoccupazione nov. % 6,4 6,4 Area euro 10:00 Pmi manifattura dato finale nov. indice 52,8 52,8 Italia 10:00 Tasso di disoccupazione ott. % 11,7 11,8 Regno Unito 10:30 Pmi manifattura nov. indice 53,6 55,5 Area euro 11:00 Tasso di disoccupazione ott. % 10,8 10,8 Italia 11:00 Prodotto interno lordo dato finale Q3 % t/t 0,2 Italia 11:00 Prodotto interno lordo dato finale Q3 % a/a 0,9 Stati Uniti 16:00 Ism manifattura nov. indice 50,5 50,1 Stati Uniti 16:00 Ism prezzi pagati nov. indice 40,0 39,0 Stati Uniti 16:00 Spesa edilizia ott. % m/m 0,5 0,6 3

4 Tabelle & Glossario Tassi, materie prime e cambi Euribor Irs Valute 1 mese -0,161-0,001 1 anno -0,103-0,002 EurUsd 1,0580 0, mesi -0,114-0,001 2 anni -0,118 0,010 EurJpy 130,0100-0, mesi -0,043-0,003 3 anni -0,062 0,001 EurGbp 0,7009-0, mesi -0,003 0,000 4 anni 0,046 0,005 EurChf 1,0868 0, mesi 0,048 0,000 5 anni 0,177 0,005 EurCad 1,4123 0, anni 0,320 0,007 EurAud 1,4544-0,0057 Commodity 7 anni 0,469 0,015 EurNok 9,1863 0,0022 Wti 42,01 0,36 8 anni 0,614 0,019 EurPln 4,2688 0,0012 Brent 44,99 0,38 9 anni 0,740 0,014 EurRub 70,1402 0,0611 Oro 1071,00 5,70 10 anni 0,869 0,026 EurCny 6,7697 0,0141 Argento 14,16 0,07 15 anni 1,284 0,024 EurInr 70,4469 0,2219 Rame 207,05 2,20 20 anni 1,460 0,014 EurKwd 0,3221 0,0003 Caffè 119,65-3,95 30 anni 1,534 0,034 EurZar 15,2741-0,0284 Tassi a 10 anni Spread a 10 anni Future Euribor Btp 1,441 0,022 Btp/Bund 0,944-0,001 dic-17-0,140-0,005 Bund 0,497 0,024 Btp/Bonos -0,104-0,002 dic-18 0,155 0,005 Treasury 2,227 0,021 Bonos/Bund 1,048 0,001 dic-19 0,495 0,005 Valori alle 9:00, variazioni assolute rispetto alla chiusura del giorno precedente Euribor fixing del giorno precedente Le parole per capire l economia e la finanza Indice dei prezzi al consumo armonizzato per i Paesi membri dell'unione Europea L'indice dei prezzi al consumo armonizzato per i Paesi membri dell'unione Europea (sigla IPCA) è calcolato dall'istat dal È stato sviluppato per assicurare una misura dell'inflazione che fosse comparabile a livello europeo; l'indice, riferito alla stessa popolazione ed allo stesso territorio dell'indice nazionale dei prezzi al consumo per l'intera collettività, è però calcolato in relazione ad un paniere di beni e servizi costruito tenendo conto sia delle particolarità di ogni paese sia di regole comuni per la ponderazione dei beni che compongono tale paniere (ad esempio il paniere considerato esclude, sulla base di un accordo comunitario, le lotterie, il lotto e i concorsi pronostici); l'ipca è stato assunto come indicatore di verifica della convergenza delle economie dei paesi membri dell'ue al fine dell'accesso all'unione monetaria e della permanenza nella stessa dei paesi aderenti. Un'importante differenza rispetto agli altri due indici nazionali italiani (NIC e FOI) riguarda inoltre il tipo di prezzo considerato nell'effettuazione del calcolo dell'indice: gli indici nazionali considerano sempre il prezzo pieno di vendita, mentre l'indice europeo (IPCA) fa riferimento al prezzo effettivamente pagato dal consumatore. Così nel caso, ad esempio, dei medicinali i primi considerano il prezzo pieno delle confezioni mentre quest'ultimo utilizza, nel calcolo, la quota effettivamente a carico del consumatore (il ticket) così come, per gli altri beni e servizi, tiene conto di saldi e promozioni. Documento completato alle ore 9:30. Fonti Reuters e Bloomberg 4

5 Contatti Virgilio Iafrate : Alessandra Mastrota : Aut. Trib. Roma n 317/01 del 11/07/2001 Direttore responsabile: Virgilio Iafrate Attenzione: Il presente documento è finalizzato a fornire un'informativa a carattere generale sui principali avvenimenti del mercato finanziario. L'informativa è predisposta sulla base di dati diffusi dalle principali fonti di mercato al momento della pubblicazione, suscettibili di variare con estrema rapidità. BNL si limita a riprodurre tali dati senza alterarne il loro contenuto e, pertanto, BNL non è in alcun modo responsabile della veridicità, completezza, aggiornamento e attendibilità dei dati e delle indicazioni riportate nel presente documento. I contenuti del documento e le eventuali strategie suggerite non costituiscono raccomandazione o sollecitazione all'investimento e prescindono da specifiche esigenze finanziarie del singolo investitore e da eventuali interessi, diretti o indiretti, del Gruppo BNL che potrebbero sussistere in relazione agli strumenti finanziari e alle società descritte. Si raccomanda pertanto agli investitori di contattare il proprio intermediario di fiducia per un'accurata valutazione dell'opportunità, adeguatezza, caratteristiche e profili di rischio degli investimenti che intendono effettuare. La riproduzione, anche parziale, del presente documento, è vietata. 5

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