F.DI COMUNI E F.DO PENSIONE Marzo 2016

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1 F.DI COMUNI E F.DO PENSIONE Marzo 20 COMMENTI SULLE SCELTE GESTIONALI Portafoglio Obbligazionario Obbligazioni Governative Sulla base dell analisi fondamentale e dei modelli di valutazione utilizzati, i livelli raggiunti all inizio del mese di zo dai rendimenti nei mercati obbligazionari erano leggermente al di sotto dei livelli di equilibrio nel mercato statunitense e sulla curva tedesca. E stata tenuta, dunque, una modesta sotto-esposizione di duration sulle due curve. Obbligazioni Corporate Per i portafogli investiti in titoli corporate la durata finanziaria media complessiva è stata simile a quella del benchk, coerentemente con l approccio metodologico adottato per questa classe di asset. Nel mese di zo l asset class delle obbligazioni societarie si è deprezzata rispetto ai titoli di stato. Eventuali investimenti in valute diverse dall euro sono stati coperti dal rischio di cambio. Obbligazioni Paesi Emergenti Per i portafogli investiti in obbligazioni dei Paesi Emergenti, la durata finanziaria media complessiva è stata superiore a quella del benchk. I portafogli presentano un sovrappeso sulle aree America Latina ed Est Europa, ed un lieve sottopeso sull area Africa. Investimenti in titoli denominati in valute differenti dall euro sono stati coperti dal rischio di cambio, come previsto dalle regole del benchk di riferimento. Portafoglio azionario Europa In zo i mercati europei, rappresentati dall indice MSCI Europe, hanno avuto una performance sostanzialmente invariata rispetto al mese precedente. I mercati hanno reagito bene alla decisione della BCE di aumentare le manovre espansive a sostegno dell economia europea per poi però ritracciare verso i livelli dell inizio del mese. Nel corso del mese il ha assunto tatticamente ginali posizioni lunghe nell azionario della zona Euro. La selezione delle azioni è stata principalmente guidata dalle strategie quantitative EAS (Equity Active Selection) e LLB (Liquid Low Beta) Europe. A livello settoriale non si segnalano rilevanti scommesse attive, mentre in termini di posizionamento geografico sono stati privilegiati i mercati dell area Euro (nonostante un ginale sottopeso di Francia, Germania e Spagna) e quelli nordici a discapito di quelli di Svizzera e UK. A livello settoriale si segnala un ginale sovrappeso dei titoli dei settori Industrials e Consumer Discretionary. Sono infine state adottate strategie in opzioni ed altri strumenti derivati al fine di migliorare il profilo di rischio-rendimento del. Nel periodo, l Euro si è apprezzato nei confronti della Sterlina Inglese e in minor misura rispetto al Franco Svizzero. Nel mese si segnala una ginale posizione corta rispetto alla Sterlina Inglese a favore della moneta unica. Italia Nel corso del mese di zo, l esposizione azionaria è stata sopra la neutralità nella prima metà del mese e successivamente ridotta alla neutralità. Durante il mese, l allocazione settoriale ha subito le seguenti variazioni: aumento del sovrappeso nei diversified financials; aumento del sottopeso nel settore bancario e nel settore assicurativo; aumento del peso nel settore petrolifero; riduzione del sovrappeso nel settore dei beni strumentali. Nord America In zo i mercati dell area nord-americana, rappresentati dall indice MSCI North America, hanno recuperato terreno portando avanti il rimbalzo iniziato a metà febbraio raggiungendo quasi i livelli di dicembre. Il mercato ha reagito bene alla decisione della FED di lasciare momentaneamente invariati i tassi di interesse. Nel corso del mese il ha assunto posizioni tattiche in ginale sovrappeso rispetto al benchk. La selezione delle azioni è stata principalmente guidata dalle strategie quantitative EAS (Equity Active Selection) USA e LLB (Liquid Low Beta) USA. A livello settoriale il fondo ha un ginale sottopeso dei titoli del settore IT, Energy e Financials a favore di titoli del settore delle Utilities e Industrials. Sono infine state adottate strategie in opzioni ed altri strumenti derivati al fine di migliorare il profilo di rischio-rendimento del. Nel periodo sia il Dollaro Statunitense, in maggior misura, sia il Dollaro Canadese si sono deprezzati rispetto all Euro. Nel mese non si segnalano significativi posizionamenti valutari. Far East In zo i mercati dell area Asia-Pacifico, rappresentati dall indice MSCI Asia Pacific, hanno recuperato terreno arrivando quasi a toccare i livelli di dicembre sulla scia dell indice americano e del recente rimbalzo del prezzo del petrolio. Nel corso del periodo, il fondo non ha assunto posizioni tattiche rispetto al benchk. A livello geografico si segnala un leggero sottopeso nei confronti della Cina a favore dei titoli giapponesi. La selezione delle azioni giapponesi e australiana è stata principalmente guidata dalle rispettive strategie quantitative EAS (Equity Active Selection) Japan e EAS (Equity Active Selection) Australia. A livello settoriale il fondo ha un ginale sottopeso dei titoli del settore Telecom e Information Technology a fronte di un leggero sovrappeso dei titoli del settore Industrials. Sui mercati emergenti le posizioni attive sono state assunte anche ricorrendo all investimento in Fondi di Partners. Sono infine state adottate strategie in opzioni ed altri strumenti derivati al fine di migliorare il profilo di rischio-rendimento del. Il fondo ha mantenuto ginali scommesse attive sullo Yen giapponese, finanziate in parte dalla vendita di Euro. Valute Nel mese di zo le posizioni sui cambi si sono mantenute intorno ai livelli di neutralità. Commento alla gestione 57

2 Marzo 20 Arca Risparmio Categoria OBBLIGAZIONARIO FLESSIBILE Data Partenza /02/20 Patrimonio 96,69 (mln) 3 anni 31/03/ 5,002 30/03/ 5,002 29/03/ 5,002 28/03/ 5,000 25/03/ 5,000 24/03/ 5,000 23/03/ 5,001 22/03/ 5,002 21/03/ 5,003 18/03/ 5,002 17/03/ 5,002 /03/ 5,002 /03/ 5,003 /03/ 5,006 /03/ 5,005 10/03/ 5,003 09/03/ 5,004 08/03/ 5,006 07/03/ 5,004 04/03/ 5,003 03/03/ 5,006 02/03/ 5,006 01/03/ 5,006 29/02/ 5,003 Cumulati 1 mese -2 6 mesi - 1 anno - 3 anni - 5 anni - Dal lancio 4 Medi 20-3 anni anni Volatilità 1 anno - * Cfr Nota 1, 5,008 5,006 5,004 5,002 5,000 4,998 4,996 feb 71,9 27,0 1,1 Primi 10 Titoli Settore Paese BTPS 1.5% 20/ ITA,3 BTPS 2 05/01/19 - ITA,6 BTPS 1.05% 20/ ITA 7,5 BTPS 4.5% 2008/ ITA 2,9 BTP 4.25% 2003/ ITA 2,3 BTPS 3.5% 20/ ITA 2,3 ITALCEMENTI FIN 6.5% 20/ FRA 2,3 BTPS 0.3% 20/ ITA 2,1 RENAULT 3.625% 20/ FRA 1,7 TELEFONICA EMIS 4.797% / ESP 1,7 h Ciclico r Materie Prime - t Beni di Consumo - y Finanza - u Immobiliare - j Sensibile i Telecomunicazioni - o Energia - p Beni Industriali - a Tecnologia - k Difensivo s Beni difensivi - d Salute - f Servizi di Pubblica Utilità - MODIFIED DURATION 2,0 REND. LORDO A SCADENZA 0,3 AAA - AA A 1,5 BBB 89,3 BB 8,5 B 0,8 Below B Not Rated 60

3 Arca RR Diversified Bond Marzo 20 Categoria Obbligazionari altre specializzazioni Data Partenza 18/09/1984 Patrimonio 3.234,18 (mln) 4 anni Benchk: 10% ML 1-5 Y Italy Government % ML 1-5 Y Euro Large Cap Corp % ML 1-5 Y US Corp (hdg in ) 20% ML 1-5 Y US High Yield Constr (hdg in ) 20% ML 4-6 Y Euro High Yield 20% ML 1-5 Year Global Emerging Mk Sovereign Plus Constr Ex Arca RR fino al 31/3/20. Ex Arca RR Bond Euro sino al 26/06/20. Nella stessa data incorpora Arca MM Bond Euro. 31/03/,1 30/03/,1 29/03/,2 28/03/,0 25/03/,0 24/03/,0 23/03/,9 22/03/,172 21/03/,6 18/03/,7 17/03/,0 /03/,2 /03/,5 /03/,182 /03/,7 10/03/,076 09/03/,081 08/03/,067 07/03/,090 04/03/,070 03/03/,062 02/03/,062 01/03/,032 29/02/ 10,987 Cumulati Bench. Gest.* Bench* 1 mese 1,17 6 mesi 0,61 1 anno -5, -4,17-0,47 3 anni 7,92,02,96 5 anni 26, 10 anni 39,18 Medi 20-2,41 3 anni 2, ,03 5 anni 4, ,83 20, ,87 Volatilità Bench. Gest.* Bench* 3 anni 3,63 3,58 2,79,000, ,000 8,000 7,000. IN DATA 26/06/20 IL FONDO HA CAMBIATO LA PROPRIA POLITICA DI INVESTIMENTO ED IL RELATIVO BENCHMARK. IL CONFRONTO TRA IL RENDIMENTO DEL FONDO E DEL PARAMETRO DI RIFERIMENTO PRIMA DELLA PREDETTA DATA NON RISULTA PERTANTO ESSERE INDICATIVO DEI RISULTATI OTTENUTI DAL FONDO DIVERSIFICAZIONE GEO. OBBL. 0,3 55,8 42,3 1,7 AAA,0 AA 0,6 A 5,5 BBB 65,8 BB 9,8 B 1,7 Below B Not Rated 1,5 SCADENZE OBBLIGAZIONARIE (in anni) ITA 53,8 USA,3 GBR 6,4 FRA 4,9 DEU 3,8 LUX 3,6 NLD 3,2 ESP 3,1 CHE 1,2 IRL 1,0 USD GBP CHF AUD JPY EUR 81,0 19,0 Primi 10 Titoli Settore Paese Tipologia Scadenza Inf. a 1-59,7 Da 1 a 3 58,4 Da 3 a 5 54,4 Da 5 a 7 21,7 Da 7 a 10,4 Da 10 a 5,1 Da a 20 1,3 Da 20 a 30 0,3 Oltre 30 4,1 MODIFIED DURATION 2,1 REND. LORDO A SCADENZA 4,5 BGF-USD HIGH YLD BD HED- 2 LX - LUX,7 BGF-EMERGING MARKETS BD- 2 LX - LUX 5,1 GS GROWTH & EMMKT DEBT-I A LX - LUX 5,0 BTPS 3.75% 20/ ITA 2,8 BTPS 2.% 20/ ITA 2,0 BTPS / ITA 1,9 BTP 4.25% 2003/ ITA 1,8 BTP 4.50% 2007/ ITA 1,7 BTPS 3.5% 20/ ITA 1,7 BTPS 2 05/01/19 - ITA 1,5 61

4 Marzo 20 Arca Bond Corporate Categoria Obbligazionari euro corporate investment grade Data Partenza 02/01/2001 Patrimonio 647,74 (mln) 3 anni Benchk: 75% Merrill Lynch Emu Large Cap Corporate Non-Financial Index, 20% Merrill Lynch Emu Large Cap Corporate Financial Index, 5% Merrill Lynch Euro Government Bill Index 31/03/ 9,9 30/03/ 9,1 29/03/ 9,1 28/03/ 9,101 25/03/ 9,101 24/03/ 9,101 23/03/ 9,103 22/03/ 9,093 21/03/ 9,083 18/03/ 9,080 17/03/ 9,069 /03/ 9,048 /03/ 9,056 /03/ 9,081 /03/ 9,043 10/03/ 8,956 09/03/ 8,950 08/03/ 8,966 07/03/ 8,955 04/03/ 8,945 03/03/ 8,956 02/03/ 8,939 01/03/ 8,932 29/02/ 8,924 Cumulati Bench. Gest.* Bench* 1 mese 2,19 6 mesi 3,71 1 anno -0,90 0,44 0,44 3 anni 10,73,64,64 5 anni 28,24 10 anni 48,40 Medi 20-1,49 3 anni 3, ,86 5 anni 5, ,22 20, ,49 Volatilità Bench. Gest.* Bench* 3 anni 3,50 2,83 2,83 9,500 9,000 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 DIVERSIFICAZIONE GEO. OBBL. 90,7 6,4 2,9 AAA - AA 3,6 A 21,3 BBB 56,3 BB,3 B 1,6 Below B 0,1 Not Rated 3,9 SCADENZE OBBLIGAZIONARIE (in anni) ITA 21,7 FRA 18,8 NLD,8 USA 9,5 GBR 9,3 LUX 6,0 ESP 5,7 DEU 3,7 IRL 3,1 BEL 1,5 GBP USD CHF EUR 99,8 Primi 10 Titoli Settore Paese 0,1 Tipologia Scadenza Inf. a 1 7,7 Da 1 a 3,7 Da 3 a 5 19,2 Da 5 a 7 22,8 Da 7 a 10 24,4 Da 10 a 4,9 Da a 20 0,5 Da 20 a 30 1,0 Oltre 30 6,8 MODIFIED DURATION 4,7 REND. LORDO A SCADENZA 2,0 BTPS 4.5% 2008/ ITA 3,0 SIDERA FD EURO CRD ALPHA A LX - LUX 2,4 RCI BANQUE 2.5% 20/ FRA 1,6 ENI SPA 4. 10/01/20 4A - ITA 0,9 FIAT FIN & TRADE 7.75% 20/ LUX 0,8 MEDIASET 5% 10/ ITA 0,8 UNICREDIT SPA 5.75% 20/ ITA 0,8 IVS GROUP 7.5% 20/ ITA 0,7 GAZPROM 3.755% 20/ LUX 0,6 INTESA SANPAOLO 5.017% 20/ ITA 0,6 62

5 Arca Obbligazioni Europa Marzo 20 Categoria Obbligazionari misti Data Partenza /04/1995 Patrimonio 706,02 (mln) Benchk: 10% Morgan Stanley Capital International Daily Net TR Europe EUR, 60% Merrill Lynch Pan-Europe Large Cap Corporate, 30% Merrill Lynch Euro High Yield 3 anni 31/03/,2 30/03/,239 29/03/,219 28/03/,190 25/03/,190 24/03/,190 23/03/,2 22/03/,210 21/03/,2 18/03/,227 17/03/,210 /03/,175 /03/,192 /03/,262 /03/,207 10/03/,035 09/03/,034 08/03/,028 07/03/,031 04/03/,021 03/03/,0 02/03/ 10,994 01/03/ 10,975 29/02/ 10,924 Cumulati Bench. Gest.* Bench* 1 mese 2,66 6 mesi 2,08 1 anno -3,29-2,84-2,25 3 anni,94 19,61,70 5 anni 36,17 10 anni 45, Medi 20 2,43 3 anni 5,05 20,59 5 anni 6, ,25 20, ,40 Volatilità Bench. Gest.* Bench* 3 anni 5,57 5,29 4,70,000, ,000 8,000 7,000. IN DATA 21/09/20 IL FONDO HA CAMBIATO LA PROPRIA POLITICA DI INVESTIMENTO ED IL RELATIVO BENCHMARK. IL CONFRONTO TRA IL RENDIMENTO DEL FONDO E DEL PARAMETRO DI RIFERIMENTO PRIMA DELLA PREDETTA DATA NON RISULTA PERTANTO ESSERE INDICATIVO DEI RISULTATI OTTENUTI DAL FONDO,4 57,8 29,4 1,3 AAA 2,0 AA 8,9 A,4 BBB 63,0 BB 10,2 B 1,6 Below B Not Rated Primi 10 Titoli Settore Paese ARCA AZIONI EUROPA - ITA 9,7 BTPS 0.3% 20/ ITA 5,0 BTPS 2.% 20/ ITA 3,9 BTPS / ITA 3,6 BTPS 3.75% 20/ ITA 2,6 BTPS 2.5% 20/ ITA 2,4 SIDERA FD EURO CRD ALPHA A LX - LUX 2,2 BTPS / ITA 2,2 FRANCE O.A.T / FRA 1,2 FRANCE O.A.T. 5.50% 1997/ FRA 1,2 MODIFIED DURATION 4,1 REND. LORDO A SCADENZA 2,1 63

6 Marzo 20 Arca Bond Flessibile Categoria Flessibili Data Partenza 01/03/20 Patrimonio 7,40 (mln) 3 anni 31/03/ 4,838 30/03/ 4,844 29/03/ 4,835 28/03/ 4,846 25/03/ 4,846 24/03/ 4,846 23/03/ 4,859 22/03/ 4,869 21/03/ 4,868 18/03/ 4,861 17/03/ 4,861 /03/ 4,872 /03/ 4,881 /03/ 4,891 /03/ 4,874 10/03/ 4,823 09/03/ 4,779 08/03/ 4,756 07/03/ 4,767 04/03/ 4,766 03/03/ 4,739 02/03/ 4,732 01/03/ 4,708 29/02/ 4,670 Cumulati 1 mese 3,60 6 mesi -0,94 1 anno -2,52 3 anni - 5 anni - Dal lancio -3,24 Medi 20-0,83 3 anni anni Volatilità 1 anno 6,20 5,100 5,000 4,900 4,800 4,700 4,600 4,500 lug dic mag ott 3,2-5,5 230,7 1,6 AAA - AA A 2,9 BBB 35,8 BB 49,5 B 10,6 Below B 1,2 Not Rated Primi 10 Titoli Settore Paese BTPS / I/L - ITA 9,0 INTESA SANPAOLO 5.017% 20/ ITA 5,7 UNICREDIT SPA 6.5% 20/ ITA 5,4 SOCIETE GENERALE / FRA 5,2 BTPS 3.75% 20/ ITA 4,1 ITALY GOV'T INT 1.25% 20/ ITA 3,5 BTPS 1.5% 20/ ITA 3,5 UNICREDITO ITALIANO 5.75% 2007/ ITA 3,0 TELECOM ITALIA 6.375% 2004/ ITA 2,9 ICCREA BANCA SPA 1.875% 20/ ITA 2,9 MODIFIED DURATION -3,2 REND. LORDO A SCADENZA - 64

7 Arca Bond Globale Marzo 20 Categoria Obbligazionari internazionali governativi Data Partenza 24/01/1992 Patrimonio 531,73 (mln) 4 anni Benchk: 100% Barclays Global Treasury Universal ex India ex China - GDP WEIGHTED BY COUNTRY Ex Arca Bond-Obbligazioni Estere dal 1/3/20. Dal 1/3/20 ha incorporato il Arca Bond Dollari 31/03/,831 30/03/,851 29/03/,932 28/03/,889 25/03/,889 24/03/,889 23/03/,909 22/03/,920 21/03/,881 18/03/,871 17/03/,817 /03/,853 /03/,8 /03/,884 /03/,834 10/03/,791 09/03/,968 08/03/,885 07/03/,939 04/03/,9 03/03/,954 02/03/,008 01/03/,945 29/02/,929 Cumulati Bench. Gest.* Bench* 1 mese -0,62 6 mesi 3,07 1 anno -3,31-1,61-1,61 3 anni 6,53 10,73 10,73 5 anni 28,01 10 anni 43,19 Medi 20 4,84 3 anni 2, 20 10,78 5 anni 5, , 20 5, ,47 Volatilità Bench. Gest.* Bench* 3 anni 7,07 6,96 6,96 18,000,000,000, DIVERSIFICAZIONE GEO. OBBL. -0,9 100,9 AAA 47,3 AA,8 A 10,5 BBB 21,5 BB 5,7 B Below B Not Rated 0,2 SCADENZE OBBLIGAZIONARIE (in anni) USA 23,6 ITA 9,7 BRA 5,4 GBR 5,2 FRA 5,1 XSN 4,3 KOR 4,2 IRL 4,1 DEU 4,1 ESP 3,9 EUR JPY GBP RUB BRL CAD AUD MXN IDR USD 32,4 20,1 Primi 10 Titoli Settore Paese 8,4 4,8 4,7 4,7 3,2 2,7 2,3 1,7 Tipologia Scadenza Inf. a 1 17,3 Da 1 a 3 17,3 Da 3 a 5,3 Da 5 a 7,3 Da 7 a 10,8 Da 10 a 9,1 Da a 20 2,8 Da 20 a 30 10,7 Oltre 30 1,4 MODIFIED DURATION 5,4 REND. LORDO A SCADENZA 2,2 BTPS 1.5% 20/ ITA 2,9 IRISH GOVT 1% 20/ IRL 2,6 US TREASURY 2.75% 20/ USA 1,8 US TREASURY 2.25% 20/ USA 1,7 US TREASURY 1.25% 20/ USA 1,7 US TREASURY / USA 1,7 US TREASURY 1.375% 20/ USA 1,7 US TREASURY 0.875% 20/ USA 1,7 US TREASURY / USA 1,7 US TREASURY N/B 0.625% 20/ USA 1,7 65

8 Marzo 20 Arca Bond Paesi Emergenti Categoria Obbligazionari paesi emergenti Data Partenza 10/04/1995 Patrimonio 7,57 (mln) 4 anni Benchk: 95% Merryll Lynch Global Emerging Market Sovereign Plus 10% Country Cap Hedged, 5% Merrill Lynch Euro Government Bill Index 31/03/ 17,383 30/03/ 17,359 29/03/ 17,3 28/03/ 17,298 25/03/ 17,298 24/03/ 17,298 23/03/ 17,344 22/03/ 17,385 21/03/ 17,388 18/03/ 17,366 17/03/ 17,300 /03/ 17,172 /03/ 17,6 /03/ 17,196 /03/ 17,189 10/03/ 17,4 09/03/ 17,3 08/03/ 17,092 07/03/ 17,2 04/03/ 17,5 03/03/ 17,084 02/03/ 17,039 01/03/ 17,0 29/02/,956 Cumulati Bench. Gest.* Bench* 1 mese 2,52 6 mesi 4,76 1 anno 1,54 2,54 2,54 3 anni 5,02 9, 9, 5 anni 24, 10 anni 51,35 Medi 20 0,29 3 anni 1, ,09 5 anni 4, ,60 20, ,34 Volatilità Bench. Gest.* Bench* 3 anni 6,73 6,24 6,24 18,000,000,000, ,000 90,6 7,3 2,1 AAA - AA A BBB 56,2 BB 25,6 B,3 Below B 4,3 Not Rated 2,8 Primi 10 Titoli Settore Paese RUSSIA 7.5% 2000/ RUS 2,8 GS GROWTH & EMMKT DEBT-I A LX - LUX 1,5 PERU' 8.75% 2003/ PER 1,1 REP. OF TURKEY 7.5% 09/ TUR 1,1 SOUTH AFRICA 5.5% 2010/ ZAF 0,9 PHILIPPINE 6.375% 23/10/ PHL 0,9 REP OF HUNGARY 6.375% 20/ HUN 0,8 BRAZIL / BRA 0,8 MEX / MEX 0,8 COLOMBIA.75% 2000/ COL 0,8 MODIFIED DURATION 6,6 REND. LORDO A SCADENZA 5,2 66

9 Arca Bond Paesi Emergenti Valuta Locale Marzo 20 Categoria Obbligazionari paesi emergenti Data Partenza 01/03/20 Patrimonio 3, (mln) 4 anni Benchk: 100% BAR EM MARKETS LOC CURRENCY GOV 10% COUNTRY CAPPED TR UNHDG (EML1TREU) VARIAZIONE A PARTIRE DAL 1/03/20 31/03/ 5,554 30/03/ 5,540 29/03/ 5,532 28/03/ 5,5 25/03/ 5,5 24/03/ 5,5 23/03/ 5,534 22/03/ 5,552 21/03/ 5,526 18/03/ 5,5 17/03/ 5,488 /03/ 5,444 /03/ 5,445 /03/ 5,502 /03/ 5,487 10/03/ 5,447 09/03/ 5,497 08/03/ 5,437 07/03/ 5,490 04/03/ 5,472 03/03/ 5,453 02/03/ 5,465 01/03/ 5,4 29/02/ 5,382 Cumulati Bench. Gest.* Bench* 1 mese 3,20 6 mesi 7,45 1 anno -7,59-5,53-5,53 3 anni -6,01-0,43-0,43 5 anni,28 Dal lancio,08 Medi 20-3,71 3 anni -2, ,33 5 anni 2, 20 -,31 20, Volatilità Bench. Gest.* Bench* 3 anni 18 9,96 9,96 6,200 6,000 5,800 5,600 5,400 5,200 5,000 4,800 DIVERSIFICAZIONE GEO. OBBL. 101,7-1,7 AAA 3,6 AA,6 A 41,5 BBB 26,9 BB,3 B Below B Not Rated 1,1 SCADENZE OBBLIGAZIONARIE (in anni) KOR,9 BRA 1 MEX 9,7 MYS 9,4 THA 8,0 POL 6,9 IDN 5,7 TUR 4,7 PHL 4,7 ISR 4,2 MXN MYR KRW THB IDR PLN TRY PHP ILS BRL,1 10,1 Primi 10 Titoli Settore Paese 9,4 8,8 8,3 7,2 7,2 5,7 4,9 4,4 Tipologia Scadenza Inf. a 1 2,4 Da 1 a 3 23,3 Da 3 a 5,9 Da 5 a 7 20,5 Da 7 a 10,7 Da 10 a 9,8 Da a 20 6,7 Da 20 a 30 4,3 Oltre 30 0,4 MODIFIED DURATION 5,2 REND. LORDO A SCADENZA 5,1 KOREA TRSY BD 2.75% 20/ KOR 3,2 KOREA TRSY BD 4 06/10/21 - KOR 2,5 THAILAND GOVT 3.625% 2010/ THA 1,6 BNTNF BRA 1,6 MALAYSIAN GOV'T / MYS 1,6 THAILAND GOVT 3.65% 2010/ THA 1,6 KOREA TRSY BD 3.75 /10/06/22 - KOR 1,6 THAILAND GOVT 3.875% 2009/ THA 1,5 BRAZIL-LTN 0 20/ BRA 1,4 THAILAND GOVT 4.875% 2009/ THA 1,4 67

10 Marzo 20 Arca TE - Titoli Esteri Categoria Bilanciati obbligazionari Data Partenza 17/02/1989 Patrimonio 544,03 (mln) Benchk: 25% ML EMU Direct Governments TR EUR, 20% Barclays Global Treasury ex IND ex CHN, 20% MSCI World NR EUR, % ML EMU Large Cap Corporate Bond, 10% ML Glb EM Sovereign Plus 10%Hg, 10% MSCI Daily TR Net Emerging Market in USD conv in Euro 4 anni Dal 1/03/20 ha incorporato il ArcaCinqueStelle Comparto AB/25 31/03/ 21,459 30/03/ 21,472 29/03/ 21,466 28/03/ 21,467 25/03/ 21,467 24/03/ 21,467 23/03/ 21,531 22/03/ 21,518 21/03/ 21,483 18/03/ 21,439 17/03/ 21,324 /03/ 21,357 /03/ 21,358 /03/ 21,455 /03/ 21,325 10/03/ 21,229 09/03/ 21,3 08/03/ 21,283 07/03/ 21,346 04/03/ 21,296 03/03/ 21,310 02/03/ 21,3 01/03/ 21,178 29/02/ 21,1 Cumulati Bench. Gest.* Bench* 1 mese 1,63 6 mesi 3,08 1 anno -5,04-3,04-3,04 3 anni,36 17,93 17,93 5 anni 30,79 10 anni 33,42 Medi 20 2,61 3 anni 3, ,87 5 anni 5, ,59 20, ,97 Volatilità Bench. Gest.* Bench* 3 anni 6,37 5,86 5,86 24,000 22, ,000,000,000,000 27,4 38,6 24,1 Primi 10 Titoli Settore Paese ARCA BOND GLOBALE - ITA,1 GOLDMAN SACH GL EMKT DB- H LX - LUX 7,7 ARCA BOND CORPORATE - ITA 6,4 GOLDMAN SACHS EUROPE EP A LX - LUX 5,8 GS SICAV II-MUL MGR ALIE A LX - LUX 4,9 GOLDMAN SACHS-INDIA EQ-I I LX - LUX 4,4 GS-GBL ST MB PO-ISH ACC A LX - LUX 3,6 GS GR&EM CORSM EQ-I CLAU I LX - LUX 3,5 SIDERA FD EURO CRD ALPHA A LX - LUX 2,9 GS-EUROPE HIGH YIELD PT- A LX - LUX 2,7 9,9 h Ciclico 43,1 r Materie Prime 7,6 t Beni di Consumo,4 y Finanza 19,7 u Immobiliare 3,4 j Sensibile 35,7 i Telecomunicazioni 3,7 o Energia 5,5 p Beni Industriali,3 a Tecnologia,3 k Difensivo 21,2 s Beni difensivi 10,8 d Salute 8,8 f Servizi di Pubblica Utilità 1,7 JPN 19,2 USA,2 IND,1 CHN 10,5 KOR 4,3 GBR 4,1 DEU 3,5 TWN 2,7 AUS 2,4 CAN 2,3 MODIFIED DURATION 4,0 REND. LORDO A SCADENZA - AAA 3,0 AA,2 A 10,4 BBB 75,5 BB B Below B Not Rated 68

11 Arca BB Marzo 20 Categoria Bilanciati Data Partenza 18/09/1984 Patrimonio 873,50 (mln) Benchk: 45% ML Emu Direct Government Bond Index TR, 40% MSCI Daily Total Return Net Europe Index pubblicato in dollari U.S.A. e convertito in Euro, 10% FTSE Italia All-Share Capped Index (Total Return), 5% ML Euro Government Bill Index 5 anni Dal 1/03/20 ha incorporato il ArcaCinqueStelle Comparto C/50 31/03/ 41,4 30/03/ 41,659 29/03/ 41,382 28/03/ 41,231 25/03/ 41,231 24/03/ 41,231 23/03/ 41,461 22/03/ 41,471 21/03/ 41,468 18/03/ 41,485 17/03/ 41,435 /03/ 41,376 /03/ 41,334 /03/ 41,599 /03/ 41,440 10/03/ 40,806 09/03/ 41,045 08/03/ 40,918 07/03/ 40,980 04/03/ 41,090 03/03/ 41,083 02/03/ 41,0 01/03/ 41,4 29/02/ 40,777 Cumulati Bench. Gest.* Bench* 1 mese 1,57 6 mesi -7 1 anno -7,28-6,51-6,51 3 anni 19,47 23,45 23,45 5 anni 31,97 10 anni 22, Medi 20 5,97 3 anni 6, 20 7,21 5 anni 5, ,37 20, ,55 Volatilità Bench. Gest.* Bench* 3 anni 8,24 7,96 7, , , , ,7 36,1,7 Primi 10 Titoli Settore Paese ARCA AZIONI ITALIA - ITA 8,8 GOLDMAN SACHS EUROPE EP A LX - LUX 5,4 SPANISH GOV'T 5.4% 20/ ESP 5,1 GS-GBL ST MB PO-ISH ACC A LX - LUX 4,2 BTPS 2.% 20/ ITA 3,4 ISHARES BARCLAYS EURO CORP BOND - IRL 3,1 BTP I/L / ITA 2,8 FRANCE O.A.T / FRA 1,6 GS-GLOB STR INC BD-I USD A LX - LUX 1,6 BTPS 3.75% 20/ ITA 1,5 0,5 h Ciclico 36,3 r Materie Prime 6,1 t Beni di Consumo 10,8 y Finanza 17,2 u Immobiliare 2,2 j Sensibile 31,5 i Telecomunicazioni 3,6 o Energia 4,9 p Beni Industriali,4 a Tecnologia 6,5 k Difensivo 32,2 s Beni difensivi,7 d Salute 9,2 f Servizi di Pubblica Utilità 8,3 ITA 18,5 FRA,1 GBR,4 DEU,0 CHE 7,5 NLD 6,0 ESP 5,0 SWE 4,3 BEL 3,6 DNK 3,1 MODIFIED DURATION 2,9 REND. LORDO A SCADENZA - AAA 5,5 AA 27,2 A 1,0 BBB 66,3 BB B Below B Not Rated 69

12 Marzo 20 Arca Multiasset Balanced Categoria Bilanciati Data Partenza 03/06/20 Patrimonio 22,01 (mln) Benchk: % MSCI DN TR Wrld Hdg, 10% MSCI DN TR Europe EUR, % MSCI DN TR EM EUR,10% ML Global EM Sovereign Plus Constrained Hdg, 10% Barclays Capital EMLC Govern 10% Country Capped, 10% ML Global HY Constrained Hdg, % ML Euro HY Constrained, % TR Eonia II 6 anni 31/03/ 4,772 30/03/ 4,778 29/03/ 4,759 28/03/ 4,761 25/03/ 4,761 24/03/ 4,761 23/03/ 4,783 22/03/ 4,787 21/03/ 4,781 18/03/ 4,771 17/03/ 4,746 /03/ 4,740 /03/ 4,744 /03/ 4,770 /03/ 4,744 10/03/ 4,709 09/03/ 4,7 08/03/ 4,702 07/03/ 4,722 04/03/ 4,7 03/03/ 4,695 02/03/ 4,690 01/03/ 4,648 29/02/ 4,606 Cumulati Bench. Gest.* Bench* 1 mese 3,60 6 mesi 2,51 1 anno anni anni - Dal lancio -4,56 Medi 20-3 anni anni Volatilità Bench. Gest.* Bench* 1 anno ,200 5,000 4,800 4,600 4,400 4,200 giu ago ott. nov gen SCADENZE OBBLIGAZIONARIE (in anni) 33,4 28,9 25,4,3 USD MXN JPY AUD GBP SEK CHF NOK DKK EUR 72,5 22,5 Primi 10 Titoli Settore Paese GS GR&EM M DEBT LOCAL-IU I LX - LUX 8,1 GS-EUROPE HIGH YIELD PT- A LX - LUX 7,2 BGF-EUROPEAN HY BD-A2 EU 2 LX - LUX 6,6 GS-GBL ST MB PO-ISH ACC A LX - LUX 6,5 GOLDMAN SACHS EUROPE EP A LX - LUX 6,4 1,8 1,0 1,0 0,6 0,2 0,1 h Ciclico 43,0 r Materie Prime 8,1 t Beni di Consumo,4 y Finanza 20,3 u Immobiliare 3,1 j Sensibile 32,9 i Telecomunicazioni 3,0 o Energia 5,3 p Beni Industriali,8 a Tecnologia,8 k Difensivo 24,1 s Beni difensivi,1 d Salute 8,1 f Servizi di Pubblica Utilità 3,9 JPN,9 CHN 9,5 GBR 8,2 IND 7,2 DEU 5,4 Tipologia Scadenza Inf. a 1 8,6 Da 1 a 3-38,6 Da 3 a 5 Da 5 a 7 Da 7 a 10 Da 10 a Da a 20 Da 20 a 30 Oltre 30 MODIFIED DURATION 1,5 REND. LORDO A SCADENZA - AAA - AA A 10 BBB BB B Below B Not Rated DIVERSIFICAZIONE GEO. OBBL. MEX 10 GOLDMAN SACH GL EMKT DB- H LX - LUX 6,0 GS SICAV II-MUL MGR ALIE A LX - LUX 5,6 BLACKROCK STR GL EV D-Z2 E LX - LUX 4,2 BGF-EMERGING MARKETS BD- E LX - LUX 3,8 GOLDMAN SACHS GLB H/YLD- I LX - LUX 3,7 CHE 5,2 KOR 4,6 FRA 4,6 AUS 3,4 TWN 3,2 70

13 Arca Multiasset Aggressive Marzo 20 Categoria Bilanciati azionari Data Partenza 03/06/20 Patrimonio 7,29 (mln) Benchk: 20% MSCI DN TR World Hdg, 20% MSCI DN TR Europe EUR, 25% MSCI DN TR EM EUR, 5% ML Global EM Sovereign Plus Constrained Hdg, 5% Barclays Capital EMLC Government 10% Cnt Capped, 5% ML Global HY Constrained Hdg, 10% ML Euro HY Constrained, 10% TR Eonia II 7 anni 31/03/ 4,701 30/03/ 4,7 29/03/ 4,686 28/03/ 4,684 25/03/ 4,684 24/03/ 4,684 23/03/ 4,7 22/03/ 4,718 21/03/ 4,7 18/03/ 4,702 17/03/ 4,676 /03/ 4,671 /03/ 4,671 /03/ 4,703 /03/ 4,675 10/03/ 4,633 09/03/ 4,644 08/03/ 4,626 07/03/ 4,654 04/03/ 4,648 03/03/ 4,628 02/03/ 4,624 01/03/ 4,575 29/02/ 4,521 Cumulati Bench. Gest.* Bench* 1 mese 3,98 6 mesi 2, 1 anno anni anni - Dal lancio -5,98 Medi 20-3 anni anni Volatilità Bench. Gest.* Bench* 1 anno ,200 5,000 4,800 4,600 4,400 4,200 giu ago ott. nov gen SCADENZE OBBLIGAZIONARIE (in anni) 58,6,1,7,6 USD MXN AUD JPY GBP SEK CHF DKK NOK EUR 67,8 26,5 Primi 10 Titoli Settore Paese GOLDMAN SACHS EUROPE EP A LX - LUX 9,7 GS SICAV II-MUL MGR ALIE A LX - LUX 7,0 GS-GBL ST MB PO-ISH ACC A LX - LUX 7,0 BLACKROCK STR GL EV D-Z2 E LX - LUX 5,1 GS GR & EM MRKT BROAD EQ A LX - LUX 5,0 1,7 1,3 1,2 0,8 0,3 0,2 0,1 h Ciclico 42,3 r Materie Prime 7,3 t Beni di Consumo,3 y Finanza 20,9 u Immobiliare 2,8 j Sensibile 32,8 i Telecomunicazioni 3,0 o Energia 5,5 p Beni Industriali,4 a Tecnologia,0 k Difensivo 24,9 s Beni difensivi,7 d Salute 8,5 f Servizi di Pubblica Utilità 3,8 JPN,3 CHN 8,5 GBR 7,6 IND 6,6 CHE 5,8 Tipologia Scadenza Inf. a 1 6,3 Da 1 a 3-36,3 Da 3 a 5 Da 5 a 7 Da 7 a 10 Da 10 a Da a 20 Da 20 a 30 Oltre 30 MODIFIED DURATION 0,5 REND. LORDO A SCADENZA - AAA - AA A 10 BBB BB B Below B Not Rated DIVERSIFICAZIONE GEO. OBBL. MEX 10 GS-EUROPE HIGH YIELD PT- A LX - LUX 4,3 BGF-EUROPEAN HY BD-A2 EU 2 LX - LUX 3,7 GS GR&EM CORSM EQ-I CLAU I LX - LUX 3,5 GS GR&EM M DEBT LOCAL-IU I LX - LUX 3,4 GOLDMAN SACH GL EMKT DB- H LX - LUX 3,0 DEU 5,6 KOR 5,1 USA 5,0 FRA 4,8 TWN 3,4 71

14 Marzo 20 Arca Internazionali Categoria Azionari internazionali Data Partenza 18/05/1987 Patrimonio 500,84 (mln) 8 anni Benchk: 95% MSCI AC WORLD DAILY TR NET USD (NDUEACWF) convertito in EURO, 5% ML EURO BILL (EGB0) Dal 1//2007 incorpora il Arca Alta Crescita-dal 1/3/20 incorpora ArcaCinqueStelle Comparto DE/75-ex Arca 27 Estere fino al 31/3/20 31/03/ 18,170 30/03/ 18,276 29/03/ 18,3 28/03/ 18,2 25/03/ 18,2 24/03/ 18,2 23/03/ 18,304 22/03/ 18,335 21/03/ 18,270 18/03/ 18,237 17/03/ 18,2 /03/ 18,300 /03/ 18,196 /03/ 18,318 /03/ 18,208 10/03/ 17,953 09/03/ 18,8 08/03/ 18,008 07/03/ 18,239 04/03/ 18,208 03/03/ 18,218 02/03/ 18,248 01/03/ 18,059 29/02/ 17,761 Cumulati Bench. Gest.* Bench* 1 mese 2,30 6 mesi 2,86 1 anno -9,81-9,29-9,29 3 anni 29,59 33,53 30,88 5 anni 56,09 10 anni 34,48 Medi 20 7,96 3 anni 9,02 20,06 5 anni 9, , , ,06 Volatilità Bench. Gest.* Bench* 3 anni,28,06,10 22, ,000,000,000, ,000 6, ,3 0,2-5,6 2,1 Primi 10 Titoli Settore Paese GOLDMAN SACHS US CORE EQ A LX - LUX 4,3 ISHARES MSCI CANADA ETF US - USA 2,9 GOLDMAN SACHS EUROPE EP A LX - LUX 2,9 GOLDMAN SACHS JAPAN P-I- S LX - LUX 2,9 GS GR&EM CORSM EQ-I CLAU I LX - LUX 1,7 GOLDMAN SACHS N- EP- A LX - LUX 1,2 APPLE INC.(EX COMPUTER) a USA 1,2 GS GR & EM MRKT BROAD EQ A LX - LUX 1,1 GOLDMAN SACHS ASIA PORT- A LX - LUX 1,0 BLACKROCK CHINA FUND-A2 2 LX - LUX 0,8 USD 63,1 EUR JPY AUD CHF GBP SEK DKK HKD NOK 22,8 4,5 2,7 2,6 2,5 0,8 0,5 0,5 0, h Ciclico 35,3 r Materie Prime 4,7 t Beni di Consumo,7 y Finanza,4 u Immobiliare 2,4 j Sensibile 35,7 i Telecomunicazioni 3,9 o Energia 4,8 p Beni Industriali,2 a Tecnologia,8 k Difensivo 29,0 s Beni difensivi,9 d Salute,5 f Servizi di Pubblica Utilità 4,6 USA 53,6 JPN 7,6 GBR 5,2 FRA 3,8 DEU 3,4 CAN 3,1 AUS 2,4 CHE 2,4 CHN 2,2 NLD 1,6 72

15 Arca Italia Marzo 20 Categoria Azionari Italia Data Partenza 03/04/1992 Patrimonio 588,30 (mln) Benchk: 95% FTSE Italia All-Share Capped Index (Total Return), 5% Merrill Lynch Euro Government Bill Index 8 anni 31/03/ 22,900 30/03/ 23,5 29/03/ 22,909 28/03/ 22,905 25/03/ 22,905 24/03/ 22,905 23/03/ 23,233 22/03/ 23,478 21/03/ 23,474 18/03/ 23,387 17/03/ 23,354 /03/ 23,502 /03/ 23,527 /03/ 23,763 /03/ 23,724 10/03/ 22,777 09/03/ 22,884 08/03/ 22,696 07/03/ 22,739 04/03/ 22,998 03/03/ 23,059 02/03/ 22,9 01/03/ 22,728 29/02/ 22,272 Cumulati Bench. Gest.* Bench* 1 mese 2,82 6 mesi -,79 1 anno -,31 -,75 -,75 3 anni 32,31 33,49 33,49 5 anni, 10 anni -,25 Medi 20 18,31 3 anni 9, ,75 5 anni 2, ,05 20, ,98 Volatilità Bench. Gest.* Bench* 3 anni 17,68 18,02 18,02 35, , , ,1 5,9 Primi 10 Titoli Settore Paese ENI ORD. o ITA 9,4 ENEL f ITA 7,7 INTESA SANPAOLO BANCA y ITA 7,3 ASSICURAZIONI GENERALI y ITA 4,9 SNAM RETE GAS f ITA 4,9 UNICREDITO ITALIANO ORD. y ITA 4,3 ATLANTIA SPA p ITA 3,9 TELECOM ITALIA SPA ORD. i ITA 2,7 LUXOTTICA GROUP t ITA 2,6 FIAT CHRYSLER AUTOMOBILE I t ITA 2,1 EUR 99,5 USD GBP 0, h Ciclico 49,0 r Materie Prime 3,9 t Beni di Consumo,4 y Finanza 32,5 u Immobiliare 0,3 j Sensibile 29,9 i Telecomunicazioni 3,4 o Energia,4 p Beni Industriali,1 a Tecnologia 2,9 k Difensivo 21,1 s Beni difensivi 2,0 d Salute 1,6 f Servizi di Pubblica Utilità 17,5 ITA 93,7 USA 3,7 GBR 1,8 FRA 0,8 73

16 Marzo 20 Arca Economia Reale Equity Italia P Categoria Azionari Italia Data Partenza /04/20 Patrimonio 53,07 (mln) 8 anni Benchk: 70% FTSE Italia Star, 30% FTSE AIM ITALIA TR EUR 31/03/ 4,894 30/03/ 4,894 29/03/ 4,894 28/03/ 4,894 25/03/ 4,894 24/03/ 4,894 23/03/ 4,917 22/03/ 4,917 21/03/ 4,917 18/03/ 4,917 17/03/ 4,843 /03/ 4,843 /03/ 4,843 /03/ 4,843 /03/ 4,843 10/03/ 4,839 09/03/ 4,839 08/03/ 4,839 07/03/ 4,839 04/03/ 4,839 03/03/ 4,709 02/03/ 4,709 01/03/ 4,709 29/02/ 4,709 Cumulati Bench. Gest.* Bench* 1 mese 3,93 6 mesi 0,18 1 anno anni anni - Dal lancio -2, Medi 20-3 anni anni Volatilità Bench. Gest.* Bench* 1 anno ,400 5,200 5,000 4,800 4,600 4,400 apr giu set nov gen 83,2,8 Primi 10 Titoli Settore Paese BREMBO t ITA 5,7 INTERPUMP GROUP p ITA 4,5 REPLY a ITA 3,7 MARR SPA s ITA 3,7 IMA-INDUSTRIA MACCHINE AUTOMATICHE p ITA 3,4 EI TOWERS a ITA 3,4 AMPLIFON NEW d ITA 3,2 BB BIOTECH AG EUR - CHE 2,9 DATALOGIC NEW a ITA 2,1 ZIGNAGO VETRO SPA t ITA 1,9 EUR h Ciclico 32,2 r Materie Prime 6,3 t Beni di Consumo,9 y Finanza 9,3 u Immobiliare 1,7 j Sensibile 44,9 i Telecomunicazioni o Energia 1,7 p Beni Industriali 23,0 a Tecnologia 20,1 k Difensivo 22,9 s Beni difensivi 8,3 d Salute,1 f Servizi di Pubblica Utilità 3,4 ITA 96,4 USA 3,1 CHE 0,3 DNK 0,1 SWE 0,1 DEU IRL GBR FRA 74

17 Arca Economia Reale Equity Italia I Marzo 20 Categoria Azionari Italia Data Partenza /04/20 Patrimonio 53,03 (mln) 8 anni Benchk: 70% FTSE Italia Star, 30% FTSE AIM ITALIA TR EUR 31/03/ 4,935 30/03/ 4,935 29/03/ 4,935 28/03/ 4,935 25/03/ 4,935 24/03/ 4,935 23/03/ 4,957 22/03/ 4,957 21/03/ 4,957 18/03/ 4,957 17/03/ 4,881 /03/ 4,881 /03/ 4,881 /03/ 4,881 /03/ 4,881 10/03/ 4,876 09/03/ 4,876 08/03/ 4,876 07/03/ 4,876 04/03/ 4,876 03/03/ 4,745 02/03/ 4,745 01/03/ 4,745 29/02/ 4,745 Cumulati Bench. Gest.* Bench* 1 mese 4,00 6 mesi 0,49 1 anno anni anni - Dal lancio -1,30 Medi 20-3 anni anni Volatilità Bench. Gest.* Bench* 1 anno ,400 5,200 5,000 4,800 4,600 4,400 apr giu set. nov gen 83,2,8 Primi 10 Titoli Settore Paese BREMBO t ITA 5,7 INTERPUMP GROUP p ITA 4,5 REPLY a ITA 3,7 MARR SPA s ITA 3,7 IMA-INDUSTRIA MACCHINE AUTOMATICHE p ITA 3,4 EI TOWERS a ITA 3,4 AMPLIFON NEW d ITA 3,2 BB BIOTECH AG EUR - CHE 2,9 DATALOGIC NEW a ITA 2,1 ZIGNAGO VETRO SPA t ITA 1,9 EUR h Ciclico 32,2 r Materie Prime 6,3 t Beni di Consumo,9 y Finanza 9,3 u Immobiliare 1,7 j Sensibile 44,9 i Telecomunicazioni o Energia 1,7 p Beni Industriali 23,0 a Tecnologia 20,1 k Difensivo 22,9 s Beni difensivi 8,3 d Salute,1 f Servizi di Pubblica Utilità 3,4 ITA 96,4 USA 3,1 CHE 0,3 DNK 0,1 SWE 0,1 DEU IRL GBR FRA 75

18 Marzo 20 Arca Europa Categoria Azionari Europa Data Partenza 06/03/1995 Patrimonio 842, (mln) Benchk: 95% Morgan Stanley Capital International Daily Total Return Net Europe Index pubblicato in dollari U.S.A. e convertito in Euro, 5% Merrill Lynch Euro Government Bill Index 8 anni 31/03/,891 30/03/,019 29/03/,862 28/03/,800 25/03/,800 24/03/,800 23/03/,944 22/03/,919 21/03/,921 18/03/,945 17/03/,926 /03/,957 /03/,927 /03/,060 /03/,964 10/03/,660 09/03/,833 08/03/,755 07/03/,847 04/03/,892 03/03/,844 02/03/,9 01/03/,883 29/02/,669 Cumulati Bench. Gest.* Bench* 1 mese 1,75 6 mesi -1,95 1 anno -,51 -,96 -,96 3 anni 19,64 21,20 21,20 5 anni 31,53 10 anni,51 Medi 20 10,40 3 anni 6, 20 4,99 5 anni 5,63 20,95 20, ,61 Volatilità Bench. Gest.* Bench* 3 anni,24,77,77,000,000, ,000 6, ,5-6,2 0,7 Primi 10 Titoli Settore Paese GOLDMAN SACHS EUROPE EP A LX - LUX 3,3 ROYAL DUTCH SHELL A GBP o GBR 1,7 TOTAL SA o FRA 1,5 NESTLE SA REG NEW s CHE 1,4 GLAXOSMITHKLINE d GBR 1,3 UNILEVER NV CVA s NLD 1,2 NOVO NORDISK AS B d DNK 1,2 SHIRE PLC d GBR 1,2 NOVARTIS AG - NOM. d CHE 1,1 SAP a DEU 1,1 EUR 56,6 GBP CHF SEK DKK NOK USD 23,5,7 3,6 2,9 0,6 0, h Ciclico 36,7 r Materie Prime 6,3 t Beni di Consumo,4 y Finanza,8 u Immobiliare 2,3 j Sensibile 29,3 i Telecomunicazioni 5,0 o Energia 5,5 p Beni Industriali,6 a Tecnologia 6,1 k Difensivo 34,0 s Beni difensivi,2 d Salute,7 f Servizi di Pubblica Utilità 4,1 GBR 22,0 FRA,9 DEU,1 CHE 10,7 NLD 6,7 SWE 5,9 DNK 5,8 ESP 4,2 ITA 3,3 BEL 3,2 76

19 Arca America Marzo 20 Categoria Azionari America Data Partenza 06/03/1995 Patrimonio 372,10 (mln) Benchk: 95% Morgan Stanley Capital International Daily TR Net North America Index pubblicato in Dollari U.S.A. e convertito in Euro, 5% Merrill Lynch Euro Government Bill Index 8 anni 31/03/ 30,702 30/03/ 30,866 29/03/ 31,8 28/03/ 30,918 25/03/ 30,918 24/03/ 30,918 23/03/ 30,938 22/03/ 31,006 21/03/ 30,931 18/03/ 30,836 17/03/ 30,660 /03/ 31,108 /03/ 30,790 /03/ 30,934 /03/ 30,830 10/03/ 30,372 09/03/ 30,735 08/03/ 30,429 07/03/ 30,940 04/03/ 30,8 03/03/ 30,917 02/03/ 31,029 01/03/ 30,8 29/02/ 30,209 Cumulati Bench. Gest.* Bench* 1 mese 1,63 6 mesi 4,32 1 anno -7,48-5,70-5,70 3 anni 39,29 46,93 46,93 5 anni 76,76 10 anni 63,71 Medi 20 6,95 3 anni, ,42 5 anni, , , ,54 Volatilità Bench. Gest.* Bench* 3 anni 10,89,17,17 35, , , ,0 4,0 Primi 10 Titoli Settore Paese GOLDMAN SACHS US CORE EQ A LX - LUX 4,7 ISHARES MSCI CANADA ETF US - USA 4,6 APPLE INC.(EX COMPUTER) a USA 2,1 MICROSOFT CORP. a USA 1,2 ALPHABET INC-CL C US a USA 1,0 ALPHABET INC-CL A US a USA 1,0 ATET INC i USA 0,9 EXXON MOBIL CORP. o USA 0,9 PROCTER E GAMBLE CO. s USA 0,9 CHEVRON CORP. o USA 0,8 USD 95,1 EUR CAD AUD 4,0 0, h Ciclico 3 r Materie Prime 3,7 t Beni di Consumo,5 y Finanza,1 u Immobiliare 0,6 j Sensibile 38,7 i Telecomunicazioni 3,3 o Energia 4,8 p Beni Industriali,8 a Tecnologia,8 k Difensivo 31,3 s Beni difensivi,2 d Salute,9 f Servizi di Pubblica Utilità 6,2 USA 93,4 CAN 5,5 GBR 0,4 SWE 0,3 CHN 0,2 NLD 0,2 AUS CHE SGP 77

20 Marzo 20 Arca Far East Categoria Azionari Pacifico Data Partenza 06/03/1995 Patrimonio 185,37 (mln) Benchk: 95% Morgan Stanley Capital International AC TR Net Pacific Large Cap Index pubblicato in Dollari U.S.A. e convertito in Euro, 5% Merrill Lynch Euro Government Bill Index 8 anni 31/03/ 7,409 30/03/ 7,440 29/03/ 7,474 28/03/ 7,441 25/03/ 7,441 24/03/ 7,441 23/03/ 7,499 22/03/ 7,524 21/03/ 7,444 18/03/ 7,427 17/03/ 7,406 /03/ 7,424 /03/ 7,444 /03/ 7,504 /03/ 7,409 10/03/ 7,353 09/03/ 7,396 08/03/ 7,404 07/03/ 7,478 04/03/ 7,467 03/03/ 7,486 02/03/ 7,455 01/03/ 7,250 29/02/ 7,223 Cumulati Bench. Gest.* Bench* 1 mese 2,58 6 mesi 3,78 1 anno -,86 -,99 -,99 3 anni,25,67,67 5 anni 27,02 10 anni 3,55 Medi 20 10,33 3 anni 3, ,93 5 anni 4, ,89 20, ,51 Volatilità Bench. Gest.* Bench* 3 anni,34,52, ,000 6,000 4,000 2,000 92,8 7,0 0,2 Primi 10 Titoli Settore Paese GOLDMAN SACHS JAPAN P-I- S LX - LUX 10,5 BLACKROCK CHINA FUND-A2 2 LX - LUX 10,3 BLACKROCK-ASIAN GW L-D2R 2 LX - LUX 4,8 GOLDMAN SACHS ASIA PORT- A LX - LUX 3,5 SAMSUNG ELECTRONICS CO. a KOR 2,2 WESTFIELD CORP AU u AUS 2,1 MEDIBANK PRIVATE LTD AU y AUS 1,1 COMMONWEALTH BANK OF AUSTRALIA y AUS 1,1 SCENTRE GROUP AU u AUS 1,1 AIA GROUP LTD y HKG 1,0 JPY 40,3 USD EUR AUD KRW HKD SGD THB PHP TWD 19,0,3,1 7,8 5,1 1,8 1,0 0, h Ciclico 48,5 r Materie Prime 6,5 t Beni di Consumo,7 y Finanza 19,4 u Immobiliare 8,8 j Sensibile 36,5 i Telecomunicazioni 5,5 o Energia 2,6 p Beni Industriali,3 a Tecnologia,1 k Difensivo,1 s Beni difensivi 6,1 d Salute 6,1 f Servizi di Pubblica Utilità 2,8 JPN 43,8 CHN,9 AUS,7 KOR 9,5 TWN 8,0 HKG 6,3 SGP 2,1 THA 1,5 IND 0,9 PHL 0,8 78

21 Arca Paesi Emergenti Marzo 20 Categoria Azionari paesi emergenti Data Partenza 02/01/2001 Patrimonio 220,96 (mln) Benchk: 95% Morgan Stanley Capital International Daily TR Net Emerging Markets Index pubblicato in Dollari U.S.A. e convertito in Euro, 5% Merrill Lynch Euro Government Bill Index 8 anni 31/03/ 9,697 30/03/ 9,698 29/03/ 9,617 28/03/ 9,627 25/03/ 9,627 24/03/ 9,627 23/03/ 9,710 22/03/ 9,754 21/03/ 9,707 18/03/ 9,657 17/03/ 9,525 /03/ 9,435 /03/ 9,404 /03/ 9,571 /03/ 9,494 10/03/ 9,398 09/03/ 9,456 08/03/ 9,437 07/03/ 9,551 04/03/ 9,480 03/03/ 9,433 02/03/ 9,405 01/03/ 9,188 29/02/ 9,040 Cumulati Bench. Gest.* Bench* 1 mese 7,27 6 mesi 5,20 1 anno -,90 -,20 -,20 3 anni -3,80-1,29-1,29 5 anni -5,19 10 anni 20,71 Medi 20-3,65 3 anni -1, ,46 5 anni -1, , 20, ,57 Volatilità Bench. Gest.* Bench* 3 anni,94,54,54,000, ,000 6,000 4,000 78,5 0,1 21,1 0,3 Primi 10 Titoli Settore Paese BLACKROCK CHINA FUND-A2 2 LX - LUX,9 GOLDMAN SACHS-INDIA EQ-I I LX - LUX 7,7 ES SOC GEN BRAZIL 7/29/ IM - BRA 7,5 BGF-EMERGING EUROPE FUND E LX - LUX 7,4 ES MS SUD AFRICA 7/29 IM - ZAF 6,9 SAMSUNG ELECTRONICS CO. a KOR 3,5 AMERICA MOVIL SA DE CV-SER L i MEX 0,7 HYUNDAI MOTOR CO. t KOR 0,6 SAMSUNG ELECTRONICS-PREF KS a KOR 0,6 FOMENTO ECONOMICO MEXICAN SAB s MEX 0,5 EUR 50,7 USD KRW MXN THB PHP CLP COP JPY ARS 24,1,2 4,7 2,3 1,4 1,3 0,7 0,2 0, h Ciclico 47,3 r Materie Prime 10,3 t Beni di Consumo 10,6 y Finanza 23,2 u Immobiliare 3,3 j Sensibile 37,9 i Telecomunicazioni 4,6 o Energia 7,3 p Beni Industriali 6,9 a Tecnologia 19,1 k Difensivo,8 s Beni difensivi 8,7 d Salute 2,9 f Servizi di Pubblica Utilità 3,3 CHN 27,3 KOR 19,5 TWN,4 IND 7,8 MEX 6,0 MYS 4,9 RUS 3,8 THA 2,9 TUR 2,3 PHL 1,8 79