ALPI RISORSE NATURALI

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1 ALPI RISORSE NATURALI OBIETTIVO DEL FONDO Incremento del valore del capitale conferito, con un orizzonte temporale dell investitore di lungo periodo (5-10 anni). Il focus dell investimento è sulle società appartenenti al macrosettore risorse naturali che comprende il settore energetico tradizionale (petrolio, gas naturale), il settore delle energie alternative (eolica, solare, idroelettrica), il business legato all acqua (società produttrici o distributrici, desalinizzazione, filtraggio) e altre materie prime e risorse naturali (minerali, metalli, cellulosa). Il fondo segue una filosofia gestionale di tipo attivo selezionando titoli, emittenti e aree geografiche senza replicare passivamente la composizione del benchmark, con l obiettivo di consentire nel tempo un risultato superiore a quello del parametro di riferimento. FILOSOFIA D INVESTIMENTO Lo stile di gestione è tipicamente orientato al lungo periodo ed è caratterizzato da una bassa rotazione ed una elevata diversificazione degli investimenti. L allocazione sui diversi settori è fatta sulla base delle loro prospettive di sviluppo economico e sulla base della sopra e sotto valutazione complessiva con le quali il mercato prezza tali prospettive. TECNICHE D INVESTIMENTO All interno dei settori le scelte di stock picking vengono fatte sulla base di analisi fondamentale delle singole società e il contributo dell analisi tecnica è residuale. Sia gli ingressi che le uscite dei titoli vengono normalmente effettuati in modo graduale nel tempo. MERCATI Area Euro, Australia, Canada, Danimarca, Giappone, Hong Kong, Inghilterra, Norvegia, Nuova Zelanda, Singapore, Stati Uniti, Sud Africa, Svezia, Svizzera. VALUTE Euro, Dollaro Americano, Yen Giapponese, Dollaro Australiano, Dollaro Canadese, Dollaro Neozelandese, Corona Danese, Corona Svedese, Corona Norvegese, Franco Svizzero, Sterlina Inglese, Dollaro di Hong Kong, Dollaro di Singapore, Rand Sudafricano. MANAGEMENT FEE 1,5% annuo ANDAMENTO DEL FONDO PESI SETTORIALI RISPETTO AL BENCHMARK +11,26 +7,12 PROFILO DI RISCHIO BENCHMARK ALTO 20% Indice MSCI WORLD ENERGY 20% Indice MSCI WORLD MATERIALS 20% Indice MSCI WORLD UTILITIES 20% Indice MSCI WORLD INDUSTRIALS 20% Indice JPM EMU 3 mesi cash CATEGORIA ASSOGESTIONI Azionari Altri Settori Dati dei grafici riferiti al 30/04/2006

2 ALPI RISORSE NATURALI COMPOSIZIONE PER AREA GEOGRAFICA COMPOSIZIONE PER VALUTA COMPOSIZIONE PORTAFOGLIO PER SETTORE - PRINCIPALI TITOLI Energia tradizionale 25% Gaz de France (Gas integrated - France) Saipem (Oilfield services - Italy) Petrochina (Oil integrated - China/Hk) BP (Oil integrated - Uk) Gazprom (Gas integrated - Russia) Technip-Coflexip (Oilfield services - France) Anadarko Petroleum (Exploration - Usa) Reliant Energy (Ind. power producer - Usa) 0,95% 0,85% 0,75% Acqua 16% Nalco Holding (Water treatment - Usa) Insituform Tech (Pipelines maintenance - Usa) Donaldson (Filtration - Usa) Hyflux Tech (Water treatment - Singapore) Pentair (Water&fluid technology - Usa) Danone (Bottled water - France) Stantec Inc. (Environmental Infrastr. - Usa) Guandong Investment (Water supply - China/Hk) 1,10% 0,90% 0,60% Energia alternativa 16% Metalli ed 13% altre risorse Gamesa (Wind - Spain) Vestas Wind (Wind - Denmark) Energy Conversion Dev. (Efficiency - Usa) Headwaters (Waste to energy - Usa) Harbin Power Equipment (Thermal power - China/HK ) Babcock & Brown Env. (Biomass - Biofuels - Australia) Pacific Ethanol (Biofuels - Usa) Ormat Technologies (Geothermal - Israel/Usa) 1,05% 1,00% 0,65% 0,65% 0,45% 0,40% Arcelor (Steel producer - France, Spain) Mittal Steel (Steel producer - India/Holland) Teck Cominco (Diversified minerals - Canada) Barrick Gold (Gold producer - Canada) Mayr Melnhof Karton AG(Recycled wastepaper - Austria) Cia Vale do Rio Doce (Diversified minerals - Brasil) Xstrata (Diversified minerals - Uk/Switz) Stillwater mining (Platinum producer - Usa) 0,90% 0,90% 0,60% 0,60% 0,55% 0,40% Correlati e diversi 7% General Electric (Diversified manufact. - Usa) Mosaic (Agricolture commodities - Usa) Danaher ( Diversified manufact. - Usa) Toyota Motor(Autos - Japan) Itt Industries ( Diversified manufact. - Usa) Chaoda Modern Agricult. (Agric. Operations - Hk) 1,50% 1,30% 1,00% 0,45% 0,45%

3 PERCHE... INVESTIRE SULLE RISORSE NATURALI DEL NOSTRO PIANETA Un investment case dalle solide fondamenta Molteplici fattori e trends sottolineano la crescente importanza di questo tema di investimento e soprattutto testimoniano di come sia corretto interpretarlo non come un fenomeno passeggero, ma assolutamente duraturo: Le risorse naturali del pianeta sono limitate (pensiamo al petrolio) ed in alcuni casi già scarse (metà della superficie terrestre e oltre due terzi della popolazione soffre di scarsità di acqua). Queste risorse sono localizzate per la maggior parte in paesi in via di sviluppo e non in paesi industrializzati (le maggiori riserve di gas naturale sono in Russia ed in Iran, quelle di metalli preziosi sono in Africa, quelle di rame in Cile e nel resto del Sud America). La crescita della popolazione e lo sviluppo economico, particolarmente nei paesi in via di sviluppo, portano ad una crescente domanda di tali risorse. I prezzi di materie prime e risorse naturali sono in ascesa e rimarranno probabilmente su valori elevati nel prossimo futuro. Esiste un grande incentivo a trovare risorse alternative (si pensi al settore energetico), a riciclare (acqua, carta, vetro) e a migliorare l efficienza (veicoli ibridi). Un indiscutibile trend di maggior rispetto dell ambiente è in atto da alcuni anni. Le esternalità non solo vengono prese in considerazione, ma stanno diventando una vera e propria asset class (mercato per le quote di emissioni di anidride carbonica del Chicago Climate Exchange e dell European climate Exchange). Normative e organi di regolamentazione hanno un sempre maggior peso sul modo in cui le aziende si comportano e su come pianificano le loro attività (protocollo di Kyoto, regolamenti dell Unione Europea). Aziende e uomini d affari stanno incominciando ad investire pesantemente con l obiettivo di trarre profitto da questi trends (Royal Dutch e Bp investono ingenti somme nelle loro divisioni alternative energy, General Electric cambia il suo intero business model e diventa, grazie a mirate acquisizioni, un player di primo piano nel campo dell acqua e dell energia alternativa, Toyota fa da apripista nella ricerca e produzione di veicoli più puliti ed efficienti). Prezzo delle quote di emissioni di anidride carbonica all interno dell Unione Europea dalla nascita ad oggi Grado di disponibilità d acqua nel mondo L opinione di una delle più ammirate e valide aziende a livello mondiale Today's environmental challenges present an opportunity for GE to do what GE does best - imagines and builds innovative solutions that benefit our customers and society at large. We will establish partnerships with our customers to tackle their most pressing environmental challenges and double our research spending. We will use these technologies to improve our own energy efficiency and environmental performance. Increasingly for business, green is green. General Electric vision from GE website.

4 Andamento indice dei prezzi delle materie prime e delle risorse naturali: un cambio epocale? L andamento del prezzo delle materie prime (indice CRB Reuters comprendente sia la componente Energy, sia la componente Commodities Agricole, sia i Metalli preziosi che quelli di Base, sia infine il Livestock) indica una elevatissima crescita (raddoppio del valore dell'indice nel corso degli ultimi 4 anni) ed un ritorno sui valori dei primi anni '80. Se esprimiamo però lo stesso indice andando a correggere i dati passati per l'inflazione la visione cambia drasticamente: c'è stata sì un'elevata crescita dei prezzi negli ultimi anni, ma a parità di potere d'acquisto siamo ancora lontanissimi dai valori visti a cavallo fra fine anni 70 ed inizio anni 80. Lo spazio di crescita dei prezzi delle materie prime è ancora ampio. Approfittare di trends demografici, politici, economici ed ambientali a favore Come trarre profitto da questi trends di lungo periodo? L insieme dei settori e sottosettori che più beneficeranno dei megatrends in atto può essere così rappresentato: ENERGIA ALTERNATIVA Eolica Biofuels Fuelcells Idrogeno Solare Idroelettrica Geotermica Waste to Energy ACQUA Produzione e distribuzione Purificazione e filtraggio Riclaggio Desalinizzazione

5 METALLI ED ALTRE RISORSE NATURALI ENERGIA TRADIZIONALE Metalli di base Metalli preziosi Commodities agricole Foreste e Carta Petrolio e Gas Naturale:produzione, esplorazione,trasporto,distribuzione Servizi Efficienza Investire in società che sono o diventeranno leaders in questi settori e business Quale veicolo utilizzare per effettuare gli investimenti Una semplice analisi delle alternative esistenti mette in evidenza i seguenti aspetti: Non è pensabile di acquistare singolarmente le azioni di tutte le società operanti in questi settori in quanto antieconomico (l universo di investimento è pari ad oltre 400 aziende), e la scelta di solamente alcune di esse avrebbe come conseguenza la mancanza di diversificazione dell investimento. Non esistono oggi Etfs che coprano adeguatamente l intero universo di investimento. E abbastanza semplice investire su fondi di Utilizzare il veicolo di investimento più semplice e completo Perché Alpi Risorse Naturali investimento/sicav settoriali per quanto riguarda il settore energetico tradizionale e per il settore dei metalli, molto più difficile per il settore acqua e sostanzialmente impossibile per il settore dell energia alternativa. E possibile dal 1 gennaio 2006 investire in un fondo comune di investimento che copre tutte le aree del macrosettore Risorse Naturali : Alpi Risorse Naturali è un fondo di diritto italiano, aperto ed armonizzato. Il primo ad assicurare un investimento di questo tipo e quindi unico nel suo genere. Non sono pochi gli elementi che si è cercato di mettere insieme nella costruzione di Alpi Risorse Naturali: Il fondo investe tutti i suoi assets nel macrosettore Risorse Naturali ed è quindi molto specifico in termini di focus: le società prese in considerazione sono unicamente quelle che hanno un collegamento diretto o indiretto con il tema di investimento previsto. E gestito da un fund manager dedicato che si avvale sia di ricerca interna che di ricerca specifica di settore fornita da specialisti esterni (ad esempio la società inglese New Energy Finance per quanto riguarda le Energie Alternative). Lo stile d investimento è di tipo bottom-up, basato sui fondamentali delle società. Il numero di azioni presenti nel portafoglio del fondo è elevato (oltre 150 titoli). Il fondo investe su quattro dei dieci macrosettori GICS (Industrials, Energy, Utilities e Materials), risultando quindi ben più diversificato e quindi meno rischioso di un tipico fondo azionario settoriale. Esiste un ottima diversificazione a livello geografico e valutario: 25 paesi e 14 diverse divise. Il fondo è in grado di seguire l evoluzione del settore e di identificare e cogliere le nuove occasioni che si presentano sul mercato (ad esempio quotazioni di nuove società operanti nel settore o sviluppo di nuove tecnologie). Alpi Risorse Naturali è la scelta vincente Il nostro fondo è lo strumento più adatto per chi vuole puntare sul tema delle risorse naturali ed in particolare si aspetta di vedere il fondo sovraperformare rispetto ad un generico investimento azionario in un ottica di medio-lungo periodo.

6 Alpi Risorse Naturali Per ora sovraperforma l investimento azionario internazionale generico Il track record è limitato a soli quattro mesi, ma per ora la tesi che l approccio tematico del nostro prodotto possa produrre risultati migliori rispetto ai fondi azionari internazionali, è ampiamente confermata. La tabella seguente paragona Alpi Risorse Naturali a tutti i fondi appartenenti alla categoria Assogestioni Fondi Azionari Internazionali. YTD YTD NOME FONDO SGR Total Return % Rank NOME FONDO SGR Total Return % Rank ALPI RISORSE NATURALI Alpi Fondi SGR 11,26 1 MC FDF MEGATREND WIDE MC Gestioni SGR 8,52 2 NEXTRA AZIONI PMI INTERNAZ CAAM SGR 6,97 3 DUCATO GEO GLOBALE Monte Paschi Asset Management 6,90 4 AUREO WWF PIANETA TERRA Aureo Gestioni SGR 6,54 5 BPU PRAMERICA PRIVILEGE 5 BPU Pramerica SGR 6,47 6 EFFE MF - LINEA AGGRESSIVA Effe Gestioni SGR 5,94 7 CONSULTINVEST GLOBAL Consultinvest Asset Management 5,62 8 CAPITAL ITALIA Capital International 5,56 9 NEXTRA EQUITY GLOBALE 1 CAAM SGR 5,47 10 DWS INTERNAZIONALE NC DWS Investments Italy SGR 5,45 11 NEXTRA EQUITY GLOBALE 2 CAAM SGR 5,39 12 ANIMA FONDO TRADING Anima SGR 5,37 13 DWS INTERNAZIONALE LC DWS Investments Italy SGR 5,09 14 BPU PRAMERICA AZI GLOBAL BPU Pramerica SGR 4,95 15 RAS RESEARCH - L Ras Asset Management SGR 4,90 16 SOFID SIM BLUE CHIPS CAAM SGR 4,77 17 LEONARDO EQUITY Leonardo SGR 4,73 18 BIM AZIONARIO GLOBALE BIM Intermobiliare SGR 4,66 19 SANPAOLO SETTORIALI CIC 90 Sanpaolo IMI Asset Management 4,46 20 PRIMAVERA AZIONI PMI CAAM SGR 4,29 21 GROUPAMA ITALIA EQTY SEL FDS Groupama Asset Management 3,88 22 MAGNA GRAECIA AZIONARIO BPU Pramerica SGR 3,84 23 NEXTAM AZIONARIO INTERNAZION Nextam Partners SGR 3,82 24 BNL BUSSOLA GLOBAL VALUE BNL Gestioni SGR 3,74 25 GENERALI GLOBAL Generali Asset Management SGR 3,72 26 SYMPHONIA MULTI - COMP VIVAC Symphonia SGR 3,57 27 CA-AM MIDA AZIONARIO INTERNA Credit Agricole Asset Management 3,47 28 BSI AZIONARIO INTERNAZIONALE Gesti-Re SGR 3,43 29 DUCATO MULTIMA GLOBAL EQUITY Monte Paschi Asset Management 3,43 30 Italy Fideuram Azionari Internaz. (Media di Categoria) 3,35 31 SANPAOLO SOLUZIONE 7 Sanpaolo IMI Asset Management 3,35 32 BIPIEMME & CO - COMPARTO 90 Bipiemme Gestioni SGR 3,21 33 BDS ARCOBALENO CRESCITA Capitalia Asset Management SGR 3,16 34 Msci World (Benchmark di mercato) 3,14 35 GESTNORD OPEN FUND AZI INTER Sella Gestioni Sgr 3,12 36 BANCOPOSTA AZIONARIO INTER BancoPosta Fondi SpA SGR 3,08 37 ALTO INTERNAZIONALE AZIONARI Generali Asset Management SGR 3,07 38 GENERALI ALLOC SERV - COMP A Generali Asset Management SGR 3,01 39 CAPITALIA-UNIVERSAL INDEX Capitalia Investment Management 2,99 40 BPU PRAMERICA AZIONI GLOBALI BPU Pramerica SGR 2,99 41 CAPITALIA AZIONARIO INTERNAZ Fineco Gestioni SGR 2,98 42 RAS MULTIPARTNER - MULTI90-L Ras Asset Management SGR 2,86 43 NEXTRA PORT MULTIMANAGER EQU CAAM SGR 2,68 44 CS AZIONARIO INTERNAZIONALE Credit Suisse Asset Management 2,68 45 ARCACINQUESTELLE - COMPRTO E Arca SGR 2,63 46 CARIPARMA NEXTRA AZIONI S R CAAM SGR 2,63 47 AUREO GLOBAL Aureo Gestioni SGR 2,61 48 BIPIEMME GLOBALE Bipiemme Gestioni SGR 2,58 49 SANPAOLO GLOBAL EQUITY RISK Sanpaolo IMI Asset Management 2,51 50 BIPIEMME VALORE Bipiemme Gestioni SGR 2,38 51 OPTIMA AZIONARIO INTERNAZION Arca SGR 2,26 53 RAS GLOBAL FUND - L Ras Asset Management SGR 2,25 54 VEGAGEST INTRA AZION INTERN Vegagest SGR 2,22 55 PRIMAVERA BLUE CHIPS INTERNA CAAM SGR 2,13 56 BNL BUSSOLA GLOBAL GROWTH BNL Gestioni SGR 1,96 57 NEXTRA AZIONI INTERNAZIONALI CAAM SGR 1,96 58 BIPITALIA PROFILO 5 Arca SGR 1,90 59 BIPITALIA HENDERSON GLOBALE Arca SGR 1,89 60 ARCA 27 AZIONI ESTERE Arca SGR 1,87 61 MEDIOLANUM ELITE 95 - L Mediolanum Gestione Fondi SGR 1,86 62 EUROMOBILIARE BLUE CHIPS Euromobiliare Asset Mngmt SGR 1,86 63 MC FDF MEGATREND HIGH MC Gestioni SGR 1,83 64 CAPITALGEST FF GLOBAL SECTOR Capitalgest SGR 1,83 65 GESTNORD AZIONI INTERNAZION Sella Gestioni Sgr 1,81 66 SANPAOLO AZIONI INTERNAZIONA Sanpaolo IMI Asset Management 1,80 67 AZIMUT MULTIFD ACCRESCITIVO Azimut SGR 1,69 68 FIDEURAM AZIONE Fideuram Investimenti SGR 1,67 69 INTERFUND-GLOBAL Interfund Advisory 1,67 70 AAA MASTER AZIONARIO INTERNA Antonveneta ABN AMRO SGR 1,64 71 ITALFORTUNE GLOBAL EQUITIES Italfortune International Advisor 1,56 72 PIXEL MULTIFUND - TEMATICO Pioneer Investment Management 1,51 73 MEDIOLANUM BORSE INTERNAZION Mediolanum Gestione Fondi SGR 1,41 74 FONDITALIA-GLOBAL Fonditalia/Luxembourg 1,41 75 DUCATO GEO TENDENZA Monte Paschi Asset Management 1,34 76 DUCATO GEO GLOBALE SELEZIONE Monte Paschi Asset Management 1,32 77 BPVI AZIONARIO INTERNAZIONAL BPVi Fondi SGR 1,20 78 GENERALI SPECIAL Generali Asset Management SGR 1,18 79 CARIGE AZIONARIO INTERNAZION Carige Asset Management SGR 1,08 80 AUREO BLUE CHIPS Aureo Gestioni SGR 0,96 81 AZIMUT-BORSE INTERNAZIONALI Azimut SGR 0,84 82 GRIFOGLOBAL INTERNATIONAL Grifogest SGR 0,79 83 ARCA MULTIFONDO - COMPARTO F Arca SGR 0,56 84 SYSTEMA AZIONARIO GLOBALE Systema Asset Management SGR 0,52 85 SYMPHONIA SICAV - CO AZ INTL Symphonia SGR 0,50 86 BNL AZIONI INTERNAZIONALI BNL Gestioni SGR 0,26 87 PIXEL MULTIFUND - GLOBALE Pioneer Investment Management 0,22 88 RAS BLUE CHIPS - L Ras Asset Management SGR 0,21 89 MEDIOLANUM AZIONARIO TOP 100 Mediolanum Gestione Fondi SGR 0,15 90 BIPITALIA MULTIFONDO D 10/90 Arca SGR SpA -0,68 91 EUROMOB GROWTH EQUITY FUND Euromobiliare Asset Mngmt SGR -0,90 92 SAI GLOBALE Effe Gestioni SGR -1,22 93 Fonte dati: elaborazione interna di dati Boomberg del 30/04/06