SYMPHONIA LUX SICAV Società di investimento a capitale variabile

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1 SYMPHONIA LUX SICAV Società di investimento a capitale variabile R.C.S. Luxembourg N. N Relazione Annuale certificata al 30 settembre 2016.

2 SYMPHONIA LUX SICAV - Combined Dividends SYMPHONIA LUX SICAV - Azionario Trend Lungo Periodo SYMPHONIA LUX SICAV - Azionario Best Selection SYMPHONIA LUX SICAV - Obbligazionario Corporate SYMPHONIA LUX SICAV - Smart Global Bond SYMPHONIA LUX SICAV - Alto Valore SYMPHONIA LUX SICAV - Alto Valore TH* SYMPHONIA LUX SICAV Electric Vehicles Revolution Non possono essere accettate sottoscrizioni sulla base del presente rendiconto. Le sottoscrizione sono valide solamente se effettuate basandosi sul prospetto in vigore e sui relativi Documenti Chiave per gli Investitori ( KIID ) che saranno accompagnati da copia dell ultimo rendiconto annuale e da copia dell ultima relazione semestrale se successiva a questo rendiconto. * Questo comparto è stato liquidato con efficacia 23 Marzo

3 INDICE Gestione e Amministrazione 4 Informazioni generali 6 Relazione del Consiglio di Amministrazione 7 Relazione dei revisori indipendenti 10 Stato patrimoniale al 30 settembre Conto economico e variazioni del patrimonio netto al 30 settembre Prospetto con le variazioni del numero di quote in circolazione al 30 settembre Statistiche 17 SYMPHONIA LUX SICAV - Combined Dividends Prospetto degli investimenti al 30 settembre Strumenti finanziari derivati al 30 settembre Composizione del portafoglio 21 Principali dieci titoli in portafoglio 21 SYMPHONIA LUX SICAV - Azionario Trend Lungo Periodo Prospetto degli investimenti al 30 settembre Composizione del portafoglio 23 Principali dieci titoli in portafoglio 23 SYMPHONIA LUX SICAV - Azionario Best Selection Prospetto degli investimenti al 30 settembre Composizione del portafoglio 25 Principali dieci titoli in portafoglio 25 SYMPHONIA LUX SICAV - Obbligazionario Corporate Prospetto degli investimenti al 30 settembre Composizione del portafoglio 28 Principali dieci titoli in portafoglio 28 SYMPHONIA LUX SICAV - Smart Global Bond Prospetto degli investimenti al 30 settembre Composizione del portafoglio 30 Principali dieci titoli in portafoglio 30 SYMPHONIA LUX SICAV Alto Valore Prospetto degli investimenti al 30 settembre Strumenti finanziari derivati al 30 settembre Composizione del portafoglio 32 Principali dieci titoli in portafoglio 32 SYMPHONIA LUX SICAV Electric Vehicles Revolution Prospetto degli investimenti al 30 settembre Strumenti finanziari derivati al 30 settembre Composizione del portafoglio 35 Principali dieci titoli in portafoglio 35 2

4 Nota integrativa al Bilancio al 30 settembre Appendice non soggetta a certificazione 42 3

5 Gestione e Amministrazione CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE PRESIDENTE: Sig. Paolo BORETTO Responsabile Investimenti di Symphonia SGR S.p.A, Torino Italia MEMBRI DEL CONSIGLIO: Sig. Massimo BAGGIANI, Gestore Fondi di Symphonia SGR S.p.A, Torino Italia Sig. Sante JANNONI (fino al 31 agosto 2016) Amministratore Delegato di TMF Compliance Luxembourg SA, Lussemburgo Granducato del Lussemburgo Sig.ra Florine LETORT (dal 1 settembre 2016) Responsabile legale presso TMF Compliance Luxembourg SA, Lussemburgo Granducato del Lussemburgo SOCIETA DI GESTIONE MDO Management Company SA 19, rue de Bitbourg L-1273 Lussemburgo Granducato del Lussemburgo Consiglio di Amministrazione: Géry DAENINCK Martin Peter VOGEL Yves WAGNER John LI Garry PIETERS (fino al 1 gennaio 2017) Carlo MONTAGNA (dal 1 gennaio 2017) Persone di riferimento Riccardo DEL TUFO Kim KIRSCH Eduard VAN WIJK GESTIONE E AMMINISTRAZIONE SEDE LEGALE 33, rue de Gasperich (fino al 31 dicembre 2015) L-5826 Hesperange Granducato del Lussemburgo 60, avenue John Fitzgerald Kennedy (dal 1 gennaio 2016) L-1855 Lussemburgo Granducato del Lussemburgo GESTORE INVESTIMENTI Symphonia Società di Gestione del Risparmio S.p.A., 7, Via Gramsci I Torino Italia DISTRIBUTORI Per la Svizzera: Banca Intermobiliare di Investimenti e Gestioni (Suisse) S.A., 10, Contrada Sassello CH Lugano Svizzera 4

6 Per l Italia: Symphonia Società di Gestione del Risparmio S.p.A., 7, Via Gramsci I Torino Italia Allfunds Bank S.A.. 7, Via Santa Margherita, I Milano Italia Gestione e Amministrazione (continua) DEPOSITARIO, AGENTE DELEGATO AI PAGAMENTI, AGENTE DOMICILIATARIO E AGENTE PER LA QUOTAZIONE, AGENTE AMMINISTRATIVO, AGENTE FIDUCIARIO E AGENTE INCARICATO DEL TRASFERIMENTO DEI TITOLI BNP Paribas Securities Services, Luxembourg Branch, 33, rue de Gasperich (fino al 31 dicembre 2015) L Hesperange Granducato del Lussemburgo BNP Paribas Securities Services, Luxembourg Branch, 60, avenue John Fitzgerald Kennedy (dal 1 gennaio 2016) L-1855 Lussemburgo Granducato del Lussemburgo SOCIETA DI REVISIONE PricewaterhouseCoopers Société coopérative 2 rue Gerhard Mercator, B.P.1443 L-1014 Lussemburgo Granducato del Lussemburgo RAPPRESENTANTE E AGENTE DELEGATO AI PAGAMENTI IN SVIZZERA BNP Paribas Securities Services, Paris, succursale de Zurich 16, Selnaustrasse CH Zürich Svizzera 5

7 Informazioni generali SYMPHONIA LUX SICAV (la SICAV ) è una società di investimento a capitale variabile iscritta nel registro ufficiale degli organismi di investimento collettivo ai sensi della parte I della legge del Lussemburgo sugli organismi di investimento collettivi del 17 dicembre La SICAV è stata costituita in Lussemburgo il 6 luglio 1998 per una durata illimitata e offre azioni dei seguenti comparti attivi (i Comparti ), ognuno collegato ad un diverso portafoglio di investimenti in valori mobiliari: - SYMPHONIA LUX SICAV - Combined Dividends - SYMPHONIA LUX SICAV - Azionario Trend Lungo Periodo - SYMPHONIA LUX SICAV - Azionario Best Selection - SYMPHONIA LUX SICAV - Obbligazionario Corporate - SYMPHONIA LUX SICAV - Smart Global Bond - SYMPHONIA LUX SICAV - Alto Valore - SYMPHONIA LUX SICAV - Alto Valore TH* - SYMPHONIA LUX SICAV Electric Vehicles Revolution * Questo comparto è stato liquidato con efficacia 23 marzo Le convocazioni di tutte le assemblee generali verranno pubblicate sul "Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations" del Lussemburgo (il "Mémorial"), secondo quanto previsto dalla legge lussemburghese, nonché su tutti i quotidiani selezionati dal Consiglio, in particolare nei paesi in cui le azioni sono oggetto di offerta pubblica. Lo statuto della SICAV e l'informativa prevista dalla legge lussemburghese in relazione all emissione e alla vendita di azioni da parte della SICAV sono depositati presso il "Greffe du Tribunal d'arrondissement" del Lussemburgo. La SICAV è iscritta presso il Registre de Commerce et des Sociétés del Lussemburgo con il numero B L assemblea generale annuale degli azionisti si terrà presso la sede legale della SICAV o in qualunque altro luogo in Lussemburgo in corrispondenza del quarto martedì del mese di gennaio di ogni anno, alle ore 11.30, oppure, qualora tale giorno non corrisponda a un giorno lavorativo per le banche in Lussemburgo, in corrispondenza del giorno lavorativo successivo in Lussemburgo. Lo Statuto della SICAV, il Prospetto, le Informazioni Chiave per gli Investitori (Key Investor Information Documents KIID), le ultime relazioni annuali e semestrali nonché l elenco completo delle vendite e degli acquisti effettuati dai Comparti possono essere richieste gratuitamente presso la sede legale della SICAV e presso la sede del Rappresentante in Svizzera. Il valore patrimoniale netto ("NAV") e i prezzi di emissione, conversione e riscatto delle azioni di qualunque Comparto sono resi pubblici e messi a disposizione presso la sede legale della SICAV. 6

8 Relazione del Consiglio di Amministrazione L anno fiscale appena concluso sui mercati finanziari è stato molto più intenso e sorprendente di quanto desumibile dal comportamento dei mercati finanziari stessi, che è stato generalmente positivo con alcune eccezioni. Abbiamo iniziato il periodo con i postumi dello shock dovuto alle preoccupazioni sulla Cina dell estate dello scorso anno, che hanno indotto il governo cinese ad annunciare in ottobre 2015 un nuovo stimolo fiscale e la Banca centrale ad abbassare il coefficiente di riserva obbligatoria per le grandi banche, al fine di sostenere la crescita economica. Secondo gli indici anticipatori, in effetti, l'economia stava rallentando posizionandosi sotto l'obiettivo ufficiale di crescita annua (l'ultima riunione plenaria del partito comunista l ha corretto dal 7% a circa il 6,5% per i prossimi 5 anni), in particolare nel settore manifatturiero. Il segmento dei servizi è significativamente più forte e ora rappresenta una maggiore componente del PIL cinese, ma molti investimenti si sono concentrati su impianti manifatturieri e gli economisti hanno temuto le conseguenze della cattiva allocazione del capitale dopo l'enorme aumento del debito privato che si è verificato negli ultimi 7 anni. Il governo cinese era ancora determinato a portare avanti una difficile transizione da un'economia guidata dagli investimenti ad una guidata dai consumi, ma in un ambiente globale indebolito la priorità era quella di evitare il significativo deterioramento della crescita economica nel breve termine. Dopo una breve stabilizzazione nell autunno del 2015, all'inizio del nuovo anno sono riemersi timori sulla Cina: la debolezza dello Yuan e l ingente diminuzione delle riserve valutarie cinesi hanno suscitato i timori di una svalutazione imminente e significativa della moneta, attenuati in seguito dalla stabilizzazione dei prezzi delle materie prime e dalle dichiarazioni concilianti della riunione del G20 di Shanghai nel mese di febbraio. Il Brasile è un'altra economia emergente che si è aggiunta alla lista delle preoccupazioni del mercato: il paese sta attraversando una delle peggiori recessioni economiche della sua storia, soprattutto a causa del crollo dei prezzi delle materie prime, e l'ambiente politico rimane incerto. L'impeachment della sig.ra Roussef, a causa del suo coinvolgimento nello scandalo Petrobras, e la creazione di un nuovo governo guidato dal Sig. Temer, non cambia la necessità inevitabile di riforme strutturali per affrontare gli squilibri economici del paese, sia su questioni fiscali che di competitività. L'efficacia delle nuove norme in materia di risoluzione bancaria nell Eurozona (direttiva BBRD) del 1 gennaio 2016 è stata vista molto negativamente in seguito all annuncio fatto il 30 dicembre 2015 dal governo portoghese in merito al coinvolgimento di alcune obbligazioni senior del Novo Banco nel piano di salvataggio della banca, preceduto di alcune settimane dalla delibera in merito a quattro banche locali in Italia. La richiesta della BCE di approfondimenti sui non performing loans (NPLs) ricevuta dalle banche europee nei primi giorni del nuovo anno ha contribuito ad aumentare un'incertezza già elevata e indotto un repricing significativo del rischio nel settore finanziario. In Italia è riaffiorato il rischio sistemico del settore bancario provocando pesanti cadute dei prezzi delle azioni, dovute anche alle imminenti esigenze di capitale di alcune realtà deboli (Banca Popolare di Vicenza e Veneto Banca). Deutsche Bank e Credit Suisse sono state anche vittime importanti al di fuori dei confini italiani a causa, rispettivamente, del loro elevato livello di leva finanziaria e della redditività in calo. Inoltre, le preoccupazioni sulla redditività in un ambiente di tassi negativi ha colpito il settore bancario a livello globale, soprattutto dopo che la BoJ si è unita alle altre banche centrali dell introdurre alla fine di gennaio tassi negativi su parte dei depositi bancari. La creazione del Fondo Atlante in Italia nel mese di aprile è stato un importante sviluppo al fine di eliminare il rischio sistemico associato alla fattibilità dell aumento di capitale delle banche in difficoltà: senza di esso Banca Popolare Vicenza e Veneto Banca sarebbero state insolventi e messe in risoluzione secondo la nuova normativa, con un potenziale effetto sistemico sull'intero settore italiano e, probabilmente, europeo. Gli stress test bancari in Europa alla fine del mese di luglio sono stati contrastanti: sebbene i risultati principali fossero stati in gran parte previsti e, in alcuni casi dibattuti, sono stati anzi migliori del previsto (es. Banco Popolare), sono emerse preoccupazioni su alcuni istituti importanti. Nonostante il piano sul Monte dei Paschi di Siena, elaborato dal governo italiano e da alcuni broker (guidato da JP Morgan), abbia contribuito a mitigare l'impatto del risultato negativo degli stress test, le incertezze legate alla fattibilità sono aumentate di pari passo con il declino dei prezzi delle azioni e della capitalizzazione di borsa. Preoccupazioni sono emerse anche dai risultati inadeguati degli stress test registrati da Commerzbank e Unicredit, che hanno aperto la possibilità di aumenti di capitale supplementari; ma il problema principale è stata la Deutsche Bank, specialmente dopo l annuncio da parte del dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti di una multa di 14 miliardi di dollari in merito alle pratiche di mutuo concesse durante il picco della bolla immobiliare nel Sebbene la multa fosse in gran parte prevista, il suo importo è stato più del doppio di quanto stimato dagli analisti più pessimisti e di quanto accantonato dalla banca stessa. In caso di conferma della multa, Deutsche Bank avrebbe dovuto raccogliere nuovi capitali per rispettare le soglie minime di solvibilità, e ciò ha reso i mercati molto nervosi in merito a tali rischi enfatizzati anche dalle preoccupazioni ricorrenti circa l'elevata esposizione della banca sui derivati. Solo l'annuncio di una trattativa con il dipartimento di Giustizia statunitense alla fine di settembre ha contribuito a stabilizzare la situazione, a causa di concrete possibilità di raggiungere un accordo su una multa di circa 5-6 miliardi di dollari, importo vicino a quanto Deutsche Bank avesse già accantonato a tal fine. Il risultato del referendum nel Regno Unito del 24 giugno (vittoria del "Brexit") è stato il principale sviluppo politico dell'anno in quanto totalmente inaspettato dai bookmaker e dai sondaggisti, soprattutto dopo il tragico assassinio di Jo Cox, un membro del parlamento britannico pro Remain, che sembrava aver rafforzato il fronte del "remain". La reazione iniziale dei mercati azionari è stata brutale, con perdite di oltre il 10% in un paio di giorni su molti indici europei: molte incertezze relative alle implicazioni di Brexit a vari livelli (politici, economici) hanno colpito gli investitori e hanno suggerito un approccio cauto. Le dimissioni del primo ministro Cameron e del principale promotore di Brexit, l onorevole Farage (leader del UKIP) e di Johnson (leader pro-brexit nel partito Tory), subito dopo il referendum, hanno aggiunto incertezza non solo su chi avrebbe condotto negoziati con l'ue, ma anche sulla reale volontà di avviare il processo. L'elezione del nuovo primo ministro del Regno Unito, la sig.ra May, e le sue prime dichiarazioni riguardanti l'attivazione dell'articolo 50 non prima di aver concluso una corretta analisi delle varie opzioni disponibili sulle strategie Brexit, oltre ad aver avviato discussioni informali con i partner europei, ha stemperato le paure in merito ad un processo disordinato. Tali sviluppi politici e le aspettative di una politica monetaria da parte delle principali banche centrali destinata a rimanere espansiva per lungo tempo, con possibili ulteriori stimoli, ha aiutato i mercati finanziari a recuperare significativamente, anche se alcuni di loro, più esposti al rapporto con il Regno Unito o più deboli per altri motivi strutturali (ad esempio Italia, Francia), hanno recuperato solo una parte delle perdite derivanti da Brexit. 7

9 Relazione del Consiglio di Amministrazione (continua) In un anno segnato da tanti e importanti sviluppi, le banche centrali sono state le attrici protagoniste della scena mondiale. La FED è stata estremamente cauta a normalizzare i tassi di interesse negli Stati Uniti, con solo un aumento nel dicembre 2015, sebbene all'inizio del 2016 diversi membri fossero abbastanza sicuri nella previsione di 3-4 aumenti dei tassi nel corso dell'anno. Le incertezze economiche globali nella prima parte dell anno e gli sviluppi politici nel Regno Unito hanno impedito alla FED di aumentare i tassi fino ad ora, ma le elezioni presidenziali incerte negli Stati Uniti nel mese di novembre potrebbero ancora avere un impatto della politica monetaria nel breve termine. Dall'altra parte dell'oceano Atlantico, dopo una delusione significativa nel dicembre del 2015 a causa di un espansione del QE inferiore alle attese, la BCE ha finalmente ampliato il suo piano di QE in marzo. Quattro nuove tranches di finanziamento TLTROs per le banche con eventualmente la possibilità di finanziarsi a tassi di interesse negativi, in aggiunta all aumento di 20 miliardi di euro di acquisti mensili di titoli obbligazionari sui mercati pubblici, includendo per la prima volta anche le obbligazioni emesse da società non finanziarie, sono stati lette come misure efficaci per aumentare le aspettative di inflazione e promuovere il recupero dei crediti mitigando l effetto dei tassi di interesse negativi sulla redditività delle banche. In Giappone la BoJ ha introdotto tassi negativi su alcune forme di depositi bancari nel mese di gennaio al fine di indebolire lo yen, dopo un apprezzamento indesiderato, ma nel giro di pochi giorni la valuta ha recuperato e nelle settimane e nei mesi successivi ha registrato nuovi massimi storici. Nel mese di settembre la BoJ ha annunciato una nuova forma di politica monetaria straordinaria, focalizzando l attenzione sull inclinazione della curva dei rendimenti, impegnandosi a mantenere il rendimento dei titoli Governativi 10yr intorno allo zero. In ogni caso, da un punto di vista più strutturale e generale, l'efficacia delle politiche monetarie straordinarie è stata messa in discussione alla luce degli scarsi risultati, sia in termini di aspettative di crescita che di inflazione, non solo in Giappone ma anche in Europa e negli Stati Uniti. Come accennato in precedenza, i mercati finanziari hanno registrato risultati complessivamente positivi durante l'anno, con alcuni importanti progressi sui mercati azionari negli Stati Uniti (+12,93% dell'indice S&P500) e nei paesi emergenti (+14,1% dell indice MSCI Emerging in USD). I risultati negativi dei mercati europei (-3,2% dell'indice Eurostoxx50), in particolare in alcuni paesi periferici (-21,1% dell'indice FTSE Italia All Share), così come in Giappone (-6,26% dell'indice Topix), non hanno impedito agli indici globali di registrare un performance positiva (+8,35% dell'indice MSCI World in EUR). Performance molto positive sono state registrate anche dai titoli a reddito fisso: titoli di Stato a 10yr negli Stati Uniti hanno realizzato un apprezzamento del 3,8%, mentre i Bund tedeschi a 10yr +7,1% e il BTp italiano a 10yr +6,4%. Anche le obbligazioni societarie sono state positive durante l anno, sia in Europa (+6,7% dell'indice Corporate iboxx Euro e +7,15% dell'indice iboxx Euro Liquid High Yield) che negli Stati Uniti (+10,15% dell'indice Iboxx Liquid Investment Grade e % Iboxx Liquid High Yield index). Grazie alla stabilizzazione dei fondamentali economici e del tasso di cambio del USD (-0,52% vs euro), i titoli governativi dei paesi emergenti hanno registrato risultati importanti, sia per i titoli denominati in valute forti (+16,8% dell'indice JPMorgan EMBI Global) che in quelle locali (+16,27% indice JPMorgan EM GBI Unhedged euro). Nel corso dell'anno le materie prime sono state generalmente positive, con un apprezzamento significativo dell'oro (+18,0%) e ritorni più contenuti per il petrolio greggio (+7,0%) e l indice CRB Raw Industrial (+6,08%). I nostri comparti hanno generalmente beneficiato dei risultati positivi dei mercati, con l'unica eccezione di Azionario Best Selection (-12,91% durante l'anno), che ha sofferto in termini assoluti il cattivo comportamento dei mercati azionari italiani e dell'area euro, dove si focalizza. Il comparto ha sofferto anche contro il suo benchmark (-8,88%), principalmente a causa di Brexit. Durante la debolezza di metà giugno, scommettendo su un esito positivo del referendum nel Regno Unito e in considerazione di valutazioni già sottovalutate di alcune specifiche società, sono state aumentate le posizioni sul settore finanziario andando a creare un sovrappeso significativo, soprattutto sul segmento assicurativo. Purtroppo, questi posizionamenti hanno colpito pesantemente la performance relativa del comparto durante il successivo picco di volatilità. Il parziale recupero nel mese di luglio ha permesso di rivalutare il posizionamento complessivo del portafoglio del comparto, che è rimasto comunque focalizzato sui segmenti che si ritiene esprimano il valore potenziale maggiore. In aggiunta al sovrappeso sul settore finanziario anche alcune posizioni specifiche nel settore industriale (es. Lufthansa) e dei settori IT (vale a dire Nokia, Ericsson) hanno colpito la performance relativa del comparto. Il comparto Azionario Trend Lungo Periodo ha registrato un risultato positivo nel corso dell'esercizio (+6,16%), pur rimanedno sotto il proprio benchmark (+10,7%) a causa di alcuni temi specifici (es. Salute, mercati europei e asiatici, la tecnologia), che hanno sottoperformato durante il periodo. Il tema della salute, in particolare, è stata la componente principale che ha contribuito al rendimento relativo del comparto poiché alcuni fondi selezionati hanno mantenuto un focus strutturale sul settore delle biotecnologie, pesantemente influenzate durante il periodo da una diminuzione generale nelle valutazioni (anche a causa di preoccupazioni politiche negli Stati Uniti legate alla prossima campagna elettorale presidenziale) e da questioni aziendali specifiche (ad esempio Valeant). Pensiamo sia possibile che le preoccupazioni sul settore farmaceutico e biotecnologico potranno penalizzare ancora il settore nel breve termine, ma il loro potenziale di crescita nel lungo termine rimane molto interessante quindi non siamo inclini a cambiare il nostro orientamento positivo su di esso. Abbiamo fatto piccoli aggiustamenti sugli altri temi insoddisfacenti, riducendo leggermente il loro peso in portafoglio e rivedendo il numero delle strategie selezionate. Negli altri casi le performance dei comparti sono risultate positive e, in generale in linea con i rispettivi benchmark o mercati di riferimento, ma ci vogliamo focalizzare sul comparto Electric Vehicles Revolution che ha registrato un apprezzamento significativo (+10,54%), che può essere definito notevole se si considera che non è solo migliore degli indici azionari globali (+8,35% dell'indice MSCI World in euro), ma anche significativamente migliore rispetto ai suoi principali settori di riferimento (vale a dire +1,38% rispetto al all indice First Trust Global Auto in EUR). Tale risultato è dovuto alla vasta diversificazione del portafoglio del comparto ed al suo approccio flessibile: la rilevanza e la crescita potenziale del settore dei veicoli elettrici interessano vari settori e industrie in modi diversi, dando la possibilità di rilevare opportunità di investimento che possano essere efficacemente combinate con lo stile value del comparto. 8

10 Metodi di misurazione del rischio globale Approccio VaR assoluto: Nel periodo dal 1 ottobre 2015 al 30 settembre 2016 l approccio VaR assoluto è stato utilizzato per monitorare e misurare il rischio globale per 11 comparti. Il limite è un valore assoluto del 20%. Nel periodo corrispondente l utilizzo del VaR può essere sintetizzato come segue: Comparto Primo Calcolo Ultimo Calcolo MEDIA MAX MIN SYMPHONIA LUX SICAV - Combined Dividends 01/10/ /09/2016 5,62% 4,24% 8,62% SYMPHONIA LUX SICAV - Smart Global Bond 01/10/ /09/2016 1,38% 0,75% 2,34% SYMPHONIA LUX SICAV - Alto Valore 01/10/ /09/2016 7,52% 3,43% 13,04% SYMPHONIA LUX SICAV - Electric Vehicles Revolution 01/10/ /09/ ,07% 9,06% 17,05% Approccio VaR relativo: Nel periodo dal 1 ottobre 2015 al 30 settembre 2016 l approccio VaR relativo è stato utilizzato per monitorare e misurare il rischio globale per 3 comparti. Il limite è un valore relativo del 200%. Nel periodo corrispondente l utilizzo del VaR può essere sintetizzato come segue: Comparto Primo Calcolo Ultimo Calcolo SYMPHONIA LUX SICAV - Azionario Trend Lungo Periodo 01/10/ /09/ % 61% 114% SYMPHONIA LUX SICAV - Azionario Best Selection 01/10/ /09/ % 82% 122% SYMPHONIA LUX SICAV - Obbligazionario Corporate 01/10/ /09/ % 122% 182% MEDIA MIN MAX Parametro di Riferimento 90% MSCI World All Countries Index in Euro 10% Merrill Lynch EMU Govt Bills Index 45% FTSE Italia All Share Capped Index 45% DJ Eurostoxx 50 Index 10% Merrill Lynch EMU Govt Bills Index 80% Merrill Lynch EMU Corporate Index 20% Merrill Lynch EMU Govt Bills Index 10% Merrill Lynch EMU Govt Bills Index Il Consiglio di Amministrazione Lussemburgo, 17 Gennaio 2017 Nota: Le informazioni riportate nel seguente report sono storiche e non necessariamente indicative delle performance future. 9

11 Relazione dei Revisori indipendenti Agli azionisti di SYMPHONIA LUX SICAV Successivamente all'incarico ricevuto dall'assemblea Generale degli Azionisti della SICAV del 26 gennaio 2016, abbiamo sottoposto a revisione l allegato bilancio della SYMPHONIA LUX SICAV e di ogni suo Comparto, che comprende lo stato patrimoniale, il prospetto contenente i portafogli dei comparti e degli strumenti finanziari derivati al 30 settembre 2014, il conto economico e il prospetto delle variazioni del patrimonio netto per l esercizio appena concluso, ed una sintesi dei principi contabili rilevanti e le altre note integrative ai bilanci. Responsabilità del Consiglio della SICAV in relazione ai bilanci Il Consiglio di Amministrazione della SICAV è responsabile della preparazione e corretta rappresentazione dei bilanci in conformità alle leggi ed ai regolamenti vigenti in Lussemburgo in materia di preparazione e redazione dei rendiconti finanziari e per quei controlli interni che il Consiglio di Amministrazione della SICAV ritiene che siano necessari per consentire la preparazione dei bilanci privi di inesattezze rilevanti, siano esse dovute a frode o errore. Responsabilità del "réviseur d'entreprises agréé La nostra responsabilità consiste nell'esprimere un parere sui presenti bilanci, in base alla revisione da noi condotta. Abbiamo eseguito la revisione in conformità con i Principi di Revisione Internazionali adottati per il Lussemburgo dalla " Commission de Surveillance du Secteur Financier". Tali principi ci impongono di osservare i requisiti etici e di programmare ed eseguire la revisione per poter affermare con ragionevole certezza che i bilanci sono privi di errori significativi. Ogni revisione prevede l adozione di procedure volte a raccogliere gli elementi probatori riguardanti gli importi e le dichiarazioni contenute nei bilanci. Le procedure selezionate dipendono dalla valutazione del "réviseur d'entreprises", compresa la valutazione dei rischi di errori significativi nei bilanci, sia dovuti a frode che ad errore. Nell'effettuare le sue valutazioni, il "réviseur d'entreprises" ritiene che i controlli interni siano rilevanti per la stesura e imparziale presentazione dei bilanci da parte della società, al fine di definire le procedure di revisione più idonee in base alle circostanze, ma non al fine di esprimere un parere sull'efficacia di tali controlli interni. Ogni revisione comprende inoltre la valutazione dell'adeguatezza dei principi contabili utilizzati e della ragionevolezza delle stime contabili effettuate dal Consiglio di Amministrazione della SICAV, oltre che una valutazione della presentazione dei bilanci nel loro complesso. Riteniamo che la verifica da noi effettuata abbia fornito prove sufficienti e appropriate sulle quali fondare il nostro parere. Parere A nostro parere, i bilanci forniscono un quadro veritiero ed imparziale della situazione finanziaria di SIMPHONIA LUX SICAV e di ciascun Comparto alla data del 30 settembre 2016, oltre che dei risultati delle rispettive gestioni e delle variazioni nel patrimonio netto riferite all'esercizio testé concluso, in conformità alle leggi e ai regolamenti lussemburghesi in materia di redazione e presentazione dei bilanci. PricewaterhouseCoopers, Société coopérative, 2 rue Gerhard Mercator, B.P. 1443, L-1014 Luxembourg T: , F: , Cabinet de révision agréé. Expert-comptable (autorisation gouvernementale n ) R.C.S. Luxembourg B TVA LU

12 Ulteriori considerazioni Le informazioni aggiuntive incluse nella relazione annuale sono state esaminate nel contesto del nostro mandato ma non sono state sottoposte a specifiche procedure di revisione secondo i principi sopra descritti. Pertanto non si esprime alcun parere al riguardo. Su di esse, tuttavia, non abbiamo alcuna osservazione da fare nel contesto del bilancio nel suo complesso. PricewaterhouseCoopers, Société coopérative Lussemburgo, 23 gennaio 2017 Rappresentata da Sébastien Sadzot 11

13 Stato Patrimoniale al 30 settembre 2016 Bilancio Consolidato SYMPHONIA LUX SICAV Combined Dividends SYMPHONIA LUX SICAV Azionario Trend Lungo Periodo EUR EUR EUR Attività Investimento in valori mobiliari al costo , , ,85 Plusvalenza non realizzata / (minusvalenza) su titoli , , ,09 Investimento in valori mobiliari al valore di mercato , , ,94 Depositi bancari a vista e conti margini , , ,32 Crediti su sottoscrizioni ,48 0, ,05 Crediti su recupero ritenuta alla fonte , ,72 - Plusvalenze/Minusvalenze su contatti di cambio a termine , ,45 - Dividendi e interessi attivi , ,30 - Spese già sostenute e altre attività , , ,07 Totale attività , , ,38 Passività Depositi bancari a vista 457,72 434,29 - Spese maturate , , ,60 Debiti per titoli acquistati , ,11 - Debiti su rimborsi , , ,85 Totale passività , , ,45 Patrimonio netto a fine esercizio , , ,93 * Questo comparto è stato liquidato con efficacia 23 marzo 2016 La nota integrativa costituisce parte integrante del presente bilancio 12

14 Stato Patrimoniale al 30 settembre 2016 SYMPHONIA LUX SICAV Azionario Best Selection SYMPHONIA LUX SICAV Obbligazionario Corporate SYMPHONIA LUX SICAV Smart Global Bond SYMPHONIA LUX SICAV Alto Valore SYMPHONIA LUX SICAV Alto Valore TH* SYMPHONIA LUX SICAV Electric Vehicles Revolution EUR EUR EUR EUR EUR EUR , , , , ,83 ( ,49) , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,50 13, ,72-9, , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,02 * Questo comparto è stato liquidato con efficacia 23 marzo 2016 La nota integrativa costituisce parte integrante del presente bilancio 13

15 Conto economico e variazioni del patrimonio netto per l esercizio chiuso al 30 settembre 2016 Bilancio Consolidato SYMPHONIA LUX SICAV Combined Dividends SYMPHONIA LUX SICAV Azionario Trend Lungo Periodo Ricavi Note EUR EUR EUR Dividendi (al netto delle ritenute alla fonte) , , ,78 Interessi su obbligazioni , ,91 - Interessi bancari 0, Altri Ricavi , ,24 312,36 Totale Ricavi , , ,14 Costi Commissioni di gestione , , ,10 Diritti di custodia , ,38 920,09 Commissioni di performance , ,54 - Commissioni di brokeraggio , Spese amministrative , , ,64 Onorari professionali , , ,53 Spese di registrazione , , ,25 Spese di transazione , , ,40 Tassa d abbonamento , , ,23 Interessi e oneri bancari , , ,72 Spese per consiglieri , , ,83 Spese per Stampa e Pubbicazione , ,53 397,06 Commissioni per la società di gestione , , ,21 Altri costi , , ,23 Totale costi , , ,29 Totale ricavi / (perdite) da investimenti ( ,19) ,51 ( ,15 ) Utili / (perdite) netti realizzati su : Titoli , , ,98 Operazioni in valuta estera ( ,79) ,67 (3.583,87) Futures 2,2, ,04 (10.000,00) - Contratti di cambio a termine , ,16 - Opzioni 2.2 (3.677,01) - - Utili / (perdite) netti per l esercizio , ,95 ( ,04) Variazione netta delle plusvalenze / (minusvalenze) non realizzate su: - Titoli ( ,47) , ,37 Contratti di cambio a termine ,40 (60.013,21) - Opzioni , Incremento / (Decremento) nel patrimonio netto a seguito di operazioni , , ,33 Ricavi da sottoscrizione di azioni , , ,00 Ammontare netto pagato sul riscatto di azioni ( ,16) ( ,14) ( ,82) Distribuzione dividendi 10 ( ,01) ( ,80) - Patrimonio netto a inizio esercizio , , ,42 Patrimonio netto a fine esercizio , , ,93 * Questo comparto è stato liquidato con efficacia 23 marzo 2016 La nota integrativa costituisce parte integrante del presente bilancio 14

16 Conto economico e variazioni del patrimonio netto per l esercizio chiuso al 30 settembre 2016 SYMPHONIA LUX SICAV Azionario Best Selection SYMPHONIA LUX SICAV Obbligazionario Corporate SYMPHONIA LUX SICAV Smart Global Bond SYMPHONIA LUX SICAV Alto Valore SYMPHONIA LUX SICAV Alto Valore TH* SYMPHONIA LUX SICAV Electric V e hic le s Revolution EUR EUR EUR EUR EUR EUR , , ,74 37, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,65 406,87 701, , ,97 154, , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,15 (32.060,41) ,16 ( ,48) ( ,17) ( ,28) ( ,37) ( ,35) ( ,61) (62.412,53) ,85 ( ,44) ,54 (7.454,20) (1.509,03) (4.216,61) ( ,72) (6.561,63) (79.404,40) , , ,41 - ( ,90) (3.677,01) - - ( ,96) ( ,48) ( ,62) , , ,87 ( ,61) , ,90 ( ,53) , , , , , ( ,57) , , , , , , , , , , ,44 ( ,52) ( ,21) ( ,35) ( ,04) ( ,93) ( ,15) ( ,14 ) ( ,07) , , , , , , , , , , ,02 * Questo comparto è stato liquidato con efficacia 23 marzo 2016 La nota integrativa costituisce parte integrante del presente bilancio 15

17 Prospetto con le variazioni del numero di quote in circolazione per l esercizio chiuso al 30 settembre 2016 Numero di azioni in Numero di azioni Numero di azioni Numero di azioni in circolazione all inizio sottoscritte rimborsate circolazione alla fine del periodo del periodo SYMPHONIA LUX SICAV - Combined Dividends Accumulazione , , , ,44 Accumulazione I , , ,86 Distribuzione , , , ,67 SYMPHONIA LUX SICAV Azionario Trend Lungo Periodo Accumulazione 5.675,42 700, , ,72 SYMPHONIA LUX SICAV Azionario Best Selection Accumulazione , , , ,47 Accumulazione I , ,30 Distribuzione , , , ,99 SYMPHONIA LUX SICAV Obbligazionario Corporate Accumulazione , , , ,51 Distribuzione , , , ,35 SYMPHONIA LUX SICAV Smart Global Bond Accumulazione , , , ,90 SYMPHONIA LUX SICAV - Alto Valore Accumulazione , , , ,64 SYMPHONIA LUX SICAV - Alto Valore TH* Accumulazione , , ,71 - SYMPHONIA LUX SICAV - Electric Vehicles Revolution Accumulazione , , , ,75 Accumulazione I , , ,21 * Questo comparto è stato liquidato con efficacia 23 marzo 2016 La nota integrativa costituisce parte integrante del presente bilancio 16

18 Statistiche 30 settembre settembre settembre 2014 SYMPHONIA LUX SICAV - Combined Dividends Valore Patrimoniale Netto EUR , , ,95 Valore Patrimoniale Netto per azione Accumulazione EUR 9,811 9,350 - Accumulazione I EUR 9, Distribuzione EUR 1.411, , ,556 Numero di azioni Accumulazione , ,15 - Accumulazione I , Distribuzione , , ,93 SYMPHONIA LUX SICAV Azionario Trend Lungo Periodo Valore Patrimoniale Netto EUR , , ,11 Valore Patrimoniale Netto per azione Accumulazione EUR 1.243, , ,009 Numero di azioni Accumulazione 4.721, , ,41 SYMPHONIA LUX SICAV - Azionario Best Selection Valore Patrimoniale Netto EUR , , ,85 Valore Patrimoniale Netto per azione Accumulazione EUR 2,819 3,237 3,220 Accumulazione I EUR 2, Distribuzione EUR 2,683 3,169 3,222 Numero di azioni Accumulazione , , ,41 Accumulazione I , Distribuzione , , ,86 SYMPHONIA LUX SICAV Obbligazionario Corporate Valore Patrimoniale Netto EUR , , ,34 Valore Patrimoniale Netto per azione Accumulazione EUR 6,230 5,933 6,108 Distribuzione EUR 5,836 5,759 6,107 Numero di azioni Accumulazione , ,56 492,74 Distribuzione , , ,11 SYMPHONIA LUX SICAV Smart Global Bond Valore Patrimoniale Netto EUR , , ,29 Valore Patrimoniale Netto per azione Accumulazione EUR 11,208 11,065 11,304 Numero di azioni Accumulazione , , ,39 La nota integrativa costituisce parte integrante del presente bilancio 17

19 Statistiche 30 settembre settembre settembre 2014 SYMPHONIA LUX SICAV Alto Valore Valore Patrimoniale Netto EUR , , ,90 Valore Patrimoniale Netto per azione Accumulazione EUR 10,983 10,618 10,687 Numero di azioni Accumulazione , , ,28 SYMPHONIA LUX SICAV Alto Valore TH* Valore Patrimoniale Netto EUR , ,99 Valore Patrimoniale Netto per azione Accumulazione EUR - 11,322 11,244 Numero di azioni Accumulazione , ,42 SYMPHONIA LUX SICAV - Electric Vehicles Revolution Valore Patrimoniale Netto EUR , , ,88 Valore Patrimoniale Netto per azione Accumulazione EUR 10,544 9,539 10,310 Accumulazione I EUR 10, Numero di azioni Accumulazione , , ,66 Accumulazione I , * Questo comparto è stato liquidato con efficacia 23 marzo 2016 La nota integrativa costituisce parte integrante del presente bilancio 18

20 SYMPHONIA LUX SICAV Combined Dividends (in EURO) Titoli in portafoglio al 30 settembre 2016 Quantità/Nominale Nome Div isa Valore di mercato in %NAV Quantità/Nominale Nome Div isa Valore di mercato in %NAV EURO EURO Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale in una borsa valori ,00 NN GROUP NV - W/I EUR ,35 0,59 Azioni 1.272,00 ZURICH INSURANCE GROUP AG CHF ,80 0,54 Telecomunicazioni ,25 2, ,00 ERICCSON LM-B SHS SEK ,76 1,81 Immobiliare ,00 GLOBAL TELECOM HOLDING-GDR USD ,72 0, ,00 IMMOBILIARE GRANDE DISTRIBUZ EUR ,67 0, ,00 HELLENIC TELECOMMUN ORGANIZA EUR ,80 0, ,00 MAH SING GROUP BHD MYR ,49 0, ,00 KCELL JSC - REG S - W/I USD ,72 0, ,00 WERELDHAVE NV EUR ,05 0, ,00 LG UPLUS CORP KRW ,76 0, ,21 1, ,00 MOBILE TELESYSTEM-SP ADR USD ,15 0,85 Distribuzione e Ingrosso ,00 NETIA SA PLN ,34 0, ,00 DEBENHAMS PLC GBP ,85 0, ,00 NOKIA EUR ,96 0, ,00 OFFICE DEPOT INC USD ,79 0, ,00 NOKIA CORP-SPON ADR USD ,82 0, ,00 STAPLES INC USD ,47 1, ,00 ORANGE EUR ,94 1, ,11 1, ,00 ORANGE BELGIUM EUR ,13 1,13 Auto e componentistica ,00 ORANGE POLSKA SA PLN ,78 0, ,00 DAIMLER CHRYSLER AG EUR ,45 0, ,00 SK TELECOM ADR USD ,82 0, ,00 FORD MOTOR CO USD ,51 0, ,00 TELEFONICA DEUTSCHLAND HOLDING EUR ,46 0, ,00 GENERAL MOTORS CO USD ,47 0, ,00 TELEFONICA SA EUR ,90 0, ,00 RENAULT SA EUR ,76 0, ,00 VIMPELCOM LTD-SPON ADR USD ,88 0, ,19 1, ,94 10,64 Trasporti Energia 8.393,00 BPOST SA EUR ,41 0, ,00 ATLANTICA YIELD PLC USD ,00 0, ,00 FNM SPA EUR ,05 0, ,00 EDISON SPA-RSP EUR ,47 0, ,00 POSTNL NV EUR ,72 0, ,00 ENEL SPA EUR ,01 2, ,18 1, ,00 ENERSIS AMERICAS-SPONS ADR USD ,28 0,31 Servizi per gli affari e l'ufficio ,00 ENERSIS CHILE SA USD ,19 0, ,00 NEOPOST SA EUR ,50 1, ,00 ENGIE EUR ,19 0, ,50 1, ,00 E.ON SE EUR ,42 1,48 Materiale da costruzione 6.700,00 NEXTERA ENERGY PARTNERS LP USD ,76 0, ,00 CARILLON PLC GBP ,68 0, ,00 TERRAFORM POWER INC - A USD ,39 0, ,00 CHINA MACHINERY ENGINEERIN-H HKD ,23 0, ,00 UNIPER SE EUR ,46 0, ,00 ENAV SPA EUR ,69 0, ,00 8POIINT3 ENERGY PARTNERS LP USD ,05 0, ,60 0, ,22 6,67 Servizi diversificati Cosmetica ,00 ASTM SPA EUR ,83 0, ,00 GLAXOSMITHKLINE PLC-SPON ADR USD ,49 0, ,00 THOMA COOK GROUP PLC GBP ,49 0, ,00 PFIZER INC USD ,46 1, ,00 TUI AG-DI EUR ,02 0, ,00 SANOFI EUR ,60 2, ,34 0, ,55 4,18 Servizi alimentari Media ,00 LUCAS BOLS NV -W/I EUR ,00 0, ,00 CAIRO COMMUNICATIONS SPA EUR ,55 1, ,00 0, ,00 GRUPPO EDITORIALE LESPRESSO EUR ,03 0,37 Alberghi e Ristoranti 5.201,00 LAGARDERE SCA EUR ,67 0, ,00 MANDARIN ORIENTAL INTL LTD USD ,01 0, ,00 PEARSON PLC GBP ,27 1, ,01 0, ,00 RTL GROUP EUR ,00 0,33 Tessile ,52 3, ,00 COVER 50 SPA EUR ,00 0,25 Servizi Finanziari ,00 0, ,00 ALLIANCEBERNSTEIN HOLDING LP USD ,38 0, ,58 45, ,00 AZIMUT HOLDING SPA EUR ,20 0, ,00 DEA CAPITAL SPA EUR ,31 2,10 Obbligazioni e altri titoli di debito ,89 2,71 Banche Banche ,00 BANCO BILBAO VIZ 14-PERPETUAL FRN EUR ,00 1, ,00 BNP PARIBAS EUR ,00 0, ,00 BANCO SANTANDER 14-PERP FRN EUR ,00 1, ,00 HSBC HOLDINGS PLC GBP ,39 0, ,00 BARCLAYS PLC 14-PERPETUAL FRN EUR ,00 1, ,00 HSBC HOLDINGS PLC-SPONS ADR USD ,60 0, ,00 DEUTSCHE BANK AG 14-PERP FRN EUR ,00 1, ,00 SUMITOMO MITSUI FINANCIAL GR JPY ,38 0, ,00 HSBC BANK PLC 0,5% 12-30/01/2018 BRL ,27 0, ,00 UBS GROUP AG-REG CHF ,85 0, ,00 SOCIETE GENERALE 14-PERP FRN EUR ,00 1, ,22 2, ,00 UBS AG 5.125% 14-15/05/2024 USD ,28 2,04 Assicurazione ,00 UNICREDIT SPA 14-PERPETUAL FRN USD ,35 2, ,00 ASSICURAZIONI GENERALI EUR ,12 0, ,90 12, ,00 CATTOLICA ASSICURAZIONI SCRL EUR ,00 0,81 Servizi diversificati ,00 POSTE ITALIANE SPA EUR ,73 1, ,00 MANUTENCOOP 8,5% 13-01/08/2020 EUR ,00 2, ,85 2, ,00 THOMAS COOK FINA 6,75% 15-15/06/21 EUR ,00 0,75 Assicurazione ,00 2, ,00 AEGON NV EUR ,16 0, ,00 ALLIANZ AG REG EUR ,00 0, ,00 AXA SA EUR ,94 0,64 La nota integrativa costituisce parte integrante del presente bilancio 19

21 SYMPHONIA LUX SICAV Combined Dividends (in EURO) Titoli in portafoglio al 30 settembre 2016 Quantità/Nominale Nome Div is Valore di mercato in %NAV Quantità/Nominale Nome Div isa Valore di mercato in %NAV a EURO EURO Titoli di stato ,44 SYMPHONIA LUX SICAV-ELEC VEHIC EUR ,61 3, ,00 HELLENIC REP 12-24/02/2024 FRN EUR ,43 2,31 REVOL ICA ,43 2, ,50 19,97 Media ,00 ALTICE 6,25% 15-15/02/2025 EUR ,00 0, ,50 19, ,00 GRUPPO ESPRESSO 2,625% 14-09/04/19 EUR ,00 1, ,00 1,81 Totale Portafoglio ,08 93,95 Assicurazioni ,00 DELTA LLOYD 14-PERPETUAL FRN EUR ,60 1, ,00 GENERALI FINANCE 14-PERPETUAL FRN EUR ,26 0, ,86 1,79 Strumenti finanziari derivati al 30 settembre 2016 Distribuzione e ingrosso ,00 SAFILO GROUP 1,25% 14-22/05/2019 CV EUR ,00 1,39 Quantità Nome Div isa Valore di mercato in %NAV ,00 1,39 EURO Energia ,00 ENEL SPA 13-24/09/2073 FRN USD ,06 1,34 Futures 40,00 EURO STOXX 50 DVP (SX5ED) EUR ,00 0, ,06 1,34 19/12/2025 Internet 0, ,00 ROCKET INTERNET 3% 15-22/07/2022 CV EUR ,00 1,12 Totale Futures 0, ,00 1,12 Organizzazioni sovranazionali Acquisti Vendite Data Impegni in Euro plusv alenze ,00 EURO BK RECON&DV 8% 13-11/10/2018 TRY ,30 0,27 Scadenza (minusv alenze) non ,00 EUROPEAN INVT BK 9% 08-21/12/2018 ZAR ,34 0,61 realizzate in EURO ,64 0,88 Conratti di cambio a termine Metalli ,00 GOLDBRIDGES GLOB. 10% 16-01/05/21 CV USD ,51 0, , ,50 EUR EUR , ,00 GBP JPY 28/10/16 28/10/ , , , , ,00 NYRSTAR NETHERLA 8,5% 14-15/09/2019 EUR ,00 0, ,38 EUR ,00 USD 28/10/ , , ,51 0, ,45 Cosmetica ,00 VALEANT PHARMA 6,125% 15-15/04/2025 USD ,01 0,63 Totale Cambi a termine Totale strumenti finanziari derivati 9.653, , ,01 0,63 Telecomunicazioni ,00 BRASIL TELECOM 5,75% 12-10/02/22 DFLT USD ,93 0, ,93 0,56 Sintesi del patrimonio netto Materiali da costruzione % Nav ,00 ALBENGOA FINANCE 7% 15-15/04/20 DFLT EUR ,00 0,04 Totale Portafoglio ,08 93, ,00 0,04 Totale Strumenti Finanziari Derivati 9.653,45 0, ,34 28,14 Disponibilità liquide e conto margini ,32 6,59 Warrants Altre attività e passività ,02-0,56 Servizi finanziari Valore Patrimoniale netto ,83 100, ,00 MAH SING GROUP BHD CW 21/02/20 MAH MYR 1.856,66 0,00 SING 1.856,66 0, ,66 0,00 Fondi Organismi di investimento collettivo Fondi aperti ,76 ESPERIA FUNDS SICAV ALKIMIS EUR ,11 6,62 ABSOLUTE INC ,00 ISHARES EMERGING MARKETS LOC EUR ,05 1, ,00 ISHARES EUR H/Y CORP BD EUR ,45 3, ,00 ISHARES JPM EMERG MRKT BOND UCITS EUR ,50 2,73 ETF 4.970,00 ISHARES USD HY CORP PBND EUR ,70 0, ,00 SPDR EMERGING MKTS LOCAL BD EUR ,08 1,38 La nota integrativa costituisce parte integrante del presente bilancio 20

22 Composizione del portafoglio SYMPHONIA LUX SICAV Combined Dividends (in EURO) Ripartizione per natura % del portafoglio % totale attiv ità nette Azioni 48,79 45,84 Obbligazioni e altri titoli di debito 29,95 28,14 Organismi di inv estimento collettiv o 21,26 19,97 Warrants ,00 93,95 Ripartizione per paese % del portafoglio % totale attiv ità nette Italia 21,33 20,05 Lussemburgo 11,83 11,11 Irlanda 10,38 9,75 Francia 8,84 8,29 Germania 6,65 6,24 Regno Unito 6,37 6,00 Stati Uniti 5,77 5,42 Olanda 5,18 4,86 Spagna 3,34 3,14 Sv izzera 3,26 3,07 Grecia 2,96 2,78 Altri 14,09 13,24 100,00 93,95 Primi dieci titoli Ripartizione per paese Settore Valore di mercato % totale attiv ità nette ESPERIA FUNDS SICAV ALKIMIS Fondi aperti ,11 6,62 ABSOLUTE INC SYMPHONIA LUX SICAV-ELEC VEHIC Fondi aperti ,61 3,60 REVOL ICA ISHARES EUR H/Y CORP BD Fondi aperti ,45 3,48 UNICREDIT SPA 14-PERPETUAL FRN Banche ,35 2,78 ISHARES JPM EMERG MRKT BOND UCITS Fondi aperti ,50 2,73 HELLENIC REP 12-24/02/2024 FRN Titoli di stato ,43 2,31 ENEL SPA Energia ,01 2,18 DEA CAPITAL SPA Serv izi finanziari ,31 2,10 MANUTENCOOP 8,5% 13-01/08/2020 Serv izi div ersificat ,00 2,04 UBS AG 5.125% 14-15/05/2024 Banche ,28 2,04 La nota integrativa costituisce parte integrante del presente bilancio 21