Anno III - Numero 4. I prezzi delle Camere di Commercio. aprile 08 IN COLLABORAZIONE CON REF.

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1 I prezzi delle Camere di Commercio aprile 08 IN COLLABORAZIONE CON REF.

2 finc e quotazioni bmti L analisi delle quattro merceologie cerealicole attraverso il Fixing Indicativo Nazionale Camerale, relativa al mese di marzo, ha evidenziato per tutte una sostanziale stabilità dei prezzi, ad eccezione del Frumento Tenero Estero che, ad inizio mese, ha subìto dei leggeri aumenti. L andamento del FINC del Frumento Duro Nazionale (Fino, v. grafico 1a) evidenzia chiaramente una situazione di stabilità del prezzo per questo prodotto. Nonostante ciò, il Frumento Duro Fino continua ad essere la merceologia il cui prezzo presenta il maggior divario positivo rispetto allo stesso periodo del 2007 (+ 171%; v. Tavola C Dinamica del FINC sui prodotti trattati). L analisi delle quotazioni sulla Borsa Merci Telematica (v. grafico 1b) rivela che, dopo una crescita nelle prima parte del mese, i prezzi BMTI sono rientrati all interno della banda di oscillazione del FINC; in linea, quindi, con il FINC stesso. L analisi del FINC del Granoturco Nazionale (Secco, v. grafico 2a) mostra una stabilità delle quotazioni durante le quattro settimane del mese. Analizzando invece le quotazioni ricavate dagli scambi sul finc del Frumento duro fino e del mais finc frumento duro: stabilità nel mese di marzo Fig. 1a - Frumento Duro - FINC e Banda di escursione (*) (*) Frumento Duro Fino (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza Fig. 1b - Frumento Duro - FINC e quotazioni BMTI (*) (*) Frumento Duro Fino (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza Fig. 2a - Mais - FINC e Banda di escursione (*) (*) Granoturco Secco Nazionale (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza

3 finc del mais e del frumento tenero Anno III - Numero 4 Fig. 2b - Mais - FINC e quotazioni BMTI (*) finc mais: sostanziale stabilità nel mese di marzo (*) Granoturco Secco Nazionale (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza Fig. 3a - Frumento Tenero - FINC e Banda di escursione (*) (*) Frumento Tenero Panificabile Nazionale (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza Fig. 3b - Frumento Tenero - FINC e quotazioni BMTI (*) Finc frumento tenero: sostanziale stabilità dei prezzi nel mese di marzo (*) Frumento Tenero Panificabile Nazionale (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza la Borsa Merci Telematica ( v. grafico 2b), si può notare che i prezzi BMTI rientrano all interno della banda di oscillazione del FINC. Passando ad analizzare l andamento del FINC del Frumento Tenero Nazionale (Panificabile, v. grafico 3a), si può osservare anche per questa merceologia una fase di stabilità del prezzo. Tuttavia, il confronto con le quattro settimane di febbraio evidenzia che, in marzo, il livello del prezzo ha subìto una crescita pari al 2,6% (v. Tavola C Dinamica del FINC sui prodotti trattati). L analisi delle quotazioni sulla Borsa Merci Telematica (v. grafico 3b) mette in risalto come i prezzi BMTI siano rientrati all interno della banda di oscillazione del FINC. In particolare, dopo gli aumenti della parte iniziale del mese, i prezzi BMTI sono rimasti stabili, confermando, quindi, l andamento del FINC stesso. Osservando graficamente l andamento del FINC del Frumento Tenero Estero (North Spring 15%, v. grafico 4a), si può notare che il prezzo di questo prodotto ha subìto un aumento nella parte iniziale del mese. Tale aumento trova conferma nel confronto tra le quattro settimane di marzo e le quattro precedenti, che rivela come il prezzo del Frumento Tenero Estero, in marzo, sia aumentato di quasi il 7%. Al contrario, nella parte finale del mese, l analisi del FINC ha messo in evidenza un andamento negativo del prezzo.

4 finc del frumento Tenero estero Fig. 4a - Frumento Tenero Estero - FINC e Banda di escursione (*) In marzo sono state inoltre diffuse da Ismea e Istat le previsioni sulle semine di Frufinc frumento tenero estero: aumento dei prezzi ad inizio mese, stabiltà nel prosieguo (*) Frumento Tenero Estero North Spring 15% (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza Fig. 4b - Frumento Tenero Estero - FINC e quotazioni BMTI (*) (*) Frumento Tenero Estero North Spring 15% (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza LA DINAMICA DEL FINC Tav. C - La dinamica del FINC sui prodotti trattati Variazione % delle ultime quattro settimane FONTE: elaborazioni REF. su dati Indagini di mercato (1) Frumento Duro Nazionale Fino (2) Frumento Tenero Panificabile Nazionale (3) Frumento Tenero North Spring 15% Estero (4) Granoturco Secco Nazionale I DATI CONGIUNTURALI DEL Frumento DURO - CAMPAGNA 2007/2008 (marzo) La sostanziale stabilità delle quotazioni del Frumento Duro nazionale che si era evidenziata nella seconda parte del mese di febbraio, si è confermata anche nel mese di marzo. Tale fase di prezzi invariati ha, infatti, caratterizzato i listini della maggior parte delle Camere di Commercio e delle principali Borse Merci nazionali. La stabilità delle quotazioni, che ha contraddistinto tutte le rilevazioni del mese, è dipesa dalla diminuzione della domanda di prodotto da parte degli acquirenti, che, dopo gli alti livelli di prezzo raggiunti dal Frumento Duro nel mese di febbraio, hanno preferito mantenere in marzo una posizione attendista. Di conseguenza, in un mercato reso ancora più calmo dalla scarsa attività di scambio, tipica del periodo che precede la Pasqua, sono stati pochi i contratti conclusi tra gli operatori.

5 mento Duro relative alla campagna cerealicola 2007/2008. Tali stime hanno indicato che, rispetto alla precedente campagna, dovrebbe esserci una crescita delle superfici coltivate pari al 18% secondo Ismea e al 20% secondo l Istat. Un aumento così marcato delle semine va ricondotto alla fortissima crescita dei prezzi che si è verificata sul mercato del Frumento Duro in questi ultimi mesi. Infatti, di fronte a tale crescita, gli agricoltori hanno ovviamente aumentato le semine, vedendo in questa fase prolungata di prezzi elevati una possibilità di aumento dei propri guadagni. panel previsionale... Frumento duro forecast aprile Per i comparti cerealicoli del Frumento Duro, del Frumento Tenero e del Mais, si prevede nel mese di aprile una flessione dei prezzi. Tale fase va messa in relazione ai ribassi che, sulle principali Borse merci mondiali, hanno interessato sia le quotazioni sul mercato fisico che su quello dei derivati. Anno III - Numero 4 PREVISIONI FRUMENTO DURO I DATI CONGIUNTURALI DEL MAIS - CAMPAGNA 2007/2008 (marzo) La situazione di sostanziale stabilità delle quotazioni che aveva contraddistinto il mercato maidicolo nazionale nel mese di febbraio, si è confermata anche nel mese di marzo. Occorre dire, tuttavia, che nella prima settimana del mese il prezzo del mais nazionale, nelle principali Borse Merci, ha evidenziato una leggera crescita. I leggeri rialzi devono essere ricondotti ancora una volta allo squilibrio creatosi sul mercato tra un offerta di prodotto limitata e una domanda proveniente dall industria mangimistica che, invece, si è mostrata in aumento. Le successive rilevazioni hanno comunque evidenziato una stabilità delle quotazioni, dovuta principalmente ad una domanda di prodotto che si è mostrata più contenuta rispetto alla fase iniziale del mese, in un mercato che, tra l altro, in corrispondenza delle festività pasquali, ha visto concludere pochissimi scambi. L analisi delle rilevazioni camerali sulla maggior parte delle piazze, tra cui Bologna, Milano e Torino, ha confermato questa sostanziale stabilità dei prezzi per la maggior parte del mese. Infine, sono state diffuse le stime dell Anacer (Associazione nazionale cerealisti) relative alle importazioni nazionali di cereali nel 2007, che hanno evidenziato come il mais sia, tra i cereali a granella, quello che ha subito il maggior aumento (+59%) rispetto al panel previsionale... MAIS forecast aprile Per i comparti cerealicoli del Frumento Duro, del Frumento Tenero e del Mais, si prevede nel mese di aprile una flessione dei prezzi. Tale fase va messa in relazione ai ribassi che, sulle principali Borse merci mondiali, hanno interessato sia le quotazioni sul mercato fisico che su quello dei derivati. PREVISIONI MAIS I DATI CONGIUNTURALI DEL Frumento TENERO - CAMPAGNA 2007/2008 (marzo) Il mercato del Frumento Tenero nazionale è stato contraddistinto, nel mese di marzo, da una sostanziale stabilità delle quotazioni, ad eccezione della prima settimana in cui i prezzi hanno subìto dei leggeri aumenti, proseguendo il trend di crescita verificatosi nella parte finale di febbraio. I rialzi della parte iniziale del mese sono dipesi dalla crescente domanda di prodotto proveniente dall industria molitoria che non è stata bilanciata da un aumento dell offerta. Aumenti dei listini che, nella prima rilevazione mensile, hanno riguardato anche le quotazioni dei frumenti teneri esteri quotati presso le Borse Merci nazionali, in particolar modo Northern Spring statunitense e Canadian Western Red Spring canadese. Nelle successive rilevazioni è prevalsa invece una situazione di stabilità dei prezzi del prodotto nazionale. Tale fase di prezzi invariati è stata causata dall equilibrio che si è venuto a creare nel mercato tra un offerta sempre limitata a cui si è, però, contrapposta una domanda altrettanto debole. Mercato del Frumento Tenero che, come quello del Frumento Duro, si è contraddistinto per la scarsa attività e i pochi scambi conclusi in corrispondenza delle festività pasquali. Anche per il Frumento Tenero sono state diffuse dall Istat e da Ismea le previsioni relative alle semine per la campagna cerealicola 2007/2008. Tali stime hanno indicato che le superfici coltivate a Frumento Tenero dovrebbero aumentare, rispetto alla precedente campagna, del 14%, secondo Ismea, e di quasi il 9% secondo l Istat. panel previsionale... frumento tenero forecast aprile Per i comparti cerealicoli del Frumento Duro, del Frumento Tenero e del Mais, si prevede nel mese di aprile una flessione dei prezzi. Tale fase va messa in relazione ai ribassi che, sulle principali Borse merci mondiali, hanno interessato sia le quotazioni sul mercato fisico che su quello dei derivati. PREVISIONI FRUMENTO TENERO

6 IL MERCATO CEREALICOLO INTERNAZIONALE (marzo 2007) L analisi dell andamento dei mercati cerealicoli internazionali, relativa al mese di marzo, ha messo in evidenza sulle principali borse, Chicago Board of Trade (Cbot) in primis, ancora una situazione di tensione sui prezzi. Nella parte iniziale del mese i rialzi delle quotazioni del frumento presso il Cbot sono dipesi principalmente dall uscita del rapporto mensile dell Usda (Dipartimento statunitense dell Agricoltura) che ha nuovamente aggiornato al ribasso le stime sulle scorte americane di frumento sino a fine campagna (da 272 a 242 milioni di bushel), a causa dell aumento delle esportazioni. Il prezzo del frumento ha così superato i 12 $ per bushel, vicino al record di 12,80 $ fatto registrare in febbraio.tale spinta rialzista ha riguardato anche la quotazione del mais. Gli aumenti verificatisi sui mercati d oltreo ceano hanno provocato una crescita delle quotazioni anche sulle principali borse europee, come è avvenuto per il future del frumento tenero quotato presso l Euronext di Parigi. A questa fase rialzista è seguita una fase di calo delle quotazioni, con il prezzo del future del frumento presso il Cbot che, prima della chiusura per le festività pasquali, ha toccato il minimo mensile di 9,87 $ per bushel. Sui mercati europei e sulle borse merci nazionali ciò si è tradotto in una stabilità dei prezzi del frumento. Tuttavia, il mese si è concluso con un nuovo aumento della quotazione del frumento sui mercati di oltreoceano, a conferma di una tensione sui prezzi che, nonostante le stime positive sul nuovo raccolto australiano e le previsioni dell Usda indicanti una crescita della produzione mondiale di frumento (da 593 milioni di t nel 2006/07 a 605 milioni di t nel 2007/08), continua ad essere ben presente nel mercato. QUOTAZIONI chicago board of trade (CBoT) Fig. 5a - Mais scadenza mag 08 (k08) - Quotazioni CBoT nel mese di marzo US cent/bushel, quotazioni giornaliere Mese di marzo caratterizzato da un andamento variabile della quotazione del mais, che, comunque, a fine mese, ha concluso sui livelli dell inizio. Fig. 5b - Frumento scadenza mar 08 (k08) - Quotazioni CBoT nel mese di marzo US cent/bushel, quotazioni giornaliere Nella prima parte del mese, le previsioni contenute nel rapporto Usda, indicanti un ulteriore calo delle scorte di frumento americano per la fine della campagna, hanno determinato un trend di crescita delle quotazioni, come confermato dal raggiungimento di livelli di limit up (massimo rialzo ammissibile in una sola seduta di borsa). In prossimità della fine del mese gli operatori hanno chiuso le posizioni con un conseguente calo delle quotazioni.

7 di esperti di settore, ha costruito un listino omogeneo, che consente di affiancare con un elevato grado di confrontabilità le quotazioni provenienti dai singoli mercati. A partire da queste informazioni di base è costruibile una indicazione aggregata e sintetica che dia conto degli andamenti complessivi di mercato e dei livelli delle quotazioni prevalenti. La possibilità di operare questa sintesi origina dal fatto che affiancando le quotazioni locali dei diversi mercati emerge con grande evidenza, per un significativo gruppo di essi, un netto addensamento attorno ad un nucleo comune. Questo nucleo si segnala per: un andamento solidale delle quotazioni nel corso del tempo un livello delle stesse non troppo dissimile. L operazione di sintesi si caratterizza per due elementi. Il primo consiste nel definire, indicativamente, un fixing nazionale fondato sugli accertamenti camerali. Il frutto finale di tutto il processo viene indicato con l acronimo FINC (Fixing Indicativo Nazionale Camerale), ottenuto da un appropriato algoritmo delle quotazioni franco partenza delle piazze appartenenti al suddetto nucleo. Il secondo elemento è quello di concedere una banda di variabilità attorno al valore centrale, riconoscendo così il fatto che gli accertamenti camerali riflettono il complesso delle contrattazioni bilaterali in corso nella settimana, contrattazioni che per loro natura non si concludono allo stesso identico prezzo. L escursione minimo-massimo è quindi tradotta in una analoga escursione del minimo e del massimo del gruppo di mercati selezionati. Si perviene in questo modo alle raffigurazioni indicate come Grafico 1a- 4a, che ri- La formazione dei prezzi all ingrosso sul guardano 4 importanti merceologie di cui 3 mercato dei Cereali da sempre ha rappresentato un ambito di osservazione frumento duro fino, il frumento tenero pa- di origine nazionale, vale a dire il mais, il specifico da parte del sistema camerale. nificabile, ed una estera, cioè il frumento Ogni settimana, in un ampio numero di Camere tenero North-Spring. Il nucleo dei mercati di di Commercio, una Commissione ap- riferimento, contraddistinto appunto da un positamente insediata si cura di accertare i andamento solidale delle quotazioni e da un prezzi ai quali sono state scambiate sul mercato livello delle stesse non troppo dissimile, è locale le principali commodities cerea- stabile nel corso del tempo ma mostra una licole. Con un meccanismo di contradditorio numerosità, a seconda delle diverse merceologie, fra acquirenti e venditori, la Commissione da un minimo di sei ad un mas- individua la forchetta dei prezzi entra la quale simo di dieci piazze. In via prevalente gli si vanno perfezionando le contrattazioni accertamenti presi a riferimento si riferiscosimo nell arco della settimana di riferimento. no a declaratorie franco partenza, anche se Le informazioni sono poi diffuse come livello non sono stati esclusi accertamenti franco massimo e minimo, definendo una banda arrivo qualora non si ponessero significati- di variabilità che ricorda lo scarto denaro/ vamente fuori dalla banda di escursione. E lettera dei mercati mobiliari. Sulle singole opportuno ribadire ancora una volta che le piazze raramente questo scarto raggiunge quotazioni sottese al FINC ed alla relativa il 2%, e nel maggior numero dei casi si posiziona banda di escursione riflettono il complesdenza attorno all 1%. Questo pone in eviso delle contrattazioni bilaterali che hanno come i diversi panel operatori previsionale... convergano luogo nelle piazze di riferimento. E attra- su di una valutazione di equilibrio sostanzialmente verso questo canale che si scambia la gran unitaria e mostra il grado di con- parte dei quantitativi trattati. Ma come visto senso che le Commissioni sono riuscite a si hanno a disposizione anche le quotazioni GRAno tenero forecast gennaio costruire. Da un ampio numero di piazze derivanti dalle contrattazioni avvenute sulla giunge quindi questa importante informazione, Borsa Merci Telematica Italiana. In relazione che riflette le specificità locali in ter- alle stesse 4 merceologie sopra ricordate mini di equilibri È prevista di mercato, una stabilità di declaratorie dei prezzi è per possibile costruire quotazioni medie settimanali nel- dei contratti stipulati, ove la media è contrattuali gran utilizzate, parte di del titolo mese qualitativo di Gennaio, maggiormente l ultima commercializzato. porzione del B.M.T.I., mese, come ponderata di per i rispettivi quantitativi sottostanti sali- a ciascun contratto. Di nuovo si tratta avvalendosi consueto, delle competenze i consumi inizieranno tecniche a re a fronte di un aumento dei consumi. di quotazioni franco partenza, la tipologia su cui si addensa la maggior parte degli scambi BMTI. I Grafici 1b-4b sovrappongono le quotazioni BMTI con quelle precedentemente desunte dagli accertamenti camerali. L accostamento ha una valenza informativa precisa e riproduce una situazione tipica di molti mercati ove si hanno due meccanismi di formazione del prezzo e coerentemente due diversi sistemi di rilevazione. Il primo (FINC), visto in precedenza, si sostanzia in un accertamento/rilevazione operato da un organismo terzo, cioè la Camera di Commercio, che si riferisce al prezzo che nei mercati mobiliari è indicato come over the counter (OTC), cioè fuori dalla borsa. Il secondo riflette invece le quotazioni che si sono formate nella Borsa Merci Telematica. Se si vuole, il prezzo BMTI ha natura maggiormente spot, mentre il FINC presenta caratteristiche che travalicano il brevissimo periodo. Date queste differenze, dal loro confronto emergono 4 elementi fondamentali: Il livello delle due quotazioni è coerente e non si presentano distorsioni sistematiche. In altri termini, il numero delle volte che il dato BMTI è sopra o sotto il FINC tende, in generale, ad eguagliarsi. L andamento nei mesi è ampiamente solidale, con rare dissonanze che mostrano comunque un rapido rientro. Coerentemente con quanto ci si attendeva, nel brevissimo periodo (settimane) le quotazioni BMTI oscillano di più, anche se la consonanza con il FINC resta elevata, come testimoniano i frequenti episodi di swing comuni. La variabilità delle quotazioni BMTI si mantiene, quasi sempre, entro la banda di oscillazione del FINC, che visivamente sembra esercitare un effetto di sponda. Anno III - Numero 4 Presidente Francesco Bet toni Diret tore Annibale Feroldi Responsabile Prezzi Mat teo Avallone BMTI SCpA info@ bmti.it 06/