Perché scegliere: Obbligazioni corporate dei mercati emergenti

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1 Solo per investitori professionali e consulenti finanziari Uso vietato a privati Perché scegliere: Obbligazioni corporate dei mercati emergenti Aberdeen Global - Emerging Markets Corporate Bond Fund Marzo 2017 I bassi rendimenti delle obbligazioni dei mercati sviluppati rappresentano una sfida significativa per gli investitori a reddito fisso. Proprio per questo molti investitori sono stati spinti a scendere lungo la curva del credito alla ricerca di opportunità più rischiose, come l high yield USA, per ottenere rendimenti più elevati. Ma esistono delle alternative in grado di offrire un reddito elevato con volatilità e rischi relativamente bassi? Riteniamo che le obbligazioni corporate dei mercati emergenti offrano proprio tale opportunità: rendimenti elevati ponderati per il rischio senza rischio di cambio in valuta estera, alta affidabilità creditizia, bassa duration e bassa correlazione con i Treasuries USA. Esaminiamo più attentamente i vantaggi di questa asset class. Il rating Morningstar è relativo alla classe di azioni Z Morningstar. Tutti i diritti riservati. Le informazioni qui riportate: (1) sono di proprietà di Morningstar e/o dei relativi fornitori di contenuti; (2) non possono essere copiate né distribuite e (3) non sono garantite in termini di accuratezza, completezza o tempestività. Né Morningstar né i relativi fornitori di contenuti possono essere ritenuti responsabili per qualsiasi danno o perdita derivante dall utilizzo di queste informazioni. Le performance passate non costituiscono garanzia di risultati futuri.

2 1 È un asset class ampiamente diversificata Le obbligazioni corporate ME rappresentano una delle asset class più diffuse, con un controvalore superiore a $1,8 trilioni, il 20% in più, circa, dell HY USA. Tali dimensioni sono accompagnate anche da un ampia diversificazione, con più di 700 emittenti in cui investire. Dimensione relativa del mercato (in mld di US$) 2,000 1,500 1, Titoli corporate ME US HY Leveraged Loan USA Titoli di Stato ME in valuta forte ABS CMBS Fonte: JP Morgan, 31 dicembre Solo per scopi illustrativi. Nota: HY (high yield); HC (valuta forte); ABS (asset-backed securities); CMBS (commercial mortgage-backed securities). HY Europa Ripartizione del benchmark per regione (%) Asia 37,7% EMEA 32,5% LATAM 29,8% Ripartizione del benchmark per settore (%) Servizi finanziari 31,7 Petrolio e gas 16,5 Telecomunicazioni 13,8 Servizi di pubblica utilità 8,9 Beni di consumo 7,1 Prodotti industriali 5,5 Immobiliari 5,3 Metalliferi & Minerari 5,3 Diversificati 2,7 Infrastrutture 1,6 Carta e cellulosa 0,9 Trasporti 0,6 Fonte: JP Morgan, 31 dicembre Solo per scopi illustrativi. Fonte: JP Morgan, 31 dicembre Solo per scopi illustrativi. Solidi fondamentali del credito 2I parametri creditizi medi delle obbligazioni corporate emergenti sono superiori rispetto a quelle corrispettive dei mercati sviluppati. La leva è saldamente inferiore rispetto a quella delle aziende USA: Leva finanziaria netta (x) EM US Fonte: Bank of America/Merrill Lynch (BAML), 30 giugno Solo per scopi illustrativi. Leva finanziaria (x) A BBB BB B EM US Fonte: BAML, 31 dicembre Solo per scopi illustrativi. Perché scegliere Pagina 2 of 8

3 2017F 3 Bassi tassi di default Nonostante la percezione di un maggiore rischio nei ME, i tassi di default a lungo termine nell universo delle obbligazioni corporate ME sono inferiori rispetto a quelli dei mercati sviluppati. Tassi di default (%) ME Media ME US HY Media US HY Fonte: JP Morgan, 31 dicembre Solo per scopi illustrativi. Nota: i tassi di default sono ponderati in dollari; HY (high yield); F (previsione). 4 Caratteristiche difensive Negli ultimi anni, sono stati solo due i periodi in cui l indice Corporate ME ha avuto rendimenti negativi: il 2008, anno della crisi finanziaria globale e il 2013, anno del taper tantrum. Le caratteristiche difensive di questa asset class possono essere valutate in base a due diversi fattori di stress: Che cosa succede se i tassi sono colpiti da un ondata di vendite? Il taper tantrum del 2013 Che cosa succede se le materie prime sono colpite da un ondata di vendite? Il calo dei prezzi delle materie prime del 20 Rendimento titoli di Stato USA a 10 anni (%) Petrolio Brent ($/bbl) Dic 12 Mar 13 Giu 13 Set 13 Dic 13 Titoli corporate ME -0,60% Durata: 5,10 anni Dato aggregato USA -1,53% Durata: 6,75 anni Titoli di Stato ME in valuta forte -5,25% Durata: 6,73 anni Giu 14 Set 14 Dic 14 Mar Giu Set Dic Titoli corporate ME Petrolio e gas -3.14% US HY Petrolio e gas -23,58% Le aziende del settore petrolio e gas ME sono in genere di grandi dimensioni, integrate e di livello investment grade. Fonte: Bloomberg, JP Morgan, Barclays, 31 dicembre Solo per scopi illustrativi. Le performance passate non sono indicative di risultati futuri. Indici utilizzati: Titoli Corporate ME = JP Morgan CEMBI Broad Diversified; Dato aggregato USA = Barclays US Aggregate Titoli corporate/sovrani in valuta forte ME = JP Morgan EMBI Global Diversified. Fonte: Bloomberg, JP Morgan, BAML, 31 dicembre 20. Solo per scopi illustrativi. Le performance passate non sono indicative di risultati futuri. Indici utilizzati: Corporate ME = JP Morgan CEMBI Broad Diversified; High Yield USA = BAML US High Yield. Perché scegliere Pagina 3 of 8

4 5 Robusta performance di lungo termine Nonostante le caratteristiche difensive di bassa duration e bassa volatilità, i titoli corporate ME sono stati una delle migliori asset class degli ultimi 17 anni. Rendimenti annualizzati per asset class, (%) Titoli corporate ME HY Azioni ME US HY Titoli corporate IG Titoli di Stato ME in valuta forte HY Europa TIPs IG USA CMBS Privilegiate Prestiti USA Titoli municipali Treasury a 10 anni IG Europa Azioni USA ABS Fonte: BAML, 31 dicembre Solo per scopi illustrativi. Le performance passate non sono indicative di risultati futuri. Nota: HY (high yield); IG (investment grade); TIPs (treasury inflation protected securities); CMBS (commercial mortgage-backed securities); ABS (asset-backed securities). Perché scegliere Aberdeen 32 Professionisti dedicati al debito dei mercati emergenti Più di 50 visite nei paesi ogni anno Più di 300 aziende coperte attivamente Più di 500 incontri all anno con le aziende ESG analisi di tutte le aziende I nostri del debito ME nel mondo: riteniamo fondamentale poter disporre di risorse sul campo Abbiamo investito nel debito corporate ME fin dal 2004 e vantiamo un team consolidato, stabile e dotato di ottime risorse, con professionisti ubicati nei vari mercati emergenti. London Budapest Singapore Jakarta Hong Kong Bangkok Kuala Lumpur São Paulo Sydney Perché scegliere Pagina 4 of 8

5 Visite a scopo di ricerca Incontriamo sempre il management delle aziende in cui investiamo e ci teniamo regolarmente in contatto. Effettuiamo ricerche proprietarie sul campo, a volte con visite in loco presso le strutture operative, per farci un idea più precisa dei driver del business, comprendere la cultura societaria e valutare l affidabilità creditizia sottostante dell azienda. Le visite di approfondimento più recenti includono le destinazioni di seguito elencate. Caracas, Venezuela Baku, Azerbaijan Shenzhen, China Cairo, Egypt Moscow, Russia Buenos Aires, Argentina Colombo, Sri Lanka Mexico City, Mexico Addis Ababa, Eithiopia Warsaw, Poland Delhi, India Rio de Janeiro, Brazil Cape Town, South Africa Perché scegliere Pagina 5 of 8

6 Performance % anno 3 anni (p.a.) 5 anni (p.a.) Since inception (p.a.) Fondo Benchmark Differenza 12,29 9,65 2,64 5,84 5,25 0,59 7,16 5,91 1,24 6,24 5,31 0,93 Fonte: Aberdeen Asset Management, 31 dicembre Fondo: Aberdeen Global Emerging Markets Corporate Bond Fund. Lancio: 31 dicembre Benchmark: JP Morgan CEMBI Broad Diversified. La performance è al lordo delle commissioni e non include le commissioni di consulenza; includendo le commissioni, i rendimenti sarebbero stati inferiori. Le performance passate non sono indicative di risultati futuri. Il rating Morningstar è relativo alla classe di azioni Z Morningstar. Tutti i diritti riservati. Le informazioni qui riportate: (1) sono di proprietà di Morningstar e/o dei relativi fornitori di contenuti; (2) non possono essere copiate né distribuite e (3) non sono garantite in termini di accuratezza, completezza o tempestività. Né Morningstar né i relativi fornitori di contenuti possono essere ritenuti responsabili per qualsiasi danno o perdita derivante dall utilizzo di queste informazioni. Le performance passate non costituiscono garanzia di risultati futuri. Performance complessiva (lorda) Dic 10 Fondo Dic 11 Benchmark Dic 12 Dic 13 Dic 14 Dic Dic 16 Fonte: Aberdeen Asset Management, 31 dicembre Fondo: Aberdeen Global Emerging Markets Corporate Bond Fund. Lancio: 31 dicembre Benchmark: JP Morgan CEMBI Broad Diversified. La performance è al lordo delle commissioni e non include le commissioni di consulenza; includendo le commissioni, i rendimenti sarebbero stati inferiori. Le performance passate non sono indicative di risultati futuri. Rendimenti annuali (%) - esercizio chiuso al 31/ Fondo 10,44 0,26 1,80 (2,58) 18,48 Dati sulla performance: classe di azioni A2 Acc. Fonte: Lipper. Base: rendimento totale, NAV-NAV, al netto delle spese annue, con reinvestimento degli utili lordi. Il presente fondo non è gestito in relazione a un benchmark specifico. Le performance passate non sono indicative di risultati futuri. Perché scegliere Pagina 6 of 8

7 Aberdeen Global Multi-Asset Income Fund Multi Asset Income Fund si distingue per la varietà delle asset class in cui investe. Il suo obiettivo è offrire un rendimento annuo elevato ma sostenibile, mantenendo al contempo il valore reale del capitale investito. In un contesto di bassi tassi di interesse come quello attuale, il Fondo si propone di soddisfare le esigenze di quegli investitori che richiedono un entrata regolare (ad esempio per finanziare le spese di pensionamento) o che desiderano semplicemente accedere a una fonte diversa e differenziata di reddito. Esegue inoltre investimenti diretti in tutte le asset class, sia tradizionali che alternative, riuscendo così a offrire un livello interessante di reddito (l obiettivo attuale è il 4,5% annuo) rispetto al livello previsto di volatilità dei rendimenti. Dati principali Data di lancio strategia 30/12/10 AuM Benchmark Team d'investimento Tipo di fondo Domicilio Divisa del fondo Frequenza di negoziazione $ 297 m JPM Corporate EMBI Broad Diversified Emerging Market Debt Team SICAV Lussemburgo USD Giornaliera Classi di azioni Retail Retail Retail Classe A a distribuzione A ad accumulazione W a distribuzione Comm. di gestione 1,50% 1,50% 1,50% Comm. di distribuzione 1,00% Commissione di ingresso 5% 5% Investimento minimo US $ o equivalente in valuta locale US $ o equivalente in valuta locale US $ o equivalente in valuta locale ISIN LU LU LU Classi di azioni Retail Insitutional Insitutional Classe W ad accumulazione I ad accumulazione I ad accumulazione Comm. di gestione 1,50% 1,00% 1,00% Comm. di distribuzione 1,00% Commissione di ingresso 5% 5% Investimento minimo US $ o equivalente in valuta locale US $ o equivalente in valuta locale US $ o equivalente in valuta locale ISIN LU LU LU Serie Perché scegliere Pagina 7 of 8

8 Per informazioni aberdeen-asset.it Il valore degli investimenti e il reddito che ne deriva possono diminuire o aumentare e l investitore potrebbe non recuperare la somma investita. Importanti informazioni Aberdeen Global ( il Fondo ) è un fondo UCITS domiciliato in Lussemburgo, in forma di Société Anonyme e organizzato in forma di Société d Investissement à Capital Variable (una SICAV ). Le informazioni contenute in questo documento a carattere commerciale non vanno considerate quale offerta o sollecitazione all acquisto delle azioni di qualsivoglia titolo o strumento finanziario. Esse non sono destinate alla distribuzione o all utilizzo da parte di qualsiasi persona o entità che sia cittadino o residente, o soggetto avente sede, in qualsiasi giurisdizione nella quale tale distribuzione, pubblicazione o utilizzo non sarebbe consentito. Il Fondo non è registrato ai sensi della legge sui titoli del 1933 degli Stati Uniti (Securities Act), né della legge sulle società di investimento degli Stati Uniti del 1940 (Investment Company Act) e, pertanto, non può essere offerto o venduto, direttamente o indirettamente, negli Stati Uniti d America né in alcuno dei suoi Stati, territori, possedimenti o in altre aree soggette alla sua giurisdizione o ad alcuna Persona degli Stati Uniti né a suo beneficio. Le performance passate non offrono alcuna garanzia né indicazione sicura sull andamento futuro. Qualsiasi informazione, opinione o dato contenuto nel presente documento non costituisce consulenza finanziaria, fiscale o di altra natura e non bisogna farvi affidamento per assumere una decisione di investimento o di altra natura. Prima dell investimento in qualsiasi fondo, i sottoscrittori devono consultare il relativo Prospetto informativo, il KIID (Key Investor Information Document) e l ultimo rendiconto annuale o relazione semestrale, se pubblicata successivamente, disponibili sul sito aberdeen-asset.com. Per i fondi Aberdeen Global, tali documenti si possono ottenere gratuitamente presso Aberdeen Asset Managers Limited Filiale italiana, in Via Dante 16, IT 20121, Milano, oppure dall Agente incaricato dei pagamenti del fondo in Italia, State Street Bank Spa, Via Col Moschin 16, Milano. Il trattamento fiscale dipende dalle circostanze individuali di ciascun investitore e può essere soggetto a modifiche in futuro. Si invita a rivolgersi ad un consulente professionale prima di adottare qualsiasi decisione di investimento. Documento redatto nell UE da Aberdeen Asset Managers Limited ( AAML ). Società costituita in Scozia con il n. di registrazione Sede legale: 10 Queen s Terrace, Aberdeen, AB10 1YG. Autorizzata e regolamentata dall Autorità di vigilanza finanziaria nel Regno Unito. In Italia AAML opera tramite Aberdeen Asset Managers Limited Filiale italiana, con sede legale in Via Dante 16, IT 20121, Milano autorizzata da CONSOB in data 1 Iuglio 2009; codice fiscale e registro imprese di Milano: ; R.E.A. Milano: Iscritta al n. 77 dell Elenco CONSOB. AAML si riserva in ogni momento il diritto di apportare modifiche e correzioni a qualsivoglia informazione contenuta nel presente documento, senza alcun preavviso. Perché scegliere Pagina 8 of 8 MLD: /17