CentroMarca Banca - Credito Cooperativo

Transcript

1 CentroMarca Banca - Credito Cooperativo S o ci età Coo p e ra t i va co n sed e l eg a l e i n Vi a D. A l i g h i e r i n P rega n z i o l (TV ), i sc ri tta a l l 'A l bo d e l l e B a n che ten u to d a l l a Ba n ca d ' I ta l i a a l n , i scri tto a l l 'A l bo d e l l e S o ci e tà Coo pe ra ti ve a m utu a l i tà preva l en te a l n. A , i s cdta a l Reg i stro d e l l e Im p rese d i Trev i so a l n Cod i ce Fi sca l e e P a rtita IVA , CC1AA n Ad e re n te a l Fo n do d i G a ra n z i a d e i Depos i ta n ti d e l Cred i to Co o p e ra tivo Ad e re n te a l Fo ndo d i Ga ran z ia de g l i Obb l ig a z ion i sti de l C re d i to Coope rativo CO N D I Z IO N I D E FI N ITIV E A L LA N OTA I N FORMAT IVA S U L P ROG RAM MA D I E M I SS IO N E " C E NTRO M ARCA BAN CA - C RE DITO COO P ERAT IVO TASSO M I STO " Ce nt ro M a rca Ba nca - C red ito Coope rat ivo Ta sso m isto 0 3 / 1 0 / / 1 0 / X em i ss i o n e I SI N IT Le p rese n ti Co n d i z i o n i Defi n it i ve so no sta te re d ate i n co n fo rm i tà a l Reg o l a m e nto ad ota to d a l l a CON SO B co n D e l i bera n / e su cces s i ve mod i fi c h e, n o n ch é a l l a D i rett i v a / 7 1 /C E ( l a " D i re tti va P ros p eto ") ed a l Re g ol am e n to /8 0 9/CE, Le s u d dette Co n d i z i o n i D efi n i ti ve u n i ta m en te a l D o c um e n to d i Reg i st ra zi o n e, a l l a N ota I n fo rm ati va e a l l a N o ta d i Si ntes i costit u i sco n o i l P ros p etto d i Ba se ( i l " P ros p eto d i Base ') re l a ti vo a l P rog ra m m a d i em i ss i o n e "C ENTROMARCA BANCA CR ED ITO COO P ERATIVO TASSO M I STO " ( i l " P rog ra m m a "), n el l ' a m b i to de l q u a l e l ' Em iten te p otrà em ete re, i n u n a o p i ù seri e d i em i ss i o n i ( c i a sc u n a u n " Pres ti to O b h l i g a zi ona r i o " o u n " P resti to "), ti to l i d i d e bi to d i va l o re n om i n a l e u n i ta ri o i nfe r i o re a E u ro ( l e " O bb l i g a zi o n i " e c i a sc u n a u n a " O b b l i g a z i on e '3. L 'ad em p im e n to d i pu b bl i ca z i o ne d el l e p rese n t i Co n d i z i o n i De fi n i t i ve n o n com porta a l c u n g i u d i z i o del l a CO N SO B s u l l 'o ppo rtu n i tà d e l l ' i n ves tim en to e su l m e ri to d e i d a ti e d e l l e n ot i z i e a l l o ste sso re l a ti v i. S i i nv i ta l ' i n vesti to re a l e g g ere l e p rese n ti Co n d i z i o n i Defi n i ti ve co ng i u n tam e nte a l P ro speto d i Ba se d e p osita to p resso l a CO N SO B i n d ata 0 5 / 0 8 / a seg u i to d e l l ' A p p rova zi o n e com u n i cato con n ota n d e l 29/07/ , a l fi n e d i ote n e re i n fo rm a z i o n i com p l ete s u l l ' Em ite n te e su l l e Ob b l i g a zi on i. Le p rese n ti Co n d i z i o n i Defi n i ti ve so n o state ta sm ess e a CON SO B i n d a ta 0 5 /09/ Le prese n t i Co n d i z i o n i D efi n i ti ve son o a d i sp osi zi o n e d e l p u bb l i co g ra tu i tam e nte p resso l a se d e l ega l e d e l l ' Em i tten te i n v i a D. A l i g h i e ri n Preg a n z i o l (TV ), l e su e fi l i a l i e co n su l ta b i l i su l s i to i n te rn e t d e l l a Ba n ca a l l ' i n d i ri zzo www. ce ntrom a rca ba n ca. o rg. 1 d i 6

2 i, îí,, l, c E N T ca BA N C A FATTO RI D I R I SCH I O L, FA'[ I ORI D I R ISCH IO Le o b b l i g a z i o n i den ominate "Ce n t ro M a rca Ba n ca - C red i to Coopera t i vo Ta sso m i s to " so no ca ra tte r i z z a te da u n a r i sch i osi tà d i u n i nv esti m e n to a ta sso va r i a b i l e p e r i l p e r i odo i n cu i l 'o bb l i g a z i o ne co r r i spo nd e ced o l e va r i a b i l i e l a r i sch i osi tà d i u n i n vesti m e n to a u n ta sso fi sso pe r i l p e r i od o i n cu i co r r i s po n d e cedo l e fi s s e. L ' i n ve s t ito re d ovre b b e co n c l u d e re u n a o pe ra z i o n e a ven te a d o g g e t to ta l i o b b l i g a z i o n i s o l o do p o ave r n e com p res o l a n a t u ra e i l g ra d o d i e spos i z i o n e a l r i sch i o c h e l e s tesse com po rta n o. Resta i n te so c h e, va l u ta to i l r i sc h i o d e l l 'op e ra z i on e, l 'i nves t i to re e l a b a n ca d evo n o ve r i fi ca re s e l ' i n ve s t imento è a deg u a to pe r l ' i n ve s t i to re aven d o r i g u a rd o a l l a s u a s i t u a z i o n e p a t r i m o n i a l e, a i su o i o b i e tt i v i d i i n vesti m e n to e a l l a s u a p e rso na l e e s p e r i en za n e l ca po d e g l i i nvesti m en t i fi n a nz i a r i. N o n d imen o s i r i ch i ama l 'a t te n z i o ne d e l l ' i n ve s t i to re su l d o cu m e n to d i reg i s t ra z i o n e o ve son o r i p o rta t i i fato ri d i ri sch i o re l a ti vi a l l 'em i te n te. FI N A L ITA ' D E L L 'I N VESTIM E NTO E D E S C RI ZIO N E S I N T E TICA D E L L E CA RA'n'E RI STI C H E D E L P R E STITO O B BL I GAZ IO N A RIO FI NA LITA " D E L L 'I NV ESTI M ENTO Le o b b l i g a z i on i a Ta sso M i s to s i r i vo l g o n o a q u e g l i i n ve s t i to r i c h e, d o po ave r va l u ta to i l g ra do d i so l v i b i l i tà del l 'e m i te n te, s i a ten do n o u n a s ta b i l i tà o u n a r i d u z i o n e d e i ta ssi d i i n te resse pe r g l i a n n i i n c u i ve n g o no co r r i s p o s te ced o l e a ta sso fis so e, p e r g l i a n n i u n c u i ve ng o n o co r r i s posto ce d o l e a ta sso va r i a b i l e, u n re n d i m e n to i n l i n ea con l 'a n d amento d e l ta sso d i i n te resse d i r i fe r i m e n to, ave nd o l 'a spe tta t i va d i tas s i i n r i a l zo, l i m i ta n d o i l r i sc h i o d i va r i a z i o n e d e l va l o re d i m ercato d el ti tol o i n ca so d i ve n d i ta p ri m a d e l l a sca d e n za. D ESCR IZION E SINT ET ICA D E L L E CARATT ERIST ICH E D E L LO STRUM ENTO FI NANZ IARIO Le O b b l i ga z i o n i a Ta sso M i s to so n o t i to l i d i d e b i to ch e g a ra n t i sco n o i l r i m bo rso de l 1 0 0% d e l va l o re n o m i n a l e a sca d e n za. Le O bb l i g a z i o n i da n n o i no l t re d i r i tto a l pa g a m e n to d i cedo l e p e r i od i ch e p re d e te rm i n a te pa r i a l 3, 2 5% a n n uo l o rd o e ced o l e va r i a b i l i, i l c u i amm o nta re è d e te rm i n a to i n ra g i o n e d ewa nd a m e n to d e l p a rame t ro d i i n d i c i z z a z i on e ra pp rese n ta to d a l l ' E u r i bo r 6 m es i/ 3 60, m a g g i o ra to d i u n o s p re a d, pa r i a b as i s po i n ts. I l va l o re d e l l a 3 r i m a cedo l a, dete r m i n a to i n m i su ra i n d i pe n d e n te d a l pa ra m e t ro d i i n d i c i z z a z i o n e, è p a r i a l 3,25 % l o rd o su ba se a n n ua (1,6 2 5% s u bas e semest ra l e ). E ' p rev i s ta l 'a pp l i ca z i o n e d i u n a s pesa fi ssa d i E u ro 1, 50 i n corri spo n d e n za d e l l o s ta cco d i c i a scu n a ced o l a e a l l 'a to de l r i m bo rso d i c i ascu n p res t i to, n o n ch é u n a spesa m a ss i m a d i E u ro 3, 0 0 a l i 'a to de l l a so ttosc r i z i o n e. Ta l i costi so n o ad d e b i ta t i i n m i s u ra fo rfeta r i a p resc i n d e n d o da l n u m e ro d i o b bl i g a zi o n i d e te n u te d a l l ' i nv es ti to re. N on è p rev i sta a l c u n a c l a u so l a d i ri m borso a n ti ci pa to. ES E M P LI FICAZ IO N E E SCOM POSIZ IO N E DEG L I STRUM ENTI FI NANZ IAR I Le o b bl ig a z i o n o g g e to d e l l e pres e n ti co n d i z i o n i d e fi n i ti ve p rese n ta n o u n re n d im en to e fett i vo s u base a n n u a a l l o rd o d e l l 'efe to fi sca l e ca l co l a to i n reg i m e d i ca p i ta l i zza z i o n e co m p os ta, p a r i a l 2, % e u n re n d i m en to efe t i vo su ba s e a n n u a a l n e tto d e l l 'e fe to fi s ca l e ca l co l a to i n re g ime d i ca p i ta l i z z az i o n e com p o sta, d e l 2, 58 2%. G l i stessi re n d im e n ti a l l a d a ta d e l 1 9/ 0 8/ so n o co fro n ta fi co n u n re n d im en to efe tti vo su ba se a n n u a, a l l o rd o e a l n e tto d e l l 'e fe tto ií sea l e, d i u n t i to l o a b asso ri sch i o em i tten te ( Ti to l o d i Sta to Ita i a n o ) d i a n a l oga d u ra ta ( CCT Cu codi ce Is i n IT e c h e r i su l ta esse re a r i a l 4,40% ed a l 4,06%. N e i s u ccessi vo pa ra g ra fo 3, re l a t i vo a l l e esem p l i fi ca z i o n i, sa rà r i porta ta l a s compos i z i o n e d e l p rezzo d i em i ss i o n e ( va l o re com p o n e n te o b bl ig a z i o n a d a e o n e ri i m p l i c i to. Di seg u i to i p i ù si g n i fi ca t i v i fa tto r i d i ri sch i o re l a ti vi a l l e o b b l i g a z i o n i. FATO RI D I RISC H IO R E LATIVI AG L I STRUM E NTI FI NANZIAR I OFFERTI RISCH IO DI CR EDITO P ER I L SO'FIOSCR I ]T'OR E S o tosc r i v e n d o o a cq u i s ta n do l e o bb l i g a z i o n i ogg e tto de l l e p rese n t i co n d i z i o n i d e fi n i t i ve, l ' i n ve s t i to re d i v i e n e f i n a n z i a tore d e l l 'em i tte n te e t i to l a re d i u n c red i to n e i su o i co n fro n t i per i l pa g amento d eg l i i n te ress i e pe r i l r i m bo rso d e l ca p i ta l e a sca d e n za. L ' i n ve s t i to re è q u i n d i espos to a l r i s ch i o c h e l 'em i te n te d i ve n ga i n sol ve n te o comunq ue n o n s i a i n g ra d o d i a d empiere a ta l i o b b l i g h i d i pa g a m e n to. Pe r u n co r reto a p p re z zamen to del r i s c h i o em i tte n te i n re l a z i o n e a l l ' i n ves t ime n to s i r i m a n d a a l pa ra g ra fo 3 " Fa to r i d i r i sc h i o re l a t i v i a l l 'em i tte n te " d e l Docu m e n to d i Re g i s t ra z i o n e. R ISCH IO RELATIVO A I L I M ITI D E L LA GARANZ IA DE L LE OBB L IGAZ ION I I l r i m b o rso d e l ca p i ta l e ed i i pa g a m e n to d eg l i i n te ressi so n o g a ra n t i t i d a l pa t r i m on i o d e l l a Ba n ca. Le o b b l i g a z i o n i n o n ra p p rese n ta n o u n d e p os i to ba n ca r i o e p e rta n to n o n so n o co perte da l l a g a ra n z i a d a p a rte de l Fon do d i Ga ra n z i a d e i De p o s i ta n t i d e l C red i to Co o pe rati vo, c i ò n o n d i m e n o, pe r l e o bb l i g a z i o n i emesse a fro n te d e l l e p re se n t i co n d i z i o n i d efi n i t i ve, l ' Em i te n te h a r i ch i e s to l a g a ra n z i a d e l Fo n d o d i Ga ra n z i a d eg l i O b b l i g a z i o n i s t i a ve n te se d e i n Roma, co n l e m od a l i tà ed i l i m i t i p revi s t i n e l l o S tatuto d e l Fo n d o m e d es i m o, d e po s i tato p re s so g l i u ffi c i d e l l 'E m i te n te. I n pa rt i co l a re, i s o tos c r i to r i e d i p o rta to r i d e l l e o b b l i g a z i o n i, n e l cas o d i m a n ca to r i m b o rso d e l ca p i ta l e a l l a scad e n za da pa rte d e l l 'Em i te n te, h a n n o d i r i to d i ced e re a l Fo n d o l e o b b l i g a z i o n i d a ess i d e te n u te a fro n te d e l co n t rova l o re d e i t i to l i m ed es i m i, come m eg l i o spe c i fi ca to n e l s u cces s i vo ca p i to l o 8 ( G a ra n z i e ). Pe r ese rc i ta re ta l e d i r i to, i l p o r ta to re d o v rà d imostra re i l p o s s esso i n i n te r roto d e l t i to l o p e r i t re m esi p re ce d e n t i l 'e ve n to d i " d e fa u l t " d e l l 'Em i te n te. I n n ess u n caso i l pag a m e n to da p a te d e l Fo n do po t rà a vve n i re p e r u n ammon ta re m a ssimo co m p l ess i vo, d e l l e emi ss i o n i possed u to d a a a scu n po rta to re, su p e r i o re a d e u ro , 3 8 ( ce n to t rem i l a d u ece n to n ova n tu n o/ 3 8 ). S o n o co m u n q u e esc l u s i da l l a g a ra nz i a i t i to l i d e te n u t i, a n c h e pe r i n te r p osta perso n a, da g l i Amm i n i s t ra tori, d a i S i n da c i e d a l l 'a l ta D i re z i o n e d e l l 'Em i tte n te. L ' i n te rve n to de l Fo nd o è co m u n q u e s u b o rd i n a to a d u n a r i c h i esta d e l po rta to re de l t i tol o s e i t i to l i s o n o d e p osi ta t i p resso l 'Emite n te, ovve ro s e i t i to l o so n o d e p osi ta t i p resso a l t ra Ba n ca, a d u n ma n d a to es p resso a q u e sta con fe ri to. RISCH IO DI L IQU ID ITÀ E i l r i sch i o ra pp resen ta to d a l l a d ifi co l tà o impossi b i l i tà pe r u n i n vesti to re d i ve n d e re p ro n tame n te ed eco n om i camen te l e O b b l i g a z i o n i p r i m a d e l l a l o ro sca d e n za n a tu ra l e a d u n p rez zo i n l i nea co n i l m e rca to, c h e pot re b be a n ch e esse re i n fe r i o re a l p rezzo d i emissi o n e de l t i to l o. N o n è pre v i s ta l a q u o ta z i o n e d e l l e o b b l i g a z i on i p re sso a l c u n m e rcato re g o l ame n ta to n é l a n e g o z i a z i o n e p resso a l c u n M TF n é l 'Em i te n te a g i rà i n q u a l i tà d i i n te rn a l i z za to re s i s temat i co pe r l e p ro p r i e em i ss i o n i. L 'Em i te n te, i n o l t re, n on s i i m pe g n a a l r i a cq u i s to d e l l e O b b l i g a z i o n i su i n i z i a t i va d e l l ' i nvesti to re p rim a d e l l a sca d e n za. Tu ta v i a l a b a n ca s i r i se rva l a fa co l tà d i e fetu a re o p e ra z i o n i d i r i acq u i s to d e l l e O b b l i g a z i o n i n e l co rso d e l l a v i ta d e l l e medes i m e. Ta l e fa co l tà po t rà ess e re ese rc i ta ta d a l l a Ba n ca en t ro i l l i m i te m ass i m o de l 1 0% d e l l ' importo n om i n a l e d i tu t t i i p res t i t i i n esse re a l l a d a ta d i r i c h i esta d e l l 'o p e ra z i on e d i n e g o z i az i o n e d a pa rte d e W i n vesti to re. N e l r i s p eto d i ta l e l i m i te, se v i è ca p i e n za, a l l a d a ta d i r i c h i es ta d e l l 'o p e ra z i o n e d i n eg o z i a z i o n e, l a Ba n ca potrà e ffe t ua re op e ra z i o n i d i r i a cq u i s to d e l l e o b b l i g azi o n i fi n o a l 2 0% d e l l ' i m po rto n omi n a l e d e l s i ng o l o p res t i to ob b l i g a z i o na r i o i n te ressa to d a l l a r i ch i e s ta d i n e g oz i a z i on e. Te n u to co n to d i q ua n to so p ra r i po rta to l ' i n ves t i to re potre bbe t rova rs i n e l l ' i m p os s i b i l i tà d i r i ve n d e re i l t i to l o p r i m a d e l l a sca d e n za. Pe ta n to, s i co n s i g l i a a l» o te n z i a l e i n ve s t i tore d i va l u ta re l a co r r i s po n d e n z a tra l a d u ra ta de l l 'o b b l i g a z i o n e ed i l p ro p r i o o r i zzo n te tempo ra l e d i i nves t imento. S i r i nvi a, pe r q u a n to co n ce r n e l e m od a l i tà d i fi s s a z i o ne d e l p re zzo d e l l e ob b l i g a z i o n i n e l l e even tu a l i o p e ra z i o n i d i r i a cq u i sto d e l l e o b b l i g a z i o n i d a l l a b a n ca, a l l a se zi o n e 6. 3 d e l l a N ota I n fo rm a t i va. 2 d i 6

3 L,îí, I, C E N T R O BA N C A RISCH IO DI TASSO D I M E RCATO E ' i l ri sc h i o ra p pres e n tato d a l l a ev e n tu a l i tà c h e va ri a z i o n i i n te rven u te n el l a cu rva de i ta ss i d i i n te resse d i m e rca to p oss a no a ve re ri fl es si s u l p re z zo d i m erca to d e l l 'ob b l i g a z i o n e. L 'osc i l l a zi on e d e l pre zz o d e l ti to l o i n con se g uen za d e l l a va ri a z i o n e d ei ta ss i d i m e rca to sa rà ta n to ma gg i o re q u a nto ma gg i o re è i l p e ri o d o ced o l a re a tasso fi sso ri spe tto a q u e l l o a ta sso va r i a b i l e. Con ta l e ca ra tte r i sti ch e d e l p i a n o ced o l a re a l l 'a u m e n to d e i ta ssi d i m e rcato d o vre b be co rr i s p o n d e re u n a ri d u z i o n e de l va l o re d e l ti to l o. Pe rta n to, q ua l ora l 'i nvesti to re d e ci d esse d i ve n d ere l e ob b l i g a z i o n i p r i m a d el l a sca d e n za de l p re st i to i l va l o re d i m e rca to potre b b e r i s u l ta re i nfer i o re a l ) rez zo d i sottoscri zi o n e d e l l e ste sse e i l ri ca va to d a l l a ve n d i ta d e l l e o b b l i g a z i o n i p o tre b be q u i nd i ess e re i n fe ri o re a l l ' i m p orto i n i z i a l m e n te i nvesti to. I l ri m b o rso i n teg ra l e d el ca p i ta l e a sca d e n za, pe rm ete a l l ' i n vesti to re d i p ote r ri e n tra re i n p ossesso d e l p ro pri o ca p i ta l e e c i ò i n d i pe n d en tem e n te d a l l 'a n d a m e n to de i ta ssi d i m e rca to. R ISCH IO CO N N ESSO A L L 'APPLICAZ ION E D E L LO SPR EAD D I EM ISSION E SU L PR EZZO D E L TITO LO La Ba n ca, i n sed e d i em i ss i o n e, fi s sa i l re n d i m e n to de l t i to l o e, co n seg u e ntem e nte, i l c. d. " sp re a d d i em i ssi one ". Lo " sp re ad d i em i ss i o n e " co r ri s po n d e a q u e l ta sso p e rce n t u a l e c h e somm a to a i tass i tee d s k d i pa r i d u ra ta d e i fl u ssi d i ca ssa re n d e a l l a d a ta d i em i ssi o n e i l va l o re d e l l 'o b b l i g a z i o n e pa ri a l 1 0 0% d e l va l o re n om i n a l e. Perta n to, se l a p ri m a ced o l a è p re fi ssa ta p u ò veri fi ca rs i ch e l o s pre a d d i em i ssi o ne com e p ri m a d e fi n i to s i a s u pe ri o re a l l o sp rea d a pp l i ca to a l va l ore d e l pa ram eto d i i nd i c i zza zi o n e. I n ta l e ci rcos ta n z a i l va l o re d e l ti to l o sa rà i n fe ri ore a l 1 0 0% d e l va l o re n om i n a l e a pa rti re da l se co nd o peri o d o ced o l a re e q u est'efetto r i s u l te rà m a g g i o re q u a n to p i ù e l eva to è l o s p rea d d i em i ssi o n e r i s p eto a l l o spread a p p l i cato a l va l o re d e l )a ram etro d i i n d i c i zza z i o n e. I l va l o re d e l l 'o bbl i ga z i o n e sa rà i n fe r i o re a l 1 0 0% d e l va l o re n om i n a l e a nch e n e l l 'eve n tu a l i tà ch e i l p a ram eto d i i n d i c i zza z i o n e re l a ti vo a l p e r i odo cedo l a re d i ri fe ri m e n to a u m e n ti ri sp eto a l va l o re p rese n te a l m om e n to d e l l 'em i ssi o n e. RISCH IO D I SCOSTAM ENTO D E L RE N DI M ENTO DE L L 'OBB LIGAZ ION E RISP ETrO A L R E N D IM ENTO DI UN TITO LO A BASSO RISCH IO EM ITT ENTE Al s u ccess i vo pa ra g ra fo 2 d e l l e p re s e n ti Co n d i zi on i D efi n i ti ve è i n d i cato i l re n d i m e nto efe tti vo s u ba se a n n u a d el l e O b b l i g a z i o n i ( i n reg im e d i ca p i ta l i zza zi o n e com p o sta ), a l l o rd o e d a l n eto d e l l 'efeto fi sca l e i n i potesi d i co sta n za d e l va l o re d e l p a ra m etre d i i n d i ci z za zi o n e. Lo stesso è confro n ta to co n i l re n d i m e n to efeti vo s u b a se a n n u a (sem p re a l l o rd o ed a l n e tto d e l l 'efetto fi sca l e ) d i u n Ti to l o d i Sta to I ta l i a n o d i d u ra ta si m i l a re ( q u a l i a d e s em p i o u n CCT pe r l e O b bl i g a z i o n i a Tass o Va ri a b i l e ). Al l a d a ta d e ] co n fro n to, i l re nd im e nto efe tt i v o s u ba se a n n u a d e l l e O b b l i g a zi on i ri su l ta i n fe ri o re ri s peto a l re n d i m en to efetti vo s u b a se a n n u a d i u n Ti tol o d i S ta to I ta l i a n o d i d u ra ta res i d u a s i m i l a re. RI S C H IO CO N N ES SO A L L A P R E S E N Z A D I O N E RI I M P L IC ITI N E L P RE Z Z O DI E M I S S ION E D E L L E O B B LI GA Z I O N I S i se g n a l a ch e i l pre z z o d i em i s s i o n e d e l t i to l o p o t re b b e i n co rpo ra re on eri i m pl i c i ti e c i ò potre b b e d e te rm i na re u n re nd im e n to i n fe r i o re a q u e l l o ofe rto d a ti to l i a n a l o g h i trata t i s u l m e rca to (co n l e m ed es i m e ca rate ri s ti c h e i n te rm i n i d i p ro fi l o d i ri sch i o em i te n te/ ri sc h i o re n d im e nto ). L 'amm o n ta re d e g l i on er i i m p l i c i ti p res e n ti n e l p rez zo d i em i ss i o n e è i n d i cato a l su ccess i vo p a ra g ra fo 3 d e l l e p resen ti co n d i z i o n i defi n i ti ve. R ISCH IO DI I N DICIZZAZION E C i a scu n a ced o l a pe ri o d i ca c u i l e O bb l i ga z i o n i d a n n o d i ri to, v i e n e d e te rm i na ta s u l l a b a se d e l va l o re a ssu n to d a u n pa ra m e t ro a cu i p u ò e ss e re ag g i u n to o sotrato u n o sp read pred efi n i to. Perta n to l 'am m o nta re d e i fl u ssi ce d o l a ri è va ri a b i l e e potre bbe a n c h e ve r i fi ca rs i u n a n d ame nto d e c resce n te d e g l i stess i d u ra n te l a v i ta d e l ti to l o. R ISCH IO D I COSTI RE LAT IVI A SOTOSCR IZIO N E, ESERC IZ IO E D A LTR I O N ERI ESP L ICITI So n o p re vi st i costi a ca ri co d e l l a cl i e nte l a pa ri a Eu ro 1, 5 0 a d o g n i sta cco ced o l a e a l l 'ato d e l r i m bo rso d e l t i to l o, n o n c b é u n a s p es a m a ss i m a d i E u ro 3, 0B a l l 'ato d e l l a so ttoscri z i o n e e d i Eu ro 5, 0 0 i n ca so d i ve n d i ta d el ti to l o o b b l i g az i o n a ri o p ri m a d e l l a s ca d e n z a. Ta l i co sti s o n o a d d e b i ta t i i n m i s u ra forfe tta ri a p re s ci nd e n d o d a l n um e ro d i o b bl i g a z i o n i d e te n ute d a l l ' i n v e st i to re. S i co n s i g l i a perta n to l ' i n ve sti to re d i i n fo rm a rs i d e i s u d d e tt i o n e ri ag g i u n ti v i. RISCH IO CO N N ESSO A L L 'APPREZZAM ENTO D E L LA R ELAZ ION E R ISCH IO/ R EH D IM E NTO A I p a ra g ra fo 5. 3 d el l a N ota I n fo rma ti va son o i n d i ca ti i c ri te ri d i d ete rm i n a z i o n e d e l re n d i m e n to d e g l i s tr u me n ti fi n a n zi a ri. L ' i nve st i tore d eve con s i d e ra re ch e i i re n d i m e n to oferto d a l l e O b b l i g a z i o n i d ovre b be esse re sem p re co rre l a to a l ri s ch i o con n esso a l l ' i nve st i m e n to n el l e ste sse : a ti to l i con m a g g i o re ri sc h i o d ovre bbe sem p re co r r i s po n d e re u n m a g g i o re re n d i m e n to. R I SC H IO CO N N E SSO A L D ET E RIO RAM E N TO D E L M E RITO DI C RE D ITO D E LL ' E M IT E NT E I n co n si d e ra z i o n e d e l fato ch e l o " sp re a d d i em i s si on e " d i ci ascu n p resti to v i en e m a n te n u to cos ta n te pe r t uta l a vi ta d e l l 'o bb l i g a z i o n e, i l va l o re d e l ti to l o n e l co rs o d e l l a su a vi ta n o n s u bi rà os ci l l a z i on i l eg a te a va r i a z i o n i n e g a ti ve d e l m e ri to d i c red i to d el l 'Em ite nte. RISCH IO D I EV ENTI D I TURBATIVA O STRAO RDI NAR I R IGUARDANT I I L PARAM ETRO D I IN DICIZZAZ ION E I n ca so d i eve n ti d i tu r b a ti va o d i eve nti stra o rd i n a r i ch e rend a n o i n d i s p o n i b i l e i l l i vel l o de l Pa ra m eto d i I n d i ci zza z i on e p resce l to pe r i S i n g ol i P resti ti ne l l a g i o rn a ta o n e l pe ri odo p revi sti pe r l a s u a r i l eva z i o n e, i l va l o re u ti l i zza to p e r i l ca l co l o d e l l a cedo l a pe r i l pe ri od o d i ri fe rim e n to s a rà pa ri a l l 'u l t i m o da to d i spo n i b i l e d e l Pa ram e t ro d i I n d i c i z za z i o n e. S e l ' i n d i s po n i b i l i tà d e l va l o re de l Pa ra m e tro d i I n d i ci z z a zi on e d ove sse ve dfl ca rsi a nc h e per l a s u cce ssi va sca d e n za ce d o l a re, l 'Ag e n te pe r i l Ca l col o a g i rà i n b u o n a fed e secon d o l a m i g l i o re p ra ss i d i m e rca to i n d i vi d u a n d o i l pa rameto d i i n d i ci zza z i o n e a l ter n a ti vo ch e se con d o l a ra g i o n evo l e d i scre z i o n e d el l ' Em i tten te si a fu ng i b i l e co n i l Pa ra m e tro d i I n d i c i zza z i o n e d i ven u to i nd i spo n i b i l e. R ISCH IO CORR E LATO A L L 'ASS E NZA DI RAT I NG A l l 'Em i te nte e a l l e o b b l i ga zi on i o g g eto d e l l 'ofe rta n o n è a ttri b u i to a l cu n l i ve l l o d i " ra t i n g " q u i n d i n on c i so n o i n d i cato r i si n teti c i d i me rca to su l l a s ol v i b i l i tà d e l l ' Em i tten te e l a ri sch i os i tà d eg l i s tru m en ti. Va t uta v i a te n u to i n d e b i to co n to c h e l 'a sse n z a d i ra ti n g de l l 'Em i te n te e d e l l e O bb l i g a zi o n i d i pro p ri a em i ss i o n e n o n è d i pe r sè i n d i ca tiva d e l l a so l vi b i l i tà d e l l 'Em ite n te e con se g ue n tem en te d e l l a ri sch i os i tà d e l l e O b bl i ga z i o n i. RISCH IO D I CO N F LITO DI INT E R ESS E Le O b b l i g a z i o n i d i cu i a l l a p re se n te N o ta I nfo rm a ti va so n o so g g ete a i s eg u e n ti co n fl iti d i i n te re sse : Ri sc h i o co i n c i d e n za d e l l 'Em iten te con i l Co l l o ca to re e con i l Res p on sa b i l e del Co l l oca m e n to La co i n c i d e n za d e l l 'Em ite nte co n i l Co l l o ca to re e co n i l Respo ns a b i l e d e l Co l l o cam en to p o t reb b e d ete rm i n a re u n a p ote nz i a l e si tu a z i o ne d i Co n fl i to d ' I n te ress i n e i co n fro n ti d eg l i i nves tito r i, i n q u a n to i ti to l i co l l o ca t i so n o d i p ro pri a em i ssi o n e. R i s c h i o d i co n fl i tto d i i n te ressi l e g a to a l l a n e g oz i a zi o n e i n co n to p ro p ri o La Ba n ca, com e m eg l i o s p eci fi ca to a l pa ra g ra fo 6. 3 d el l a N o ta I nfo rm a ti va, a l fi n e d i a ss i cu ra re l a l i q u i d i tà d e l l e p ro pr i e o b b l i g a z i o n i, d efi n i sce, a d ota e m ete i n ato reg ol e i n te r n e fo rm a l i zza te c h e i n d i v i d u a n o p ro ced u re e m od a l ità d i n e g oz i a z i o n e de i p ro d ot i fi na n z i a r i i o o g g eto. Ta l e s i t u a z i o n e d ete rm i n e re b be u n a si t u a z i o n e d i con fl ito d i i n te resse n e i co nfro n ti d eg l i i n ve st i to ri. - R i sch i o d i co n fl ito d i i n te re ssi i n q u a n to l 'Em i te nte svo l g e i l r u o l o d i Ag e nte p e r i l Ca l co l o L ' Em i tte n te a sso l ve a l ru o l o d i Ag en te p e r i l Ca l co l o n el l a d ete rm i n a zi o n e de l l e ce d o l e e ri m b o rso d e l ca p i ta l e e ci ò co nfi g u ra u n a s i t u a z i o n e d i co n fl i to d i i n te resse. 3 d i 6

4 RISCH IO D ER IVANT E DA ASS EN ZA D I IN FOMAZ IO N I SUCC ESSIVE A L L ' EM ISSION E L 'em i l:le n te n o n fo rn i rà s u cce ss i vam en te a l l 'em i ss i o n e d e l l e o b b l i g a z i o n i, a l c u n a i nfo rm a zi o n e rel a t i vame n te a l l 'a nd a m e n to d e ] pa ram etro d i i nd i c i zza z i o n e p resce l to. R ISCH IO D I MODI FICA D E L R EG IM E FISCA L E I re d d i ti d e riva n t i d a l l e o bb l i g a z i o n i so n o sog g e tt i a l reg i m e fi sca l e v i gen te d i tem po i n tem po. L ' i n ve sti to re p o t re bbe su b i re u n d a n n o d a l l ' i n a s p rim e n to d e l reg i me fi sca l e ca u sa to d a u n a um e n to d e l l e i m p oste a ttu a l m e n te i n esse re o d a l l ' i n t rod u z i o n e d i n u ove i m poste. I 2, CO N DIZ IO N I D E LL 'O FF E RTA D e n om i n az i o n e O b bl i ga z i on e I S [ N De st i na ta r i d e l l 'Ofe rta A mmo n ta re To ta l e Pe r i od o de l l 'Ofe r ta Loto M i n i m o D a ta d i reg o l amen to Pre zzo d i Em i ss i o n e e d i r i m b orso Da ta d i Em issi o n e e G o d i me n to D a ta d i Sca d e n za Comm i ss i o n i d i sotoscri z i o n e S pes e d i soto sc r i z i o n e O n e ri su cce ssi vi a l co l l oca me n to Pe r i od o a ta sso fi sso Pe r i od o a tasso va ri a b i l e Tasso P re d e te r m i n a to p e r i l pe r i o d o a ta s so fi sso Pa ra m e t ro d i I nd i c i z za z l o ne S p re ad d a a p p l i ca re a l p a r amet ro d i i n d id z z a z i o n e A rro ton d a m en to Fo n te d e l p a ra m etro D a te d i Ri l evaz i o n e Fre q u en za d e l pa g ame n to d e l l e Ced o l e Ce n t rom a rca B a n ca - Cred i to Coope ra ti vo Ta sso m i sto 03/ 1 0 / / 1 0/ X em i ssi o n e IT C l i e n te l a a l d e ta g l i o L 'Amm o n ta re Tota l e d el l 'em i s s i o n e è p a r i a E u ro 1 0. O 0 0. O00, p e r u n tota l e d i n O bb l i g a z i on i, ci ascu n a de l Va l o re N om i n a l e d i E u ro. Le o b bl i g a z i o n i sa ra n n o ofe rte d a l 0 7/ 0 9/ a l 3 1 / 1 2/ , sa l vo c h i u su ra a n t i ci pata d e l Pe ri o d o d i Ofe rta ch e v e r rà com u n i cata a l p u b b l i co con a pposi to awi so d a p u b b l i ca rai su l s i to i n te rn e t d e l l 'em i tten te e co nte st u a l m e n te, t ra smesso a CON SO B. Le o b b l i g az i o n i n o n p o tra n n o esse re sotto sc r i te p e r q ua n ti ta t i v i i n fe r i o ri a E u ro. La D a ta d i Re g o l am e n to d e l P res ti to è ra p p re se n ta ta d a o g n i g i o rn o l av o ra tivo b a nca ri o com p reso n el Pe ri o d o d i Ofe rta. I l Pre z zo d i Em i ssi o n e da co rri s p o n d e re p e r l a so ttoscri zi on e d e l l e O b b l i g az i o n i efettu a te s ucce ssivam e n te a l l a D a ta d i Go d i m e n to dov rà essere m a gg i o ra to u n i cam e n te de l ra te o i n tere ssi m a tu ra to tra l a Da ta d i God i me n to e l a re l a ti va D ata d i Reg o l a m en to. N el cas o i n cu i i l p e ri o d o d i o fferta si a a n te ced e n te a l l a d a ta d i Go d ime n to, l a d ata d i Re g ol am e n to co i nci d erà co n l a d a ta d i God i m e n to. I l P re z z o d i Em i ssi o n e d e l l e Ob b l i g a z i o n i è p a r i a l 1 0 0% d e ] Va l o re N om i n a l e, e ci o è E u ro e sa ra n n o ri m bo rsate a ft a pa ri. La d a ta d i em i ss i on e d e l p rest i to è 0 3/ 1 0/ e co rri s p o n d e a l l a d a ta d i g o d i m e n to 0 3 / 1 0/ N o n P rev i s te E u ro 3, 0 0 E ' p rev isto u n co s to a ca ri co d e l l a c l i e n te l a d i e u ro 1, 5 0 a d og n i sta cco d i ced o l a e a l l 'a to d e l ri m bo rso d e l ti to l o, n o n c bé e u ro 5, 0 0 i n cas o d i ven d i ta d e l l 'o b b l i g a z i o n e p r i m a d el l a sca d e n za. Ta l i i m port i s a ra n n o a dd e b i ta t i i n m i s u ra forfe tta r i a p res ci n d e n d o d a l n u m e ro d i o b bl i g a z i o n i d e te n u te da l l ' i nvest i to re. Da l 0 3 / 1 0/ a l 03/ 1 0/ p e r i l n ume ro to ta l e d i 4 ce d o l e Da l 0 4/ 1 0/ a l 03/ 1 0 / pe r i l n umero to ta l e d i 4 ce d o l e 3,25% a n n u o l o rd o (pa r i a l 2,84 4% a n n u o n eto) Ta sso Eu r i bo r 6 m es i/ , 0 0 p u n t i pe rce n tua l i su ba se a n n u a I l tasso d i pa ra m etro + s p rea d sa rà a r roto n d a to a i 5/ 1 00 i nfe r i ori ] I q u oti d i a n o " I l Sol e 24 O re " I l p a ram etro d i i n d i c i zza z i o n e sa rà ri l eva to 2 g i o rn i l a vo ra t i v i a n teced e n t i a l p rim o g i o rn o d i g od i m e n to d e l l a ce d o l a S emest ra l e D a te d i Pa g a m e n to ce d ol e Eve n ti d i Tu rba ti va d e l pa ram etro d i i n d i ci z z a z i o n e Co n ve n z i o n e d i Ca l co l o Data d i pa gamento 3 a p r i l e o to b re a p r i l e oto b re a p r i l e oto b re a p r i l e oto b re I n ca so d i m a n cata p u b b l i caz i o n e d el Pa ra m e t ro d i i n d i ci z za z i on e a d u na d a ta d i d e te rm i n a z i o ne, si fa rà ri fe rim e n to a l l a p rim a r i l eva z i o n e ut i l e i mm e d i a tam e n te a nte ce de nte a l g i o rn o d i ri l eva z i o ne o ri g i n a r i a m en te p revi sto. Q u a l o ra n o n fo s s e pos si b i l e, pe r q u a l s i a s i m oti vo, ri l eva re o d i s p o rre d e i d a ti Eu r i b o r, s i fa r à ri ferim en to a l ta sso d i rend i m e n to sem p l i ce l o rd o d ei Bu o n i O rd i n a r i d e l Teso ro ( B. O. T. ) a 6 m e si, r i l eva to d a l D i part i m e n to d el Te so ro n e l l 'u l tim a a sta d i fi n e m es e, p reced e n te l a d eco r re n za d e l l a ce d o l a ; q u a l o ra m a n ca s s e ro, co n tem p o ra n eam e n te, i d a ti d i e n tra m b i i p a ra m etri so p ra i n d i ca ti, i l p a ram etro s a rà costi tu i to d a l ta sso uffi c i a l e d i ri fe ri m e nto (TU R ) fi ssa to d a l l a Ba n ca Ce n t ra l e E u ro p ea BC E ) e vi g e n te a l l a fi n e d e l m e se pre ce d e n te l a d e co r re n za d e l l a ced o l a. La co n ve n z i o n e u t i l i zza ta pe r i l ca l co l o d e l l e Ced o l e è 3 0 / d i 6

5 C E N T R O M A R CA BA N C A Co nve n z i o n e d i Ca l e nd a ri o Fo l l ow i n g Bu si n ess D ay e TARGET. D i v i sa E U RO Respo n sa b i l e per i l co l l ocam e n to Co n t rom a rca Ba n ca C red i to Coo p e ra ti vo Ag e n te pe r i l Ca l co l o Ce n trom a rca Ba n ca - C red i to Coo p e ra ti vo G a ra n z i e I! p rese n te Presti to O b b l i g a z i o n a ri o è a m m es s o a l l a g a ra n z i a d e l Fo n d o d i Ga ra n z i a d eg l i O b b l i g a z i o n i sti. Pe r u l te r i o r i i n form a z i o n i s i r i nv i a a l pa rag ra fo 8 d e l l a N o ta I n fo rm a t i va. Reg i m e Fi sca l e G l i i n te ress i, i p rem i ed a l t r i fru tt i s u l l e ob b l i g a z i o n i i n b a se a l l a n o rm a t i va a ttu a l m e n te i n v i go re ( D. Lg s n /9 6 e D. Lgs n / 97), so n o sog g etti a l l ' i m p osta sosti tu ti va p a ri a l 1 2, 5 0%. Al l e eve n tu a l i p l u sva l e n z e re a l i z z a te m ed i a n te cess i o n e a ti to l o o n e roso e d e q u i p a ra te, owe ro r i m bo rso d e l l e o b b l i g a z i o n i, sa ra n n o a p p l i ca b i l i l e d ispos i z i o n i d e l c i ta to D. Lg s n / 9 7. S p rea d d i em i ss i o n e 1, % 3. FINA LITA ' DE L L 'INV ESTI M ENTO, ES E M PL I FICAZION E D E I R EN D I M ENTI1 SCOM POS IZ ION E D E L PREZZO D I EM ISSION E E COM PARAZ ION E CON UN TITO LO A BASSO R ISCH IO EM rn' E NTE F i n a l i tà d e l l ' i n ves t i m e n to Le o b bl i g a z i o n i a Tasso M i sto s i r i v o l g o n o a q u eg l i i nves t i to ri c h e, do po ave r va l u ta to i l g ra d o d i so l v i b i l i tà d e l l 'em ite n te, s i a tte n do n o u n a sta b i l i tà o u n a ri d u z i o ne d e i ta ssi d i i n tere ss e p e r g l i a n n i i n c u i ve n g o no co rri s posto ced o l e a tasso fi sso e, p e r g l i a n n i u n c u i ve n g o n o co rri s poste cedo l e a ta sso va ri a bi l e, u n re n d i m e n to i n l i n e a co n l 'a n d am en to d e l ta sso d i i n teress e d i ri fe ri m e n to, a ve n d o l 'a s petta t i va d i ta ss i i n ri a l zo, l i m i ta n d o i l r i sch i o d i va ri a z i o n e d el va l o re d i merca to d e l ti to l o i n cas o d i ve n d i ta p r i m a d el l a scad e n z a. E sem p l ifi c a z io n e de i re nd ime n t i S i r i p orta d i seg u i to u n 'esem p l i fi ca z i o n e d e i ren d i m e n t i d e l l 'o b b l i g a z i on e i n em i ss i o n e e l a b o ra ta i n se re n d o l e ce d o l e p redefi n i te ne l l a m i su ra d e l 3, 2 5% l o rd o a n n u o e ra p p o rta n d o l e su cce ss i ve a l Pa ra m el ro d i I n d i c i zza zi o n e ri l eva to i n d a ta 1 9 /08/ e pa r i a 1, 7 3%, a u m e n ta to d i u n o sp rea d pa ri a p u n ti ba se ed i p o ti zza n d o ch e i l Pa ra m eto d i i n d i c i zza z i o n e pre s ce l to s i m a n te ng a cos ta n te n e l tem p o, t i ta sso d i pa ra m e t ro pi ù l o sp rea d è a rro ton d a to a i 5/ 1 00 i n fe ri o ri. I n la l e i po tes i, i l re nd i m e n to efettivo l o rd o su b a se a n n u a l e i n reg i m e d i ca p i ta l i zza z i o ne com p o sta, sa re bb e pa ri a 2, % ( co n si d e ra n d o l e ced o l e a l l o rd o d i i m posta ). A I n etto d e l l ' i m posta d e l 1 2, 5 0%, i l re n d i m ento efeti vo n eto s u b a se a n n u a l e s a reb b e pa ri a 2, %. Ta l e re n d i m e n to è sta to ca l co l a to con s i d e ra n d o l e s pe se p revi ste d a l l a Ba n ca i n sed e d i soto sc r i z i o n e, sta cco ce d ol a e a l l 'ato d el rim bo rs o. S com po s i z i one de l p rez zo d i em i ss i one N e l l 'a m b i to d e l p resen te pa ra g ra fo v i e n e efetu a ta l a scom pos i z i o ne d e l p re z z o d i em i ss i o n e d e l l 'o b b l i ga z i o ne ch e ev i d e nzi a i l va l ore te o ri co d e l l 'o b b l i g a z i o n e n on ch é g l i o n e ri i m p l i c i ti pre se n ti n e l m ed es i m o ed i l p rezzo d i so ttoscri zi o n e pa ga to d a l sotto sc r ito re. Pro cede n do a l l a d ete rm i n a zi on e d el va l o re te o ri co d el l a com po n en te o bb l i g a z i o n a r i a efe ttu a ta da l l 'Em i te n te, Le n en d o co n to d e l m er i to d i c red i to d e l m e d es i m o, l a stess a d su l La pa ri a l 9 9, % de l va l o re nom i n a l e d e l l 'o b b l i g a z i o n e. La d ife re n z a d i v a l o re tra i l p rezzo d i em i ssi o ne ed i l va l o re teo ri co de l l a com p o n e n te ob b l i g a zi on a r i a, va l ore n om i n a l e d e l l 'o bb l i ga zi o n e. è q u a ntj fi ca b i l e i n m i su ra pa ri a l 0, % d el S i ri porta, d i se g u i to, l a ta be l l a re l a ti v a a l l a scom p os i z i o n e d e l pre zz o d i em i ssi on e d e l l 'o b bl i g a z i o ne s u l l a ba se d e l l e co nd i zi on i d i m e rca to a l l a d ata d e l 2 1/ 08/ Va l o re teo ri co d e l l a com po ne n te o bb l i g a z i o n a ri a (A) (* ) 9 9, % Com p on en te d ed va ti va ( B ) Va l o re teor i co com p l e ssivo (A) + (B) Vo c i d i cos!o es p l i c i te N o n p rev i s te O n e re i m p l i ci to 0, % P re zzo d i em i ss z e n e % Comm i ssi o n i d i sotosc ri zi o ne 0% P re z zo d i sottoscri z i on e 1 0 0% (*) A i fini della determinazione del valore deta componente obbligaz!bnaria, i flussi cedolan, sono sta ti stimati sulla base della curva dei tassi forward (derivata dalla curva Euribor/swap) e sono stati attualizzati sommando ai tassi fee risk (Euribor/swap) di pari durata rispetto ai flussi di cassa lo spread rica vato dai rendimenti offerti da emittenti di obbligazioni con rating BBB. In coerenza con le attuah prassi operative ed in pre visione dell 'imminente istituzione del Fondo di Garanzia Istl?uzlbnale per il Credito Cooperativo, per la valutazione delle emissioni delle Banche di Credito Cooperativo atualmente prive di ratlng uf cia le, viene utilizza to un livello di merito creditizio corrispondente alla classe BBB della tabella dei rabng Standard & Poor 's. Tale valutazione si basa su un approccio che si va affermando presso le Agenzie Internazionali di Rating, per le quali i network bancari cooperativi che si doteranno di schemi di tutela istituzlbnali potranno otenere, a seconda delle condizioni, un "rating floor "o vvero un ' Yating di sistema " che potranno essere estesi alle singole Banche aderen tl Com p a ra z ion e co n u n t i to lo a b a sso r i sc h io Em i tten te (Ti to l o d i Sta to Ita l i ano) d i si m i l a re s caden z a N e l l a ta bel l a q u i soto r i p rod ota v i è es p osto i l re n d im e n to efe tti vo i n re g i m e d i ca pi ta l i zza z i o n e com p o sta ( l o rd o e n etto d i im p o sta d e l 1 2, 5 0% ) del t i to l o i n og g eto e i l ra ffro n to con u n ti to l o a ba sso ri s c h i o em i tte n te (Ti to l o d i Sta to i ta l i a n o ) d i a n a l o g a s ca d e n za i l cu i re nd im e n to è sta to r i cav a to s u l l a ba se d e l p rez z o u ffi c i a l e d e l 1 9/ 08/ t pa r i a 9 3, 03 2 e ri l eva to s u " I I So l e 24 O re " d e l 2 0/ 08/ , 5 d i 6

6 l ll l i I IT CCT- u , Obbl i g a z i o n e Ce ntroma rca Ba n ca - Cre d i to Cooperativo TM Sca d en za 1 5/ 1 2/ / 1 0/ Re n d i m e n to efe ttivo a n n u o l o rd o 4, 4 0% 2, 9 6 1% Re n d i m e n to efetti vo a n n u o n eto 4, 0 6 % 2, 5 8 2% S i p reci sa ch e n e l ca l co l o d e l re n d i m e n to d e l t i to l o d i Sta to a co n fro n to, n o n so n o co ns i d e ra te l e s p ese e comm i ssi o n i a p p l i ca te d a l l a B a nca p e r l 'a cq u i sto, m e n t re pe r l 'em i ss i on e o b b l i g a z i o n a ri a d e l l a B a n ca i l re nd im e n to è ca l col a to co n si d e ra n d o a n c he l e comm i ssi on i p rev i ste i n s ed e d i sottos cd zi o n e, s ta cco ced o l a e a l l 'a tto d e l ri m bo rso. Evo l u z i on e sto r i ca de l pa ramet ro d i riferi men to S i ri p o rta, a t i to l o i n fo rma ti vo i l tre n d g ra fi co d e l l 'Eu r i b o r 6 mesi d a g e n n a i o s i n o a l 1 9 a gosto I d a t i se rr o sta ti est ra tt i d a B l oom b e rg. S i ri t i en e o ppo rtu n o evi d e n z i a re a l l ' i n ve sti to re che l 'a n d a m e n to sto r i co d e l pa ra m etro d i i n d i ci z z a z i o n e e q u i n d i i l re nd i m e nto d e l ti to l o o h b l i g a z i o n a ri o a d e sso i n d i c i zza to n o n so n o i n a l cu n m od o i n d i ca ti vi d e l l 'a n d a m e n to fu tu ro d e l l o stesso. III 4. AUTORIZZAZIONE RELATIVA ALL ' EHISSIONE L 'em i ss i o n e del l ' O b bl i g a z i o n e og g eto d e l l e p rese n t i Co n d i z i o n i D efi n i ti ve è sta ta a p p rova ta co n d e l i be ra d e l Co n s i g l i o d i Amm i n i straz i o n e de l l ' Em i tten te i n d a ta 23 a g osto Preganziol, 23 agosto d i 6