-2.3- INVESTIMENTI e FINANZIAMENTI

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1 I CONCETTI E GLI TRUMENTI ECONOMICO/FINANZIARI DELL IMPREA INVETIMENTI e FINANZIAMENTI 1 QUADRO DEGLI TRUMENTI ECO.FIN ALTO (dati più aggregati) LIVELLO DI AGGREGAZIONE BAO (dati più disaggregati) BILANCIO (cotabilità geerale) CONTABILITA ANALITICA VALORE ECONOMICO INVETIMENTI/ FINANZIAMENTI LIMITATO CICLO DI VITA PERIODO CALENDARIALE 2

2 CICLO DI VITA FINANZIARIO DI UN INIZIATIVA ARCO DI TEMPO INTERCORRENTE TRA: LA DATA INIZIALE (t ) A PARTIRE DALLA QUALE L INIZIATIVA COMINCIA A GENERARE INCAI / EBORI NELL IMPREA. LA DATA FINALE (t ) OLTRE LA QUALE L INIZIATIVA CEA DI GENERA- RE INCAI/EBORI NELL IMPREA. INIZIO EBORI / INCAI FINE EBORI / INCAI CICLO DI VITA t TEMPO CALENDARIALE t 3 CADENZE INCAI t t 1 t 2 t 3 t 4 t 5 t EBORI INCAI TEMPO CALENDARIALE EBORI 4

3 INVETIMENTI NUOVO IMPIANTO NUOVO PRODOTTO NUOVO MERCATO. 5 INVETIMENTO IN ENO TRETTO INCAI EBORI TEMPO CAL. INVETIMENTO IN ENO LATO INCAI * EBORI * TEMPO CAL. Media aritmetica delle uscite di cassa 6

4 CLAIFICAZIONE IN BAE AI FLUI EBORI INCAI POINT INPUT (PI) POINT OUTPUT (PO) CONTINOU OUTPUT (CO) CONTINOU INPUT (CI) 7 NEI PERIODI CALENDARIALI LIMITATI NORMALMENTE NON C E COINCIDENZA TRA: FLUI ECONOMICI COTI RICAVI FAAMENTI TEMPORALI EBORI INCAI FLUI FINANZIARI 8

5 CEIONE DEL BENE DILAZIONE/ ANTICIPO PAGAMENTO FATTURAZIONE INCAO FAAMENTO RICAVO 9 ACQUIIZIONE DEL FATTORE IMPIEGO DEL FATTORE TERMINI DI PAGAMENTO EBORO FAAMENTO COTO 1

6 FAAMENTI TRA EBORI E COTI ANTICIPI DI EBORO : - ACQUITO DI ATTREZZATURE / MACCHINARI - ACQUITO DI MATERIALI MEI A MAGAZZINO -... COINCIDENZA DI EBORO : - RETRIBUZIONI DIRETTE E INDIRETTE - VIAGGI & TRAFERTE - AFFITTI -... POTICIPI DI EBORO: - ACQUITO DI MATERIALI IN JUT IN TIME E PAGAMENTO DILAZIONATO - RETRIBUZIONI DIFFERITE (TFR) 11 E I CONIDERA IL CICLO DI VITA DELL INIZIATIVA I HA COINCIDENZA TRA: TOTALE COTI TOTALE RICAVI TOTALE EBORI TOTALE INCAI CICLO DI VITA DI UN MEZZO DI PRODUZIONE: A) 5 Periodi a priori PERIODI e a posteriori EBORI COTI PERIODO PROGREIVO PERIODO PROGREIVO B) 5 Periodi a priori e 3 a posteriori INCAI 5 ALDO EBORI/INCAI (2-5) = 15 MINUVALENZA (2-12) - 5 = 3 ALDO COTI/MINUVALENZA = 15 12

7 NELLA VALUTAZIONE DI UN INIZIATIVA I FA QUINDI RIFERIMENTO AL FLUI DI CAA COTITUITO DA EBORI E INCAI COLLOCATI ALLE LORO EFFETTIVE CADENZE..... ANZICHE RIFERIRI AI COTI E RICAVI PERIODO LIMITATO RICAVI COTI CICLO DI VITA INCAI EBORI RO = = = 3 f = i = 1% APETTI FICALI NON CONIDERATI 14

8 CAPITALIZZAZIONE COMPOTA - 1(1+,1) 3 = + 5(1+,1) 2 = + 5(1+,1) 1 = = 3 M = f + = MONTANTE + 5(1+,1) = ( ) ( 3 ) 1 i RO = = = 4 f = i = 1% +32,4 TEO TAO PAIVO E ATTIVO APETTI FICALI NON CONIDERATI M = MONTANTE = 4 f + = ( ) ( 4 ) 1 i = + 856,4 16

9 CAPITALIZZAZIONE COMPOTA - 1 (1+,1) 4 = + 5 (1+,1) 3 = + 5 (1+,1) 2 = + 5(1+,1) 1 = + 5(1+,1) = 17 Flussi FAAMENTO CALENDARIALE DELLE INIZIATIVE (CONIDERAZIONI U TAI ATTIVI/PAIVI) A B C D Tempo 18

10 RO = = = 4 f = i p = 1% i a = 5% APETTI FICALI NON CONIDERATI M = MONTANTE = 4 f + = ( ) ( 4 ) 1 i = VALORE ATTUALE NETTO VAN = REA = NPV = = = ( 1 f + i ) se f VAN = = costate ( 1 + ( 1 + i ) i ) 1 i f se VAN = f i 2

11 TAO INTERNO DI RENDIMENTO VAN M VAN = = = f = 1 + IRR M = = = f + = ( ) ( ) ( ) 1 IRR IRR i 21 PERIODO DI RECUPERO (PBP) + INCAI PAY BACK PERIOD ENZA ONERI/PROVENTI FINANZIARI CON ONERI/PROVENTI FINANZIARI CURVE CUMULATE DEI FLUI EBORI - DICOUNTED PAY BACK PERIOD CICLO DI VITA 22

12 TAO ANNUALE MEDIO f 3 f f 1 f 2 f I ROI = f - I 2 I 23 EEMPIO DI VALUTAZIONE DI INVETIMENTI INIZIATIVE FLUI DI CAA Ao Ao 1 Ao 2 Ao 3 A B C D E F (tratto da Aalisi fiaziarie per fidi bacari M. Oado) 24

13 CONFRONTO TRA CRITERI DI VALUTAZIONE DI INVETIMENTI CLAIFICA DI CONVENIENZA C A A A A B B B B E E E E 3 F E B D C C 2 D C D D 1 A D F C F F F PBP ROI VAN 6% VAN 3% IRR 25 PUNTI DI VITA DEI CRITERI DI CELTA ( IPOTEI IMPLICITE ) CRITERIO DEL TAO INTERNO : I POONO EFFETTUARE OPERAZIONI FINANZIARIE (OPERAZIONI FINANZIARIE INTEGRATIVE) IA DI APPROVVIGIONAMENTO DI MEZZI FINANZIARI IA DI LORO IMPIEGO AL TAO INTERNO MEDEIMO CRITERIO DEL VAN : I POONO EFFETTUARE OPERAZIONI FINANZIARIE (OPERAZIONI FINANZIARIE INTEGRATIVE) IA DI APPROVVIGIONAMENTO DI MEZZI FINANZIARI IA DI LORO IMPIEGO AL TAO DI ATTUALIZZAZIONE 26