Magaze di approfondimento Aletti Certificate 22 aprile 2013
PERFORMANCE DEGLI INDICI (Valori al 19 aprile 2013 - Variazioni dal 12 aprile 2013 al 19 aprile 2013) FTSE MIB DAX30 50 BANKS OIL&GAS Valore 15.760,80 7.459,96 2.575,16 160,46 306,07 Var % sett -0,12% -3,68% -2,21% -2,40% -3,63% TELECOM UTILITIES NASDAQ100 S&P500 NIKKEI225* Valore 240,53 257,54 2.780,46 1.555,25 13.316,48 Var % sett -1,15% -2,73% -2,66% -2,11% -1,25% (* Valori al 22 aprile 2013 Variazioni dal 15 aprile 2013 al 22 aprile 2013) IN EVIDENZA SUI MERCATI AZIONARI Settimana negativa per i mercati azionari europei anche se ripresa nell ultima seduta della settimana sulle certezze legate alle prospettive della ripresa economica nella seconda parte dell anno. Il Presidente della Bce Mario Draghi ha fatti evidenziato un suo tervento come permangano rischi al ribasso per l attesa ripresa nella seconda parte dell anno e come nella fase di consolidamento dei conti pubblici sarebbero da preferire riforme fiscali fondate sul taglio della spesa piuttosto che sull aumento delle tasse. Inoltre settimana è arrivato l update del global outlook preparato dal Fondo Monetario Internazionale dove sono state complessivamente riviste al ribasso le attese di crescita economica per Eurozona al -0,3% dal precedente -0,1% mentre sono state lasciate variate quelle per il 2014 al +1,1%. Sul fronte macro poco supporto al mercato è arrivato dalla comunicazione dell dice Zew tedesco di aprile con la componente delle condizioni correnti calo a 9,2 punti dai precedenti 13,6 e contro attese pari a 14 punti e outlook calo a 36,3 punti dai precedenti 48,5 e contro attese pari a 41 punti. Non sono state sufficienti al mercato le parole del Presidente della Bundesbank secondo cui la Bce potrebbe anche ridurre i tassi se i nuovi dati sull andamento dell economia e dell flazione lo dovessero giustificare. Settimana negativa per i mercati azionari americani dopo che è entrata nel vivo la nuova stagione di comunicazioni di trimestrali societarie. Dal punto di vista macroeconomico è arrivato un particolare supporto ai mercati dalla comunicazione degli ultimi dati. In particolare hanno deluso i dati relativi all dice manifatturiero dello Stato di New York calo ad aprile a 3,05 dai precedenti 9,24 e contro attese pari a 7 punti, i dati relativi all dice Fed di Philadelphia a aprile calo a 1,3 punti dai precedenti 2 punti e contro attese pari a 3 punti e i leadg dicators calo dello 0,1% dal precedente +0,5% e contro attese pari a +0,1%. Bene vece l avvio di nuovi cantieri che ha mostrato un cremento del 7% m/m a 1036k dai precedenti 968k (rivisto al rialzo da 917k) e attese pari a 930k. La produzione dustriale ha registrato un cremento dello 0,4% m/m dal precedente +1,1% (rivisto al rialzo da +0,7%) e attese pari a +0,2%.
IN EVIDENZA SUL MERCATO DEI CAMBI EUR/USD EUR/CHF EUR/GBP EUR/JPY EUR/HKD Valore 1,3052 1,2187 0,8569 129,88 10,1337 Var % sett -0,47% 0,21% 0,26% 0,67% -0,44% Tre sono state le forze che hanno impedito un chiaro ritorno dell appetito per il rischio: contue delusioni dai dati economici (soprattutto dai dati cesi e dalla ZEW per aprile) forte correzione delle commodities, particolare dell oro, che ha perso quasi l 11% nel corso della settimana correzione dei mercati azionari, sulla scia delle rnovate preoccupazioni relative alla forza della crescita globale. (Valori al 19 aprile 2013 - Variazioni dal 12 aprile 2013 al 19 aprile 2013) Lo yen si è deprezzato modo consistente venerdì contro le prcipali valute dopo che il Mistro delle Fanze ha annunciato come la politica monetaria giapponese abbia trovato resistenza al G20 a Washgton, riconoscendo come il nuovo programma di acquisti recentemente lanciato sia diretto a combattere la deflazione domestica e ad debolire lo yen. La previsione molto diffusa questi giorni è che la debolezza dello yen contuerà, quanto molti vestitori domestici izieranno a diversificare le proprie holdgs, spostandosi dai JGBs a bond esteri alla ricerca di rendimenti più elevati. L euro ha chiuso la settimana flat vs USD a 1.3052 e stamatta risulta modesto apprezzamento, beneficiando del passo avanti avuto sabato per la risoluzione dell impasse politica italiana. Il downgrade operato da Fitch su UK sta pesando moderatamente sul cross sterla-dollaro, che oggi perde girando torno a quota 1.5214. Le commodities hanno visto un ampio selloff settimana scorsa. La correzione è iziata lunedì quando l oro ha sofferto la peggiore perdita giornaliera degli ultimi 30 anni, perdendo quasi il 9% chiudendo appena sopra 1.350 USD/oz. Euro-Sterla Euro-Yen Euro-Dollaro -1,0% 0,0% 1,0%
IN EVIDENZA SUI MERCATI OBBLIGAZIONARI (Valori al 19 aprile 2013 - Variazioni dal 12 aprile 2013 al 19 aprile 2013) TITOLO 2 ANNI 5 ANNI 10 ANNI 30 ANNI REND. (%) VAR BP REND. (%) VAR BP REND. (%) VAR BP REND. (%) VAR BP Btp 1,33-13 2,93-16 4,22-10 5,00-9 Bund 0,02 1 0,33 1 1,25-1 2,20 1 T-Bond 0,23 0 0,71 2 1,70-2 2,88-3 Gilt 0,23 2 0,66-2 1,66-7 3,00-6 JGB* 0,13 0 0,23-1 0,58-3 1,54 0 (* Valori al 22 aprile 2013 Variazioni dal 15 aprile 2013 al 22 aprile 2013) Per quanto riguarda il mercato primario questa settimana la Germania ha collocato 4 mld con scadenza febbraio 2023. Il rendimento si è attestato su 1.28% calo rispetto a quello registrato nell ultima asta analoga (1.36%) e la domanda si è confermata pari a 1.6 volte l ammontare offerto. In Italia si è chiusa martedì la quarta emissione del BTP Italia con due giorni di anticipo rispetto alla data fissata precedenza dal Tesoro. Sono stati fatti raccolti 17 miliardi di euro. 10 anni T-BOND Sul mercato secondario, la giornata di venerdì è stata caratterizzata dalla preferenza da parte degli vestitori per i Paesi periferici. Lo spread BTP-Bund si è fatti ristretto di 6 bp a 297 bp con il rendimento del BTP decennale che è sceso di 4 bp a 4.22%. Stamatta l apertura è stata forte ribasso, con il rendimento al momento a 4.09%, beneficiando della notizia della rielezione del Presidente Napolitano, che ha subito ribadito la ferma tenzione di dare un Governo al Paese nel più breve tempo possibile. Il Bund decennale ha chiuso la settimana rialzo di 3 bp a 1.25% così come il decennale Usa, che ha chiuso venerdì a 1.70%, rialzo di 2 bp. Il decennale britannico ha vece chiuso la settimana stabile a 1.66% per poi aprire stamane al rialzo dopo il downgrade da parte di Fitch da tripla A a AA+. L agenzia di ratg ha motivato la decisione con le prospettive più deboli sul fronte economico e fiscale. 2 anni 10 anni BUND 2 anni -3 0 3
MACROECONOMIA Il FMI ha rivisto al ribasso le previsioni di crescita globali per quest anno, evidenziando la contua forza dei Paesi emergenti, la crescita complessivamente soddisfacente sebbene modesta degli US e la recessione Eurozona. Il Fondo ha evidenziato elevati rischi nel medio terme a causa della crisi di Eurozona e della capacità di US e Japan di tagliare i deficit e i debiti pubblici. In particolare, le previsioni di crescita globale sono state riviste al ribasso a 3.3% da 3.5% di ottobre per il 2013 così come le previsioni di crescita per Eurozona a -0.3% da -0.1% di ottobre. Per gli Stati Uniti la previsione di crescita per il 2013 è passata da 2.1% a 1.9%. I Jobless Claims per la settimana conclusasi il 13 aprile sono saliti a 352K da 348K della settimana precedente, rivisto al rialzo da 346K origariamente rilevato. Per il momento, le agenzie federali stanno mimizzando i licenziamenti seguito alla Sequestration, usando altri metodi per far fronti ai tagli di spesa. Anche le attese per il prossimi sei mesi vedono confermare da parte degli operatori un miglioramento delle condizioni di lavoro. Per quanto riguarda i prezzi, l dice dei prezzi pagati sale per il sesto mese consecutivo arrivando a 28.41. Tale rialzo però si riflette anche sui prezzi a valle, con l dice che sale a 5.68 da 2.15 di marzo. Le domande supplementari della survey mensile hanno riguardato le difficoltà delle imprese a trovare lavoratori con skills adeguate e le loro attese riguardo gli aumenti salariali nei prossimi dodici mesi. Con riferimento ai salari, la maggior parte delle imprese si aspetta un modesto rialzo nel corso del prossimo anno, mentre la maggior parte delle imprese ha difficoltà nel trattenere i lavoratori. L dice relativo ai nuovi ordi è sceso a -1 da 0.5 della rilevazione precedente e quello relativo agli ordi evasi da -6.4 a -8.7, suggerendo rischi al ribasso per le future attività di produzione. Le scorte sono scese a -22.2 da 0.0, mimo da luglio 2009. Le prospettive per i prossimi sei mesi sono peggiorate modo consistente, scendendo dal 32.5 di marzo a 19.5 (mimo da novembre quando l combere del Fiscal Cliff aveva pesato sulle imprese). La domanda speciale per aprile ha riguardato le variazioni della domanda nel corso degli ultimi tre mesi. La maggioranza degli tervistati ha osservato come la domanda sia aumento, anche dopo aver escluso gli effetti stagionali, ed il trend della domanda abbia visto una crescita superiore al previsto. La conferma può essere ricercata nel forte dato registrato dall dice relativo alle spedizioni. GLOBAL OUTLOOK USA
22-apr 14:30 US Chicago Fed National Activity Index Mar -- 0,44 22-apr 16:00 EC Fiducia consumatori zona euro Apr A -24,00-23,5 22-apr 16:00 US Vendite case esistenti m/m Mar 0,40% 0,80% 23-apr 03:45 CH HSBC Flash PMI manifattura Apr 51,40 51,60 23-apr 09:00 FR PMI Manifattura Apr P 44,3 44,00 23-apr 09:00 FR Servizi PMI Apr P 42 41,30 23-apr 09:30 GE PMI Manifattura Apr A 49 49 23-apr 09:30 GE Servizi PMI Apr A 51 50,9 23-apr 10:00 EC PMI Manifattura Apr A 46,70 46,80 23-apr 10:00 EC Servizi PMI Apr A 46,60 46,40 23-apr 10:00 EC PMI Composite Apr A 46,30 46,50 23-apr 10:00 IT Vendite dettaglio destagionalizate m/m Feb -- -0,50% 23-apr 14:30 CA Vendite al dettaglio m/m Feb 0,20% 1,00% 23-apr 14:58 US USA PMI Prelimare Apr 54,50 -- 23-apr 15:00 US Indice prezzi case m/m Feb 0,70% 0,60% 23-apr 16:00 US Richmond Fed Manufacturg Index Apr -- 3 23-apr 16:00 US Vendite case nuove m/m Mar 1,90% -4,60% 24-apr 03:30 AU Prezzi al consumo t/t 1Q 0,70% 0,20% 24-apr 10:00 GE IFO - Clima affari Apr 106,3 106,7 24-apr 14:30 US Ordi beni durevoli Mar -2,90% 5,60% 24-apr 14:30 US Beni durevoli esclusi trasporti Mar 0,70% -0,70% 25-apr 10:30 UK Pil t/t 1Q A 0,10% -0,30% 26-apr 01:15 JN JMMA PMI Manifattura Apr -- 50,4 26-apr 01:30 JN CPI nazionale esclusi prodotti freschi a/a Mar -0,40% -0,30% 26-apr 01:30 JN Tokyo CPI a/a Apr -0,80% -1,00% 26-apr 01:30 JN CPI Tokyo esclusi alim/energia a/a Apr -0,70% -0,80% 26-apr 14:30 US Pil t/t (annualizzato) 1Q A 3,00% 0,40% 26-apr 14:30 US Consumo personale 1Q A 2,70% 1,80% 26-apr 14:30 US Indice prezzi Pil 1Q A 1,40% 1,00% 26-apr 15:55 US Fiducia University of Michigan Apr F 73,50 72,30 26-apr JN Tasso target BOJ apr-26 -- 0,10% P S F prelimare seconda stima fale La presente pubblicazione è predisposta da Banca Aletti & C. S.p.A. (Banca Aletti) al solo scopo di fornire formazioni sull andamento dei mercati fanziari e costituisce offerta o raccomandazione all vestimento. Le formazioni riportate sono di pubblico domio e sono considerate attendibili ma Banca Aletti è grado di assicurarne l esattezza e la completezza La presente né l aggiornamento. pubblicazione è Tutte predisposta le formazioni da Banca riportate Aletti & sono C. S.p.A. date (Banca buona Aletti) fede, al sulla solo scopo base dei di fornire dati disponibili, formazioni e sono sull andamento suscettibili di dei variazioni, mercati fanziari anche senza e preavviso, costituisce offerta qualunque o raccomandazione momento dopo all vestimento. la pubblicazione. Le formazioni Pertanto, Banca riportate Aletti sono di assume pubblico alcuna domio responsabilità e sono considerate per le formazioni attendibili ma contenute Banca Aletti nella presente è grado pubblicazione di assicurarne e per l esattezza ogni e la eventuale completezza danno derivante né l aggiornamento. dal loro utilizzo. Tutte Chiunque le formazioni tenda riportate effettuare sono operazioni date buona d vestimento fede, sulla dovrà, base dei via dati prelimare, disponibili, acquisire e sono suscettibili tutte le formazioni di variazioni, e anche i dati necessari senza preavviso, per valutare qualunque modo corretto momento il rischio dopo la relativo pubblicazione. e l adeguatezza Pertanto, relazione Banca Aletti ai propri obiettivi assume d vestimento, alcuna responsabilità alla propensione per le formazioni al rischio, contenute all esperienza nella presente materia d vestimenti pubblicazione e alla per ogni propria eventuale situazione danno fanziaria. derivante La decisione dal loro utilizzo. di effettuare Chiunque qualunque tenda operazione effettuare fanziaria operazioni è d vestimento a rischio esclusivo dovrà, dei destatari via prelimare, della presente acquisire pubblicazione. tutte le formazioni Banca e Aletti i dati necessari può per essere valutare considerata modo responsabile corretto ad il rischio alcun titolo relativo per e le l adeguatezza formazioni contenute relazione nella ai propri presente obiettivi pubblicazione. d vestimento, alla propensione al rischio, all esperienza materia d vestimenti e alla propria situazione fanziaria. La decisione di effettuare qualunque operazione fanziaria è a rischio esclusivo dei destatari della presente pubblicazione. Banca Aletti può essere considerata responsabile ad alcun titolo per le formazioni contenute nella presente pubblicazione.