Le nuove frontiere nella gestione dell'asset Allocation Ucits IV, evoluzione dei fondi ed evidenza sul mercato italiano Relatore: Dario Por8oli, CFA Fund Analyst Morningstar Italy
UCITS IV, alcuni aspea di rilievo ObieAvo Ø Aumentare l'integrazione del mercato europeo del risparmio ges6to e la protezione degli inves6tori Misure Ø Ges6one di fondi in un paese diverso da quello di insediamento Ø Nuove regole per le fusioni transfrontaliere e nuove stru<ure (master- feeder) per aumentare l efficienza Ø Nuove regole di condo<a delle sgr e nuovo documento sinte6co da consegnare agli inves6tori, il Key Investor Informa6on Document (Kiid) 2
Confronto tra Europa/Italia e Sta8 Uni8 Di cui, 4.500+ distribui8 in Italia, per AUM ca. 500 mld EUROPA STATI UNITI Numero fondi Totale AUM ~ 35.000 7.150 >5.000 mld >7.000 mld In Europa (e in Italia), ad oggi abbiamo ancora più fondi e meno asset in ges:one Fonte: Morningstar Direct, da6 in EUR disponibili al 31/12/2012 3
Fa<ori esamina6 in 22 Paesi Confronto sui cos8 Classifica dei Paesi secondo il costo medio dei fond Lo studio completo è disponibile sul sito corporate di Morningstar: h<p://global.morningstar.com/globalinvestorexperience2011
Progressi UCITS IV: Kiid Le nuove frontiere nella gestione dell'asset Allocation Formato e contenu6 standardizza6 (iden6fica6vo del fondo, de<agli sugli obiexvi e la poli6ca di inves6mento, il profilo di rischio/rendimento, i cos6, le performance e le informazioni opera6ve) L'indicatore sinte6co di rischio/ rendimento (srri) 5
Indicatore di rendimento/rischio (SRRI), definizione Ø Si basa sulla deviazione standard dei rendimen6 del fondo (rendimen6 sexmanali, periodo di cinque anni) Ø Ø Il risultato è l assegnazione di un giudizio che va da 1 (meno rischioso) a 7 (più rischioso) 6
Rischio/Rendimento Media 5 anni, fondi AFS in Italia 25,00 20,00 15,00 10,00 RENDIMENTO 5Y 5,00 0,00-5,00-10,00-15,00-20,00-25,00-30,00 0,00 10,00 20,00 30,00 40,00 50,00 60,00 DEVIAZIONE STANDARD 5Y Fonte: Morningstar Direct da8 al 31/12/2012
Drop Page Fields Here Le nuove frontiere nella gestione dell'asset Allocation Total Nuovi fondi distribui8 in Italia nel 2012 Circa 250 120 100 80 60 40 20 0 Fixed Income Allocation Equity Alternative Commodities Convertibles Money Market Note su nuovi fondi Ø 50+ fondi obbligazionari a scadenza, con cedola Ø Fondi bilancia6 flessibili o a scadenza Ø Fondi azionari core Ø Alterna6vi, più varietà Ø Pochi fondi lega6 alle commodi6es o conver6bili Ø 1 solo nuovo fondo monetario! Fonte: Morningstar Broad Direct, da6 Category disponibili al 31/12/2012, Group fondi AFS in Italia, da6 a livello europeo 8
Innovazione di prodo]o: focus su alterna8vi Ø Guida: principalmente dagli svillupi norma:vi UCITS III Ø L approccio di Morningstar sulla classificazione esclude la categoria Absolute Return e privilegia l iden:ficazione di un fondo rispeho all effejva strategia di inves:mento seguito Maggiori informazioni su www.morningstar.it 9
Flussi di nuove so]oscrizioni/rimborsi nel 2012 Fondi AFS in Italia da8 a livello europeo Fonte: Morningstar Direct, da6 in milioni di EUR, disponibili al 31/12/2012, fondi AFS in Italia, da6 a livello europeo 10
Più qualità, più flussi? So]oscrizioni 2012 per Morningstar Ra8ng So]oscrizioni 2012 per Morningstar Analyst Ra8ng 40.000 30.000 20.000 10.000 0 (10.000) (20.000) (30.000) (40.000) 12.000 10.000 8.000 6.000 4.000 2.000 0 (2.000) (4.000) (6.000) (8.000) (10.000) I flussi vanno verso i fondi migliori, ma Fonte: Morningstar Direct, da6 in milioni di EUR, disponibili al 31/12/2012, fondi AFS in Italia, da6 a livello europeo 11
Rendimento totale vs rendimento effeavo dell inves8tore Fondo Esempio Rendimento totole 10 anni 17.68% Rendimento inves8tori 10anni - 20.08% SoHoscrivere un buon fondo nel momento sbagliato porta a rendimen: scarsi 12
Differenze tra rendimen8 totali e rendimen8 degli inves8tori Ordine per gap tra rendimento totale e rendimento inves6tori Categorie Morningstar Rend Tot 5Y Rend Invest 5Y Gap Azionari Merca6 Emerg. Obblig. High Yield Alterna6vi Azionari Eurozona Obblig. Governa6vi - 0.44% +6.97% +0.31% - 5.70% +4.21% - 2.05% +5.38% - 1.15% - 6.71% +4.23% - 1.61% - 1.59% - 1.46% - 1.01% +0.02% Fonte: Morningstar Direct, da6 disponibili al 31/12/2012, da6 su categorie Morningstar selezionate a livello europeo, rendimen6 in euro
La pubblicita sui fondi può seguire criteri sub- oamali Ø Gennaio 2000: I fondi lega6 alla tecnologia dominavano il mercato della pubblicità Ø Gennaio 2003: I fondi governa6vi erano al centro delle axvità di comunicazione Ø Estate 2007: Leveraged ETFs sui media Ø Febbraio 2009: Fondi a rendimento assoluto, prima del rally L industria del risparmio può cadere nell errore di incoraggiare l esposizione al rischio sui picchi e un aheggiamento cauto sui minimi 14
Conclusione Con UCITS IV e gli ulteriori sviluppi norma6vi previs6, l'industria dei fondi avrà la possibilità di offrire maggiore efficienza e trasparenza. Tu<avia, anche i risparmiatori e i loro consulen6 finanziari devono fare i compi6 a casa : informarsi, conoscere meglio il significato degli strumen6 a disposizione e, più in generale, far crescere la propria cultura finanziaria. Queste restano le condizioni per una migliore esperienza di inves6mento. 15