M&G Income Allocation Fund

This shade branded slide is for onscreen presentations only. For printed presentations please delete this image and the logo, so it does not clash with the front covers which contain the logo already. M&G Income Allocation Fund Milano, 16 gennaio 2017

Proposta: cedola e crescita del capitale M&G Income Allocation Fund Potenziale di offrire 4% 2% - 4% 4%-10% 3,72% 3% 8% "Potenziale di offrire" (a) Il rendimento annuale stimato si basa sul reddito lordo, prima delle ritenute fiscali, atteso dagli investimenti sottostanti del fondo, come percentuale del prezzo azionario corrente. Tale rendimento annuale stimato non è garantito e potrebbe essere modificato in futuro. Le spese correnti sono dedotte dagli investimenti detenuti in portafoglio e non dal reddito generato dagli stessi. (b) La crescita del capitale potenziale è indicata al netto delle commissioni e calcolata su lungo termine. Le cifre relative alla volatilità potenziale sono calcolate su base mensile sul lungo termine. Si noti che tali cifre non sono garantite e potrebbero essere modificate in futuro. "Risultato effettivo" (c) Il rendimento annuale effettivo è il totale delle distribuzioni dichiarate su un periodo di 12 mesi al 31 dicembre 2016 come percentuale del prezzo azionario all inizio del periodo. Si noti che il rendimento annuo effettivo differisce dal rendimento storico, che riflette le distribuzioni dichiarate nei 12 mesi come percentuale del prezzo dell'azione alla fine del periodo. Il rendimento storico era pari a 3,53% al 31 dicembre 2016. Il rendimento annuo e il rendimento storico non includono gli oneri preliminari e gli investitori potrebbero essere soggetti a tassazione sulle distribuzioni ricevute. (d) La crescita del capitale è calcolata come la performance della classe di azioni a distribuzione, a partire da novembre 2013. La volatilità è calcolata usando i rendimenti mensili della classe di azioni A ad accumulazione in euro, a partire da dicembre 2013. 2 Fonte del risultato "effettivo": M&G, Morningstar Inc., 31 dicembre 2016, classe di azioni A a distribuzione in euro, sulla base del prezzo di offerta

Range di allocazione del Neutralità M&G Income Allocation Fund M&G Income Allocation Fund Azioni Reddito fisso Altro* 30% 60% 10% patrimonio 10%-50% 40%-80% 0%-20% Rischio basso Profilo di rischio e rendimento** Rischio elevato Tipicamente rendimenti inferiori Tipicamente rendimenti superiori 1 2 3 4 5 6 7 Flessibilità di investire in asset che generano reddito, sia di tipo azionario che obbligazionario Si noti che queste cifre costituiscono linee guida per solo uso interno e potrebbero essere modificate in futuro. *Altro include titoli legati al settore immobiliare e convertibili 3 Fonte: M&G, 31 agosto 2016. **La cifra relativa al rischio è basata sul tasso di variazione registrato dal valore del fondo al rialzo o al ribasso in passato e su dati storici, pertanto potrebbe non rappresentare un indicatore affidabile del profilo di rischio futuro del fondo. Non è garantita e potrebbe variare nel tempo. La cifra relativa al rischio minimo non indica che il rischio sia inesistente.

Ribasato a 100 Performance e distribuzione dal lancio M&G Income Allocation Fund Rendimento totale* e performance solo capitale 128 124 120 116 112 108 104 100 96 +22,9% +10,4% 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 Distribuzione in centesimi per quota 92 0,0 Rendimento totale (sx) Solo capitale (sx) Distribuzione in centesimi per quota (dx) *Dato dalla combinazione di reddito e crescita del capitale 4 Fonte: Bloomberg, Morningstar Inc., 31 dicembre 2016. Azioni di classe A in euro, sulla base del prezzo di offerta. *Performance totale: azioni ad accumulazione, reddito netto reinvestito. Solo capitale: azioni a distribuzione, solo capitale, reddito distribuito e non reinvestito. Entrambe le serie sono ribasate a 100 al 7 novembre 2013. Fonte per le distribuzioni: M&G, classe di azioni A a distribuzione in euro

Maria Municchi Biografia È entrata in M&G nel 2009 nell'ambito del team Multi Asset. Vice gestore di M&G Episode Income Fund e di M&G Income Allocation Fund. In precedenza, ha lavorato in Barings e UBS Asset Management. È laureata in Finanza e Management Internazionale e ha ottenuto la qualifica di Chartered Financial Analyst (CFA). 5

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Contenuti Comprendere il sentiment di mercato M&G Income Allocation Fund: un anno in rassegna M&G Income Allocation Fund: posizionamento e prospettive 7

Qual è il rischio maggiore per i mercati nel 2017? Probabile persistenza della volatilità Cosa significa davvero la Brexit? Il populismo continuerà ad avanzare? Cina: atterraggio duro o morbido? La crescita economica mondiale riuscirà ad accelerare? La Fed continuerà ad aumentare i tassi? Mario Draghi e BCE: prosieguo del QE? Cosa ci aspetta sul fronte delle commodity? La volatilità non equivale al rischio! È essenziale comprendere la componente emotiva 8 Mario Draghi World Economic Forum 2013 crop" di World Economic Forum - Ritaglio dal file: Mario Draghi World Economic Forum 2013.jpg, fonte originale Flickr: Special Address: Mario Draghi. Concesso in licenza ai sensi di CC BY-SA 2.0 tramite Commons - https://commons.wikimedia.org/wiki/file:mario_draghi_world_economic_forum_2013_crop.jpg#/media/file:mario_draghi_world_economic_forum_2013_crop.jpg Bank of England via commons - https://commons.wikimedia.org/wiki/file%3alondon.bankofengland.arp.jpg

Tasso di crescita Tasso di inflazione Cosa ci dicono gli economisti? Le aspettative di crescita continuano a scendere... Previsioni su PIL reale a lungo termine in Europa e Stati Uniti 3,5% 3,0% Previsioni su inflazione a lungo termine in Europa e Stati Uniti 6,0% 5,5% 5,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 4,5% 4,0% 3,5% 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% Germania Francia Regno Unito Italia USA C'è spazio per una sorpresa al rialzo significativa Germania Francia Regno Unito Italia USA 9 Fonte: Previsioni di consenso, agosto 2016

Indice Economie sviluppate: i fatti La fiducia delle imprese continua a migliorare... Indici compositi dei responsabili degli acquisti 65 Tassi di disoccupazione* 13% 12% 60 11% 10% 9% 55 8% 7% 50 6% 5% 4% 45 3% Regno Unito Eurozona Stati Uniti Cina Eurozona US Regno Unito 10 Fonte: Bloomberg, 31 dicembre 2016. *Al 30 settembre 2016

Rendimenti reali I segnali di valutazione sono chiari L'azionario offre rendimenti degli utili appetibili in confronto al reddito fisso Rendimenti reali mondiali 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% Azioni mondiali Titoli di Stato mondiali Liquidità euro Gli asset più sicuri offrono un rendimento ampiamente inferiore alla norma 11 Fonte: Datastream, Bloomberg, 31 dicembre 2016. MSCI World è l'indice per l'azionario; EURIBOR 3 mesi è l'indice per la liquidità. BofA Merrill Lynch Global Government è l'indice per i titoli di Stato globali. Tutti i dati sono corretti per l'inflazione

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Fattori di performance La selezione e l'allocazione dinamica fra le asset class sono i principali fattori di performance Contributo alla performance per asset class 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% 2016 Azioni Titoli di Stato Obbligazioni societarie Liquidità e valute Ha sfruttato tatticamente l' "episodio comportamentale" nel settore bancariogiapponese Ha beneficiato della selezione settoriale con l'esposizione alle banche USA Esposizione ai titoli governativi dei mercati emergenti Esposizione al credito diversificata su scala mondiale Ambiente di mercato avverso al rischio nella prima metà del 2016 Esposizione all'azionario del Regno Unito nel mondo post-brexit 13 Fonte: M&G, Xamin, 31 Decembre 2016. Rendimento degli investimenti (al lordo delle commissioni) in termini assoluti, calcolati in euro, al prezzo di chiusura. Si noti che queste cifre sono preliminari.

Prezzo, ribasato a 100 al 31 dicembre 2015 Prezzo, ribasato a 100 al 30 dicembre 2015 Selettività regionale e settoriale nell'azionario Fondamentali solidi, valutazioni convenienti... ma emotivamente difficile Banche USA e S&P 500 Banche giapponesi e Topix 130 110 120 110 100 90 80 70 60 Inizio '16 11% 100 Vendita 7% Vendita 90 4,5% Vendita Acquisto 2% Acquisto Acquisto 80 70 60 50 5% 2% 1,5% S&P 500 settore bancario S&P 500 TOPIX settore bancario TOPIX 14 Fonte: Bloomberg, 8 dicembre 2016

Prezzo - Titoli di Stato portoghesi a 30 anni Prezzo obbligazioni (ribasato a 100 al 1 gennaio 2016) I timori attuali su Eurozona e mercati emergenti creano opportunità nel mercato obbligazionario Titoli di Stato portoghesi a 30 anni Titoli di Stato sudafricani a 20 anni 115 105 110 105 Vendita 2,5% 100 Vendita 1% 100 95 90 85 Acquisto 3% Vendita 3% Acquisto 3% Acquisto 0,5% Acquisto 3% 95 90 85 Acquisto 3% Vendita 1% 15 Fonte: Datastream, 9 dicembre 2016

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Opportunità sui mercati azionari globali Banche italiane 2% Fortemente sottoperformanti rispetto alle altre europee Valutazioni depresse con utili in miglioramento REIT giapponesi 2,3% Valutazioni scontate a causa della sottoperformance recente Rendimento da dividendo attraente con distribuzioni in crescita Banche USA 7,5% Preferenza per i settori ciclici Solida dinamica dei profitti Favorite dall'irripidimento della curva dei rendimenti Corea, Australia 3% Miglioramento della crescita degli utili non prezzato Selezione di società con una storia di crescita dei dividendi 17 Fonte: M&G, 5 gennaio 2017

Ripartizione settoriale M&G Income Allocation Fund Dettaglio delle posizioni azionarie Rispetto all'indice MSCI AC World Immobiliare; 2,6% Utility; 1,2% Servizi di telecomunicazione; 1,2% Materiali; 2,8% Finanziari Beni di consumo voluttuari 10,9 23,7 Tecnologia informatica; 9,3% Salute; 5,7% Finanziari; 42,2% Industriali Immobiliare Servizi di pubblica utilità -0,5-1,9 0,9 Servizi di telecomunicazione -2,3 Materiali -2,4 Industriali; 11,6% Salute -5,3 Tecnologia informatica -6,4 Energia -7,1 Beni di consumo voluttuari; 23,2% Beni di consumo primari -9,5 18 Fonte: FactSet, 30 novembre 2016

Posizionamento del fondo M&G Income Allocation Fund Esposizione azionaria 44,3% 15% 13,1% 12,7% Novembre 2016 Portafoglio MSCI AC World P/E forward medio 13,6x 16,4x 12% 9% 6% Paniere tecn. Paniere banche 6,4% 5,2% 4,3% 3% 2,3% 0% Paniere banche USA Europa Regno Unito Asia (ex Giapp.) Canada Giappone Paesi Emergenti 0,3% 19 Fonte: M&G, 31 dicembre 2016

Opportunità sui mercati obbligazionari globali Treasury USA 9,6% I rendimenti in ascesa accentuano le proprietà di diversificazione Buona protezione nelle fasi di avversione alla volatilità Titoli di Stato portoghesi (10,8%) Soggetti a episodi comportamentali Timori fondamentali legati ai downgrade del rating Titoli di Stato spagnoli e italiani 8,6% Comportamento simile al credito nei periodi di avversione al rischio Ampio differenziale di rendimento rispetto a titoli di Stato tedeschi con scadenza simile Titoli di Stato dei Paesi Emergenti 11% Rendimento attraente Molta negatività scontata Valute fortemente deprezzate 20 Fonte: M&G, 5 gennaio 2017

Posizionamento del fondo M&G Income Allocation Fund Esposizione obbligazionaria: 49,6%*. Duration obbligazionaria: 10,80** Titoli di Stato mainstream Titoli di Stato non mainstream Credito 10% 9,6% 8% 7,2% 6% 4,5% 4% 2% 3,6% 3,6% 2,6% 2,4% 2,9% 2,6% 2,0% 2,0% 0,9% 0,6% 3,0% 1,9% 0% 21 Fonte: M&G, 31 dicembre 2016. *Include solo l'esposizione obbligazionaria superiore allo 0,6% ed esclude la liquidità. **Dato relativo alla duration obbligazionaria al 6 gennaio 2017

NAV per azione (centesimi) Performance e distribuzione dal lancio M&G Income Allocation Fund Performance del capitale e distribuzioni di cedole dal lancio* 125 120 115 110 105 100 95 90 2013/14 2014/15 2015/16 40 30 20 10 0 Distribuzione di reddito annuale su investimento di 1000 EUR 22 Fonte: M&G, Morningstar Inc., 31 dicembre 2016, classe di azioni A in euro, sulla base del prezzo di offerta. Solo capitale: azioni a distribuzione, solo capitale, reddito distribuito e non reinvestito. Ribasato a 100 al 7 novembre 2013. *7 novembre 2013

23 Il valore degli investimenti è destinato a oscillare, determinando movimenti al rialzo o al ribasso dei prezzi dei Fondi, pertanto è possibile che non si riesca a recuperare l'importo originariamente investito.il presente documento è concepito a uso esclusivo di investitori qualificati. Non destinato alla distribuzione ad altri soggetti o entità, che non devono basarsi sulle informazioni in esso contenute. Queste informazioni non costituiscono un offerta o una sollecitazione di offerta per l acquisto di azioni di investimento di uno dei Fondi qui citati. Gli acquisti relativi a un Fondo devono basarsi sul Prospetto Informativo corrente. Copie gratuite degli Atti Costitutivi, dei Prospetti Informativi, dei Documenti di Informazione Chiave per gli Investitori (KIID) e delle Relazioni annuali e semestrali sono disponibili presso l ACD: M&G Securities Limited, Laurence Pountney Hill, London, EC4R 0HH, GB.Tali documenti sono disponibili anche sul sito: www.mandgitalia.it.prima della sottoscrizione, leggere il Prospetto Informativo, che illustra i rischi di investimento associati a questo fondi. Questa attività di promozione finanziaria è pubblicata da M&G International Investments Ltd. Sede legale: Laurence Pountney Hill, Londra EC4R 0HH, società autorizzata e disciplinata nel Regno Unito dalla Financial Conduct Authority.

24 Appendice

Rendimenti storicamente bassi in contrasto con i dati fondamentali Espansione costante: si avvicina uno stimolo fiscale? Crescita reale del PIL USA* Tasso di disoccupazione USA** Inflazione di fondo USA*** 4% 10% 3,0% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 9% 8% 7% 6% 5% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% -3% 4% 0,5% 25 Fonte: Bloomberg, Datastream, 14 dicembre 2016. *Stime di consenso al 14 dicembre 2016. **Al 30 settembre 2016. ***Al 30 ottobre 2016

Ribasato a 100 al 30 dicembre 2015 Cosa c'è in serbo per l'europa? Titoli di Stato dell'europa periferica a lunga scadenza Le banche italiane hanno ampiamente sottoperformato il mercato in generale 5,0% 110 4,5% 100 4,0% 90 3,5% 80 3,0% 70 2,5% 60 2,0% 1,5% 50 40 Titoli di Stato italiani a 30 anni Titoli di Stato portoghesi a 30 anni Titoli di Stato spagnoli a 30 anni Indice FTSE MIB Indice FTSE Italia All Share 26 Fonte: Bloomberg, 12 dicembre 2016

Posizionamento del fondo M&G Income Allocation Fund Esposizione valutaria 80% 70% 6% 73,6% 5% 4% 3% 2% 4,8% 4,0% 3,2% 3,0% 2,6% 2,0% 2,0% 2,0% 2,9% 1% 0% 27 Fonte: M&G, 31 dicembre 2016

28 Il valore degli investimenti è destinato a oscillare, determinando movimenti al rialzo o al ribasso dei prezzi dei Fondi, pertanto è possibile che non si riesca a recuperare l'importo originariamente investito.il presente documento è concepito a uso esclusivo di investitori qualificati. Non destinato alla distribuzione ad altri soggetti o entità, che non devono basarsi sulle informazioni in esso contenute. Queste informazioni non costituiscono un offerta o una sollecitazione di offerta per l acquisto di azioni di investimento di uno dei Fondi qui citati. Gli acquisti relativi a un Fondo devono basarsi sul Prospetto Informativo corrente. Copie gratuite degli Atti Costitutivi, dei Prospetti Informativi, dei Documenti di Informazione Chiave per gli Investitori (KIID) e delle Relazioni annuali e semestrali sono disponibili presso l ACD: M&G Securities Limited, Laurence Pountney Hill, London, EC4R 0HH, GB.Tali documenti sono disponibili anche sul sito: www.mandgitalia.it.prima della sottoscrizione, leggere il Prospetto Informativo, che illustra i rischi di investimento associati a questo fondi. Questa attività di promozione finanziaria è pubblicata da M&G International Investments Ltd. Sede legale: Laurence Pountney Hill, Londra EC4R 0HH, società autorizzata e disciplinata nel Regno Unito dalla Financial Conduct Authority.