Gestione della volatilità del portafoglio:

Transcript

1 Gestione della volatilità del portafoglio: Tra opportunità di mercato e tutela del cliente R e l a t o r e : M i c h e l e C i c o r i a Business Development Services - Executive

2 Sommario: ü Chi siamo? ü Dove si trova il Rischio di portafoglio oggi e cosa lo genera? ü Portafoglio del Cliente: quali aspettative? ü Ottimizzazione e Reattività dell Asset Allocation ü La Gestione Tattica e le Opportunità dei Mercati ü Una risposta chiara e concreta alle attese del Cliente 2

3 ETHENEA Independent Investors S.A. è una società di investimento indipendente, attualmente conta 46 collaboratori e gestisce fondi di investimento per investitori in tutta Europa. Gli Ethna Funds Ethna- GLOBAL Defensiv, Ethna- AKTIV E e Ethna- GLOBAL Dynamisch sono gestiti da Luca Pesarini, Guido Barthels, Arnoldo Valsangiacomo e il loro team per un patrimonio complessivo attualmente pari a 7,33 miliardi di euro. Dati a l

4 IL MONDO E IMPAZZITO! DOVE SI TROVA IL RISCHIO OGGI? Fonte: Bloomberg, ETHENEA 4

5 IL MONDO E IMPAZZITO! DOVE SI TROVA IL RISCHIO OGGI? Fonte: Bloomberg, ETHENEA 5

6 RENDIMENTO DEL FREE RISK Andamento del tasso Euribor 3m dal 2008 ad Oggi Source: Bloomberg 6

7 PERCHE? Perchè i mercati spesso non seguono i fondamentali, bensì la POLITICA 7

8 OCCORRE CAMBIARE L APPROCCIO AGLI INVESTIMENTI al Dalla PIRAMIDE DEGLI INVESTIMENTI PORTAFOGLIO ANTISISMICO Lunghissimo (F.Pensione) Lungo (Azionario) Medio (Obbligazioni corporate) Breve (Titoli di stato) Brevissimo (Conto corrente) Costruire un «Portafoglio Antisismico» signisica basare gli strumenti Sinanziari utilizzati nel suo ribilanciamento al mutare dei mercati, su strumenti CORE che diano stabilità in ogni condizione e scenario. 8

9 ANCHE I RISPARMIATORI SONO CAMBIATI RICERCA DI RENDIMENTO A TUTTI I COSTI Vola2lità elevata Ritorni incostan2 Rischio concentrazione Scarsa liquidabilità O FORSE NO RICERCA DI SERENITÀ Preservare il più possibile il patrimonio quando le cose vanno male Prendere profiho quando il mercato è posi2vo E DAVVERO COSI DIFFICILE? 9

10 OTTIMIZZARE IL PROFILO RISCHIO/RENDIMENTO ADEGUANDO L ASSET ALLOCATION AL CONTESTO DI MERCATO DISTRIBUTION OF ASSET CLASSES* Equities Bonds Cash Others 80% % of the portfolio PESO % DELLE SINGOLE ASSET CLASS 100% 60% 40% 20% 0% VOLATILITA STORICA (max 6%) 10

11 PER MASSIMIZZARE IL RITORNO NEL RISPETTO DEI LIMITI DI VOLATILITA Performance vs. volatilità giorni) Ethna-AKTIV E (A) (250 Vola 250 Tage Vola max. 180% 7.00% 160% 6.00% 140% Performance 100% 4.00% 80% 3.00% 60% 40% 2.00% 20% 1.00% 0% -20% 02/ % 02/03 02/04 02/05 02/06 02/07 02/08 02/09 02/10 02/11 02/12 02/13 11 Volatility 5.00% 120%

12 MASSIMA DIVERSIFICAZIONE E DEFRAMMENTAZIONE DEL RISCHIO l approccio a fetta di salame AMPIA RIPARTIZIONE GEOGRAFICA Bonds 20 AMPIA RIPARTIZIONE SETTORIALE Equities *including 17 other countries Bonds Equities *including 19 other sectors STRUMENTI SEMPLICI E COMPLETI QUALITA DEL CREDITO E VALUTE RATING CURRENCY ALLOCATION 1.21 % % % 0.39 % 5.24 % AAA AUD AA CHF A BBB NON IG Not rated % % 3.98 % % Equities 0.19 % 3.16 % EUR % GBP JPY Cash NOK Others SEK USD 2.99 % % 5.09 % 0.18 % 5.24 %

13 OPPORTUNISMO E PRUDENZA VUOL DIRE NON SOVRAPPORRE RISCHI. Euro STOXX = Euro STOXX 50 (LHS) = S&P 500 (RHS) ,5 + 3,0 2,5 % 2, ,5 3, % ,0 2,0 1,5 1,5 1, , US 10-Year Yield German 10-Year Yield = = 1,39 1,37 1, EURJPY ,33 1,31 EURUSD S&P 500 Esempi nel 2013 Inizio ,29 1,27 1, EURJPY (LHS) EURUSD (RHS) Source: Bloomberg, ETHENEA 13

14 UNA GESTIONE TRASPARENTE E LIQUIDA NON VUOL DIRE PERDERE OPPORTUNITA Correlazione ed hedging Le COMMODITY CURRENCIES (USD, NOK, AUD, NZD, CAD) sono note per la loro elevata correlazione con specimiche materie prime. Ad esempio la Corona Norvegese conosce uno storico legame con il trend del petrolio, mentre il Dollaro Australiano con il valore dell oro. (CORRELAZIONE) Oggi il loro andamento sembra essere guidato dalle politiche di debito domestico, dall andamento della bilancia dei pagamenti e dalle politiche monetarie, più che dall andamento delle materie prime. (HEDGING) Il Franco Svizzero è considerato insieme al Dollaro Statunitense e allo Yen una valuta difensiva. Oggi è di particolare interesse in regime di guerra valutaria e di tensioni all interno dell area Euro, poiché considerato un Safe Heaven. (HEDGING) D i c o n t r o p e r d e a p p e a l i n f a s i d i «r i s k - on» (CORRELAZIONE) 14

15 UNA GESTIONE TRASPARENTE E LIQUIDA NON VUOL DIRE PERDERE OPPORTUNITA Temi tattici e di ulteriore diversimicazione Investire nei mercati sviluppati è garanzia di approfondita conoscenza delle aziende, elevata liquidità dei titoli ed eventuale partecipazione alla crescita globale N di vetture di lusso vendute nel 2013 dai principali produttori tedeschi (BMW, Audi, Mercedes stime) CINA GERMANIA Crescita organica del Gruppo Nestlè (mine 2012) ASIA, OCEANIA e AFRICA +10.3% AMERICA +5.9% EUROPA +2.4% A Novembre 2013 Burger King supera la rivale McDonald s dopo 50 anni per volume di affari Tasso di crescita in Asia, America Latina ed Europa +3,7% Storico accordo nel 2013 tra APPLE Inc. e CHINA MOBILE Potenziali clienti cinesi 763 milioni 15

16 ETHNA- AKTIV E PERFORMANCE DAL LANCIO Ethna-AKTIV E (A) 60% IBOXX Total Return & 40% Stoxx Europe 600 Net Total Return 180% Ethna-AKTIV E (A): % IBOXX / Stoxx Europe 600 NTR: % 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% Dati al: Fonti: Bloomberg ed Ethenea -20% -40% % SHARPE RATIO 1, % 16

17 GRAZIE Gli Ethna- Funds sono disponibili nei principali veicoli UNIT LINKED e presso un crescente numero di distributori in Italia. In arrivo ETHNA- AKTIV E classe R- A a partire da Sine Maggio diventerà una classe a distribuzione con CEDOLA annua missa del 3% 17