CAPITALI PER LA CRESCITA DELLE MEDIE E PICCOLE IMPRESE ITALIANE. Roberto Del Giudice Lerici, 12 Marzo 2015

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1 FONDO ITALIANO D INVESTIMENTO SGR CAPITALI PER LA CRESCITA DELLE MEDIE E PICCOLE IMPRESE ITALIANE Roberto Del Giudice Lerici, 12 Marzo 2015

2 IL PROGETTO E GLI AZIONISTI DELLA SGR Costituita su iniziativa del Ministero dell Economia e delle Finanze, Fondo Italiano d Investimento SGR (la «Società di Gestione») gestisce il Fondo FII UNO, il più grande fondo italiano di capitale per lo sviluppo, creato per dare impulso alla crescita patrimoniale e manageriale delle imprese italiane di piccole e medie dimensioni. Il Fondo FII UNO è un fondo mobiliare chiuso riservato a investitori qualificati che prevede le seguenti tipologie di investimenti: assunzione di partecipazioni dirette, prevalentemente di minoranza, nel capitale di imprese italiane, anche in coinvestimento con altri fondi specializzati; interventi come fondo di fondi, investendo in altri fondi che condividano la politica di investimento e gli obiettivi del Fondo. Azionisti SGR (costituita ad agosto 2010) 12,5% 12,5% 12,5% 12,5% 12,5% 12,5% 12,5% 12,5% SGR 2

3 GLI INVESTITORI DEL FONDO FII UNO Investitori del Fondo FII UNO (Commitment 1,2 mld Vintage 2010) Fondo Italiano di Investimento Uno Commitment 1,2 mld 3

4 LA STRATEGIA DI INVESTIMENTO DEL FONDO FII UNO Obiettivo: dare impulso alla crescita patrimoniale e manageriale delle imprese italiane di medie e piccole dimensioni. Investimenti Diretti Investimenti come Fondo di Fondi Medie e piccole imprese Medie e piccole imprese Venture Capital Assunzione di partecipazioni dirette, prevalentemente di minoranza ed in aumento di capitale, in società italiane in fase di sviluppo, con ambizioni di crescita, vocazione all internazionalizzazione e fatturato indicativamente compreso tra mln. Operazioni di replacement e management buy-in/buy-out in presenza di esigenze di ricambio generazionale o problemi di governance. Investimenti esclusi in: (i) società di nuova costituzione (start-up), ad eccezione delle nuove iniziative sviluppate, in un ottica di diversificazione, da realtà già operanti; (ii) imprese in crisi, soggette a procedure concorsuali od in esecuzione di piani di risanamento ex artt. 67 e 182-bis; (iii) imprese immobiliari e (iv) società operanti nel settore dei servizi finanziari. Sottoscrizione di commitmentin quote ed azioni di fondi e veicoli di investimento con strategia compatibile con la politica di investimento di FII UNO. I fondi/veicoli di investimento sono gestiti da team indipendenti, di comprovata esperienza e professionalità. A partire dal primo semestre 2012 è stata esplicitamente prevista la possibilità di investimento in fondi che esercitano attività di venture capital. 4

5 ILDEALFLOW Investimenti diretti Circa le opportunità di investimento analizzate. Breakdown per area geografica Breakdown per classe di fatturato azienda target Sono state analizzate oltre opportunità di investimento Sud Italia 14% Centro Italia 33% N.D. 4% Nord Italia 49% Investimenti come Fondo di Fondi Circa 200 le proposte di investimento analizzate. Per quei fondi in fase di start up con cui si è entrati in contatto, è stato assunto un approccio proattivo di indirizzo per la definizione non solo delle linee guida, ma anche di elementi relativi alla struttura organizzativa. 5

6 I RISULTATI RAGGIUNTI DAL FONDO FII UNO Complessivamente, la somma degli impegni investiti e deliberati è di circa 825 mln (pari a circa l 80% del capitale disponibile per investimenti di FII UNO). Le imprese coinvolte, direttamente e indirettamente, nell attività di FII UNO sono oltre 120, per un fatturato aggregato di oltre 5,0 mld e circa dipendenti. Investimenti Diretti Investimenti come Fondo di Fondi Investimenti finalizzati:39 investimenti diretti finalizzati e deliberati in 32 società italiane per un capitale investito e impegnato pari complessivamente a circa 400 mln. Gestione e creazione di valore: costante attività di monitoraggio, gestione e creazione di valore nei confronti delle società partecipate, anche tramite follow-on per realizzare ulteriori progetti di crescita (incluse operazioni di M&A). Fair Market Value complessivo delle partecipazioni, al 31/12/2014*, in crescita di circa il 20% rispetto al costo d acquisto. Disinvestimenti:4 disinvestimenti già realizzati nel 2014, per un capital gain complessivo di circa 45 mln, pari a circa 1,9x il capitale investito e un IRR superiore al 30%. Significativo numero di commitment: 21 commitment deliberati in fondi di private equity e venture capital per complessivi 425 mln (di cui 65 mln dedicati a operatori di venture capital). Significativo ruolo di riferimento: (i) numero rilevante di first closing finalizzati e assunzione di ruolo di leadership nelle negoziazioni con i gestori; (ii) promotore della nascita di veicoli di investimento innovativi in grado di porsi quali «acceleratori» di start-up nei settori media & ICT, dispositivi medicali, robotica e meccatronica. L obiettivo programmato (che prevedeva l investimento di 440 mln) è stato completamente raggiunto. Catalizzatore di risorse: gli investimenti di FII UNO hanno permesso di attivare ulteriori risorse per circa 2,0 mld di cui circa 500 mln provenienti da primari investitori esteri (tra cui FEI, Caisse des Dépôts et Consignations, Rothschild) che costituiscono risorse aggiuntive, rispetto a quelle investite da FII UNO, messe a disposizione delle PMI italiane. *Inclusivo degli investimenti già realizzati 6

7 IL PORTAFOGLIO INVESTIMENTI DIRETTI DI FII UNO Il portafoglio è attualmente composto da 29 partecipate, a fronte di un capitale investito di circa 370 mln, che generano a livello aggregato un fatturato di circa 2,4 mld e impiegano circa dipendenti. Le portfolio companies: - hanno un fatturato medio di circa 58 mln ( 45 mln alla data di investimento, +29%) e una quota media di export del 50% (40% alla data di investimento); - impiegano in media 310 dipendenti (260 alla data di investimento, +19%); - hanno realizzato circa 40 operazioni di acquisizione e/o joint venture a livello nazionale e internazionale. In media, il ticket di investimento è di circa 11 mln e la quota di partecipazione di circa il 22%. Distribuzione investimenti per area geografica Sud 3% Distribuzione investimenti per settore industriale 0% 5% 10% 15% 20% 25% Macchine utensili e impianti 23% Nord Ovest 14% Componentistica indust.le Servizi 20% 20% Nord Est 46% Beni di consumo ICT 6% 14% Centro 37% Shipping e Cantieristica Biomedicale e pharma Automotive 6% 6% 6% 7

8 ILPORTAFOGLIOFONDODIFONDIDIFIIUNO(1/2) Il portafoglio è composto da 20 fondi di private equity e venture capital per i quali è già stato sottoscritto il commitment più 1 per il quale è stato deliberato l intervento e attualmente in corso di finalizzazione, per un commitment complessivo di circa 425 mln di cui circa 65 mln dedicati a operatori di venture. La dimensione media dei commitment è pari a circa 20 mln. I soli fondi per i quali è stato già effettuato un commitment hanno ad oggi investito a loro volta in circa 90 imprese, che generano un fatturato aggregato di circa 2,7 miliardi di Euro e impiegano più di dipendenti. Si sottolinea come per la maggior parte degli operatori in cui si è investito, il ruolo di FII abbia permesso di attrarre risorse aggiuntive, rispetto a quelle investite direttamente dallo stesso FII, messe a disposizione delle PMI italiane per circa 2,0 mld di cui circa 500 mln provenienti da primari investitori esteri. Numero fondi con commitment sottoscritto e deliberato Commitment sottoscritto e deliberato ( /mln) Fondi Venture Capital 5 Fondi PE Territoriali 4 Fondi PE Nazionali 12 Fondi PE Territoriali 75 Fondi Venture Capital 65 Fondi PE Nazionali 285 8

9 ILPORTAFOGLIOFONDODIFONDIDIFIIUNO(2/2) Per quanto riguarda l attività di Fondo di Fondi di venture capital, gli 65 mln riservati da FII a operatori specializzati nel venture capital sono già stati tutti impegnati mediante la sottoscrizione di commitment in 4 fondi oltre a 1 già deliberato e in corso di sottoscrizione. FII si è altresì posto come parta attiva per la creazione di 3 «acceleratori di start-up» (fondi focalizzati su investimenti di tipo round A, per importi tra 500 mila e 3 mln) in grado di agire come network tra alcuni Incubatori Italiani e Centri di ricerca di eccellenza e di elevare a dignità di impresa le aziende presenti negli incubatori. In particolare: la prima di queste iniziative, denominata Programma 101, è stata è stata realizzata nel settore delle tecnologie digitali, internet e ICT; la seconda, già deliberata dal CdA, è al momento in fase di avanzata realizzazione e sarà concentrata nel comparto dei dispositivi medici e delle tecnologie biomedicali; la terza, dedicata al comparto della robotica e meccatronica, è in fase di definizione con importanti player di ricerca nazionali. I fondi di venture capital oggetto di investimento hanno a loro volta già investito in oltre 40 start-up italiane, coinvolgendo oltre 900 dipendenti. 9

10 LOSVILUPPODELLASGREINUOVIFONDIDIFONDI Nella Fase 2 della sua attività, la SGR, con il supporto di Cassa Depositi e Prestiti, intende consolidare il proprio un ruolo di catalizzatore del mercato con l offerta di strumenti alternativi di capitale, sia attraverso attività di investimenti diretti che di fondo di fondi: Investimenti diretti: la SGR promuoverà un nuovo fondo («Fondo Investimenti Diretti DUE») che investa direttamente in imprese (anche tramite operazioni di maggioranza) con una qualificazione settoriale e con un forte collegamento con l attività di fondo di fondi di venture capital. Fondo di Fondi: la SGR continuerà a svolgere un ruolo primario nel mercato attraverso l attività di fondo di fondi, declinata secondo 3 strategie di investimento: (i) private equity dedicato alle PMI, (ii) venture capital, e (iii) private debt. Nel dettaglio, sono previsti quattro nuovi fondi: Due fondi avviati nel 2014: Un «Fondo di Fondi di private debt» (target mln, primo closing effettuato a 250 mln); Un «Fondo di Fondi di venture capital» (target mln, primo closing effettuato a 50 mln); * * * Due fondi da avviare a partire dal 2015: Un secondo «Fondo di Fondi di private equity dedicato alle PMI» ( mln); Un secondo «Fondo per investimenti diretti» ( mln). Inoltre la SGR sta lavorando alla creazione di un Fondo che dovrebbe vedere il coinvolgimento ci alcune categorie di investitori istituzionali italiani, focalizzato sul private equity, private debt, infrastrutture e small e medium caps quotate 10

11 I NUOVI PROGETTI DELLA SGR: IL FONDO DI FONDI DI PRIVATE DEBT Principali Caratteristiche Dimensione del fondo: effettuato primo closing di 250 mln, interamente sottoscritto da CDP, con obiettivo di raccolta totale pari a 500 mln. Durata: 12 anni + 2 di proroga. Dimensione degli investimenti: commitment compreso tra 15 Mln e 50 Mln. Il Commitment non può superare il 50% della dimensione complessiva di ciascun OICR Target. Numero investimenti previsti: commitment in circa 15 fondi. Strategia di investimento: Il Fondo investe in OICR Target le cui politiche di investimento siano focalizzate su strumenti finanziari di debito emessi da PMI caratterizzate da stabilità o crescita prospettica dei flussi di cassa, dotate di una posizione di mercato ben definita, di una guida imprenditoriale valida e di un gruppo manageriale preparato ed esperto e in particolare su: Fondo di Fondi di Private Debt i. MiniBond quotati; ii. Minibond non quotati su alcun mercato; iii. Obbligazioni e altri titoli rappresentativi del capitale di debito, anche di natura partecipativa o con warrant, di nuova emissione o già in circolazione, emessi da società anche non quotate; iv. Altre tipologie di strumenti finanziari di debito, nonché finanziamenti a medio-lungo termine e anticipazioni a fronte di cessione di crediti A seguito di un attività di analisi preliminare, il team ha pre-selezionato 10 fondi prioritari che sono stati presentati in fase preliminare al CdA. Attività I fondi selezionati si focalizzano sia su strumenti plainvanilla, che su prodotti strutturati e strumenti ibridi emessi da PMI italiane, sottoscrivendo ticket di investimento sia di piccola che di media dimensione. 11

12 I NUOVI PROGETTI DELLA SGR: IL FONDO DI FONDI DI VENTURE CAPITAL Dimensione del fondo: effettuato primo closing di 50 mln, interamente sottoscritto da CDP, con obiettivo di raccolta totale pari a 150 mln. Durata: 15 anni + 2 di proroga. Dimensione degli investimenti: commitment compreso tra 5 Mln e 20 Mln. Numero investimenti previsti: commitment in circa 10 fondi. Oggetto di investimento: il Fondo investe in: Fondo di Fondi di Venture Capital Principali Caratteristiche i. Fondi focalizzati su operazioni di venture capital realizzate attraverso il finanziamento di progetti in fase seed; ii. Fondi specializzati sul technology transfer (primi stadi di nascita e sviluppo dell idea imprenditoriale), in fase early stage (imprese nei primi stadi di vita) e in fase di late stage (imprese già esistenti e con alto potenziale di crescita, che necessitano di capitali per sviluppare progetti innovativi destinati a rappresentare una parte rilevante dell'attività dell'impresa e della crescita attesa); iii. OICR Target operanti nel low-mid cap (expansion e growth capital). Settori di particolare interesse: Agroalimentare; Biotech e pharma; Chimica; Domotica; IT media e internet; Greentech (trattamento rifiuti/energia pulita); Meccatronica; Meccanica di precisione; Medtech; Nanotecnologie; Risparmio energetico (biomasse, biogas); Tecnologia dei biocarburanti/idrogeno; Tecnologia di mobilità intelligente; Tecnologia di trattamento delle acque; Tecnologia per la cultura; Telecomunicazioni. Strategia di investimento: il Fondo potrà investire anche in first time team/first time fund, restando inteso che posseggano comprovata esperienza e potrà svolgere il ruolo di anchor/sponsor investor. Comitato di Visione Strategica: il Consiglio nominerà un Comitato di Visione Strategica, composto da professionalità con comprovate conoscenze nel mondo della tecnologia, della ricerca e con esperienza di investimento di venture capital. Attività A seguito di un attività di analisi preliminare, il team ha pre-selezionato 4 progetti prioritari che sono stati presentati in fase preliminare al CdA. Le iniziative selezionate sono tra loro molto diversificate e riguardano sia first time team/first time fund che operatori consolidati. 12

13 ALLEGATO I: IL PORTAFOGLIO INVESTIMENTI DIRETTI DI FII UNO (1/3) Società Attività Data investimento Fatturato all investimento ( /mln) Ammontare investito ( /mln) Quota (%) Pprogettazione, realizzazione e installazione di macchinari e impianti di alta gamma per il finissaggio dei tessuti Maggio 2011* 8,2 5,7 32,7 Produzione di sistemi per la produzione, dosaggio e confezionamento di radio farmaci Maggio ,5 7,5 32,9 Produzione di tende da sole per esterni e relativi componenti Maggio ,2 6,7 21,6 Facility management Aprile ,4 3,0 12,1 Trasporto marittimo Giugno ,9 17,5 10,0 Raccolta, trasporto, stoccaggio e smaltimento di rifiuti speciali (principalmente sanitari) Settembre 2011* 14,8 12,3 32,2 Produzione di yacht Ottobre ,8 15,0 16,0 Avvolgimento bagagli all interno di aeroporti) Ottobre ,5 13,2 24,9 Produzione di macchine per la lavorazione di materie plastiche Dicembre ,9 10,0 39,8 Società di ingegneria per la realizzazione di infrastrutture e piattaforme software web based Dicembre ,5 4,0 22,8 * La partecipazione in Arioli è stata dismessa nel mese di luglio ** La partecipazione in Eco Eridania è stata dismessa nel mese di giugno

14 ALLEGATO I: IL PORTAFOGLIO INVESTIMENTI DIRETTI DI FII UNO (2/3) Società Attività Data investimento Fatturato all investimento ( /mln) Ammontare investito ( /mln) Quota (%) Produzione di macchine rettificatrici Dicembre ,2 10,0 30,3 Produzione di circuiti stampati per sistemi elettronici Gennaio ,3 5,0 29,8 Produzione di termosifoni e attività di pressofusioni prevalentemente nel settore automotive Gennaio ,9 12,0 40,3 Fornitura di servizi integrati di ingegneria clinica ed e-health Febbraio ,5 20,0 13,2 Produzione di confetture a base di frutta e di altri prodotti spalmabili Febbraio ,8 14,0 35,6 Servizi di vigilanza privata Aprile ,2 9,3 32,4 Produzione e distribuzione di calzature e abbigliamento Maggio ,9 20,0 20,0 Produzione di aerosol e liquidi per la cosmetica Maggio ,7 6,3 n.a. Progettazione e realizzazione di camere climatiche e banchi prova per il testing di materiali Maggio 2012* 61,3 8,0 32,0 Ricerca, sviluppo e produzione di integratori alimentari Giugno ,9 3,0 29,3 Produzione e commercializzazione di apparecchiature per la radiologia diagnostica Giugno ,6 13,0 33,7 * La partecipazione in ATT è stata dismessa nel mese di luglio

15 ALLEGATO I: IL PORTAFOGLIO INVESTIMENTI DIRETTI DI FII UNO (3/3) Società Attività Data investimento Fatturato all investimento ( /mln) Ammontare investito ( /mln) Quota (%) Progettazione e produzione di componenti in alluminio e acciaio sia per automobili che per mezzi commerciali Soluzioni hardware e software per la visione artificiale e il controllo visivo con focus sul settore farmaceutico Luglio ,0 11,0 31,0 Luglio ,4 5,0 21,1 Produzione di cinghie in poliuretano Settembre 2012* Luglio ,8 37,0 14,1 Produzione di sistemi a motore speciali Ottobre ,8 10,0 30,1 Progettazione e produzione di macchine e linee automatiche per l avvolgimento e l assemblaggio Aprile ,3 10,0 13,8 Rivestimento dei materiali per i settori dell energia e biomedicale Gennaio ,8 10,0 15,2 Produzione di pasta fresca surgelata Gennaio ,4 10,6 16,0 Produzione di mescole in gomme sintetiche e naturali Aprile ,8 8,0 32,0 Produzione di forgiati per il settore aereospaziale, oil & gas and power generation Dicembre ,1 30,0 9,0 Promozione ed organizzazione di eventi corporate, cerimonie, grandi show, mostre e servizi per attività culturali Luglio ,2 10,0 15,3 Produzione elementi di fissaggio per motori Dicembre ,0 20,0 30,0 * La partecipazione in Megadyne è stata parzialmente dismessa nel mese di luglio

16 ALLEGATO II: IL PORTAFOGLIO FONDO DI FONDI DI FII UNO (1/2) SGR - Advisor Fondo Anno investimento Tipologia di investimento Focus geografico Commitment FII ( /mln) Finanza e Sviluppo Impresa 2011 Private Equity Lombardia 20,0 Gradiente I 2011 Private Equity Nord Est Italia 20,0 Progressio Investimenti II 2011 Private Equity Italia 25,0 Wisequity III 2011 Private Equity Italia 35,0 Vertis Capital Parallel 2011 Private Equity Centro Sud Italia 15,0 Alto Capital III 2011 Private Equity Italia 25,0 IGI Invest. 5 Parallel 2011 Private Equity Italia 20,0 NEIP III 2011 Private Equity Nord Est Italia 20,0 Winch Italia 2011 Private Equity Italia 25,0 HAT Holding All Together 2012 Private Equity Italia 15,0 16

17 ALLEGATO II: IL PORTAFOGLIO FONDO DI FONDI DI FII UNO (2/2) SGR - Advisor Fondo Anno investimento Tipologia di investimento Focus geografico Commitment FII ( /mln) Star III 2012 Private Equity Italia 20,0 360 Capital Venture Capital Italia 10,0 Sofinnova Capital VII 2012 Venture Capital Europa 15,0 United Ventures One 2013 Venture Capital Italia 10,0 Programma Venture Capital Italia 15,0 Emisys Development 2013 Private Equity Italia 30,0 Ambienta Fund II 2013 Private Equity Europa 30,0 Consilium PE Fund III 2014 Private Equity Italia 25,0 AXA Expansion III Italia Parallel 2014 Private Equity Italia 20,0 SI Private Equity Italia 19,0 17

18 ALLEGATO III: ALCUNI CASI Arioli SpA Eco Eridania SpA Angelantoni Test Technologies SpA Megadyne SpA 18

19 ALLEGATO III: ARIOLI SPA Il CdA di FII ha deliberato nel dicembre 2010 (circa un mese dopo il suo avvio ufficiale) il suo primo investimento nella società Arioli Spa, attiva nella produzione e commercializzazione di macchinari di alta gamma per il finissaggio tessile. Si tratta di un azienda che rappresenta l eccellenza italiana in una nicchia specifica del finissaggio tessile ed esporta in tutto il mondo più del 80% della propria produzione. Arioli, che al momento dell investimento generava un fatturato di circa 8 milioni di Euro (bilancio 2009), era alla ricerca un partner finanziario in grado di supportarla nell acquisizione di alcune società target con le quali erano già stati avviati contatti. Tali acquisizioni, una volta perfezionate, avrebbero consentito ad Arioli di integrare la propria offerta con prodotti parimenti eccellenti su nicchie di mercato complementari creando una filiera di settore in grado di beneficiare di importanti sinergie produttive e commerciali. L operazione ha previsto un investimento da parte di FII, in termini di equity e Prestito Obbligazionario Convertibile, fino a un massimo di 6,0 milioni di Euro, a fronte della sottoscrizione di una quota pari a il 30% circa. L investimento di FII è stato finalizzato a supportare la crescita della società, supportandola fin da subito nell acquisizione della MHM Siebdruckmaschinen GmbH, una società austriaca, leader mondiale nelle macchine da stampa a carosello (utilizzate principalmente per la stampa di magliette) e terzo produttore europeo di macchine rotative per la stampa in piano dei tessuti. Grazie a questo primo investimento, Arioli è cresciuta passando da 12 milioni di Euro di fatturato del 2010, ai quasi 20 milioni di Euro del

20 ALLEGATO III: ARIOLI SPA Nel corso del secondo semestre 2011, viene presentata al team di FII l opportunità di investimento in Brazzoli Spa, un azienda familiare, nata nei primi anni 50, operante nel settore meccano-tessile sviluppando, producendo e commercializzando, a livello nazionale ed internazionale, macchine per la tintura dei tessuti. La società aveva chiuso il 2010 con un fatturato pari a circa 37,6 milioni di Euro, impiegando circa 80 dipendenti. Il management team del Fondo comincia a lavorare su un ipotesi di integrazione tra Arioli e Brazzoli, che mira ad ottenere numerose sinergie, sia in termini di mercato di riferimento e di prodotto, che di efficienza nella gestione operativa delle due società. Inoltre, storicamente la ciclicità delle vendite nel mercato della stampa (Arioli) e quelle della tintura (Brazzoli) hanno andamenti normalmente inversi. La fusione delle due realtà avrebbe permesso quindi di destagionalizzare le vendite nei due mercati, ottimizzando la gestione dei picchi di vendita e quindi di produzione. Nel mese di dicembre 2011 viene deliberato dal CdA di FII un secondo investimento in Arioli Spa, per un ammontare complessivo pari a 2,9 milioni di Euro, di cui 2,6 milioni di Euro riconducibili a FII, a fronte della sottoscrizione di una quota di equity e di un Prestito Obbligazionario Convertibile. Inoltre, all aumento di capitale hanno partecipato sia l azionista di maggioranza di Arioli che il top management di Brazzoli. A seguito dell integrazione tra le due realtà, è stato possibile dare vita ad un gruppo internazionale a cui sono riconducibili oltre 50 milioni di Euro di fatturato e 130 dipendenti, con sedi in Italia, Austria, India e Cina. Nel mese di luglio 2014 l imprenditore ha esercitato il proprio diritto di riacquisto della quota detenuta dal FII (opzione call), secondo le modalità previste al momento del primo investimento e permettendo il raggiungimento degli obiettivi prefissati sia per la società e il suo azionariato industriale che per il Fondo. 20

21 ALLEGATO III: ARIOLI SPA Il tasso di crescita composto annuo (CAGR) del fatturato è stato pari a -17,2% tra il 2005 e il 2008 ed a +56,2% tra il 2009 e il Durante il periodo di permanenza di FII, la Società ha: perfezionato 4 acquisizioni nel settore; depositato 2 nuovi brevetti; assunto un CFO, un Direttore Commerciale e un Direttore Produzione; inserito un membro indipendente nel CdA; adottato il Modello Organizzativo 231; proceduto alla certificazione dei bilanci. 21

22 ALLEGATO III: ALCUNI CASI Arioli SpA Eco Eridania SpA Angelantoni Test Technologies SpA Megadyne SpA 22

23 ALLEGATO III: ECO ERIDANIA SPA Nel settembre 2011, il CdA di FII ha deliberato l investimento nella società Eco Eridania Spa, attiva nel settore della gestione dei rifiuti di natura sanitaria. Eco Eridania, fondata nel 1988 dai fratelli Giustini, tuttora impegnati nella gestione della stessa, era una società di piccole dimensioni che svolgeva l attività di raccolta, trasporto, stoccaggio e smaltimento (principalmente presso impianti di terzi) di rifiuti sanitari in Liguria e in Sardegna. La Società, che al momento dell investimento generava un fatturato di circa 14 milioni di Euro, era alla ricerca di un partner finanziario in grado di supportarla nel proprio ambizioso progetto di crescita dimensionale i cui principali obiettivi consistevano in: acquisizione di un ramo d'azienda; integrazione a valle della catena del valore, mediante la costruzione di un impianto per lo smaltimento dei rifiuti basato sull utilizzo di una tecnologia innovativa che a differenza dell'inceneritore non emette in atmosfera alcuna sostanza pericolosa e nociva derivante dal processo di combustione e funzionale alla produzione di energia dai rifiuti da utilizzare prevalentemente in auto-consumo. L operazione ha previsto un investimento da parte di FII, in termini di equity, di 10 milioni di Euro, a fronte della sottoscrizione di una quota di capitale pari a circa il 40%. 23

24 ALLEGATO III: ECO ERIDANIA SPA Raggiunti gli obiettivi del piano, FII e il management di Eco Eridania hanno sviluppato un ulteriore progetto di crescita dimensionale per linee esterne che, facendo leva sull elevata frammentazione del mercato di riferimento, prevedeva l acquisizione da parte di Eco Eridania di 7 società target tra cui la Team Ambiente S.p.A., principale diretto competitor di Eco Eridania. Per realizzare anche questo nuovo progetto, FII e gli azionisti di Eco Eridania, al fine di reperire le necessarie risorse finanziarie senza però stressare la struttura finanziaria della Società, hanno deciso di aprire il capitale della Società a un nuovo partner finanziario. Conseguentemente, tra dicembre 2012 e marzo 2013 sono stati investiti in Eco Eridania ulteriori 16,0 milioni di Euro in termini di equity e di Prestito Obbligazionario Convertibile, di cui circa 3 milioni di Euro apportati nuovamente da FII, la cui partecipazione è passata al 31% circa. Anche grazie alla realizzazione di tutte le acquisizioni ipotizzate, Eco Eridania è passata, nell arco di circa tre anni, da essere una piccola società attiva principalmente in Liguria e in Sardegna al principale player del Cento-Nord Italia nella gestione dei rifiuti sanitari, nonché uno dei pochi operatori ad essere altamente integrati a valle della catena del valore (c.d. «Waste-to-Energy», ossia produzione di energia dai rifiuti). Dall investimento di FII, Il fatturato di Eco Eridania è passato da circa 15,0 milioni di Euro (fatturato 2010) a circa 72,0 milioni di Euro (dati pro-forma 2013), le tonnellate annue di rifiuti gestiti da a oltre e i dipendenti da 100 a 379, con un numero di impianti di smaltimento di proprietà passato da 1 a 4. Nel giugno 2014, gli azionisti di Eco Eridania hanno riacquistato la partecipazione detenuta da FII. 24

25 ALLEGATO III: ECO ERIDANIA SPA Nei tre anni precedenti l ingresso di FII, il CAGR del fatturato è stato del circa 20%, nel periodo 2010/2013 del 69,5%. Durante il periodo di permanenza di FII la Società ha: perfezionato 8 acquisizioni; rafforzato il management team tramite l inserimento di un Vice Presidente Esecutivo, un CFO, un Direttore Commerciale, un Direttore Operations e un Direttore Tecnico; nominato un membro indipendente nel CdA ed istituito un Comitato Esecutivo; adottato il Modello Organizzativo 231; proceduto alla certificazione dei bilanci. 25

26 ALLEGATO III: ALCUNI CASI Arioli SpA Eco Eridania SpA Angelantoni Test Technologies SpA Megadyne SpA 26

27 ALLEGATO III: ANGELANTONI TEST TECHNOLOGIES A seguito di una approfondita analisi di mercato, FII ha deciso di valutare un possibile investimento nel business della produzione di apparecchiature di media e alta gamma per il test di materiali e sistemi meccanici del Gruppo Angelantoni, considerata a maggior potenziale di crescita e confluita tramite spin-off di un ramo d azienda in una nuova società denominata Angelantoni Test Technologies (ATT). Nel maggio del 2012, FII ha investito in ATT 8 milioni di Euro in termini di equity, a fronte della sottoscrizione di una quota del 35% circa. L intervento di FII è stato finalizzato a supportare ATT in un ulteriore percorso di crescita che prevede, tra le altre cose, lo sviluppo delle attività di R&D in Europa e l acquisizione di altre realtà in Italia ed all Estero. ATT, che al momento dell investimento impiegava circa 420 dipendenti, per un fatturato pari a circa 62 milioni di Euro (di cui all estero circa il 85%), è controllata dalla famiglia Angelantoni, azionista di maggioranza per mezzo della holding di partecipazioni Angelantoni Industrie SpA. Le risorse finanziarie apportate da FII hanno permesso ad ATT di poter avviare una strategia di espansione sia per linee esterne tramite l acquisizione di primari operatori nazionali ed esteri, sia attraverso uno sviluppo organico delle proprie attività, puntando sull attività di ricerca e sviluppo finalizzata all innovazione tecnologica. Grazie all implementazione di tale strategia, ATT è diventata il quarto operatore al mondo (in termini di quote di mercato) nel campo del testing simulato. Nel mese di luglio 2014, gli azionisiti di ATT hanno riacquistato la partecipazione di FII con l intento di proseguire nella via dello sviluppo della propria attività imprenditoriale. 27

28 ALLEGATO III: ANGELANTONI TEST TECHNOLOGIES Dall ingresso di FII, il tasso di crescita composto annuo (CAGR) del fatturato è stato pari 11,6%. Durante il periodo di permanenza di FII la Società, tra le altre cose: ha visto crescere il suo fatturato da 62 milioni di Euro a 77 milioni di Euro; ha aumentato i suoi dipendenti di circa il 20%; ha dato luogo a joint venture produttive e commerciali in Cina, India, Russia, Usa e Germania; ha inserito un CEO non espressione della famiglia; ha inserito un membro indipendente nel CdA. 28

29 ALLEGATO III: ALCUNI CASI Arioli SpA Eco Eridania SpA Angelantoni Test Technologies SpA Megadyne SpA 29

30 ALLEGATO III: MEGADYNE SPA Nel settembre 2012, FII ha investito nella società Megadyne SpA, attiva nella produzione e commercializzazione di cinghie in poliuretano e in gomma e di pulegge. La Società, che impiega oltre dipendenti, anche grazie ad una presenza capillare a livello mondiale (10 unità produttive, 6 in Europa, 2 in America e 2 in Cina), ha una quota di mercato a livello globale nel segmento cinghie in poliuretano pari a circa il 32% è leader nel settore di riferimento. La Società, che al momento del primo contatto fatturava circa 183 milioni di Euro (bilancio 2011), era alla ricerca un partner finanziario in grado di supportarla in un percorso di crescita, che passasse anche attraverso l apertura di nuove branch in Paesi non ancora presidiati, incrementando ulteriormente la presenza del Gruppo all estero. Nel 2012, l operazione ha previsto un primo investimento da parte di FII pari a 20 milioni di Euro in equity, a fronte della sottoscrizione di una quota di capitale pari a circa il 13,6%. L investimento di FII è stato finalizzato ad ampliare la gamma di prodotti, aumentare le aree geografiche servite e incrementare i campi di applicazione delle cinghie realizzate (soprattutto entrare nel settore agricolture). 30

31 ALLEGATO III: MEGADYNE SPA Nel 2013, la Società, dopo aver analizzato numerose opportunità di crescita per linee esterne, ha acquisito la società turca Rultrans, che ha consentito di allargare la gamma dei prodotti ai nastri trasportatori e accedere ad un area geografica ad alta crescita. Contestualmente all operazione con Rultrans, FII ha effettuato un secondo investimento di 2,0 milioni di Euro acquisendo ulteriori quote di minoranza di due manager e arrivando a detenere il 14,13% del capitale sociale. Anche a seguito del raggiungimento degli obiettivi di crescita sia per linee interne sia per linee esterne, nel 2013 i ricavi del Gruppo sono cresciuti ad un tasso di circa il 12% rispetto all anno precedente, raggiungendo un valore pari a 215 milioni di Euro, con una marginalità operativa pari a circa il 19%, anch essa in aumento grazie al maggior peso del fatturato delle cinghie in poliuretano e ad un maggior assorbimento dei costi fissi. Nel mese di luglio 2014, il Fondo ha ceduto la sua partecipazione in un operazione di secondary buy out, reinvestendo successivamente parte dei proventi per sostenere i nuovi programmi di crescita del Gruppo. 31

32 ALLEGATO III: MEGADYNE SPA Dall ingresso di FII, il CAGR del fatturato è stato pari a 8,4%. Durante il periodo di permanenza di FII, la Società ha: perfezionato 1 acquisizione nel settore; aperto filiali commerciali in Thailandia e in Colombia; costruito un nuovo sito produttivo in Germania; concluso un contratto in esclusiva con cliente chiave leader nel suo settore; assunto un CFO e il CEO della società acquisita. 32

33 FONDO ITALIANO D INVESTIMENTO SGR S.p.A. Via Turati,16/18, Milano Tel Fax