Irving Fisher. Investimenti e Consumi

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1 Irving Fisher Investimenti e Consumi

2 Fondamenti Teorici del mercato dei capitali del costo del capitale Scelte tra consumi e Investimenti

3 Max il Valore Scelta degli investimenti Serve uno Star Gate Dinamica dei Flussi Flussi di Cassa

4 3 domande Qual è il nostro Star Gate? Perché possiamo trasferire nel tempo i valori monetari? Cosa ci consente di ragionare in questo modo?

5 Il mercato dei capitali controllo sull efficiente allocazione delle risorse e sulla redditività delle attività sottostanti garantire la negoziabilità dei titoli (determinazione dei prezzi) gestione del rischio, corretta remunerazione dello stesso e allocazione della proprietà Trasferimento di risorse dai settori in surplus a quelli in deficit (allocazione delle risorse)

6 Irving Fisher

7 Curva delle opportunità di investimento

8 Teorema della separazione

9 Teorema della separazione Individui con preferenze temporali diverse, possono accettare lo stesso progetto di investimento, utilizzando il mercato dei capitali per soddisfare le proprie esigenze di consumo nei diversi periodi Le decisioni di investimento sono indipendenti dalle preferenze dell individuo le decisioni di investimento sono indipendenti dalle decisioni di finanziamento.

10 Scelte di Consumo È possibile investire e indebitarsi allo stesso tasso Meglio avere di più che avere di meno I risultati degli eventi futuri sono certi

11 Scelte di consumo al tempo 1 Oggi Tra un anno In assenza di un mercato dei capitali queste e solo queste sono le somme disponibili nei due periodi al tempo 0

12 al tempo 1 H La retta rappresenta il luogo dei punti raggiungibili prendendo e dando a prestito nei periodi 0 e 1 F 0 B D al tempo 0 L inclinazione (coefficiente angolare) rappresenta il Tasso applicato sul mercato dei capitali per scambiare gli di oggi con quelli del periodo 1. La sua inclinazione è (1+r), dove r è il tasso annuo

13 al tempo 1 H F 0 B D al tempo 0

14 al tempo 1 H Y , che è anche il valore attuale della mia ricchezza D al tempo 0

15 Consumo Vs Investimento Investendo sul mercato dei capitali il denaro disponibile al tempo 0 al tempo 1 H F 0 B D FH si può aumentare il consumo al tempo 1 di 0B (1+r) che è = FH. 0H è quindi il livello massimo di consumi possibile al tempo 1 al tempo 0

16 Scelte Intermedie al tempo 1 H Investendo e indebitandosi nei due periodi per somme diverse si può raggiungere qualunque punto nella HD Y Se investiamo al tempo 0 al tempo 1 disporremo di: ( x 1,07) = D al tempo 0

17 Jean de La Fontaine La cicala e la formica La cicala che imprudente tutta estate al sol cantò/ provveduta di niente nell'inverno si trovò senza più un granello e senza una mosca in la credenza. Affamata e piagnucolosa/va a cercar della Formica/e le chiede qualche cosa/ qualche cosa in cortesia/per poter fino alla prossima/ primavera tirar via: promettendo per l'agosto/in coscienza l'animale / interessi e capitale. La Formica che ha il difetto/di prestar malvolentieri/le dimanda chiaro e netto: "Che hai fatto fino a ieri? /"Cara amica a dire il giusto/non ho fatto che cantare/tutto il tempo. "Brava ho gusto;/balla adesso, se ti pare."

18 Gli individui cercano un equilibrio tra consumi nel tempo in base alle loro preferenze La Cicala: preferirà massimizzare il consumo presente prendendo a prestito La Formica: preferirà massimizzare il consumo futuro investendo magari dando a prestito

19 E se volessimo stabilizzare i consumi??? William Sharpe vuole consumare la stessa somma di danaro quest anno e l anno prossimo. Il suo reddito attuale è di , mentre quello dell anno prossimo sarà di Dato un tasso di interesse di mercato del 9%, quanto consumerà all anno??? x x 1 0,09 x x 1 0, x 2, x 7.177,03 2,09

20 Quindi??? Quindi 7.177,03 è la somma che William può prendere a prestito quest anno sapendo di poterla restituire l anno prossimo, mantenendo inalterato il livello dei propri consumi. Anno , ,03 Anno ,03 1, ,03

21 Proviamo ancora Thomas Copeland intende consumare la stessa somma di danaro quest anno ed il prossimo. Il suo reddito attuale è di , mentre l anno prossimo sarà di Se il tasso di interesse è del 15 %, quanto consumerà ogni anno?

22 x x 0, 15x x x x *0,15 x 1,15x ,15x x 2,