UNIVERSITÀ DEGLI STUDI DI TORINO FACOLTÀ DI ECONOMIA

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1 UNIVERSITÀ DEGLI STUDI DI TORINO FACOLTÀ DI ECONOMIA CORSO DI LAUREA IN BUSINESS ADMINISTRATION TESI DI LAUREA ATTORI E STRUMENTI NELLA D IMPRESA PLAYERS AND MANAGEMENT TOOLS IN CORPORATE SUSTAINABILITY CONTEXT Relatore: Prof. Maurizio Cisi Correlatore: Prof. Willem Tousijn Candidato: matricola ANNO ACCADEMICO 2010/2011 1

2 INTRODUZIONE la tesi nasce con l obiettivo di colmare un vuoto bibliografico nel contesto della rendicontazione di sostenibilità e nella pratica di : definire i principali attori che operano nel mercato in Italia e comprenderne il comportamento la ricerca si è svolta tramite l incontro con esperti del settore e con l analisi del principale strumento di comunicazione dei dati extra-finanziari utilizzato dalle imprese: il bilancio di sostenibilità come campione sono state utilizzate le imprese quotate nell indice azionario FTSE MIB a dicembre 2011, e sono stati esaminati i report di sostenibilità degli anni la seconda parte della tesi è stata dedicata all analisi del duplice ruolo del bilancio di sostenibilità: come strumento a supporto delle pratiche di dell impresa e come strumento di comunicazione. Il tutto supportato da due ricerche che hanno messo in relazione qualità del report - qualità della comunicazione - livello di rating ESG ottenuto all approccio aziendalista, in grado di fornire una visione oggettiva del contesto, è stata affiancata un analisi sociologica dell attività svolta dai principali soggetti, con l intenzione valutarne il comportamento anche nell ottica di diffusione di un modello di business realmente sostenibile. 2

3 PARTE I STRUTTURA DEL MERCATO IN ITALIA Aletti Gestielle SGR Generali Investments Sicav Aureo Gestioni SGR Pioneer Asset Management BNP PARIBAS Investment Partners SGR Pioneer Investment Management SGR Etica SGR Sella Gestioni SGR Eurizon Capital SGR UBI Pramerica SGR ONG Sindacati Fornitori Clienti Dipendenti (attuali e futuri) Pubblica Amministrazione Altri Stakeholder attenti alla FONDI INVESTIMENTO Business School SDA Bocconi LUISS VIGEO SAM ECPI EIRIS OEKOM Research MSCI ESG Research AEI UNGC IFAC AccountAbility GBS ABI IIRC ISO ANALISTI - RATING ESG ORGANIZZAZIONI DI RICERCA Econometica Voluntas Newsweek Sustainalitycs Trucost Corporate Register Carbon Disclosure Project Manager Network Lundquist AZIENDA X Associazioni Pubblicazioni Ricerca Fornitori di soluzioni software ASSURANCE SOCIETÀ DI CONSULENZA SAP Enablon SAS Microsoft Corporation BSI Entropy International Credit 360 Nordic Aps SGS ERM CVS Bureau Veritas Certification France Det Norske Veritas Pwc KPMG Ernst & Young Deloitte Accenture Avanzi RGA Protiviti Value Partners Soggetti che operano nel contesto della sostenibilità d impresa e nella redazione di un report extra-finanziario 3

4 I SOGGETTI PRINCIPALI... tramite l analisi dei report si è risalito alle società che sottopongono ad assurance esterna il bilancio di sostenibilità Aletti Gestielle SGR Generali Investments Sicav Aureo Gestioni SGR Pioneer Asset Management BNP PARIBAS Investment Partners SGR Pioneer Investment Management SGR Etica SGR Sella Gestioni SGR Eurizon Capital SGR UBI Pramerica SGR FONDI INVESTIMENTO vista la presenza di società che oltre alla revisione limitata offrono servizi di consulenza, si è approfondito tale aspetto. dall analisi dei report pubblicati si è risalito inoltre agli standard di redazione e revisione più diffusi, di conseguenza sono state individuate le principali Organizzazioni di ricerca che si occupano della redazione di tali standard VIGEO SAM ECPI EIRIS OEKOM Research MSCI ESG Research AEI UNGC IFAC AccountAbility GBS ABI IIRC ISO ANALISTI - RATING ESG ORGANIZZAZIONI DI RICERCA AZIENDA X ASSURANCE SOCIETÀ DI CONSULENZA SGS ERM CVS Bureau Veritas Certification France Det Norske Veritas Pwc KPMG Ernst & Young Deloitte Accenture Avanzi RGA Protiviti Value Partners l importanza di una valutazione esterna sulla qualità delle pratiche di delle imprese ha indirizzato la ricerca verso la ricostruzione dell identità ed il profilo degli analisti e agenzie di rating ESG alcuni investitori, generalmente gestori di fondi, utilizzano nelle scelte di investimento anche logiche extra-finanziarie, tali comportamenti sono riconducibili all ambito della responsabilità sociale d impresa 4

5 FTSE MIB a dicembre Il risultato, per le società quotate e per i soggetti revisori è presentato nelle I SOGGETTI PRINCIPALI... La Pratica di ASSURANCE seguenti tabelle: FTSE MIB a Dicembre 2011 (in rosso il Report INTEGRATO) Società incaricata alla revisione del Bilancio di Sostenibilità Società A2a Pwc Pwc Assenza Soc. Revisione 2 Ansaldo Sts Pwc Assenza Soc. Revisione incluso in Finmeccanica 3 Atlantia (incl. in Autostrade) KPMG KPMG KPMG 4 Autogrill Spa KPMG KPMG KPMG 5 Azimut No Bil Sost No Bil Sost No Bil Sost 6 Banco Popolare DELOITTE DELOITTE DELOITTE 7 Bca Mps KPMG KPMG KPMG 8 Bca Pop Milano Assenza Soc. Revisione Assenza Soc. Revisione Assenza Soc. Revisione 9 Bulgari No Bil Sost No Bil Sost No Bil Sost 10 Buzzi Unicem Pwc Pwc Pwc 11 Campari No Bil Sost No Bil Sost No Bil Sost 12 Diasorin No Bil Sost No Bil Sost No Bil Sost 13 Enel KPMG KPMG KPMG 14 Enel Green Power incluso in Enel incluso in Enel Società non costituita 15 Eni Ernst & Young Pwc Pwc 16 Exor No Bil Sost No Bil Sost No Bil Sost 17 Fiat SGS SGS SGS 18 Fiat Industrial incluso in Fiat Società non costituita Società non costituita 19 Finmeccanica Pwc ERM CVS Assenza Soc. Revisione 20 Fondiaria-Sai Ernst & Young DELOITTE DELOITTE 21 Generali Ass Assenza Soc. Revisione Assenza Soc. Revisione Assenza Soc. Revisione 22 Impregilo Assenza Soc. Revisione Assenza Soc. Revisione Assenza Soc. Revisione 23 Intesa Sanpaolo Ernst & Young Ernst & Young Ernst & Young 24 Lottomantica Ernst & Young Ernst & Young Ernst & Young 25 Luxottica Group No Bil Sost No Bil Sost No Bil Sost 26 Mediaset S.P.A. No Bil Sost No Bil Sost No Bil Sost 27 Mediobanca No Bil Sost No Bil Sost No Bil Sost 28 Mediolanum Ernst & Young Ernst & Young Ernst & Young 29 Parmalat No Bil Sost No Bil Sost No Bil Sost 30 Pirelli e C SGS SGS SGS 31 Prysmian Assenza Soc. Revisione Assenza Soc. Revisione Assenza Soc. Revisione 32 Saipem Ernst & Young Pwc Pwc 33 Snam Rete Gas Ernst & Young Pwc Pwc 34 Stmicroelectronics DNV Bureau Veritas C. F. Bureau Veritas C. F. 35 Telecom Italia Pwc Ernst & Young Ernst & Young 36 Tenaris Assenza Soc. Revisione Assenza Soc. Revisione No Bil Sost 37 Terna KPMG KPMG KPMG 38 Tod s No Bil Sost No Bil Sost No Bil Sost 39 Ubi Banca KPMG KPMG KPMG 40 Unicredit KPMG KPMG KPMG Altri Stakeholder attenti alla ANALISTI - RATING ESG ORGANIZZAZIONI DI RICERCA FONDI INVESTIMENTO AZIENDA X Business School l analisi ha preso in considerazione le società incluse nell indice azionario FTSE MIB a dicembre 2011 sono state individuate le società che negli anni 2008, 2009 e 2010 hanno pubblicato un report di sostenibilità e quanti di questi report sono stati sottoposti ad assurance di un soggetto terzo Associazioni Pubblicazioni Ricerca Fornitori di soluzioni software ASSURANCE SOCIETÀ DI CONSULENZA 5

6 Società Revisione n Soc. Revisionate n Soc. Revisionate n Soc. Revisionate Pwc 5 A2a 5 A2a 4 Buzzi Unicem Ansaldo Sts Buzzi Unicem Finmeccanica Telecom Italia Buzzi Unicem Università L analisi degli conferma Studi di il Torino ruolo rilevante nell attività di assurance delle società di revisione, Facoltà di perlomeno Economiaper quanto riguarda le grandi società quotate. Eni Saipem Snam Rete Gas Eni Saipem Snam Rete Gas KPMG 7 Atlantia 7 Atlantia 7 Atlantia Autogrill Spa Bca Mps Enel Terna Ubi Banca Unicredit Autogrill Spa Bca Mps Enel Terna Ubi Banca Unicredit Autogrill Spa Bca Mps Enel Terna Ubi Banca Unicredit Ernst & Young 7 Eni 4 Intesa Sanpaolo 4 Intesa Sanpaolo Fondiaria Sai Intesa Sanpaolo Lottomatica Mediolanum Saipem Snam Rete Gas Lottomatica Mediolanum Telecom Italia Lottomatica Mediolanum Telecom Italia DELOITTE 1 Banco Popolare 2 Banco Popolare 2 Banco Popolare Fondiaria Sai SGS 2 Fiat 2 Fiat 2 Fiat Pirelli e C Pirelli e C ERM CVS Finmeccanica - - Fondiaria Sai Pirelli e C Bureau Veritas Certification France Stmicroelectronics 1 Stmicroelectronics DNV 1 Stmicroelectronics Numero bilanci sottoposti a revisione Soc. incluse in bilanci del FTSE MIB 2 Enel Green Power 1 Enel Green Power 1 Ansaldo Sts Fiat Industrial Tot società sottoposte a revisione Bilanci redatti in assenza di revisione esterna 5 Bca Pop Milano 6 Ansaldo Sts 6 A2a Generali Ass Impregilo Prysmian Tenaris Bca Pop Milano Generali Ass Impregilo Prysmian Tenaris Tot società con un bilancio sostenibilità Mancata redazione bilancio di sostenibilità Bca Pop Milano Finmeccanica Generali Ass Impregilo Prysmian 10 Azimut 10 Azimut 11 Azimut Bulgari Campari Diasorin Exor Luxottica Group Mediaset S.P.A. Mediobanca Parmalat Tod s Bulgari Campari Diasorin Exor Luxottica Group Mediaset S.P.A. Mediobanca Parmalat Tod s Totale Bulgari Campari Diasorin Exor Luxottica Group Mediaset S.P.A. Mediobanca Parmalat Tenaris Società non costituite alla data Fiat Industrial 2 Enel Green Power Tod s Fiat Industrial i soggetti che offrono pratiche di assurance sono riparti come mostrato in tabella Dall analisi condotta sulle società quotate all interno del FTSE MIB è emerso che Dall analisi condotta sulle società quotate all interno del FTSE MIB è emerso che le grandi società di revisione e le società di le società incaricate incaricate delle delle pratiche pratiche di di assurance assurance del del report report di sostenibilità di sostenibilità sono sono le le seguenti: PwC 6 Sigla Simbolo Nome KPMG E&Y Deloitte SGS ERM CVS BVCF DNV Pricewaterhouse Coopers KPMG Ernst & Young Deloitte Touche Tohmatsu Limited SGS Italia ERM CVS Bureau Veritas Certification France Det Norske Veritas le società che eseguono la revisione limitata del report si possono far risalire a due categorie: certificazione di qualità PRATICA DELLA REVISIONE PRATICA DELLA CERTIFICA ZIONE Le prime quattro sono società TESI di revisione, DI LAUREA che - Attori spesso e strumenti ampliano nella il proprio sostenibilità incarico Le prime quattro sono società di revisione, che spesso ampliano il proprio d impresa incarico al report di sostenibilità tramite formula della revisione limitata appena illustrata. ATTIVITÀ DI ASSURANCE REVISIONE LIMITATA DEL

7 La relazione della società di revisione l incarico si conclude con una relazione della società di revisione da allegare al report di sostenibilità tale documento, oltre ad illustrare le varie informazioni standard sullo schema della relazione rilasciata nel caso di una revisione del bilancio civilistico, comunica lo svolgimento di un attività di revisione limitata, meno approfondita e con minori garanzie sull esattezza delle informazioni contenute nel report REVISIONE LIMITATA formula che permette di esprimere un giudizio anche in un contesto ampio e suscettibile di valutazioni soggettive come quello della rendicontazione extra-finanziaria 7

8 Se ogni abitante della Terra volesse vivere secondo gli standard dei paesi occidentali avremmo bisogno di altri due pianeti per ottenere le risorse necessarie. ISSUE This publication contains general information only, and none of Deloitte Touche Tohmatsu, its member firms, or its and their affiliates are, by means of this publication, rendering accounting, business, financial, investment, legal, tax, or other professional advice or services. This publication is not a substitute for such professional advice or services, nor should it be used as a basis for any decision or action that may affect your finances or your business. Before making any decision or taking any action that may affect your finances or your business, you should consult a qualified professional adviser. None of Deloitte Touche Tohmatsu, its member firms, or its and their respective affiliates shall be responsible for any loss whatsoever sustained by any person who relies on this publication. About Deloitte Deloitte refers to one or more of Deloitte Touche Tohmatsu, a Swiss Verein, and its network of member firms, each of which is a legally separate and independent entity. Please see for a detailed description of the legal structure of Deloitte Touche Tohmatsu and its member firms. Copyright 2010 Deloitte Development LLC. All rights reserved. BY ERIC HESPENHEIDE > JOHN DeROSE > JESSICA BRAMHALL AND MARK TUMISKI > ILLUSTRATION BY EDDIE GUY servizio di consulenza. Inoltre l attività di consulenza diretta alla scrittura del report risulta occupare uno spazio marginale nei confronti degli altri servizi, è FONDI INVESTIMENTO Altri utilizzato in situazioni nelle quali la società decide di redigere da Stakeholder subito il Business proprio attenti alla School I SOGGETTI PRINCIPALI... Le SOCIETÀ DI CONSULENZA ANALISTI - ASSURANCE RATING ESG report di sostenibilità senza avere uno staff dedicato a quest attività. ORGANIZZAZIONI DI RICERCA AZIENDA X SOCIETÀ DI CONSULENZA Mappa dei servizi offerti: Associazioni Pubblicazioni Ricerca Fornitori di soluzioni software I principali soggetti che effettuano la revisione limitata dei report esaminati sono le cosiddette Big Four. Offrono anche una gamma completa di servizi a supporto dello sviluppo della AREA DEI SERVIZI DI CONSULENZA RIVOLTI ALL IMPLEMENTAZIONE DEL LIVELLO DI AREA DI SERVIZI SPECIFICI RIVOLTI AL PROCESSO DI REDAZIONE DEL Scrittura del report CONSULENZA Supporto alla creazione e/o implementazione di un processo di report interno ASSURANCE Attestazione di conformità o revisione limitata del bilancio di sostenibilità SUPPORTO GARANTITO DAL DIPARTIMENTO DI RICERCA Le emissioni di CO ² prodotte per la realizzazione di questa brochure sono state compensate con la piantumazione di alberi eseguita dal Comitato Parchi per Kyoto ONLUS Sviluppo sostenibile e cambiamenti climatici Sviluppo sostenibile e cambiamenti climatici AUDIT L implementazione del report unico all interno delle imprese The implementation of integrated reporting within companies kpmg.com/it L implementazione del report unico all interno delle imprese Climate change and sustainability Seven questions CEOs and boards should ask about triple bottom line reporting Climate change and sustainabilitty. Seven questions CEOs and boards should ask about triple bottom line reporting Complimentary article reprint Compounding the Benefits of Carbon Management & Sustainability Measures A profitable shade of Green. Computing the benefits of carbon management & sustainability measures CONSULENZA Queste grandi società, a differenza delle concorrenti, possono contare sul supporto di veri e propri dipartimenti di ricerca dedicati a temi specifici sulla sostenibilità o sulla rendicontazione extra-finanziaria. Sono riportati alcuni esempi di pubblicazioni utilizzate come riferimento dagli operatori di specifico settore dei servizi di consulenza di redazione del report si possono distinguere: L attività di consulenza a supporto del processo di redazione del report, con differenze da società a società, avviene nell ambito di un più ampio contesto di servizi offerti per uno sviluppo delle pratiche di e di sostenibilità del business dell impresa. Anche perché al di fuori di tale contesto la pratica di redazione del report di sostenibilità sarebbe fine a se stessa. Entrando nello PWC KPMG Ernst & Young Deloitte 8-66

9 Diffusione delle pratiche di Corporate Social Responsability e rendicontazione di sostenibilità l attività di consulenza si sviluppa in parallelo alla richiesta del mercato di maggiore responsabilità da parte delle imprese la diffusione di pratiche di e la redazione del report extra-finanziario si sviluppa lungo 2 direttrici: il livello di impatto del settore e la dimensione delle imprese Dimensione Impresa Piccola Grande ICT Basso Diffusione pratiche di e di rendicontazione di sostenibilità BANCARIO PETROLIFERO Alto Livello di impatto del settore le imprese che operano in settori ad elevato impatto ambientale o sociale (es. petrolifero, energetico, etc.) sono state spinte a pubblicare report di sostenibilità prima delle altre. In questo modo hanno acquisito maggiore pratica (ENI ha presentato un BILANCIO 2010 INTEGRATO, con dati sia finanziari che extra-finanziari) le grandi imprese quotate hanno dovuto adattarsi per prime all interno dei propri settori alla produzione di un report, ma effettuano pressione su concorrenti di minori dimensioni perché adottino tali pratiche 9

10 FONDI INVESTIMENTO Altri Stakeholder Business 2 Ansaldo Sts ISAE 3000 CoE I SOGGETTI PRINCIPALI... Le ORGANIZZAZIONI DI RICERCA GBS - incluso attenti alla in Finmeccanica School 3 Atlantia (in Autostrade) ISAE 3000 CoE ISAE 3000 CoE ISAE 3000 ANALISTI - ASSURANCE RATING ESG prodotti dalle società FTSE MIB a dic 2011 REDAZIONE REVISIONE REDAZIONE REVISIONE REDAZIONE REVISIONE 1 A2a EUSS ISAE 3000 CoE ISAE 3000 CoE GBS - 2 Ansaldo Sts ISAE 3000 CoE GBS - incluso in Finmeccanica 3 Atlantia (in Autostrade) ISAE 3000 CoE ISAE 3000 CoE ISAE Autogrill Spa ISAE 3000 CoE ISAE 3000 CoE ISAE Banco Popolare FSSS *(2) ISAE 3000 CoE *(2) *(3) ISAE 3000 CoE 2002 *(2) *(3) ISAE Bca Mps FSSS ISAE 3000 CoE FSSS ISAE 3000 CoE ISAE Bca Pop Milano GBS ABI * - GBS ABI - GBS ABI - 8 Buzzi Unicem *(1) ISAE 3000 CoE *(1) ISAE 3000 CoE GBS ISAE Enel EUSS ISAE 3000 CoE EUSS ISAE 3000 CoE ISAE 3000 AA1000APS AA1000AS CoE AA1000APS AA1000AS CoE AA1000APS AA1000AS CoE incluso in Enel incluso in Enel Società non costituita 10 Enel Green Power incluso in Enel 11 Eni ISAE 3000 CoE 12 Fiat AA1000AS 13 Fiat Industrial incluso in Fiat 14 Finmeccanica ISAE 3000 CoE ISAE 3000 AA1000AS Società non costituita AA1000AS Società non costituita AA1000SES ISAE 3000 CoE GBS AA1000APS *(4) GBS AA1000APS *(4) 15 Fondiaria-Sai GBS ISAE 3000 GBS ISAE Generali Ass FSSS GBS ISAE 3000 AA1000APS - FSSS AA1000APS - FSSS AA1000APS - 17 Impregilo * - * 18 Intesa Sanpaolo FSSS 19 Lottomantica * - NO LINEE GUIDA - ABI ISAE 3000 GBS FSSS ABI ISAE 3000 GBS FSSS ABI ISAE 3000 GBS GBS ISAE 3000 CoE GBS ISAE 3000 CoE GBS ISAE Mediolanum GBS GBS ISAE 3000 GBS 21 Pirelli e C GBS AA1000APS AA1000AS GBS AA1000APS AA1000AS 22 Prysmian * - NO LINEE GUIDA GBS GBS ISAE 3000 GBS GBS ISAE 3000 GBS AA1000AS NO LINEE GUIDA - mancata redazione Report 23 Saipem ISAE 3000 CoE ISAE 3000 CoE ISAE Snam Rete Gas ISAE 3000 CoE ISAE 3000 CoE GBS ISAE Stmicroelectronics 26 Telecom Italia AA1000APS 27 Tenaris NO LINEE GUIDA DNV ISAE 3000 CoE AA1000AS AA1000APS Bureau Veritas ISAE 3000 CoE AA1000AS Bureau Veritas NO LINEE GUIDA - NO LINEE GUIDA - mancata redazione Report 28 Terna EUSS ISAE 3000 CoE EUSS ISAE 3000 CoE ISAE Ubi Banca FSSS ABI ISAE 3000 CoE FSSS ABI ISAE 3000 CoE FSSS ABI ISAE Unicredit FSSS ISAE 3000 CoE FSSS FSSS ISAE 3000 CoE ISAE 3000 SIGLA DESCRIZIONE 2010 DIFFUSIONE Redaz Rev Redaz Rev Redaz Rev FSSS Fininacial Services Sector Supplement EUSS Electric Utility Sector Supplement 3 2 * Avvicinamento al, ma le linee guida non sono ancora adottate. 3 1 GBS In grigio scuro i report non sottoposti a revisione esterna Come principi di redazione i più diffusi sono le Global Reporting Initiative (nel numero sono inclusi anche i supplementi di settore FSSS e EUSS indicati di seguito) Linee Guida, mentre per la revisione si fa riferimento all ISAE 3000 ed al Code of Ethics Gruppo di studio per il Bilancio Sociale: principi di redazione e Linee Guida per la Revisione del Bilancio Sociale proposti dall IFAC CoE Code of Ethics for professional accountants ABI Associazione Bancaria Italiana AA1000APS AccountAbility Principles Standard AA1000AS Accountability Assurance Standard AA1000SES Stakeholder Engagement Standard 1 ISAE 3000 International Standard on Assuarance Engagements *(1) Revisione completa Indicatore emissioni di gas serra delle cementiere italiane, calcolato in conformità con la Decisone della Commissione delle Comunità Europee 2007/589/CE del 18/07/2007 e dalla Deliberazione n. 14/ *(2) Standard internazionali e nazionali per il settore del credito definiti dall ABI *(3) Schema metodologico del Gruppo di Studio per la Statuizione dei principi di redazione del prodotti dalle società FTSE MIB a dic 2011 REDAZIONE REVISIONE REDAZIONE REVISIONE 1 A2a EUSS ISAE 3000 CoE ISAE 3000 CoE 4 Autogrill Spa ISAE 3000 CoE ISAE 3000 CoE AZIENDA ISAE 3000 X *(2) *(3) ISAE 3000 CoE 2002 *(2) *(3) ISAE Banco Popolare FSSS *(2) ISAE 3000 CoE 6 Bca Mps FSSS ISAE 3000 CoE FSSS REDAZIONE ORGANIZZAZIONI DI RICERCA SOCIETÀ DI CONSULENZA GBS ABI - Associazioni Pubblicazioni Ricerca Fornitori di soluzioni software REVISIONE GBS - FSSS ISAE 3000 CoE ISAE Bca Pop Milano GBS ABI * - GBS ABI - GBS 8 Buzzi Unicem *(1) ISAE 3000 CoE *(1) ISAE 3000 CoE 9 Enel GBS ISAE 3000 EUSS ISAE 3000 CoE EUSS ISAE 3000 CoE ISAE 3000 AA1000APS AA1000AS CoE AA1000APS AA1000AS CoE AA1000APS AA1000AS CoE incluso in Enel incluso in Enel Società non costituita 10 Enel Green Power incluso in Enel 11 Eni ISAE 3000 CoE 12 Fiat AA1000AS 13 Fiat Industrial incluso in Fiat 14 Finmeccanica ISAE 3000 CoE ISAE 3000 AA1000AS Società non costituita AA1000AS Società non costituita AA1000SES ISAE 3000 CoE GBS AA1000APS *(4) GBS AA1000APS *(4) 15 Fondiaria-Sai GBS ISAE 3000 GBS ISAE Generali Ass FSSS AA1000APS - FSSS 17 Impregilo * - * 18 Intesa Sanpaolo FSSS ABI ISAE 3000 GBS FSSS 19 Lottomantica GBS ISAE 3000 CoE 20 Mediolanum GBS GBS ISAE 3000 GBS 21 Pirelli e C GBS AA1000APS AA1000AS GBS AA1000APS AA1000AS 22 Prysmian * - NO LINEE GUIDA GBS ISAE 3000 FSSS AA1000APS - FSSS AA1000APS - * - NO LINEE GUIDA - FSSS ABI ISAE 3000 GBS FSSS ABI ISAE 3000 GBS GBS ISAE 3000 CoE GBS ISAE 3000 GBS GBS ISAE 3000 GBS GBS ISAE 3000 GBS AA1000AS NO LINEE GUIDA - mancata redazione Report 23 Saipem ISAE 3000 CoE ISAE 3000 CoE ISAE Snam Rete Gas ISAE 3000 CoE ISAE 3000 CoE GBS ISAE Stmicroelectronics 26 Telecom Italia AA1000APS 27 Tenaris NO LINEE GUIDA DNV ISAE 3000 CoE AA1000AS AA1000APS Bureau Veritas ISAE 3000 CoE AA1000AS Bureau Veritas NO LINEE GUIDA - NO LINEE GUIDA - mancata redazione Report 28 Terna EUSS ISAE 3000 CoE EUSS ISAE 3000 CoE ISAE Ubi Banca FSSS ABI ISAE 3000 CoE FSSS ABI ISAE 3000 CoE FSSS ABI ISAE Unicredit FSSS ISAE 3000 CoE FSSS FSSS ISAE 3000 CoE ISAE 3000 SIGLA DESCRIZIONE 2010 Global Reporting Initiative (nel numero sono inclusi anche i supplementi di settore FSSS e EUSS indicati di seguito) DIFFUSIONE Redaz Rev Redaz Rev Redaz Rev FSSS Fininacial Services Sector Supplement EUSS Electric Utility Sector Supplement 3 2 * Avvicinamento al, ma le linee guida non sono ancora adottate. 3 1 GBS Dall analisi dei report proposti dalle società incluse nel FTSE MIB si è risalito agli standard di redazione e revisione utilizzati Gruppo di studio per il Bilancio Sociale: principi di redazione e Linee Guida per la Revisione del Bilancio Sociale CoE Code of Ethics for professional accountants ABI Associazione Bancaria Italiana AA1000APS AccountAbility Principles Standard AA1000AS Accountability Assurance Standard AA1000SES Stakeholder Engagement Standard 1 ISAE 3000 International Standard on Assuarance Engagements *(1) Revisione completa Indicatore emissioni di gas serra delle cementiere italiane, calcolato in conformità con la Decisone della Commissione delle Comunità Europee 2007/589/CE del 18/07/2007 e dalla Deliberazione n. 14/ *(2) Standard internazionali e nazionali per il settore del credito definiti dall ABI *(3) Schema metodologico del Gruppo di Studio per la Statuizione dei principi di redazione del bilancio sociale dell Istituto Europeo per il Bilancio Sociale 1 1 *(4) Verifica limitata ai soli dati ambientali da parte di ERM CVS 1 1 Bureau Veritas Bureau Veritas Certifation France adotta un proprio standard interno per l attività di revisione 1 1 DNV Det Norske Veritas adotta un proprio standard interno per l attività di revisione 1

11 Organizzazioni e Standard di redazione del Report di Sostenibilità Ten Principles del UN Global Compact di revisione dalla diffusione dei vari standard si è ricostruito un quadro delle principali organizzazioni che si impegnano nell elaborazione di pratiche di rendicontazione extra-finanziaria e di revisione del report nella tesi si parla dei possibili sviluppi del settore, come le Linee Guida G4 in uscita nel 2013 ed il progetto di rendicontazione integrata IR una parentesi e dedicata alla graduale convergenza tra rendicontazione di sostenibilità e norme sulla gestione della qualità e responsabilità sociale proposte dall UNI ISO Linee Guida G3 e G del con i vari supplementi di settore: Financial Services Sector Supplement Electric Utilities Sector Supplement Mining & Metals Sector Supplement NGO Sector Supplement Food Processing Sector Supplement IN ELABORAZIONE LINEE GUIDA G4 (2013) AccountAbility Principles Standard 2008 (AA1000APS) AccountAbility Stakeholder Engagement Standard 2011 (AA1000SES) di AccountAbility di redazione del Bilancio Sociale 2001 del GBS La rendicontazione sociale nel settore pubblico 2005 del GBS Linee guida operative sulla responsabilità sociale d impresa in banca 2005 dell ABI Il rendiconto agli stakeholder - Una guida per le banche 2006 dell ABI International Integrated Reporting Council (IIRR) si impegna per l elaborazione di uno standard per il report integrato (IR) STANDARD SISTEMA DI GESTIONE QUALITÀ - RESPONSABILITÀ SOCIALE UNI ISO 9000 UNI ISO UNI ISO UNI ISO Ogni società che redige il bilancio di sostenibilità secondo il G3 auto dichiara il livello (A,B,C) di applicazione delle linee guida. può rilasciare un Check di verifica del livello di applicazione. Nel caso sottoponga il report ad un attestazione esterna viene aggiunto un + al livello (A+,B+,C+) Code of Ethics for Professional Accountants 2010 proposto dal Comitato Etico IESBA International Standard on Assurance Engagements 3000 (ISAE3000) proposto dal comitato Auditing & Assurance IAASB Accountability Assurance Standard 2008 (AA1000AS) di AccountAbility Doc. di ricerca n 1 - Linee guida per la revisione del bilancio sociale 2007 del GBS PRINCIPI DI REVISIONE UNI ISO

12 FONDI INVESTIMENTO Altri Stakeholder attenti alla Business School I SOGGETTI PRINCIPALI... ANALISTI E AGENZIE DI RATING ESG ANALISTI - RATING ESG ORGANIZZAZIONI DI RICERCA AZIENDA X ASSURANCE SOCIETÀ DI CONSULENZA Associazioni Pubblicazioni Ricerca Fornitori di soluzioni software La diffusione di pratiche di ha reso necessaria l intervento di figure in grado di valutare il livello di performance della sostenibilità ambientale e sociale delle imprese. Queste figure sono gli analisti e le agenzie di rating ESG L acronimo ESG indica Environment, Social e Governace, i tre aspetti sui quali si fonda questo tipo di analisi All interno della tesi ci si è soffermati sull attività svolta dall agenzia Vigeo Rating, le cui valutazioni sono state utilizzate anche per il confronto pratico finale. Il modello di business delle agenzie di rating ESG risulta essere in generale il seguente: GESTORE DI FONDI richiesta informazioni extra-finanziarie VIGEO database EQUITICS analisi ESG Eventuale richiesta consulenza ESG EMITTENTE (azioni o obbligazioni) 12

13 Il concetto del Best in Class L esperienza del rating ESG ha condotto le scelte di investimento dei gestori di fondi, che sono i clienti più importanti di queste agenzie, a ragionare secondo una logica di investimento legata al concetto di Best in Class Dallo score al rating La valutazione del livello di sostenibilità delle imprese deve avvenire tramite un confronto tra performance ottenute nello stesso settore. Il punteggio assegnato all impresa viene confrontato, per ogni area di indagine, con i Così il modello risulta premiante per le imprese che all interno del proprio settore sviluppano le punteggi assegnati a tutte le altre imprese del settore migliori pratiche di riduzione dell impatto ambientale sociale. Questo punteggio (score) può condurre a 5 differenti valutazioni (ratings). Un esempio di valutazione Vigeo con confronto dei valori con la media di settore 13

14 I SOGGETTI PRINCIPALI... I FONDI DI INVESTIMENTO Si possono individuare due fasi distinte nell utilizzo di analisi delle performance extra-finanziarie nelle scelte di investimento degli operatori finanziari: nei primi anni duemila si è assistito alla diffusione dei fondi di investimento etici, dove l investitore era disposto a premiare le società che si impegnavano nell ambito della sostenibilità accettando un minore ritorno dell investimento I risultati dei fondi di investimento etici sono stati deludenti, perché escludevano a priori determinati settori con elevati impatti ambientali, ma che ricoprono un ruolo essenziale nello sviluppo della società (es. petrolifero) e con un ottima redditività l applicazione della logica del best in class si è rilevata utile nell individuazione delle imprese che nel proprio settore, oltre ad una redditività adeguata, presentano le performance di impatto ambientale e sociale migliori. Inoltre le considerazioni di natura extra-finanziaria non sono più una prerogativa dell investitore socialmente responsabile disposto a premiare l impresa sostenibile, ma rappresentano i requisiti minimi tenuti in considerazione per il calcolo del rischio dell investimento. PRIMA Fondo investimento classico DOPO Fondo Investimento Etico Investimento etico Massimizzazione del profitto Sensibilizzazione dell opinione pubblica e degli operatori verso tematiche di sostenibilità e diffusione del concetto di best in class Fondo investimento Massimizzazione del profitto Altri Stakeholder attenti alla ANALISTI - RATING ESG ORGANIZZAZIONI DI RICERCA FONDI DI INVESTIMENTO AZIENDA X Business School Associazioni Pubblicazioni Ricerca Impresa sostenibile Fornitori di soluzioni software ASSURANCE SOCIETÀ DI CONSULENZA Mercato Impresa con migliore performance economica Mercato Impresa con migliore performance economica e con i migliori standard di nel proprio settore 14

15 PARTE II IL BILANCIO DI COME STRUMENTO Sono state individuate due funzioni principali del report di rendicontazione extra-finanziaria, una come strumento a supporto delle pratiche di interne all impresa e l altra come strumento di comunicazione per la diffusione di un immagine di impresa sostenibile Report di sostenibilità come strumento a supporto della Report di sostenibilità come strumento di comunicazione CREAZIONE DI VALORE CREAZIONE DI VALORE IMPRESA Vantaggi in termini di riduzione del turnover dei personale, aumento della produttività, risparmio energetico, riduzione rischi di compliance (Legge 231), maggiore accuratezza degli strumenti di scelta a disposizione del management (analisi SWOT) VANTAGGI NELLA GESTIONE ORDINARIA Aumento della propensione all acquisto dei clienti IMPRESA VANTAGGI NELLA GESTIONE FINANZIARIA Maggiore diffusione pratiche di feedback COME STRUMENTO Redazione Report di Sostenibilità Migliori rapporti con sindacati, comunità e territorio Fidelizzazione dei fornitori Diminuzione del rischio boicottaggio da parte delle ONG Redazione Report di Sostenibilità Aumento del valore delle azioni Diminuzione del rendimento delle obbligazioni emesse COME STRUMENTO DI COMUNICAZIONE Attività di Comunicazione Diffusione dell Immagine di Azienda Sostenibile 15

16 Le principali teorie sulla rendicontazione extra-finanziaria, e le società che per prime si sono impegnate in e nella redazione di tali report, prevedevano un serio impegno nel miglioramento delle proprie performance di sostenibilità. E solo in seguito optavano per un eventuale comunicazione di tali dati. ATTUAZIONE DI PRATICHE DI ATTUAZIONE DI PRATICHE DI OBIETTIVO DI DIFFUSIONE DI IMMAGINE DI OBIETTIVO IMPRESA DI DIFFUSIONE SOSTENIBILEDI IMMAGINE DI IMPRESA SOSTENIBILE PROCESSO DI RACCOLTA DATI EXTRA-FINANZIARI PROCESSO DI RACCOLTA DATI EXTRA-FINANZIARI FEEDBACK FEEDBACK PROCESSO DI RACCOLTA DATI EXTRA- FINANZIARI PROCESSO DI RACCOLTA DATI EXTRA- FINANZIARI REDAZIONE REDAZIONE REDAZIONE REDAZIONE EVENTUALE COMUNICAZIONE VERSO L ESTERNO EVENTUALE COMUNICAZIONE VERSO L ESTERNO CONSAPEVOLEZZA DEL REALE IMPATTO DELL IMPRESA DIFFUSIONE DI IMMAGINE DI IMPRESA DIFFUSIONE SOSTENIBILE DI IMMAGINE DI IMPRESA SOSTENIBILE In realtà negli ultimi anni si è assistito ad imprese che hanno redatto un bilancio di sostenibilità principalmente con un intento comunicativo, in mancanza di reali piani di, sull onda del grande interesse del opinione pubblica per le tematiche di sostenibilità (es. fenomeno del Greenwashing). CONSAPEVOLEZZA DEL REALE IMPATTO DELL IMPRESA ATTUAZIONE DI PRATICHE DI ATTUAZIONE DI PRATICHE DI Ma anche questa distorsione nelle finalità dello strumento del report di sostenibilità può rilevarsi utile al fine della diffusione di un modello di business sostenibile: la pratica nel trattare dati di natura extra-finanziaria, che in precedenza venivano trascurati, può diventare volano di una presa di coscienza delle proprie responsabilità da parte delle imprese e spingere verso l attuazione di pratiche di. 16

17 È chiaro come entrambi i risvolti di applicazione del bilancio di sostenibilità risultino maggiormente efficaci in ottica di creazione del valore se applicati allo stesso tempo: a supporto delle pratiche di per una maggiore qualità della performance di sostenibilità e come strumento di comunicazione verso l esterno dei risultati raggiunti. VANTAGGI NELLA GESTIONE ORDINARIA Aumento della propensione all acquisto dei clienti Migliori rapporti con sindacati, comunità e territorio Fidelizzazione dei fornitori Diminuzione del rischio boicottaggio da parte delle ONG CREAZIONE DI VALORE IMPRESA Vantaggi in termini di riduzione del turnover dei personale, aumento della produttività, risparmio energetico, riduzione rischi di compliance (Legge 231), maggiore accuratezza degli strumenti di scelta a disposizione del management (analisi SWOT) Maggiore diffusione pratiche di Attività di Comunicazione feedback COME STRUMENTO Redazione Report di Sostenibilità Diffusione dell Immagine di Azienda Sostenibile VANTAGGI NELLA GESTIONE FINANZIARIA Aumento del valore delle azioni Diminuzione del rendimento delle obbligazioni emesse COME STRUMENTO DI COMUNICAZIONE Per valutare se anche la pratica di reporting extra-finanziario delle imprese quotate nel FTSE MIB si muovesse in entrambe le direzioni indicate sono state effettuate due ricerche sui report redatti secondo lo standard : una ha messo in correlazione il miglioramento della qualità dei report pubblicati con la valutazione della qualità di comunicazione effettuata dal sito specializzato Lundquist la seconda ricerca ha messo in correlazione il miglioramento della qualità dei report pubblicati con il livello di rating ESG espresso dall agenzia Vigeo 17

18 ANALISI... QUALITÀ DEL REPORT E QUALITÀ DELLA COMUNICAZIONE TREND Indicatori TREND Online Awards Società / / A2a Ansaldo Sts + + no no 3 Atlantia (Autostr.) Autogrill Spa + = Banco Popolare + no Bca Mps = = Buzzi Unicem = = Enel Eni = Fiat Finmeccanica Generali Ass = Intesa SP Lottomantica = 15 Pirelli e C Saipem - = Snam Rete Gas Stmicroelectr Telecom Italia Terna = Ubi Banca Unicredit RIEPILOGO convergenza divergenza 6 4 la qualità del report è stata calcolata sul numero di indicatori di performance rendicontati (+ indicatori maggiore impegno nella redazione di un report di qualità) nei bilanci di sostenibilità 2008, 2009 e Sono stati individuati due periodi ed è stato analizzato il trend (crescita, diminuzione o uguale) Lundquist stila una classifica annuale del livello di comunicazione delle più importanti imprese italiane valutando qualità dell informazione, accessibilità, presenza di un ufficio dedicato, etc. Il voto viene espresso in base 100, anche in questo caso sui dati di tre edizioni sono si è calcolato il trend sui due periodi di riferimento. I risultati della ricerca dimostrano che nei casi analizzati vi sia maggiore convergenza tra i trend di crescita o diminuzione rispetto ai casi di divergenza. Si può quindi affermare che l impegno nella redazione di report più completi rientri in una più ampia strategia di miglioramento dell attività di comunicazione delle imprese analizzate 18

19 ANALISI... QUALITÀ DEL REPORT E PROFILO DI DELLE IMPRESE Per valutare l impegno nella redazione di un report di maggiore qualità rispetto all anno precedente (evidenziato in blu) si è tenuto conto del livello di applicazione delle Linee Guida, l eventuale ricorso ad assurance esterna e la presenza del Check Per l analisi del profilo di sostenibilità delle imprese si è fatto ricorso al trend emerso dalla valutazione ESG effettuata dall agenzia Vigeo Rating (la cadenza dell analisi Vigeo non è annuale, quindi nella ricerca si è fatto riferimento all intero periodo ) Si è riscontrato come nella maggior parte dei casi un impegno nel miglioramento del report sia coinciso con una più alta valutazione da parte dell agenzia di rating ESG. Questo lascia presumere che la redazione di un report di maggiore qualità sia un aspetto di un più ampio impegno delle imprese nell adozione di un modello di business sostenibile a livello di impatto ambientale e sociale Legenda Parametri A, B, C Livelli di applicazione del report + Assurance esterna (_) Livello Checked Miglioramento parametri anno precedente NR Mancata redazione del report ND Livello applicazione non dichiarato Società FTSE MIB con Report Livello applicazione TREND rating Vigeo 1 A2a B+ B+ B + 2 Ansaldo Sts B+ B NR no 3 Atlantia (Autostrade) (A+) (A+) (A+) - 4 Autogrill Spa (B+) (B+) (B+) - 5 Banco Popolare A+ ND ND + 6 Bca Mps A+ A+ A+ + 7 Buzzi Unicem A+ A+ A+ - 8 Enel (A+) (A+) (A+) = 9 Eni (A+) B+ B+ no 10 Fiat (A+) A+ B Finmeccanica B+ ND ND - 12 Generali Ass (B) B B no 13 Intesa Sanpaolo A+ A+ B Lottomantica (A+) (A+) (A+) + 15 Pirelli e C A+ A+ ND = 16 Saipem B+ ND ND + 17 Snam Rete Gas B+ B+ B Stmicroelectronics (A+) (A+) (A+) no 19 Telecom Italia (A+) (A+) (A+) + 20 Terna A+ A+ B Ubi Banca B+ B+ B Unicredit A+ B+ B+ - RIEPILOGO concordanza nel miglioramento 6 discordanza

20 CONTATTI: FEDERICO CAPELLO (0039)