EATON VANCE INTERNATIONAL (IRELAND) FUNDS PLC

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1 EATON VANCE INTERNATIONAL (IRELAND) FUNDS PLC (società di investimento a variabile di diritto irlandese) RELAZIONE SEMESTRALE E BILANCIO DI ESERCIZIO 30 giugno 2012 (non sottoposti a revisione)

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3 Eaton Vance International (Ireland) Funds plc al 30 giugno 2012 INDICE Informazioni generali Analisi della gestione Portafoglio degli Investimenti Stato Patrimoniale Conto Economico Prospetto delle variazioni nell attivo attribuibile ai detentori di azioni rimborsabili Note integrative Coefficienti di spesa totali Indici di rotazione del Portafoglio Rendimento del Fondo Prospetto delle variazioni nella composizione dei Portafogli Amministratori ed Altre Informazioni

4 Eaton Vance International (Ireland) Funds plc al 30 giugno 2012 INFORMAZIONI GENERALI Attività principali ed esame delle modalità operative Eaton Vance International (Ireland) Funds plc (la Società ) è una società di investimento quotata in Borsa a responsabilità limitata e variabile, costituita in Irlanda il 9 agosto 1999 ai sensi dei Companies Acts (i Companies Acts ) e autorizzata dalla Central Bank of Ireland (la Banca Centrale ) come società di investimento in conformità ai Regolamenti delle Comunità europee (Organismi di Investimento Collettivo in Valori Mobiliari) del 2011 (i Regolamenti OICVM ). La Società è una società di investimento strutturata come fondo aperto multicomparto che attualmente comprende sette Comparti (i Comparti ), Eaton Vance International (Ireland) Global Macro Fund ( Global Macro Fund ), Eaton Vance International (Ireland) Parametric Emerging Markets Core Fund ( Parametric Emerging Markets Core Fund ), Eaton Vance International (Ireland) Parametric Emerging Markets Fund ( Parametric Emerging Markets Fund ), Eaton Vance International (Ireland) Parametric Global Equity Fund ( Parametric Global Equity Fund ), Eaton Vance International (Ireland) Parametric Responsible Emerging Markets Fund ( Parametric Responsible Emerging Markets Fund ), Eaton Vance International (Ireland) U.S. High Yield Bond Fund ( U.S. High Yield Bond Fund ) e Eaton Vance International (Ireland) U.S. Value Fund ( U.S. Value Fund ). Al 30 giugno 2012, il Parametric Responsible Emerging Markets Fund non era ancora stato avviato. Parametric Emerging Markets Core Fund e Parametric Global Equity Fund hanno iniziato a operare il 30 gennaio I NAV dei Comparti sono riportati sul sito web di Eaton Vance Management (International) Ltd. all indirizzo: Obiettivi d Investimento Global Macro Fund: L obiettivo di investimento del Comparto Global Macro Fund (il Comparto ) è conseguire un rendimento, da intendersi come reddito più apprezzamento del. Il Comparto si propone di raggiungere il proprio obiettivo mediante l esposizione a valute, tassi di interesse ed emittenti U.S.A. e di altri paesi. Tale esposizione può essere ottenuta investendo in titoli e altri strumenti, compresi, titoli di debito (che potranno essere a tasso fisso e/o variabile, provvisti o non provvisti di rating) emessi da governi di paesi sviluppati o emergenti o da dipartimenti, enti pubblici e aziende partecipate dal governo (GSE) di tali paesi, titoli garantiti da ipoteca e titoli garantiti da attività, quote in fondi di investimento di tipo chiuso e di tipo aperto, obbligazioni indicizzate all inflazione di emittenti pubblici, semipubblici e privati, titoli di debito societari (compresi a titolo esemplificativo ma non limitativo, titoli convertibili e carta commerciale), prodotti strutturati che rispondono ai requisiti previsti nelle Note OICVM e depositi. Il Comparto può ottenere tale esposizione anche investendo principalmente in strumenti derivati. Il Comparto investirà in titoli che sono negoziati o trattati sui mercati riconosciuti a livello mondiale. Conformemente ai Regolamenti OICVM, l attivo del Comparto non potrà essere investito in misura superiore al 10% in titoli che non sono quotati o negoziati su un mercato regolamentato. Subordinatamente ai Regolamenti OICVM e alle Note OICVM, il Comparto può ottenere un'esposizione indiretta alle materie prime investendo in strumenti derivati. Tale esposizione mira a facilitare il conseguimento di un rendimento totale. Il Comparto può investire in valute estere senza alcun limite. Gli investimenti del Comparto possono essere fortemente concentrati in una regione geografica o in un paese e generalmente una parte degli stessi sarà investita nei mercati emergenti; gli investimenti saranno pertanto maggiormente soggetti ai rischi associati a singoli eventi di natura economica, politica o normativa rispetto a un portafoglio più diversificato. Il Comparto potrà investire fino al 10% del proprio attivo in azioni ordinarie e altri titoli azionari quotati, negoziati o scambiati su mercati riconosciuti. Parametric Emerging Markets Core Fund: L'obiettivo di investimento del Parametric Emerging Markets Core Fund (il Comparto ) è garantire un apprezzamento del a lungo termine. Il Comparto si propone di realizzare tale obiettivo investendo principalmente in un portafoglio diversificato di azioni ordinarie e altri titoli azionari di società domiciliate in paesi con mercati emergenti o che da tali paesi derivano più del 50% dei propri ricavi o dei propri utili. Il Comparto intende investire principalmente in titoli di società domiciliate in paesi inclusi nell'indice Morgan Stanley Capital International Emerging Markets, tuttavia può investire in misura minore in titoli di società domiciliate in paesi inclusi nell'indice Morgan Stanley Capital International Frontier Markets. Il Comparto può altresì investire in titoli equity-linked (compresi participation note e warrant) e in altri titoli trasferibili quotati, negoziati o trattati su mercati riconosciuti nel rispetto delle limitazioni elencate nel prospetto informativo in Obiettivi e politiche di investimento. I titoli azionari in cui il Comparto intende investire possono includere, a titolo esemplificativo, azioni ordinarie e privilegiate, partecipazioni in trust (come società di investimento immobiliare e fondi per le infrastrutture) e classi speciali di azioni disponibili solo a investitori esteri in mercati che limitano la proprietà da parte di investitori esteri a determinate classi di titoli azionari (comprese, a titolo esemplificativo, le azioni di classe F in Malesia e Thailandia). La parte restante dell'attivo totale del Comparto può essere investita in azioni privilegiate convertibili, obbligazioni convertibili e titoli di debito generalmente privi di rating. L'investimento in titoli di debito con rating inferiore a investment grade non potrà superare il 30% dell'attivo del Comparto. 2

5 Eaton Vance International (Ireland) Funds plc al 30 giugno 2012 INFORMAZIONI GENERALI CONTINUA Obiettivi di investimento (continua) Parametric Emerging Markets Fund: L'obiettivo di investimento del Parametric Emerging Markets Fund (il Comparto ) è garantire un apprezzamento del a lungo termine. Il Comparto si propone di realizzare tale obiettivo investendo in un portafoglio diversificato di azioni ordinarie di società domiciliate in paesi con mercati emergenti o che da tali paesi deriva più del 50% dei propri ricavi o dei propri utili. Il Comparto può altresì investire in altri titoli trasferibili quotati, negoziati o trattati su mercati riconosciuti nel rispetto delle limitazioni elencate nel prospetto informativo in Obiettivi e politiche di investimento. Il Comparto investirà almeno due terzi dell attivo totale in titoli azionari di società che sono domiciliate in paesi con mercati emergenti o che da tali paesi deriva più del 50% dei propri ricavi o dei propri utili. Ai fini della regola dei due terzi, i titoli azionari saranno limitati ad azioni ordinarie e privilegiate; partecipazioni in trust, società di persone, joint venture e altre entità o imprese prive di personalità giuridica; classi speciali di azioni disponibili solo a investitori esteri in mercati che limitano la proprietà da parte di investitori esteri a determinate classi di titoli azionari (p.es. India, Kuwait, Thailandia); participation note studiate per fornire un rendimento direttamente correlato alla performance di un titolo specifico o di un paniere di titoli. La parte restante dell'attivo totale del Comparto può essere investita in azioni privilegiate convertibili e in altri strumenti convertibili (comprese, a titolo esemplificativo, le obbligazioni convertibili) e in altri titoli di debito generalmente solo in forza di eventi societari e l'investimento non potrà superare di norma il 5% dell'attivo del Comparto. Parametric Global Equity Fund: L'obiettivo di investimento del Parametric Global Equity Fund (il Comparto ) è garantire un apprezzamento del a lungo termine. Il Comparto si propone di realizzare tale obiettivo investendo principalmente in un portafoglio diversificato di azioni ordinarie e altri titoli azionari di società domiciliate sia in paesi con mercati emergenti sia in paesi sviluppati. Il Comparto può altresì investire in titoli equity-linked e in altri titoli trasferibili quotati, negoziati o trattati su mercati riconosciuti nel rispetto delle limitazioni elencate nel prospetto informativo in Obiettivi e politiche di investimento. Il Comparto non può investire più del 30% dell attivo nei mercati emergenti. I titoli azionari in cui il Comparto intende investire possono includere, a titolo esemplificativo ma non esaustivo, azioni ordinarie e privilegiate, partecipazioni in trust (come società di investimento immobiliare e fondi per le infrastrutture) e classi speciali di azioni disponibili solo a investitori esteri in mercati che limitano la proprietà da parte di investitori esteri a determinate classi di titoli azionari (comprese, a titolo esemplificativo, le azioni di classe F in Malesia e Thailandia). Generalmente solo in forza di eventi societari, il Comparto può altresì investire in participation notes, azioni privilegiate convertibili, obbligazioni convertibili e titoli di debito principalmente privi di rating; l'investimento non potrà superare di norma il 5% dell'attivo del Comparto e in nessun caso l'investimento del Comparto in titoli di debito con rating inferiore a investment grade potrà superare il 30% dell'attivo del Comparto. U.S. High Yield Bond Fund: L obiettivo di investimento del Comparto U.S. High Yield Bond Fund ( il Comparto ) è il conseguimento di un livello elevato di reddito corrente. Il Comparto si propone di realizzare tale obiettivo investendo sempre almeno due terzi dell'attivo totale in un portafoglio diversificato di titoli di debito a reddito fisso ed elevato rendimento e/o di titoli di debito a tasso variabile di emittenti domiciliati negli USA o che deriva dagli USA più del 50% dei propri ricavi o utili. Questi titoli di debito a reddito fisso e/o a tasso variabile rientrano tra le obbligazioni investment grade di qualità più bassa e con rating inferiore, ossia titoli di debito con rating Baa o inferiore secondo Moody's Investors Service, Inc., BBB o inferiore secondo Standard & Poor's Ratings Group ( S&P ), BBB o inferiore secondo Duff & Phelps o Fitch's Investors Service, Inc., oppure aventi un rating equivalente secondo un'agenzia di valutazione del credito equivalente oppure, se privi di rating, sono ritenuti di qualità equivalente da Eaton Vance Management. I titoli di debito a reddito fisso o i titoli di debito a tasso variabile appartenenti alle categorie investment grade più basse e con rating inferiore oppure privi di rating, generalmente offrono un rendimento superiore a quello offerto dalle obbligazioni con rating più elevato, ma sono anche soggetti a rischi di credito maggiori. I titoli obbligazionari privi di rating sono di norma considerati speculativi ed espongono l investitore a rischi in termini di capacità dell emittente di pagare gli interessi e ripagare il, simili a quelli che caratterizzano i titoli obbligazionari di rating inferiore. Durante le fasi di deterioramento delle condizioni economiche e di contrazione dei mercati del credito, la capacità degli emittenti dei suddetti titoli di debito di far fronte ai rispettivi debiti, di raggiungere gli obiettivi previsti o di ottenere nuovi finanziamenti può risultare compromessa. Il resto dell attivo totale del Comparto può essere investito come di seguito indicato: fino ad un massimo del 25% in titoli di debito convertibili, ammessi a listino, trattati o negoziati in mercati riconosciuti e fino ad un massimo del 10% in azioni ordinarie e altri titoli azionari trasferibili qualora coerenti con il suo obiettivo, oppure a scopo di rivalutazione del, o acquisiti come quota-parte che combina titoli a reddito fisso e titoli azionari. 3

6 Eaton Vance International (Ireland) Funds plc al 30 giugno 2012 INFORMAZIONI GENERALI CONTINUA Obiettivi di investimento (continua) U.S. Value Fund: L obiettivo di investimento del Comparto U.S. Value Fund (il Comparto ) è conseguire la crescita a lungo termine del. Il Comparto si propone di realizzare tale obiettivo investendo in una gamma ampiamente diversificata di titoli azionari trasferibili e privilegiando le azioni ordinarie di società ad alto contenuto di valore, ritenute da Eaton Vance Management (il Consulente per gli investimenti ) di ottima qualità e dotate di interessanti prospettive a lungo termine. I titoli value sono azioni ordinarie ritenute dal Consulente per gli investimenti sottovalutate rispetto al mercato azionario in generale. Il Comparto investirà sempre almeno due terzi del proprio attivo totale in azioni ordinarie di società domiciliate negli USA o che derivano dagli USA più del 50% dei propri ricavi o dei propri utili, la maggioranza delle quali è probabilmente quotata o negoziata su mercati riconosciuti negli Stati Uniti. Sebbene il Comparto possa investire in azioni privilegiate investment grade e titoli di debito comprendenti obbligazioni governative e corporate con rating investment grade, emissioni obbligazionarie non garantite, notes investment grade emesse da aziende che rappresentano attività che dette aziende devono alla Società (come, per esempio, notes a breve o medio termine emesse da emittenti corporate che danno diritto al titolare al rimborso del alla scadenza, oltre al pagamento di interessi su base regolare, e che sono quotati o negoziati su mercati riconosciuti) nonché altri tipi di titoli di debito (quali obbligazioni garantite da ipoteca collateralizzate, titoli garantiti da ipoteca, obbligazioni e titoli garantiti da attività), l acquisto di detti titoli sarà di norma limitato a titoli convertibili in azioni ordinarie e investimenti temporanei in titoli a breve termine od obbligazioni governative. I titoli a breve termine e le obbligazioni governative in cui investe il Comparto comprendono obbligazioni di debito governative statunitensi e non, titoli di credito negoziabili, Buoni del Tesoro statunitensi e obbligazioni simili. La maggior parte di questi strumenti è quotata o negoziata su mercati riconosciuti negli Stati Uniti. Le posizioni detenute dal Comparto rappresenteranno vari settori e non più del 25% dell attivo del Comparto sarà investito in un solo settore. La percentuale massima di attivo investibile in titoli azionari trasferibili emessi da società non statunitensi è pari al 20%. 4

7 Eaton Vance International (Ireland) Funds plc al 30 giugno 2012 ANALISI DELLA GESTIONE Gentili azionisti: Viene rimessa in allegato la relazione semestrale per gli azionisti riguardante Eaton Vance International (Ireland) Funds plc (la Società ) per il periodo chiuso al 30 giugno La Società consente agli investitori non statunitensi di accedere ai mercati di investimento statunitensi e internazionali con un approccio che privilegia la ricerca di base e una prospettiva di investimento a lungo termine. Nelle pagine seguenti, i consulenti per gli investimenti dei Comparti della Società forniranno una breve panoramica della performance dei Comparti durante il semestre trascorso. Eaton Vance Advisers (Ireland) Ltd. 24 agosto 2012 Global Macro Fund: (Eaton Vance Management) Global Macro Fund ha evidenziato solo un profitto modesto per il semestre chiuso al 30 giugno Nel corso del periodo in esame, le azioni A2$ del Comparto hanno segnato un rendimento totale dell'1,21% al NAV. Tale rendimento è dovuto ad un aumento del valore di negoziazione del NAV a $10,04 al 30 giugno 2012, da $9,92 al 31 dicembre A titolo di confronto, l'u.s. Libor 3-Month Return Index ha registrato un rendimento dello 0,26% nel corso dello stesso periodo. (Non è possibile investire direttamente in un indice.) Parametric Emerging Markets Core Fund: (Parametric Portfolio Associates) Nel periodo compreso fra il 30 gennaio 2012 e il 30 giugno 2012, le azioni I2$ del Comparto hanno segnato un rendimento totale del -3,50% al NAV. Questo rendimento è dovuto al decremento del valore di negoziazione del NAV a $9,65 al 30 giugno 2012, da $10,00 al 30 gennaio Il Comparto ha sottoperformato l'indice MSCI Emerging Markets che, nello stesso periodo, ha generato un rendimento del -5,41%. (Non è possibile investire direttamente in un indice.) Parametric Emerging Markets Fund: (Parametric Portfolio Associates) Per il semestre chiuso al 30 giugno 2012, le azioni A2$ del Comparto hanno registrato cospicui profitti con un rendimento totale del 5,65% al NAV. Questo rendimento è dovuto all'incremento del valore di negoziazione del NAV a $10,10 al 30 giugno 2012, da $9,56 al 31 dicembre Il Comparto ha sovraperformato l'indice MSCI Emerging Markets che, nello stesso periodo, ha generato un rendimento del 3,93%. (Non è possibile investire direttamente in un indice.) Parametric Global Equity Fund: (Parametric Portfolio Associates) Le azioni I2$ del Comparto hanno generato un rendimento totale dell'1,10% al NAV per il periodo compreso fra il 30 gennaio 2012 e il 30 giugno Tale rendimento è dovuto all'incremento del valore di negoziazione del NAV a $10,11 al 30 giugno 2012, da $10,00 al 30 gennaio Il Comparto ha sovraperformato l'indice MSCI All Country World che, nello stesso periodo, ha generato un rendimento dello 0,16%. (Non è possibile investire direttamente in un indice.) U.S. High Yield Bond Fund: (Eaton Vance Management) U.S. High Yield Bond Fund ha registrato cospicui profitti per il semestre chiuso al 30 giugno Nel corso del periodo in esame, le azioni A1$ del Comparto hanno segnato un rendimento del 5,58% al NAV. Questo rendimento è dovuto all'aumento del valore di negoziazione del NAV a $10,13 al 30 giugno 2012, da $9,86 al 31 dicembre Il Comparto ha sottoperformato l'indice Bank of America Merrill Lynch U.S. High Yield che, nello stesso periodo, ha generato un rendimento del 7,05%. (Non è possibile investire direttamente in un indice.) 5

8 Eaton Vance International (Ireland) Funds plc al 30 giugno 2012 ANALISI DELLA GESTIONE CONTINUA U.S. Value Fund: (Eaton Vance Management) Per il semestre chiuso al 30 giugno 2012, le azioni A2$ del Comparto hanno segnato un rendimento totale del 7,64% al NAV. Tale rendimento è dovuto all'aumento del valore di negoziazione del NAV a $15,78 al 30 giugno 2012, da $14,66 al 31 dicembre Il Comparto ha sottoperformato il rendimento dell'indice S&P 500 (9,49%) e il rendimento del Russell 1000 Value Index (8,68%), che segue più da vicino l'andamento degli investimenti del Comparto. (Non è possibile investire direttamente in un indice.) 6

9 Global Macro Fund al 30 giugno 2012 PORTAFOGLIO DEGLI INVESTIMENTI (non sottoposto a revisione) Attività finanziarie registrate a valore equo nel Conto economico Obbligazioni governative non statunitensi % del Patrimoinio Albania (2011: 2,0%) Repubblica di Albania, 7,50%, 4/11/15 EUR $ ,2 Bermuda (2011: 0,3%) Governo di Bermuda, 5,60%, 20/7/20 USD $ ,4 Brasile (2011: 0,0%) Nota do Tesouro Nacional, 6,00%, 15/5/15^ BRL $ ,4 Cile (2011: 2,9%) Governo del Cile, 3,00%, 1/1/15^ CLP $ ,7 Congo (2011: 0,8%) Repubblica del Congo, 2,50%, 30/6/29 USD $ ,4 Croazia (2011: 0,0%) Titoli del Tesoro della Croazia, 0,00%, 24/1/13 EUR $ ,1 Titoli del Tesoro della Croazia, 0,00%, 7/2/13 EUR ,1 Titoli del Tesoro della Croazia, 0,00%, 28/2/13 EUR ,2 Titoli del Tesoro della Croazia, 0,00%, 14/3/13 EUR ,2 Titoli del Tesoro della Croazia, 0,00%, 4/4/13 EUR ,1 $ ,7 Repubblica Dominicana (2011: 0,6%) Repubblica Dominicana, 16,00%, 10/7/20 DOP $ ,8 Germania (2011: 0,0%) Bundesrepublik Deutschland, 4,75%, 7/4/34 EUR $ ,8 Ungheria (2011: 1,9%) Banca nazionale di Ungheria, 8,88%, 1/11/13 USD $ ,3 Repubblica di Ungheria, 4,50%, 29/1/14 EUR ,3 Repubblica di Ungheria, 3,50%, 18/7/16 EUR ,8 Repubblica di Ungheria, 4,38%, 4/7/17 EUR ,7 $ ,1 % del Patrimoinio Lettonia (2011: 0,0%) Repubblica di Lettonia, 5,25%, 22/2/17 USD $ ,7 Macedonia (2011: 0,0%) Repubblica di Macedonia, 4,63%, 8/12/15 EUR $ ,1 Messico (2011: 3,1%) Bonos messicani, 8,00%, 19/12/13 MXN $ ,5 Bonos messicani, 7,00%, 19/6/14 MXN ,7 $ ,2 Nuova Zelanda (2011: 0,0%) Obbligazioni governative della Nuova Zelanda, 6,00%, 15/12/17 NZD $ ,4 Obbligazioni governative della Nuova Zelanda, 5,00%, 15/3/19 NZD ,4 Obbligazioni governative della Nuova Zelanda, 6,00%, 15/5/21 NZD ,7 Obbligazioni governative della Nuova Zelanda, 5,50%, 15/4/23 NZD ,2 $ ,7 Filippine (2011: 1,3%) Obbligazioni governative internazionali delle Filippine, 6,25%, 14/1/36 PHP $ ,8 Romania (2011: 0,0%) Obbligazioni governative internazionali della Romania, 6,75%, 7/2/22 USD $ ,9 Serbia (2011: 0,6%) Titoli del Tesoro della Serbia, 0,00%, 24/10/13 RSD $ ,3 Titoli del Tesoro della Serbia, 0,00%, 12/12/13 RSD ,2 Titoli del Tesoro della Serbia, 10,00%, 27/4/15 RSD ,1 $ ,6 Sudafrica (2011: 2,6%) Obbligazioni governative del Sudafrica, 2,60%, 31/3/28^ ZAR $ ,3 Sri Lanka (2011: 0,4%) Obbligazioni governative dello Sri Lanka, 6,25%, 4/10/20 USD $ ,6 Obbligazioni della Repubblica dello Sri Lanka, 6,85%, 15/10/12 LKR ,1 $ ,7 7

10 Global Macro Fund al 30 giugno 2012 % del Patrimoinio Turchia (2011: 2,5%) Obbligazioni governative della Turchia, 4,00%, 1/4/20^ TRY $ ,7 Obbligazione governativa della Turchia, 3,00%, 6/1/21^ TRY ,1 $ ,8 Uruguay (2011: 0,8%) Monetary Regulation Bill, 0,00%, 26/4/13 UYU $ ,5 Monetary Regulation Bill, 0,00%, 15/8/13 UYU ,5 $ ,0 Venezuela (2011: 2,6%) Repubblica Bolivariana del Venezuela, 11,75%, 21/10/26 USD $ ,2 Repubblica Bolivariana del Venezuela, 7,00%, 31/3/38 USD ,2 $ ,4 To tale Obbligazioni governative non statunitensi $ ,7 Titoli di debito Stati Uniti Obbligazioni ipotecarie collateralizzate Federal National Mortgage Association: (2011: 2,5%) 6,50% con varie scadenze fi no al 2031 USD $ ,7 7,50%, 25/10/12 USD ,2 Totale Obbligazioni ipotecarie collateralizzate $ ,9 Mortgage Pass-Through Federal Home Loan Mortgage Corporation: (2011: 6,3%) 5,00%, 1/9/19 USD $ ,2 6,00%, 1/4/19 USD ,5 6,50%, 17/12/24 USD ,3 7,00% con varie scadenze fi no al 2033 USD ,5 $ ,5 Federal National Mortgage Association: (2011: 5,4%) 5,00% con varie scadenze fi no al 2018 USD $ ,0 5,50% con varie scadenze fi no al 2020 USD ,0 6,50% con varie scadenze fi no al 2022 USD ,3 6,00% con varie scadenze fi no al 2032 USD , 3 7,00% con varie scadenze fi no al 2032 USD , 3 $ ,9 % del Patrimoinio Government National Mortgage Association: (2011: 1,9%) 6,50% con varie scadenze fi no al 2031 USD $ ,4 7,00%, con varie scadenze fi no al 2032 USD ,9 $ ,3 Totale Mortgage Pass-Through $ , 7 Obbligazioni governative statunitensi Federal Home Loan Bank: (2011: 4,8%) 4,63%, 11/9/20 USD $ ,4 5,38%, 15/8/24 USD ,0 5,63%, 11/6/21 USD ,0 Totale Obbligazioni governative statunitensi $ ,4 Totale Titoli di debito - Stati Uniti $ ,0 Investimenti a breve termine Obbligazioni governative non statunitensi Croazia (2011: 0,8%) Titoli del Tesoro della Croazia 0,00%, 5/7/12 EUR $ ,1 Titoli del Tesoro della Croazia 0,00%, 15/11/12 EUR ,2 Titoli del Tesoro della Croazia 0,00%, 22/11/12 EUR ,1 Titoli del Tesoro della Croazia 0,00%, 29/11/12 EUR ,2 $ ,6 Malesia (2011: 6,4%) Titoli monetari della Bank Negara 0,00%, 2/8/12 MYR $ ,4 Titoli monetari della Bank Negara 0,00%, 9/8/12 MYR ,5 Titoli monetari della Bank Negara 0,00%, 14/8/12 MYR ,0 Titoli monetari della Bank Negara, 0,00%, 23/8/12 MYR ,7 Titoli monetari della Bank Negara, 0,00%, 28/8/12 MYR ,8 Titoli monetari della Bank Negara, 0,00%, 4/9/12 MYR ,4 $ ,8 Messico (2011: 0,0%) Titoli del Tesoro messicano, 9,00%, 20/6/13 MXN $ ,6 8

11 Global Macro Fund al 30 giugno 2012 % del Patrimoinio % del Patrimoinio Nigeria (2011: 0,0%) Titoli del Tesoro della Nigeria, 0,00%, 7/2/13 NGN $ ,3 Titoli del Tesoro della Nigeria, 0,00%, 21/2/13 NGN ,5 Titoli del Tesoro della Nigeria, 0,00%, 7/3/13 NGN ,3 Titoli del Tesoro della Nigeria, 0,00%, 28/3/13 NGN ,2 Titoli del Tesoro della Nigeria, 0,00%, 4/4/13 NGN ,7 Titoli del Tesoro della Nigeria, 0,00%, 11/4/13 NGN ,1 Titoli del Tesoro della Nigeria, 0,00%, 9/5/13 NGN ,3 Titoli del Tesoro della Nigeria, 0,00%, 23/5/13 NGN ,1 $ ,5 Filippine (2011: 1,6%) Titoli del Tesoro delle Filippine, 0,00%, 11/7/12 PHP $ ,2 Titoli del Tesoro delle Filippine, 0,00%, 1/8/12 PHP ,2 Titoli del Tesoro delle Filippine, 0,00%, 22/8/12 PHP ,2 $ ,6 Serbia (2011: 5,5%) Titoli del Tesoro della Serbia, 0,00%, 6/7/12 RSD $ ,5 Titoli del Tesoro della Serbia, 0,00%, 9/8/12 RSD ,4 Titoli del Tesoro della Serbia, 0,00%, 6/9/12 RSD ,8 Titoli del Tesoro della Serbia, 0,00%, 22/11/12 RSD ,5 Titoli del Tesoro della Serbia, 0,00%, 24/1/13 RSD ,6 Titoli del Tesoro della Serbia, 0,00%, 28/3/13 RSD ,0 Titoli del Tesoro della Serbia, 0,00%, 25/4/13 RSD ,2 Titoli del Tesoro della Serbia, 0,00%, 13/6/13 RSD ,1 Titoli del Tesoro della Serbia, 0,00%, 28/6/13 RSD ,2 $ ,3 Slovacchia (2011: 3,0%) Titoli del Tesoro della Slovacchia, 0,00%, 11/7/12 EUR $ ,3 Corea del Sud (2011: 1,5%) Obbligazione di stabilizzazione monetaria della Corea, 0,00%, 17/7/12 KRW $ ,1 Obbligazione di stabilizzazione monetaria della Corea, 0,00%, 7/8/12 KRW ,7 Obbligazione di stabilizzazione monetaria della Corea, 3,64%, 9/8/12 KRW ,3 Obbligazione di stabilizzazione monetaria della Corea, 0,00%, 4/9/12 KRW ,1 Obbligazione di stabilizzazione monetaria della Corea, 0,00%, 18/9/12 KRW ,2 $ ,4 Sri Lanka (2011: 0,9%) Obbligazioni governative dello Sri Lanka, 8,50%, 15/1/13 LKR $ ,3 Titoli del Tesoro dello Sri Lanka, 0,00%, 28/9/12 LKR ,6 Titoli del Tesoro dello Sri Lanka, 0,00%, 5/10/12 LKR ,2 Titoli del Tesoro dello Sri Lanka, 0,00%, 26/10/12 LKR ,1 Titoli del Tesoro dello Sri Lanka, 0,00%, 21/12/12 LKR ,6 $ ,8 Turchia (2011: 5,2%) Obbligazioni governative della Turchia, 0,00%, 8/8/12 TRY $ ,5 Obbligazioni governative della Turchia, 0,00%, 7/11/12 TRY ,0 $ ,5 Uganda (2011: 0,0%) Titoli del Tesoro dell Uganda, 0,00%, 25/1/13 UGX $ ,1 Uruguay (2011: 2,5%) Monetary Regulation Bill, 0,00%, 20/7/12 UYU $ ,2 Monetary Regulation Bill, 0,00%, 8/8/12 UYU ,1 Monetary Regulation Bill, 0,00%, 24/8/12 UYU ,5 Monetary Regulation Bill, 0,00%, 28/9/12 UYU ,2 9

12 Global Macro Fund al 30 giugno 2012 % del Patrimoinio % del Patrimoinio Uruguay (2011: 2,5%) continua Monetary Regulation Bill, 0,00%, 5/11/12 UYU ,2 Monetary Regulation Bill, 0,00%, 11/1/13 UYU ,2 Monetary Regulation Bill, 0,00%, 31/5/13 UYU ,2 Monetary Regulation Bill, 0,00%, 9/9/13 UYU ,7 $ ,8 Totale Obbligazioni governative non statunitensi $ ,8 Obbligazioni del Tesoro statunitense (2011: 4,1%) Titoli del Tesoro statunitense, 0,00%, 15/11/12 USD $ ,6 Contratto di riacquisto (2011: 0,0%) Goldman Sachs Titoli collateralizzati del Governo francese, 4,00%, 25/10/38 EUR $ ,0 Totale Investimenti a breve termine $ ,7 rdinarie Lussemburgo (2011: 0,0%) Gagfah SA $ ,2 Totale azioni ordinarie $ ,7 Totale Investimenti a prezzi di mercato medi $ ,8 Rettifica dagli ultimi prezzi di mercato negoziati a prezzi denaro $ ( ) (0,1) Investimenti totali $ ,7 Strumenti finanziari derivati Opzioni su indici Acquistate (2011: 0,1%) Descrizione Controparte dei contratti (000 omessi) Prezzo d esercizio Data di scadenza % dell Attivo KOSPI 200 Index Credit Suisse KRW KRW /10/12 $ ,0 KOSPI 200 Index Deutsche Bank KRW KRW /10/ ,0 KOSPI 200 Index Deutsche Bank KRW KRW /12/ ,0 Totale $ ,0 Germania (2011: 0,0%) Deutsche Wohnen AG-BR $ ,2 Deutsche Euroshop AG ,1 GSW Immobilien AG ,2 $ ,5 Opzioni su indici Acquistate (2011: 0,0%) Descrizione Swaption (2011: 0,0%) Controparte Controparte (000 omessi) Ricevente a tasso variabile dei contratti (000 omessi) Indice del tasso variabile 10 Prezzo d esercizio Tasso fisso annuo Data regolamento Profitto non realizzato % dell Attivo Deutsche Bank USD Ricevente Libor 3 mesi 4,60% 26/8/14 $ ,0 Totale $ ,0 Data di scadenza % dell Attivo Opzione put in dollari australiani Deutsche Bank AUD ,00 8/8/12 $ ,0 Opzione put in dollari australiani Goldman Sachs AUD ,00 8/8/ ,0 Opzione put in yuan cinesi Barclays CNH , /5/ ,0 Opzione put in yuan cinesi Standard Chartered CNH , /5/ ,0 Opzione call in rupie indiane Bank of America INR , /7/13 0,0 Opzione call in rupie indiane Goldman Sachs INR , /7/13 0,0 Opzione put in rupie indiane Bank of America INR , /7/13 0,0 Opzione put in rupie indiane Goldman Sachs INR , /7/13 0,0 Opzione put in rupie indiane Bank of America INR , /5/ ,0 Opzione put in rupie indiane Bank of America INR , /5/ ,0 Opzione put in rupie indiane Barclays INR , /5/ ,0 Opzione put in rupie indiane Deutsche Bank INR , /5/ ,0 Opzione put in rupie indiane Goldman Sachs INR , /5/ ,0 Opzione put in rupie indiane Standard Chartered INR , /5/ ,0 Totale $ , 1

13 Global Macro Fund al 30 giugno 2012 Attività finanziarie registrate a valore equo nel Conto economico continua Contratti futures (2011: 0,0%) Contratti di vendita presso Merrill Lynch Data di scadenza Contratti Posizione Apprezzamento Apprezzamento non realizzato % dell Attivo 6/9/12 (73) Euro-Bobl Corta $ ,0 6/9/12 (55) Euro-OAT Corta ,1 6/9/12 (11) Euro-Schatz Corta ,0 Totale $ ,1 Contratti di vendita presso JP Morgan Data di scadenza Contratti Posizione Apprezzamento non realizzato % dell Attivo 31/8/12 (188) Obbligazioni del Tesoro statunitensi 10 anni Corta $ ,1 31/8/12 (272) Obbligazioni del Tesoro statunitensi 5 anni Corta ,0 31/8/12 (82) Obbligazioni del Tesoro statunitensi 30 anni Corta ,0 Gesamt $ ,1 Total Return Swap (2011: 2,3%) Controparte Titolo sottostante Valuta Portafoglio nozionale (000 omessi) ricevente a tasso fisso Data di risoluzione % dell Attivo Citibank Obbligazione internazionale della Repubblica Dominicana, 13.00%, 25/2/13 DOP ,00% 25/2/13 $ ,2 Citibank Obbligazione internazionale della Repubblica Dominicana, 16,00%, 10/7/20 DOP ,00% 10/7/ ,9 Totale $ ,1 Interest Rate Swap (2011: 0,0%) Controparte nozionale (000 omessi) Portafoglio pagante/ricevente a tasso variabile Indice del tasso variabile Tasso fisso annuo Data regolamento Profitto non realizzato % dell Attivo Bank of America HUF Pagante BUBOR 6 mesi in HUF 6,99% 19/12/16 $ ,0 Bank of America HUF Pagante BUBOR 6 mesi in HUF 6,97 20/12/ ,0 Bank of America HUF Pagante BUBOR 6 mesi in HUF 6,91 21/12/ ,0 Bank of America HUF Pagante BUBOR 6 mesi in HUF 6,95 17/1/ ,0 Credit Suisse HUF Pagante BUBOR 6 mesi in HUF 6,93 16/12/ ,0 Credit Suisse HUF Pagante BUBOR 6 mesi in HUF 6,98 22/12/ ,0 Credit Suisse HUF Pagante BUBOR 6 mesi in HUF 6,99 27/12/ ,0 Deutsche Bank HUF Pagante BUBOR 6 mesi in HUF 7,01 19/1/ ,0 Totale $ ,0 11

14 Global Macro Fund al 30 giugno 2012 Credit Default Swap Protezione acquisto (2011: 2,7%) Credit Default Swap Protezione d acquisto continua Entità di riferimento Controparte nozionale Tasso (000 contrattuale omessi) fisso annuo** Apprezzamento Data di risoluzione non realizzato % dell Attivo Entità di riferimento Controparte nozionale Tasso (000 contrattuale omessi) fisso annuo** Apprezzamento Data di risoluzione non realizzato % dell Attivo Belgio Credit Suisse $ ,00% 20/3/21$ ,2 Belgio Deutsche Bank ,00 20/3/ ,0 Brasile Bank of America ,00 20/6/ ,0 Brasile Bank of America ,00 20/6/ ,0 Brasile Bank of America ,00 20/6/ ,0 Brasile Deutsche Bank 800 1,00 20/12/ ,0 Brasile Deutsche Bank 260 1,00 20/12/ ,0 Brasile Standard Chartered ,00 20/12/ ,2 Cina Bank of America ,00 20/3/ ,0 Cina Deutsche Bank 936 1,00 20/3/ ,0 Cina Deutsche Bank ,00 20/3/ ,0 Citigroup Bank of America ,00 20/9/ ,1 Colombia Bank of America ,00 20/9/ ,1 Colombia Barclays Bank 300 1,00 20/6/ ,0 Colombia Goldman Sachs ,00 20/6/ ,0 Colombia Goldman Sachs ,00 20/9/ ,1 Colombia Goldman Sachs 300 1,00 20/6/ ,0 Colombia Goldman Sachs 300 1,00 20/6/ ,0 Egitto Bank of America ,00 20/9/ , 1 Egitto Deutsche Bank 700 1,00 20/9/ ,0 Egitto Deutsche Bank ,00 20/9/ ,1 Egitto Deutsche Bank ,00 20/12/ ,1 Egitto Goldman Sachs 300 1,00 20/9/ ,0 Filippine Bank of America ,00 20/12/ ,0 Filippine Deutsche Bank ,00 20/12/ ,0 Filippine Goldman Sachs ,00 20/3/ ,0 Libano Credit Suisse 300 1,00 20/12/ ,0 Libano Credit Suisse 700 1,00 20/12/ ,0 Libano Credit Suisse ,00 20/12/ ,1 Libano Deutsche Bank ,00 20/6/ ,1 Libano Deutsche Bank 800 1,00 20/9/ ,0 Libano Deutsche Bank ,00 20/9/ ,1 Libano Deutsche Bank ,00 20/12/ ,0 Libano Deutsche Bank ,00 20/12/ ,1 Libano Goldman Sachs 650 1,00 20/9/ ,0 Messico Bank of America 300 1,00 20/6/ ,0 Messico Bank of America 640 1,00 20/6/ ,0 Messico Deutsche Bank 330 1,00 20/6/ ,0 Messico Deutsche Bank 400 1,00 20/6/ ,0 Messico Deutsche Bank 450 1,00 20/6/ ,0 Messico Deutsche Bank 700 1,00 20/6/ ,0 Messico Goldman Sachs 300 1,00 20/6/ ,0 Messico Goldman Sachs 490 1,00 20/6/ ,0 Russia Bank of America 410 1,00 20/6/ ,0 Russia Bank of America 720 1,00 20/6/ ,0 Russia Barclays Bank ,00 20/6/ ,0 Russia Deutsche Bank 600 1,00 20/6/ ,0 Russia Deutsche Bank 300 1,00 20/6/ ,0 Russia Goldman Sachs ,00 20/6/ ,0 Sudafrica Bank of America ,00 20/6/ ,1 Sudafrica Bank of America $ 425 1,00% 20/9/ ,0 Sudafrica Bank of America ,00 20/12/ ,0 Sudafrica Bank of America ,00 20/12/ ,0 Sudafrica Credit Suisse 710 1,00 20/12/ ,0 Sudafrica Credit Suisse ,00 20/12/ ,0 Sudafrica Credit Suisse ,00 20/12/ ,0 Sudafrica Credit Suisse 900 1,00 20/3/ ,0 Sudafrica Deutsche Bank 425 1,00 20/9/ ,0 Sudafrica Deutsche Bank 500 1,00 20/9/ ,0 Sudafrica Deutsche Bank ,00 20/9/ ,0 Sudafrica Deutsche Bank ,00 20/9/ , 1 Sudafrica Deutsche Bank ,00 20/12/ ,0 Sudafrica Deutsche Bank 700 1,00 20/9/ ,0 Sudafrica Goldman Sachs ,00 20/12/ ,0 Sudafrica Goldman Sachs ,00 20/12/ ,0 Sudafrica Goldman Sachs 450 1,00 20/9/ ,0 Spagna Bank of America 800 1,00 20/9/ ,1 Spagna Credit Suisse ,00 20/3/ ,1 Spagna Deutsche Bank ,00 20/12/ ,4 Spagna Goldman Sachs ,00 20/6/ ,5 Spagna Goldman Sachs ,00 20/9/ ,1 Thailandia Bank of America ,00 20/9/ ,0 Thailandia Bank of America ,00 20/6/ ,0 Thailandia Credit Suisse 600 1,00 20/9/ ,0 Thailandia Goldman Sachs 300 1,00 20/9/ ,0 Thailandia Goldman Sachs ,00 20/3/ ,0 Tunisia Deutsche Bank 900 1,00 20/6/ ,0 Tunisia Goldman Sachs 500 1,00 20/9/ ,0 Ungheria Bank of America 400 1,00 20/3/ ,0 Ungheria Barclays Bank 400 1,00 20/3/ ,0 Ungheria Barclays Bank 700 1,00 20/3/ ,0 Ungheria Deutsche Bank 400 1,00 20/3/ ,0 Ungheria Goldman Sachs 900 1,00 20/3/ ,1 Venezuela Credit Suisse 488 5,00 20/12/ ,0 Venezuela Credit Suisse ,00 20/12/ ,1 Venezuela Deutsche Bank 600 5,00 20/12/ ,0 Venezuela Deutsche Bank 988 5,00 20/12/ ,1 Venezuela Deutsche Bank ,00 20/12/ ,1 Itraxx Europe ,00 20/6/ ,1 Totale $ , 3 12

15 Global Macro Fund al 30 giugno 2012 Cross-Currency Swap (2011: 0,3%) Controparte Valuta ricevuta nozionale a tasso fisso (000 omessi) Valuta consegnata nozionale a tasso variabile (000 omessi) Indice del tasso variabile Tasso fisso Data regolamento Apprezzamento non realizzato % dell'attivo Bank of America TRY USD Libor 3 mesi 8,28% 11/8/20 $ ,0 Credit Suisse TRY USD Libor 3 mesi 8,23 25/2/ ,0 Deutsche Bank TRY USD Libor 3 mesi 8,26 11/8/ ,1 Deutsche Bank TRY USD Libor 3 mesi 8,20 24/2/ ,0 Goldman Sachs TRY USD Libor 3 mesi 8,31 11/8/ ,1 Totale $ ,2 Contratti di cambio a termine, aperti al 30 giugno 2012 (2011: 1,7%) Controparte Valuta acquistata Valuta venduta Data di regolamento Profitto non realizzato % dell Attivo Credit Suisse PHP USD /7/12 $ ,0 Citibank EUR USD /7/ ,7 Citibank USD EUR /7/ ,1 HSBC EUR USD /7/ ,7 HSBC GBP USD /7/ ,0 HSBC USD EUR /7/ ,0 HSBC USD GBP /7/ ,0 Barclays Bank USD EUR /7/ ,0 Standard Chartered PHP USD /7/ ,0 Goldman Sachs ZAR USD /7/ ,0 Barclays Bank PLN EUR /7/ ,1 Deutsche Bank PHP USD /7/ ,0 Deutsche Bank PLN EUR /7/ ,0 Deutsche Bank USD EUR /7/ ,1 ANZ Bank KRW USD /7/ ,0 Barclays Bank CNY USD /7/ ,0 Standard Chartered CNY USD /7/ ,0 Credit Suisse USD CLP /7/ ,0 Goldman Sachs PHP USD /7/ ,0 Standard Chartered SGD USD /7/ ,1 Bank of America PHP USD /7/ ,0 Barclays Bank KRW USD /7/ ,0 Goldman Sachs KRW USD /7/ ,0 Standard Chartered CNY USD /7/ ,0 Deutsche Bank SEK EUR /7/ ,0 Standard Chartered SEK EUR /7/ ,0 Standard Chartered UGX USD /7/ ,0 Bank of America RUB USD /7/ ,0 Barclays Bank RUB USD /7/ ,0 Barclays Bank USD RUB /7/ ,0 JP Morgan HKD USD /7/ ,0 ANZ Bank EUR CHF /7/ ,0 Credit Suisse CHF EUR /7/ ,0 JP Morgan EUR NOK /7/ ,0 Standard Chartered NOK EUR /7/ ,0 Barclays NOK EUR /7/ ,0 Barclays Bank USD BRL /8/ ,3 Standard Chartered UGX USD /8/ ,0 Deutsche Bank ZAR USD /8/ ,0 Barclays Bank PLN EUR /8/ ,0 Goldman Sachs PLN EUR /8/ ,0 ANZ Bank PHP USD /8/ ,0 13

16 Global Macro Fund al 30 giugno 2012 Contratti di cambio aperti al 30 giugno 2012 continua Controparte Valuta acquistata Valuta venduta Data di regolamento Profitto non realizzato Bank of America PHP USD /8/ ,0 Standard Chartered MXN USD /8/ ,0 ANZ Bank KRW USD /8/ ,0 Barclays Bank KRW USD /8/ ,0 JP Morgan HRK EUR /10/ ,0 Standard Chartered UGX USD /10/ ,0 Bank of America RUB USD /10/ ,0 Credit Suisse RUB USD /10/ ,0 Deutsche Bank USD RUB /10/ ,0 Standard Chartered UGX USD /10/ ,1 Standard Chartered USD RUB /10/ ,0 Standard Bank UGX USD /10/ ,0 Goldman Sachs USD EUR /11/ ,0 Credit Suisse USD EUR /11/ ,0 Standard Chartered USD EUR /11/ ,0 Standard Chartered UGX USD /12/ ,0 Standard Chartered USD EUR /1/ ,0 Standard Chartered USD EUR /2/ ,0 Standard Chartered USD EUR /2/ ,0 Deutsche Bank USD EUR /3/ ,0 Barclays Bank USD EUR /4/ ,0 Totale $ , 2 Totale Attività finanziarie registrate a valore equo nel Conto economico $ ,2 % dell Attivo 14

17 Global Macro Fund al 30 giugno 2012 Passività finanziarie registrate a valore equo nel Conto economico Contratti futures (2011: (0,1)%) Contratti di vendita presso Merrill Lynch Data di scadenza Contratti Posizione (Deprezzamento) non realizzato % dell Attivo 21/9/12 (68) Euro-Stoxx 50 Corta $ ( ) (0,0) Contratti di vendita presso JP Morgan Data di scadenza Contratti Posizione (Deprezzamento) non realizzato % dell Attivo 10/9/12 (7) Obbligazioni giapponesi 10 anni Corta $ (36.342) (0,0) Interest Rate Swap (2011: (0,1)%) Controparte nozionale (000 omessi) Portafoglio pagante/ricevente a tasso variabile Indice del tasso variabile Tasso fisso annuo Data regolamento (Deprezzamento) non realizzato % dell Attivo Bank of America HUF Ricevente BUBOR 6 mesi 7,29% 19/12/16 $ (69.339) (0,0) Bank of America HUF Ricevente BUBOR 6 mesi 7,34 20/12/16 (31.352) (0,0) Bank of America HUF Ricevente BUBOR 6 mesi 7,37 21/12/16 (43.493) (0,0) Bank of America HUF Ricevente BUBOR 6 mesi 7,32 22/12/16 (11.308) (0,0) Bank of America HUF Ricevente BUBOR 6 mesi 7,91 17/1/17 (30.861) (0,0) Bank of America ZAR Ricevente JIBAR 3 mesi 7,42 17/11/20 (12.848) (0,0) Bank of America ZAR Ricevente JIBAR 3 mesi 7,31 19/11/20 (16.674) (0,0) Credit Suisse HUF Ricevente BUBOR 6 mesi 7,32 16/12/16 (13.685) (0,0) Credit Suisse HUF Ricevente BUBOR 6 mesi 7,29 22/12/16 (11.818) (0,0) Credit Suisse HUF Ricevente BUBOR 6 mesi 7,38 27/12/16 (25.446) (0,0) Credit Suisse HUF Ricevente BUBOR 6 mesi 7,92 11/1/17 (24.076) (0,0) Credit Suisse HUF Ricevente BUBOR 6 mesi 7,63 16/1/17 (13.236) (0,0) Credit Suisse HUF Ricevente BUBOR 6 mesi 7,83 17/1/17 (14.896) (0,0) Credit Suisse HUF Ricevente BUBOR 6 mesi 7,75 20/1/17 (77.267) (0,1) Deutsche Bank ZAR Ricevente JIBAR 3 mesi 7,32 18/11/20 (16.883) (0,0) Deutsche Bank HUF Ricevente BUBOR 6 mesi 7,98 19/1/17 (30.611) (0,0) Deutsche Bank ZAR Ricevente JIBAR 3 mesi 7,27 19/11/20 (17.132) (0,0) Deutsche Bank ZAR Ricevente JIBAR 3 mesi 7,77 26/11/20 (65.644) (0,0) Totale $ ( ) (0,1) 15

18 Global Macro Fund al 30 giugno 2012 Credit Default Swap Protezione vendita (2001: (0,1)%) Credit Default Swap Protezione acquisto (2011: 0,0%) Entità di riferimento Controparte nozionale Tasso (000 contrattuale omessi) fisso annuo Data di risoluzione Deprezzamento non realizzato % dell Attivo Entità di riferimento Controparte nozionale (000 omessi) Tasso contrattuale fisso annuo Deprezzamento Data di risoluzione non realizzato % dell Attivo Argentina Bank of America $ ,00% 20/6/13 $ ( ) (0,1) Argentina Bank of America ,00 20/6/13 (93.534) (0,1) Argentina Bank of America ,00 20/6/13 (46.765) (0,0) Argentina Bank of America ,00 20/6/13 (45.688) (0,0) Argentina Bank of America ,00 20/6/13 (45.401) (0,0) Argentina Credit Suisse ,00 20/6/13 (45.477) (0,0) Argentina Credit Suisse ,00 20/6/13 (45.270) (0,0) Argentina Credit Suisse ,00 20/6/13 (43.578) (0,0) Argentina Credit Suisse ,00 20/6/13 (42.818) (0,0) Argentina Deutsche Bank ,00 20/6/13 (45.398) (0,0) Argentina Deutsche Bank ,00 20/6/13 (45.270) (0,0) Argentina Deutsche Bank ,00 20/6/13 (34.531) (0,0) Argentina Deutsche Bank 705 5,00 20/6/13 (24.344) (0,0) Polonia Bank of America 720 1,00 20/6/17 (37.662) (0,0) Polonia Bank of America 410 1,00 20/6/17 (21.446) (0,0) Polonia Barclays Bank ,00 20/6/17 (83.693) (0,1) Polonia Deutsche Bank 600 1,00 20/6/17 (31.385) (0,0) Polonia Deutsche Bank 300 1,00 20/6/22 (38.254) (0,0) Polonia Goldman Sachs ,00 20/6/17 (52.308) (0,0) Sudafrica Bank of America ,00 20/6/15 (12.149) (0,0) Sudafrica Bank of America 425 1,00 20/9/15 (2.388) (0,0) Sudafrica Bank of America ,00 20/12/15 (9.764) (0,0) Sudafrica Bank of America ,00 20/12/15 (9.125) (0,0) Sudafrica Credit Suisse ,00 20/12/15 (13.644) (0,0) Sudafrica Credit Suisse ,00 20/12/15 (9.764) (0,0) Sudafrica Credit Suisse 710 1,00 20/12/15 (6.055) (0,0) Sudafrica Credit Suisse 900 1,00 20/3/16 (10.265) (0,0) Sudafrica Deutsche Bank ,00 20/9/15 (11.237) (0,0) Sudafrica Deutsche Bank ,00 20/9/15 (6.461) (0,0) Sudafrica Deutsche Bank 500 1,00 20/9/15 (2.809) (0,0) Sudafrica Deutsche Bank 425 1,00 20/9/15 (2.388) (0,0) Sudafrica Deutsche Bank ,00 20/12/15 (10.489) (0,0) Sudafrica Deutsche Bank 700 1,00 20/9/17 (22.516) (0,0) Sudafrica Goldman Sachs ,00 20/12/15 (14.028) (0,0) Sudafrica Goldman Sachs ,00 20/12/15 (9.125) (0,0) Sudafrica Goldman Sachs 450 1,00 20/9/17 (14.475) (0,0) Markit CDX.NA. High Yield Deutsche Bank ,00 20/6/17 ( ) (0,1) Totale $ ( ) (0,4) Filippine Bank of America $ 700 1,00% 20/9/15 $ (1.722) (0,0) Filippine Credit Suisse 600 1,00 20/9/15 (1.476) (0,0) Filippine Deutsche Bank ,00 20/9/15 (2.460) (0,0) Filippine Goldman Sachs 860 1,00 20/9/15 (2.115) (0,0) Itraxx Europe Subordinated Financials Indice 5 anni Barclays Bank ,00 20/6/17 (64.665) (0,0) Totale $ (72.438) (0,0) Cross-Currency Swap (2011: 0,0%) Controparte Valuta ricevuta nozionale a tasso fisso (000 omessi) Valuta consegnata nozionale a tasso variabile (000 omessi) Indice del tasso variabile Tasso fisso Data regolamento Perdita netta non realizzata % dell Attivo Bank of America TRY 787 USD Libor 3 mesi 6,97% 18/8/21 $ (12.284) (0,0) Deutsche Bank TRY 438 USD 779 Libor 3 mesi 7,00 18/8/21 (8.330) (0,0) Totale $ (20.614) (0,0) 16

19 Global Macro Fund al 30 giugno 2012 Contratti di cambio a termine, aperti al 30 giugno 2012 (2011: (2,6)%) Controparte Valuta acquistata Valuta venduta Data di regolamento Perdita non realizzata % di Attivo Citibank EUR USD /7/12 $ (115) (0,0) Citibank USD EUR /7/12 ( ) (0,1) Goldman Sachs USD NZD /7/12 ( ) (0,2) Goldman Sachs USD ZAR /7/12 (19.166) (0,0) Goldman Sachs USD EUR /7/12 (96.903) (0,1) Goldman Sachs JPY USD /7/12 (9.706) (0,0) Goldman Sachs USD JPY /7/12 (94.593) (0,0) ANZ Bank CNH USD /7/12 (18.214) (0,0) Barclays Bank CNH USD /7/12 (19.112) (0,0) ANZ Bank USD EUR /7/12 (10.859) (0,0) Bank of America USD EUR /7/12 (15.913) (0,0) Goldman Sachs USD EUR /7/12 (10.533) (0,0) Deutsche Bank USD CLP /7/12 (642) (0,0) Barclays Bank RUB USD /7/12 (58.406) (0,0) Citibank EUR USD /8/12 (78.832) (0,0) HSBC EUR USD /8/12 (72.405) (0,0) HSBC GBP USD /8/12 (544) (0,0) Deutsche Bank USD EUR /8/12 (52.005) (0,0) Deutsche Bank USD TRY /8/12 (37.153) (0,0) JP Morgan USD TRY /8/12 (24.419) (0,0) Standard Bank USD ZAR /8/12 ( ) (0,1) ANZ Bank USD TWD /8/12 (9.020) (0,0) Bank of America USD TWD /8/12 (9.020) (0,0) Barclays Bank USD ZAR /8/12 (38.761) (0,0) Barclays Bank USD TWD /9/12 (7.281) (0,0) Deutsche Bank USD TWD /9/12 (8.436) (0,0) ANZ Bank USD TWD /9/12 (10.085) (0,0) Credit Suisse EUR HRK /10/12 (23.873) (0,0) Deutsche Bank HRK EUR /10/12 (3.050) (0,0) Goldman Sachs CNY USD /10/12 (7.050) (0,0) Bank of America CNY USD /11/12 (20.052) (0,0) Credit Suisse EUR HRK /1/13 (31.725) (0,0) Deutsche Bank EUR HRK /1/13 (14.078) (0,0) Totale $ ( ) (0,5) Totale Passività finanziarie registrate a valore equo nel Conto economico $ ( ) (1,2) 17

20 Global Macro Fund al 30 giugno 2012 AUD Dollaro australiano KRW Won sudcoreano BRL Real brasiliano LBP Lira libanese CHF Franco svizzero LKR Rupia singalese CLP Peso cileno MXN Peso messicano CNY Yuan cinese MYR Ringgit malese COP Peso colombiano NOK Corona norvegese CZK Corona ceca NZD Dollaro neozelandese DKK Corona danese PHP Peso fi lippino DOP Peso della Repubblica Dominicana PLN Zloty polacco EGP Lira egiziana RON Nuovo Leu romeno EUR Euro QAR Rial del Qatar GBP Sterlina inglese RSD Dinaro serbo GEL Lari georgiano RUB Rublo russo GHS Cedi ghanese SEK Corona svedese HKD Dollaro di Hong Kong SGD Dollaro di Singapore HRK Kuna croata TRY Nuova lira turca HUF Fiorino ungherese TWD Nuovo dollaro di Taiwan IDR Rupia indonesiana UYU Peso uruguaiano ILS Nuovo Shekel israeliano ZAR Rand sudafricano INR Rupia indiana ZMK Kwacha dello Zambia JPY Yen giapponese * Se il Comparto è il venditore della protezione del credito, l importo nominativo è l importo potenziale massimo dei futuri pagamenti che il Comparto dovrebbe effettuare qualora si verificasse un evento di credito, come stabilito nel contratto di credit default swap. Al 30 giugno 2012, tale importo massimo potenziale per tutti i credit default swap aperti in cui il Comparto è il venditore era pari a $ ** Il tasso fisso annuale contrattuale rappresenta il tasso fisso dell interesse ricevuto dal Comparto (quale venditore della protezione) o pagato dal Comparto (quale acquirente della protezione) annualmente sull importo nominale del contratto di credit default swap. Il tasso fisso annuale di mercato corrente di una specifica entità di riferimento corrisponde al costo, quotato dal fornitore dei prezzi, concernente la vendita della protezione dall insolvenza di tale entità alla fine del periodo e può comprendere gli anticipi necessari per concludere il contratto. Più alto è il tasso fissato, maggiore è il rischio percepito dal mercato di un evento di credito che coinvolga l entità di riferimento. Un tasso identificato come in mora indica che si è verificato un evento di credito per l entità di riferimento. ^ Titolo inflation-linked. 18