Analisi del triennio 2008, 2009 e 2010 Brescia, 26 ottobre 2011 CLARIUM S.r.l. Piazza Vittoria 8, 25122 Brescia, Italy Tel: +39 030 46383 Fax: +39 030 7772229 www.clarium.it info@clarium.it
Agenda Premessa Il Private Equity in Italia e Lombardia nel triennio 2008-2010 2
Premessa Nel presente documento vengono esposti i dati e le informazioni relative alle principali operazioni di finanza straordinaria avvenute negli anni 2008, 2009 e 2010 nella provincia di Brescia I dati esposti nel presente documento provengono, per quanto riguarda le operazioni di Private Equity da fonti statistiche (AIFI, PEM). Per quanto riguarda le operazioni tra controparti industriali le informazioni sono state, invece, raccolte analizzando le rassegne stampe di quotidiani locali e nazionali oltre che attingendo ad informazioni sul campo CLARIUM non può essere considerata responsabile della veridicità o meno di tutte le informazioni raccolte ed analizzate Dall analisi effettuata è possibile delineare un quadro rappresentativo circa la diffusione delle operazioni di finanza straordinaria nella nostra provincia anche attraverso un confronto a livello regionale e nazionale: Il Private Equity in Italia ed in Lombardia Le operazioni di finanza straordinaria nella provincia di Brescia nel triennio 2008-2010 Analisi andamentale per il triennio 2008-2010 3
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Il Private Equity, Italia - triennio 2008-2010 Nel triennio 2008/2010 sono state mappate da AIFI (Associazione italiana del Private Equity e Venture Capital) operazioni di investimento di Private Equity per un controvalore complessivo superiore ai 10,5 miliardi di Euro: Private Equity, Italia (valori espressi in.000 ) Operazioni mappate 2008 2009 2010 Valore Numero Valore Numero Valore Numero Seed / Start up 115.413 88 97.798 79 89.436 106 Expansion 795.655 133 370.862 112 582.784 109 Turnaround 41.055 12 416.304 11 50.509 14 Replacement Capital 1.636.395 26 41.656 9 91.375 7 Buy Out 2.869.113 113 1.688.326 72 1.647.193 56 Totale 5.457.631 372 2.614.946 283 2.461.297 292 Fonte: AIFI Annuario sul mercato del capitale di rischio 5
Il Private Equity, Italia - triennio 2008-2010 Complessivamente nel triennio 2008 2010 i fondi di Private Equity che operano in Italia hanno investito in 947 operazioni: Distribuzione degli investimenti per tipologia d operazione (Numero di operazioni; comparazione 2008, 2009 e 2010) 2008 2009 2010 372 283 292 88 79 106 133 112 109 12 11 26 14 9 7 113 72 56 Seed/Start up Expansion Turnaround Replacement Capital Buy Out Totale Fonte: AIFI Annuario sul mercato del capitale di rischio 6
115.413 97.798 89.436 795.655 370.862 41.055 416.304 50.509 41.656 91.375 582.784 1.636.395 1.688.326 1.647.193 2.869.113 2.614.946 2.461.297 5.457.631 Private Equity e Merger & Acquisition a Brescia Il Private Equity, Italia - triennio 2008-2010 Analizzando l operato dei Fondi d investimento, nel triennio il volume di capitale investito si è più che dimezzato: Distribuzione degli investimenti per tipologia d operazione (Anni 2008, 2009 e 2010; valori espressi in.000 ) CAGR -33% 2008 2009 2010 Seed/Start up Expansion Turnaround Repalcement Capital Buy Out Totale Fonte: AIFI Annuario sul mercato del capitale di rischio 7
Il Private Equity - Lombardia triennio 2008-2010 In Lombardia, nel triennio 2008 2010, il Private Equity ha investito quasi 3,7 mld di euro, il 35% del complessivo Italia: Private Equity, Lombardia (valori espressi in.000 ) Operazioni monitorate 2008 2009 2010 Valore Numero Valore Numero Valore Numero Seed / Start up 27.928 14 21.945 18 13.596 25 Expansion 261.855 35 184.420 37 275.507 38 Turnaround 3.500 1 84.452 5 5.694 3 Replacement Capital 16.570 3 13.175 2 19.434 2 Buy Out 1.451.598 52 1.077.629 24 201.327 21 Totale 1.761.451 105 1.381.621 86 515.557 89 Fonte: AIFI Annuario sul mercato del capitale di rischio 8
27.928 21.945 13.596 3.500 261.855 184.420 84.452 5.694 16.570 13.175 19.434 275.507 201.327 515.557 1.077.629 1.451.598 1.381.621 1.761.451 Private Equity e Merger & Acquisition a Brescia Il Private Equity - Lombardia triennio 2008-2010 Anche la Lombardia nel triennio ha visto contrarsi notevolmente il volume di capitale investito (CAGR -46%): Distribuzione degli investimenti per tipologia d operazione (comparazione 2008, 2009 e 2010; valori espressi in.000 ) CAGR -46% 2008 2009 2010 Seed/Start up Expansion Turnaround Repalcement Capital Buy Out Totale Fonte: AIFI Annuario sul mercato del capitale di rischio 9
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Nel corso dell analisi sono state mappate sul territorio bresciano complessivamente 184 operazioni di finanza straordinaria per un valore stimato di oltre 2 mld di : Operazioni di finanza straordinaria mappate (valori espressi in.000 ) 2008 2009 2010 Private Equity Valore Numero Valore Numero Valore Numero Operazioni Industriali 2008 2009 2010 * Per Riassetto si intendono le operazioni nelle quali non vengono coinvolte parti terze alla struttura societaria esistente. Comprendono operazioni di fusioni, scissioni, acquisizioni e cessioni totalitarie e/o di partecipazioni. Valore Numero Valore Numero Valore Numero Acq./Cessioni Totalitarie 198.596 30 159.337 21 407.650 12 Partecipazioni di maggioranza Partecipazioni di minoranza 290.400 10 26.700 3 45.000 2 526.262 18 85.174 10 100.900 4 41.670 8 12.512 4 3.175 3 Rami d azienda 93.950 5 14.264 8 15.800 9 Fusioni - 2-2 - - Riassetto * - 17-14 - 2 Totale 860.478 80 271.287 59 527.525 30 11
Delle 184 operazioni di investimento mappate per il triennio 2008-2010, quelle realizzate da operatori di Private Equity sono solo 15: Numero delle operazioni (triennio 2008-2010; numero) Op. Industriali Private Equity 169 80 59 10 3 2 30 15 2008 2009 2010 Totale 12
Degli oltre 2 mld di euro di controvalore delle operazioni mappate, 362 mln di sono investimenti realizzati da operatori del Private Equity: Private Equity e Operazioni Industriali (dati aggregati triennio 2008 2010; valori espressi in.000 ) Operazioni industriali Private Equity 362.100 290.400 860.478 26.700 271.287 45.000 527.525 1.659.290 2008 2009 2010 Totale 13
Come si può notare, nel 2009 il valore delle operazioni di Private Equity realizzate nella nostra provincia (26,7 mln ) si è ridotto drasticamente rispetto al 2008 (erano 290,4 mln ): Valore degli investimenti di Private Equity (triennio 2008-2010; valori espressi in.000 ) 290.400 362.100 26.700 45.000 2008 2009 2010 Totale 14
I settori nei quali si sono concentrati gli investimenti degli operatori di Private Equity sono quello Manifatturiero e Automotive: Distribuzione settoriale degli investimenti di Private Equity (triennio 2008-2010; valori espressi in.000 ) 120.000 100.000 96.700 85.400 80.000 64.400 60.000 49.600 40.000 38.500 27.500 20.000 0 Automotive Manifatturiero Beni di consumo Servizi Finanziari Edilizia Altri settori 15
Da sottolineare che i volumi d investimento di Private Equity sono concentrati sulle Medie Grandi imprese (fatturati compresi tra 30 ed i 250 mln ) : Valore degli investimenti per classe di fatturato (triennio 2008-2010; valori espressi in.000 ) 63.800 148.700 362.100 32.300 117.300 10-30 mln 30-50 mln 50-250 mln >=250 mln Totale 16
Nel triennio i capitali di Private Equity sono intervenuti in operazioni principalmente di Replacement capital e Buy Out (con modifica dunque della proprietà dell impresa): Valore degli investimenti per tipologia di operazione (triennio 2008-2010; valori espressi in.000 ) 209.600 362.100 14.500 8.500 129.500 Turnaround Expansion Replacement Buy Out Totale 17
Gli operatori di Private Equity nel triennio 2008-2010 hanno investito a Brescia sulla Media Impresa trascurando completamente la Piccola Impresa (Fatturati inferiori ai 10 mln ): Valore degli Investimenti per classe di fatturato del target (triennio 2008-2010; valori espressi in.000 ) Lombardia Brescia 3.658.629 1.763.591 1.018.325 263.450 353.367 259.896 0 32.300 117.300 148.700 63.800 362.100 0-10 mln 10-30 mln 30-50 mln 50-250 mln >= 250 mln TOTALE 18
Nel triennio 2008 2010 sono state mappate sul territorio bresciano 169 operazioni di finanza straordinaria tra controparti industriali per un controvalore stimato di oltre 1,65 mld di : Operazioni di finanza straordinaria mappate (valori espressi in.000 ) Operazioni Industriali 2008 2009 2010 Valore Numero Valore Numero Valore Numero Acq./Cessioni Totalitarie 198.596 30 159.337 21 407.650 12 Partecipazioni di maggioranza Partecipazioni di minoranza 526.262 18 85.174 10 100.900 4 41.670 8 12.512 4 3.175 3 Rami d azienda 93.950 5 14.264 8 15.800 9 Fusioni - 2-2 - - Riassetto * - 17-14 - 2 Totale 860.478 80 271.287 59 527.525 30 * Per Riassetto si intendono le operazioni nelle quali non vengono coinvolte parti terze alla struttura societaria esistente. Comprendono operazioni di fusioni, scissioni, acquisizioni e cessioni totalitarie e/o di partecipazioni. 19
Totale Manifatturiero Biotecnologie Energia & utilities Alimentare Altri servizi ICT Automotive Automazione Industriale Edilizia Trasporti e logistica Altro Tessile Beni di consumo Prodotti e servizi industriali Private Equity e Merger & Acquisition a Brescia Il settore manifatturiero ha assorbito circa il 55% del valore complessivo delle operazioni di M&A tra controparti industriali nella provincia di Brescia: Distribuzione settoriale delle operazioni nella provincia di Brescia (triennio 2008-2010; valori espressi in.000 ) 1.659.290 903.054 351.350 160.282 78.818 49.660 48.992 14.355 13.550 12.185 10.456 8.751 6.675 1.000 162 20
Da sottolineare come le operazioni sul capitale si sono concentrate su acquisizioni di partecipazioni di maggioranza e/o totalitarie: Valore degli investimenti tra controparti industriali per tipologia d operazione (triennio 2008-2010; valori espressi in.000 ) 765.583 1.659.290 124.014 57.357 712.336 Rami d'azienda Partecipazioni di minoranza Partecipazione di maggioranza Totalitarie Totale 21
Ben 92 delle 169 operazioni mappate hanno avuto controvalori inferiori ai 5 mln : Distribuzione degli investimenti per classe d investimento (triennio 2008-2010; numero di operazioni) 169 52 40 31 33 10 3 1 mln > 1 5 mln > 5 20 mln > 20 50 mln >50 mln Riassetto societario Totale 22
Nel corso del triennio si rileva che le operazioni con controvalori inferiori al milione di euro si sono mantenute numericamente significative: Distribuzione degli investimenti per classe d investimento (triennio 2008-2010; numero operazioni) 2008 2009 2010 20 21 15 17 13 14 15 6 7 2 2 1 1 0 2 1 mln > 1 5 mln > 5 20 mln > 20 50 mln > 50 23
Il controvalore totale del capitale investito in operazioni tra controparti industriali, nel corso del 2010 si incrementa notevolmente rispetto al 2009 grazie a due operazioni particolarmente significative: Valore del capitale investito (triennio 2008-2010; valori espressi in.000 ) Op. Industriali Private Equity 1.659.290 860.478 290.400 271.287 527.525 362.100 26.700 45.000 2008 2009 2010 Totale 24
Sintesi L investitore istituzionale (Private Equity) investe sul territorio bresciano tipicamente nei settori tradizionali (manifatturiero e automotive) con target di imprese medio grandi trascurando completamente la Piccola Impresa I dati emersi dallo studio indicano che le operazioni di finanza straordinaria sia con Private Equity che tra controparti industriali sono finalizzate all acquisizione del controllo dell azienda Delle 169 operazioni mappate ben 92 sono operazioni con controvalori inferiori ai 5 mln a significare che la Piccola e Media impresa, nonostante non incroci l interesse degli investitori finanziari, risulta molto attiva 25