16-apr-2017 Ricordo che lunedì 17 aprile i mercati Europei saranno chiusi.

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1 16-apr-2017 Ricordo che lunedì 17 aprile i mercati Europei saranno chiusi. Valute: - Eur/Usd (1,0608) è tornato ad indebolirsi dopo il 27 marzo, anche se in settimana non ha recuperato qualcosa - Usd/Yen (108,603) prosegue la fase di indebolimento partita dai massimi relativi del 10 marzo Commodities: - Crb Index (187,77) prosegue la ripresa dai minimi di metà marzo - Petrolio (Crude Oil: 53,18$ - Brent: 55,89$) è in ripresa dal 27 marzo - Oro (1290,1) prosegue la ripresa dai minimi relativi del 9 marzo Bonds (future): - Bund (163,64)- rendimento sceso ed al 0,18%- dal 14 marzo il prezzo è in buona ripresa - T-note (126,00)- rendimento sceso ed al 2,24%- il prezzo è in ripresa da metà marzo - Btp (130,77)- rendimento leggermente salito ed al 2,29%- il prezzo è in correzione dal 7 aprile- lo Spread (210,00) è in salita da fine marzo Volatilità: - Vstoxx (23,39%) è salito rispetto alla scorsa settimana ed è intorno all media di lungo periodo - Vix (15,96%) è salita rispetto alla scorsa settimana e si è avvicinato alla media di lungo periodo. Tenendo conto di vari fattori Intermarket questi restano rialzisti per gli Indici Azionari Europei e Usa- rispetto alla scorsa settimana il Sentiment è leggermente peggiorato. La tensione internazionale è certamente aumentata per le vicende legate alla Korea del Nord. Sembra si preparino venti di guerra da quella parti e c'è un chiaro allontanamento dal rischio con Oro in crescita, Dollaro/Yen in diminuzione, Azionario in correzione, Bond con prezzi in aumento. In più in Europa c'è una percezione del rischio ulteriore, come ho segnalato nel report sulla Volatilità Implicita del 14 aprile, legato agli incerti esiti delle Presidenziali Francesi. Questa settimana i Mercati saranno in balia di questi 2 eventi, ma i grandi gestori penso cercheranno più di coprire i portafogli con delle Put, piuttosto che scaricarsi di azioni che fra poco daranno buoni dividendi. Vediamo ora la Situazione Ciclica sui vari mercati che seguo (dati di chiusura del 13 aprile) Vediamo l Eurostoxx e di seguito anche Dax e Fib per cui gli andamenti Ciclici sono quasi sempre assai simili- fatto non sempre evidente sull S&P500 che pertanto viene analizzato separatamente. eugenio sartorelli - 1

2 (Il grafico è realizzato con il software Cycles Navigator da me ideato la linea gialla in basso è un Indicatore Ciclico che ci segnala la dinamica della spinta ciclica- nelle analisi svolte tengo conto anche di altri Indicatori/Oscillatori Ciclici. Ricordo che il 17 marzo siamo passati al contratto future giungo, la cui quotazione è inferiore di circa 75 punti alla scadenza marzo. Di questo se ne terrà contro nelle valutazioni che faremo. Ciclo Trimestrale (detto anche Intermedio- figura in alto- dati ad 1 ora) è partito sui minimi del'8 febbraio. Vi sono 2 possibili cicliche: 1- ciclo breve: il minimo del 22 marzo (vedi freccia rossa) rappresenta la metà ciclo- in tal caso mancherebbe una ulteriore fase di indebolimento per andare a chiudere il ciclo entro inizio maggio 2- ciclo più lungo della media che vedremo rappresentato sul Dax (come i 3 precedenti): sui minimi del 22 marzo è partito il 2 sotto-ciclo Mensile (in realtà più lungo)- in tal senso mancherebbe una fase di leggero indebolimento per andare a chiudere il ciclo entro il 25 aprile- poi ci sarebbe ancora un sotto-ciclo (e quindi almeno 2 settimane di ripresa) per poi andare a chiudere il Trimestrale ad inizio giugno. eugenio sartorelli - 2

3 Difficile dire quale ipotesi prevarrà, viste anche le varie tensioni internazionali che perturbano le conformazioni cicliche. - Analizziamo ora il Ciclo Settimanale (figura in basso - dati a 15 minuti)- sembra partito sui minimi dell'11 aprile ed è già in debolezza. In tal senso mancherebbero altri 3-4 gg a prevalenza ribassista. Chiaramente non significa avere tutti giorni al ribasso, ma una prevalenza ribassista sarebbe confermata anche da momentanei deboli rimbalzi. Viste alcune anomalie su varie fasi cicliche ci potrebbero essere differenti soluzioni in caso di rimbalzi oltre certi valori "critici" ce definisco più sotto. Per quanto riguarda Dax le forze cicliche relative sono in linea con quelle dell'eurostoxx. Per il FtseMib la forza ciclica relativa resta mediamente inferiore, con una discesa che è quasi arrivata vicino ai minimi del 22 marzo. Di seguito vediamo la fase ciclica sul Dax: eugenio sartorelli - 3

4 Qui mostro la possibilità di un ciclo più lungo con il 2 sotto-ciclo Mensile partito sui minimi del 22 marzo (vedi freccia rossa). Valgono le medesime considerazioni fatte sull'eurostoxx. Anche il Settimanale è in linea con l'eurostoxx. Vediamo ora il Trimestrale ed il Settimanale sul FtseMib: Qui il nuovo contratto future scadenza giugno quota circa 450 punti in meno del precedente scadenza marzo e pertanto il 1 grafico presenterebbe una maggior forza rialzista se si utilizzasse il contratto giugno. Come forme siamo in linea con l'eurostoxx sia per il Trimestrale che per il ciclo Settimanale- come già detto c'è una minor forza ciclica relativa. Vediamo ora alcuni livelli di Prezzi di rilievo, che sono prezzi critici e non dei target price. Sono valori validi soprattutto per questa settimana e determinati in base a Proiezioni Cicliche di Tempi/Prezzi-Volumi. Non sono tutti Prezzi che saranno necessariamente raggiunti, ma solo con una prosecuzione della forza o delle debolezza (alle volte anche con movimenti fuori statistica come intensità). In sintesi: - una ulteriore correzione può portare a: - Eurostoxx: eugenio sartorelli - 4

5 - Dax: Fib: Valori sotto al 1 sottolineato confermerebbero un Settimanale debole con effetti anche sui cicli superiori. Valori sotto al 2 sottolineato indebolirebbero anche il Trimestrale e sarebbero probabilmente associati a tensioni geo-politiche. - dal lato opposto un po' di ripresa di forza può portare a: - Eurostoxx: Dax: Fib: Valori sino al 2 scritto sopra sono "naturali" rimbalzi- valori superiori e verso al 1 sottolineato ci direbbero di un Settimanale che (a sorpresa) riprende forza e che potrebbe cambiare forma. Valori verso al 2 sottolineato riporterebbero forza sul Trimestrale, fatto poco preventivabile in questa fase. N.B.: Rammento che lunedì mattina (martedì per i mercati Europei per questa settimana) dopo 1 ora di contrattazione, questi livelli possono sensibilmente variare (e questo lo menziono nel Report Operativo del mattino). Vediamo ora l S&P500: eugenio sartorelli - 5

6 -Ciclo Trimestrale (figura in alto- dati ad 1 ora) il ciclo è partito con un deciso rialzo dal 31 gennaio e quindi prima che in Europa. Qui la struttura sembra con maggior chiarezza divisa in 2 metà Trimestrali con un minimo centrale il 27 marzo (vedi freccia rossa) e quindi poco dopo il 22 marzo dell'europa. Non si possono comunque escludere altre soluzioni. Resta il fatto che siamo su una conformazione ciclica con caratteristiche differenti a quella che c'è in Europa e ciò rende più difficoltosa l'interpretazione- in generale la forza ciclica è inferiore che in Europa. La discesa sotto i minimi centrali intorno a 2318 (meglio arrotondare a 2315) sancirebbe una struttura ciclica in indebolimento e ci sarebbe tempo per ulteriori ribassi. - Ciclo Settimanale (dati a 15 minuti)- è partito l'11 aprile come per l'europa ed è già in indebolimento. Anche qui potremmo avere 3-4 gg di ulteriore prevalenza ribassista, ma sempre con possibili parziali rimbalzi. A livello di Prezzi un ulteriore indebolimento può portare a valori inferiori ci direbbero di una perdita di forza strutturale del Trimestrale e si potrebbe scendere oltre e verso 2290 e Dal lato opposto un po' di ripresa può portare verso valori superiori ci direbbero di un Settimanale che recupera forza. Valori verso 2357 modificherebbero (a sorpresa) la struttura del eugenio sartorelli - 6

7 Settimanale. Oltre abbiamo 2365 e 2375 cosa che ridarebbero forza ai cicli superiori, cosa per ora poco attesa. Passiamo ora ai Cicli sull Euro/Dollaro (Forex e Future): - Ciclo Trimestrale (figura in alto - dati a 1 ora) è partito sui minimi del 20 dicembre e quindi è in essere da quasi 4 mesi. I minimi del 2 marzo rappresentano la metà ciclo (vedi freccia gialla). Tuttavia la 2 metà potrebbe essere ben più breve e per andare a chiudere mancherebbe una fase di ulteriore indebolimento che si potrebbe concludere antro fine aprile. Solo valori al di sopra di certi valori "critici" che definisco più sotto ci direbbero di una nuova fase ciclica iniziata probabilmente sui minimi del 10 aprile. - Ciclo Settimanale (figura in basso - dati a 15 minuti) sembra partito sui minimi del 10 aprile, con un ciclo precedente che si è prolungato. Potrebbe avere 1 gg di leggera ripresa e poi almeno 2 gg di indebolimento. Tuttavia molto dipenderà dagli sviluppi sul ciclo superiore. eugenio sartorelli - 7

8 A livello di Prezzi (validi soprattutto per questa settimana), un ulteriore recupero può portare verso 1,065- valori oltre 1,068 darebbero forza al Settimanale. Oltre abbiamo 1,070. Valori verso 1,075 ci direbbero che probabilmente siamo in una nuova fase ciclica Trimestrale e che quindi il recupero avrebbe tempo per proseguire. Dal lato opposto un ulteriore indebolimento può portare a 1,057- valori inferiori ci direbbero di un Settimanale in debolezza e si potrebbe proseguire verso 1,053-1,050 e sino a 1,045. Passiamo alla situazione Ciclica sul Bund Future: - Ciclo Trimestrale (figura in alto - dati ad 1 ora) è partita una nuova fase in tempi idonei sui minimi del 14 marzo ed ha mantenuto una costante forza. In base alle forme attuali la prevalenza rialzista potrebbe proseguire sino a circa il 25 aprile oppure prolungarsi sino a circa il l'11 maggiopoi si valuterà. Chiaramente possono sempre esservi momentanee correzioni che alleggeriscano questa chiara prevalenza rialzista, la quale è anomala quando assume conformazioni rettilinee. - Ciclo Settimanale (figura in basso - dati a 15 minuti)- è partito sui minimi del 5 aprile mattina ed è al rialzo da oltre 6 gg. Per andare a chiudere sarebbe più che fisiologico avere 1 gg eugenio sartorelli - 8

9 (sino a 2) di leggero indebolimento. Chiaramente ulteriori rialzi allungherebbero le forme di questo ciclo che sarebbe ancor più fuori statistica. A livello di Prezzi (validi soprattutto per questa settimana), un po' di correzione potrebbe portare a 163,2-163 e sino a 162,6/162,5 per portare il Settimanale in chiusura. Una maggior correzione potrebbe portare a 162- valori inferiori ridurrebbero le forze dei cicli superiori. Dal lato opposto un a ulteriore spinta potrebbe portare a nuovi massimi verso 164- oltre abbiamo 164,3-164,5 e sino a 165 che rappresenterebbero dei massimi assoluti tenendo conto dei vari differenziali dei contratti future. Comunque valori oltre 163,3 li considero degli eccessi rialzisti sena prima avere una correzione. Operatività (che personalmente sto seguendo) Future Per il Trading Intraday vi rimando al Report di lunedì mattina (entro ore 9:30) Opzioni - il 29 marzo mattina ho fatto Operazioni moderatamente rialziste con Vertical Call debit Spread su scadenza maggio- i requisiti di prezzo c'erano solo per l'eurostoxx: acquisto Call maggio 2450 e vendita Call maggio Il 4 aprile l'ho fatta anche per FtseMib (per future tra e 19700)- acquisto Call maggio e vendita Call maggio Come gestione dinamica della posizione, se la Call venduta perde oltre il 50% del suo valore la chiudo. In questo modo posso avere maggiori utili (con la sola Call rimasta) su riprese di forza. - ero intenzionato a rafforzare la posizione sull'eurostoxx per eventuali discese del future sotto Il 13 aprile è avvenuto ma quando il mercato delle Opzioni era già chiuso. Vedremo alla riapertura di martedì che condizioni di mercati vi saranno. - sul minis&p500 potrebbe fare Call credit Vertical Spread su scadenza maggio, per puntare ad un mercato che non salga oltre certi valori. Tuttavia attendiamo lunedì per vedere meglio il da farsi. Eur/Usd e Bund: - per l'eur/usd come ho scritto ho chiuso in utile 1/3 della posizioni per discese sotto 1,070 (avvenuto il 30 marzo). Come avevo scritto penso di chiuderne in utile ancora 1/3 (rispetto a quanto ne avevo all'inizio) per valori sotto 1,057. Potrei farlo anche per salite oltre 1,070 (guadagnerei decisamente meno, ma devo abbassare il rischio). - per il Bund il 4 aprile ho fatto Vertical Call credit Spread su scadenza maggio per prezzi ben sopra 162,5: vendita Call 163,5ed acquisto di Call 164. Come avevo scritto, per valori oltre 163,5 ho fatto ancora operazione analoga con vendita di Call maggio 164,5 ed acquisto di Call maggio 165. ETF: - in settimana scrivevo che avrei potuto iniziare ad acquistare Etf rialzista su Eurostoxx e FtseMibciò potrebbe essere idoneo per Indice Eursotoxx intorno a per Indice FtseMib intorno a Volendo si può fare anche con i 2x long, sapendo bene che non possono fare il doppio dell'indice di riferimento per come sono congeniati. - ho incrementato più volte le posizioni su Etf short sull S&P500 sui vari rialzi con vendite in utile su alcuni importanti recenti ribassi. Ho incrementato il 15 febbraio di 1/5 la posizione per valori ben eugenio sartorelli - 9

10 oltre Ho deciso di incrementare di 1/6 il 3 marzo pomeriggio quando il minis&p500 era intorno a 2392 (la sera prima aveva superato 2400). Per discese sotto 2330 (il 27 marzo mattina) ho chiuso 1/4 della posizione. Ora attendo, ma per discese sotto 2310 (valore cambiato) potrei chiuderne ancora 1/4 della posizione che avevo. -da inizio 2016 ho accumulato posizioni short sul T-note 10 y: Etf della Boost 3x short (isin: IE00BKS8QT65). Ho già chiuso in utile 1/3 della posizione il 4 gennaio. Volevo chiuderne ancora 1/3 per discese verso 123,5 ma ora siamo in fase di rimbalzo. Per salite oltre 125 (avvenuto in modo chiaro il 4 aprile) ho acquistato ancora in quantità pari ad 1/3 di quanto già detenevo. Ora attendo. - il 15 dicembre, ritenevo sensato l'ingresso sull'oro sulla sua debolezza per prezzi sotto 1150$. Ho utilizzato Etf Physical Gold (Isin: JE00B1VS3770). Per valori oltre 1250$ ho chiuso in utile metà posizione (il 24 febbraio mattina). Per la restante posizione volevo vedere prezzi almeno oltre 1300$, ma vista la situazione internazionale potrei anche attendere 1325$. - ho iniziato ad accumulare posizioni al rialzo sul CRB Index (indice delle Commodities) da marzo uso l Etf della Lyxor sul tale indice (codice Isin: FR ). Il prezzo medio di carico è 196, ma con un valore medio di Euro/Dollaro di 1,12. Considerando il valore del Dollaro l'operazione è solo in lieve perdita. Ora attendo. - avevo acquistato molti mesi fa Etf long sul Brent a varie riprese. Ho chiuso tutte le posizioni in utile, sempre a varie riprese, con l'ultima vendita avvenuta il 7 aprile con Brent oltre 55$. eugenio sartorelli