TEMPO E RISCHIO. Il valore del denaro è funzione del tempo in cui è disponibile

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1 Esercitazione TEMPO E RISCHIO Il valore del denaro è funzione del tempo in cui è disponibile Un capitale - spostato nel futuro si trasforma in montante (capitale iniziale più interessi), - spostato nel passato si tramuta in valore attuale (montante meno gli interessi) (1+r) n C 0 C n 1 (1+r) n 1

2 (1+r) n fattore di montante 1 (1+ r) n fattore di sconto o fattore di attualizzazione IL VALORE ATTUALE è quindi la conversione di lire future nel loro equivalente attuale VA = Capitale futuro (montante) n (1+r) dove r = saggio o tasso d interesse ( cioè il prezzo d uso del denaro) e n = tempo espresso in anni 2

3 RISCHIO E INCENTIVI Uno dei trade off fondamentali in economia riguarda il rapporto tra rischio e incentivi. Nei mercati sia del rischio che dei capitali quando i rischi sono ridotti lo sono anche gli incentivi Rischio A B Trade off rischio incentivi Incentivi VALORE ATTESO = (pagamento se si verifica l evento peggiore)(probabilità dell evento peggiore) + (pagamento dell evento migliore) (probabilità se si verifica l evento migliore) PREMIO DI RISCHIO= Valore atteso dell alternativa rischiosa valore dell alternativa sicura 3

4 Gli individui formulano le proprie aspettative in modo diverso: 1) ASPETTATIVE ADATTIVE si pensa che le tendenze attuali continuino anche in futuro. 2) ASPETTATIVE RAZIONALI quando si utilizzano tutte le informazioni disponibili :::::::::::::::::::::::::::::::::::::: La maggior parte degli individui sono AVVERSI AL RISCHIO. Il PREMIO DI RISCHIO è quel qualcosa che gli individui sono disposti a pagare per ridurre il rischio. SELEZIONE AVVERSA si ha quando l esposizione al rischio degli assicurati dipende dalle caratteristiche del contratto di assicurazione. RISCHIO MORALE riguarda il comportamento dell assicurato: coloro che si sono assicurati non prendono le stesse precauzioni di coloro che non sono assicurati 4

5 TASSO D INTERESSE REALE E NOMINALE 1) TASSO D INTERESSE NOMINALE : è il prezzo d uso del capitale 2) TASSO D INTERESSE REALE: è uguale al tasso d interesse nominale meno il tasso d inflazione (cioè il tasso medio di variazione dei prezzi) 5

6 Esercizio N. 2 pag. 84 Il Ministero dei Trasporti sta valutando l offerta di due imprese per la ripavimentazione di una strada. La prima, la Lavoriamo bene, eseguirebbe il lavoro al prezzo di $, garantendo il lavoro per tre anni. L impresa Fallo comunque chiede soltanto $, ma i costi stimati per la ripazione di lesioni del manto stradale sono di $ l anno. Il tasso di interesse è dell 8%. a) Calcolare il valore attuale del costo totale con la Fallo comunque. b) Qual è l offerta meno costosa. 6

7 a) Calcolo del valore attuale dei costi - Impresa Lavoriamo bene Costo = Impresa Fallo comunque = ,08 (1,08) (1,08) Costo = 2 3 L offerta meno costosa è quella dell impresa Lavoriamo bene 7

8 Esercizio per voi n. 5 pag. 85 Barbara sta prendendo in considerazione la possibilità di abbandonare il suo lavoro sicuro nella pubblica amministrazione per diventare consulente. Essa guadagna attualmente 40 milioni e pensa che l attività di consulente possa fruttare 75 milioni nel caso ottenga un importante contratto, oppure nulla nel caso contrario. Barbara ritiene che la probabilità di ottenere il contratto sia di 2/3. a) Definire l alternativa sicura e quella rischiosa b) Qual è il valore atteso dell attività di consulenza? c) Qual è l ammontare del premio per il rischio? a) Alternativa sicura= pubblica amministr. Alternativa rischiosa = consulenza b) Valore atteso dell attività di consulenza = = * 2/3 + 0 * 1/3 = c) Ammontare del premio di rischio = = =

9 Domande a scelta multipla (pag. 80) 1 Se depositate lire in banca all inizio dell anno ed il tasso di interesse è del 10%, quanto denaro avrete a disposizione alla fine dell anno? a lire b lire c lire d di lire e nessuna delle precedenti 2 Se dovete ricevere da un cliente fra un anno ed il tasso di interesse è del 10%, qual è il valore attuale dell incasso futuro? a lire b lire c lire d lire e nessuna delle precedenti 9

10 3 Se il tasso di interesse aumenta, il valore attuale dei profitti futuri attesi da progetti di investimento a aumenta b rimane invariato c diminuisce d a) e b) e nessuna delle risposte precedenti 4 Se, per acquistare un auto usata, prendete a prestito di lire a un tasso di interesse del l 11%, questo 11% rappresenta a il tasso reale di interesse b il tasso di inflazione c il tasso di interesse nominale d il tasso di interesse reale meno il tasso di interesse nominale e il tasso di interesse nominale meno il tasso di interesse reale 10

11 5 Supponiamo che il tasso di interesse sui certificati di deposito sia dell 8%. Il tasso atteso di inflazione è del 5%: a quanto ammonterà il tasso reale di interesse? a 8 per cento b 5 per cento c 13 per cento d 3 per cento e nessuna delle precedenti 6 Quando i prezzi di mercato delle attività subiscono variazioni cospicue, ciò, in genere, dipende da a cambiamenti dell offerta di attività b fissazione di prezzo massimo da parte delle autorità pubbliche c cambiamenti delle aspettative sui prezzi futuri d cambiamenti dei gusti e cambiamenti dei redditi 7 Di chi utilizza tutte le informazioni disponibili per formarsi le aspettative sul futuro, si dice che ha a aspettative miopi b aspettative adattative c aspettative razionali d aspettative riservate e aspettative casuali 11

12 8 La maggior parte degli individui sono avversi al rischio. Questo significa che a cercano di eliminare o minimizzare i rischi più seri b hanno aspettative miopi c non assumono mai rischi d si focalizzano sul tasso di interesse nominale e risposte a, b 9 Un mercato importante del rischio è quello delle assicurazioni. Quale delle seguenti affermazioni è vera per questo mercato? a i compratori sono avversi al rischio b le compagnie di assicurazione distribuiscono i rischi su più soggetti c le compagnie di assicurazione possono prevedere in modo corretto l ammontare annuale delle denunce d tutte le risposte precedenti e risposte a) e b) 12

13 10 Per le compagnie di assicurazione il problema della selezione significa a selezionare i migliori addetti da assumere b selezionare il giusto premio da offrire c selezionare i migliori rischi da assicurare d selezionare il miglior marchio per l impresa e nessuna delle risposte precedenti 11 La selezione avversa a è conseguenza del fatto che la compagnia di assicurazione possiede informazioni limitate circa il livello di rischio di ogni cliente b implica che gli individui più propensi ad assicurarsi sono tendenzialmente quelli a più elevato rischio c induce i consumatori a più basso rischio a rinunciare ad assicurarsi a premi elevati d rende più ampia la quota di clienti che avranno incidenti più gravi quando i premi sono più elevati e tutte le risposte precedenti 13

14 12 L espressione rischio morale si riferisce al fatto che: a chi acquista assicurazioni è avverso al rischio b le compagnie di assicurazione possono prevedere con certezza i danni c gli individui a più alto rischio richiedono più assicurazione a più alti prezzi d gli individui assicurati hanno meno incentivi ad evitare incidenti e il premio pagato deve includere uno sconto per false denunce 13 Un individuo che a volte guida in stato di ubriachezza avrà un elevata domanda di assicurazione per l auto. Si tratta di un esempio di: a selezione avversa b rischio morale c avversione al rischio d aspettative adattative e nessuna delle risposte precedenti 14

15 14 Avendo stipulato un assicurazione sul rischio di errori professionali, un medico dedicherà meno tempo ai pazienti. Si tratta di un esempio di a selezione avversa b rischio morale c avversione al rischio d aspettative adattative e nessuna delle precedenti 15 Gli individui rispondono al rischio a evitando o riducendo i rischi b mantenendo aperte diverse opzioni c diversificando d trasferendo rischi ad altri soggetti e tutte le precedenti 16 Investire in una grande varietà di azioni diverse o di fondi mutuabili, anzichè detenere una sola attività, è un esempio di comportamento volto a: a evitare o ridurre i rischi b mantenere aperte diverse opzioni c diversificare d trasferire rischi ad altri soggetti e tutte le risposte precedenti 15

16 19 Per la maggior parte, il rischio delle attività economiche ricade su a compagnie di assicurazione b legali delle imprese c imprese di contabilità d imprenditori e mercato dei fondi mutuabili 20 Chi finanzia nuove attività con capitale, guadagna interessi più elevati. Questo guadagno aggiuntivo rappresenta a premio per il rischio b selezione avversa c rischio morale d diversificazione e assicurazione 16