5-mag Valute: Bonds:

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1 5-mag-2019 Iniziamo con uno sguardo Intermarket con dati giornalieri a partire da inizio novembre e sino alla chiusura di venerdì 3 maggio (l indicatore in figura cerca di identificare le forze sul ciclo Trimestrale): Valute: - Dollar Index (la scala dei prezzi è differente da quella classica) è in fase rialzista da inizio febbraio, ma con ampie oscillazioni; - Eur/Usd è in fase altalenante, ma con tendenza verso il basso; - Usd/Yen dal 4 gennaio è in tendenza rialzista, che per ora si è arrestata dal 25 aprile; Bonds: - T-Bond 30 anni (rendimento x10) - rendimento al 2,926% si muove entro uno stretto range da inizio aprile; - Bund (prezzo) abbiamo cambiato contratto e tenendo conto di ciò è salito sino al 28 marzo ora è in fase altalenante; il rendimento è leggermente sceso rispetto ad 1 settimana fa ed allo 0,02%; - Spread Btp/Bund valori altalenanti e senza chiara direzione. Commodities: - Crb Index dopo una crescita da inizio gennaio dal 24 aprile sta correggendo; - Petrolio (Crude Oil) da fine dicembre è in fase di costante salita, ma dal 24 aprile è in leggera correzione; - Oro dopo una salita quasi ininterrotta da fine novembre, dal 21 febbraio sta correggendo; eugenio sartorelli - 1

2 Volatilità: - Vstoxx (future - attenzione che è leggermente differente dall Indice Vstoxx) resta in trend discendente dal 27 dicembre, ma dal 16 aprile è in leggera crescita è sopra alla banda bassa a 3 mesi; - Vix resta in discesa dal 26 dicembre è in leggerissima crescita da metà aprile - poco sopra la banda bassa a 3 mesi; - VVix (volatilità del Vix-manca l ultimo dato) è simile al Vix ma spesso con movimenti di ampiezza differente e talvolta anticipati- ha un andamento più altalenante del Vix ed è sulla media a 3 mesi, con una anomala crescita il 3 e 4 maggio. Il Sentiment sull S&P500 basato sulla Struttura a Termine del Vix future: - Pendenza: resta positiva (Contango) ed è simile rispetto alla chiusura della scorsa settimana; - Valori medi: sono leggermente saliti su tutte le scadenze rispetto alla scorsa settimana; - Sentiment: positivo e quasi stabile. Il Sentiment sull Eurostoxx 50 basato sulla struttura a termine del Vstoxx Future: eugenio sartorelli - 2

3 - Pendenza: curva in salita sino alla 5 scadenza pendenza leggermente diminuita rispetto alla scorsa settimana; - Valori medi: sono quasi stabili rispetto alla scorsa settimana; - Sentiment: positivo e stabile. Aggiungo la curva dei rendimenti dei Bond Governativi Usa per valutare l economia Usa: - Pendenza: quasi piatta sulle prime 3 scadenze, poi in discesa sino ai 3 anni, infine in decisa salita; - Valori medi: sono mediamente saliti sulle scadenze oltre i 6 mesi rispetto alla scorsa settimana; - Sentiment economico: leggermente positivo con situazione di tensione in diminuzione. Tenendo conto dei vari fattori Intermarket questi sono da considerarsi Rialzisti per tutti i Mercati. Il Sentiment è stabile rispetto alla chiusura della scorsa settimana. Le notizie salienti della settimana passata sono: - La Fed ha lasciato invariati i tassi, ma ci sono pressioni perche li tagli - La disoccupazione Usa è ulteriormente scesa - C è qualche segnale di minor rallentamento per l Economia Europea eugenio sartorelli - 3

4 - Per ora il fronte geopolitico Venezuela sembra in fase di stallo Il mercato Azionario resta in salute, anche se i mercati Usa sembrano soffrire di vertigini da rialzo. Considerando i bassi rendimenti dei Bond, le buone Trimestrale, i buoni Dividendi in arrivo gli operatori preferiscono le Azioni. Restiamo in una fase di propensione al rischio (Risk on) con l Oro doble, Il Dollaro/Yen mediamente forte e la Volatilità mediamente bassa. Forse l unico elemento di fastidio è un Dollaro eccessivamente forte, che può penalizzare le economie emergenti e comunque non è gradito all amministrazione Usa. Vediamo ora la Situazione Ciclica sui vari mercati che seguo (chiusura del 3 maggio). Partiamo da future Eurostoxx che vale di massima per i principali i mercati Europei: Il grafico è realizzato con l ultima versione del software Cycles Navigator da me ideato la linea gialla in basso è un Indicatore Ciclico che ci segnala la dinamica della spinta ciclica- nelle analisi svolte tengo conto anche di altri Indicatori/Oscillatori Ciclici. Ciclo Trimestrale (figura in alto- dati a 1 ora) è partito un nuovo ciclo sui minimi del 25 marzo in tempi idonei, ma con forma poco idonee. Sul minimo del 2 maggio (vedi freccia rossa) potrebbe essere partito il 2 sotto-ciclo Mensile. eugenio sartorelli - 4

5 A questo punto potremmo avere una prevalenza rialzista almeno sino a quasi fine maggio (vedi ellisse gialla). Vi possono essere delle fasi correttive (per ora previste di lieve entità) con il minimo centrale intorno al 17 maggio (vedi freccia ciano). - Analizziamo ora il Ciclo Settimanale (figura in basso - dati a 15 minuti) è partito il 2 maggio pomeriggio, con un ciclo precedente poco chiaro anche per i 2 gg festivi del 22 aprile e dell 1 maggio. Potremmo avere 2-3 gg a prevalenza rialzista- poi si valuterà. Chiaramente discese, a sorpresa, verso i minimi iniziali porterebbero ad un ciclo che prematuramente si indebolisce, con effetti anche sui cicli superiori. Per valutare alcuni livelli di Prezzi di rilievo degli Indici Azionari preferisco attendere l apertura di lunedì (sino alle ore 9) per capirne meglio la dinamica- pertanto li metterò nel consueto report del lunedì mattina. Vediamo i 2 Cicli Trimestrali con sopra Dax e sotto FtseMib: Per il Dax (figura sopra) siamo in linea con la versione vista per l Eurostoxx e con una forza ciclica (vedi indicatore in basso) leggermente superiore. Per il FtseMib (figura sotto) siamo anche qui in linea con l Eurostoxx come tempi, ma la forza ciclica è inferiore, con di fatto una congestione da metà aprile. eugenio sartorelli - 5

6 Vediamo ora il minis&p500: -Ciclo Trimestrale (figura in alto- dati ad 1 ora) anche qui il ciclo è partito sui minimi del 25 marzo, ma la fase rialzista ha una maggior persistenza. Il minimo del 2 maggio a quota 2900 (vedi freccia rossa) sembra la fine del 1 sotto-ciclo Mensile. Ora potremmo avere una fase a prevalenza rialzista sino a fine mese, sempre con la possibilità di qualche correzione per ora attesa di breve entità. - Ciclo Settimanale (dati a 5 minuti) ciclo partito sui minimi del 2 maggio pomeriggio. Potremmo avere 2-3 gg a prevalenza rialzista- poi si valuterà. Solo eventuali discese sotto 2920, annullerebbero le forze generali che sono al rialzo. Passiamo ora ai Cicli sull Euro/Dollaro (Forex e Future): eugenio sartorelli - 6

7 - Ciclo Trimestrale (figura in alto - dati a 1 ora) è partito in tempi idonei sui minimi del 7 marzo e dopo una decisa spinta sino al 20 marzo, ha poi corretto ed un po a sorpresa ha fatto nuovi minimi ciclici il 25 aprile (vedi freccia gialla) che sembra la metà ciclo. Abbiamo 2 possibilità: 1- fase di recupero sino a circa il maggio (vedi ellisse rossa) a seguire una nuova fase di debolezza; 2- ciclo che si indebolisce nuovamente entro pochi giorni e che prosegue mediamente debole sino alla sua chiara attesa entro inizio giugno. Per ora l ipotesi 1 ha delle potenzialità in più - Ciclo Settimanale (figura in basso - dati a 5 minuti) sembra partito il 3 maggio nel primo pomeriggio. Potrebbe proseguire per 2 gg in leggero recupero- poi si valuterà. Discese, a sorpresa, sotto i minimi iniziali, metterebbero in debolezza anticipata il ciclo e sarebbero più legate all ipotesi 2 espressa sul Trimestrale. Passiamo alla situazione Ciclica sul Bund Future: eugenio sartorelli - 7

8 N.B.: Il 7 marzo siamo passati al contratto future giugno che quota 2,6 punti meno del contratto marzo. Pertanto il ribasso in figura (vedi ellisse gialla) è solo fittizio ed il Bund è su nuovi massimi. - Ciclo Trimestrale (figura in alto - dati a 1 ora) è partito sui minimi del 9 gennaio e sembra terminato in tempi idonei sui minimi del 17 aprile (vedi freccia verde). In tal senso potremmo avere una fase di leggera forza sino a circa il 10 maggio- poi si valuterà. - Ciclo Settimanale (figura in basso - dati a 5 minuti) è partito sui minimi del 30 aprile pomeriggio e non ha particolare forza. Potrebbe avere 1 gg (sino a 2) di leggero recupero (o lateralità) e poi 2 gg leggermente deboli per andare a chiudere il ciclo. Operatività (che personalmente sto seguendo) Opzioni - In settimana non ho trovato nuove idee di trading con un idoneo profilo di Rendimento/Rischio. È inutile operare a tutti i costi se non si vedono buone opportunità. - il 24 aprile alle ore 14:00 dicevo che vista la fase di volatilità bassa ed i massimi un po tirati (che poi si sono alzati in giornata) si poteva fare un operazione bi-direzionale con strangle stretto long su scadenza giugno. - Eurostoxx (per indice tra 3490 e 3515): acquisto Call 3535-acquisto Put 3425 eugenio sartorelli - 8

9 - Dax (per indice tra e 12380): acquisto Call acquisto Put Ftse Mib (per indice tra e 22000): acquisto Call acquisto Put minis&p500 (per future tra 2930 e 2940): acquisto Call 2950-acquisto Put Con un utile almeno del 15% chiuderò la posizione. - Il 18 aprile pomeriggio ho pubblicato un report con i titoli Italiani su cui poter vendere Put sulla base dei dividendi che staccheranno e quindi del trend rialzista che è più probabile che prosegua. - Per l'eur/usd ho fatto vari acquisti/vendite. Per valori sotto 1,130 (l 11 febbraio) ho incrementato la posizione del 50% ed ho abbassato il prezzo medio a 1,136 con l ultimo incremento al rialzo per valori sotto 1,1300 (il 22 marzo). Ora attendo ma su ribassi più consistenti potrei incrementare la posizione di 1/4 diciamo per valori intorno a 1, Per il Bund ho 3 contratti future (aperti in 2 momenti differenti) al Ribasso che ho rinnovato sulla scadenza giungo. Ho fatto varie operazioni di copertura sia acquistando Call, sia incassando da Call vendute (con strike elevati). Alla fine ho un prezzo di carico medio intorno a 163 (misurato su contratto giugno e tenendo conto delle vendite di Put e Call effettuate). Per prezzi oltre 166 (toccati il 10 aprile) ho fatto operazione moderatamente al ribasso con Vertical Put debit Spread su scadenza giungo: acquisto Put 166 e vendita Put 165,50. Per incassare ancora, per prezzi sotto 164,5 venderei Put strike 163,5 scadenza giugno in quantità pari a metà future Bund short che detengo. ETF: N.B.: i prezzi degli Etf hanno valori differenti dal sottostante. Pertanto metto i prezzi di ingresso che Io utilizzo sul sottostante. - L 11 ottobre mattino ho iniziato ad assumere posizioni al rialzo su Etf long (senza leva) sugli Indici azionari che seguo Ho gestito la posizione dinamicamente con alleggerimenti il 6 dicembre alla rottura di certi livelli. Ho ridotto l esposizione sui rialzi il 5 febbraio. Ora attendo. - Come posizione di lungo periodo dicevo che si poteva iniziare ad accumulare un Etf 2x short sul Bund (Etf della Lyxor-isin: FR ) cosa che ho fatto ripetutamente per molte volte (che ho sempre scritto) ho un prezzo di carico medio di circa 162,9 (rapportato al contratto giugno) tenendo conto degli acquisti sui vari rialzi; l ultimo è stato per valori oltre 165 (il 22 marzo) con acquisto in quantità pari ad 1/4 di quanto già detengo. - Da inizio 2016 ho accumulato posizioni short sul T-note 10 y: Etf della Boost 3x short (isin: IE00BKS8QT65). Ho fatto vari incrementi della posizione su varie salite dei prezzi- nel complesso ho un prezzo di carico equivalente a 125,1 di T-Note; l ultimo acquisto è stato per valori oltre 124 (22 marzo) con quantità pari ad 1/5 di quanto già detengo. - Ho iniziato ad accumulare posizioni al rialzo sul CRB Index (indice delle Commodities) da quasi 2 anni (uso l Etf della Lyxor sul tale indice- codice Isin: LU ). Ho fatto varie operazioni gestendo dinamicamente la posizione. L ultimo acquisto l ho fatto per discese a 172 (il 27 dicembre). Ho 185,7 circa come prezzi di carico medio. Ora attendo, ma per valori oltre 187 (valore cambiato) chiudo almeno 1/2 della posizione, vista anche la contemporanea decisa forza del Dollaro. - Per Etf long Crude Oil (Isin Crude Oil: GB00B15KV33, ma si può fare anche sul Brent Isin: GB00B0CTWC01) sono entrato su vari livelli di prezzo a partire dal 23 ottobre. Ho un prezzo di eugenio sartorelli - 9

10 carico medio a 61,5$ circa- Ora attendo, ma su valori a 68$ (valore cambiato) chiuderò in utile 1/2 della posizione. - Sono entrato su Etf long Oro Physical Gold (Isin: JE00B1VS3770), ho liquidato in utile le posizioni rialziste per valori ben oltre 1280$ (il 2 gennaio). Ora attendo opportunità che potrebbero avvenire per valori sotto 1250$. Come sempre tengo denaro per almeno altri 2 acquisti sulla debolezza. Rammento quanto segue sulle posizioni Operative: quanto scrivo riguarda metodologie sviluppate in molti anni. Che quanto riporto operativamente è quanto ho fatto ed intendo fare personalmente con il mio capitale, compatibilmente con le mie possibilità di tempo, denaro, propensione al rischio. C è sempre un controllo del rischio nelle mie posizioni e pertanto fisso sempre uno Stop-Loss. Quanto scrivo non costituisce una sollecitazione all investimento ed al Trading in Strumenti Finanziari. eugenio sartorelli