LIFE SETTLEMENT FUND OF FUNDS

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1 Alpha Fund S.I.F. Specialised Investment Fund LIFE SETTLEMENT FUND OF FUNDS Pag 1 di 29

2 Life Settlement Asset Class alternativa che si basa su selezionate polizze rischio puro americane Decorrelazione dai mercati finanziari Differenziazione del rischio Mercato in forte sviluppo Pag 2 di 29

3 Life Settlement - Funzionamento Il Senior vende la polizza ad una Life Settlement Company (Provider) che, a sua volta, la offre a degli investitori. Questi acquisiscono le polizze acquistando tutti i diritti dei beneficiari, ivi inclusa la riscossione del capitale a scadenza. Senior Settlement Polizza Life Settlement Provider Polizza Investitori Pag 3 di 29

4 Life Settlement - Flussi Pag 4 di 29

5 Life Settlement Vantaggi Senior I premi non vengono persi Nessun altro premio da versare Il prezzo di acquisto genera capitale disponibile La polizza diventa un asset Pag 5 di 29

6 Life Settlement Vantaggi Investitore Polizze US più attrattive in quanto: 1. Rendimenti decorrelati dai mercati tradizionali, immobiliare ed hedge fund. 2. Grande diversificazione. 3. Storicamente, i rendimenti sono superiori rispetto alle polizze inglesi e tedesche. 4. Valutazione attuariale puntuale delle polizze. 5. Mercato efficiente. Pag 6 di 29

7 Mercato Mondiale Assicurazione vita Quasi un terzo dei premi vita mondiali sono pagati da cittadini americani USA 29% France 6% Great Britain 9% Germany 5% Rest of asia 8% Japan 23% Rest of Europe 15% Rest of the world 5% Pag 7 di 29

8 Mercato Secondario Dagli anni 90, il mercato secondario in America è cresciuto fino a raggiungere un giro d affari di circa 10 miliardi di dollari. Si stima che esso crescerà fino a circa 160 miliardi di dollari nei prossimi 20 anni, in un mercato di polizze vita che ammonta a miliardi di dollari. Target: individui oltre i 65 anni di età Target crescerà di oltre il 90% nei prossimi 25 anni La penetrazione del mercato DTD 4% Traded face value in USD Bio Fonte: Lehman Brothers/ Connings Marzo 2005 Pag 8 di 29

9 Organi di controllo Medical Underwriters (membri della LISA) Life Insurance Settlement Association (LISA) Promuove lo sviluppo e la regolamentazione dell industria del Life Settlement Oltre 150 membri In linea con le leggi anti-trust, le leggi federali, statali e locali LISA Standard anti-fraud plan Funds control: Big 4 Pag 9 di 29

10 Investitori nel Life Settlement ABBEY INTERNATIONAL ABN AMRO AIG ANGERMAYER BRUMM & LANGE BANK OF IRELAND BANK OF NEW YORK BANK ONE BARCLAYS BAYERISCHE WECHSEL BANK BEAR STEARNS CHASE CITIGROUP COMMERZBANK CORE PACIFIC CSFB DRESDNER BANK ERUAM BANK GE CAPITAL GENERALI GROUP GEN RE GUARDIAN RE HCI GROUP HPC CAPITAL HYPOVEREINSBANK KING & CIE LEHMAN BROTHERS M & A BANK MAPLE FINANCIAL MERRIL LYNCH MORGAN STANLEY MPC CAPITAL PRICE WATERHOUSE COOPERS ROYAL & SUNALLIANCE ROYAL BANK OF SCOTLAND SCOTTISH LIFE SOCIETE GENERALE STANDARD BANK OF THE UK US BANK & TRUST WEST LB PANMURE ZURICH Pag 10 di 29

11 Fund of Funds (ALPHA FUND SIF) Special Investment Fund con sottostante Life Settlement Il SIF di diritto lussemburghese ha come sottostante un fondo di fondi di polizze a rischio puro. ISIN LU ; LU ; LU Investment Advisor: Fenice Investimenti SA Advisor Tecnico: AA-Partners Banca Depositaria: RBC DEXIA Luxembourg Amministratore: RBC DEXIA Luxembourg Audit: Deloitte Pag 11 di 29

12 Fund of Funds (ALPHA FUND SIF) Diversificazione: oltre 2600 polizze Fondi single manager: 8 Età media assicurati: circa anni Aspettativa media di vita residua inferiore ai 10 anni. Persone assicurate di sesso maschile: 60% circa. Aspettativa di vita residua media: fra 2 e 12 anni nel 90% dei casi fra 4 e 10 anni nel 70% dei casi Pag 12 di 29

13 Fund of Funds (ALPHA FUND SIF) Back - test del portafoglio di Alpha SIF (USD retail class NAV net of commissions and costs) Pag 13 di 29

14 Fund of Funds (ALPHA FUND SIF) Sviluppo del Fondo dal lancio Performance perfettamente in linea con le attese (USD B-Class) Forte incremento nel volume del Fondo Fund volume 105 USD Mio (left axis) Performance net of fees (right axis) Jan 08 Mrz 08 Mai 08 Jul 08 Sep 08 Nov 08 Jan 09 Pag 14 di 29

15 Fund of Funds (ALPHA FUND SIF) Sviluppo del Fondo dal lancio Scommesse tattiche (posizionamento neutrale = fondi equamenteponderati) Il contributo delle tattiche di allocazione è stato positivo ogni mese 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% Feb 08 Apr 08 Jun 08 Aug 08 Okt 08 Dez 08 Feb 09 Return Portfolio Apha SIF Fund (gross of fees) Return Alpha SIF Fund (USD B-Class, net of fees) % Time Pag 15 di 29

16 Fund of Funds (ALPHA FUND SIF) Comparazione fund selection vs. non-eligible funds I Fondi in portafoglio hanno avuto una performance migliore della media del settore e dei fondi non-eligible (tutti i fondi hanno un peso proporzionale). Indexed Performance in USD Jan 08 Feb 08 Mrz 08 Apr 08 Mai 08 Jun 08 Jul 08 Aug 08 Time Sep 08 Okt 08 Nov 08 Dez 08 Jan 09 Feb 09 Return Alpha SIF Fund (USD B-Class, net of fees) AAP Noneligible Fund Universe (n=7) AAP Life Settlement Peer (n=14) Pag 16 di 29

17 Fund of Funds (ALPHA FUND SIF) Struttura della Liquidità Liquidità appropriata disponibile in caso di rimborsi I rapporti tra i gestori del fondo possono dare un ulteriore supporto alla liquidità 19.87% Monthly - 30 days notice 12.04% 15.51% 52.58% Monthly - 90 days notice Quarterly - 60 days notice Quarterly - 90 days notice Pag 17 di 29

18 Fund of Funds (ALPHA FUND SIF) Struttura del Lock-up Circa due terzi del portafoglio senza periodo di lock-up Circa un terzo con un Lock up di un anno Nil lock-up 35.71% One year lock-up 64.29% Pag 18 di 29

19 Fund of Funds (ALPHA FUND SIF) Distribuzione indicativa dell aspettativa di vita L aspettativa di vita è documentata da appositi certificati medici L aspettativa di vita è di circa 94 mesi Circa il 50% delle persone assicurate ha un aspettativa di vita compresa tra 3 e 9 anni. 8% Up to 36 Months 43% 23% Months Months 26% Longer than 108 Months Pag 19 di 29

20 Fund of Funds (ALPHA FUND SIF) Distribuzione indicativa dei certificati medici Icertificati medici valutano l aspettativa di vita degli assicurati. Circa il 60% dei LEs derivano dal 21st Services. 6% 11% 20% AVS Fasano 3% 21st Services EMSI Other 60% Pag 20 di 29

21 Fund of Funds (ALPHA FUND SIF) Distribuzione secondo rating delle compagnie di assicurazione vita L importo nominale delle polizze vita è è un obbligo irrevocabile di pagamento e pertanto un investimento assolutamente sicuro. In media, queste compagnie hanno un rating S&P s AA 23% 1% 11% AAA AA A 65% Lower than A Pag 21 di 29

22 Analisi comparativa Polizze Singole Single Fund/ Portfolio Alto livello di diversificazione No Oltre 50 Polizze Prodotto Strutturato Su richiesta del cliente Fund of Funds Oltre 250 Polizze Accesso a molti Provider No Sì Sì Si Combinazione: ottimizzazione bestin.-class fund & Know-how No Si Sì Si Due diligence professionale No Sì Si Si Due diligence attuariale No Sì Si Si Liquidità mensile No Sì Possibile se richieste regulatories Si Barriera di accesso bassa Si Si No Si Sottoscrizione semplice No Sì Si Si Valuta disponibile Usd Usd/Euro Usd/Euro Usd/Euro Accesso con termini preferenziali No Si Si Si Pag 22 di 29

23 Life Settlement - Applicabilità Parte integrante di un portfolio diversificato In sostituzione/affiancamento di bonds Necessità di bassa volatilità Decorrelazione di mercato Pag 23 di 29

24 Life Settlement - Applicabilità Può essere utilizzato per: Prodotti strutturati Prodotti vita Pianificazione previdenziale Strategie di protezione del capitale Strumento per l abbattimento della volatilità Strumento per investimento liquidità anche di terzi Strumento per copertura di prodotti a rendimento tecnico/minimo garantito Strumento per omogeneizzare il rendimento di fondi/investimenti connessi a mercati con cicli economici di medio/lungo periodo Strumento per l allocazione produttivo di riserve tecniche Pag 24 di 29

25 Alpha Fund of Funds (PROCESSO D INVESTIMENTO) Investment process Life Settlement Funds Due Diligence Monitoring Investment Comitees Investments FoF Pag 25 di 29

26 Alpha Fund of Funds (PROCESSO D INVESTIMENTO) Due diligence del Fondo Puntidiforza/ Analisipotenziale Esperienza del personale Partners Network Strategia d investimento Portfolio IT/ infrastrutture Etc. Analisi Attuariale Struttura delportfolio (genere etc.) Approccio Valutativo Aspettative di vita Prescrizione medica Strategia di pagamento del premio Se appropriato: raggi-x dell intero portfolio Etc. Fondo Analisi Qualitativa Performance Storiche AuM/ development AuM Struttura delle Fee Liquidità Livello Disponibilità di portfolio breakdowns Etc. Analisi dei Rischi Personale Processi (acquisto e vendita di polizze) Partners (administrator, custode etc.) Portfolio (diversificazione, LEs etc.) Trasparenza valutazione Etc. Pag 26 di 29

27 Monitoraggio & Reporting del Fondo Alpha Fund of Funds (PROCESSO D INVESTIMENTO) Monitoraggio Continuo Quantitativo Qualitativo Rischi Punti di forza/opportunità Visite con fund managers Monitoraggio del mercato e del suo sviluppo Etc. Pag 27 di 29

28 CONTATTI Alpha SICAV- Sif: Life Settlement FoF Tel: Fax: Ulteriori informazioni &Prospetto: Pag 28 di 29

29 Disclaimer Questo documento ha esclusivamente scopo informativo e non ha l intenzione di essere, e non deve essere considerato come, un offerta a vendere o una sollecitazione all investimento in un qualunque strumento finanziario o altro veicolo d investimento o un impegno di Symadis CM a gestire un portafoglio d investimenti. Questo documento è riservato ai soli investitori qualificati quali individuati dall art. 31, comma 2, del Regolamento CONSOB di cui alla delibera n del 1998, quali, ad esempio, imprese d investimento, banche, agenti di cambio, SGR, SICAV, fondi pensione, assicurazioni, fondazioni bancarie; le persone fisiche e giuridiche e gli altri enti in possesso di specifica competenza ed esperienza in operazioni in strumenti finanziari espressamente dichiarata per iscritto. Questo documento è confidenziale. Né questo documento né qualunque parte di esso può essere riprodotto o distribuito senza un preventivo consenso scritto di Symadis CM. Qualunque riproduzione o distribuzione di qualunque contenuto di questo documento può costituire una violazione della legislazione vigente. Qualunque informazione e/o opinione espressa in questo documento costituisce l opinione dell entità che la fornisce e/o l opinione alla data in cui il documento è stato redatto, ed è soggetta a modifiche senza preavviso e può non riflettere il criterio utilizzato dalla società per valutare gli investimenti. Nessuna assicurazione è fornita sul fatto che le statistiche e gli indici descritti nel documento siano completi o adeguati, o che essi possano essere utili nell identificare con successo o nel valutare investimenti profittevoli, o nel costruire portafogli profittevoli. Alcune delle informazioni e delle opinioni all interno di questo documento e gli strumenti utilizzati per produrre e/o analizzare le informazioni ivi contenute, sono state ottenute da fonti esterne a Symadis CM. Comunque nessuna assicurazione può essere data, che tali informazioni, opinioni o strumenti siano assolutamente affidabili ed essi non devono essere considerati tali: né Symadis CM, né alcuna delle sue affiliate, azionisti, partners, membri degli organi direttivi, personale o agenti di uno dei suddetti sarà responsabile per qualunque errore (come risultato di negligenza o altro) nelle informazioni o opinioni all interno del documento, o per le conseguenze derivanti dall averlo utilizzato. La performance storica non è indicativa di quella futura. Pag 29 di 29