ZEST ASSET MANAGEMENT SICAV

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1 ZEST ASSET MANAGEMENT SICAV Società d investimento a capitale variabile S O C I E T À D I G E S T I O N E DEGROOF GESTION INSTITUTIONNELLE - LUXEMBOURG N B d'iscrizione al R.C.S. (Registro delle imprese) di Lussemburgo Relazione semestrale non certificata Al 30 settembre 2013

2 Società d investimento a capitale variabile N B d iscrizione al R.C.S. (Registro delle imprese) di Lussemburgo Consiglio di amministrazione Presidente Sig.ra Anne-Marie GOFFINET, Dirigeant agréé, DEGROOF GESTION INSTITUTIONNELLE LUXEMBOURG Amministratori Sig. Régis LEONI, Directeur-Adjoint, BANQUE DEGROOF LUXEMBOURG S.A. Sig. Jean-Luc NEYENS, Amministratore, BANQUE DEGROOF LUXEMBOURG S.A. Sig. Gianni ROMANO, Presidente, Financial Strategy S.A.M., Montecarlo (dal 12 agosto 2013) Sede legale Promotore 12, rue Eugène Ruppert, L-2453 Luxembourg BANQUE DEGROOF LUXEMBOURG S.A. 12, rue Eugène Ruppert, L-2453 Luxembourg Società di gestione Gestore degli investimenti DEGROOF GESTION INSTITUTIONNELLE - LUXEMBOURG 12, rue Eugène Ruppert, L-2453 Luxembourg FINANCIAL STRATEGY S.A.M. 8, boulevard des Moulins, MC Montecarlo (fino al 24 luglio 2013) ZEST S.A. Via Greina 3, CH-6901 Lugano (dal 25 luglio 2013) Consulente per gli investimenti Banca depositaria ZEST S.A. Via Greina 3, CH-6901 Lugano (fino al 24 luglio 2013) BANQUE DEGROOF LUXEMBOURG S.A. 12, rue Eugène Ruppert, L-2453 Luxembourg Agente di domiciliazione e societario, BANQUE DEGROOF LUXEMBOURG S.A. Agente amministrativo, agente 12, rue Eugène Ruppert, L-2453 Luxembourg per i pagamenti, Responsabile della tenuta dei registri e Responsabile dei trasferimenti di titoli Cabinet de révision agréé KPMG LUXEMBOURG S.à r.l. (Società di revisione contabile 9, allée Scheffer, L-2520 autorizzata) Luxembourg 2

3 Indice Pagina Stato patrimoniale Conto economico 7-9 Prospetto delle variazioni del patrimonio netto Prospetto degli investimenti Distribuzione geografica degli investimenti Distribuzione economica degli investimenti per settore Distribuzione per valute Variazioni intervenute nel numero di azioni Calcolo del patrimonio netto totale e del Valore patrimoniale netto (NAV) per azione Nota integrativa

4 Stato patrimoniale al 30 settembre 2013 ZEST GLOBAL STRATEGY FUND ZEST LOW VOLATILITY FUND ATTIVITÀ Investimenti in titoli (nota 1a) , ,43 Depositi bancari , ,89 Interessi attivi su obbligazioni , ,04 Dividendi su azioni 0, ,62 Interessi attivi su conti di cassa 313,17 126,98 Crediti per vendita investimenti ,00 0,00 Crediti su contratti a pronti su valute 0,00 0,00 Utili non realizzati da contratti a termine su valute (nota 7) , ,46 Depositi a garanzia 0, ,51 Totale ATTIVITÀ , ,93 PASSIVITÀ Imposte e oneri passivi (nota 3) , ,63 Scoperti bancari , ,78 Interessi su scoperti 264,11 116,81 Debiti su acquisti 0,00 0,00 Debiti su contratti a pronti su valute 0,00 0,00 Perdite non realizzate su contratti di vendita a termine (nota 8) 0, ,00 Totale PASSIVITÀ , ,22 PATRIMONIO NETTO , ,71 Numero di azioni in circolazione (al termine del periodo) - capitalizzazione -Classe R- EUR , ,847 - capitalizzazione -Classe I- EUR , ,818 - capitalizzazione -Classe R- USD ,221 - Valore patrimoniale netto (NAV) per azione (al termine del periodo) - capitalizzazione -Classe R- EUR 132,70 124,54 - capitalizzazione -Classe I- EUR 135,07 125,70 - capitalizzazione -Classe R- USD 185,35 - La nota integrativa costituisce parte integrante del presente Bilancio. 4

5 Stato patrimoniale al 30 settembre 2013 ZEST ACTIVE BOND FUND ZEST GLOBAL MACROTREND FUND ATTIVITÀ Investimenti in titoli (nota 1a) , ,61 Depositi bancari , ,95 Interessi attivi su obbligazioni , ,30 Dividendi su azioni 0, ,44 Interessi attivi su conti di cassa 581,93 91,02 Crediti per vendita investimenti 0, ,12 Crediti su contratti a pronti su valute , ,66 Utili non realizzati su contratti a termine su valute (nota 7) , ,80 Depositi a garanzia , ,33 Totale ATTIVITÀ , ,23 PASSIVITÀ Imposte e oneri passivi (nota 3) , ,69 Scoperti bancari 1.337, ,72 Interessi su scoperti 0,00 240,50 Debiti su acquisti ,62 0,00 Debiti su contratti a pronti su valute , ,43 Perdite non realizzate su contratti di vendita a termine (nota 8) 0,00 0,00 Totale PASSIVITÀ , ,34 PATRIMONIO NETTO , ,89 Numero di azioni in circolazione (al termine del periodo) - capitalizzazione -Classe R- EUR , ,156 - capitalizzazione -Classe I- EUR capitalizzazione -Classe R- USD - - Valore patrimoniale netto (NAV) per azione (al termine del periodo) - capitalizzazione -Classe R- EUR 113,03 106,65 - capitalizzazione -Classe I- EUR capitalizzazione -Classe R- USD - - La nota integrativa costituisce parte integrante del presente Bilancio. 5

6 Stato patrimoniale al 30 settembre 2013 ZEST ACTIVE HIGH YIELD FUND ZEST EMERGING MARKETS + FUND DATO COMBINATO ATTIVITÀ Investimenti in titoli (nota 1a) , , ,99 Depositi bancari , , ,96 Interessi attivi su obbligazioni ,39 0, ,73 Dividendi su azioni 0, , ,33 Interessi attivi su conti di cassa 77,39 0, ,49 Crediti per vendita investimenti 0,00 0, ,12 Crediti su contratti a pronti su valute 0,00 0, ,96 Utili non realizzati su contratti a termine su valute (nota 7) ,50 242, ,40 Depositi a garanzia 0, , ,19 Totale ATTIVITÀ , , ,17 PASSIVITÀ Imposte e oneri passivi (nota 3) , , ,33 Scoperti bancari 285, , ,88 Interessi su scoperti 0,00 158,98 780,40 Debiti su acquisti 0,00 0, ,62 Debiti su contratti a pronti su valute 0,00 0, ,43 Perdite non realizzate su contratti di vendita a termine (nota 8) 0,00 0, ,00 Totale PASSIVITÀ , , ,66 PATRIMONIO NETTO , , ,51 Numero di azioni in circolazione (al termine del periodo) - capitalizzazione -Classe R- EUR , ,235 - capitalizzazione -Classe I- EUR capitalizzazione -Classe R- USD - - Valore patrimoniale netto (NAV) per azione (al termine del periodo) - capitalizzazione -Classe R- EUR 110,44 105,66 - capitalizzazione -Classe I- EUR capitalizzazione -Classe R- USD - - La nota integrativa costituisce parte integrante del presente Bilancio. 6

7 Conto economico dal 1 aprile 2013 al 30 settembre 2013 ZEST GLOBAL STRATEGY FUND ZEST LOW VOLATILITY FUND RICAVI Dividendi, al netto di imposte , ,03 Interessi su obbligazioni, al netto di imposte , ,28 Interessi su conti di cassa ,88 154,15 Altri ricavi , ,26 Totale , ,72 COSTI Commissioni di gestione degli investimenti (nota 5) , ,35 Commissioni della Società di gestione (nota 5) , ,24 Commissioni di distribuzione , ,45 Commissioni della banca depositaria , ,15 Imposta di sottoscrizione (nota 6) , ,42 Spese amministrative , ,53 Spese varie , ,47 Interessi su scoperti bancari , ,45 Imposte versate ad autorità estere 1.677, ,00 Commissioni di performance (nota 5) , ,72 Totale , ,78 UTILE / (PERDITA) NETTO(A) , ,94 Utile / (Perdita) netto(a) realizzato(a) - su investimenti (nota 1b) , ,87 - su valute estere , ,72 - su contratti a termine su valute , ,59 - su futures , ,92 UTILE / (PERDITA) NETTO(A) REALIZZATO(A) , ,76 Variazione in plusvalenze / (minusvalenze) nette non realizzate (nota 1f) - su investimenti , ,60 - su valute estere , ,29 - su contratti a termine su valute , ,79 - su futures , ,30 SALDO DEL CONTO ECONOMICO , ,96 La nota integrativa costituisce parte integrante del presente Bilancio. 7

8 Conto economico dal 1 aprile 2013 al 30 settembre 2013 ZEST ACTIVE BOND FUND ZEST GLOBAL MACROTREND FUND RICAVI Dividendi, al netto di imposte 0, ,18 Interessi su obbligazioni, al netto di imposte , ,75 Interessi su conti di cassa 6.634,23 270,56 Altri ricavi 1.416, ,18 Totale , ,67 COSTI Commissioni di gestione degli investimenti (nota 5) , ,47 Commissioni della Società di gestione (nota 5) , ,55 Commissioni di distribuzione 2.496,60 393,89 Commissioni della banca depositaria , ,51 Imposta di sottoscrizione (nota 6) , ,24 Spese amministrative , ,45 Spese varie , ,68 Interessi su scoperti bancari 4.737, ,28 Imposte versate ad autorità estere 1.676, ,00 Commissioni di performance (nota 5) ,34 0,00 Totale , ,07 UTILE / (PERDITA) NETTO(A) , ,40 Utile / (Perdita) netto(a) realizzato(a) - su investimenti (nota 1b) , ,77 - su valute estere , ,31 - su contratti a termine su valute , ,55 - su futures , ,89 UTILE / (PERDITA) NETTO(A) REALIZZATO(A) , ,72 Variazione in plusvalenze / (minusvalenze) nette non realizzate (nota 1f) - su investimenti , ,46 - su valute estere -529, ,26 - su contratti a termine su valute , ,01 - su futures , ,40 SALDO DEL CONTO ECONOMICO , ,87 La nota integrativa costituisce parte integrante del presente Bilancio. 8

9 Conto economico dal 1 aprile 2013 al 30 settembre 2013 ZEST ACTIVE HIGH YIELD FUND ZEST EMERGING MARKETS + FUND DATO COMBINATO RICAVI Dividendi, al netto di imposte , , ,55 Interessi su obbligazioni, al netto di imposte , , ,67 Interessi su conti di cassa 890,20 190, ,37 Altri ricavi 3.848, , ,94 Totale , , ,53 COSTI Commissioni di gestione degli investimenti (nota 5) 0,00 0, ,34 Commissioni della Società di gestione (nota 5) , , ,93 Commissioni di distribuzione 588,79 803, ,20 Commissioni della banca depositaria 8.271, , ,80 Imposta di sottoscrizione (nota 6) 2.124, , ,98 Spese amministrative , , ,78 Spese varie 6.430, , ,10 Interessi su scoperti bancari 376,41 709, ,18 Imposte versate ad autorità estere 1.676, , ,00 Commissioni di performance (nota 5) , , ,65 Totale , , ,96 UTILE / (PERDITA) NETTO(A) , , ,57 Utile / (Perdita) netto(a) realizzato(a) - su investimenti (nota 1b) , , ,52 - su valute estere , , ,59 - su contratti a termine su valute , , ,78 - su futures , , ,41 UTILE / (PERDITA) NETTO(A) REALIZZATO(A) , , ,69 Variazione in plusvalenze / (minusvalenze) nette non realizzate (nota 1f) - su investimenti , , ,68 - su valute estere , , ,07 - su contratti a termine su valute 0, , ,31 - su futures , , ,45 SALDO DEL CONTO ECONOMICO La nota integrativa costituisce parte integrante del presente Bilancio. 9

10 Prospetto delle variazioni del patrimonio netto dal 1 aprile 2013 al 30 settembre 2013 ZEST GLOBAL STRATEGY FUND ZEST LOW VOLATILITY FUND PATRIMONIO NETTO (all inizio del periodo) , ,53 UTILE / (PERDITA) NETTO(A) , ,94 Utile / (Perdita) netto(a) realizzato(a) - su investimenti (nota 1b) , ,87 - su valute estere , ,72 - su contratti a termine su valute , ,59 - su futures , ,92 Subtotale , ,29 Sottoscrizioni / Rimborsi - Sottoscrizioni , ,81 - Rimborsi , ,59 Saldo netto di sottoscrizioni e rimborsi , ,22 Variazione in plusvalenze / (minusvalenze) nette non realizzate (nota 1f) - su investimenti , ,60 - su valute estere , ,29 - su contratti a termine su valute , ,79 - su futures , ,30 PATRIMONIO NETTO (al termine del periodo) , ,71 La nota integrativa costituisce parte integrante del presente Bilancio. 10

11 Prospetto delle variazioni del patrimonio netto dal 1 aprile 2013 al 30 settembre 2013 ZEST ACTIVE BOND FUND ZEST GLOBAL MACROTREND FUND PATRIMONIO NETTO (all inizio del periodo) , ,93 UTILE / (PERDITA) NETTO(A) , ,40 Utile / (Perdita) netto(a) realizzato(a) - su investimenti (nota 1b) , ,77 - su valute estere , ,31 - su contratti a termine su valute , ,55 - su futures , ,89 Subtotale , ,65 Sottoscrizioni / Rimborsi - Sottoscrizioni , ,51 - Rimborsi , ,68 Saldo netto di sottoscrizioni e rimborsi , ,17 Variazione in plusvalenze / (minusvalenze) nette non realizzate (nota 1f) - su investimenti , ,46 - su valute estere -529, ,26 - su contratti a termine su valute , ,01 - su futures , ,40 PATRIMONIO NETTO (al termine del periodo) , ,89 La nota integrativa costituisce parte integrante del presente Bilancio. 11

12 Prospetto delle variazioni del patrimonio netto dal 1 aprile 2013 al 30 settembre 2013 ZEST ACTIVE HIGH YIELD FUND ZEST EMERGING MARKETS + FUND DATO COMBINATO PATRIMONIO NETTO (all inizio del periodo) , , ,21 UTILE / (PERDITA) NETTO(A) , , ,57 Utile / (Perdita) netto(a) realizzato(a) - su investimenti (nota 1b) , , ,52 - su valute estere , , ,59 - su contratti a termine su valute , , ,78 - su futures , , ,41 Subtotale , , ,52 Sottoscrizioni / Rimborsi - Sottoscrizioni , , ,94 - Rimborsi , , ,19 Saldo netto di sottoscrizioni e rimborsi , , ,25 Variazione in plusvalenze / (minusvalenze) nette non realizzate (nota 1f) - su investimenti , , ,68 - su valute estere -985,09 635, ,84 - su contratti a termine su valute , , ,07 - su futures 0, , ,31 PATRIMONIO NETTO (al termine del periodo) , , ,51 La nota integrativa costituisce parte integrante del presente Bilancio. 12

13 Prospetto degli investimenti al 30 settembre 2013 (Comparto ZEST GLOBAL STRATEGY FUND) VALORE DI MERCATO PERCENTUAL E VALUTA INVESTIMENTO QUANTITÀ COSTO AL DI IN EUR IN EUR PATRIMONIO NETTO TOTALE Valori mobiliari ammessi alla quotazione di una borsa valori ufficiale o negoziati in un altro mercato regolamentato Azioni e titoli connessi EUR FRANKLIN TEMP INV GL TOTAL RET CAP , ,00 0,02 EUR UBS L BD FULL CYCLE ASIAN P DIS , ,00 0,31 Totale EURO , ,00 0,33 GBP ISHARES MSCI EMERGING MARKETS UCITS D , ,14 2,02 Totale STERLINA BRITANNICA , ,14 2,02 USD FRANKLIN TEMP INVEST ASIAN BOND I C , ,40 0,41 Totale DOLLARO USA , ,40 0,41 Totale azioni e titoli connessi , ,54 2,76 Obbligazioni AUD NATIONAL AUST BANK 4, , ,61 0,35 AUD NESTLE HOLDINGS 3, , ,74 0,42 AUD RABOBANK NEDERLAND 4, , ,95 0,14 Totale DOLLARO AUSTRALIANO , ,30 0,91 BRL EBRD 9, , ,10 0,10 BRL INTER AMER DEV BK 9, , ,01 0,17 BRL INTERNATIONAL FIN CORP. 5, , ,54 0,45 BRL KFW 6, , ,91 0,34 Totale REAL BRASILIANO , ,56 1,06 EUR ACHMEA BV FRN 05-PERPETUAL , ,00 0,26 AMERICA MOVIL 3, , ,00 0,10 EUR ASSICURAZ GENERALI 5, , ,00 0,05 EUR AXA VRN 07-PERP , ,50 0,10 EUR BANCO COMERCIAL PORT 3, , ,00 0,10 EUR BANCO DO BRASIL 3, , ,00 0,52 EUR BANCO ESPIRITO SANT 5, , ,00 0,31 EUR BANCO POPOLARE 3, , ,00 0,61 EUR BANCO POPOLARE 4, , ,50 1,53 EUR BANKIA S.A. 4, , ,50 0,10 EUR BBVA 4, , ,00 0,42 EUR BBVA SENIOR FIN 3, , ,00 1,14 EUR BBVA SENIOR FIN 3, , ,00 0,21 EUR BNP PARIBAS FRN 07-PERPETUAL , ,00 0,10 13

14 Prospetto degli investimenti al 30 settembre 2013 (Comparto ZEST GLOBAL STRATEGY FUND) VALORE DI MERCATO PERCENTUAL E VALUTA INVESTIMENTO QUANTITÀ COSTO AL DI IN EUR IN EUR PATRIMONIO NETTO TOTALE EUR BNP PARIBAS VAR 06-PERPETUAL , ,50 0,10 EUR BP MILANO 4, , ,00 0,41 EUR BUZZI UNICEM 5, , ,00 0,21 EUR CEMEX FINANCE 4, , ,00 0,61 EUR CREDITO VALTELLINESE 4, , ,50 0,06 EUR DEXIA CLF 5, , ,50 0,31 EUR DUBAI 4, , ,00 0,81 EUR EDISON 4, , ,50 0,31 EUR ENEL FIN INTERNATIONAL 4, , ,00 0,11 EUR GAZ CAPITAL 3, , ,00 0,21 EUR GAZPROM 3, , ,00 0,60 EUR GENERALI FINANCE FRN 06-PERPETUAL , ,00 0,37 EUR GRUPPO EDITO ESP 5, , ,50 0,40 EUR INTESA SANPAOLO , ,00 0,94 EUR INTESA SANPAOLO , ,00 0,21 EUR INTESA SANPAOLO 5, , ,00 0,37 EUR ITALIA 5, , ,00 3,92 EUR ITALIA 0, , ,00 3,02 EUR ITALIA 4, , ,00 0,04 EUR ITALIA 4, , ,00 0,53 EUR ITALIA BTP 4, , ,00 3,28 EUR ITALIA BTP 2, , ,00 0,50 EUR ITALIA BTP 4, , ,00 0,04 EUR ITALIA BTP 5, , ,00 0,04 EUR ITALIA BTP 6, , ,00 0,05 KAZKOMMERTSBK INTERNATIONAL 6,825 EUR , ,00 0,49 EUR LA FINANCIERE ATAL 7, , ,50 0,10 EUR MACQUARIE BANK 6, , ,00 0,56 EUR MESSICO 5, , ,50 0,12 EUR MONTE PASCHI SIENA 3, , ,00 1,22 EUR MONTE PASCHI SIENA 4, , ,00 1,42 EUR MORGAN STANLEY FRN , ,00 1,01 EUR NOKIA 5, , ,00 0,82 EUR NORDEA BK FRN 04-PERPETUAL , ,00 0,36 EUR NORDRHEIN-WESTFALEN 1, , ,50 0,10 EUR PORTOGALLO 3, , ,00 0,60 EUR RAIFFEISEN BANK INT 6, , ,50 0,11 EUR REMY COINTREAU 5, , ,00 0,11 EUR R-R ICE CREAM 8, , ,00 0,11 EUR SANTANDER INTERNATIONAL 3, , ,00 1,24 EUR SANTANDER INTERNATIONAL DEBT 4, , ,00 0,53 EUR SNS BANK NEDERLAND 4, , ,00 0,31 EUR SPAGNA 4, , ,00 4,25 EUR SPAGNA 4, , ,00 0,04 EUR SPAGNA 5, , ,00 0,05 EUR SPAGNA 5, , ,00 0,05 EUR SPAGNA (REGNO DI) 3, , ,00 2,47 14

15 Prospetto degli investimenti al 30 settembre 2013 (Comparto ZEST GLOBAL STRATEGY FUND) VALORE DI MERCATO PERCENTUAL E VALUTA INVESTIMENTO QUANTITÀ COSTO AL DI IN EUR IN EUR PATRIMONIO NETTO TOTALE EUR STORA ENSO 5, , ,50 0,11 EUR STORA ENSO 5, , ,50 0,53 EUR SWISS LIFE RENT FRN 05-PERPETUAL , ,00 0,51 EUR TELEFONICA 4, , ,00 1,32 EUR TELEFONICA EMIS S.A. 5, , ,00 0,02 EUR THOMAS COOK 6, , ,50 0,15 EUR UBI BANCA 3, , ,00 0,10 EUR UBS JERSEY BRANCH VRN 07-PERP , ,00 0,06 EUR UBS PREFERRED FUNDING FRN 05-PERP , ,50 0,51 EUR UNICREDIT 4, , ,00 0,32 EUR UNICREDIT SpA 5, , ,00 0,61 EUR UNITED MEXICAN STATE 2, , ,00 0,48 EUR VENEZUELA 7, , ,00 0,92 EUR WELLS FARGO 2, , ,00 0,10 EUR WENDEL 5, , ,00 0,11 Totale EURO , ,00 44,92 TRY EIB 14, , ,42 0,41 TRY EUROPEAN INVEST BK 10, , ,38 1,92 TRY RABOBANK 8, , ,76 2,05 Totale LIRA TURCA , ,56 4,38 USD ALLIANZ 5,50 12-PERPETUAL , ,11 0,18 USD ANGLO AMERICAN CAP 4, , ,55 0,47 USD ANGLOGOLD HLD 5, , ,07 0,53 USD BANCO DO BRASIL 3, , ,75 0,47 USD BANK OF CHINA 5, , ,85 0,16 USD BANK OF INDIA 3, , ,82 0,78 USD BARRICK GOLD CORP. 4, , ,72 1,05 USD BBVA BANCOMER S.A. 7, , ,85 0,16 USD CEMEX SAB DE CV 5, , ,77 0,85 USD CILE 3, , ,75 0,08 USD CHINA CITIC BANK IN 6, , ,07 0,21 CHINA OIL & GAS 5, , ,80 0,64 USD CHINA RAILWAY RES 3, , ,72 0,83 USD CITIC PACIFIC 6, , ,08 0,55 USD CNPC GENL CAP 3, , ,09 0,31 USD CODELCO 3, , ,59 0,22 USD DEV BK KAZAKHSTAN 4, , ,16 0,28 USD DEV BK OF MONGOLIA 5, , ,03 0,72 USD DOMINICAN REP 5, , ,42 0,28 USD ELECTROBRAS 5, , ,52 1,07 USD ELETROBRAS 6, , ,31 0,48 USD EXPORT IMPORT BANK 4, , ,11 0,45 USD GLENCORE FUNDING 4, , ,76 0,35 15

16 Prospetto degli investimenti al 30 settembre 2013 (Comparto ZEST GLOBAL STRATEGY FUND) VALORE DI MERCATO PERCENTUAL E VALUTA INVESTIMENTO QUANTITÀ COSTO AL DI IN EUR IN EUR PATRIMONIO NETTO TOTALE USD GLENCORE FUNDING LLC 2, , ,86 0,31 USD GOLD BULLION SECURITIES LTD , ,47 2,50 USD INDONESIA REPUBLIC 3, , ,35 0,36 USD INGERSOLL-RAND 2, , ,15 0,07 USD ITALIA , ,40 1,64 USD JAGUAR LAND 7, , ,56 0,05 USD KOREA FINANCE 2, , ,28 0,01 USD KOREA GAS CORP. 2, , ,81 0,01 USD KOREA NATIONAL OIL 4, , ,92 0,02 USD LUKOIL INTERNATIONAL FIN 3, , ,45 0,30 USD LUKOIL INTERNATIONAL FIN 4, , ,09 0,42 USD MACQUARIE GROUP 6, , ,41 0,08 USD MONGOLIA 5, , ,23 0,77 USD MONGOLIAN MINING 8, , ,22 0,38 USD NATIONAL CAPITAL II FRN 05-PERP , ,54 0,15 USD NESTLE HOLDINGS INC. 2, , ,83 0,07 USD NOKIA 5, , ,10 0,37 USD PETROBRAS GL FIN 2, , ,11 0,15 USD PETROLEOS MEXICAN 4, , ,52 0,07 USD PETROLEOS MEXICANOS 3, , ,96 0,15 USD RUSSIA 4, , ,07 0,09 USD ALLIANZ 5,00 13-PERPETUAL , ,64 0,31 USD SINOPEC CAP 3, , ,60 0,67 USD SOCIETE GENERALE 5, , ,19 0,16 USD SPAGNA 4, , ,35 4,41 USD REPUBBLICA TURCA 3, , ,67 0,45 USD UNION INDIA BANK 3, , ,91 0,41 USD URALKALI OJSC 3, , ,78 0,21 USD WINSWAY COKING 8, , ,56 0,32 USD YAPI VE KREDI BANKASI 5, , ,94 0,10 Totale DOLLARO USA , ,87 26,13 Totale obbligazioni , ,29 77,40 Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione di una borsa valori ufficiale o negoziati in un altro mercato regolamentato , ,83 80,16 Altri valori mobiliari EUR DWS INVEST CHINA BONDS CAP , ,00 2,79 EUR EXANE ELLIPSIS ASSET MAN CONVERT-I , ,60 4,51 Totale altri valori mobiliari , ,60 7,30 Totale del portafoglio , ,43 87,46 16

17 Prospetto degli investimenti al 30 settembre 2013 (Comparto ZEST LOW VOLATILITY FUND) VALORE DI MERCATO PERCENTUAL E VALUTA INVESTIMENTO QUANTITÀ COSTO AL DI IN EUR IN EUR PATRIMONIO NETTO TOTALE Valori mobiliari ammessi alla quotazione di una borsa valori ufficiale o negoziati in un altro mercato regolamentato Azioni e titoli connessi EUR DBXT MSCI EUR SM CAP INDEX UCIT ETF , ,00 3,33 EUR ISHARES STOXX EUROPE 600 (DE) , ,00 2,66 EUR UBS L BD FULL CYCLE ASIAN P DIS , ,00 0,34 Totale EURO , ,00 6,33 GBP ISHARES MSCI EMERGING MARKETS UCITS D , ,49 1,58 Totale STERLINA BRITANNICA , ,49 1,58 USD FRANKLIN TEMP INVEST ASIAN BOND I C , ,80 0,44 ISHARES JPM USD EMERG MARKETSBOND USD DIS , ,12 1,29 Totale DOLLARO USA , ,92 1,73 Totale azioni e titoli connessi , ,41 9,64 Obbligazioni BRL KREDIET WIEDERAUFBAU 7, , ,17 0,21 Totale REAL BRASILIANO , ,17 0,21 EUR ACHMEA BV 7, , ,00 0,17 EUR AYT CEDULAS CAJAS 4, , ,50 0,97 EUR BANCO COMERCIAL PORT 3, , ,00 0,64 EUR BANCO POPOLARE 3, , ,00 0,97 EUR BANQUE PSA FINANCE 3, , ,00 1,97 EUR BUZZI UNICEM 5, , ,00 1,37 EUR DEXIA CLF 5, , ,00 2,00 EUR EDISON 4, , ,50 1,00 EUR ELM FRN 06-PERPETUAL , ,50 0,17 EUR FIAT FIN 6, , ,00 1,34 EUR FIAT FINANCE TRADE 6, , ,00 2,03 EUR ITALIA BTP 4, , ,00 13,11 EUR ITALIA BTP I/L 2, , ,00 5,60 EUR ITALIA CCT VRN , ,00 2,51 EUR MONTE PASCHI SIENA 3, , ,50 1,63 EUR MONTE PASCHI SIENA 4, , ,00 0,65 EUR MORGAN STANLEY 4, , ,00 1,69 EUR MPS CAP TRUST I FRN PERP , ,00 0,27 EUR NOKIA 5, , ,00 1,32 17

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