Morgan Stanley incontra

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1 Morgan Stanley incontra Niccolò Rabitti, Senior Associate Ischia, 24 settembre 2010

2 Market Outlook

3 Crescita Economica le stime attuali 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0 2,7 4,7 4,1 0,0 2,7 2,7 0,4 1,2 1,1 1,5 1,3 7,3 8,8 8,1 5,9 6,0 4,2 3,9 4,2 3,4 4,0 (2,0) (4,0) (6,0) (0,9) (2,6) (1,2) (4,1) (4,1) (4,8) (1,9) (8,0) Globale Stati Uniti Europa Giappone Asia ex Giappone Europa Emergente America Latina E 2010E 2011E Fonte: Morgan Stanley Research al 6 settembre

4 Tassi di interesse Dati a luglio % % 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% Jan-10 Jun-10 Exp. for % 2.0% 0.0% US Japan Eurozone Brazil China Poland Mexico Source: Morgan Stanley Investment Management and Bloomberg. Median Forecast. 4

5 Diminuisce il livello di rischio percepito sui mercati Gli indici VIX ed ITRAXX CROSSOVER sono in un trend ribassista. (%) Fonte: IMF, MSIM Aug-10 5 Index Points Basis Points 31-Dec Jan Jan Feb Feb Mar Mar Apr Apr May May Jun Jun Jul Jul Jul Aug-10 VIX Index itraxx Crossover Index

6 Situazione USA: I dati migliorano Tassi di disoccupazione in USA (%) Source: Reuters EcoWin Dati al 4 settembre

7 Investment Strategy and Outlook Prevediamo USD in deprezzamento 7

8 La nostra previsione per medio periodo Lo S&P 500 è entrato in una fase flat dopo aver guadagnato il 55% tra marzo e ottobre 1938 ed il 50% tra settembre 1974 e giugno 1975 S&P 500: 1938 Bull Run S&P 500: Bull Run February 26, 1937: June 30, 1975: October 31, 1938: December 29, 1972: March 31, 1938: Jan-36 Nov-36 Sep-37 Jul-38 May-39 Mar-40 Jan-41 Recession Periods United States September 30, 1974: Jan-71 Dec-72 Nov-74 Oct-76 Jan-79 Recession Periods United States Fonte: FactSet Research Systems, Dati tra e Le performance passate non sono costituiscono garanzia per I rendimenti futuri. 8

9 L importanza dell asset allocation dinamica In uno scenario come quello attuale, l implementazione di una asset allocation dinamica e efficiente acquista ancora maggiore importanza 9

10 TEAM Morgan Stanley: La nostra strategia

11 Evoluzione Asset Allocation (%) May- 09 Jun- 09 Jul- 09 Aug- 09 Sep- 09 Oct- 09 Nov- 09 Nov- 09 Dec- 09 Jan- 10 Feb- 10 Feb- 10 Feb- 10 Mar- 10 Apr- 10 May- 10 May- 10 Jun- 10 Jul- 10 Aug- 10 Azionario Obbligazionario Liquidità Alternativi 11

12 Portafoglio attuale: agosto 2010 COMPARTI AZIONARI MS INVF US ADVANTAGE FUND MS INVF US GROWTH FUND MS INVF EUROPEAN EQUITY ALPHA MS INVF EUROZONE EQUITY ALPHA MS INVF JAPANESE EQUITY MS INVF ASIAN EQUITY MS INVF EMERGING MARKETS EQUITY COMPARTI OBBLIGAZIONARI MS INVF EURO CORPORATE BOND MS INVF SHORT MATURITY EURO BOND MS INVF EUROPEAN CURRENCIES HIGH YIELD BOND MS INVF EURO BOND FUND MS INVF EMERGING MARKETS DOMESTIC DEBT COMPARTI LIQUIDITA MS INVF EURO LIQUIDITY COMPARTI ALTERNATIVI MS INVF ALPHA ADVANTAGE EUROPEAN FIXED INCOME MS INVF DIVERSIFIED ALPHA PLUS 31% 4% 4% 5.5% 4.5% 3% 4% 6% 62.5% 24% 22% 3% 7% 6.5% % 4% 2.5% 12

13 Performance dal lancio Vs Competitor al 21 settembre 2010 TEAM DARTA Morgan Stanley dal lancio:18,56% 13

14 I Migliori scelgono i Migliori 1 anno con TEAM MS Da Giovedi 16 settembre su MF e Milano Finanza 14

15 Performance da inizio anno al 21 settembre

16 Soluzioni consigliate Indicazioni di Asset Allocation: soluzioni strategiche di portafoglio Bilanciati Flessibili Liquidità Obbligazionario Azionario Diversified Alpha Plus Short Maturity Euro Bond Euro Strategic Bond Euro Corporate Bond European Curr. High Yield Bond Emerging Market Domestic Debt Global Brands US Advantage (ex American Franchise) Us Growth Indicazioni di Asset Allocation: soluzioni tattiche di portafoglio Azionario emergente Emerging Europe ME & Africa 16

17 Novità dal 1 ottobre 2010 Riduzione costi di banca corrispondente: per sottoscrizione/rimborso (In precedenza % e max ) Attivazione PAC sui comparti MS INVF: Durata PAC: minimo 36 mesi più multipli di 6 mesi; Rata minima: (minimo incrementabile e multipli); Veramento prima rata: Minimo 2 rate ( ); Comm. Sottoscrizione A: 30% su iniziale, 70% spalmato sulle successive Spese Banca Corr: per accensione, 2.00 per ogni rata Pagamento prima rata: Bonifico, Assegno Bancario, Assegno Circolare Pagamento rate successive: RID

18 MS INVF Diversified Alpha Plus Fund

19 MS INVF Diversified Alpha Plus Diversified Alpha Plus Data di lancio Benchmark Gennaio 2008 MSCI World (60%) Barclays Euro Aggregate (30%) GSCI LE (5%) EONIA (5%) Gestore Sede di gestione Valuta Commissioni di gestione Commissioni di gestione Henry McVey New York EUR Classe A 1.75%; ISIN LU Classe B 2.75%; ISIN LU Novità della gamma comparti: Nuovo comparto di Asset Allocation 8 febbraio

20 Come utilizzare il Diversified Alpha Plus Come soluzione CORE di una strategia d investimento globale e diversificata Azionario Soluzioni Tematiche (Opportunistiche) Diversified Alpha Plus Obbligazionario Alternativi 20

21 Costruzione di portafoglio L obiettivo del comparto è di generare rendimento gestendo il rischio eccedente quello del benchmark composito di riferimento Asset Class and Benchmark Azioni MSCI AC World Benchmark = 60% Obbligazioni BarCap Euro Agg Benchmark = 30% Materie prime GSCI Light Energy Benchmark = 5% Liquidità Allocation Tipica Range Tipico = 20 80% L Allocazione include large vs. small Cap, DM vs. EM, paesi, settori, opzioni e opportunisticamente titoli specifici Range Tipico = 10 50% L Allocazione include duration, credit, IG vs. HY, selezione per paese, inflation-linked e opportunisticamente titoli specifici Range Tipico = 0 10% L Allocazione include la selezione di diverse strategie futures Range Tipico = 1 30% EONIA Benchmark = 5% FX Allocazione tattica vs. il peso del Benchmark 21

22 Evoluzione del portafoglio 22

23 MS INVF Diversified Alpha Plus Fund Portafoglio al 6 settembre 2010 Esposizione lorda e netta (al 09/06/2010) Movimentazioni recenti AZIONARIO & FUTURES Mercati Sviluppati USA Esposizione Long-Only (%) Esposizione netta (%) Movimentazioni recenti 1. Aumentata esposizione complessiva azionaria; 2. Incrementata esposizione a titoli High Yield statunitensi; 3. Ridotta esposizione ai titoli Growth; 4. Aggiunta una posizione short sulla Sterlina; Canada Europa Cambiamenti direzionali / Novità Israele Giappone Asia (escl. Giappone) Cambiamenti direzionali / Novità Nelle prossime settimane potremmo ridurre l esposizione azionaria, e prendere profitto su diversi titoli. Mercati Emergenti OBBLIGAZIONARIO Monitoraggio rischi COMMODITY LIQUIDITA POSIZIONI OPPORTUNISTICHE Panieri azionari Long / Short Monitoraggio rischi I mercati devono confermare i recenti movimenti positivi, Una revisione dei troppo ottimistici dati sugli utili aziendali per il 2011 potrebbe impattare i mercati nei prossimi mesi. 23

24 Diversified Alpha Plus Performance dall 8 febbraio al 22 settembre 2010 Fonte: Bloomberg Le performance sono al netto di commissioni di gestione e al lordo della fiscalità. I rendimenti passati non sono una garanzia per i rendimenti futuri. Le somme investite sono soggette alla variabilità dei mercati e potrebbero subire delle perdite. L investitore non potrà in alcun modo richiedere l integrazione del capitale inizialmente investito. 24

25 Il controllo dei ribassi è fondamentale per i rendimenti di lungo periodo Perdita d'investimento: (%) Guadagno necessario per recuperare la perdita (%) Anni per ritornare in pari assumendo un profitto di 3% 5% 10% 12% 15% ,6 2,2 1,1 0,9 0, ,5 4,6 2,3 2,0 1, ,1 7,3 3,7 3,1 2, ,3 10,5 5,4 4,5 3, ,4 14,2 7,3 6,1 5,0 Fonte: Morgan Stanley Investment Management Quanto sopra illustra il ritorno totale necessario per riprendersi da varie percentuali di perdita di investimento. Per fare un esempio, se un investimento iniziale di 100 dollari perdesse il 10% portando il valore a 90 dollari, ci vorrebbe un rendimento complessivo del 11,1% per far ritornare il vostro investimento alla quantità iniziale di $ 100. Per scopi puramente illustrativi. 25

26 Diversified Alpha Plus Vs comparti bilanciati flessibili peer group al 22 settembre Fonte: Bloomberg Le performance sono al netto di commissioni di gestione e al lordo della fiscalità. I rendimenti passati non sono una garanzia per i rendimenti futuri. Le somme investite sono soggette alla variabilità dei mercati e potrebbero subire delle perdite. L investitore non potrà in alcun modo richiedere l integrazione del capitale inizialmente investito. 26

27 La componente azionaria

28 L azionario nel lungo periodo 28

29 L azionario nel lungo periodo 29

30 MS INVF Global Brands Fund MS INVF Global Brands Fund Data di lancio Benchmark Gestore Sede di gestione Denominazione Dimensione del comparto Commissioni di gestione Commissioni di gestione Ottobre 2000 MSCI World Index William Lock / Peter Wright Londra USD Mln $ * Classe A/AH 1,40% ISIN LU / LU Classe B/BH 2,40% ISIN LU / LU Disponibili le classi AH e BH coperte dal rischio cambio EUR/USD * Dati al 31 agosto

31 MS INVF Global Brands Fund Filosofia di investimento Gestore investe in titoli di società i cui punti di forza sono costituiti da Apparato produttivo snello (bassa intensità di capitale) Business non riproducibile (poca concorrenza) Marchi Brevetti Diritti di proprietà intellettuale ed esclusiva Free Cash Flow elevato Redditività crescente indipendentemente dal ciclo economico Management di qualità Valutazioni appropriate 31

32 Investire nella quotidianità :Una giornata con Global Brands Ore 7: Colazione Ore 9: le pulizie Ore 13: il pranzo Ore 14: la toilette Ore 17: la merenda Ore 21.30: il relax 32

33 La scomposizione del fatturato dei Global Brands Esposizione ai mercati emergenti dei principali titoli: Scomposizione regionale del fatturato dei titoli del Global Brands BAT 60% Mead Johnson 58% Philip Morris 46% Unilever 40% Nestlé 35% Novartis 34% Reckitt Benckiser 28% Kone 26% 27% 35% North America Western Europe Japan Other Developed Markets 4% Emerging Markets 4% 30% Source: Morgan Stanley Investment Management Limited 1. Dati al 30 giugno This is a representative account of the Global Franchise Strategy. Each portfolio may differ due to specific investment restrictions and guidelines. 33

34 Perché MS INVF Global Brands Fund? Investe sui mercati mondiali selezionando solo le aziende più solide ed efficienti Dati aggiornati al Indicatori di qualità ROCE ROE EBITDA Margin Past 5-Years Earnings Growth MS INVF Global Brands MSCI World Index Indicatori di valore Free Cash Flow Yield (%) Price / Free Cash Flow (x) 18.9 Price / Earnings (x) Price / Book (x) Divident Yield (%) MS INVF Global Brands MSCI World Index Capitalizzazione di mercato Mega Cap >$20Bn Large-Cap >$5Bn Medium Cap $1 5Bn Small-Cap <1Bn Weighted Average Market Cap ($Bn) MS INVF Global Brands (%) MSCI World Index (%)

35 Performance in USD dal lancio al 31 agosto 2010 Sovraperformance cumulata pari % 35

36 MS INVF Global Brands Classe AH/A Performance YTD

37 La componente obbligazionaria

38 MS INVF Euro Strategic Bond Fund

39 MS INVF Euro Strategic Bond Fund Dati al 31 luglio 2010 Statistiche Duration Average Maturity Average Yield to Maturity (%) Turnover (%) Average Quality Number of Holdings Distribuzione della duration Under 1 year 1-3 years 3-5 years 5-7 years 7-10 years Over 10 years Cash & Equivalents Total 4.99 Years 8.53 Years A 283 (%) Distribuzione valutaria EURO US Dollar Brazilian Cruzieros Reals Mexican New Peso British Pound Polish Zloty New Hungarian Forint South Africa Rand Net Other Asset Distribuzione settoriale Government Financial Consumer, Non- Cyclical Industrial Communications Mortgage Securities Others 2 Cash & Equivalents Total (%) (%)

40 MS INVF Euro Strategic Bond Fund Performance in Euro al 31 agosto Percent (%) Month Q YTD 1 Year 3 Years 5 Years 10 Years Since Inception MS INVF Euro Strategic Bond Fund BarCap Euro-Aggregate 40

41 MS INVF Euro Strategic Bond Fund Performance in Euro da inizio anno 41

42 Innovazione gamma prodotti

43 Lancio nuove classi Zero Duration Duration Hedged Share Class Obiettivo Le classi di azioni zero duration consentono di investire nel mercato obbligazionario anche in un contesto di rialzo dei tassi di interesse; Chi può investire in queste classi? Gli investitori che vogliono essere esposti ai temi del credito e delle obbligazioni governative senza essere esposti al rischio tasso d interesse; Implementazione Attraverso future e swap sui tassi d interesse: Esempio In un fondo con duration 3.8 anni, vendiamo future (2,5,10 e 30 anni) per portare la duration del fondo a 0. Comparti interessati MS INVF Euro Corporate Bond Fund MS INVF Euro Strategic Bond Fund 43

44 Lancio nuove classi Zero Duration Analisi degli scenari Hedge Effective Duration (yrs) Spread Duration (yrs) YTM (%) Years to Maturity (yrs) Coupon (%) Scenario a b c d e f g Parallel Rate Shift Additional Spread Movement Holding Period Total Return Expressed as Percentage Zero Horizon Base Portfolio Hedged Portfolio Base and Hedged Portfolios - YTM Month Horizon Base Portfolio Hedged Portfolio Base and Hedged Portfolios - YTM Source: Morgan Stanley Investment Management, data as of end of June YTM calculated assuming annual compounding 44

45 Lancio nuove classi su comparti obbligazionari Autorizzate al collocamento in data 6 agosto 2010 A disposizione di Allianz a partire da fine ottobre 2010 AD, BD Euro Strategic Bond Classi Zero Duration AD, BD Euro Corporate Bond Classi a distribuzione cedole AX, BX Euro strategic Bond Classi Zero Duration a distribuzione cedole ADX, BDX Euro strategic Bond 45

46 Morgan Stanley Smith Barney

47 Morgan Stanley Smith Barney Il nuovo leader mondiale nel Private Wealth Management 47

48 Realtà distributive USA a confronto Numero di Financial Advisor MS Smith Barney Wells Fargo / Wachovia BofA / Merrill Lynch UBS WM Americas Raymond James RBC Credit Suisse Stifel Nicolaus AuM in USD bn MS Smith Barney BofA / Merrill Lynch Wells Fargo / Wachovia UBS WM Americas Credit Suisse RBC Raymond James Stifel Nicolaus 48

49 Nel mercato del risparmio gestito italiano Crescere è una vostra scelta

50 Continuo Focus sulla Crescita I 9 attributi chiave dei consulenti finanziari di successo 1. Restringere il campo di azione per dominare il proprio mercato 2. Fornire un servizio eccezionale 3. Definire il valore dei clienti 4. Prendere consapevolezza del proprio valore 5. Ottenere la performance ottimale 6. Passare da buono a eccellente 7. La conoscenza è potere 8. Gestire la propria attività come un imprenditore 9. Il potere dell intelligenza emotiva 50

51 Continuo Focus sulla Crescita L importanza dei Referral Fattori importanti nella selezione di una società di consulenza / consulente finanziario (%) Incontro di persona con il Consulente 25 Informazioni da familiare / amico 24 Dal datore di lavoro 17 Pubblicità 6 Seminario / Cena informativi 3 Percentuale di clienti disposti a fornire una segnalazione per gruppo di età (%) (%) Percentuale di clienti disposti a fornire una segnalazione per valore del patrimonio < Da a Da a <1MM 1MM+ 51

52 Continuo Focus sulla Crescita Devi conoscere il tuo valore per potergli dare il giusto prezzo Quanto costa? Prezzo Perché dovrei fare affari con voi? Valore reale Cosa vi rende diversi? Differenziazione Per chi I avete fatto in passato? Successi con altri clienti Come fate quello che fate? Processo, sistematicità Perché fate quello che fate? Etica professionale Cosa fate? Value proposition personalizzata Chi siete? Background, curriculum 52

53 Pianifica per il tuo futuro. E fai in modo che si realizzi. Investments and services offered through Morgan Stanley Smith Barney LLC, member SIPC Morgan Stanley Smith Barney GP P-N12/08 J06/09 Expires August 30, 2009

54 Cambiare il contenuto delle conversazioni con i clienti Quanto stiamo perdendo? Sono in linea con il raggiungimento dei miei obiettivi? 54

55 Quali sono i vostri sogni e i vostri desideri? Vivere in maniera agiata il pensionamento Un acquisto importante Pianificare per poter affrontare un evento importante Risparmiare per garantire un istruzione appropriata ai propri figli/nipoti 55

56 Le decisioni di investimento saranno su misura Per quale occasione vi serve l abito? Determinare il costo massimo per la scelta dei materiali Prendere le misure 56

57 ..Le misure per pianificare i vostri investimenti RENDIMENTO DESIDERATO INVESTITORE RISCHIO TOLLERABILE ORIZZONTE TEMPORALE 57

58 In che modo garantirete la migliare istruzione ai vostri figli? Il costo dei college cresce molto più velocemente dell inflazione Negli Stati Uniti è abitudine diffusa realizzare una pianificazione finanziaria adeguata per affrontare tali spese: Il Sig. Smith incontra il proprio Financial Advisor e gli affida USD in occasione della nasciata della sua terza figlia; Il Financial Advisor avrà un lungo orizzonte temporale (18 anni) per fare in modo che quel capitale investito riuscirà a coprire le spese legate al percorso di istruzione della figlia del suo cliente. *Source: Annual Survey of Colleges, the College Board, October

59 Informativa generale Ad uso esclusivo degli investitori professionisti. Vietato l utilizzo con il pubblico. Il presente documento di promozione finanziaria è pubblicato e autorizzato per la distribuzione nel Regno Unito a soggetti che si qualificano come professional clients (clienti professionali) ed eligible counterparties (controparti qualificate), ai sensi delle definizioni contenute nei regolamenti della Financial Services Authority britannica, da Morgan Stanley Investment Management Limited, 25 Cabot Square, Canary Wharf, London E14 4QA, United Kingdom, società autorizzata e disciplinata dalla Financial Services Authority. Il presente documento è destinato e sarà distribuito solo ai soggetti residenti nelle giurisdizioni in cui la sua distribuzione o disponibilità non sia vietata dalle leggi e normative vigenti. Informativa sui rischi I rendimenti passati non sono necessariamente indicativi dei risultati futuri. Il valore degli investimenti e i proventi da essi derivanti possono aumentare come diminuire e il capitale restituito può essere inferiore a quello inizialmente investito. Il patrimonio può essere investito in valute diverse e pertanto anche i movimenti dei tassi di cambio possono influire sul valore delle posizioni assunte. Inoltre, il valore degli investimenti può risentire delle fluttuazioni dei tassi di cambio tra la valuta di riferimento dell investitore e la valuta di riferimento degli investimenti. Gli investimenti in strumenti derivati comportano alcuni rischi, tra cui il rischio di inadempienza delle controparti. Prima di effettuare un investimento è opportuno assicurarsi di comprendere appieno questi rischi. L uso della leva finanziaria può anch esso amplificare sia le perdite che i guadagni nella misura in cui viene impiegata. Il presente documento è stato redatto a scopo informativo e non è da intendersi come una raccomandazione all acquisto o alla vendita di valori mobiliari o all adozione di qualsiasi strategia d investimento. Si invitano gli investitori a richiedere il parere dei propri consulenti professionisti circa l'adeguatezza delle decisioni d'investimento. Ove non diversamente indicato nel presente documento, le opinioni e i giudizi espressi sono quelli di Morgan Stanley Investment Management, sono basati su fatti aggiornati alla data di redazione e a nessun'altra data futura, e non saranno aggiornati o rivisti per riflettere informazioni resesi disponibili in un momento successivo o circostanze esistenti, o modifiche che si verificano successivamente alla data del presente. 59

60 Il sito di Morgan Stanley Investment Management 60

61 Informativa generale Ad uso esclusivo degli investitori professionisti. Vietato l utilizzo con il pubblico. Il presente documento di promozione finanziaria è pubblicato e autorizzato per la distribuzione nel Regno Unito a soggetti che si qualificano come professional clients (clienti professionali) ed eligible counterparties (controparti qualificate), ai sensi delle definizioni contenute nei regolamenti della Financial Services Authority britannica, da Morgan Stanley Investment Management Limited, 25 Cabot Square, Canary Wharf, London E14 4QA, United Kingdom, società autorizzata e disciplinata dalla Financial Services Authority. Il presente documento è destinato e sarà distribuito solo ai soggetti residenti nelle giurisdizioni in cui la sua distribuzione o disponibilità non sia vietata dalle leggi e normative vigenti. Informativa sui rischi I rendimenti passati non sono necessariamente indicativi dei risultati futuri. Il valore degli investimenti e i proventi da essi derivanti possono aumentare come diminuire e il capitale restituito può essere inferiore a quello inizialmente investito. Il patrimonio può essere investito in valute diverse e pertanto anche i movimenti dei tassi di cambio possono influire sul valore delle posizioni assunte. Inoltre, il valore degli investimenti può risentire delle fluttuazioni dei tassi di cambio tra la valuta di riferimento dell investitore e la valuta di riferimento degli investimenti. Gli investimenti in strumenti derivati comportano alcuni rischi, tra cui il rischio di inadempienza delle controparti. Prima di effettuare un investimento è opportuno assicurarsi di comprendere appieno questi rischi. L uso della leva finanziaria può anch esso amplificare sia le perdite che i guadagni nella misura in cui viene impiegata. Il presente documento è stato redatto a scopo informativo e non è da intendersi come una raccomandazione all acquisto o alla vendita di valori mobiliari o all adozione di qualsiasi strategia d investimento. Si invitano gli investitori a richiedere il parere dei propri consulenti professionisti circa l'adeguatezza delle decisioni d'investimento. Ove non diversamente indicato nel presente documento, le opinioni e i giudizi espressi sono quelli di Morgan Stanley Investment Management, sono basati su fatti aggiornati alla data di redazione e a nessun'altra data futura, e non saranno aggiornati o rivisti per riflettere informazioni resesi disponibili in un momento successivo o circostanze esistenti, o modifiche che si verificano successivamente alla data del presente. 61