Portafogli Consigliati Fideuram Vita Insieme. 21 Giugno 2013

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1 Portafogli Consigliati Fideuram Vita Insieme 21 Giugno 2013

2 Fideuram Vita Insieme - Indice La view e le scelte di portafoglio VaR adeguatezza Portafogli consigliati Fideuram Vita Insieme - Linea Mix 50 Fideuram Vita Insieme - Linea MultiSelection Selezione fondi di terzi Le proposte di Fideuram Investimenti Le proposte satellite delle case terze Fideuram Vita Insieme - Indice ALLEGATI Performance dei portafogli consigliati Questo documento non costituisce o contiene offerte, inviti ad offrire, messaggi promozionali o sollecitazione all acquisto o alla vendita di strumenti finanziari rivolti al pubblico ed è destinato ad uso esclusivo interno dei soggetti incaricati del collocamento dei prodotti offerti dal Gruppo Banca Fideuram, ai quali è fatto divieto di farne uso diverso. Le scelte di investimento ed i rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri. Fideuram Investimenti Sgr SpA si riserva il diritto di modificare, in ogni momento, le analisi e le informazioni ivi prodotte.

3 Fideuram Vita Insieme - La view e le scelte di portafoglio 21 giugno 2013 La view di Fideuram Investimenti Bond Equity La revisione delle aspettative di azione della banca centrale statunitense ha avuto un impatto sulla gran parte degli asset obbligazionari. Ci attendiamo che la dinamica del tasso di interesse statunitense sulla parte a lungo termine seguirà un cammino di graduale aumento, all'interno di un quadro macroeconomico in fase di consolidamento. Siamo cauti in termini di duration nel comparto governativo Euro, e preferiamo le obbligazioni corporate Euro rispetto a quelle in USD perché meno esposte all'aumento dei tassi. Nell'ambito dei mercati emergenti riteniamo che l'asset più vulnerabile sia il debito esterno (hard currency), mentre la correzione del comparto in valuta locale è dovuta alla volatilità dei cambi che ci attendiamo possa rientrare gradualmente. Il timore di una chiusura anticipata delle operazioni di acquisto della FED negli Stati Uniti ha creato l'occasione per uno storno dei mercati azionari. Tra questi, il Giappone sembra avere esaurito la spinta derivante dalle politiche monetarie e fiscali. Si attendono, dopo le elezioni, le riforme strutturali per capire se il mercato potrà contare su un sostegno più duraturo. Rimaniamo costruttivi sull'europa in virtù dei multipli ancora bassi e della sostanziale tenuta degli utili, pur in presenza di un quadro macro ancora recessivo. Rimaniamo più cauti sugli USA in quanto le valutazioni del listino rimangono particolarmente elevate a fronte di una dinamica degli utili non più brillante. Nel caso del Giappone riteniamo che il sostegno monetario garantito dalla banca centrale consenta di iniziare a costruire una posizione in chiave puramente tattica, dopo il significativo storno delle ultime settimane. Fideuram Vita Insieme Principali modifiche ai portafogli Nei portafogli consigliati abbiamo deciso di incrementare gradualmente l'esposizione totale agli asset rischiosi. In particolare viene ridotta la componente corporate globale a favore dei fondi azionari e bilanciati. In termini di componente Satellite abbiamo ridotto l'esposizione al settore immobiliare, che rimane solo nei portafogli con profilo di rischio più elevato, mentre è pressoché invariato il peso dell'azionario Asia. Coerentemente con la nostra view, è stato aumentato il peso dell'azionario Europa e inserita una esposizione al comparto Equity Japan, nella versione coperta dal rischio di cambio, con l'intento di cogliere tatticamente l'opportunità fornita dalla recente fase di correzione. La selezione dei fondi di terzi, relativi sia alla componente Core che a quella Satellite dei portafogli, è illustrata più avanti nella sezione "Le proposte di Fideuram Investimenti". Si noti come i valori del VaR trimestrale e del beneficio di diversificazione dei portafogli siano notevolmente diversi rispetto al ribilanciamento precedente, a causa della nuova metodologia di calcolo introdotta da Prometeia a inizio giugno. Questo documento non costituisce o contiene offerte, inviti ad offrire, messaggi promozionali o sollecitazione all acquisto o alla vendita di strumenti finanziari rivolti al pubblico ed è destinato ad uso esclusivo interno dei soggetti incaricati del collocamento dei prodotti offerti dal Gruppo Banca Fideuram, ai quali è fatto divieto di farne uso diverso. Le scelte di investimento ed i rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri. Fideuram Investimenti Sgr SpA si riserva il diritto di modificare, in ogni momento, le analisi e le informazioni ivi prodotte.

4 Portafogli consigliati - VaR Adeguatezza 21 giugno 2013 La tabella mostra la relazione tra i VaR trimestrali al 95% (fonte Prometeia) dei portafogli modello e quelli dei portafogli consigliati. Le colonne della tabella riportano, partendo da sinistra, la denominazione del portafoglio consigliato, l esposizione azionaria ed i VaR trimestrali dei portafogli modello della Pianificazione Sei che forniscono il riferimento, in termini di rischio massimo, per i corrispondenti portafogli di prodotti consigliati. Il VaR di questi ultimi si trova nelle colonne adiacenti, identificate dalla tipologia di sottostante. Denominazione Azionario Port. Modello Strategico Modello Strategico VaR Adeguatezza FV Insieme Mix 50 FV Insieme MultiSelection Portafoglio Portafoglio Portafoglio Portafoglio Portafoglio Portafoglio Portafoglio Portafoglio Portafoglio Portafoglio Portafogli consigliati - VaR Adeguatezza NOTE VaR trimestrali al 95%. Fonte dati per VaR e Diversificazione: Risk Engine Prometeia - Dati al 18/06/2013. VaR e Diversificazione sono soggetti quotidianamente a potenziali oscillazioni. Il Private Banker deve pertanto porre particolare attenzione alla verifica di adeguatezza con riferimento all'intero patrimonio del cliente. Questo documento non costituisce o contiene offerte, inviti ad offrire, messaggi promozionali o sollecitazione all acquisto o alla vendita di strumenti finanziari rivolti al pubblico ed è destinato ad uso esclusivo interno dei soggetti incaricati del collocamento dei prodotti offerti dal Gruppo Banca Fideuram, ai quali è fatto divieto di farne uso diverso. Le scelte di investimento ed i rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri. Fideuram Investimenti Sgr SpA si riserva il diritto di modificare, in ogni momento, le analisi e le informazioni ivi prodotte.

5 Fideuram Vita Insieme - Linea Mix giugno 2013 Portafoglio 4 - VaR 3.3% - Diversificazione 70% Totale Core 81% - Totale Satellite 19% Soglia di investimento: ISIN Codice Nome Gestore Tipologia VaR Nuovo Precedente Variazione RS_FVI07 FVI07 FVI - Fondo Interno Core Beta 15 EM K Fideuram Core 2.9% 38.0% 45.0% -7.0% RS_FVI11 FVI11 FVI - Fondo Interno Core Beta 30 K Fideuram Core 3.9% 12.0% 5.0% 7.0% LU SG005 JB Multibond Absolute Return Bond C EUR Swiss & Global Core 3.3% 9.0% 8.0% 1.0% LU IF004 Interfund Global Convertibles (GLG) GLG Satellite 5.1% 7.0% 5.0% 2.0% LU FO022 Fonditalia Flexible Italy T Fideuram Satellite 7.0% 7.0% 5.0% 2.0% LU IV006 Invesco Balanced-Risk Allocation C Acc EUR Invesco Core 6.1% 6.0% 8.0% -2.0% IE PM004 PIMCO Total Return Bond Fund I EUR Hedged PIMCO Core 2.2% 6.0% 6.0% LU JP008 JPM Global Income C Acc EUR JP Morgan Core 6.1% 5.0% 8.0% -3.0% LU FO028 Fonditalia Flexible Bond T (Templeton) Templeton Core 5.3% 5.0% 6.0% -1.0% LU IF005 Interfund Em. Mkts Local Currency Bond A (PIMCO) PIMCO Satellite 6.3% 5.0% 5.0% IE PM003 PIMCO Gl. Inv Grade Inst. Euro Hdg Acc EUR PIMCO Core 2.7% 5.0% -5.0% Portafoglio 5 - VaR 4.1% - Diversificazione 69% Totale Core 79% - Totale Satellite 21% Soglia di investimento: ISIN Codice Nome Gestore Tipologia VaR Peso Peso Fideuram Vita Insieme - Linea Mix 50 Nuovo Precedente Variazione RS_FVI11 FVI11 FVI - Fondo Interno Core Beta 30 K Fideuram Core 3.9% 45.0% 45.0% LU SG005 JB Multibond Absolute Return Bond C EUR Swiss & Global Core 3.3% 8.0% 9.0% -1.0% LU FO022 Fonditalia Flexible Italy T Fideuram Satellite 7.0% 8.0% 8.0% LU IF004 Interfund Global Convertibles (GLG) GLG Satellite 5.1% 8.0% 6.0% 2.0% LU IV006 Invesco Balanced-Risk Allocation C Acc EUR Invesco Core 6.1% 6.0% 6.0% LU FO025 Fonditalia Flexible Strategy T (PIMCO) PIMCO Core 6.6% 5.0% 5.0% LU AG004 Aberd. Asian Smaller Compan. I2 Cap. USD Aberdeen Satellite 12.7% 5.0% 5.0% LU FO028 Fonditalia Flexible Bond T (Templeton) Templeton Core 5.3% 5.0% 5.0% RS_FVI04 FVI04 FVI - Fondo Interno Core Diversified Bond K Fideuram Core 4.3% 5.0% 5.0% LU AM005 Amundi International Sicav IHE Cap EUR Amundi Core 8.4% 5.0% 5.0% LU JP008 JPM Global Income C Acc EUR JP Morgan Core 6.1% 6.0% -6.0% RS_FVI07 FVI07 FVI - Fondo Interno Core Beta 15 EM K Fideuram Core 2.9% 5.0% -5.0% IE PM003 PIMCO Gl. Inv Grade Inst. Euro Hdg Acc EUR PIMCO Core 2.7% 5.0% -5.0%

6 Fideuram Vita Insieme - Linea Mix giugno 2013 Portafoglio 6 - VaR 5.4% - Diversificazione 70% Totale Core 76% - Totale Satellite 24% Soglia di investimento: ISIN Codice Nome Gestore Tipologia VaR Nuovo Precedente Variazione RS_FVI01 FVI01 FVI - Fondo Interno Core K Fideuram Core 4.9% 50.0% 40.0% 10.0% LU IF004 Interfund Global Convertibles (GLG) GLG Satellite 5.1% 9.0% 8.0% 1.0% LU BR003 BGF Global Allocation Hedged D2 EUR BlackRock Core 10.3% 8.0% 8.0% LU AM005 Amundi International Sicav IHE Cap EUR Amundi Core 8.4% 7.0% 9.0% -2.0% LU FD005 Fidelity MultiAsset Strategic Fund Y USD Fidelity Core 8.9% 6.0% 8.0% -2.0% LU IF005 Interfund Em. Mkts Local Currency Bond A (PIMCO) PIMCO Satellite 6.3% 5.0% 5.0% LU AG004 Aberd. Asian Smaller Compan. I2 Cap. USD Aberdeen Satellite 12.7% 5.0% 5.0% LU FO022 Fonditalia Flexible Italy T Fideuram Satellite 7.0% 5.0% 5.0% LU FO026 Fonditalia New Flexible Growth T (BlackRock) BlackRock Core 7.4% 5.0% 5.0% RS_FVI04 FVI04 FVI - Fondo Interno Core Diversified Bond K Fideuram Core 4.3% 10.0% -10.0% LU JP008 JPM Global Income C Acc EUR JP Morgan Core 6.1% 8.0% -8.0% LU SG005 JB Multibond Absolute Return Bond C EUR Swiss & Global Core 3.3% 7.0% -7.0% Portafoglio 7 - VaR 6.7% - Diversificazione 67% Totale Core 90% - Totale Satellite 10% Soglia di investimento: ISIN Codice Nome Gestore Tipologia VaR Peso Peso Fideuram Vita Insieme - Linea Mix 50 Nuovo Precedente Variazione RS_FVI01 FVI01 FVI - Fondo Interno Core K Fideuram Core 4.9% 50.0% 45.0% 5.0% LU JP005 JPM Global Focus C Cap EUR Hedged JP Morgan Core 15.4% 9.0% 9.0% LU BR003 BGF Global Allocation Hedged D2 EUR BlackRock Core 10.3% 8.0% 8.0% LU FD005 Fidelity MultiAsset Strategic Fund Y USD Fidelity Core 8.9% 7.0% 8.0% -1.0% LU FO025 Fonditalia Flexible Strategy T (PIMCO) PIMCO Core 6.6% 6.0% 8.0% -2.0% LU IV006 Invesco Balanced-Risk Allocation C Acc EUR Invesco Core 6.1% 5.0% 7.0% -2.0% LU AG004 Aberd. Asian Smaller Compan. I2 Cap. USD Aberdeen Satellite 12.7% 5.0% 5.0% LU FO026 Fonditalia New Flexible Growth T (BlackRock) BlackRock Core 7.4% 5.0% 5.0% LU BR002 BGF European Focus D2 EUR BlackRock Satellite 14.4% 5.0% 5.0% LU IV007 Invesco Global Equity Income C Cap USD Invesco Core 15.0% 9.0% -9.0% LU JP008 JPM Global Income C Acc EUR JP Morgan Core 6.1% 8.0% -8.0% RS_FVI04 FVI04 FVI - Fondo Interno Core Diversified Bond K Fideuram Core 4.3% 5.0% -5.0% LU SH006 SISF Asian Equity Yield C Cap USD Schroders Satellite 16.5% 5.0% -5.0% LU MS005 MS Global Property Z USD Morgan Stanley Satellite 15.2% 5.0% -5.0%

7 Fideuram Vita Insieme - Linea Mix giugno 2013 Portafoglio 8 - VaR 7.8% - Diversificazione 64% Totale Core 80% - Totale Satellite 20% Soglia di investimento: ISIN Codice Nome Gestore Tipologia VaR Nuovo Precedente Variazione RS_FVI01 FVI01 FVI - Fondo Interno Core K Fideuram Core 4.9% 50.0% 50.0% LU MS002 MS Diversified Alpha Plus Fund Z EUR Morgan Stanley Core 10.7% 7.0% 8.0% -1.0% LU JP005 JPM Global Focus C Cap EUR Hedged JP Morgan Core 15.4% 7.0% 7.0% LU FD005 Fidelity MultiAsset Strategic Fund Y USD Fidelity Core 8.9% 6.0% 9.0% -3.0% LU SH006 SISF Asian Equity Yield C Cap USD Schroders Satellite 16.5% 5.0% 7.0% -2.0% LU IV005 Invesco Pan European Eq. C EUR Invesco Satellite 15.9% 5.0% 5.0% LU BR003 BGF Global Allocation Hedged D2 EUR BlackRock Core 10.3% 5.0% 5.0% LU BR002 BGF European Focus D2 EUR BlackRock Satellite 14.4% 5.0% 5.0% LU MS004 MS Global Brands ZH EUR Morgan Stanley Core 13.6% 5.0% 5.0% LU IF002 Interfund Eq. Japan H Fideuram Satellite 20.5% 5.0% 5.0% LU IV007 Invesco Global Equity Income C Cap USD Invesco Core 15.0% 9.0% -9.0% LU FO026 Fonditalia New Flexible Growth T (BlackRock) BlackRock Core 7.4% 7.0% -7.0% LU MS005 MS Global Property Z USD Morgan Stanley Satellite 15.2% 5.0% -5.0% Portafoglio 9 - VaR 8.6% - Diversificazione 62% Totale Core 71% - Totale Satellite 29% Soglia di investimento: ISIN Codice Nome Gestore Tipologia VaR Peso Peso Fideuram Vita Insieme - Linea Mix 50 Nuovo Precedente Variazione RS_FVI01 FVI01 FVI - Fondo Interno Core K Fideuram Core 4.9% 50.0% 50.0% LU JP005 JPM Global Focus C Cap EUR Hedged JP Morgan Core 15.4% 9.0% 8.0% 1.0% LU BR002 BGF European Focus D2 EUR BlackRock Satellite 14.4% 8.0% 8.0% LU MS004 MS Global Brands ZH EUR Morgan Stanley Core 13.6% 7.0% 7.0% LU SH006 SISF Asian Equity Yield C Cap USD Schroders Satellite 16.5% 6.0% 7.0% -1.0% LU MS002 MS Diversified Alpha Plus Fund Z EUR Morgan Stanley Core 10.7% 5.0% 10.0% -5.0% LU IV005 Invesco Pan European Eq. C EUR Invesco Satellite 15.9% 5.0% 9.0% -4.0% LU MS005 MS Global Property Z USD Morgan Stanley Satellite 15.2% 5.0% 7.0% -2.0% LU IF002 Interfund Eq. Japan H Fideuram Satellite 20.5% 5.0% 5.0% LU IV007 Invesco Global Equity Income C Cap USD Invesco Core 15.0% 9.0% -9.0%

8 Fideuram Vita Insieme - Linea Mix giugno 2013 Portafoglio 10 - VaR 8.9% - Diversificazione 61% Totale Core 68% - Totale Satellite 32% Soglia di investimento: ISIN Codice Nome Gestore Tipologia VaR Nuovo Precedente Variazione RS_FVI01 FVI01 FVI - Fondo Interno Core K Fideuram Core 4.9% 50.0% 50.0% LU JP005 JPM Global Focus C Cap EUR Hedged JP Morgan Core 15.4% 9.0% 10.0% -1.0% LU MS004 MS Global Brands ZH EUR Morgan Stanley Core 13.6% 9.0% 7.0% 2.0% LU BR002 BGF European Focus D2 EUR BlackRock Satellite 14.4% 9.0% 9.0% LU FT002 Templeton Asian Growth I Cap USD Templeton Satellite 18.6% 6.0% 8.0% -2.0% LU IV005 Invesco Pan European Eq. C EUR Invesco Satellite 15.9% 6.0% 6.0% LU IF002 Interfund Eq. Japan H Fideuram Satellite 20.5% 6.0% 6.0% LU MS005 MS Global Property Z USD Morgan Stanley Satellite 15.2% 5.0% 8.0% -3.0% LU FO008 Fonditalia Eq. Europe T Fideuram Satellite 16.8% 10.0% -10.0% LU BR003 BGF Global Allocation Hedged D2 EUR BlackRock Core 10.3% 7.0% -7.0% Peso Fideuram Vita Insieme - Linea Mix 50

9 Fideuram Vita Insieme - Linea MultiSelection 21 giugno 2013 Portafoglio 4 - VaR 3.9% - Diversificazione 57% Totale Core 76% - Totale Satellite 24% Soglia di investimento: ISIN Codice Nome Gestore Tipologia VaR Nuovo Precedente Variazione LU FO001 Fonditalia Euro Currency T Fideuram Core 0.7% 18.0% 13.0% 5.0% LU SG005 JB Multibond Absolute Return Bond C EUR Swiss & Global Core 3.3% 9.0% 10.0% -1.0% IE PM004 PIMCO Total Return Bond Fund I EUR Hedged PIMCO Core 2.2% 8.0% 10.0% -2.0% LU IV006 Invesco Balanced-Risk Allocation C Acc EUR Invesco Core 6.1% 8.0% 9.0% -1.0% LU FO028 Fonditalia Flexible Bond T (Templeton) Templeton Core 5.3% 8.0% 8.0% LU FO025 Fonditalia Flexible Strategy T (PIMCO) PIMCO Core 6.6% 8.0% 8.0% LU FO022 Fonditalia Flexible Italy T Fideuram Satellite 7.0% 7.0% 5.0% 2.0% LU JP004 JPM Global Convertibles C Acc EUR JP Morgan Satellite 5.8% 7.0% 7.0% LU JP008 JPM Global Income C Acc EUR JP Morgan Core 6.1% 6.0% 8.0% -2.0% LU JP005 JPM Global Focus C Cap EUR Hedged JP Morgan Core 15.4% 6.0% 6.0% LU FO017 Fonditalia Euro Yield Plus T Fideuram Satellite 0.9% 5.0% 10.0% -5.0% LU PC002 Pictet Emerging Local Currency Debt I EUR Pictet Satellite 8.8% 5.0% 5.0% LU FO026 Fonditalia New Flexible Growth T (BlackRock) BlackRock Core 7.4% 5.0% 5.0% IE PM003 PIMCO Gl. Inv Grade Inst. Euro Hdg Acc EUR PIMCO Core 2.7% 9.0% -9.0% LU IF004 Interfund Global Convertibles (GLG) GLG Satellite 5.1% 5.0% -5.0% Peso Fideuram Vita Insieme - Linea MultiSelection

10 Fideuram Vita Insieme - Linea MultiSelection 21 giugno 2013 Portafoglio 5 - VaR 4.6% - Diversificazione 58% Totale Core 74% - Totale Satellite 26% Soglia di investimento: ISIN Codice Nome Gestore Tipologia VaR Nuovo Precedente Variazione LU FO001 Fonditalia Euro Currency T Fideuram Core 0.7% 12.0% 12.0% LU FO028 Fonditalia Flexible Bond T (Templeton) Templeton Core 5.3% 10.0% 10.0% LU FO025 Fonditalia Flexible Strategy T (PIMCO) PIMCO Core 6.6% 10.0% 10.0% LU SG005 JB Multibond Absolute Return Bond C EUR Swiss & Global Core 3.3% 8.0% 9.0% -1.0% LU IV006 Invesco Balanced-Risk Allocation C Acc EUR Invesco Core 6.1% 8.0% 8.0% LU FO022 Fonditalia Flexible Italy T Fideuram Satellite 7.0% 8.0% 8.0% LU JP004 JPM Global Convertibles C Acc EUR JP Morgan Satellite 5.8% 8.0% 8.0% LU FO026 Fonditalia New Flexible Growth T (BlackRock) BlackRock Core 7.4% 8.0% 8.0% IE PM004 PIMCO Total Return Bond Fund I EUR Hedged PIMCO Core 2.2% 7.0% 9.0% -2.0% LU JP008 JPM Global Income C Acc EUR JP Morgan Core 6.1% 6.0% 8.0% -2.0% LU PC002 Pictet Emerging Local Currency Debt I EUR Pictet Satellite 8.8% 5.0% 5.0% LU AG004 Aberd. Asian Smaller Compan. I2 Cap. USD Aberdeen Satellite 12.7% 5.0% 5.0% LU JP005 JPM Global Focus C Cap EUR Hedged JP Morgan Core 15.4% 5.0% 5.0% LU FO024 Fonditalia Global Bond T Fideuram Core 2.1% 10.0% -10.0% IE PM003 PIMCO Gl. Inv Grade Inst. Euro Hdg Acc EUR PIMCO Core 2.7% 7.0% -7.0% LU IF004 Interfund Global Convertibles (GLG) GLG Satellite 5.1% 6.0% -6.0% LU FO017 Fonditalia Euro Yield Plus T Fideuram Satellite 0.9% 5.0% -5.0% Peso Fideuram Vita Insieme - Linea MultiSelection

11 Fideuram Vita Insieme - Linea MultiSelection 21 giugno 2013 Portafoglio 6 - VaR 5.6% - Diversificazione 61% Totale Core 72% - Totale Satellite 28% Soglia di investimento: ISIN Codice Nome Gestore Tipologia VaR Nuovo Precedente Variazione LU FO028 Fonditalia Flexible Bond T (Templeton) Templeton Core 5.3% 10.0% 10.0% LU FO025 Fonditalia Flexible Strategy T (PIMCO) PIMCO Core 6.6% 10.0% 10.0% LU FO026 Fonditalia New Flexible Growth T (BlackRock) BlackRock Core 7.4% 10.0% 10.0% LU JP004 JPM Global Convertibles C Acc EUR JP Morgan Satellite 5.8% 9.0% 8.0% 1.0% LU FO022 Fonditalia Flexible Italy T Fideuram Satellite 7.0% 9.0% 5.0% 4.0% LU IV006 Invesco Balanced-Risk Allocation C Acc EUR Invesco Core 6.1% 8.0% 10.0% -2.0% LU AM005 Amundi International Sicav IHE Cap EUR Amundi Core 8.4% 8.0% 8.0% LU MS002 MS Diversified Alpha Plus Fund Z EUR Morgan Stanley Core 10.7% 7.0% 7.0% IE PM004 PIMCO Total Return Bond Fund I EUR Hedged PIMCO Core 2.2% 7.0% 7.0% LU JP008 JPM Global Income C Acc EUR JP Morgan Core 6.1% 6.0% 10.0% -4.0% LU JP005 JPM Global Focus C Cap EUR Hedged JP Morgan Core 15.4% 6.0% 6.0% LU AG004 Aberd. Asian Smaller Compan. I2 Cap. USD Aberdeen Satellite 12.7% 5.0% 5.0% LU IF005 Interfund Em. Mkts Local Currency Bond A (PIMCO) PIMCO Satellite 6.3% 5.0% 5.0% LU FO024 Fonditalia Global Bond T Fideuram Core 2.1% 10.0% -10.0% IE PM003 PIMCO Gl. Inv Grade Inst. Euro Hdg Acc EUR PIMCO Core 2.7% 5.0% -5.0% LU IV007 Invesco Global Equity Income C Cap USD Invesco Core 15.0% 5.0% -5.0% Peso Fideuram Vita Insieme - Linea MultiSelection

12 Fideuram Vita Insieme - Linea MultiSelection 21 giugno 2013 Portafoglio 7 - VaR 6.6% - Diversificazione 61% Totale Core 80% - Totale Satellite 20% Soglia di investimento: ISIN Codice Nome Gestore Tipologia VaR Nuovo Precedente Variazione LU FO028 Fonditalia Flexible Bond T (Templeton) Templeton Core 5.3% 10.0% 10.0% LU FO025 Fonditalia Flexible Strategy T (PIMCO) PIMCO Core 6.6% 10.0% 10.0% LU FO026 Fonditalia New Flexible Growth T (BlackRock) BlackRock Core 7.4% 10.0% 10.0% LU MS002 MS Diversified Alpha Plus Fund Z EUR Morgan Stanley Core 10.7% 9.0% 8.0% 1.0% LU AM005 Amundi International Sicav IHE Cap EUR Amundi Core 8.4% 7.0% 7.0% LU JP005 JPM Global Focus C Cap EUR Hedged JP Morgan Core 15.4% 7.0% 6.0% 1.0% LU BR003 BGF Global Allocation Hedged D2 EUR BlackRock Core 10.3% 7.0% 7.0% LU JP008 JPM Global Income C Acc EUR JP Morgan Core 6.1% 5.0% 9.0% -4.0% LU FD005 Fidelity MultiAsset Strategic Fund Y USD Fidelity Core 8.9% 5.0% 7.0% -2.0% LU FO022 Fonditalia Flexible Italy T Fideuram Satellite 7.0% 5.0% 5.0% LU IV006 Invesco Balanced-Risk Allocation C Acc EUR Invesco Core 6.1% 5.0% 5.0% IE PM004 PIMCO Total Return Bond Fund I EUR Hedged PIMCO Core 2.2% 5.0% 5.0% LU AG004 Aberd. Asian Smaller Compan. I2 Cap. USD Aberdeen Satellite 12.7% 5.0% 5.0% LU IF004 Interfund Global Convertibles (GLG) GLG Satellite 5.1% 5.0% 5.0% LU BR002 BGF European Focus D2 EUR BlackRock Satellite 14.4% 5.0% 5.0% LU FO024 Fonditalia Global Bond T Fideuram Core 2.1% 10.0% -10.0% LU JP004 JPM Global Convertibles C Acc EUR JP Morgan Satellite 5.8% 8.0% -8.0% IE PM003 PIMCO Gl. Inv Grade Inst. Euro Hdg Acc EUR PIMCO Core 2.7% 5.0% -5.0% LU SH006 SISF Asian Equity Yield C Cap USD Schroders Satellite 16.5% 5.0% -5.0% LU MS005 MS Global Property Z USD Morgan Stanley Satellite 15.2% 5.0% -5.0% Peso Fideuram Vita Insieme - Linea MultiSelection

13 Fideuram Vita Insieme - Linea MultiSelection 21 giugno 2013 Portafoglio 8 - VaR 8.4% - Diversificazione 58% Totale Core 75% - Totale Satellite 25% Soglia di investimento: ISIN Codice Nome Gestore Tipologia VaR Nuovo Precedente Variazione LU FO028 Fonditalia Flexible Bond T (Templeton) Templeton Core 5.3% 10.0% 10.0% LU FO025 Fonditalia Flexible Strategy T (PIMCO) PIMCO Core 6.6% 10.0% 10.0% LU FO026 Fonditalia New Flexible Growth T (BlackRock) BlackRock Core 7.4% 10.0% 10.0% LU MS002 MS Diversified Alpha Plus Fund Z EUR Morgan Stanley Core 10.7% 9.0% 9.0% LU AM005 Amundi International Sicav IHE Cap EUR Amundi Core 8.4% 9.0% 9.0% LU FD005 Fidelity MultiAsset Strategic Fund Y USD Fidelity Core 8.9% 9.0% 9.0% LU JP005 JPM Global Focus C Cap EUR Hedged JP Morgan Core 15.4% 7.0% 8.0% -1.0% LU IV006 Invesco Balanced-Risk Allocation C Acc EUR Invesco Core 6.1% 6.0% 6.0% LU SH006 SISF Asian Equity Yield C Cap USD Schroders Satellite 16.5% 5.0% 7.0% -2.0% LU IV005 Invesco Pan European Eq. C EUR Invesco Satellite 15.9% 5.0% 5.0% LU BR002 BGF European Focus D2 EUR BlackRock Satellite 14.4% 5.0% 5.0% LU MS004 MS Global Brands ZH EUR Morgan Stanley Core 13.6% 5.0% 5.0% LU FO008 Fonditalia Eq. Europe T Fideuram Satellite 16.8% 5.0% 5.0% LU IF002 Interfund Eq. Japan H Fideuram Satellite 20.5% 5.0% 5.0% LU FO024 Fonditalia Global Bond T Fideuram Core 2.1% 8.0% -8.0% LU IF004 Interfund Global Convertibles (GLG) GLG Satellite 5.1% 5.0% -5.0% LU MS005 MS Global Property Z USD Morgan Stanley Satellite 15.2% 5.0% -5.0% LU IV007 Invesco Global Equity Income C Cap USD Invesco Core 15.0% 5.0% -5.0% Peso Fideuram Vita Insieme - Linea MultiSelection

14 Fideuram Vita Insieme - Linea MultiSelection 21 giugno 2013 Portafoglio 9 - VaR 9.6% - Diversificazione 55% Totale Core 66% - Totale Satellite 34% Soglia di investimento: ISIN Codice Nome Gestore Tipologia VaR Nuovo Precedente Variazione LU FO028 Fonditalia Flexible Bond T (Templeton) Templeton Core 5.3% 10.0% 10.0% LU FO025 Fonditalia Flexible Strategy T (PIMCO) PIMCO Core 6.6% 10.0% 10.0% LU FO026 Fonditalia New Flexible Growth T (BlackRock) BlackRock Core 7.4% 10.0% 10.0% LU MS002 MS Diversified Alpha Plus Fund Z EUR Morgan Stanley Core 10.7% 9.0% 9.0% LU BR002 BGF European Focus D2 EUR BlackRock Satellite 14.4% 8.0% 8.0% LU BR003 BGF Global Allocation Hedged D2 EUR BlackRock Core 10.3% 7.0% 10.0% -3.0% LU FD005 Fidelity MultiAsset Strategic Fund Y USD Fidelity Core 8.9% 7.0% 6.0% 1.0% LU MS004 MS Global Brands ZH EUR Morgan Stanley Core 13.6% 7.0% 7.0% LU SH006 SISF Asian Equity Yield C Cap USD Schroders Satellite 16.5% 6.0% 7.0% -1.0% LU JP005 JPM Global Focus C Cap EUR Hedged JP Morgan Core 15.4% 6.0% 5.0% 1.0% LU IV005 Invesco Pan European Eq. C EUR Invesco Satellite 15.9% 5.0% 9.0% -4.0% LU MS005 MS Global Property Z USD Morgan Stanley Satellite 15.2% 5.0% 7.0% -2.0% LU FO008 Fonditalia Eq. Europe T Fideuram Satellite 16.8% 5.0% 5.0% LU IF002 Interfund Eq. Japan H Fideuram Satellite 20.5% 5.0% 5.0% LU IV007 Invesco Global Equity Income C Cap USD Invesco Core 15.0% 7.0% -7.0% LU FO024 Fonditalia Global Bond T Fideuram Core 2.1% 5.0% -5.0% LU IF004 Interfund Global Convertibles (GLG) GLG Satellite 5.1% 5.0% -5.0% Peso Fideuram Vita Insieme - Linea MultiSelection

15 Fideuram Vita Insieme - Linea MultiSelection 21 giugno 2013 Portafoglio 10 - VaR 9.9% - Diversificazione 54% Totale Core 63% - Totale Satellite 37% Soglia di investimento: ISIN Codice Nome Gestore Tipologia VaR Nuovo Precedente Variazione LU FO028 Fonditalia Flexible Bond T (Templeton) Templeton Core 5.3% 10.0% 10.0% LU FO025 Fonditalia Flexible Strategy T (PIMCO) PIMCO Core 6.6% 10.0% 10.0% LU FO026 Fonditalia New Flexible Growth T (BlackRock) BlackRock Core 7.4% 10.0% 10.0% LU MS002 MS Diversified Alpha Plus Fund Z EUR Morgan Stanley Core 10.7% 10.0% 10.0% LU BR003 BGF Global Allocation Hedged D2 EUR BlackRock Core 10.3% 9.0% 10.0% -1.0% LU BR002 BGF European Focus D2 EUR BlackRock Satellite 14.4% 9.0% 9.0% LU MS004 MS Global Brands ZH EUR Morgan Stanley Core 13.6% 8.0% 7.0% 1.0% LU JP005 JPM Global Focus C Cap EUR Hedged JP Morgan Core 15.4% 6.0% 10.0% -4.0% LU FT002 Templeton Asian Growth I Cap USD Templeton Satellite 18.6% 6.0% 8.0% -2.0% LU IV005 Invesco Pan European Eq. C EUR Invesco Satellite 15.9% 6.0% 6.0% LU IF002 Interfund Eq. Japan H Fideuram Satellite 20.5% 6.0% 6.0% LU FO008 Fonditalia Eq. Europe T Fideuram Satellite 16.8% 5.0% 10.0% -5.0% LU MS005 MS Global Property Z USD Morgan Stanley Satellite 15.2% 5.0% 8.0% -3.0% LU IV007 Invesco Global Equity Income C Cap USD Invesco Core 15.0% 7.0% -7.0% Peso Fideuram Vita Insieme - Linea MultiSelection

16 Le proposte di Fideuram Investimenti 21 giugno 2013 Nome ISIN Valuta VaR Adeguatezza Codice Aberd. Asian Smaller Compan. I2 Cap. USD LU USD 12.7% AG004 Fondo gestito con approccio bottom-up che mira ad individuare società con fondamentali solidi, cash flow elevati, crescita degli utili sostenibile e buone valutazioni di mercato. Processo di investimento molto strutturato, basato su un approccio di team e focalizzato sulla ricerca interna. Basso turnover di portafoglio. Ottimo track record di lungo periodo. Nome ISIN Valuta VaR Adeguatezza Codice Amundi International Sicav IHE Cap EUR LU EUR 8.4% AM005 Fondo bilanciato che privilegia gli strumenti sottovalutati dal mercato. Il fondo investe nel mercato azionario, obbligazionario ed in strumenti il cui valore è collegato all'andamento dell'oro. Le proposte di Fideuram Investimenti Nome ISIN Valuta VaR Adeguatezza Codice BGF European Focus D2 EUR LU EUR 14.4% BR002 BGF Global Allocation Hedged D2 EUR LU EUR 10.3% BR003 Il fondo European Focus si caratterizza nel vastissimo scenario del fondi Pan Europei prevalentemente per la disciplina e la solidità del processo d investimento che poggia le sue basi su una rigorosa analisi fondamentale che sfrutta sia le risorse interne (un team di oltre 13 professionisti) che esterne. Ulteriore punto di forza è l esperienza del gestore, Nigel Bolton - che vanta oltre 25 anni nel settore - a cui si aggiunge un track record di successo comprovato in diverse fasi di mercato, prova della capacità del gestore di adattarsi alle varie situazioni, spostandosi su diversi stili e settori. Anche da inizio anno il fondo sta conseguendo una extra-performance interessante rispetto al mercato di riferimento. Il fondo Global Allocation, di tipo bilanciato, ha un track record piuttosto lungo, masse considerevoli ed è considerato tra i leader della categoria. E caratterizzato da un allocazione azionaria importante, attorno al 60% del portafoglio. Tipicamente, il fondo mantiene un asset allocation abbastanza stabile e il valore aggiunto del gestore si manifesta soprattutto nella selezione dei titoli della parte azionaria. Da segnalare anche un allocazione strategica su obbligazioni convertibili. Questo documento non costituisce o contiene offerte, inviti ad offrire, messaggi promozionali o sollecitazione all acquisto o alla vendita di strumenti finanziari rivolti al pubblico ed è destinato ad uso esclusivo interno dei soggetti incaricati del collocamento dei prodotti offerti dal Gruppo

17 Le proposte di Fideuram Investimenti 21 giugno 2013 Nome ISIN Valuta VaR Adeguatezza Codice Fidelity MultiAsset Strategic Fund Y USD LU USD 8.9% FD005 Fidelity Multi-Asset Strategic Fund è un fondo bilanciato che si caratterizza per l asset allocation strategica ben diversificata e l asset allocation tattica basata sull approccio cosiddetto Investment Clock. L asset allocation strategica coincide col benchmark e comprende 35% di azionario globale, 40% di obbligazionario large cap, 10% di materie prime, 5% di immobiliare e il rimanente in liquidità. L asset allocation tattica è basata sulla valutazione del corrente stato del ciclo economico e, di conseguenza, vengono privilegiate le classi di attivi che si ritiene possano meglio beneficiare dello stesso. E anche presente un moderato overlay valutario. Nome ISIN Valuta VaR Adeguatezza Codice Invesco Balanced-Risk Allocation C Acc EUR LU EUR 6.1% IV006 Invesco Global Equity Income C Cap USD LU USD 15.0% IV007 Invesco Pan European Eq. C EUR LU EUR 15.9% IV005 Il Balanced-Risk Allocation è un fondo che implementa una modalità di costruzione di portafoglio innovativa, detta "Risk Parity". Una volta stabilito che il portafoglio verrà investito nelle tre asset class, azionaria, obbligazionaria e delle materie prime, i pesi vengono determinati in modo che ad ogni asset class venga attribuito lo stesso budget di rischio. Se le condizioni di mercato lo suggeriscono, questi budget possono subire lievi variazioni. Gli investimenti avvengono principalmente attraverso strumenti derivati ed ETC. Le proposte di Fideuram Investimenti Il fondo Global Equity Income investe in titoli caratterizzati da buone prospettiva di rendimento sia in termini di capital gain sia di pagamento di dividendi. La scelta viene effettuata all'interno di un universo di società aventi un bilancio solido e caratterizzate da un buon top management. Il fondo Pan European Eq. è gestito sin dal luglio 2003 da John Surplice e Martin Walker, e ha conseguito performance rilevanti su diversi orizzonti temporali, dimostrando l abilità dei gestori a generare consistenti over-performance in ogni condizione di mercato. Caratteristica peculiare del fondo è proprio quella di avere uno stile pragmatico e flessibile in grado di adattarsi, senza particolari vincoli se non quelli regolamentari, alle varie condizioni di mercato. I vantaggi competitivi sono: - Forte focus sull ottenimento di ritorni assoluti; - Approccio d investimento attivo; - Esperienza dei gestori: John Surplice e Martin Walker vantano insieme oltre 24 anni di esperienza in materia di investimenti in titoli azionari europei. L operato dei gestori, inoltre, è supportato dalle notevoli risorse che Invesco offre, sia in materia di asset allocation nell area Pan-Europea sia in termini di ricerche condotte.

18 Le proposte di Fideuram Investimenti 21 giugno 2013 Nome ISIN Valuta VaR Adeguatezza Codice JB Multibond Absolute Return Bond C EUR LU EUR 3.3% SG005 Fondo gestito da un duo di grandissima esperienza, Tim Haywood e Daniel Sherer. Il fondo mira a produrre un rendimento positivo in ogni condizione di mercato, utilizzando tutte le leve messe a disposizione dai mercati globali governativi, del credito e delle valute. I gestori adottano un approccio macro, ma hanno anche una conoscenza approfondita dei singoli emittenti e delle singole emissioni, per affinare la quale si avvalgono di un ampio numero di analisti. Viene fatto un utilizzo accurato degli strumenti derivati anche a scopo di copertura. Il team di gestione è consolidato ed ha attraversato con successo anche le fasi più critiche del mercato obbligazionario. La versione "Plus" del fondo è quella più aggressiva. Nome ISIN Valuta VaR Adeguatezza Codice JPM Global Convertibles C Acc EUR LU EUR 5.8% JP004 JPM Global Focus C Cap EUR Hedged LU EUR 15.4% JP005 JPM Global Income C Acc EUR LU EUR 6.1% JP008 Il fondo Global Convertibles è gestito dal team multi-asset di JP Morgan. Il lead manager, Antony Valee, ha una vasta esperienza nella gestione dei titoli convertibili, maturata a Systeia e HSBC. L'approccio alla gestione è caratterizzato da una visione top-down (che deriva dalla natura multi-asset del team di gestione), dalla valutazione analitica della qualità del credito e dalla valutazione tecnica del fair price del convertibile rispetto ai relativi valori di equity, tassi, volatilità e livello dei CDS. Il tracking error rispetto al benchmark UBS non è particolarmente elevato. Le proposte di Fideuram Investimenti Il fondo Global Focus investe in società di piccole, medie e grandi dimensioni a livello globale, che a giudizio del gestore presentano valutazioni interessanti ed hanno un notevole potenziale di crescita dei profitti o di ripresa degli utili a dispetto della valutazione negativa corrente del mercato. Global Income è un fondo bilanciato con una gestione particolarmente dinamica. L obiettivo di gestione è quello di realizzare un portafoglio composto da titoli selezionati in base alla loro potenzialità di produrre reddito.

19 Le proposte di Fideuram Investimenti 21 giugno 2013 Nome ISIN Valuta VaR Adeguatezza Codice M&G Optimal Income CH EUR GB00B1VMD022 EUR 3.4% MG001 Si tratta di un fondo eclettico nel mondo del credito, prevalentemente europeo. Performance di tutto rilievo (in particolare nella crisi del 2008), che hanno consentito di raggiungere masse altrettanto di rilievo. Il fund manager è Richard Woolnough che gestisce il fondo dal 2004 secondo una logica top-down e con l'ausilio di una schiera non particolarmente nutrita di analisti. E' da verificare se in futuro Richard sarà in grado di interpretare altrettanto bene gli swing di mercato come ha fatto in passato. Il fondo è collocabile esclusivamente tramite la polizza Fideuram Vita Insieme Private. Nome ISIN Valuta VaR Adeguatezza Codice MS Diversified Alpha Plus Fund Z EUR LU EUR 10.7% MS002 MS Global Brands ZH EUR LU EUR 13.6% MS004 MS Global Property Z USD LU USD 15.2% MS005 Diversified Alpha Plus è un fondo bilanciato gestito dal team di asset allocation di Morgan Stanley. Strategia di tipo macro, che si focalizza sia sulle valutazioni dei mercati sia sui movimenti tecnici degli stessi. Global Brands è un fondo specializzato sul mercato azionario globale con focus sulle società di qualità, con vantaggio competitivo e brand riconosciuto; tendenzialmente società ad elevata capitalizzazione. Le proposte di Fideuram Investimenti Il fondo Global Property è gestito, in riferimento alle principali tre aree geografiche, da tre team locali specializzati, basati in America (New York), Europa (Amsterdam) e Asia (Singapore). Ciascun team, costituito da gestori che lavorano insieme sin dal lancio del fondo, persegue la stessa strategia di lungo termine, orientata alla ricerca del valore e caratterizzata da un mix di approccio bottom-up e top-down. Il fondo offre quindi l'esperienza di un team consolidato dal 1998, costituito da quattro gestori e nove analisti dedicati capitanati da Ted Bigman.

20 Le proposte di Fideuram Investimenti 21 giugno 2013 Nome ISIN Valuta VaR Adeguatezza Codice Pictet Emerging Local Currency Debt I EUR LU EUR 8.8% PC002 Pictet è uno dei player storici sul mercato obbligazionario emergente. Il team ritiene che il principale driver della performance sia la ricerca top-down e che sia i tassi sia le valute possano aggiungere valore in maniera equivalente. Altre caratteristiche salienti della gestione sono la presenza di stop loss automatiche e un tracking error massimo predeterminato (6%). Il team ha un buon track record ed è piuttosto stimato nell'ambito dei gestori istituzionali. Nome ISIN Valuta VaR Adeguatezza Codice PIMCO Total Return Bond Fund I EUR Hedged IE EUR 2.2% PM004 Pimco Total Return è il fondo comune più grande al mondo: nella sua versione US supera i 250 mld di dollari. Il portfolio manager è Bill Gross, un'autorità nel modo dei bond, nonché un commentatore di rilievo in grado di arrivare ad influenzare i policy makers. Nel corso del tempo ci siamo resi conto che Gross tende a fare dichiarazioni sui dati macroeconomici e situazioni di mercato passate, mentre spesso il portafoglio è già pronto per affrontare nuovi dati macroeconomici e nuove situazioni di mercato. Il track record è, naturalmente, di tutto rispetto anche se c'è stato un breve periodo (ca.1 anno) di underperformance. Le proposte di Fideuram Investimenti Nome ISIN Valuta VaR Adeguatezza Codice SISF Asian Equity Yield C Cap USD LU USD 16.5% SH006 Fondo gestito con approccio prevalentemente bottom-up con overlay top-down. Si caratterizza per avere una strategia unconstrained non legata ad un benchmark (il MSCI AC Pacific Free ex Japan è solo un indice di riferimento) che mira a fornire un rendimento assoluto con un basso livello di volatilità. Il fondo investe in titoli che offrono un elevato e sostenibile livello di dividendi. Questo documento non costituisce o contiene offerte, inviti ad offrire, messaggi promozionali o sollecitazione all acquisto o alla vendita di strumenti finanziari rivolti al pubblico ed è destinato ad uso esclusivo interno dei soggetti incaricati del collocamento dei prodotti offerti dal Gruppo

21 Le proposte di Fideuram Investimenti 21 giugno 2013 Nome ISIN Valuta VaR Adeguatezza Codice Templeton Asian Growth I Cap USD LU USD 18.6% FT002 Fondo gestito dal team che ha a capo Mark Mobius, uno dei guru e dei più esperti gestori sui paesi emergenti. Approccio molto attivo nelle scelte relative sia all'allocazione geografica, sia alla scelta dei titoli. Ottimo track record di lungo periodo, con volatilità superiore al mercato di riferimento. Le proposte di Fideuram Investimenti Questo documento non costituisce o contiene offerte, inviti ad offrire, messaggi promozionali o sollecitazione all acquisto o alla vendita di strumenti finanziari rivolti al pubblico ed è destinato ad uso esclusivo interno dei soggetti incaricati del collocamento dei prodotti offerti dal Gruppo

22 Le proposte satellite delle case terze 21 giugno 2013 Nome ISIN Categoria VaR Codice ABERDEEN GLOBAL EMERGING MARKES INFRASTRUCTURE EQUITY FUND ABERDEEN GLOBAL EMERGING MARKETS CORPORATE BOND FUND LU LU Nome ISIN Categoria VaR Codice AMUNDI FUNDS BOND GLOBAL AGGREGATE LU Azionario Paesi Emergenti Obbligazionario Paesi Emergenti Obbligazionario Altre Specializzazioni 15.75% AG % AG008 Le infrastrutture sui mercati emergenti assumono sempre più importanza per sostenere la crescita e lo sviluppo economico di questi paesi. Investire nel fondo ABERDEEN GLOBAL EMERGING MARKETS INFRASTRUCTURE significa investire in società in grado di generare flussi di cassa stabili e prevedibili nel lungo termine, che godono di una concorrenza limitata grazie a monopoli naturali o concessioni governative, che richiedono investimenti ad elevata intensità di capitale e che beneficiano di economie di scala. Queste caratteristiche le rendono meno cicliche e meno correlate alla domanda dei consumi ed ottimamente posizionate per giovare della spesa dei governi emergenti nello sviluppo dei prossimi decenni. Il fondo ABERDEEN GLOBAL EMERGING MARKET CORPORATE BOND fornisce l'opportunità di diversificazione obbligazionaria tramite bond di società sui mercati emergenti caratterizzate da ottimi fondamentali, elevata qualità creditizia e solide prospettive di sviluppo. Nell'attuale contesto di "bassi rendimenti", continua ad essere sostenuta la domanda sulle obbligazioni emergenti corporate grazie a rendimenti attraenti ed alla costante crescita della liquidità del mercato, nonchè dei rating delle singole società. 9.54% AM008 AMUNDI INTERNATIONAL SICAV (HEDGED) LU Azionario Internazionale 8.43% AM005 AMUNDI FUNDS BOND GLOBAL AGGREGATE è un fondo globale obbligazionario con un processo di investimento molto flessibile caratterizzato da una forte diversificazione e da un focus sul credit spread. L'autonomia rispetto al benchmark di riferimento si concretizza in un'enfasi sul rendimento assoluto e sul controllo del rischio attraverso la diversificazione e la ricerca di valutazioni attraenti. AMUNDI INTERNATIONAL SICAV (HEDGED) è un fondo azionario globale, di stile prevalentemente value, bottom-up, adatto in particolar modo, secondo Amundi, alla riproposizione dell'asset class in questa fase di recovery "incerta", caratterizzata inoltre da un ritorno di volatolità nei mercati sempre più legati alle decisioni delle banche centrali. Le proposte satellite delle case terze Nome ISIN Categoria VaR Codice BGF LOCAL EMERGING MARKETS SHORT DURATION BOND (HEDGED) LU Obbligazionario Paesi Emergenti 7.04% BR009 BGF GLOBAL ALLOCATION (HEDGED) LU Bilanciato 10.34% BR003 I mercati azionari presentano le valutazioni di medio periodo più attraenti, soprattutto se messe in relazione ai mercati obbligazionari. In quest'ottica la Casa ritiene preferibile puntare su un approccio "value" globale come quello seguito dal BGF GLOBAL ALLOCATION (HEDGED). Le obbligazioni dei paesi emergenti, nonostante la significativa correzione di maggio, dovrebbero essere sostenuti da tassi d'interesse più alti rispetto ai paesi sviluppati, valute con potenziale di apprezzamento di medio termine e domanda di diversificazione da parte degli investitori globali. In quest'ottica la Casa propone il fondo BGF LOCAL EMERGING MARKETS SHORT DURATION BOND (HEDGED).

23 Le proposte satellite delle case terze 21 giugno 2013 Nome ISIN Categoria VaR Codice FIDELITY FUNDS GLOBAL CONSUMER INDUSTRIES FIDELITY GLOBAL STRATEGIC BOND LU LU Nome ISIN Categoria VaR Codice Azionario altre specializzazioni Obbligazionario Altre Specializzazioni 10.51% FD % FD006 La recente fase di volatilita' dei mercati porta la Casa ad adottare un approccio piu' cauto. I trend di ribasso delle commodities contribuiscono a creare disinflazione e a dare piu' flessibilita' alle banche centrali nell'immettere ulteriore liquidita' nel sistema economico nel caso necessitasse. In un contesto del genere la Casa ritiene opportuno rimanere esposti all'azionario in modo piu' difensivo tramite il fondo FIDELITY FUNDS GLOBAL CONSUMER INDUSTRIES che seleziona aziende che beneficiano della crescita globale dei consumi. Per dare stabilita' al portafoglio, la casa propone il fondo FIDELITY GLOBAL STRATEGIC BOND che consente di attraversare la fase di volatilita' attuale avendo esposizione ai mercati obbligazionari globali in un contesto di stretto controllo del rischio. TEMPLETON GLOBAL TOTAL RETURN LU Flessibile 5.82% FT004 FRANKLIN EUROPEAN GROWTH LU Azionario Europa 14.05% FT006 In Franklin Templeton continuano a suggerire di mantenere strategicamente l'esposizione a questo comparto sfruttando le debolezze di breve periodo per beneficiare di un maggiore apprezzamento nel medio - lungo termine. L esposizione alla componente credito societario (circa 15% del portafoglio, prevalentemente HY), oltre a garantire una maggiore diversificazione a livello di sottostante, permette di continuare a beneficiare dei miglioramenti a livello di fondamentali delle aziende in cui il fondo TEMPLETON GLOBAL TOTAL RETURN investe (bilanci sani, elevato cash a disposizione, basso livello di indebitamento). Proposte satellite delle case terze La Casa propone il FRANKLIN EUROPEAN GROWH, fondo azionario europeo il cui gestore continua a mostrare capacita' nel gestire momenti di elevata volatilita'/turbolenza. Nome ISIN Categoria VaR Codice INVESCO PAN EUROPEAN STRUCTURED EQUITY LU Azionario Europa 12.60% IV008 INVESCO BALANCED RISK ALLOCATION LU Bilanciato 6.08% IV006 La Casa propone INVESCO PAN EUROPEAN STRUCTURED EQUITY, fondo che combina un approccio di selezione di titoli azionari a bassa volatilità con l esperienza di gestione per ottimizzare il portafoglio in termini di rischio-rendimento. La performance viene generata attraverso un processo d'investimento quantitativo bottom-up fondato sulla valutazione di quattro variabili: Earnings Momentum, andamento dei prezzi, valutazione del management e valore relativo. Al momento il fondo mantiene un sovrappeso sul settore dei consumi e un sottopeso sui titoli finanziari. La Casa INVESCO BALANCED RISK ALLOCATION. La delicata situazione economica, unitamente alle prime indicazioni di una possibile fase deflazionistica, potrebbe favorire ulteriormente le obbligazioni, poiché le possibili prospettive di un rialzo dei tassi di interesse ha lasciato spazio alle attese a ulteriori tagli dei tassi di sconto. Tatticamente il fondo continua a sovrappesare tutti i 6 mercati azionari della strategia. Inoltre è stato ribilanciato il portafoglio obbligazionario e si è passati da un generale sovrappeso sui titoli di stato ad un posizionamento neutrale su Australia, Canada e Germania, al sottopeso sul Questo documento non costituisce o contiene offerte, inviti ad offrire, messaggi promozionali o sollecitazione all acquisto o alla vendita di strumenti finanziari rivolti al pubblico ed è destinato ad uso esclusivo interno dei soggetti incaricati del collocamento dei prodotti offerti dal Gruppo

24 Le proposte satellite delle case terze 21 giugno 2013 Nome ISIN Categoria VaR Codice JPM INCOME OPPORTUNITY LU Flessibile 4.93% JP006 JPM GLOBAL INCOME LU Bilanciato 6.12% JP008 Il JPM INCOME OPPORTUNITY è un fondo obbligazionario flessibile con ampio mandato di discrezionalità. In un contesto dove i tassi di interesse sono ai minimi degli ultimi 30 anni la Casa ritiene che la gestione del portafoglio obbligazionario debba privilegiare sempre più approcci flessibili che possano mitigare eventuali effetti negativi di rialzi dei tassi e possano sfruttare fonti di rendimento diverse da quelle tradizionalmente focalizzate sul beta obbligazionario. Il JPM GLOBAL INCOME è un fondo bilanciato che ha come obiettivo quello di sovraperformare il suo benchmark di riferimento selezionando titoli con potenziale alta redditività scegliendoli all interno di un ampio spettro di classi di attivo quali azionario, obbligazionario investment grade e high yield, debito emergente, obbligazioni convertibili e REITS. In un contesto dominato da bassi rendimenti nominali dove e l alpha a creare la differenza e dove la scelta degli asset e il fattore più rilevante, la Casa ritiene che questo tipo di approccio diventi una necessità imprescindibile. Nome ISIN Categoria VaR Codice MS DIVERSIFIED ALPHA PLUS FUND LU Flessibile 10.69% MS002 MS INVF GLOBAL BALANCED RISK CONTROL FUND OF FUNDS LU Flessibile 3.83% MS008 Il recente incremento della volatilità sui mercati finanziari ha ribadito l'esigenza di maggiore flessibilità nei portafogli degli investitori. La casa sottolineacome l 'attuale posizionamento della strategia ha consentito al MORGAN STANLEY DIVERSIFIED ALPHA PLUS di creare valore anche in questa fase.. Proposte satellite delle case terze Il recente incremento della volatilità sui mercati finanziari ha ribadito l'esigenza di maggiore flessibilità nei portafogli degli investitori. Nella selezione dei comparti flessibili ad ampia delega è fondamentale diversificare il rischio "gestore". In quest'ottica la Casa propone il MS INVF GLOBAL BALANCED RISK CONTROL FUND OF FUNDS. Nome ISIN Categoria VaR Codice PICTET HIGH DIVIDEND SELECTION PICTET EMERGING LOCAL CURRENCY DEBT LU LU Azionario Internazionale Obbligazionario Paesi Emergenti 8.34% PC % PC002 Le politiche espansive delle banche centrali continuando a comprimere i rendimenti delle emissioni sovrane, spingeranno sempre più gli investitori a propendere per le azioni. In particolare saranno favorite le aziende in grado di accrescere utili e dividendi mantenendo una certa stabilità finanziaria. Gli investitori a caccia di un rendimento totale punteranno infatti sulle società caratterizzate da flussi di cassa costanti e dividend yield elevati, che quindi beneficiano dell attuale contesto macroeconomico. In quest'ottica la Casa propone il fondo PICTET HIGH DIVIDEND SELECTION. Le politiche monetarie espansve delle principali banche centrali occidentali ha creato una sorta di distorsione tale per cui molte curve dei rendimenti hanno un ritorno decennale inferiore al 2%, un ritorno di fatto negativo in termini reali. Qualora tali politiche espansive porteranno ad un miglioramento delle economie, gli investitori abbandoneranno gli investimenti percepiti come poco rischiosi, ma con dei ritorni negativi in termini reali, per acquistare qualcosa che abbia un rischio più elevato correlato ad un rendimento più interessante. Le ultime settimane si sono dimostrate volatili, ma la Casa propone il fondo PICTET Questo documento non costituisce o contiene offerte, inviti ad offrire, messaggi promozionali o sollecitazione all acquisto o alla vendita di strumenti finanziari rivolti al pubblico ed è destinato ad uso esclusivo interno dei soggetti incaricati del collocamento dei prodotti offerti dal Gruppo