SAGA SELECT Società d investimento a capitale variabile di diritto lussemburghese

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1 SAGA SELECT Società d investimento a capitale variabile di diritto lussemburghese Relazione semestrale non certificata al 30 giugno 2012 R.C.S. Luxembourg B

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3 SAGA SELECT Società d investimento a capitale variabile di diritto lussemburghese Relazione semestrale non certificata al 30 giugno

4 SAGA SELECT Relazione semestrale non certificata al 30 giugno 2012 Si dichiara che la presente è una traduzione fedele del corrispondente documento in lingua francese. Un legale rappresentante. Le sottoscrizioni effettuate in base alle sole informazioni contenute nella presente relazione non verranno accettate. Le sottoscrizioni saranno ritenute valide solo se effettuate sulla base delle notizie contenute nell ultimo prospetto informativo accompagnato dall ultima relazione annuale e dalla relazione semestrale, ove quest ultima sia stata pubblicata successivamente alla relazione annuale. 2

5 SAGA SELECT Indice Organizzazione della SICAV 4 Informazioni di carattere generale 6 PRESENTE BILANCIO Stato patrimoniale 8 Conto economico e prospetto della variazioni del patrimonio netto 10 Numero di azioni in circolazione e patrimonio netto per azione 12 Comparto: SAGA SELECT - ASSET ALLOCATION FUND - Prospetto di Composizione del Portafoglio titoli e Altre Attività nette 13 - Ripartizione del portafoglio titoli per aree geografiche e per settori economici del portafoglio 16 Comparto: SAGA SELECT - TACTICAL EUROPEAN EQUITY FUND - Prospetto di Composizione del Portafoglio titoli e Altre Attività nette 17 - Ripartizione del portafoglio titoli per aree geografiche e per settori economici del portafoglio 20 Comparto: SAGA SELECT - BEQUIA GLOBAL - Prospetto di Composizione del Portafoglio titoli e Altre Attività nette 21 - Ripartizione del portafoglio titoli per aree geografiche e per settori economici del portafoglio 27 Comparto: SAGA SELECT - LATIN AMERICA EQUITY - Prospetto di Composizione del Portafoglio titoli e Altre Attività nette 28 - Ripartizione del portafoglio titoli per aree geografiche e per settori economici del portafoglio 30 Comparto: SAGA SELECT - TACTICAL BOND FUND - Prospetto di Composizione del Portafoglio titoli e Altre Attività nette 31 - Ripartizione del portafoglio titoli per aree geografiche e per settori economici del portafoglio 32 Nota integrativa al bilancio 33 3

6 SAGA SELECT Organizzazione della SICAV SEDE LEGALE 1, boulevard Royal, L-2449 Lussemburgo (fino al 24 giugno 2012),15, avenue J.F. Kennedy, L-1855 Lussemburgo (dal 25 giugno 2012) CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE Presidente Membri Gabriel SAFDIE, Gestore patrimoniale Frédéric FASEL, Direttore aggiunto, FundPartner Solutions (Europe) S.A. Pascal CHAUVAUX, Direttore aggiunto, FundPartner Solutions (Europe) S.A. Michèle BERGER, Direttore aggiunto, FundPartner Solutions (Europe) S.A. DIRIGENTI NOMINATI DAL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE Dirigenti Michèle BERGER, Direttore aggiunto, FundPartner Solutions (Europe) S.A., 15, avenue J.F. Kennedy, L-1855 Lussemburgo* Jacky SAFDIE, Gestore patrimoniale (dal 15 maggio 2012) Dirigenti - Gestori Gabriel SAFDIE, Gestore patrimoniale (fino al 14 maggio 2012) Jacky SAFDIE, Gestore patrimoniale (fino al 14 maggio 2012) Henry SHOHET, Gestore patrimoniale (fino al 14 maggio 2012) BANCA DEPOSITARIA Pictet & Cie (Europe) S.A., 15A, avenue J.F. Kennedy, L-1855 Lussemburgo* AGENTE PAGATORE, AGENTE DOMICILIATARIO, AGENTE AMMINISTRATIVO E AGENTE DI TRASFERIMENTO GESTORI FundPartner Solutions (Europe) S.A., 15, avenue J.F. Kennedy, L-1855 Lussemburgo* Per il comparto SAGA SELECT - LATIN AMERICA EQUITY: HRD ADMINISTRACAO DE RECURSOS LTDA, Av General Furtado Nascimento 740 CJ65, cito 85, Alto de Pinheiros, Sao Paulo, ZIP CODE Brasile Per i comparti SAGA SELECT - ASSET ALLOCATION FUND, SAGA SELECT - TACTICAL EUROPEAN EQUITY FUND, SAGA SELECT - BEQUIA GLOBAL e SAGA SELECT - TACTICAL BOND FUND: Saga Select Asset Management Ltd., Europe House, Shaul Hamelech Blvd. 37, 1st Floor, Tel Aviv 64928, Israele (dal 15 maggio 2012) CONSULENTE PER GLI INVESTIMENTI Saga Conseil Holding S.A., 15A, avenue J.F. Kennedy, L-1855 Lussemburgo* * Il 25 giugno 2012 la sede di FundPartner Solutions (Europe) S.A. è stata trasferita all indirizzo 15, avenue J.F. Kennedy, L-1855 Lussemburgo e la sede di Pictet & Cie (Europe) S.A. e Saga Conseil Holding S.A. è stata trasferita all indirizzo 15A, avenue J.F. Kennedy, L-1855 Lussemburgo. 4

7 SAGA SELECT Organizzazione della SICAV (segue) SOCIETÀ DI REVISIONE ("CABINET DE REVISION AGREE") Deloitte Audit, Société à responsabilité limitée, 560, rue de Neudorf, L-2220 Lussemburgo 5

8 SAGA SELECT Informazioni di carattere generale Ogni avviso di convocazione alle Assemblee generali, incluse quelle che deliberano in merito a modifiche dello Statuto o allo scioglimento e alla liquidazione della SICAV, sarà trasmesso tramite lettera agli azionisti all'indirizzo indicato nel registro delle azioni nominative e sarà pubblicato conformemente alla normativa lussemburghese. In caso di modifica dello Statuto, la versione aggiornata sarà depositata presso il Registro delle imprese di Lussemburgo. La SICAV pubblica con frequenza annuale una relazione dettagliata sulla sua attività e sulla gestione del suo patrimonio. Tale relazione comprende lo stato patrimoniale e il conto economico e prospetto delle variazioni del patrimonio netto, la composizione del patrimonio di ciascun comparto, il bilancio consolidato della SICAV comprendente tutti i suoi comparti e la relazione della Società di revisione. Inoltre, al termine di ogni semestre la SICAV pubblica una relazione comprendente, in relazione a ciascun comparto e alla SICAV nella sua totalità, la composizione del portafoglio titoli, il numero di azioni in circolazione e il numero di azioni emesse e rimborsate dalla data della pubblicazione precedente. Questi documenti sono disponibili gratuitamente al pubblico presso la sede legale della SICAV. La descrizione dettagliata delle variazioni intervenute nella composizione del portafoglio titoli di ciascun comparto nel corso del periodo contabile chiuso al 30 guigno 2012 è disponibile gratuitamente su semplice richiesta presso la sede legale della SICAV. 6

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10 SAGA SELECT Stato patrimoniale al 30 giugno 2012 CONSOLIDATO SAGA SELECT - ASSET ALLOCATION FUND SAGA SELECT - TACTICAL EUROPEAN EQUITY FUND EUR EUR EUR ATTIVO Portafoglio titoli al costo di acquisizione 87,883, ,855, ,365, Plusvalenza/minusvalenza netta non realizzata su investimenti -5,929, , ,769, Portafoglio titoli al valore di mercato (nota 2) 81,953, ,943, ,596, Disponibilità liquide presso banche 26,791, ,077, ,500, Interessi attivi netti 501, , Plusvalenza netta non realizzata su contratti a termine su valute (nota 8) 850, , ,096, ,568, ,096, PASSIVO Commissione di consulenza d investimento dovuta (nota 4) 377, , , Commissione di performance dovuta (nota 5) 77, "Taxe d abonnement" dovuta (nota 3) 13, , , Altre spese dovute (nota 6) 109, , , , , , PATRIMONIO NETTO COMPLESSIVO AL 30 GIUGNO ,519, ,308, ,041, PATRIMONIO NETTO COMPLESSIVO AL 31 DICEMBRE ,342, ,495, ,966, PATRIMONIO NETTO COMPLESSIVO AL 31 DICEMBRE ,289, ,348, ,086,

11 SAGA SELECT Stato patrimoniale al 30 giugno 2012 (segue) SAGA SELECT - BEQUIA GLOBAL SAGA SELECT - LATIN AMERICA EQUITY SAGA SELECT - TACTICAL BOND FUND EUR USD EUR 29,669, ,852, ,441, ,998, ,728, , ,671, ,123, ,341, ,400, , ,718, , , , , ,321, ,244, ,614, , , , , , , , , , , , , , ,198, ,199, ,509, ,371, ,554, ,148, ,612, ,284, ,594,

12 SAGA SELECT Conto economico e prospetto delle variazioni del patrimonio netto per il periodo chiuso al 30 giugno 2012 CONSOLIDATO SAGA SELECT - ASSET ALLOCATION FUND SAGA SELECT - TACTICAL EUROPEAN EQUITY FUND EUR EUR EUR PATRIMONIO NETTO ALL INIZIO DEL PERIODO 123,342, ,495, ,966, PROVENTI Dividendi netti 680, , , Interessi netti su obbligazioni 493, , Interessi bancari 71, , , ,245, , , SPESE E ONERI Commissione di consulenza d investimento dovuta (nota 4) 787, , , Commissione di performance (nota 5) 77, Commissione banca depositaria, interessi e spese bancarie 110, , , Spese di revisione e altri costi 202, , , Spese di negoziazione (nota 2) 265, , , "Taxe d abonnement" (nota 3) 29, , , ,471, , , PROVENTI NETTI DA INVESTIMENTI -226, , , Plusvalenza/minusvalenza netta realizzata sulla vendita di titoli -1,370, , , Plusvalenza/minusvalenza netta realizzata su contratti a termine su valute -364, , Plusvalenza/minusvalenza netta su cambi 177, , , Plusvalenza/minusvalenza netta realizzata su contratti a termine -372, , , PLUS/(MINUS) VALENZA NETTA REALIZZATA -2,155, , , Variazione della plusvalenza/minusvalenza netta non realizzata: - su investimenti 557, , , su contratti a termine su valute 1,394, , UTILE/PERDITA DI GESTIONE -203, ,212, , Sottoscrizioni di azioni in contanti 4,635, ,398, , Rimborsi di azioni in contanti -18,685, ,835, , Differenza da rivalutazione* 261, , Differenza da rivalutazione del patrimonio netto all inizio del periodo** 168, PATRIMONIO NETTO ALLA CHIUSURA DEL PERIODO 109,519, ,308, ,041, * Il differenziale di cui sopra è il risultato delle fluttuazioni dei tassi di conversione nelle valute di riferimento dei comparti interessati delle differenti voci relative alle classi di azioni denominate in valute diverse da quella del comparto tra il 1 gennaio 2012 e il 30 giugno * Il differenziale di cui sopra deriva dalle fluttuazioni dei tassi di conversione, nelle valute di riferimento dei comparti interessati, delle differenti voci relative ai comparti denominati in valute diverse dall euro tra il 1 gennaio 2012 e il 30 giugno

13 SAGA SELECT Conto economico e prospetto delle variazioni del patrimonio netto per il periodo chiuso al 30 giugno 2012 (segue) SAGA SELECT - BEQUIA GLOBAL SAGA SELECT - LATIN AMERICA EQUITY SAGA SELECT - TACTICAL BOND FUND EUR USD EUR 38,371, ,554, ,148, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,424, , , , , , , , , , ,181, ,702, , , , , , , , ,211, , , , , ,968, ,734, , ,191, , , ,198, ,199, ,509,

14 SAGA SELECT Numero di azioni in circolazione e patrimonio netto per azione Comparto Valuta Numero di azioni in circolazione Valore patrimoniale netto per azione Valore patrimoniale netto per azione Valore patrimoniale netto per azione ASSET ALLOCATION FUND EUR 351, USD 16, TACTICAL EUROPEAN EQUITY FUND EUR 97, BEQUIA GLOBAL EUR 269, USD 46, LATIN AMERICA EQUITY USD 97, TACTICAL BOND FUND EUR 49, USD 63,

15 SAGA SELECT - ASSET ALLOCATION FUND Prospetto di Composizione del Portafoglio titoli e Altre Attività nette al 30 giugno 2012 (espresso in EUR) Descrizione Quantità Valore di stima (nota 2) % del patrimonio netto I. VALORI MOBILIARI AMMESSI ALLA QUOTAZIONE UFFICIALE IN UNA BORSA VALORI O IN UN ALTRO MERCATO REGOLAMENTATO AZIONI BRASILE VALE ADR SPONS. (R. 1 SHS) 9, , , CANADA BARRICK GOLD 15, , GOLDCORP 15, , , COREA DEL SUD SAMSUNG ELEC GDR (R. 1/2 SHS) , , FRANCIA DANONE GROUPE 2, , FRANCE TELECOM 11, , GDF SUEZ 4, , SANOFI-AVENTIS 2, , SUEZ ENVIRONNEMENT 1, , THALES (EX-THOMSON CSF) 4, , TOTAL 4, , , GRECIA HELLENIC PETROLEUM 10, , , ITALIA ENI 7, , , REGNO UNITO BP PLC 42, , ROYAL DUTCH SHELL 'A' 7, , , STATI UNITI CISCO SYSTEMS 12, , CONOCOPHILLIPS 2, , ELI LILLY 5, , GOOGLE 'A' ,

16 SAGA SELECT - ASSET ALLOCATION FUND Prospetto di Composizione del Portafoglio titoli e Altre Attività nette al 30 giugno 2012 (espresso in EUR) Descrizione Valuta Quantità/Valore nominale Valore di stima (nota 2) % del patrimonio netto NEWMONT MINING 12, , PFIZER INC. 4, , PHILLIPS 66 1, , ,155, SUDAFRICA ANGLOGOLD ASHANTI ADR (R. 1 SHS) 15, , , SVIZZERA NOVARTIS NOM. 5, , ROCHE HOLDING BON DE JOUISSANCE 2, , , TOTALE AZIONI 4,618, DIRITTI FRANCIA GDF SUEZ STRIP VVPR 1, TOTALE DIRITTI OBBLIGAZIONI BRASILE 8.50% BRESIL 04/12 EUR 600, , , FINLANDIA 5.375% FINLANDIA 07/13 EUR 3,000, ,158, ,158, FRANCIA FRN B.F.C.M. 05/PE EUR 400, , , GERMANIA 0.25% GERMANIA 12/14 -SR- EUR 3,000, ,007, % GERMANIA 11/13 EUR 3,000, ,030, % K.F.W. 11/13 EUR 3,000, ,044, ,081, PAESI BASSI 5.00% PAESI BASSI 07/12 EUR 3,000, ,004, ,004,

17 SAGA SELECT - ASSET ALLOCATION FUND Prospetto di Composizione del Portafoglio titoli e Altre Attività nette al 30 giugno 2012 (espresso in EUR) Descrizione Valuta Quantità/Valore nominale Valore di stima (nota 2) % del patrimonio netto REGNO UNITO FRN DEPFA FUNDING III 05/49 EUR 600, , FRN ROTHSCHILD CONT. FIN. 04/PE EUR 800, , , TOTALE OBBLIGAZIONI 16,508, TOTALE I. 21,126, II. QUOTE DI FONDI DI INVESTIMENTO FRANCIA LYXOR ETF BRAZIL 'C' 5, , LYXOR ETF IAM MSCI KOREA 'C' 3, , LYXOR ETF IAM RUSSIA 'D' 21, , LYXOR ETF INDIA 'A' 60, , LYXOR IAM ETF MSCI TAIWAN 'D' 11, , ,513, IRLANDA ISHARES IFTSE 100 FD 120, , , JERSEY LYXOR GOLD BULLION SECURITIES 29, ,548, ,548, STATI UNITI ISHARES FTSE/XINHUA CHINA 25 IND. 31, , ISHARES MSCI BRASIL FREE INDEX 12, , ISHARES MSCI HONG KONG INDEX FUND 43, , ISHARES MSCI SINGAPORE INDEX 66, , ISHARES MSCI SOUTH KOREA INDEX FD 11, , ISHARES MSCI TAIWAN INDEX FUND 54, , POWERSHARES QQQ TRUST S. I 24, ,238, SECTOR SPDR TECHNOLOGY SELECT FD 70, ,585, SPDR DOW JONES INDUS.AV.ETF TRUST 3, , SPDR S&P 500 ETF TRUST S1 11, ,245, ,927, TOTALE II. 13,816, TOTALE INVESTIMENTI 34,943, DISPONIBILITÀ LIQUIDE PRESSO BANCHE 16,077, ALTRO PATRIMONIO NETTO 287, PATRIMONIO NETTO COMPLESSIVO 51,308,

18 SAGA SELECT - ASSET ALLOCATION FUND Ripartizione del portafoglio titoli per aree geografiche e per settori economici del portafoglio al 30 giugno 2012 Ripartizione per aree geografiche (in % del patrimonio netto) Germania Stati Uniti Jersey 6.90 Finlandia 6.16 Paesi Bassi 5.86 Francia 4.84 Canada 1.74 Regno Unito 1.74 Irlanda 1.61 Brasile 1.49 Svizzera 0.96 Sudafrica 0.79 Corea del Sud 0.27 Italia 0.25 Grecia Ripartizione per settori economici (in % del patrimonio netto) Quote di fondi di investimento Obbligazioni emesse da Stati o enti locali Obbligazioni societarie 7.20 Pietre e metalli preziosi 2.59 Petrolio 1.68 Industria farmaceutica e cosmetica 1.43 Settore minerario e siderurgico 1.17 Equipaggiamento elettrico ed elettronico 0.51 Sostanze chimiche 0.33 Computer e articoli per ufficio 0.32 Internet, software e servizi informatici 0.27 Alimentari e bevande non alcoliche 0.24 Comunicazioni 0.22 Servizi di pubblica utilità 0.19 Trasporto passeggeri e merci

19 SAGA SELECT - TACTICAL EUROPEAN EQUITY FUND Prospetto di Composizione del Portafoglio titoli e Altre Attività nette al 30 giugno 2012 (espresso in EUR) Descrizione Quantità Valore di stima (nota 2) % del patrimonio netto I. VALORI MOBILIARI AMMESSI ALLA QUOTAZIONE UFFICIALE IN UNA BORSA VALORI O IN UN ALTRO MERCATO REGOLAMENTATO AZIONI BELGIO AGEAS 6, , , FINLANDIA RAUTARUUKKI 7, , , FRANCIA ACCOR 2, , ALSTOM 1, , ARKEMA FRANCE 1, , AXA 8, , BNP PARIBAS 3, , CAP GEMINI 1, , CARREFOUR 2, , DANONE GROUPE 2, , ELECTRICITE DE FRANCE 4, , FRANCE TELECOM 13, , GDF SUEZ 4, , ILIAD , MICHELIN 'B' NOM. 5, , PSB INDUSTRIES 2, , SAINT GOBAIN 3, , SANOFI-AVENTIS 1, , TOTAL 9, , VINCI 2, , ,849, GERMANIA ALLIANZ NOM. 2, , B.M.W. 1, , BAYER NOM. 4, , DAIMLER NOM. 3, , E.ON AG 4, , SAP AG 2, , SIEMENS AG 3, , ,026,

20 SAGA SELECT - TACTICAL EUROPEAN EQUITY FUND Prospetto di Composizione del Portafoglio titoli e Altre Attività nette al 30 giugno 2012 (espresso in EUR) Descrizione Quantità Valore di stima (nota 2) % del patrimonio netto GRECIA BABIS VOVOS 10, , HELLENIC TELECOMM. ORGANIZATIONS 9, , MYTILINEOS 10, , NATIONAL BANK OF GREECE REG. 12, , , ITALIA ATLANTIA 3, , ENEL ENTE NAZION. ENERGIA ELETTR. 30, , , JERSEY HERITAGE OIL 15, , , LUSSEMBURGO APERAM , ARCELOR MITTAL 4, , , NORVEGIA STATOIL 12, , , PAESI BASSI HEINEKEN 1, , ING GROEP C. ACT 18, , UNILEVER NV 6, , , REGNO UNITO ARM HOLDINGS 10, , ASTRAZENECA (GBP) 3, , BARCLAYS 12, , BRITISH AMERICAN TOBACCO 6, , GLAXOSMITHKLINE 15, , LLOYDS TSB GROUP 48, , ROYAL DUTCH SHELL 'A' 9, , TESCO 35, , VODAFONE GROUP PLC 73, , XSTRATA 7, , ,370, RUSSIA GAZPROM ADR (R. 4 SHS) 6, , LUKOIL HOLDING ADR (R. 1 SHS) 1, , ,

21 SAGA SELECT - TACTICAL EUROPEAN EQUITY FUND Prospetto di Composizione del Portafoglio titoli e Altre Attività nette al 30 giugno 2012 (espresso in EUR) Descrizione Quantità Valore di stima (nota 2) % del patrimonio netto SPAGNA BOLSAS Y MERCADOS ESPANOLES 3, , RED ELECTRICA CORP 3, , TELEFONICA 15, , , STATI UNITI NYSE EURONEXT 4, , , SVIZZERA ABB LTD 5, , ACTELION NOM. 1, , CIE ASSURANCES NATIONALE NOM. 2, , CLARIANT NOM. 16, , CREDIT SUISSE GROUP 8, , MEYER BURGER TECHNOLOGY 9, , NESTLE S.A. 7, , NOVARTIS NOM. 8, , ROCHE HOLDING BON DE JOUISSANCE 1, , UBS AG 3, , ZURICH FINANCIAL SERVICES 1, , ,680, TOTALE I. 7,250, II. QUOTE DI FONDI DI INVESTIMENTO GERMANIA ISHARES DAX 12, , , IRLANDA ISHARES DJ STOXX50 10, , ISHARES IFTSE 100 FD 53, , , TOTALE II. 1,345, TOTALE INVESTIMENTI 8,596, DISPONIBILITÀ LIQUIDE PRESSO BANCHE 1,500, ALTRE PASSIVITÀ NETTE -54, PATRIMONIO NETTO COMPLESSIVO 10,041,

22 SAGA SELECT - TACTICAL EUROPEAN EQUITY FUND Ripartizione del portafoglio titoli per aree geografiche e per settori economici del portafoglio al 30 giugno 2012 Ripartizione per aree geografiche (in % del patrimonio netto) Francia Germania Svizzera Regno Unito Irlanda 6.05 Spagna 3.09 Paesi Bassi 3.05 Norvegia 2.24 Italia 1.16 Russia 1.01 Stati Uniti 0.79 Grecia 0.65 Lussemburgo 0.50 Finlandia 0.35 Jersey 0.23 Belgio Ripartizione per settori economici (in % del patrimonio netto) Quote di fondi di investimento Industria farmaceutica e cosmetica Petrolio 9.21 Alimentari e bevande non alcoliche 6.10 Comunicazioni 5.45 Assicurazioni 4.83 Sostanze chimiche 4.72 Servizi di pubblica utilità 4.09 Equipaggiamento elettrico ed elettronico 3.80 Banche e istituti di credito 3.23 Tabacco e bevande alcoliche 2.90 Gomma e pneumatici 2.67 Edilizia e materiali da costruzione 2.57 Automezzi 1.91 Holding e società finanziarie 1.88 Settore minerario e siderurgico 1.84 Vendita al dettaglio e supermercati 1.74 Internet, software e servizi informatici 1.11 Computer e articoli per ufficio 0.55 Gastronomia 0.54 Costruzione di macchine e apparecchiature 0.52 Commercio vario 0.47 Trasporto passeggeri e merci

23 SAGA SELECT - BEQUIA GLOBAL Prospetto di Composizione del Portafoglio titoli e Altre Attività nette al 30 giugno 2012 (espresso in EUR) Descrizione Quantità Valore di stima (nota 2) % del patrimonio netto I. VALORI MOBILIARI AMMESSI ALLA QUOTAZIONE UFFICIALE IN UNA BORSA VALORI O IN UN ALTRO MERCATO REGOLAMENTATO AZIONI AUSTRALIA INVESTIGATOR RESOURCES 350, , INVESTIGATOR RESOURCES ISS.12 41, , LACHLAN STAR 30, , , BERMUDA BRILLIANCE CHINA AUTO. HOLD. 250, , LUK FOOK HOLDINGS 70, , REXLOT HLDGS 2,000, , , CANADA AMERICAN BONANZA GOLD 1,200, , ARGONAUT GOLD 12, , AURCANA 400, , AURICO GOLD 25, , B2GOLD 125, , BELO SUN MINING 50, , BURCON NUTRASCIENCE 90, , CALIBRE MINING 125, , CB GOLD 120, , CHANNEL RESOURCES 400, , DETOUR GOLD 55, , DIAMEDICA 254, , DUNDEE PRECIOUS METALS 20, , FORTUNA SILVER MINES 60, , FRANCO-NEVADA 2, , FUNCTIONAL TECHNOLOGIES 175, , GOLDCORP 18, , KINROSS GOLD 10, , KIRKLAND LAKE GOLD 54, , LAKE SHORE GOLD 150, , LEVON RESOURCES 282, , NEWSTRIKE CAPITAL INC 50, , OSISKO MINING 72, , PRODIGY GOLD 140, , ROMARCO MINERALS 150, , SANDSTORM GOLD 74, , SEMAFO 25, , TAHOE RESOURCES 27, , TIMMINS GOLD 149, , TOREX GOLD RESOURCES 35, , URANIUM ONE 125, ,

24 SAGA SELECT - BEQUIA GLOBAL Prospetto di Composizione del Portafoglio titoli e Altre Attività nette al 30 giugno 2012 (espresso in EUR) Descrizione Quantità Valore di stima (nota 2) % del patrimonio netto VENTRIPOINT DIAGNOSTICS 300, , VICTORIA GOLD 350, , YAMANA GOLD 84, ,026, ,588, CINA CHANGSHA ZOOMLION HEAVY IND. -H- 100, , GREAT WALL AUTO 'H' 60, , , COREA DEL SUD SAMSUNG ELECTRONICS , , HONG KONG CNOOC 80, , DAH CHONG HONG 100, , FRANSHION PROPERTIES (CHINA) 150, , , INDIA BHARAT FORGE -DEMAT.- 25, , GITANJALI GEMS -DEMATERIALISED- 15, , , INDONESIA STRAITS ASIA RESOURCES 225, , , ISOLE CAYMAN AMVIG HOLDINGS 346, , AUTONAVI HOLDINGS -ADR SPONS.- 3, , BAIDU. COM ADR 'A' (R. 1 SHS 'A') 3, , CHINA AUTOMATION GROUP 100, , CHINA RESOURCES CEMENT 150, , CREDIT CHINA HOLDINGS 2,900, , FOCUS MEDIA ADR (R.5 SHS) 3, , MAGIC HOLDINGS INTERNATIONAL VST HOLDINGS 200, , , ISOLE VERGINI BRITANNICHE HOLLYSYS AUTOMATION TECHNOLOGIES 7, , , ITALIA ASSICURAZIONI GENERALI 15, , BANCA POPOLARE DI MILANO 100, , BIANCAMANO 30, , CAIRO COMMUNICATION-POST FRAZION- 150, ,

25 SAGA SELECT - BEQUIA GLOBAL Prospetto di Composizione del Portafoglio titoli e Altre Attività nette al 30 giugno 2012 (espresso in EUR) Descrizione Quantità Valore di stima (nota 2) % del patrimonio netto DANIELI & C. OFFICINE MECCANICHE (RSP) 15, , ENI 7, , FALCK RENEWABLES 100, , FIAT INDUSTRIAL 25, , FINMECCANICA 25, , LANDI RENZO 170, , MARR 60, , PIAGGIO & C. 90, , PIRELLI & CIE 10, , PRADA 15, , PRYSMIAN 10, , SABAF 7, , SAIPEM 17, , SNAM RETE GAS 150, , SOGEFI 32, , TESMEC 300, , YOOX 17, , ,913, JERSEY LYDIAN INTERNATIONAL 90, , WEST CHINA CEMENT 1,000, , , REGNO UNITO ARM HOLDINGS 20, , BP PLC 30, , , SINGAPORE MAPLETREE COMMERCIAL TRUST REG-S 800, , SABANA SHARIAH REAL ESTATE INVEST. 350, , STX OSV HOLDINGS 130, , , STATI UNITI APPLE , CREE 6, , EMC 10, , GOOGLE 'A' , LSI 7, , MASTERCARD 'A' , NEWMONT MINING 32, ,223, RAPTOR PHARMACEUTICALS 150, , SEQUENOM 15, , SUNTRUST BANKS 3, , TESLA MOTORS 1, , ,088,

26 SAGA SELECT - BEQUIA GLOBAL Prospetto di Composizione del Portafoglio titoli e Altre Attività nette al 30 giugno 2012 (espresso in EUR) Descrizione Valuta Quantità/Valore nominale Valore di stima (nota 2) % del patrimonio netto SVIZZERA NESTLE S.A. 1, , , TAIWAN CATCHER TECHNOLOGY 10, , HON HAI PRECISION INDUSTRY 75, , LUNGYEN LIFE 20, , , THAILANDIA AMATA -FGN- 150, , INDORAMA VENTURES -FOREIGN REGISTRED- 150, , THAI UNION FROZEN PRODUCTS -FGN- 18, , , TOTALE AZIONI 18,799, CERTIFICATI JERSEY LEVERAGE NATURAL GAS (ETFS) CERT. PERP 2,000, , PALLADIUM (ETFS) CERT. PERP 2, , , TOTALE CERTIFICATI 166, OBBLIGAZIONI GERMANIA FRN GROHE HOLDING 11/17 EUR 250, , % HECKLER & KOCH 11/18 SR-S- EUR 150, , , IRLANDA 11.50% TCS FINANCE 11/14 SR-REG.S USD 200, , , ITALIA 2.55% ITALIA (INFLATION) 09/41 EUR 600, , % ITALIA (BTP) (INFLATION) 11/26 EUR 700, , % BCA POPOLARE MILANO 11/13 EUR 150, , % ITALIA (BTP) 11/16 EUR 500, , ITALIA (BTP) 11/16 SR EUR 1,000, ,000, % SUB. ASSICUR. GEN. 07/PERP -S GBP 150, , ,775,

27 SAGA SELECT - BEQUIA GLOBAL Prospetto di Composizione del Portafoglio titoli e Altre Attività nette al 30 giugno 2012 (espresso in EUR) Descrizione Valuta Quantità/Valore nominale Valore di stima (nota 2) % del patrimonio netto LUSSEMBURGO 4.235% EUROCLEAR 2 05/PE EUR 300, , % FIAT FINANCE & TRADE 11/14-S- EUR 550, , , PAESI BASSI 5.125% ENEL FINANCE 09/19 SR REG.S USD 200, , % ING VERZEKERINGEN 01/21 EUR 300, , , REGNO UNITO 6.50% ENTERPRISE IN. 03/18 SR -S- GBP 300, , % SUB.BG ENERGY CAP. 12/72-JR-S USD 250, , % JAGUAR LAND ROVER 12/20-SR-S GBP 150, , , TOTALE OBBLIGAZIONI 5,189, WARRANT CANADA KINROSS GOLD WTS , TOTALE WARRANT PRODOTTI STRUTTURATI REGNO UNITO IPATH SP500 VIX (BARC) ETN 30/01/19 50, , , TOTALE PRODOTTI STRUTTURATI 599, TOTALE I. 24,754, II. QUOTE DI FONDI DI INVESTIMENTO JERSEY GOLD COMMODITY (ETFS) 12, , SHORT COPPER (ETFS) 50, ,194, ,035, SINGAPORE ASCENDAS INDIA TRUST 552, , ,

28 SAGA SELECT - BEQUIA GLOBAL Prospetto di Composizione del Portafoglio titoli e Altre Attività nette al 30 giugno 2012 (espresso in EUR) Descrizione Quantità Valore di stima (nota 2) % del patrimonio netto SVIZZERA ZBK GOLD ETF , , TOTALE II. 2,916, TOTALE INVESTIMENTI 27,671, DISPONIBILITÀ LIQUIDE PRESSO BANCHE 3,400, ALTRO PATRIMONIO NETTO 126, PATRIMONIO NETTO COMPLESSIVO 31,198,

29 SAGA SELECT - BEQUIA GLOBAL Ripartizione del portafoglio titoli per aree geografiche e per settori economici del portafoglio al 30 giugno 2012 Ripartizione per aree geografiche (in % del patrimonio netto) Canada Italia Stati Uniti 9.87 Jersey 8.02 Regno Unito 4.99 Singapore 3.47 Lussemburgo 2.57 Isole Cayman 2.45 Svizzera 2.14 Paesi Bassi 1.38 Bermuda 1.28 Germania 1.11 Taiwan 0.89 Hong Kong 0.73 Corea del Sud 0.66 Cina 0.62 Thailandia 0.62 Indonesia 0.61 India 0.54 Irlanda 0.51 Australia 0.29 Isole Vergini britanniche Ripartizione per settori economici (in % del patrimonio netto) Pietre e metalli preziosi Quote di fondi di investimento 9.35 Settore minerario e siderurgico 9.19 Obbligazioni societarie 8.55 Obbligazioni emesse da Stati o enti locali 8.09 Costruzione di macchine e apparecchiature 3.79 Alimentari e bevande non alcoliche 2.91 Settore immobiliare 2.54 Equipaggiamento elettrico ed elettronico 2.51 Internet, software e servizi informatici 2.37 Industria farmaceutica e cosmetica 2.24 Petrolio 2.02 Automezzi 2.01 Servizi di pubblica utilità 1.96 Prodotti strutturati 1.92 Editoria e arti grafiche 1.65 Computer e articoli per ufficio 1.50 Holding e società finanziarie 1.38 Biotecnologia 1.37 Servizi pubblici 1.24 Prodotti tessili e abbigliamento 0.89 Banche e istituti di credito 0.75 Edilizia e materiali da costruzione 0.71 Sostanze chimiche 0.60 Acciaio inossidabile 0.55 Assicurazioni 0.51 Trasporto passeggeri e merci 0.39 Comunicazioni 0.38 Vendita al dettaglio e supermercati 0.37 Aeronautica e astronautica 0.25 Imballi 0.14 Servizi ambientali e riciclaggio 0.10 Agricoltura e pesca 0.10 Altri settori

30 SAGA SELECT - LATIN AMERICA EQUITY Prospetto di Composizione del Portafoglio titoli e Altre Attività nette al 30 giugno 2012 (espresso in USD) Descrizione Quantità Valore di stima (nota 2) % del patrimonio netto I. VALORI MOBILIARI AMMESSI ALLA QUOTAZIONE UFFICIALE IN UNA BORSA VALORI O IN UN ALTRO MERCATO REGOLAMENTATO AZIONI BERMUDA CREDICORP , , BRASILE BANCO DO BRASIL 26, , BANCO PANAMERICANO PREF 55, , BCO BRADESCO PFD ADR (R. 1 SHS) 9, , BMF BOVESPA 10, , CEMIG MINAS GERAIS PREF 2, , CIA BRASILIERA DE DIS. PREF 2, , CIA HERING 3, , EMBRAER -ADR SPONS.- 5, , FIBRIA ADR (R.1 SHS) 28, , GERDAU PFD ADR (R. 1 SHS) 71, , GERDAU PREF 11, , GOL AIRLINES PFD ADR (R.1 PFD SHS) 36, , HYPERMARCAS 42, , ITAU UNIBANCO PFD ADR (R. 1PFD SH) 16, , ITAUSA INVESTIMENTOS ITAU PREF 11, , MMX MINERACAO E METALICOS 81, , OGX PETROLEO E GAS 43, , PETROBRAS PETROLEO - ADR SPONS 17, , RAIA DROGASIL NM 50, , SIDERURGICA NACIONAL ADR (R. 1 SH) 90, , USINAS SIDER MINAS GER-PF 'A' 41, , VALE ADR SPONS. (R. 1 SHS) 32, , ,984, CILE BANCO DE CHILE -ADR SPONS.- 1, , CERVECERIAS UNIDAS -ADR SPONS.- 2, , SOQUIMICH ADR (R.10 PFD SHS 'B') 2, , , COLOMBIA BANCOLOMBIA -ADR- 3, , ECOPETROL SP ADR 3, , , MESSICO FOMENTO ADR(10UN 10SH'B'+20SH'D') 2, , ,

31 SAGA SELECT - LATIN AMERICA EQUITY Prospetto di Composizione del Portafoglio titoli e Altre Attività nette al 30 giugno 2012 (espresso in USD) Descrizione Quantità Valore di stima (nota 2) % del patrimonio netto STATI UNITI SOUTHERN COPPER 4, , , TOTALE I. 6,212, II. QUOTE DI FONDI DI INVESTIMENTO STATI UNITI ISHARES MSCI ALL PERU CAPPED IDX 2, , ISHARES MSCI BRASIL FREE INDEX 23, ,212, ISHARES MSCI MEXICO INVEST. MARKET 1, , MARKET VECTORS-BRAZIL SML.CAP ETF 7, , PROSHARES ULTRA S&P 500 4, , ,911, TOTALE II. 1,911, TOTALE INVESTIMENTI 8,123, DISPONIBILITÀ LIQUIDE PRESSO BANCHE 121, ALTRE PASSIVITÀ NETTE -44, PATRIMONIO NETTO COMPLESSIVO 8,199,

32 SAGA SELECT - LATIN AMERICA EQUITY Ripartizione del portafoglio titoli per aree geografiche e per settori economici del portafoglio al 30 giugno 2012 Ripartizione per aree geografiche (in % del patrimonio netto) Brasile Stati Uniti Cile 4.87 Colombia 4.44 Messico 2.61 Bermuda Ripartizione per settori economici (in % del patrimonio netto) Settore minerario e siderurgico Quote di fondi di investimento Banche e istituti di credito Petrolio 7.50 Industria farmaceutica e cosmetica 6.12 Holding e società finanziarie 5.13 Vendita al dettaglio e supermercati 4.27 Tabacco e bevande alcoliche 4.13 Carta e prodotti forestali 2.62 Altri settori 1.94 Acciaio inossidabile 1.83 Sostanze chimiche 1.70 Aeronautica e astronautica 1.62 Prodotti tessili e abbigliamento 0.81 Servizi di pubblica utilità

33 SAGA SELECT - TACTICAL BOND FUND Prospetto di Composizione del Portafoglio titoli e Altre Attività nette al 30 giugno 2012 (espresso in EUR) Descrizione Valuta Valore nominale Valore di stima (nota 2) % del patrimonio netto VALORI MOBILIARI AMMESSI ALLA QUOTAZIONE UFFICIALE IN UNA BORSA VALORI O IN UN ALTRO MERCATO REGOLAMENTATO OBBLIGAZIONI GERMANIA FRN GROHE HOLDING 11/17 EUR 250, , % HECKLER & KOCH 11/18 SR-S- EUR 100, , , ITALIA 2.55% ITALIA (INFLATION) 09/41 EUR 900, , % ITALIA (BTP) (INFLATION) 11/26 EUR 350, , % BCA POPOLARE MILANO 11/13 EUR 100, , % TBOND ITALIA (BTP) 11/22 EUR 500, , % ITALIA (BTP) 11/16 SR EUR 1,150, ,150, ,661, LUSSEMBURGO 4.235% EUROCLEAR 2 05/PE EUR 200, , % FIAT FINANCE & TRADE 11/14-S- EUR 350, , % CEMEX LUX. 12/19 SR-S (EUR) EUR 200, , , PAESI BASSI 5.125% ENEL FINANCE 09/19 SR REG.S USD 100, , % ING VERZEKERINGEN 01/21 EUR 200, , , REGNO UNITO 6.50% ENTERPRISE IN. 03/18 SR -S- GBP 100, , % SUB.BG ENERGY CAP. 12/72-JR-S USD 250, , % JAGUAR LAND ROVER 12/20-SR-S GBP 100, , , TOTALE INVESTIMENTI 4,341, DISPONIBILITÀ LIQUIDE PRESSO BANCHE 5,718, ALTRO PATRIMONIO NETTO 450, PATRIMONIO NETTO COMPLESSIVO 10,509,

34 SAGA SELECT - TACTICAL BOND FUND Ripartizione del portafoglio titoli per aree geografiche e per settori economici del portafoglio al 30 giugno 2012 Ripartizione per aree geografiche (in % del patrimonio netto) Italia Lussemburgo 6.54 Regno Unito 4.01 Germania 2.95 Paesi Bassi Ripartizione per settori economici (in % del patrimonio netto) Obbligazioni emesse da Stati o enti locali Obbligazioni societarie

35 SAGA SELECT Nota integrativa al bilancio al 30 giugno 2012 NOTA 1 ASPETTI GENERALI SAGA SELECT (la "SICAV") è una società d'investimento a capitale variabile (SICAV) costituita a tempo indeterminato in data 7 ottobre 1999 sotto forma di société anonyme di diritto lussemburghese, conformemente alla legge modificata del 10 agosto 1915 sulle società commerciali e alla parte I della legge del 17 dicembre La sede legale viene stabilita a Lussemburgo, all indirizzo 15, avenue J.F. Kennedy. ed è iscritta nel Registro delle imprese di Lussemburgo con il numero B Lo statuto è stato depositato presso il tribunale distrettuale di Lussemburgo unitamente alla nota legale relativa all'emissione e alla vendita delle azioni ed è stato pubblicato sul Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations (il "Mémorial") del 18 novembre Lo statuto è stato modificato il 29 agosto 2005 e pubblicato sul Mémorial del 22 settembre L'ultima versione modificata risale al 14 luglio 2010 ed è stata pubblicata il 15 ottobre Gli interessati possono recarsi presso la sede della SICAV o presso il Registre de Commerce et des Sociétés al fine di prendere visione dello statuto e riceverne una copia. L'amministrazione centrale della SICAV ha sede a Lussemburgo. Il capitale sociale della SICAV sarà pari in qualsiasi momento alla somma del valore patrimoniale netto di tutti i comparti. Alla data della presente relazione la SICAV comprendeva cinque comparti attivi: SAGA SELECT - ASSET ALLOCATION FUND, denominato in euro (EUR), SAGA SELECT - TACTICAL EUROPEAN EQUITY FUND, denominato in euro (EUR), SAGA SELECT - BEQUIA GLOBAL, denominato in euro (EUR), SAGA SELECT - LATIN AMERICA EQUITY, denominato in dollari statunitensi (USD), SAGA SELECT - TACTICAL BOND FUND, denominato in euro (EUR). Il Consiglio di amministrazione, in data 14 dicembre 2011, ha preso atto della notifica scritta con cui Pictet & Cie (Europe) S.A. lo informa del trasferimento delle proprie attività connesse all'amministrazione centrale di fondi a FundPartner Solutions (Europe) S.A., società di gestione controllata dal gruppo Pictet, iscritta al Registre du Commerce et des Sociétés di Lussemburgo con il numero R.C.S. B In virtù di detto trasferimento, in vigore dal 1 gennaio 2012, FundPartner Solutions (Europe) S.A. opera in luogo di Pictet & Cie (Europe) S.A. nell'ambito delle convenzioni di domiciliazione e amministrazione centrale stipulate tra la SICAV e Pictet & Cie (Europe) S.A. Di conseguenza, FundPartner Solutions (Europe) S.A. assume dal 1 o gennaio 2012 le funzioni di agente domiciliatario, agente di registro e di trasferimento, agente pagatore nonché agente amministrativo, con i diritti e gli obblighi connessi a tali funzioni. Il 25 giugno 2012 la sede di FundPartner Solutions (Europe) S.A. è stata trasferita all indirizzo 15, avenue J.F. Kennedy, L-1855 Lussemburgo e la sede di Pictet & Cie (Europe) S.A. e Saga Conseil Holding S.A. è stata trasferita all indirizzo 15A, avenue J.F. Kennedy, L-1855 Lussemburgo. 33

36 SAGA SELECT Nota integrativa al bilancio al 30 giugno 2012 (segue) NOTA 2 PRINCIPALI METODI CONTABILI a) Aspetti generali Il bilancio di esercizio viene redatto conformemente alle norme vigenti in Lussemburgo. b) Bilancio consolidato della SICAV Il bilancio consolidato della SICAV è espresso in EUR ed è pari alla somma delle voci corrispondenti nel bilancio di ciascun comparto. c) Spese di costituzione I costi connessi alla creazione di un nuovo comparto sono esclusivamente a carico del medesimo. I costi connessi alla creazione di un nuovo comparto possono essere ammortizzati su un periodo massimo di cinque anni a partire dalla creazione del comparto. d) Conversione delle valute estere della SICAV Il valore delle attività e delle passività denominate in una valuta diversa dalla valuta di riferimento di un comparto è convertito nella valuta di tale comparto sulla base degli ultimi tassi di cambio quotati da una banca di prim'ordine. Qualora tali tassi non siano disponibili, il tasso di cambio sarà determinato con prudenza e in buona fede o secondo le procedure stabilite dal Consiglio di amministrazione. e) Valutazione delle attività 1) Il valore delle attività quotate o negoziate in un Mercato regolamentato, in una Borsa valori di un altro Stato o in qualsiasi altro Mercato regolamentato è determinato sulla base della loro ultima quotazione nota nel Giorno di valorizzazione o, qualora tale giorno non sia un giorno di negoziazione, all'ultima quotazione nota in tale momento sul mercato che di norma costituisce il mercato principale per tali attività. 2) Qualora alcune attività non siano quotate o negoziate in un Mercato regolamentato, in una Borsa valori di un altro Stato o in qualsiasi altro Mercato regolamentato, in caso di indisponibilità della quotazione di alcune attività in portafoglio nel Giorno di valorizzazione o qualora il prezzo determinato conformemente al paragrafo 1) non sia rappresentativo del valore reale di tali attività, esse saranno valutate sulla base del loro probabile valore di realizzo determinato dal Consiglio di amministrazione secondo criteri di prudenza e buona fede. 3) Le quote/azioni di organismi di investimento collettivo del risparmio di tipo aperto vengono valutate sulla base dell'ultimo valore patrimoniale netto noto; qualora il prezzo stabilito non sia rappresentativo del valore reale di queste attività, il prezzo sarà determinato dal Consiglio di amministrazione in modo equo e corretto. Le quote/azioni di OICR di tipo chiuso vengono valutate sulla base del loro ultimo valore di mercato disponibile. 4) Gli Strumenti del mercato monetario che non sono quotati né negoziati in un Mercato regolamentato, in una Borsa valori di un altro Stato o in un qualsiasi altro Mercato regolamentato e la cui vita residua non sia superiore a dodici mesi vengono valutati al loro valore nominale incrementato degli interessi eventualmente maturati; il valore totale sarà ammortizzato secondo il metodo dell'ammortamento lineare. 34

37 SAGA SELECT Nota integrativa al bilancio al 30 giugno 2012 (segue) 5) I contratti a termine e i contratti di opzione che non sono negoziati in un Mercato regolamentato, in una Borsa valori di un altro Stato o in qualsiasi altro Mercato regolamentato vengono valutati al valore di liquidazione stabilito conformemente alle norme redatte in buona fede dal Consiglio di amministrazione, seguendo criteri uniformi per ogni tipo di contratto. Il valore dei contratti a termine e dei contratti di opzione negoziati in un Mercato regolamentato, in una Borsa valori di un altro Stato o in qualsiasi altro Mercato regolamentato si basa sulle quotazioni di chiusura o di liquidazione (settlement) pubblicati da tale Mercato regolamentato, Borsa valori di un altro Stato o altro Mercato regolamentato dove i contratti in oggetto vengono normalmente negoziati. Qualora non sia stato possibile liquidare un contratto a termine o un contratto di opzione nel Giorno di valorizzazione del relativo patrimonio netto, i criteri di determinazione del valore di liquidazione di tale contratto a termine o di opzione vengono stabiliti dal Consiglio di amministrazione in modo equo e ragionevole. 6) Tutte le altre attività sono valutate sulla base del loro probabile valore di realizzo che sarà stabilito sulla base di criteri di prudenza e buona fede. f) Plusvalenze/minusvalenze nette realizzate sugli investimenti Le plusvalenze/minusvalenze nette realizzate sulla vendita di titoli sono calcolate sulla base del costo medio dei titoli venduti. g) Costo di acquisizione dei titoli in portafoglio Per i titoli denominati in valute diverse da quella del comparto, il costo di acquisizione viene calcolato in base al tasso di cambio in vigore alla data di acquisto. h) Proventi I dividendi vengono corrisposti alla data di stacco. Gli interessi vengono contabilizzati in base alla durata dell'investimento. i) Valutazione delle operazioni a termine su valute Le plusvalenze/minusvalenze non realizzate sui cambi risultanti dai contratti a termine su valute non scaduti vengono determinate nel Giorno di valorizzazione sulla base dei tassi di cambio a termine applicabili a tale data e sono riportate nello stato patrimoniale. j) Commissioni di transazione Le commissioni di transazione rappresentano i costi sostenuti da ciascun comparto per l'acquisto o la vendita di investimenti. Tali costi comprendono le commissioni di intermediazione nonché le commissioni bancarie, imposte, commissioni di custodia e altri costi di transazione e sono presentati nel conto economico e prospetto delle variazioni del patrimonio netto. 35

38 SAGA SELECT Nota integrativa al bilancio al 30 giugno 2012 (segue) NOTA 3 "TAXE D'ABONNEMENT" Ai sensi della normativa in vigore, la SICAV non è soggetta ad alcuna imposta lussemburghese sul reddito. Analogamente i dividendi versati dalla SICAV non sono soggetti ad alcuna ritenuta alla fonte lussemburghese. Tuttavia la SICAV in Lussemburgo è soggetta al pagamento di un'imposta annua pari allo 0.05% del proprio valore patrimoniale netto. Tale imposta, detta taxe d'abonnement, non è applicabile alla parte del patrimonio netto investita in quote di altri organismi d'investimento collettivo del risparmio lussemburghesi, purché a dette quote sia già stata applicata la medesima imposta. NOTA 4 COMMISSIONE DI GESTIONE E DI CONSULENZA PER GLI INVESTIMENTI I Dirigenti-gestori, il Gestore degli investimenti e il Consulente per gli investimenti nominato per affiancarli hanno diritto a percepire una commissione pagabile trimestralmente a un tasso annuo che può variare in funzione dei comparti, senza tuttavia superare il 2% del patrimonio netto medio di ciascun comparto della SICAV, calcolato sulla base dei NAV del trimestre in questione. Relativamente al periodo cui la presente relazione fa riferimento, la commissione applicata è stata pari a un massimo del: 1.50% annuo per il comparto SAGA SELECT - ASSET ALLOCATION FUND 1.75% annuo per il comparto SAGA SELECT - TACTICAL EUROPEAN EQUITY FUND 1.00% annuo per il comparto SAGA SELECT - BEQUIA GLOBAL 1.50% annuo per il comparto SAGA SELECT - LATIN AMERICA EQUITY 0.50% annuo per il comparto SAGA SELECT - TACTICAL BOND FUND NOTA 5 COMMISSIONE DI PERFORMANCE Con riferimento a determinati comparti, in aggiunta alla commissione fissa di cui sopra, i Dirigenti-gestori, il Gestore degli investimenti e il Consulente per gli investimenti percepiscono una commissione di performance. Le modalità di addebito di tale commissione e il tasso applicabile a ciascun comparto sono riportati nell'allegato 1 del prospetto informativo in vigore. La commissione di performance è calcolata in base alla differenza tra valore patrimoniale netto (di seguito "NAV") per azione del comparto interessato e il NAV di riferimento. La commissione di performance è calcolata in base al valore patrimoniale netto (NAV), previa detrazione di tutti i costi e gli impegni, della commissione di consulenza (ma non della commissione di performance), corretto per tener conto di tutte le sottoscrizioni e di tutti i rimborsi relativi al periodo di riferimento. Nel caso in cui le azioni siano rimborsate in data diversa da quella di pagamento della commissione di performance, qualora venga accantonata una commissione di performance, la parte della commissione di performance attribuibile alle azioni rimborsate sarà pagata al/i Consulente/i per gli investimenti al termine del periodo. La rettifica relativa alle sottoscrizioni consiste nel detrarre dall'accantonamento per commissioni di performance, calcolato sulla base del numero di azioni sottostanti, la commissione di performance relativa alle azioni sottoscritte e al periodo anteriore alla data di sottoscrizione. Pertanto, relativamente a tali azioni, non sarà accantonata alcuna commissione di performance per la sovraperformance anteriore alla data di sottoscrizione. 36