Tornano gli acquisti sul petrolio

Transcript

1 Tornano gli acquisti sul petrolio 21 NOVEMBRE 2016 Dopo tre settimane consecutive di ribasso, l indice generale GSCI ER (+2,4%) riesce a chiudere in positivo nonostante il contesto di forte apprezzamento del dollaro che, solitamente, penalizza le materie prime. Il Dollar Index è infatti salito al massimo dal 2003 sulla scia delle attese di aumento tassi Fed a dicembre e ripercussioni positive sull economia USA legate alle promesse elettorali di Trump. In realtà il rialzo è da imputarsi quasi esclusivamente al rimbalzo del petrolio, poiché i principali indici settoriali non energetici hanno chiuso in negativo. I metalli preziosi (-1,6%) hanno risentito negativamente della forza del biglietto verde e di tassi più alti, con forti vendite sull oro tramite ETF come non si vedevano da anni. Prese di profitto sono giunte anche dai metalli industriali non ferrosi (-1,6%) dopo l esuberanza eccessiva della settimana precedente. Sul rame permangono gli eccessi con posizioni nette lunghe record da parte degli speculatori. Forti prese di profitto sul ferro (-8,9% il benchmark consegnabile a Qingdao), dopo il rialzo di oltre il 20% della settimana precedente. Poco sotto la parità l indice agricolo (-0,2%) con alcuni movimenti bruschi a livello di singoli nomi, come ad esempio il forte rialzo del caffè qualità robusta a fronte di vendite sull olio di palma. Come accennato in precedenza, il settore energetico (4,5%) è stato il driver principale del rialzo grazie al rialzo del petrolio. L oro nero ha beneficiato di dichiarazioni favorevoli arrivate da alcuni membri OPEC (Arabia, Iran e Iraq) che hanno aumentato la probabilità di una qualche forma di accordo sul taglio della produzione nella riunione OPEC a Vienna del 30 novembre. Sul fronte speculatori, le posizioni nette lunghe aggregate sulle principali 18 commodity sono calate di molto (-21%), toccando i minimi da fine agosto. Record per le posizioni nette lunghe sul rame e prossime al record per le analoghe sul grano. In riduzione i posizionamenti rialzisti sull oro, stabili sul greggio, in calo su caffè e soia. Indici Goldman Sachs Excess Return da inizio anno 17,4% Industriali 13,6% Preziosi 0,8% Energetici -1,6% Agricoli -5% 0% 5% 10% 15% 20% Rendimenti da inizio anno indici GSCI Excess Return 55,1% Zinco Migliori 26,5% Zucchero 21,0% Nichel -20,8% Suini -21,1% Peggiori Grano -23,8% Cacao -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60%

2 PETROLIO BRENT Settimana di recupero per il petrolio sulla scia di un maggiore ottimismo legato alla possibilità di un accordo sul taglio della produzione da parte dell OPEC a fine mese. Dichiarazioni ottimistiche sono giunte in tal senso dall Iran e dall Iraq, due dei membri sulle quali c erano più difficoltà nel trovare un intesa. L incertezza è evidente sui mercati dei future e delle opzioni, dove gli scambi sono intensi. Sulle opzioni call del WTI è stato registrato il volume maggiore di sempre la scorsa settimana. Il petrolio ha ignorato le scorte USA salite più delle attese la scorsa settimana (5,27 Mln). La produzione USA è leggermente calata per la prima volta in un mese. Forte aumento del numero di trivellazioni (+19), con l ammontare al massimo da febbraio. Secondo la CFTC, gli speculatori hanno aumentato leggermente le posizioni nette lunghe sul WTI (+2,5%) dopo il forte calo della settimana precedente che aveva portato l ammontare al minimo da settembre. In calo del 5% quelle nette lunghe sul Brent ,86 $/b +4,72% +9,51% gen-14 apr-14 lug-14 ott-14 gen-15 apr-15 lug-15 ott-15 gen-16 apr-16 lug-16 ott-16 RAME Dopo gli eccessi esuberanti della settimana precedente, in quella appena conclusa sono giunte prese di profitto sul metallo rosso. Nonostante ciò, continuano le voci ottimistiche. Il principale produttore giapponese, Pan Pacific Copper, prevede per il 2017 un rialzo dei prezzi del 30% a 7000$/ton. Sul fronte pessimisti troviamo Goldman Sachs. La Banca d investimento ha dichiarato che i prezzi sono saliti troppo in alto e troppo rapidamente. Sul fronte scorte, settima settimana consecutiva di ribasso al LME (-6,3%), aggiornando il minimo da agosto. In rialzo del 20% quelle a Shangai, tornate al massimo da metà settembre. Dai dati della CFTC, risulta che gli speculatori hanno portato le posizioni nette lunghe sul rame al massimo storico. Il posizionamento inizia ad assumere misure eccessive ,5 $/t -2,31% +14,69%

3 ALLUMINIO Prese di profitto anche sull alluminio, tornato al di sotto di area 1700$. L Ad di Alba (Aluminium Bahrain ) ha dichiarato di attendersi prezzi compresi tra i 1600 e 1700$ nel quarto trimestre a causa di eccesso di produzione in Cina e aumento probabile dei tassi Fed. La dichiarazione è stata fatta con prezzi intorno ai 1750$. Balzo del 2,5% delle scorte al LME, salite per la prima volta in 4 settimane su aumento di quelle dell America Latina. A Shanghai le scorte sono rimaste stabili (0,7%) con l ammontare in prossimità dei minimi dal ,75 $/t -2,43% Var ,64% 1400 ORO 1208,7 $/o -1,27% +12,98% Ancora un calo per l oro, sceso al minimo da oltre 5 mesi, sfiorando area 1200$. Il metallo risente negativamente del contesto di tassi globali più elevati. Sul metallo potrebbero pesare anche i timori che, la recente decisione dell India di eliminare le banconote di grande taglio, possa impattare negativamente sulla domanda. Seconda settimana consecutiva di forti deflussi (-2%) dagli ETF, con l ammontare al minimo da luglio. Si è trattato del deflusso maggiore dal giugno Non tutti vendono. Il mese scorso, la Banca centrale russa ha comunicato di avere acquistato 40 tonnellate, l ammontare maggiore da almeno il 1998, grazie alla forza del rublo che ha reso il prezzo più basso. Secondo la CFTC, le posizioni speculative nette lunghe sull oro sono scese al minimo da marzo, calando la scorsa settimana del 25%

4 CAFFE (ARABICA) 162,1 c$/lb -0,61% +16,30% Lieve calo per il caffè arabica, a fronte di un forte rialzo per il future sulla robusta (6,2%). La motivazione risiede nella speculazione che il Brasile possa consentire le importazioni della qualità robusta, per essere lavorata e riesportata. Al momento il Brasile non permette nessuna importazione di caffè ed è il principale produttore mondiale della qualità arabica. Il Vietnam è il principale produttore della qualità robusta. Non tutti però sembrano favorevoli a tale ipotesi. In tal senso si è espresso il National Coffee Council, ritenendo che possa danneggiare i produttori locali brasiliani. Sul fronte speculatori, i dati della CFTC mostrano posizioni nette lunghe in calo del 12% anche se l ammontare resta elevatissimo SOIA 993,75 $/t +0,79% +14,50% Lieve rialzo per la soia, in una settimana di consolidamento. Le quotazioni hanno beneficiato dell aumento delle esportazioni USA su base settimanale, segnale di una domanda in rafforzamento nel breve periodo. L ad di GoAgro, ha dichiarato che il raccolto di soia 2017 dal Brasile potrebbe salire a 105 Mln ton nel caso di condizioni meteo molto buone. L ammontare in uno scenario di meteo normale vede un raccolto a 101Mln, leggermente inferiore ai 102 Mln stimati dall USDA. Secondo la CFTC, gli speculatori hanno tagliato le posizioni nette lunghe del 26%, portando l ammontare al minimo da 3 settimane Dec-14 Apr-15 Aug-15 Dec-15 Apr-16 Aug-16

5 GRANO 425,25 $/t +0,89% -21,1% Tentativi di stabilizzazione per le quotazioni 700 del grano USA, in prossimità dei minimi dal Settimana più vibrante per il future 650 europeo quotato a Parigi (+3,7%), che beneficia della debolezza dell euro. 600 La valuta sembra essere stato, infatti, il driver principale in assenza di notizie fondamentali 550 significative sulla tipologia europea. Secondo la società di consulenza SovEcon, la 500 Russia potrebbe avere una produzione 2017 quasi a livello record. 450 Secondo la CFTC, gli speculatori hanno aumentato le posizioni nette corte sul future 400 USA del 13%, portando l ammontare quasi ai massimi storici. 350 ott-14 feb-15 giu-15 ott-15 feb-16 giu-16 ott-16 OLIO DI PALMA 2872 Myr/t -3,56% +19,77% Dopo aver toccato il massimo dal 2012, l olio di palma è stato oggetto di marcate prese di profitto. L olio è stato penalizzato dalla notizia provenienti dalla Malesia, secondo cui, l implementazione del mandato B10 sul biofuel potrebbe iniziare più tardi del previsto. Nei primi 15 giorni di novembre le esportazioni malesi sembrano deboli. Intertek stima un calo del 19% m/m e SGS del 17%. Secondo Olam International, le piantagioni in Malesia stanno recuperando più lentamente del previsto dai postumi della siccità legata a El Niño. Le importazioni dall India, principale importatore mondiale, ad ottobre sono calate del 34% a/a Oct-14 Feb-15 Jun-15 Oct-15 Feb-16 Jun-16 Oct-16 NOTA: Le variazioni settimanali sono riferite al periodo novembre 2016.

6 Legenda abbreviazioni CFTC (US Commodity Futures Trading Commission): agenzia indipendente creata dal Congresso Usa nel 1974 allo scopo di regolare i mercati Usa dei future e delle opzioni sulle commodity. Tra le varie funzioni ha anche quella di comunicare su base settimanale le posizioni aperte da parte di varie tipologie di operatori (speculatori, commerciali ed altri) sui principali mercati dei future Usa. Index fund: categoria di investitori la cui finalità è prevalentemente quella di replicare l andamento di un paniere di materie prime, in genere rappresentato da un indice di riferimento come ad esempio il S&P GSCI ed il DJ-AIG. In questa categoria rientrano tipicamente i fondi sovrani ed i fondi pensione. USDA (United States Department of Agricolture): dipartimento dell agricoltura statunitense. LME (London Metal Exchange): la principale borsa al mondo per lo scambio di metalli industriali non ferrosi. WGC (World Gold Council): l associazione industriale che riunisce le principali aziende minerarie attive nell estrazione di oro. ICO (International Coffee Organization): associazione internazionale dei paesi produttori ed esportatori di caffè. IEA (International Energy Agency): agenzia internazionale per l energia con 28 paesi membri fondata dopo la crisi petrolifera del 1973/4. EIA (US Energy Information Administration): ufficio governativo USA per le statistiche energetiche. MYR: sigla della valuta della Malesia (Ringgit). Avvertenze Il presente documento (il Daily o semplicemente il Documento ) è distribuito da MPS Capital Services Banca per l Impresa S.p.A. ( MPS Capital Services ), a mezzo posta e/o in forma elettronica, ai propri clienti, le cui tipologie di classificazione e di presidi applicabili, sono definite nel Regolamento Consob n del 29 ottobre 2007 e successive modifiche ed integrazioni. MPS Capital Services è una società appartenente al Gruppo MPS ed un intermediario autorizzato ai sensi di legge. Il Documento é destinato esclusivamente all utilizzo ed alla consultazione da parte della clientela di MPS Capital Services e viene diffuso per mera finalità informativa ed illustrativa; esso non intende sostituire in alcun modo le autonome e personali valutazioni che i singoli destinatari del Documento sono tenuti a svolgere prima della conclusione di qualsiasi operazione per conto proprio o in qualità di mandatari. Le informazioni e le opinioni contenute nel presente Documento si basano su fonti ritenute affidabili ed elaborate in buona fede, tuttavia né MPS Capital Services né altra società appartenente al Gruppo MPS rilasciano alcuna dichiarazione o garanzia, espressa o implicita, relativamente all accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Le opinioni, previsioni o stime contenute nel presente Documento sono formulate con esclusivo riferimento alla data di redazione dello stesso, e non vi è alcuna garanzia che risultati o qualsiasi altro evento futuro saranno coerenti con le opinioni, previsioni o stime qui contenute. Tutte le opinioni espresse nel presente documento sono soggette a modifica senza preavviso. Qualsiasi riferimento diretto ed indiretto ad emittenti o titoli non é, né deve essere inteso, quale offerta di vendita o acquisto di strumenti finanziari di qualsiasi tipo. MPS Capital Services e nessuna delle società del Gruppo MPS, né alcuno dei loro amministratori, rappresentanti, funzionari, quadri o dipendenti, può essere ritenuta responsabile per eventuali perdite determinate dall utilizzo del presente Documento. MPS Capital Services e le società del Gruppo MPS, gli amministratori e/o rappresentanti e/o le rispettive persone ad essi strettamente legate, possono avere rapporti di natura bancaria e finanziaria con eventuali emittenti qui citati ovvero avere interessi specifici con riferimento a società, strumenti finanziari o operazioni collegate al presente Documento. Per esempio MPS Capital Services e le società del Gruppo MPS possono svolgere attività d investimento e d intermediazione, avere rapporti partecipativi diretti ed indiretti con emittenti qui menzionati e prestare ad essi servizi di consulenza; inoltre, con particolare riferimento agli strumenti finanziari eventualmente citati, esse possono altresì svolgere attività di prestito-titoli, sostenerne la liquidità con attività di market making su mercati regolamentati o sistemi di scambi organizzati. MPS Capital Services potrebbe strutturare titoli ed operazioni con rendimenti collegati a parametri e strumenti finanziari qui menzionati. Si specifica che l elenco dei potenziali conflitti d interesse indicati può non esaurire il complesso dei conflitti stessi. Per quanto non riprodotto nelle presenti Avvertenze, si fa espresso rinvio a quanto riportato nel sito internet ed alle relative condizioni del servizio. Procedendo alla lettura di questo documento, si accettano automaticamente le limitazioni e le avvertenze precedentemente riportate.