-27,1% -30,6% Migliori -35,8% -40,7% -42,8%

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1 I preziosi Mirko. soffrono ancora 30 novembre 2015 Quarta settimana consecutiva in calo per l indice generale GSCI ER (-0,1%) che ha aggiornato il minimo dal Il comparto dei metalli industriali (+0,2%) è stato quello migliore grazie a voci in arrivo dalla Cina secondo cui le Autorità locali potrebbero intervenire per frenare la discesa dei prezzi. In lieve calo il future sul metallo ferroso (-0,1%) dopo il tracollo della settimana precedente quando ha perso quasi il 5%. Il settore peggiore è stato quello dei metalli preziosi (-1,7%) con l oro sceso al minimo da 5 anni e mezzo sulla scia del dollaro in apprezzamento e dell avvicinarsi del primo rialzo Fed a dicembre. Sesta settimana consecutiva in calo per l argento (-0,6%) sceso al minimo dal Forte calo per il platino (-2,4%) in avvicinamento agli 800$/oncia. Praticamente invariato l indice energetico grazie alla stabilizzazione del prezzo del petrolio. Questa settimana è in programma la riunione OPEC dalla quale non sono attese novità sul fronte produzione. Ancora debolezza per il gas naturale Usa (-3,5%). Indici Goldman Sachs Excess Return da inizio anno -11,3% Preziosi -16,0% Agricoli -27,1% Industriali -30,6% Energetici -35% -25% -15% -5% 5% Rendimenti da inizio anno indici GSCI Excess Return 12,9% Cacao Migliori 4,0% Cotone Infine in calo l indice agricolo (-0,6%) anche se al suo interno si sono registrati andamenti divergenti. In ribasso grano (-2,2%) e zucchero (-2,2%), mentre rimbalzano soia e cotone (entrambi +1,8%). -40,7% -35,8% -5,7% Peggiori Benzina WTI Gas Naturale La scorsa settimana non sono stati pubblicati i dati CFTC relativi alle posizioni degli speculatori a causa della giornata di festività per la celebrazione del Giorno del Ringraziamento. I nuovi dati saranno pubblicati oggi. -42,8% Nichel -50%-45%-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% Nota: il prezzo e la variazione settimanale sono riferite al future corrente. Le variazioni da inizio anno sono invece riferite all indice GSCI Excess Return della singola commodity (esempio GSCI Brent ER) che tiene conto dell effetto rolling dei future.

2 Error! N ot a valid link. PETROLIO BRENT 44,86 $/b +0,45% -33,32% Lieve rialzo settimanale nonostante le vendite marcate di giovedì e venerdì. Le scorte Usa al 20 novembre sono salite meno delle attese a livello aggregato ( barili),anche se c è stato un forte rialzo per quelle a Cushing (1,7Mln). Lieve calo per la produzione Usa, mentre scende al minimo da 5 anni il numero di trivellazioni di pozzi. La settimana era iniziata in positivo sulla scia dell apertura da parte dell Arabia Saudita alla cooperazione con i principali produttori Opec e non per stabilizzare i prezzi. In programma questa settimana la riunione OPEC a Vienna nella quale non sono attese modifiche sul limite alla produzione. L Indonesia si appresta ad entrare come nuovo membro del cartello nonostante produca la metà di quanto consuma gen-14 mar-14 mag-14 lug-14 set-14 nov-14 gen-15 mar-15 mag-15 lug-15 set-15 nov-15 RAME Chiusura settimanale poco sotto la parità al termine di sessioni giornaliere volatili. Da una parte pesano i timori sulla debolezza della domanda, dall altra si è assistito ad alcuni giorni di forte rimbalzo sulla scia di attese di manovre in Cina. Secondo alcune fonti, i produttori cinesi avrebbero chiesto alle Autorità di implementare misure a sostegno del mercato. Inoltre secondo altre fonti locali, i produttori cinesi avrebbero proposto un taglio della produzione di ton per il Secondo Rio Tinto il metallo si trova di fronte ad almeno altri 2 anni di sofferenza, anche se il recupero successivo potrebbe essere più rapido rispetto alle altre commodity. Rio si aspetta il ritorno in deficit globale entro fine 2017 o $/t ,11% % 4500 gen-14 mar-14 mag-14 lug-14 set-14 nov-14 gen-15 mar-15 mag-15 lug-15 set-15 nov-15

3 ALLUMINIO cambio Euro/Sterlin 1457,5$/t +0,76% -24,62% Chiusura settimanale positiva anche per l alluminio su attese di misure in arrivo dalla Cina a sostegno del mercato. Venerdì si è però assistito a forti vendite in linea con il crollo dell azionario locale. Prosegue la discesa delle scorte al LME (- 1,4%) con l ammontare al minimo dal febbraio Lieve rialzo a Shanghai (0,3%) gen-14 mar-14mag-14 lug-14 set-14 nov-14 gen-15 mar-15mag-15 lug-15 set-15 nov-15 ORO 1056,2 $/o -1,87% -11,26% Settimana negativa per l oro che potrebbe chiudere il mese con la peggiore performance mensile dal Il prezzo è sceso al nuovo minimo da 5 anni avvicinandosi verso i 1000$/oncia sulla scia della forza del dollaro e del probabile rialzo tassi della Fed a dicembre L ammontare di oro detenuto dagli Etf mondiali è calato al minimo da inizio Secondo i dati della Banca centrale cinese, la Cina a ottobre potrebbe aver aumentato le proprie riserve di 14 ton gen-14mar-14mag-14 lug-14 set-14 nov-14 gen-15mar-15mag-15 lug-15 set-15 nov-15

4 CAFFE (ARABICA) 123,6c$/lb -0,64% % Si interrompe il forte rimbalzo della settimana precedente con prese di profitto alla luce di piogge in arrivo nelle principali aree produttive del paese. 240 Inoltre sul prezzo pesa anche la notizia in arrivo dalla Colombia, terzo produttore mondiale. L associazione nazionale dei produttori stima che la produzione nel 2015 sarà di almeno 14 Mln sacchi, un ammontare superiore ai 13Mln stimati ad agosto. Il paese potrebbe esportare pertanto un ammontare maggiore. Quinto calo settimanale consecutivo per le scorte monitorate dall ICE (-0,2%) al minimo da agosto gen-14mar-14mag-14lug-14 set-14 nov-14gen-15mar-15mag-15lug-15 set-15nov-15 SOIA 873 c$/b +1,81% % Settimana molto volatile per la soia che, dopo aver toccato nuovi minimi dal 2009, ha chiuso la settimana in positivo grazie alle notizie in arrivo dall America Latina. Alla base del rialzo vi è un ridimensionamento delle attese sull abolizione delle tasse sull export da parte dell Argentina, fattore che aveva messo sotto pressione le quotazioni ad inizio settimana. Secondo il quotidiano Clarin, il governo potrebbe ridurre la tassazione del 5% annuo (dal 35% al 30% il prossimo), per eliminarla nel giro di sette anni. L Argentina è il terzo produttore ed esportatore mondiale. Migliori del previsto le esportazioni settimanali Usa nella settimana del 19 novembre (1,17Mln vs attesi) Jan-14Mar-14May-14Jul-14 Sep-14Nov-14Jan-15Mar-15May-15Jul-15 Sep-15Nov-15

5 GRANO 479c$/bu -2,24% -20,78% Andamento ancora negativo per il grano, che si sta avvicinando ai minimi dell anno toccati a settembre, in scia all offerta che rimane ancora abbonandante ed alla debole domanda per la qualità Usa Secondo i dati USDA, le esportazioni nella settimana al 19 novembre si sono più che dimezzate (-58%) rispetto ala settimana precedente, attestandosi ton circa Calo più limitato per il future europeo al Matif (-1,2%), dopo che la Russia ha ridotto le stime per la produzione di cereali a 101,5 Mln ton dai 102 Mln precedenti. La UE ha tagliato le stime sulla produzione a 149,1 Mln ton dalle precedenti pari a 149,153Mln gen-14mar-14mag-14lug-14 set-14 nov-14gen-15mar-15mag-15lug-15 set-15 nov-15 OLIO DI PALMA 2159 myr/t 0% -5,76% Settimana invariata per l olio di palma che, dopo una prima parte negativa, ha recuperato nelle ultime sedute in scia al rialzo del petrolio ed attese di una produzione più bassa in Indonesia. Secondo la società Oil World la produzione mondiale potrebbe crescere di tonnellate, attestandosi a 63,2 Mln ton. Si tratta di un ritmo di crescita in forte rallentamento considerato che l aumento medio annuo degli ultimi 5 anni è stato di oltre 3 Mln ton. La produzione dei due principali produttori (Indonesia e Malesia) dovrebbe però scendere di ton Jan-14Mar-14May-14Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15Mar-15May-15Jul-15Sep-15Nov-15 Secondo il direttore della società di ricerca GGN i prezzi dell olio di palma dovrebbero salire nei prossimi mesi per effetto di un maggiore domanda per il bio-diesel. Secondo Intertek, l export malese a novembre è sceso del 10% m/m.

6 NOTA: Le variazioni settimanali sono riferite al periodo novembre Legenda abbreviazioni CFTC (US Commodity Futures Trading Commission): agenzia indipendente creata dal Congresso Usa nel 1974 allo scopo di regolare i mercati Usa dei future e delle opzioni sulle commodity. Tra le varie funzioni ha anche quella di comunicare su base settimanale le posizioni aperte da parte di varie tipologie di operatori (speculatori, commerciali ed altri) sui principali mercati dei future Usa. Index fund: categoria di investitori la cui finalità è prevalentemente quella di replicare l andamento di un paniere di materie prime, in genere rappresentato da un indice di riferimento come ad esempio il S&P GSCI ed il DJ-AIG. In questa categoria rientrano tipicamente i fondi sovrani ed i fondi pensione. USDA (United States Department of Agricolture): dipartimento dell agricoltura statunitense. LME (London Metal Exchange): la principale borsa al mondo per lo scambio di metalli industriali non ferrosi. WGC (World Gold Council): l associazione industriale che riunisce le principali aziende minerarie attive nell estrazione di oro. ICO (International Coffee Organization): associazione internazionale dei paesi produttori ed esportatori di caffè. IEA (International Energy Agency): agenzia internazionale per l energia con 28 paesi membri fondata dopo la crisi petrolifera del 1973/4. MYR: sigla della valuta della Malesia (Ringgit) Avvertenze Il presente documento (il Weekly o semplicemente il Documento ) è distribuito da Banca per l Impresa S.p.A. ( ), a mezzo posta e/o in forma elettronica, esclusivamente a clienti professionali e clienti qualificati, così come definiti nell art. 58 e nell allegato 3 del Regolamento Consob n del 29 ottobre 2007 e successive modifiche ed integrazioni. è una società appartenente al Gruppo MPS ed un intermediario autorizzato ai sensi di legge. 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