La sintesi perfetta tra eccellenza e diversificazione

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1 Inside MAGGIO 2019

2 La sintesi perfetta tra eccellenza e diversificazione

3 Index MAGGIO 2019 CORE INSIDE 01. Attività svolte dal team di gestione 02. Principali andamenti delle strategie 03. Core performance 04. Core Series rischi e rendimenti 05. Core Target

4 ATTIVITÀ SVOLTE DAL TEAM DI GESTIONE 01

5 Attività svolte dal team di gestione Ribilanciamento dei fondi Target Come previsto, a maggio è stato effettuato il ribilanciamento periodico dei fondi Target Allocation della serie Core verso il portafoglio target. Le componenti azionarie di tutti i fondi sono state gradualmente rafforzate in linea con la struttura dei prodotti. Monitoraggio costante Nel corso di maggio non sono state apportate ulteriori modifiche ai portafogli. Il team continua a monitorare la struttura e la composizione attuale dei portafogli e a seguire l andamento dei mercati. 5

6 PRINCIPALI ANDAMENTI DELLE STRATEGIE 02

7 Principali andamenti delle strategie US STRATEGY Malgrado le oggettive difficoltà incontrate nel mese dagli investitori azionari statunitensi, Core US Strategy ha decisamente sovraperformato il mercato. Il portafoglio ha risentito solo in parte del crollo del mercato nel corso di maggio, soprattutto grazie al building block Growth. Il principale contributo in quest area è giunto da Morgan Stanley US Advantage. L enfasi posta dal fondo sui titoli di qualità può fungere da protezione durante le fasi di correzione dei titoli di qualità inferiore, quando gli investitori prediligono la sicurezza. Risultati relativamente positivi sono giunti anche da Franklin US Opportunities e JPMorgan US Equity Value FAM. Il portafoglio ha generato nel complesso una performance brillante su base relativa. ALL EUROPE Il portafoglio ha evidenziato una buona tenuta a maggio, considerato il crollo delle azioni europee. Numerosi fondi sottostanti hanno riportato perdite inferiori a quelle del mercato più ampio. Tra questi, Schroder Emerging Europe ha addirittura generato un lieve rendimento positivo. Questo fondo contribuisce alla diversificazione del building block Country offrendo esposizione alle azioni emergenti europee. Altrove, MFS Meridian European Value ha messo a segno un ottima performance mensile rispetto al mercato nel suo complesso. Il fondo predilige la qualità e a inizio mese presentava una maggiore esposizione alle società di beni di consumo dal profilo difensivo rispetto alla concorrenza. DIVIDEND A maggio, Core Dividend ha beneficiato delle sue caratteristiche difensive. Molti dei suoi fondi sottostanti hanno decisamente sovraperformato le azioni globali. Due fondi in particolare hanno archiviato ottime performance su base relativa. Il primo è stato Vontobel Global Equity FAM, che sovrappesa le società di beni di consumo dal profilo difensivo e sottopesa la tecnologia rispetto alla concorrenza, e che ha inoltre beneficiato dell orientamento verso la qualità. Il secondo è stato Fidelity Global Dividend FAM, a dimostrazione che molte azioni che versano dividendi più elevati possono fornire protezione durante periodi difficili per il mercato. Il maggiore apporto mensile negativo è attribuibile ad Amundi European Value FAM. Questo fondo segue un approccio deep value che si è recentemente rivelato controproducente, trattandosi di uno stile che attualmente incontra poco favore sul mercato. 7

8 EM BOND Maggio è stato un mese positivo per Core Emerging Markets Bond. Tutti i building block hanno contribuito positivamente. La performance è stata trainata sia dai fondi obbligazionari in valuta forte che da quelli in valuta locale. I maggiori apporti positivi sono giunti da Pimco GIS Emerging Local Bond (in valuta locale) e Vontobel Emerging Market Debt (in valuta forte). Il fondo Pimco investe soprattutto in titoli di Stato investment grade, mentre il fondo Vontobel predilige il segmento con rating inferiore a investment grade. Sebbene i fondi sottostanti compresi nel portafoglio abbiano fornito apporti per lo più positivi nel mese, tre di essi hanno eroso la performance, tra cui Amundi Emerging Markets Bond FAM Fund, che ha sottoperformato la concorrenza. GLOBAL OPPORTUNITY Il portafoglio ha conseguito un buon risultato malgrado il contesto globale difficile nel corso di maggio. Molti dei fondi sottostanti hanno conseguito performance positive, soprattutto i fondi Unconstrained e Total. Nel building block Unconstrained, Jupiter Dynamic Bond ha archiviato un mese particolarmente brillante. Non sorprende che a maggio l esposizione del fondo al debito con rating AAA e ai Treasury statunitensi sia stata premiante dato il clima turbolento sui mercati azionari, che ha favorito i beni rifugio. Eurizon Flexible Equity Strategy FAM, compreso anch esso nel building block Unconstrained, ha invece archiviato un mese deludente, penalizzato dalla sua esposizione azionaria. INCOME OPPORTUNITY Com era logico aspettarsi, maggio si è rivelato un mese impegnativo per i portafogli con esposizione alle azioni o a strumenti con caratteristiche analoghe, come le obbligazioni societarie o i titoli high yield. Core Income Opportunity ha tuttavia affrontato bene le difficoltà. Il building block Flexible Bond ha generato rendimenti complessivamente positivi grazie soprattutto a Blackrock Euro Bond FAM, un fondo esposto principalmente ai titoli di Stato. I building block Corporate Bond, High Spread e Bond Aggregate hanno ceduto leggermente terreno a causa dell avversione del mercato più ampio nei confronti del rischio azionario o di strumenti analoghi. La correzione è stata peraltro modesta rispetto a quella subita da esposizioni puramente azionarie. 8

9 ALTERNATIVE Core Alternative ha ottenuto ottimi risultati mensili, grazie alla sua scarsa vulnerabilità alle turbolenze del mercato azionario nel suo complesso nel corso di maggio. I fondi con profilo Equity Market Neutral hanno fornito il maggiore contributo alla performance complessiva del portafoglio, controbilanciando le perdite subite altrove. I maggiori apporti sono giunti da MLIS Marshall Wace Tops UCITS e Merian Global Equity Absolute. Anche le strategie CTA hanno fornito contributi per lo più positivi, sebbene Aspect Diversified Trends sia stato penalizzato nel mese dall esposizione alle materie prime agricole e alle azioni. Maggio non è stato favorevole ai fondi con un allocazione azionaria più puramente long come Banor North America Long/Short, che tuttavia ha sovraperformato l S&P

10 CORE PERFORMANCE 03

11 Prodotto Maggio 2019 YTD Since Inception Inception date CORE Aggressive -3,32 8,62 15,38 29/01/2016 CORE All Europe -4,70 10,84 56,70 07/05/2012 CORE Alternative -0,70 1,83-8,74 09/02/2015 CORE Balanced Conservative -0,62 2,48 6,46 21/10/2013 CORE Balanced Opportunity -1,17 3,20 18,68 07/11/2011 CORE Cash -6-0,14-0,86 24/03/2011 CORE Champions EM -3,59 5,25 17,04 07/11/2011 CORE Champions -2,05 5,87 37,88 24/03/2011 CORE Coupon -0,35 3,90 19,94 24/03/2011 CORE Dividend -4,29 10,75 61,53 24/03/2011 CORE EM Bond -5 6,02 16,22 07/11/2011 CORE EM Equity -6,07 7,58 27,52 07/11/2011 CORE Global Currencies 0,26 1,80-1,44 21/10/2013 CORE Global Opportunity -0,19 2,24-5,04 05/02/2015 CORE Income Opportunity -0,25 2,05 5,25 07/11/2012 CORE Multi-Asset Income -1,41 5,75 6,94 14/09/2015 CORE Sustainable -4,55 11,40 4,56 21/04/2017 CORE US Strategy -4,82 14,35 97,60 07/05/

12 TARGET Prodotto Maggio 2019 YTD Since Inception Inception date CORE Target 25-1,41 4,16 1,04 27/06/2016 CORE Target 25 II -1,36 3, /10/2016 CORE Target 25 III -1,40 3,68-0,28 27/02/2017 CORE Target 25 IV -1,25 3,46-0,60 01/08/2017 CORE Target 50-2,34 6,55 2,52 27/06/2016 CORE Target 50 II -2,11 6,01 1,30 26/10/2016 CORE Target 50 III -1,85 5,43 0,94 27/02/2017 CORE Target 50 IV -1,52 4, /08/2017 CORE Target 100-3,24 8,36 4,00 27/06/2016 CORE Target 100 II -3,02 7,65 1,62 26/10/2016 CORE Target 100 III -2,75 7,02 1,16 27/02/2017 CORE Target 100 IV -2,38 5,81 0,20 01/08/

13 CORE SERIES RISCHI E RENDIMENTI 31/05/ /05/

14 Core Coupon Il comparto mira a conseguire un reddito nel medio-lungo termine investendo in titoli di debito investment grade and sub-investment grade. COUPON Perf. 1 anno 1,02% Volatilità 1,49% 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0-0,5 COUPON 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 7,0 14

15 Core Champions Il comparto mira a fornire apprezzamento in conto capitale a medio-lungo termine investendo sul mercato azionario e obbligazionario in maniera flessibile. CHAMPIONS Perf. 1 anno 0,48% Volatilità 4,08% 12,0 1 8,0 6,0 4,0 2,0 CHAMPIONS -2,0-4,0 2,0 4,0 6,0 8,0 1 12,0 14,0 15

16 Core Dividend Il comparto mira a fornire apprezzamento in conto capitale a medio lungo termine focalizzandosi su azioni caratterizzate dalla distribuzione di alti dividendi e, piu in generale, da uno stile di gestione Value. DIVIDEND Perf. 1 anno 0,68% Volatilità 8,73% 15,0 1 5,0 DIVIDEND -5, ,0 2,0 4,0 6,0 8,0 1 12,0 14,0 16,0 16

17 Core Emerging Markets Equity Il comparto mira a conseguire una rivalutazione di capitale nel medio-lungo termine investendo in sui mercati azionari, diversificati a livello geografico ma sempre nell ambito delle economie emergent. EM EQUITY Perf. 1 anno -4,92% Volatilità 10,62% 2 15,0 1 5,0 EM EQUITY -5,0-1 5,0 1 15,0 2 25,0 17

18 Core Champions Emerging Markets Il comparto mira a conseguire una rivalutazione di capitale nel medio-lungo termine investendo in maniera bilanciata tra il mercaro azionario e obbligazionario emergente. CHAMPIONS EM Perf. 1 anno -2,90% Volatilità 6,25% 6,0 4,0 2,0-2,0 CHAMPIONS EM -4,0-6,0-8,0-1 2,0 4,0 6,0 8,0 1 12,0 14,0 16,0 18,0 2 18

19 Core Emerging Markets Bond Il comparto mira a conseguire una rivalutazione di capitale nel medio-lungo termine investendo in obbligazioni dell area emergente ricercando il Massimo livello di diversificazione valutaria. EM BOND Perf. 1 anno 2,18% Volatilità 4,18% 12,0 1 8,0-6,0 4,0 EM BOND 2,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 7,0 8,0 9,0 1 19

20 Core Balanced Opportunity Il comparto mira a conseguire una rivalutazione di capitale nel medio-lungo termine investendo in titoli governativi e corporate, azioni e strategie flessibili/absolute return. BALANCED OPPORTUNITY Perf. 1 anno -0,74% Volatilità 2,26% 6,0 4,0 2,0 BALANCED OPPORTUNITY -2,0-4,0-6,0-8, ,0-14,0 2,0 4,0 6,0 8,0 1 12,0 14,0 20

21 Core US Strategy Il comparto mira a conseguire una rivalutazione di capitale nel medio-lungo termine investendo in azioni statunitensi. US STRATEGY Perf. 1 anno 3,28% Volatilità 10,73% 2 15,0 1 5,0 US STRATEGY -5,0 5,0 1 15,0 2 25,0 21

22 Core All Europe Il comparto mira a conseguire una rivalutazione di capitale nel medio-lungo termine investendo in azioni del mercato europeo. ALL EUROPE Perf. 1 anno -6,35% Volatilità 10,21% 15,0 1 5,0-5,0 ALL EUROPE -1-15,0 2,0 4,0 6,0 8,0 1 12,0 14,0 16,0 22

23 Core Income Opportunity Il comparto mira a conseguire un reddito nel medio-lungo termine investendo in titoli di debito investment grade. INCOME OPPORTUNITY Perf. 1 anno 0,40% Volatilità 0,94% 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 INCOME OPPORTUNITY -1,0-2,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 7,0 23

24 Core Balanced Conservative Il comparto mira a fornire apprezzamento in conto capitale a medio-lungo termine investendo in obbligazioni governative e corporate, azioni (max 25%) e strategie flessibili/ absolute return. BALANCED CONSERVATIVE Perf. 1 anno -0,36% Volatilità 1,52% 6,0 4,0 2,0 BALANCED CONSERVATIVE -2,0-4,0-6,0-8, ,0-14,0 2,0 4,0 6,0 8,0 1 12,0 14,0 24

25 Core Global Currencies Il comparto mira a fornire apprezzamento in conto capitale a medio lungo termine focalizzandosi su strumenti del mercato monetario e titoli di debito. GLOBAL CURRENCIES Perf. 1 anno 0,57% Volatilità 3,50% 8,0 6,0 4,0 2,0 GLOBAL CURRENCIES -2,0-4,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 7,0 8,0 9,0 1 25

26 Core Global Opportunity Il comparto mira a conseguire una rivalutazione di capitale nel medio-lungo termine investendo in strumenti del mercato monetario, titoli di debito e azionari e strategie multi-asset a ritorno assoluto. GLOBAL OPPORTUNITY Perf. 1 anno -1,45% Volatilità 1,30% 6,0 4,0 2,0-2,0-4,0-6,0-8,0 GLOBAL OPPORTUNITY -1-12,0-14,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 7,0 26

27 Core Alternative Il comparto mira a conseguire un rendimento assoluto nel lungo termine investendo in azioni (almeno il 50%) e strategie alternative. ALTERNATIVE Perf. 1 anno -4,70% Volatilità 2,47% 1 5,0-5,0-1 ALTERNATIVE ,0 4,0 6,0 8,0 1 12,0 14,0 16,0 18,0 27

28 Core Multi Asset Income Il comparto mira a conseguire una rivalutazione di capitale nel medio-lungo termine investendo in azioni, obbligazioni e srategie multi-asset a ritorno assoluto. MULTI ASSET INCOME Perf. 1 anno 0,90% Volatilità 2,91% 14,0 12,0 1 8,0 6,0 4,0 2,0 MULTI ASSET INCOME -2,0-4,0 2,0 4,0 6,0 8,0 1 12,0 14,0 16,0 28

29 Core Aggressive Il comparto mira a conseguire una rivalutazione di capitale nel medio-lungo termine investendo in obbligazioni e almeno il 50% dei propri attivi in titoli azionari. AGGRESSIVE Perf. 1 anno 1,44% Volatilità 6,55% 12,0 1 8,0 6,0 4,0 AGGRESSIVE 2,0-2,0-4,0-6,0-8,0 2,0 4,0 6,0 8,0 1 12,0 14,0 16,0 18,0 29

30 Core Sustainable Il comparto mira a conseguire una rivalutazione di capitale nel medio-lungo termine investendo in titoli di debito e azioni. Il comparto integra analisi finanziaria con considerazioni sull ambiente, sulla responsabilita sociale e sulla governance. SUSTAINABLE Perf. 1 anno 1,53% Volatilità 8,09% 1 8,0 6,0 4,0 SUSTAINABLE 2,0-2,0-4,0 2,0 4,0 6,0 8,0 1 12,0 14,0 16,0 18,0 30

31 Core Target 25 Il comparto mira a conseguire una rivalutazione di capitale nel medio-lungo termine investendo in azioni e strumenti di debito. TARGET 25 Perf. 1 anno -0,45% Volatilità 3,00% 6,0 4,0 2,0 TARGET 25-2,0-4,0-6,0-8, ,0-14,0 2,0 4,0 6,0 8,0 1 12,0 14,0 31

32 Core Target 50 Il comparto mira a conseguire una rivalutazione di capitale nel medio-lungo termine investendo in azioni e strumenti di debito. TARGET 50 Perf. 1 anno 0,73% Volatilità 4,58% 5,0 4,0 3,0 2,0 TARGET 50 1,0-1,0-2,0-3,0-4,0 2,0 4,0 6,0 8,0 1 12,0 14,0 32

33 Core Target 100 Il comparto mira a conseguire una rivalutazione di capitale nel medio-lungo termine investendo in azioni e strumenti di debito. TARGET 100 Perf. 1 anno 0,50% Volatilità 6,44% 14,0 12,0 1 8,0 6,0 4,0 2,0-2,0-4,0-6,0 TARGET 100 2,0 4,0 6,0 8,0 1 12,0 14,0 33

34 Core Target 25 II Il comparto mira a conseguire una rivalutazione di capitale nel medio-lungo termine investendo in azioni e strumenti di debito. TARGET 25 II Perf. 1 anno -046% Volatilità 2,87% 6,0 4,0 2,0 TARGET 25 II -2,0-4,0-6,0-8, ,0-14,0 2,0 4,0 6,0 8,0 1 12,0 14,0 34

35 Core Target 50 II Il comparto mira a conseguire una rivalutazione di capitale nel medio-lungo termine investendo in azioni e strumenti di debito. TARGET 50 II Perf. 1 anno 0,84% Volatilità 4,03% 5,0 4,0 3,0 2,0 TARGET 50 II 1,0-1,0-2,0-3,0-4,0 2,0 4,0 6,0 8,0 1 12,0 14,0 35

36 Core Target 100 II Il comparto mira a conseguire una rivalutazione di capitale nel medio-lungo termine investendo in azioni e strumenti di debito. TARGET 100 II Perf. 1 anno 0,43% Volatilità 5,77% 14,0 12,0 1 8,0 6,0 4,0 2,0-2,0-4,0-6,0 TARGET 100 II 2,0 4,0 6,0 8,0 1 12,0 14,0 36

37 Core Target 25 III Il comparto mira a conseguire una rivalutazione di capitale nel medio-lungo termine investendo in azioni e strumenti di debito. TARGET 25 III Perf. 1 anno -0,28% Volatilità 2,63% 6,0 4,0 2,0 TARGET 25 III -2,0-4,0-6,0-8, ,0-14,0 2,0 4,0 6,0 8,0 1 12,0 14,0 37

38 Core Target 50 III Il comparto mira a conseguire una rivalutazione di capitale nel medio-lungo termine investendo in azioni e strumenti di debito. TARGET 50 III Perf. 1 anno 0,78% Volatilità 3,51% 5,0 4,0 3,0 2,0 TARGET 50 III 1,0-1,0-2,0-3,0-4,0 2,0 4,0 6,0 8,0 1 12,0 14,0 38

39 Core Target 100 III Il comparto mira a conseguire una rivalutazione di capitale nel medio-lungo termine investendo in azioni e strumenti di debito. TARGET 100 III Perf. 1 anno 0,62% Volatilità 5,03% 14,0 12,0 1 8,0 6,0 4,0 2,0 TARGET 100 III -2,0-4,0-6,0 2,0 4,0 6,0 8,0 1 12,0 14,0 39

40 Core Target 25 IV Il comparto mira a conseguire una rivalutazione di capitale nel medio-lungo termine investendo in azioni e strumenti di debito. TARGET 25 IV Perf. 1 anno 0,14% Volatilità 2,21% 6,0 4,0 TARGET 25 IV 2,0-2,0-4,0-6,0-8, ,0-14,0 2,0 4,0 6,0 8,0 1 12,0 14,0 40

41 Core Target 50 IV Il comparto mira a conseguire una rivalutazione di capitale nel medio-lungo termine investendo in azioni e strumenti di debito. TARGET 50 IV Perf. 1 anno 0,58% Volatilità 2,85% 5,0 4,0 3,0 2,0 TARGET 50 IV 1,0-1,0-2,0-3,0-4,0 2,0 4,0 6,0 8,0 1 12,0 14,0 41

42 Core Target 100 IV Il comparto mira a conseguire una rivalutazione di capitale nel medio-lungo termine investendo in azioni e strumenti di debito. TARGET 100 IV Perf. 1 anno 0,40% Volatilità 4,09% 5,0 4,0 3,0 2,0 TARGET 100 IV 1,0-1,0-2,0-3,0-4,0 2,0 4,0 6,0 8,0 1 12,0 14,0 42

43 CORE TARGET 05

44 Core Target 25 Evoluzione della componente azionaria del portafoglio 25% 25% 20% 15% 10% 5% 0% lug-16 set-16 nov-16 gen-17 mar-17 mag-17 lug-17 set-17 nov-17 gen-18 mar-18 mag-18 lug-18 set-18 nov-18 gen-19 mar-19 mag-19 44

45 Core Target 50 Evoluzione della componente azionaria del portafoglio 50% 47% 40% 30% 20% 10% 0% lug-16 set-16 nov-16 gen-17 mar-17 mag-17 lug-17 set-17 nov-17 gen-18 mar-18 mag-18 lug-18 set-18 nov-18 gen-19 mar-19 mag-19 lug-19 45

46 Core Target 100 Evoluzione della componente azionaria del portafoglio 100% 80% 72% 60% 40% 20% 0% lug-16 set-16 nov-16 gen-17 mar-17 mag-17 lug-17 set-17 nov-17 gen-18 mar-18 mag-18 lug-18 set-18 nov-18 gen-19 mar-19 mag-19 lug-19 set-19 nov-19 gen-20 mar-20 mag-20 lug-20 46

47 Core Target 25 II Evoluzione della componente azionaria del portafoglio 25% 25% 20% 15% 10% 5% 0% nov-16 gen-17 mar-17 mag-17 lug-17 set-17 nov-17 gen-18 mar-18 mag-18 lug-18 set-18 nov-18 gen-19 mar-19 mag-19 47

48 Core Target 50 II Evoluzione della componente azionaria del portafoglio 50% 42% 40% 30% 20% 10% 0% nov-16 gen-17 mar-17 mag-17 lug-17 set-17 nov-17 gen-18 mar-18 mag-18 lug-18 set-18 nov-18 gen-19 mar-19 mag-19 lug-19 set-19 nov-19 48

49 Core Target 100 II Evoluzione della componente azionaria del portafoglio 100% 80% 64% 60% 40% 20% 0% nov-16 gen-17 mar-17 mag-17 lug-17 set-17 nov-17 gen-18 mar-18 mag-18 lug-18 set-18 nov-18 gen-19 mar-19 mag-19 lug-19 set-19 nov-19 gen-20 mar-20 mag-20 lug-20 set-20 nov-20 49

50 Core Target 25 III Evoluzione della componente azionaria del portafoglio 25% 25% 20% 15% 10% 5% 0% mar-17 mag-17 lug-17 set-17 nov-17 gen-18 mar-18 mag-18 lug-18 set-18 nov-18 gen-19 mar-19 mag-19 50

51 Core Target 50 III Evoluzione della componente azionaria del portafoglio 50% 40% 37% 30% 20% 10% 0% mar-17 mag-17 lug-17 set-17 nov-17 gen-18 mar-18 mag-18 lug-18 set-18 nov-18 gen-19 mar-19 mag-19 lug-19 set-19 nov-19 gen-20 mar-20 51

52 Core Target 100 III Evoluzione della componente azionaria del portafoglio 100% 80% 60% 56% 40% 20% 0% mar-17 mag-17 lug-17 set-17 nov-17 gen-18 mar-18 mag-18 lug-18 set-18 nov-18 gen-19 mar-19 mag-19 lug-19 set-19 nov-19 gen-20 mar-20 mag-20 lug-20 set-20 nov-20 gen-21 mar-21 52

53 Core Target 25 IV Evoluzione della componente azionaria del portafoglio 25% 22% 20% 15% 10% 5% 0% ago-17 ott-17 dic-17 feb-18 apr-18 giu-18 ago-18 ott-18 dic-18 feb-19 apr-19 giu-19 ago-19 53

54 Core Target 50 IV Evoluzione della componente azionaria del portafoglio 50% 40% 30% 30% 20% 10% 0% ago-17 ott-17 dic-17 feb-18 apr-18 giu-18 ago-18 ott-18 dic-18 feb-19 apr-19 giu-19 ago-19 ott-19 dic-19 feb-20 apr-20 giu-20 ago-20 54

55 Core Target 100 IV Evoluzione della componente azionaria del portafoglio 100% 80% 60% 46% 40% 20% 0% ago-17 ott-17 dic-17 feb-18 apr-18 giu-18 ago-18 ott-18 dic-18 feb-19 apr-19 giu-19 ago-19 ott-19 dic-19 feb-20 apr-20 giu-20 ago-20 ott-20 dic-20 feb-21 apr-21 giu-21 ago-21 55

56 finecoassetmanagement.com Fineco Asset Management D.A.C. One CustomHouse Plaza, IFSC, D1, Dublin, Ireland

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