Dipartimento di Management. Anno accademico 2014/2015. Macroeconomia (9 CFU)

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1 Univrsià dgli Sudi di Torino Diparimno di Managmn Anno accadmico 2014/2015 Macroconomia (9 CFU)

2 Noizipraich Orari: lundì (3-4 or accadmich) vnrdì (3-4 or accadmich) Vdr smpr su Campusn/o Moodll lzioni dlla simana l variazioni in iinr Modalià dll lzioni Frqunza non obbligaoria Libri di so (a scla): 1. Blanchard-Amighini-Giavazzi(2014), Macroconomia, Il Mulino. 2. Ciravgna(2010), Analisi poliica macroconomica, U Librria. Programma: sul sio dl corso Esam: scrio Conai: a.sanchi@univda.i Ricvimno: dopo lzion o su appunamno Esrciazioni: ad ogni lzion

3 Capiolo 9. Il asso naural di disoccupazion la curva di Phillips

4 1. Inflazion, inflazionasa disoccupazion Inflazion disoccupazion ngli Sai Unii,

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6 1. Inflazion, inflazionasa disoccupazion Si considri l quazion dll offra aggrgaa: P = P ( 1 + µ ) F( u, z) si assuma una forma spcifica pr la funzion F: F( u, z) = α u + z Sosiuiamo la funzion F con qusa forma spcifica nll offra aggrgaa di parnza: P = P (1 + µ ) α + u z 6

7 1. Inflazion, inflazionasa disoccupazion P = P (1 + µ ) α + Qusa quazion può ssr riscria in rmini di assi di crscia com sgu: u z π = π + µ + z α ( ) u 7

8 1. Inflazion, inflazionasa disoccupazion π = π + ( µ + z) α u Scondo qusa quazion: un aumno dll inflazion asa π pora a un aumno dll inflazion ffiva π; daa l inflazionasa π, un aumnodl markup sclodallimprso un aumnodialrifaori, z, pora a un aumno dll inflazion π; daa l inflazionasa π, un aumnodl assodi disoccupazion u pora a una riduzion dll inflazion π. Uilizzando dgli indici mporali: π = π + ( µ + z) αu 8

9 2.1. La curva di Phillips: la prima formulazion Assumndo π = 0, l quaziondivna: π = ( µ + z) α u Qusa èla rlazion ngaiva ra disoccupazion inflazion, rovaa da Phillips pr il Rgno Unio da Samulson Solow pr gli Sai Unii. Qusa formulazion pora al mccanismo chiamao spiral przzi-salari. 9

10 2.1. La curva di Phillips: la prima formulazion Il mccanismo do spiral przzi-salari si può riassumr com sgu: P P u W P W P... π P 1 una bassa disoccupazion fa aumnar il salario nominal; in risposa a un maggior salario nominal, l imprs aumnano i przzi: il livllo di przzi aumna; in risposa a un maggior livllo di przzi, i lavoraori chidono un salario nominal più alo; quso sping l imprs ad aumnar i przzi; in sguio all aumno di przzi, i lavoraori chidono un aumno ulrior dl salario 10 nominal.

11 Inflaion vrsus Unmploymn in h Unid Sas,

12 2.2. L formulazioni succssiv A parir dagli anni 70, la rlazion ra asso di inflazion di disoccupazion è vnua mno. Ragion complmnar: aumno di przzi dl prolio, quindi crscia coninua di markup przzi. Ragion principal: i lavoraori modificarono il loro modo di formar l aspaiv. Svola causaa da un cambiamno dl procsso ssso di inflazion ch è divnaa: - cosanmn posiiva - prsisn Quso cambiamno nl mccanismo di formazion dll aspaiv modificò la naura sssa dlla rlazion ra disoccupazion inflazion, ossia ora: > > P P π 12

13 Inflaion vrsus Unmploymn in h Unid Sas,

14 2.2. L formulazioni succssiv Supponiamo ch l aspaiv si formino in bas a: π = θπ 1 S l inflazion èbassa non prsisn, èragionvol pnsar ch θ=0 ch la variazion dll inflazion asa sia prssoché nulla: π 0 ϑ = 0 π = 0 S l inflazion è ala prsisn, θ=1, com accadd a parirdagliannisananglisaiunii, siha ch: π > 0 ϑ > 0 ϑ = 1 π > 0 14

15 U.S. Inflaion, sinc 1914

16 2.2. L formulazioni succssiv π π 1 + ( µ + z ) au = θπ Quando θ=0, oniamo la curva di Phillips originaria: π = ( µ + z) αu Quando θèposiivo, ilassodiinflaziondipndnon solo dal asso di disoccupazion, ma anch dal asso di inflazion dll anno prcdn: π = θπ 1 + ( µ + z) αu Quando θ=1, l quazion di offra aggrgaa divna: ( ) 1 1 = ( + z) u < 0 16 u π π µ α π π

17 2.2. L formulazioni succssiv Il asso di disoccupazion non influnza il asso di inflazion, ma piuoso la variazion dl asso di inflazion. -Una disoccupazion lvaa compora un inflazion dcrscn; -una disoccupazion modraa compora un inflazion crscn Curva di Phillips originaria: π π 1 = ( µ + z) αu < u Curva di Phillips modificaao curva di Phillips corra pr l aspaiv o ancora curva di Phillips acclraa: π 17 π π 1 ( ) u 0 < 0

18 2.2. L formulazioni succssiv Variazion dll inflazion disoccupazion ngli Sai Unii dal Dal 1970, ngli Sai Unii c èsaa una rlazion ngaiva ra asso di disoccupazion variazion dl asso di inflazion. La ra ch mglio approssima la nuvola di puni pr il priodo è daa da: 18 π π 1 = 3,3% 0,55u

19 2.3. Tornando al asso naural di disoccupazion Il asso naural di disoccupazion èqul asso di disoccupazion in corrispondnza dl qual il livllo ffivo di przzi èugual al livllo aso di przzi. u P = P n Imponndo la condizion di uguaglianza π = π Oniamo: π = π π π = ( µ + z) α u 0 = ( µ + z) α u n Risolvndo pr il asso naural: 19 u n = µ + z α

20 Da Si ha ch 2.3. Tornando al asso naural di disoccupazion π π π π µ + z = a u a = S il asso aso d inflazion èbn approssimao da qullo dll anno prcdn, avrmo: La variazion dll inflazion dipnd dalla diffrnza ra asso ffivo asso naural di disoccupazion. Quando il asso ffivo di disoccupazion ccd il asso naural, l inflazion diminuisc; vicvrsa, l inflazion aumna. ( u u ) a π = π 1 π π 1 = α ( u un) n 20

21 2.3. Tornando al asso naural di disoccupazion Il asso naural di disoccupazion èqul asso di disoccupazion ch manin cosan l inflazion: Nairu n = 1 = 0 u π π π Vin anch chiamao asso Nairu(non acclrainginflaionra of unnmploymn) 21

22 3. La curva di Phillips il asso naural di disoccupazion in Europa La rlazion ra inflazion disoccupazion appna dscria è una buona dscrizion di dai pr gli Sai Unii a parir dagli anni Sana. L vidnza più rcn suggrisc ch la rlazion: può ssr diffrn in divrsi pasi; può variar sia nl mpo ch ra ralàdivrs. 22

23 3.1. Diffrnz nl asso naural ra i pasi uropi Alcuni pasi uropi rgisrano assi di disoccupazion (in rlzion a assi di inflazion sabili) più bassi rispo agli Sai Unii: Olanda Svzia. Alri invc rgisrano una disoccupazion lvaa: Finlandia, Francia, Irlanda Rgno Unio. Possibil spigazion:un alo asso di disoccupazion rifl un alrano lvao assonauraldi disoccupazion non uno scosamno dl asso di disoccupazion dal asso naural. 23

24 3.2. Ch cosa spiga la disoccupazion in Europa Gli conomisi quando parlano di rigidià dl mrcao dl lavoro ch affligg l Europa, di solio, si rifriscono: a un gnroso sisma di sussidi di disoccupazion; a un lvao livllo di ula dl lavoro; al minimo salarial; all rgol di conraazion. W> 0 > 0 disoccupazion 24

25 3.3. Variazioni dl asso naural nl mpo Abbiamo impliciamn raao sia z ch il markup com cosani, ma non c èalcuna ragion pr crdr ch siano cosani nl mpo. Il grado di por monopolisico dll imprs, la sruura dlla conraazion salarial, il sisma di sussidi di disoccupazion cc. cambiano nl mpo, facndo variar il asso naural di disoccupazion. L variazioni dl asso di disoccupazion naural sono difficili da misurar: infai, siamo in grado di ossrvar il asso ffivo, non qullo suural. 25

26 Disinflazion, crdibilià disoccupazion Nl 1979 la disoccupazion ngli Usa ra al 5,8%, più o mno al livllo dl asso naural di disoccupazion a qul mpo. Ma il asso di inflazion, sava viaggiando sopra il 13%, a causa di alcuni faori sogni, ra cui la crisi prolifra ch innalzava i przzi. Combar l inflazion implicava una rsrizion monaria, accando cosìuna maggior disoccupazion pr un cro priodo di mpo. Quani puni di disoccupazion occorrvano pr raggiungr l obiivo dlla FED di un inflazion al 4%? Una prima risposa è connua nlla curva di Phillips: π π 1 = α( u un ) 26

27 Disinflazion, crdibilià disoccupazion Sim di α rano inorno allo 0,55: l quazion così implica ch, pr far diminuir l inflazion di un puno prcnual, il asso di disoccupazion dv ssr più alo rispo al asso naural di disoccupazion di 1/0,55 =1,8 puni prcnuali all anno. Tuavia alcuni conomisi arguivano ch la riduzion dll inflazion sarbb poua ssr mno cososa. Da qui la criica di Bob Lucas. Egli fc noar ch può ssr fuorvian crcar di prvdr gli ffi di un cambiamno di poliica conomica prndndo com da l rlazioni sima sulla bas di dai passai. 27

28 Disinflazion, crdibilià disoccupazion La curva di Phillips assum ch chi fissa i salari prnda l inflazion asa pari a qulla passaa. Ma prchénon dovrbbro nr cono di cambiamni dlla poliica conomica? S il cambiamno di poliica monaria ècrdibil, il mccanismo di formazion dll aspaiv può cambiar, provocando un minor aumno dlla disoccupazion rispo a quano l approccio radizional prvda. S infai il cambiamno ècrdibil, l inflazion asa scnd, diminundo l inflazion corrn, scondo la curva di Phillips: π = π α( u u ) n 28

29 3.4. Elvaa inflazion curva di Phillips L conraazioni salariali cambiano al variar dll inflazion. L indicizzazion di salari èun mccanismo ch adgua auomaicamn i salari all inflazion S la proporzion di conrai indicizzaa èdaa da λ, l quazion divna: π = [ λπ + ( 1 λ) π ] α( u u ) Assumndo ch l inflazion asa sia ugual a qulla dll anno prcdn ch λ sia posiivo, oniamo: α π = π 1 π π 1 = ( u un) (1 λ) 29 n L indicizzazion salarial α aumna l ffo dlla ( π π 1 ) α 1 λ = > disoccupazion sull inflazion. ( u un ) 1 λ λ 0