Newsletter finanziaria giornaliera

14 settembre 2006 Newsletter finanziaria giornaliera A cura dell ufficio Analisi Macroeconomica di Banca Aletti 1

Euro stabile sotto 1.27 La moneta europea si è stabilizzata al di sotto di 1.27. Livelli tecnici futures su S&P/MIB 40 chiusura al: 13/09/06 Contratti valore 1 Resistenza 2 Resistenza 1 Supporto 2 Supporto S&P/MIB 40 37951 37000 38470 35200 34450 Elaborazione Banca Aletti SpA 14/09/06 Il punto di vista tecnico sul future S&PMIB Durante la scorsa settimana, l impostazione tecnica del derivato si è leggermente deteriorata, con le quotazioni che hanno violato al ribasso la trendline rialzista dell ultimo mese, sancendo la generazione di un segnale tecnico di debolezza, confermando anche dall indebolimento del quadro algoritmico. Nel corso delle ultime sedute si è assistito ad un parziale miglioramento del quadro, che dovrebbe vedere le quotazioni ritornare velocemente nell area dei precedenti massimi. Le medie mobili dell MACD hanno disegnato un inversione, fornendo un segnale tecnico negativo, che stenta a rientrare. L indice di forza relativa RSI seguita a non fornire alcun segnale particolare. Nel complesso, l outlook di medio termine rimane favorevole ad un recupero delle quotazioni, ma prima è probabile il completamento di una fase correttiva, che potrebbe tenere i prezzi in oscillazione tra 37500 e 38200. 2

Indici Azionari Europa (in tempo reale) Italia (in tempo reale) Stati Uniti e Asia (chiusure) Indice Valore Var. % Var. da inizio anno Indice Valore Var. % Var. da inizio anno Indice Valore Var. % Var. da inizio anno DJ Euro Stoxx 50 3521 0.40 5.11 S&P/MIB 40 38070 0.23 6.60 Dow Jones Ind. 11543 0.39 7.71 Dax 5915 0.15 9.34 Mibtel 29156 0.21 8.86 S&P 500 1318 0.38 5.59 Cac 40 5155 0.33 9.31 Midex 37915 0.23 19.92 Nasdaq Comp. 2228 0.54 1.01 Ftse 100 5926 0.57 5.43 Techstar 11247-0.03 9.70 Nikkei 225 15942 1.22-1.05 Smi 8233 0.21 8.56 Mibstar* 18983 0.44 13.45 Hang Seng 17182-0.14 15.53 Elaborazione Banca Aletti SpA su dati Bloomberg 14/9/06 10.12 Futures e Commodities - in tempo reale Azionari Obbligazionari Commodities Indice Valore Var. % Indice Valore Var. % Indice Valore Var. % DJ Euro Stoxx 50 3829 0.21 Euro Bund 117.31 0.03 Oro 591.70 0.20 S&P/MIB 40 future 38065 0.26 Euro Bobl 109.61 0.01 Petrolio 63.49 0.79 DJ Italy Titans 30 3898-0.08 Euro Schatz 103.86-0.01 Indice CRB 311.27 0.18 DJIA Future 11628 0.01 Long Gilt 109.74-0.01 Nasdaq 100 Future 1645 0.11 US Long Bond 110.81 0.03 Elaborazione Banca Aletti SpA su dati Bloomberg rettifica per coefficiente del rolling over 14/9/06 10.12 3

1.45 1.40 Euro-dollaro ed euro-yen 145 140 1.35 135 1.30 130 1.25 125 1.20 120 1.15 Euro-Dollaro (sx) Euro-Yen 115 08/11/2004 06/12/2004 03/01/2005 31/01/2005 28/02/2005 28/03/2005 25/04/2005 23/05/2005 20/06/2005 18/07/2005 15/08/2005 12/09/2005 10/10/2005 07/11/2005 6,00 5,50 5,00 4,50 4,00 3,50 3,00 Curve Rendimenti Euro Dollaro USA 2 anni 5 anni 10 anni 30 anni 6,00 5,50 5,00 4,50 4,00 3,50 3,00 3,65 3,45 3,25 3,05 2,85 2,65 2,45 Curva Euribor 3,65 3,45 3,25 3,05 2,85 2,65 2,45 1 mese Oggi 2 mesi 3 mesi 1 mese fa 4 mesi 5 mesi 6 mesi 7 mesi 8 mesi 9 mesi 10 mesi 11 mesi 12 mesi 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 Curve Swap 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1 anno Euro 2 anni 3 anni 4 anni Dollaro USA 5 anni 6 anni 7 anni 8 anni 9 anni 10 anni 15 anni 20 anni 30 anni 4

Il Mercato obbligazionario ed i tassi di interesse Titoli di stato europei in buon rialzo ieri sulla scia dei progressi messi a segno il giorno precedente dai bond governativi americani dopo l esito assai favorevole del collocamento di nuovi treasury Usa a 10 anni. Un ulteriore sostegno è stato fornito dalla diffusione di una stima finale dell inflazione tedesca per il mese di agosto più bassa del previsto. Fattori Rialzo Ha favorito il rialzo dei titoli di stato europei: 1. l ascesa dei titoli di stato Usa del giorno precedente; 2. la statistica migliore del previsto uscita ieri in materia di inflazione tedesca. Fattori ribasso Ieri non vi sono stati fattori significativi a sfavore dei mercati obbligazionari. Mercato obbligazionario - in tempo reale Indice Rendimenti (%) 2 anni 5 anni 10 anni 30 anni Italia 3.713 3.809 4.067 4.393 Germania 3.664 3.682 3.794 4.000 USA 4.798 4.703 4.761 4.892 UK 4.935 4.776 4.573 4.147 Elaborazione Banca Aletti SpA su dati Bloomberg 14/9/06 10.12 5

Il mercato valutario Dopo la giornata di ieri caratterizzata da movimenti poco significativi delle principali divise, anche questa mattina il trend sembra proseguire anche se in direzione opposta. L euro, infatti, si sta deprezzando nei confronti del dollaro (1.2685), annullando in pratica il piccolo guadagno messo a segno ieri. Il cambio con lo Yen è pressoché invariato (149.24) rispetto all ultima chiusura. Gli operatori non sembrano prestare molto credito alla possibilità che il tesoriere americano Paulson riesca a mettere pressioni sul governo cinese per una rivalutazione dello Yuan e ciò si riflette sul cambio Dollaro-Yen (117.65). Mercato dei cambi - in tempo reale Cambio Valore Var. % Cambio Valore Var. % Euro-Dollaro 1.269-0.10 Euro-Franco Svizzero 1.585-0.12 Euro-Yen 149.287 0.09 Dollaro-Yen 117.678 0.19 Euro-Sterlina 0.675-0.25 Sterlina-Dollaro 1.880 0.17 Elaborazione Banca Aletti SpA su dati Bloomberg 14/9/06 10.12 6

Il mercato azionario USA Rimane positiva l intonazione di Wall Street ed il mercato azionario Usa anche ieri è riuscito a guadagnare terreno, pur se in maniera piuttosto cauta. Le notizie che hanno catalizzato l interesse degli investitori sono state: 1. l ottima trimestrale diffusa da Lehman Brothers che ha propiziato un altro strappo rialzista del comparto investment banking; 2. il modesto rimbalzo del prezzo del petrolio che è stato sufficiente a riportare gli investitori sui titoli del comparto energetico dopo i pesanti ribassi dei giorni scorsi. Dopo i recenti forti cali dei prezzi delle materie prime ed in particolare del petrolio si è diffusa tra gli Investitori una rinnovata fiducia sulle prospettive di crescita economica e ciò ha trovato riscontro ieri nel fatto che tra i settori che hanno guidato il rialzo abbia trovato posto il comparto ciclico per antonomasia (l industrials ) e che al contrario abbiano subito un arretramento il comparto dei beni di consumo di prima necessità e quello della cura della salute: due settori spiccatamente difensivi. Va detto che a favorire la ritirata dell health care sono state anche le notizie circa ulteriori effetti collaterali connessi al farmaco Vioxx della Merck e dell esistenza di forti controindicazioni anche per l utilizzo del farmaco sperimentale destinato a sostituirlo. Fattori rialzo Fattori ribasso Sono stati ieri fattori favorevoli all ascesa di Wall Street: 1. i buoni risultati comunicati da Lehman Brothers; 2. la forte ripresa dei titoli del comparto energetico. Hanno zavorrato il mercato azionario Usa: 1. le cattive notizie arrivate da Merck; 2. la cautela degli investitori in vista degli importati dati macroeconomici in programma per oggi e domani Settori America (S&P500) - chiusure Indice Var. % Var. da inizio Var. da inizio Indice Var. % anno % anno % Assicurativo 0.25 1.17 Petrolifero 1.69 8.16 Automobilistico 0.79 20.12 Retail 1.02 2.82 Bancario 0.26 6.40 Ristorazione e Hotel -0.19 4.53 Basic Materials 0.82 3.43 Servizi finanziari 1.12 9.78 Ciclici -0.25-6.90 Software 0.55-1.30 Farmaceutico -0.06 9.11 Tecnologici -0.27 4.31 Industriale 1.03 3.62 Telefonici 0.14 20.14 Media -0.04 10.08 Trasporti 1.75 1.40 Non ciclici -0.81 9.05 Utilities 0.29 7.65 Elaborazione Banca Aletti SpA su dati Bloomberg 14/9/06 10.12 7

Il mercato azionario europeo Le borse europee ieri sono riuscite a guadagnare discretamente terreno, incoraggiate dalle indicazioni favorevoli in arrivo da Wall Street. L avvio della giornata è stato rialzista grazie all influenza positiva esercitata dal finale nettamente favorevole della borsa Usa. Successivamente, tuttavia, gli investitori europei si sono rivelati piuttosto a corto di idee e di motivazioni per proseguire sulla strada del rialzo anche a motivo della chiusura contrastata delle borse asiatiche. Una delle poche notizie che hanno contribuito a movimentare il mercato è stata quella dell interesse manifestato dal produttore di veicoli commerciali MAN di acquisire la concorrente svedese Scania. Questa novità ha contribuito a galvanizzare non soltanto le azioni Scania ma anche le quotazioni del comparto automobilistico ed in particolare quelle di Fiat che nel settore dei veicoli commerciali ha una posizione particolarmente forte con Iveco. L apertura sostanzialmente attendista di Wall Street ha condotto ad un finale di seduta tranquillo che ha portato le nostre borse a chiudere in discreto progresso. Piazza Affari ha sottoperformato gran parte delle altre borse continentali a causa di molteplici notizie aziendali negative come la pessima semestrale diffusa da Alitalia (-10%) il profit warning comunicato da Mediaset (-4,6%) e le reazioni negative arrivate dal mondo politico e sindacale alle decisioni di riorganizzazione aziendale assunte dal Consiglio di Amministrazione di Telecom Italia. La progressione finale di Fiat e di un titolo pesante come Unicredit sono state comunque sufficienti a riportare in positivo anche il nostro mercato azionario. Fattori rialzo Ha contribuito a sostenere i listini europei: 1. il finale positivo del giorno precedente a Wall Street; 2. la notizia dell intenzione da parte di MAN di tentare un approccio per l acquisizione di Scania; Fattori ribasso Ha ostacolato l ascesa delle borse europee la chiusura contrastata delle borse asiatiche; Settori Europa (DJ Eurostoxx 600) - in tempo reale Indice Var. % Var. da inizio Var. da inizio Indice Var. % anno % anno % Assicurativo 0.25 7.26 Media 0.21 0.86 Automobilistico 0.61 11.66 Personal & Household Goods 0.49 9.08 Bancario 0.25 10.38 Petrolifero 1.30-0.28 Basic Materials 1.94 19.34 Retail 0.32 16.63 Chimico -0.15 6.54 Servizi finanziari 0.47 22.29 Costruzioni 0.52 17.85 Tecnologici 0.68-2.07 Farmaceutico 0.10 6.30 Telefonici -0.01-0.50 Food & beverage 0.17 9.12 Travel & Leisure 0.35 4.99 Industriale 0.42 9.07 Utilities 0.81 19.64 Elaborazione Banca Aletti SpA su dati Bloomberg 14/9/06 10.12 8

Le trimestrali attese oggi in Europa Data Paese Società Settore EPS atteso EPS effett. Capit.in 14/09/2006 SW SKANDIA FORSAKRINGS AB Insurance #N/A N.A. #VALORE! 9

Le trimestrali U.S.A. di oggi Data Ora Società Settore atteso EPS effett. EPS att.05 P/E atteso 14/09/2006 Aft-mkt ADOBE SYSTEMS INC Software $ 0.26 $ 1.21 27.6 14/09/2006 Bef-mkt BEAR STEARNS COMPANIES INC Diversified Finan Serv $ 2.87 $ 13.33 10.2 10

I dati macroeconomici! Dati pubblicati nella giornata di ieri: In agosto, la lettura finale dell indice dei prezzi al consumo in Germania risulta in linea con le attese (- 0.1% m/m da +0.4% m/m inizialmente stimato e +1.7% a/a da +1.9% a/a iniziale). La decelerazione dell inflazione è da imputarsi alla diminuzione del costo del petrolio. In Francia, invece, l indice dei prezzi al consumo registra un incremento, in agosto, da 0.2% m/m a +0.3% m/m, come da previsione. In linea con le attese anche il tendenziale (+1.9% a/a), invariato rispetto a luglio. I dati macroeconomici di ieri Ora Paese Indicatore macroeconomico Riferim Atteso Effettivo 01:50 Giap Produzione industriale lug n.d. -0.9% 08:40 Fra Prezzi al consumo ago 0.1% 0.3% 10:30 UK Tasso di disoccupazione lug 5.3% 5.5% Calendario macroeconomico di oggi Ora Paese Indicatore macroeconomico Rifer. Atteso 10:00 Ita Prezzi al consumo tendenz.annuo ago 2.2% 10:30 UK Vendite al dettaglio ago 0.3% 14:30 Usa Nuovi sussidi alla disoccupazione 9/9 315.000 14:30 Usa Vendite al dettaglio ago -0.2% 14:30 Usa Vendite al dettaglio escluse le auto ago 0.3% 14:30 Usa Prezzi all'import ago 0.3% 16:00 Usa Scorte delle imprese lug 0.5% 11

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