Franklin Templeton Investment Funds

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1 Relazione annuale certificata 30 giugno 2015 Franklin Templeton Investment Funds SOCIÉTÉ D INVESTISSEMENT À CAPITAL VARIABLE R.C.S. B35177

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3 FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT FUNDS société d investissement à capital variable RELAZIONE ANNUALE CERTIFICATA PER L ESERCIZIO CHIUSO AL 30 GIUGNO 2015 La presente relazione non rappresenta né costituisce parte di alcuna offerta per acquistare azioni di Franklin Templeton Investment Funds (la Società ). Le sottoscrizioni devono essere effettuate sulla base del prospetto in vigore e della relativa appendice e, a seconda del caso, dei Documenti contenenti le informazioni chiave per gli investitori ( KIID ) eventualmente disponibili, di una copia dell ultima relazione annuale certificata e, ove pubblicata successivamente, dell ultima relazione semestrale non certificata. La relazione della società di revisione si riferisce unicamente alla versione inglese della Relazione annuale e non alle relative versioni tradotte.

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5 Indice Informazioni generali 4 Il Consiglio di Amministrazione 7 Relazione dei Gestori degli investimenti 10 Relazione della Società di revisione 12 Rendimento dei comparti 14 Prospetto del 16 Prospetto delle operazioni e delle variazioni del 34 Informazioni statistiche 51 Note integrative al Bilancio di esercizio 67 Prospetto degli Investimenti Franklin Asia Credit Fund 169 Franklin Biotechnology Discovery Fund 171 Franklin Brazil Opportunities Fund 174 Franklin Diversified Balanced Fund 176 Franklin Diversified Conservative Fund 177 Franklin Diversified Dynamic Fund 178 Franklin Euro Government Bond Fund 179 Franklin Euro High Yield Fund 180 Franklin Euro Liquid Reserve Fund 184 Franklin Euro Short Duration Bond Fund 185 Franklin Euro Short-Term Money Market Fund 186 Franklin Euroland Fund 187 Franklin European Fund 189 Franklin European Corporate Bond Fund 191 Franklin European Dividend Fund 193 Franklin European Growth Fund 195 Franklin European Income Fund 197 Franklin European Small-Mid Cap Growth Fund 199 Franklin European Total Return Fund 201 Franklin GCC Bond Fund 203 Franklin Global Aggregate Bond Fund 204 Franklin Global Aggregate Investment Grade Bond Fund 206 Franklin Global Allocation Fund 208 Franklin Global Convertible Securities Fund 216 Franklin Global Corporate High Yield Fund 218 Franklin Global Equity Strategies Fund 221 Franklin Global Fundamental Strategies Fund 227 Franklin Global Government Bond Fund 235 Franklin Global Growth Fund 236 Franklin Global Growth and Value Fund 238 Franklin Global High Income Bond Fund 242 Franklin Global Listed Infrastructure Fund 245 Franklin Global Multi-Asset Income Fund 247 Franklin Global Real Estate Fund 253 Franklin Global Small-Mid Cap Growth Fund 255 Franklin Gold and Precious Metals Fund 257 Franklin High Yield Fund 259 Franklin Income Fund 265 Franklin India Fund 272 Franklin Japan Fund 274 Franklin K2 Alternative Strategies Fund 276 Franklin MENA Fund 290 Franklin Natural Resources Fund 292 Franklin Real Return Fund 294 Franklin Strategic Income Fund 296 Franklin Technology Fund 307 Franklin U.S. Dollar Liquid Reserve Fund 309 Franklin U.S. Equity Fund 310 Franklin U.S. Focus Fund 311 Franklin U.S. Government Fund 312 Franklin U.S. Low Duration Fund 313 Franklin U.S. Opportunities Fund 325 Franklin U.S. Small-Mid Cap Growth Fund 327 Franklin U.S. Total Return Fund 330 Franklin World Perspectives Fund 338 Franklin Mutual Beacon Fund 345 Franklin Mutual European Fund 349 Franklin Mutual Global Discovery Fund 351 Templeton Africa Fund 355 Templeton ASEAN Fund 357 Templeton Asian Bond Fund 359 Templeton Asian Dividend Fund 361 Templeton Asian Growth Fund 363 Templeton Asian Smaller Companies Fund 365 Templeton BRIC Fund 368 Templeton China Fund 370 Templeton Eastern Europe Fund 372 Templeton Emerging Markets Fund 374 Templeton Emerging Markets Balanced Fund 377 Templeton Emerging Markets Bond Fund 381 Templeton Emerging Markets Smaller Companies Fund 385 Templeton Euroland Fund 388 Templeton European Fund 390 Templeton Frontier Markets Fund 393 Templeton Global Fund 395 Templeton Global (Euro) Fund 398 Templeton Global Balanced Fund 401 Templeton Global Bond Fund 406 Templeton Global Bond (Euro) Fund 410 Templeton Global Equity Income Fund 412 Templeton Global High Yield Fund 415 Templeton Global Income Fund 421 Templeton Global Smaller Companies Fund 429 Templeton Global Total Return Fund 433 Templeton Growth (Euro) Fund 440 Templeton Korea Fund 443 Templeton Latin America Fund 444 Templeton Thailand Fund 446 Acronimi 448 Altre informazioni 449 Le sedi di Franklin Templeton Investments Relazione annuale certificata 3

6 société d investissement à capital variable 8A, rue Albert Borschette, L-1246 Lussemburgo, Granducato del Lussemburgo (Iscritta al registro delle imprese di Lussemburgo al numero B ) Informazioni generali (al 30 giugno 2015) CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE: Presidente Gregory E. Johnson Presidente e Chief Executive Officer FRANKLIN RESOURCES, INC. One Franklin Parkway San Mateo, CA , U.S.A. Onorevole Nicholas F. Brady Presidente e Chief Executive Officer CHOPTANK PARTNERS, INC Cooke s Hope Road Easton, MD 21601, U.S.A. (dimessosi con effetto dal 23 febbraio 2015) Amministratori Duke of Abercorn KG Amministratore TITANIC QUARTER Barons Court Omagh BT78 4EZ, Irlanda del Nord, RU (dimessosi con effetto dal 10 giugno 2015) Vijay C. Advani Vicepresidente esecutivo - Global Advisory Services FRANKLIN RESOURCES, INC. One Franklin Parkway San Mateo, CA , U.S.A. Richard H. Frank Chief Executive Officer DARBY OVERSEAS INVESTMENTS, LTD 1133 Connecticut Avenue, NW, Suite 400 Washington DC 20036, U.S.A. (dimessosi con effetto dal 15 ottobre 2014) Mark G. Holowesko Presidente HOLOWESKO PARTNERS LTD Shipston House P.O. Box N-7776, West Bay Street, Lyford Cay, Nassau, Bahamas James J. K. Hung Presidente e Chief Executive Officer ASIA SECURITIES GLOBAL LTD Room 63, 21 st floor, New World Tower 1 18 Queen s Road, Central Hong Kong Geoffrey A. Langlands Socio gerente LANGLANDS CONSULTORIA Ltda Avenida Lucio Costa 3600 Bloco 1, Apto Barra da Tijuca Rio de Janeiro RJ CEP Brasile Gregory E. McGowan Vicepresidente esecutivo e Consulente legale generale TEMPLETON WORLDWIDE, INC. 300 Southeast 2 nd Street, 11th Floor Fort Lauderdale, FL , U.S.A. (dimessosi con effetto dal 15 ottobre 2014) Dr. J. B. Mark Mobius Presidente esecutivo TEMPLETON EMERGING MARKETS GROUP 7 Temasek Boulevard, # Suntec Tower One Singapore David E. Smart Amministratore e Co-Chief Executive Officer FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED The Adelphi Building, 1-11 John Adam Street London WC2N 6HT, Inghilterra, RU (dimessosi con effetto dal 15 ottobre 2014) Onorevole Trevor G. Trefgarne Presidente ENTREPRISE GROUP LIMITED 11 High Street Accra, Ghana William C. P. Lockwood Amministratore indipendente Poste restante, Avenue du Général de Gaulle F Cattenom, Francia (nominato con effetto dal1 dicembre 2014) SOCIETÀ DI GESTIONE: FRANKLIN TEMPLETON INTERNATIONAL SERVICES S.à r.l. 8A, rue Albert Borschette, L-1246 Lussemburgo Granducato del Lussemburgo SEDE LEGALE: 8A, rue Albert Borschette, L-1246 Lussemburgo Granducato del Lussemburgo DISTRIBUTORE PRINCIPALE: FRANKLIN TEMPLETON INTERNATIONAL SERVICES S.à r.l. 8A, rue Albert Borschette, L-1246 Lussemburgo Granducato del Lussemburgo GESTORI DEGLI INVESTIMENTI: FRANKLIN ADVISERS, INC. One Franklin Parkway San Mateo, CA , U.S.A. FRANKLIN ALTERNATIVE STRATEGIES ADVISERS, LLC One International Place, 25th Floor Boston, MA 02110, U.S.A. FRANKLIN MUTUAL ADVISERS, LLC 101 John F. Kennedy Parkway Short Hills, NJ , U.S.A. FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL LLC 600 Fifth Avenue, New York, NY 10020, U.S.A. FRANKLIN TEMPLETON INVESTIMENTOS (Brasil) Ltda. Avenue Brigadeiro Faria Lima 3311, 5o andar, São Paulo , Brasile FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED CannonPlace, 78 Cannon Street Londra EC4N 6HL, Regno Unito FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT TRUST MANAGEMENT CO. LIMITED 12 Youido-dong, Youngdungpo-gu, Seul, Corea FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS CORP. 200 King Street West, Suite 1500, Toronto, Ontario M5H 3T4, Canada K2/D&S MANAGEMENT CO., LLC 300 Atlantic Street, 12th Floor Stamford, CT 06901, U.S.A. CHILTON INVESTMENT COMPANY, LLC East Main Street Stamford, CT 06902, U.S.A. IMPALA ASSET MANAGEMENT LLC 107 Cherry Street New Canaan, CT 06840, U.S.A. JENNISON ASSOCIATES LLC 466 Lexington Avenue New York, NY 10017, U.S.A. WELLINGTON MANAGEMENT COMPANY, LLP 280 Congress Street Boston, MA 02210, U.S.A. P. SCHOENFELD ASSET MANAGEMENT L.P Avenue of the Americas, 21st Floor New York, NY 10019, U.S.A. EMSO PARTNERS LIMITED Iron Trades House, Grosvenor Place Londra SW1X 7HF, Regno Unito BASSO CAPITAL MANAGEMENT L.P East Main Street Stamford, CT 06902, U.S.A. CHATHAM ASSET MANAGEMENT LLC 26 Main Street, Suite 204 Chatham, NJ 07928, U.S.A. LAZARD ASSET MANAGEMENT LLC 30 Rockfeller Plaza New York, NY 10112, U.S.A. LOOMIS SAYLES & COMPANY, L.P. One Financial Center, 27th Floor Boston, MA 02111, U.S.A. GRAHAM CAPITAL MANAGEMENT L.P. 40 Highland Avenue Rowayton, CT 06853, U.S.A. FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS (ME) LIMITED The Gate, East Wing, Level 2, Dubai International Financial Centre, P.O. Box , Dubai, Emirati Arabi Uniti SUMITOMO MITSUI ASSET MANAGEMENT COMPANY LIMITED Atago Minato-ku Tokyo , Giappone TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. 7 Temasek Boulevard # Suntec Tower One Singapore TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED P.O. Box N-7759 Lyford Cay, Nassau, Bahama BANCA DEPOSITARIA, AGENTE DI QUOTAZIONE E AGENTE PRINCIPALE DI PAGAMENTO: J.P. MORGAN BANK LUXEMBOURG S.A. European Bank and Business Centre 6 Route de Trèves, L-2633 Senningerberg Granducato del Lussemburgo SOCIETÀ DI REVISIONE: PRICEWATERHOUSECOOPERS, Société coopérative 2, rue Gerhard Mercator, L-2182 Lussemburgo Granducato del Lussemburgo CONSULENTI LEGALI: ELVINGER, HOSS & PRUSSEN 2, place Winston Churchill, L-1340 Lussemburgo Granducato del Lussemburgo 4 Relazione annuale certificata

7 Informazioni generali (al 30 giugno 2015) (segue) GESTORI DEL PORTAFOGLIO PER FONDO: Franklin Asia Credit Fund Cogestori degli Investimenti FRANKLIN ADVISERS, INC. FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL, LLC Franklin Biotechnology Discovery Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin Brazil Opportunities Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTIMENTOS (Brazil) Ltda. Franklin Diversified Balanced Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Franklin Diversified Conservative Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Franklin Diversified Dynamic Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Franklin Euro Government Bond Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Franklin Euro High Yield Fund Cogestori degli Investimenti FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin Euro Liquid Reserve Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Franklin Euro Short Duration Bond Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Franklin Euro Short-Term Money Market Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Franklin European Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Franklin European Corporate Bond Fund Cogestori degli Investimenti FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED FRANKLIN ADVISERS, INC. FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL, LLC Franklin European Dividend Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Franklin European Growth Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Franklin European Income Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Franklin European Small-Mid Cap Growth Fund FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL, LLC Franklin European Total Return Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Franklin GCC Bond Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS (ME) LIMITED Franklin Global Aggregate Bond Fund Cogestori degli Investimenti FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL, LLC Franklin Global Aggregate Investment Grade Bond Fund Cogestori degli Investimenti FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL, LLC Franklin Global Allocation Fund Gestore Principale degli Investimenti FRANKLIN ALTERNATIVE STRATEGIES ADVISERS, LLC Cogestori degli Investimenti FRANKLIN ADVISERS, INC. FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL, LLC TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED FRANKLIN MUTUAL ADVISERS, LLC Franklin Global Convertible Securities Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin Global Corporate High Yield Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin Global Equity Strategies Fund Cogestori degli Investimenti FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. FRANKLIN ADVISERS, INC. TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED FRANKLIN MUTUAL ADVISERS, LLC Franklin Global Fundamental Strategies Fund Cogestori degli Investimenti FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED FRANKLIN ADVISERS, INC. TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED FRANKLIN MUTUAL ADVISERS, LLC Franklin Global Government Bond Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Franklin Global Growth Fund FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL, LLC Franklin Global Growth and Value Fund Gestore Principale degli Investimenti FRANKLIN ADVISERS, INC. Cogestori degli Investimenti FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL, LLC TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED Franklin Global High Income Bond Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin Global Listed Infrastructure Fund FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL, LLC Franklin Global Multi-Asset Income Fund Gestore Principale degli Investimenti FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Cogestori degli Investimenti FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL, LLC TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. FRANKLIN ALTERNATIVE STRATEGIES ADVISERS, LLC FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin Global Real Estate Fund FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL, LLC Franklin Global Small-Mid Cap Growth Fund FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL, LLC Franklin Gold and Precious Metals Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin High Yield Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin Income Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin India Fund Cogestori degli Investimenti TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin Japan Fund Gestore Principale degli Investimenti FRANKLIN ADVISERS, INC. Cogestore delegato degli Investimenti SUMITOMO MITSUI ASSET MANAGEMENT COMPANY LIMITED Franklin K2 Alternative Strategies Fund Gestore Principale degli Investimenti K2/D&S MANAGEMENT CO., LLC Cogestori degli Investimenti CHILTON INVESTMENT COMPANY, LLC IMPALA ASSET MANAGEMENT LLC JENNISON ASSOCIATES LLC WELLINGTON MANAGEMENT COMPANY, LLP P. SCHOENFELD ASSET MANAGEMENT L.P. EMSO PARTNERS LIMITED BASSO CAPITAL MANAGEMENT L.P. CHATHAM ASSET MANAGEMENT LLC LAZARD ASSET MANAGEMENT LLC LOOMIS SAYLES & COMPANY, L.P. GRAHAM CAPITAL MANAGEMENT L.P. Franklin MENA Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin Natural Resources Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin Real Return Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin Strategic Income Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin Technology Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin U.S. Dollar Liquid Reserve Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin U.S. Equity Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin U.S. Focus Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin U.S. Government Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin U.S. Low Duration Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin U.S. Opportunities Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin U.S. Small-Mid Cap Growth Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin U.S. Total Return Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Relazione annuale certificata 5

8 Informazioni generali (al 30 giugno 2015) (segue) GESTORI DEL PORTAFOGLIO PER FONDO (segue): Franklin World Perspectives Fund Gestore Principale degli Investimenti FRANKLIN ADVISERS, INC. Cogestori degli Investimenti FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS CORP. FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS (ME) LIMITED FRANKLIN TEMPLETON INVESTIMENTOS (Brasil) Ltda. FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT TRUST MANAGEMENT CO. LIMITED TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Franklin Mutual Beacon Fund FRANKLIN MUTUAL ADVISERS, LLC Franklin Mutual European Fund Cogestori degli Investimenti FRANKLIN MUTUAL ADVISERS, LLC FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Franklin Mutual Global Discovery Fund FRANKLIN MUTUAL ADVISERS, LLC Templeton Africa Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Templeton ASEAN Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Templeton Asian Bond Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Templeton Asian Dividend Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Templeton Asian Growth Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Templeton Asian Smaller Companies Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Templeton BRIC Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Templeton China Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Templeton Eastern Europe Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Templeton Emerging Markets Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Templeton Emerging Markets Balanced Fund Cogestori degli Investimenti TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. FRANKLIN ADVISERS, INC. Templeton Emerging Markets Bond Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Templeton Emerging Markets Smaller Companies Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Templeton Euroland Fund TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED Templeton European Fund TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED Templeton Frontier Markets Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Templeton Global Fund TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED Templeton Global (Euro) Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Templeton Global Balanced Fund Cogestori degli Investimenti FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED FRANKLIN ADVISERS, INC. Templeton Global Bond Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Templeton Global Bond (Euro) Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Templeton Global Equity Income Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Templeton Global High Yield Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Templeton Global Income Fund Cogestori degli Investimenti FRANKLIN ADVISERS, INC. TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED Templeton Global Smaller Companies Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS CORP. Templeton Global Total Return Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Templeton Growth (Euro) Fund TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED Templeton Korea Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Templeton Latin America Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Templeton Thailand Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. 6 Relazione annuale certificata

9 Relazione del Consiglio di Amministrazione Il Consiglio di Amministrazione Al 30 giugno 2015 Franklin Templeton Investment Funds ( FTIF o la Società ) deteneva un gestito pari a USD 145,22 miliardi, in calo rispetto a USD 168,05 miliardi dell anno precedente e a USD 163,86 miliardi al 30 giugno L esercizio finanziario è stato contrassegnato dal continuo sviluppo della gamma e della completezza dei prodotti offerti dalla Società, come descritto di seguito. Per maggiori informazioni riguardo a tali eventi, si rimanda alla Nota 1. Nuovi comparti lanciati Durante l esercizio finanziario, sono stati lanciati i seguenti Comparti FTIF Franklin Asia Credit Fund Franklin European Income Fund Franklin Diversified Conservative Fund* Franklin Diversified Balanced Fund* Franklin Diversified Dynamic Fund* Franklin K2 Alternative Strategies Fund Templeton ASEAN Fund *Questi comparti sono il risultato di una decisione di ridenominare e riposizionare tre Franklin Templeton Strategic Allocation Funds (FTSAF) con nuovi obiettivi d investimento, spostandoli alla FTIF SICAV..Fino a marzo 2015, questi comparti erano noti come FTSAF Franklin Strategic Balanced Fund, FTSAF Franklin Strategic Conservative Fund e FTSAF Franklin Strategic Dynamic Fund. Fusioni di Comparti Franklin Mutual Euroland Fund è stato incorporato in Franklin Mutual European Fund. Chiusure di Comparti Durante l esercizio finanziario sono stati chiusi i seguenti Comparti: Franklin Asian Flex Cap Fund Templeton Constrained Bond Fund La Società continuerà ad apportare modifiche alla gamma dei comparti nei casi in cui ciò rientri nell interesse degli investitori. Continueremo ad adottare le tecniche di investimento che nel corso del tempo hanno dimostrato di accrescere il valore per gli azionisti. Per un elenco completo delle classi di azioni in offerta al 30 giugno 2015 vedere la nota nella sezione Informazioni Statistiche. Governo societario La Società adotta standard elevati di governo societario. Il Consiglio di amministrazione della Società (il Consiglio ) aderisce ai principi del di Condotta ALFI (versione datata giugno 2013) e ritiene di averli rispettati per tutto l esercizio finanziario chiuso al 30 giugno Grazie per aver investito in Franklin Templeton Investment Funds. Si ricorda che il prospetto completo, i Documenti contenenti le informazioni chiave per gli investitori (KIID) e tutti i Comparti e le classi di azioni di FTIF potrebbero non essere tutti disponibili in un determinato. Per eventuali richieste di informazioni, commenti o suggerimenti in merito agli investimenti rivolgersi al proprio consulente finanziario o alla sede locale di Franklin Templeton Investments utilizzando i dati di contatto forniti nell ultima pagina della relazione. IL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE Lussemburgo, luglio Relazione annuale certificata 7

10 Il Consiglio di Amministrazione (segue) Il Consiglio Presidente Gregory E. Johnson Gregory Johnson (54) stato nominato membro del Consiglio di amministrazione il 28 novembre È Presidente e Chief Executive Officer (CEO) di Franklin Resources, Inc. e membro del Consiglio di amministrazione. È inoltre Presidente di Templeton Worldwide, Inc., CEO e Presidente di Templeton International, Inc., Amministratore di varie società controllate da Franklin Resources, Inc. e membro di vari consigli di fondi internazionali di Franklin Templeton. Johnson è entrato in Franklin nel 1986, dopo essere stato senior accountant per Coopers&Lybrand. È stato anche Presidente e Presidente del Consiglio di amministrazione di Franklin Templeton Distributors, Inc., Presidente di Franklin Investment Advisory, LLC, Presidente di FT Trust Company, Vicepresidente di Franklin Advisers, Inc., co-gestore degli investimenti di Franklin Income Fund e Franklin Utilities Fund e analista degli investimenti. Amministratori Vijay C. Advani Vijay Advani (54) è membro del Consiglio di Amministrazione dal 25 febbraio Advani è Vicepresidente esecutivo di Franklin Templeton Investments Global Advisory Services. È responsabile delle iniziative e strategie di distribuzione istituzionali e retail in tutto il mondo di Franklin Templeton, che comprendono vendite, marketing, servizio alla clientela e sviluppo di prodotti. Advani è funzionario di Franklin Reources, Inc., membro di numerosi comitati di Franklin Templeton e membro del Consiglio di varie società controllate da Franklin Templeton. Advani è entrato a far parte dell organizzazione Templeton nel 1995 quale presidente di Templeton Asset Management (India) Pvt. Ltd., a Mumbai (Bombay). Nel 2000 si trasferì a Singapore in veste di CEO regionale, Sviluppo prodotti, Vendite e Marketing per l Asia, l Europa orientale e l Africa. Nel 2002 fu trasferito in California e nominato CEO esecutivo, Sviluppo retail internazionale. Nel 2005 diventò responsabile della distribuzione retail mondiale e nel 2008 assunse la carica attuale. Prima di iniziare a lavorare con Franklin Resources, Advani aveva collaborato con il World Bank Group a Washington, DC, quale responsabile soprattutto per assistenza tecnica e consulenza ad organi statali in materia di sviluppo dei mercati mobiliari e finanziari; strutturazione, costituzione e finanziamento di istituzioni finanziarie specializzate; e mobilitazione del finanziamento mediante emissione di azioni, quasi azioni e debiti. Ha lavorato in varie economie emergenti nell ex Unione Sovietica, in Asia, Medio Oriente e Africa. Advani ha conseguito un M.B.A. presso l Università del Massachusetts, Amherst, dove si era laureato come studente straniero, e un Bachelor in Accounting and Finance presso l Università di Bombay (attualmente Università di Mumbai), India. È membro del Consiglio di Jumpstart, dell U.S-India Business Council (USIBC) e del Center for the Advanced Study of India (CASI) presso l Università di Pennsylvania. È inoltre membro del comitato della San Francisco Bangalore Sister City Initiative e in passato è stato membro del Consiglio della Lok Foundation. Mark G. Holowesko Mark Holowesko (55) è membro del Consiglio di Amministrazione dal 30 novembre È socio fondatore e CEO di Holowesko Partners Ltd (HPL), la società avviata da Mark nell autunno del 2000 con la denominazione Templeton Capital Advisors per venire incontro alle esigenze di investitori istituzionali e con alte disponibilità finanziarie. Ridenominata successivamente Holowesko Partners, sotto la leadership di Mark HPL ha goduto di una notevole e costante crescita, ed è attualmente una delle principali società di equity hedge del settore nel mondo. La carriera negli investimenti di Mark iniziò nel 1985, con il suo ingresso in Templeton Global Advisors quale analista della ricerca. Nel 1987 aveva rilevato la gestione giornaliera di tutti i portafogli precedentemente gestiti da Sir John Templeton, tra cui il Templeton Growth Fund e il Templeton Foreign Fund. Nel 1989 Mark diventò Direttore della Ricerca di Templeton Global Equity Funds e più tardi, nel 1996, assunse la carica di Chief Investment Officer. Mark è stato membro del Comitato Esecutivo di Templeton, Galbraith & Hansberger dal 1987 al 1992 e membro del Comitato Esecutivo di Franklin Resources dal 1992 al 2000, oltre ad essere stato Amministratore, Presidente e Responsabile degli Investimenti di Templeton Global Advisors Ltd. dal 1992 al Attualmente è Presidente del Comitato degli investimenti di First Trust Bank, un entità offshore responsabile della gestione del di due delle Fondazioni di Sir John Templeton. James J. K. Hung James Hung (68) è membro del Consiglio di Amministrazione dal 29 novembre È Presidente e CEO di Xinya Investment Group, Cina, gruppo di sviluppo e investimento immobiliari nella Cina continentale, Hong Kong e Taiwan. È inoltre amministratore e azionista di maggioranza della Security Bank nelle Filippine, e amministratore di Franklin Templeton Fund Management Company a Shanghai, una joint venture di Franklin Templeton e Sealand Securities Company, Cina. Hung aveva maturato la sua esperienza professionale lavorando tra l altro per Asia Securities Inc. (Taiwan) quale Presidente e CEO, dopo essere stato anche amministratore di Yi-Min Fund Management Co., (Cina), H&Q Venture Capital Inc., (Taiwan), Taiwan Index Fund Inc. (Lussemburgo) e Vietnam Fund Inc. (Guernsey). 8 Relazione annuale certificata

11 Il Consiglio di Amministrazione (segue) Il Consiglio (segue) Geoffrey A. Langlands Geoffrey Langlands (79) è membro del Consiglio di Amministrazione dal 27 settembre È residente a Rio de Janeiro, Brasile, dove attualmente è Socio gerente di Langlands Consultoria Ltda., e socio di Horto Consultoria Ltda., oltre ad essere membro dei Consigli di amministrazione di Fundação Flora de Apoio à Botânica e Ser Cidadão, due istituti non a scopo di lucro. È stato Amministratore di Templeton Emerging Markets Investment Trust (1994/2005, ricoprendo anche la carica di Presidente nel 2003/2004). È stato Amministratore esecutivo di Santander Brasil Asset Management S/A (2000/2001), Banco Bozano, Simonsen S/A (1969/2000) e Banco Geral de Investimentos S/A (1968/1969). Precedentemente era stato Socio gerente di Organização S/N Ltda. (1960/1968) e aveva lavorato per Schroder Group a Londra e Rio de Janeiro (1957/1960). Presso il Banco Bozano, Simonsen, istituto di investimento brasiliano di primo piano, aveva organizzato, stabilito e gestito le attività della banca di gestione patrimoniale, intermediazione in titoli, finanza d impresa, ricerca sugli investimenti e private equity. È stato inoltre amministratore di varie società del Bozano, Simonsen Group. Ha fatto parte dei Comitati consultivi dei mercati finanziari della Banca centrale del Brasile e della Società interamericana per gli investimenti. È stato membro del Consiglio di Amministrazione di ANBID (Brazilian Investment Bankers Association), General Accident Companhia de Seguros e Atlantica Hotels International. Dr. J. B. Mark Mobius Il Dr. Mark Mobius, Ph.D. (79) è stato nominato membro del Consiglio di Amministrazione all avvio della Società. È Presidente esecutivo del Templeton Emerging Markets Group, attualmente dirige gli analisti che lavorano nelle 18 sedi dei mercati emergenti di Templeton e gestisce i portafogli dei mercati emergenti. Il Dr. Mobius ha lavorato per più di 40 anni nei mercati emergenti di tutto il mondo. Entrò in Franklin Templeton Investments nel 1987 quale Presidente del Templeton Emerging Markets Fund, Inc. Nel 2006 il Dr. Mobius fu nominato dalla rivista Asiamoney una delle Prime 100 persone più potenti e influenti. Asiamoney ha affermato che il Dr. Mobius...ha uno dei profili più qualificati di qualsiasi investitore della regione e molti addetti al settore finanziario lo considerano uno degli investitori di maggior successo nei mercati emergenti negli ultimi 20 anni. Malgrado i momenti difficili attraversati durante la crisi finanziaria nove anni fa, ha ancora un grande seguito nel mondo degli investimenti e influenza la direzione di miliardi di dollari di investimenti. Tra gli altri premi ottenuti sono da citare: (1) 2010 Africa Investor Index Series Awards di African Investor, (2) Emerging Markets Equity Manager of the Year 2001 di International Money Marketing, (3) Ten Top Money Managers of the 20th Century in un indagine del Carson Group del 1999, (4) Number One Global Emerging Market Fund in un indagine della Reuters del 1998, (5) 1994 First in Business Money Manager of the Year del canale televisivo CNBC, (6) Closed-End Fund Manager of the Year di Morningstar nel 1993 e (7) Investment Trust Manager of the Year 1992 del Sunday Telegraph. Il Dr. Mobius è inoltre autore dei seguenti libri: Trading with China, The Investor s Guide to Emerging Markets, Mobius on Emerging Markets, Passport to Profits, Equities An Introduction to the Core Concepts, Mutual Funds An Introduction to the Core Concepts, Foreign Exchange An Introduction to the Core Concepts, Bonds An Introduction to the Core Concepts, Mark Mobius An Illustrated Biography e The Little Book of Emerging Markets. Onorevole Trevor G. Trefgarne L Onorevole Trevor Trefgarne (71) è stato nominato membro del Consiglio di Amministrazione di Franklin Templeton Investment Funds il 29 novembre È Presidente di Enterprise Group Limited, Ghana, ed è stato amministratore di vari fondi d investimento quotati in borsa nel Regno Unito, tra cui Templeton Emerging Markets Investment Trust, Recovery Trust (presidente) e Gartmore High Income Trust. Ha un esperienza approfondita nella gestione di società quotate in borsa nel Regno Unito e in Africa. William C. P. Lockwood William Lockwood (59) è membro del Consiglio di Franklin Templeton Investment Funds dal 1 dicembre Entrato in Franklin Templeton nel 1992, è stato Direttore Generale della controllata Franklin Templeton Luxembourg e di Franklin Templeton Investment Funds fino a dicembre Da dicembre 2005 fino a gennaio 2014 è stato Direttore Generale di Franklin Templeton Investment Funds. Il ruolo di Direttore Generale ha contemplato la direzione, supervisione e governance ai sensi della legislazione UE relativa agli OICVM, riportando direttamente al Consiglio d amministrazione di Franklin Templeton Investment Funds. Lockwood lavora nel settore dei servizi finanziari in Lussemburgo dal È Scottish Chartered Accountant e membro del Chartered Institute for Securities & Investment, Londra. Ha svolto le funzioni di direttore e vicepresidente internazionale della Luxembourg Fund Industry Association (ALFI), oltre ad essere membro del consiglio dell Institute of Chartered Accountants of Scotland. Relazione annuale certificata 9

12 Relazione dei Gestori degli investimenti per l esercizio al 30 giugno 2015 Nei 12 mesi in rassegna, le azioni mondiali hanno riportato rendimenti relativamente modesti, espressi in dollari, e i mercati obbligazionari, particolarmente in Europa, sono diventati sempre più volatili quando in tutto il mondo e i mercati finanziari hanno dovuto cominciare a confrontarsi con un contesto politico ed economico in rapida evoluzione. Dopo un lungo periodo nel quale i prezzi degli asset hanno oscillato all interno di una fascia che puntava al rialzo, a metà settembre le azioni hanno iniziato a vacillare per vari motivi, ivi compresi il timore che i tassi d interesse negli USA potessero crescere prima del previsto, un certo scetticismo riguardo alle valutazioni, le preoccupazioni per la crescita fuori dagli USA e i problemi geopolitici che si estendevano dall Ucraina fino al Medio Oriente e alla Cina. Gli asset dei mercati emergenti, comprese le azioni, hanno risentito di un certo raffreddamento della crescita accompagnato da un rafforzamento del dollaro statunitense e dal progressivo rientro delle elargizioni di liquidità mensili della Federal Reserve (Fed). Le azioni globali hanno comunque ricevuto una spinta a ottobre, quando la Bank of Japan ha annunciato un importante ampliamento del suo programma di acquisti di asset, seguita da una seconda nel gennaio 2015, quando la Banca Centrale Europea (BCE) ha annunciato la propria iniziativa di acquisti di asset. Le iniezioni successive di liquidità da parte di banche centrali di tutto il mondo non sono comunque riuscite a nascondere il fatto che l economia globale stava attraversando un periodo di crescita relativamente modesta. Nonostante un considerevole calo del prezzo degli idrocarburi, l Organizzazione per la Cooperazione e lo Sviluppo Economico (OCSE) prevede un economia globale destinata a dibattersi tra varie difficoltà nel 2015, e ha quindi ridotto la sua previsione di crescita globale per il 2015 al 3,1, rispetto a una previsione precedente pari al 3,6. Negli Stati Uniti l economia ha continuato a crescere nel periodo in rassegna, ma a un ritmo considerato deludente nonostante i programmi successivi di quantitative easing (QE) della Fed per l acquisto di titoli del Tesoro e obbligazioni ipotecarie, l ultimo dei quali si è concluso a ottobre In effetti nel primo trimestre 2015 l economia statunitense è tornata a scendere e la crescita è diventata negativa. Certi aspetti apparsi problematici della ripresa negli Stati Uniti hanno fatto sì che alla fine del periodo in rassegna i tassi d interesse di base fossero ancora a zero, o molto vicini ad esso, tornando così esattamente al punto di partenza. L inflazione era ancora decisamente inferiore all obiettivo della Fed del 2, la crescita trainata dalle esportazioni ha risentito della forza del dollaro e gli aumenti di produttività sono rimasti deboli. Tuttavia con l aiuto della crescita dell occupazione e l aumento del reddito disponibile (grazie al crollo del prezzo del petrolio) vi sono stati segnali di un possibile rialzo dei tassi della Fed nella seconda parte del 2015, anche se la banca ha chiaramente ribadito che gli aumenti saranno modesti e graduali. Le azioni statunitensi l anno scorso si sono dimostrate meno volatili delle obbligazioni, i tassi d interesse persistentemente bassi hanno alimentato un boom di fusioni e acquisizioni, che hanno superato i riacquisti di azioni proprie come propulsore dei guadagni del mercato, benché i titoli statunitensi abbiano poi avuto difficoltà a realizzare un qualche progresso verso la fine del secondo semestre, quando la crescita dei ricavi societari è rallentata. Mentre l anno scorso negli Stati Uniti in generale l economia ha continuato a crescere in modo modesto, in Europa vi è stato un miglioramento al quale hanno contribuito la debolezza dell euro, i bassi prezzi del petrolio e una politica monetaria accomodante. I timori di deflazione che avevano contraddistinto la prima parte dell esercizio finanziario hanno ceduto il posto alle previsioni di inflazione dopo il lancio del QE della BCE, avvenuto ufficialmente a marzo Segni di un rimbalzo dell economia hanno fatto salire la crescita dei ricavi societari negli ultimi mesi, consentendo ai mercati azionari europei di sovraperformare quelli americani equivalenti. Fino agli ultimi giorni di giugno, le azioni europee erano ancora impegnate nel superamento del rischio crescente di un uscita della Grecia dall Eurozona. Questo rischio si è tuttavia particolarmente aggravato alla fine dell esercizio finanziario, provocando una volatilità nei mercati azionari europei molto superiore alle loro controparti statunitensi. Le autorità giapponesi si sono concentrate sulle iniziative per il rilancio dell inflazione e lo stimolo della crescita. Con grande soddisfazione degli investitori e degli esportatori, le robuste iniezioni di liquidità da parte della banca centrale dopo l annuncio di un nuovo programma massiccio di acquisti di asset a fine ottobre 2014, hanno fatto salire le azioni giapponesi a massimi mai raggiunti negli ultimi 15 anni verso la fine del periodo in rassegna, e lo yen ha chiuso al livello più basso degli ultimi 12 anni rispetto al dollaro statunitense. Il quadro è rimasto misto per l economia giapponese in generale, con l inflazione core ancora molto inferiore all obiettivo del 2 della Bank of Japan, ma alla chiusura dell esercizio finanziario le statistiche hanno evidenziato un deciso miglioramento della spesa delle famiglie, mentre il prodotto interno lordo (PIL) è salito a un tasso annualizzato del 3,9 nel primo trimestre 2015, facendo così del Giappone l economia sviluppata con la crescita più rapida di tutto il mondo. Le azioni dei mercati emergenti lo scorso anno sono state quelle più deludenti; molti grandi paesi, ad esempio il Brasile, hanno risentito della fine del boom delle materie prime e di un notevole rallentamento della Cina. La crescita dell economia ha vacillato in molti altri paesi dell America Latina e Asia (escluso il Giappone) quando si sono affacciati all orizzonte i rialzi dei tassi statunitensi, lasciando particolarmente esposti i paesi con situazioni politiche deboli o finanziamenti insufficienti dei deficit delle partite correnti. Per quanto riguarda la performance dei titoli azionari, un eccezione importante al ristagno dei mercati emergenti è stata la Cina, dove i prestiti a margine hanno contribuito ad alimentare enormi guadagni nel mercato delle azioni domestiche per la maggior parte del periodo in rassegna, fino a che non vi è stato un colpo di frusta proprio alla fine dell esercizio finanziario. Per alcuni, l enorme oscillazione delle azioni cinesi ha rafforzato le preoccupazioni per la capacità della Cina di gestire i problemi scaturiti dalla liberalizzazione finanziaria e dalla transizione da una crescita rapida, trainata dalle esportazioni, a una più lenta, più sostenibile, trainata dalla domanda interna. I movimenti dei mercati obbligazionari hanno avuto un andamento a volte più prevedibile, a volte meno. I titoli benchmark del Tesoro USA sono affondati nella prima metà del periodo in rassegna, toccando un minimo alla fine di gennaio, quando i dati dell economia hanno puntato a una contrazione temporanea dell economia statunitense. Tuttavia con il miglioramento delle prospettive economiche e l affacciarsi all orizzonte dei rialzi dei tassi d interesse, i rendimenti del titoli decennali del Tesoro USA anni sono tornati a salire. Tuttavia gli acquisti esteri, l inflazione bassa e le indicazioni della Fed che qualsiasi aumento dei tassi Le informazioni riportate nella presente relazione rappresentano dati storici e non intendono fornire indicazioni di risultati futuri. 10 Relazione annuale certificata

13 Relazione dei Gestori degli investimenti per l esercizio al 30 giugno 2015 (segue) sarebbe stato modesto e graduale, hanno fatto sì che gli investitori potessero adattarsi al rialzo dei rendimenti. L andamento dei mercati obbligazionari europei è stato molto più erratico. I rendimenti dei titoli di Stato europei di riferimento sono scesi a minimi storici molto prima del lancio ufficiale del QE della BCE a marzo, tornando comunque a salire successivamente. Inizialmente non si è visto nulla di nefasto in queste oscillazioni improvvise, che sono state imputate al deflusso degli investitori da posizioni troppo affollate unito a un rialzo dell inflazione prevista con il miglioramento della crescita. Adesso, tuttavia, il picco dei rendimenti obbligazionari europei alla fine del periodo in rassegna può essere visto come il segnale di un periodo di maggiore instabilità generale nei mercati finanziari, mentre gli USA si avviavano sulla strada di un irrigidimento monetario, le trattative tra la Grecia e i suoi creditori riguardo a un finanziamento di salvataggio si erano interrotte, facendo avvicinare la Grecia a un default sul suo debito proprio alla fine del periodo in rassegna. Contemporaneamente è continuato il boom del debito societario negli USA; molti emittenti hanno cercato di anticipare operazioni mirando a bloccare i costi inferiori del finanziamento prima di un rialzo dei tassi della Fed, e hanno incontrato un abbondante domanda da parte di investitori affamati di rendimento. Verso la fine del periodo in rassegna, il repentino aumento dei rendimenti del debito governativo ha influito negativamente sui mercati del credito europei. I tassi di default delle obbligazioni societarie europee sono comunque scesi a un livello minimo pari a quello successivo alla crisi finanziaria entro la fine del periodo, sottolineando un miglioramento del ciclo del credito societario e confluendo nella fase di rialzo generale delle condizioni economiche a breve termine. Nonostante l ondata generale di ottimismo in gran parte dell economia europea e un attesa generale di un accelerazione dell economia statunitense nei prossimi mesi, permangono molte fonti di preoccupazione. Quelle più ovvie riguardano il futuro della Grecia nell Eurozona, e i possibili effetti della crisi greca su altre economie dell Eurozona periferica. Vi sono tuttavia anche altre preoccupazioni. I tassi d interesse nelle economie sviluppate sono stati a minimi storici per la maggior parte di un decennio. Il fatto che siano rimasti così bassi per un periodo così prolungato è di per sé sintomatico di un malessere più generalizzato che grava sull economia globale e che ha plausibilmente contribuito ad alimentare bolle di attività. Inoltre il lungo periodo di tassi di base bassi significa che le banche centrali hanno una scarsa riserva di munizioni di politica monetaria per affrontare la prossima crisi. Allo stesso tempo, gli USA e probabilmente anche il Regno Unito si stanno ora muovendo verso una normalizzazione monetaria. Benché gli aumenti dei tassi siano stati considerati attentamente sia nel Regno Unito che negli USA, e saranno probabilmente modesti, arrivano in un momento nel quale i ricavi societari (perlomeno negli USA) hanno rallentato fino quasi a fermarsi e la crescita globale sta risentendo dei prezzi delle materie prime e del rallentamento della Cina. L area che merita la maggiore attenzione potrebbe essere il mercato obbligazionario, dove un calo dei volumi di negoziazioni ha contribuito al recente aumento della volatilità. I GESTORI DEL PORTAFOGLIO luglio 2015 Le informazioni riportate nella presente relazione rappresentano dati storici e non intendono fornire indicazioni di risultati futuri. Relazione annuale certificata 11

14 Relazione della Società di revisione Agli azionisti di Franklin Templeton Investment Funds Abbiamo condotto la revisione contabile dell accluso bilancio di Franklin Templeton Investment Funds (la Società ) e di ciascuno dei suoi Comparti, comprendente lo Stato patrimoniale e il Prospetto degli investimenti al 30 giugno 2015 e il Conto economico e variazioni del per l esercizio chiuso a tale data, nonché una sintesi dei principali criteri contabili e altre note esplicative integrative al bilancio. Responsabilità del Consiglio di Amministrazione della SICAV in ordine al bilancio Il Consiglio di Amministrazione della SICAV è responsabile della redazione e della corretta presentazione del presente bilancio conformemente ai requisiti di legge e regolamentari lussemburghesi in materia di redazione del bilancio e dei controlli interni a suo giudizio necessari per consentire la redazione di bilanci non viziati da sostanziali esposizioni inesatte, dovute a frode o errore. Responsabilità del Réviseur d entreprises agréé La nostra responsabilità consiste nell esprimere un giudizio su tale bilancio in base alla revisione da noi effettuata. Abbiamo svolto la revisione in conformità agli International Standards on Auditing (ISA) adottati dalla Commission de Surveillance du Secteur Financier per il Lussemburgo. Tali standard richiedono che la revisione sia pianificata e svolta in modo etico al fine di assicurare in modo ragionevole che il bilancio d esercizio sia esente da errori di rilievo. Una revisione implica l esecuzione di procedure per ottenere elementi probatori a supporto delle cifre e delle informazioni nel bilancio d esercizio. Il Réviseur d entreprises agréé decide le procedure da selezionare, inclusa la valutazione dei rischi di sostanziali esposizioni inesatte nel bilancio d esercizio determinate da frodi o errori. Nel valutare tali rischi, il Réviseur d entreprises agréé tiene conto del controllo interno relativo alla redazione ed equa esposizione del bilancio da parte dell entità, al fine di elaborare procedure di revisione contabile appropriate alle circostanze, ma non allo scopo di esprimere un opinione sull efficacia dei controlli interni dell entità stessa. Una revisione include altresì la valutazione dell idoneità dei criteri di valutazione adottati e della ragionevolezza delle stime contabili effettuate dal Consiglio di Amministrazione della SICAV, nonché una valutazione della presentazione complessiva del bilancio d esercizio. Riteniamo che gli elementi probatori che abbiamo ottenuto siano sufficienti e adeguati a fornire una base per il nostro giudizio di controllo. Giudizio A nostro giudizio, il bilancio d esercizio rappresenta in modo corretto e veritiero la situazione finanziaria di Franklin Templeton Investment Funds e di ciascuno dei suoi Comparti al 30 giugno 2015, il relativo risultato economico e le operazioni e variazioni di per l esercizio chiuso a tale data, in conformità ai requisiti di legge e regolamentari lussemburghesi per la preparazione del bilancio d esercizio. Altre informazioni Le informazioni supplementari contenute nella relazione annuale sono state verificate nell ambito del nostro mandato, ma non sono state oggetto di procedure specifiche nel corso della revisione svolta in conformità ai principi sopra descritti. Pertanto non esprimiamo alcun giudizio su tali informazioni. Tuttavia, nell ambito del bilancio d esercizio considerato nel suo complesso, non abbiamo alcuna osservazione da presentare in merito a tali informazioni. PricewaterhouseCoopers, Société coopérative Lussemburgo, 7 ottobre 2015 Rappresentata da Emmanuel Chataignier PricewaterhouseCoopers, Société coopérative, 2 rue Gerhard Mercator, B.P. 1443, L-1014 Luxembourg T: , F: , Cabinet de révision agréé. Expert-comptable (autorisation gouvernementale n ) R.C.S. Luxembourg B TVA LU Relazione annuale certificata

15 QUESTA PAGINA È STATA LASCIATA INTENZIONALMENTE IN BIANCO Relazione annuale certificata 13

16 Rendimento dei comparti Variazione percentuale al 30 giugno 2015 Classe di azioni di riferimento Data lancio 6 mesi 1 anno 3 anni 5 anni 10 anni Dal lancio Franklin Asia Credit Fund A (acc) USD 17 nov 14 1,1 0,6 Franklin Biotechnology Discovery Fund A (acc) USD 3 apr 00 18,9 44,7 165,0 351,0 394,6 273,4 Franklin Brazil Opportunities Fund A (acc) USD 27 lug 12 (2,1) (4,9) 1,9 Franklin Diversified Balanced Fund A (acc) EUR 23 mar 15 (3,7) Franklin Diversified Conservative Fund A (acc) EUR 23 mar 15 (4,3) Franklin Diversified Dynamic Fund A (acc) EUR 23 mar 15 (3,8) Franklin Euro Government Bond Fund A (Ydis) EUR 8 gen 99 (2,0) 3,2 19,1 23,1 32,7 66,0 Franklin Euro High Yield Fund A (Ydis) EUR 17 apr 00 2,3 1,4 26,6 47,9 64,2 76,4 Franklin Euro Liquid Reserve Fund A (Ydis) EUR 1 giu 94 (0,2) (0,5) (0,9) 0,6 8,8 39,0 Franklin Euro Short Duration Bond Fund A (acc) EUR 21 feb 14 (0,5) 0,2 1,2 Franklin Euro Short-Term Money Market Fund A (acc) EUR 23 ott 09 (0,1) (0,1) (0,1) 0,9 1,2 Franklin Euroland Fund A (acc) EUR 28 nov 08 15,9 14,4 73,5 68,8 104,4 Franklin European Fund A (acc) EUR 29 lug 11 15,3 13,7 65,0 63,2 Franklin European Corporate Bond Fund A (acc) EUR 30 apr 10 (1,7) 1,1 17,8 26,0 24,2 Franklin European Dividend Fund A (acc) EUR 29 lug 11 13,3 10,5 60,0 61,6 Franklin European Growth Fund A (acc) EUR 29 dic 00 15,0 5,7 59,8 87,0 145,2 62,3 Franklin European Income Fund A (acc) EUR 17 nov 14 7,6 9,4 Franklin European Small-Mid Cap Growth Fund A (acc) EUR 3 dic 01 22,4 16,4 98,7 97,8 205,0 267,5 Franklin European Total Return Fund A (acc) EUR 29 ago 03 (0,4) 4,0 23,5 32,1 27,8 43,8 Franklin GCC Bond Fund A (acc) USD 30 ago 13 2,9 4,8 16,4 Franklin Global Aggregate Bond Fund A (acc) USD 29 ott 10 (2,6) (4,2) 5,1 4,8 Franklin Global Aggregate Investment Grade Bond Fund A (acc) USD 22 giu 12 (3,3) (5,4) 2,9 3,5 Franklin Global Allocation Fund A (acc) USD 29 lug 11 3,7 (1,2) 18,9 12,5 Franklin Global Convertible Securities Fund A (acc) USD 24 feb 12 3,0 (2,9) 26,0 18,6 Franklin Global Corporate High Yield Fund I (acc) USD 6 set 13 0,7 (5,7) 6,6 Franklin Global Equity Strategies Fund A (acc) USD 15 mag 08 0,4 (6,8) 27,3 38,3 14,1 Franklin Global Fundamental Strategies Fund A (acc) USD 25 ott 07 1,0 (4,1) 29,9 49,4 32,1 Franklin Global Government Bond Fund A (acc) USD 6 set 13 (5,0) (6,9) (0,2) Franklin Global Growth Fund A (acc) USD 29 dic 00 (0,1) 1,6 32,8 58,8 81,6 44,2 Franklin Global Growth and Value Fund A (acc) USD 9 set 02 2,6 42,5 64,8 81,3 155,6 Franklin Global High Income Bond Fund A (acc) USD 13 lug 12 (0,4) (9,7) 17,5 Franklin Global Listed Infrastructure Fund A (acc) USD 26 apr 13 (2,0) (6,2) 15,2 Franklin Global Multi-Asset Income Fund A (acc) EUR 26 apr 13 7,1 13,6 17,9 Franklin Global Real Estate Fund A (acc) USD 29 dic 05 (3,5) (0,9) 23,3 59,1 11,5 Franklin Global Small-Mid Cap Growth Fund A (acc) USD 15 apr 02 9,3 (5,5) 56,0 74,2 130,2 209,8 Franklin Gold and Precious Metals Fund A (acc) USD 30 apr 10 (1,1) (31,6) (51,2) (61,5) (62,5) Franklin High Yield Fund A (Mdis) USD 1 mar 96 1,2 (5,1) 14,5 37,8 66,2 162,1 Franklin Income Fund A (Mdis) USD 1 lug 99 (1,6) (6,9) 18,9 43,0 60,3 147,1 Franklin India Fund A (acc) USD 25 ott 05 1,8 13,8 55,6 38,5 223,6 Franklin Japan Fund A (acc) JPY 1 set 00 19,4 33,2 118,0 106,2 19,4 (5,3) Franklin K2 Alternative Strategies Fund A (acc) USD 15 set 14 1,8 5,0 Franklin MENA Fund A (acc) USD 16 giu 08 5,9 0,7 63,4 65,7 (29,9) Franklin Natural Resources Fund A (acc) USD 12 lug 07 (1,7) (32,7) (10,1) (0,7) (25,2) Franklin Real Return Fund A (acc) USD 30 apr 10 (1,4) (6,6) (0,1) 7,1 3,6 Franklin Strategic Income Fund A (acc) USD 12 lug 07 (0,3) (2,7) 9,5 25,1 46,2 Franklin Technology Fund A (acc) USD 3 apr 00 4,5 10,9 56,8 101,3 150,6 11,5 Franklin U.S. Dollar Liquid Reserve Fund A (Mdis) USD 1 giu 94 (0,1) (0,5) (0,9) 10,7 58,2 Franklin U.S. Equity Fund A (acc) USD 1 lug 99 5,6 10,0 56,6 89,2 80,3 152,6 Franklin U.S. Focus Fund A (acc) USD 15 mag 08 5,8 9,8 72,5 104,4 72,3 Franklin U.S. Government Fund A (Mdis) USD 28 feb 91 1,1 1,7 10,1 39,6 167,8 Franklin U.S. Low Duration Fund A (Mdis) USD 29 ago 03 0,2 0,3 3,3 6,0 19,3 23,4 14 Relazione annuale certificata

17 Rendimento dei comparti Variazione percentuale al 30 giugno 2015 (segue) Classe di azioni di riferimento Data lancio 6 mesi 1 anno 3 anni 5 anni 10 anni Dal lancio Franklin U.S. Opportunities Fund A (acc) USD 3 apr 00 7,8 11,5 66,1 119,5 143,9 25,1 Franklin U.S. Small-Mid Cap Growth Fund A (acc) USD 29 dic 00 6,3 7,2 59,0 111,2 109,2 104,0 Franklin U.S. Total Return Fund A (acc) USD 29 ago 03 (0,9) 0,4 6,8 20,8 43,8 59,3 Franklin World Perspectives Fund A (acc) USD 14 ott 08 5,8 3,0 46,5 74,8 101,4 Franklin Mutual Beacon Fund A (acc) USD 7 lug 97 1,8 1,4 48,8 78,8 63,8 205,2 Franklin Mutual European Fund A (acc) EUR 3 apr 00* 12,1 9,4 55,5 62,1 76,9 125,3 Franklin Mutual Global Discovery Fund A (acc) USD 25 ott 05 2,8 (4,1) 39,3 61,2 79,6 Templeton Africa Fund A (acc) USD 4 mag 12 (5,8) (16,4) 8,8 5,4 Templeton ASEAN Fund A (acc) USD 17 nov 14 (7,9) (8,4) Templeton Asian Bond Fund A (acc) USD 25 ott 05 (1,4) (3,1) 5,7 16,1 80,9 Templeton Asian Dividend Fund A (acc) USD 26 apr 13 2,3 5,5 3,9 Templeton Asian Growth Fund A (Ydis) USD 30 giu 91 (3,8) (7,6) 7,9 21,4 154,2 259,8 Templeton Asian Smaller Companies Fund A (acc) USD 14 ott 08 5,5 6,5 53,0 86,3 306,5 Templeton BRIC Fund A (acc) USD 25 ott 05 4,5 (5,6) 1,6 (9,2) 42,8 Templeton China Fund A (acc) USD 1 set 94 7,8 9,3 17,8 17,6 128,7 168,8 Templeton Eastern Europe Fund A (acc) EUR 10 nov 97 11,3 (10,9) (5,6) (27,5) (12,4) 122,0 Templeton Emerging Markets Fund A (Ydis) USD 28 feb 91 (2,2) (10,1) (0,6) 6,8 51,6 208,5 Templeton Emerging Markets Balanced Fund A (acc) USD 29 apr 11 (2,7) (10,9) (7,0) (17,6) Templeton Emerging Markets Bond Fund A (Qdis) USD 5 lug 91 (3,0) (10,2) 3,8 16,5 88,1 672,7 Templeton Emerging Markets Smaller Companies Fund A (acc) USD 18 ott 07 4,4 6,9 45,7 47,1 5,5 Templeton Euroland Fund A (acc) EUR 8 gen 99 17,0 9,3 75,0 75,5 40,3 104,5 Templeton European Fund A (acc) EUR 17 apr 91* 16,1 8,7 66,1 73,4 46,1 59,6 Templeton Frontier Markets Fund A (acc) USD 14 ott 08 (2,5) (11,3) 27,0 22,2 80,9 Templeton Global Fund A (Ydis) USD 28 feb 91 4,0 (3,9) 60,5 76,1 59,8 332,3 Templeton Global (Euro) Fund A (Ydis) EUR 26 apr 91 13,2 19,2 80,0 89,7 62,9 363,3 Templeton Global Balanced Fund A (Qdis) USD 1 giu 94 1,6 (5,2) 32,4 52,1 55,3 226,3 Templeton Global Bond Fund A (Mdis) USD 28 feb 91 (0,4) (2,2) 11,7 24,3 105,4 440,6 Templeton Global Bond (Euro) Fund A (acc) EUR 29 ago 03 (0,2) (1,7) 6,7 14,8 38,4 51,1 Templeton Global Equity Income Fund A (acc) USD 27 mag 05 4,0 (5,8) 40,3 56,7 35,0 36,2 Templeton Global High Yield Fund A (acc) USD 27 set 07 (0,9) (7,7) 9,1 24,9 39,5 Templeton Global Income Fund A (acc) USD 27 mag 05 2,7 (3,1) 32,3 48,8 90,4 90,4 Templeton Global Smaller Companies Fund A (Ydis) USD 8 lug 91 3,7 (5,9) 38,4 34,6 29,1 300,4 Templeton Global Total Return Fund A (acc) USD 29 ago 03 (0,9) (3,3) 14,9 33,8 136,1 190,4 Templeton Growth (Euro) Fund A (acc) EUR 9 ago 00 9,1 14,4 65,3 89,3 57,4 65,1 Templeton Korea Fund A (acc) USD 8 mag 95 10,9 (7,3) 11,7 27,7 32,6 (32,0) Templeton Latin America Fund A (Ydis) USD 28 feb 91 (8,7) (27,1) (30,3) (30,9) 78,5 189,3 Templeton Thailand Fund A (acc) USD 20 giu 97 (5,1) (2,0) 15,5 72,6 153,9 95,0 I rendimenti dei Comparti riportati in questa tabella si riferiscono all andamento della classe di azioni di riferimento nella valuta base del Comparto. Laddove sono indicate Azioni di Classe A a distribuzione A (dis), la performance è calcolata con tutto il reddito reinvestito (rendimento totale). Eventuali informazioni sulle altre classi di azioni sono disponibili su richiesta. * La data di inizio si riferisce al Comparto; tuttavia la classe di azioni di riferimento è stata lanciata a una data successiva. La performance del Comparto precedente a settembre 1996 è stata esclusa dal calcolo poiché al tempo veniva utilizzata una diversa strategia di allocazione del portafoglio. Eventuali informazioni sulle altre classi di azioni sono disponibili su richiesta. Questa relazione non costituisce né fa parte di alcuna offerta di azioni o invito a sottoscrivere azioni. Le sottoscrizioni devono essere effettuate sulla base del prospetto in vigore e della relativa appendice e, a seconda del caso, dei Documenti contenenti le informazioni chiave per gli investitori ( KIID ) eventualmente disponibili, di una copia dell ultima relazione annuale certificata e, ove pubblicata successivamente, dell ultima relazione semestrale. Si fa presente che il prezzo delle azioni e i proventi derivanti dalle stesse sono soggetti a cali e rialzi e che l investitore potrebbe non riottenere l intero importo investito. Le performance pregresse non costituiscono garanzia di performance future. Le fluttuazioni dei cambi possono influire sul valore degli investimenti. Fonte dati: Performance Franklin Templeton Investments acc accumulation shares azioni ad accumulazione dis distribution shares azioni a distribuzione Mdis monthly distribution shares azioni a distribuzione mensile Qdis quarterly distribution shares azioni a distribuzione trimestrale Ydis yearly distribution shares azioni a distribuzione annuale Relazione annuale certificata 15

18 Prospetto del al 30 giugno 2015 Totale Franklin Asia Credit Fund Franklin Biotechnology Discovery Fund Franklin Brazil Opportunities Fund (USD) (USD) (USD) (USD) ATTIVO Investimenti in titoli al valore (note 2(b), 3) Liquidi Depositi a termine e contratti di riacquisto (nota 4) Crediti per vendita di investimenti Crediti per sottoscrizioni Interessi e dividendi attivi netti Utile non realizzato su contratti a termine in valuta (note 2(c), 5) Utile non realizzato su contratti finanziari futures (note 2(d), 6) Utile non realizzato su contratti swap su tassi d interesse (note 2(e), 7) Utile non realizzato su contratti swap sull inflazione (note 2(f), 8) Utile non realizzato su contratti di total return swap (note 2(h), 10) Contratti di credit default swap al valore (note 2(i), 11) Contratti su opzioni al valore (note 2(j), 12) Altri crediti TOTALE ATTIVITÀ PASSIVO Debiti per acquisti di investimenti Debiti per rimborsi Debiti per compensi ai gestori degli investimenti (nota 14) Perdite non realizzate su contratti a termine in valuta (note 2(c), 5) Perdita non realizzata su contratti finanziari futures (note 2(d), 6) Perdita non realizzata su contratti swap su tassi d interesse (note 2(e), 7) Perdita non realizzata su contratti swap di cambio incrociati (note 2(g), 9) Perdita non realizzata su contratti di total return swap (note 2(h), 10) Contratti di credit default swap al valore (note 2(i), 11) Contratti su opzioni al valore (note 2(j), 12) Debiti per imposte e spese TOTALE PASSIVITÀ TOTALE DEL PATRIMONIO NETTO ANDAMENTO TRIENNALE DEL PATRIMONIO NETTO 30 giugno giugno giugno ^ Questo Comparto è stato lanciato il 23 marzo 2015 # Il nome di questo Comparto è cambiato con effetto dal 26 giugno 2015 (vedasi Nota 1) Questo Comparto è stato lanciato il 17 novembre 2014 Ω Il nome di questo Comparto è cambiato con effetto dal 30 settembre 2014 (vedasi Nota 1) 16 Relazione annuale certificata

19 Prospetto del al 30 giugno 2015 (segue) Franklin Diversified Balanced Franklin Diversified Conservative Franklin Diversified Dynamic Franklin Euro Government Bond Fund Franklin Euro High Yield Fund Franklin Euro Liquid Reserve Fund Ω Franklin Euro Short Duration Bond Fund (EUR) (EUR) (EUR) (EUR) (EUR) (EUR) (EUR) Relazione annuale certificata 17

20 Prospetto del al 30 giugno 2015 (segue) Franklin Euro Short-Term Money Market Fund Ω Franklin Euroland Fund β Franklin European Fund β Franklin European Corporate Bond Fund (EUR) (EUR) (EUR) (EUR) ATTIVO Investimenti in titoli al valore (note 2(b), 3) Liquidi Depositi a termine e contratti di riacquisto (nota 4) Crediti per vendita di investimenti Crediti per sottoscrizioni Interessi e dividendi attivi netti Utile non realizzato su contratti a termine in valuta (note 2(c), 5) Utile non realizzato su contratti finanziari futures (note 2(d), 6) Utile non realizzato su contratti swap su tassi d interesse (note 2(e), 7) Utile non realizzato su contratti swap sull inflazione (note 2(f), 8) Utile non realizzato su contratti di total return swap (note 2(h), 10) Contratti di credit default swap al valore (note 2(i), 11) Contratti su opzioni al valore (note 2(j), 12) Altri crediti TOTALE ATTIVITÀ PASSIVO Debiti per acquisti di investimenti Debiti per rimborsi Debiti per compensi ai gestori degli investimenti (nota 14) Perdite non realizzate su contratti a termine in valuta (note 2(c), 5) Perdita non realizzata su contratti finanziari futures (note 2(d), 6) Perdita non realizzata su contratti swap su tassi d interesse (note 2(e), 7) Perdita non realizzata su contratti swap di cambio incrociati (note 2(g), 9) Perdita non realizzata su contratti di total return swap (note 2(h), 10) Contratti di credit default swap al valore (note 2(i), 11) Contratti su opzioni al valore (note 2(j), 12) Debiti per imposte e spese TOTALE PASSIVITÀ TOTALE DEL PATRIMONIO NETTO ANDAMENTO TRIENNALE DEL PATRIMONIO NETTO 30 giugno giugno giugno Questo Comparto è stato lanciato il 17 novembre 2014 Ω Il nome di questo Comparto è cambiato con effetto dal 30 settembre 2014 (vedasi Nota 1) β Il nome di questo Comparto è cambiato con effetto dal 14 novembre 2014 (vedasi Nota 1) 18 Relazione annuale certificata