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1 RELAZIONE ANNUALE CERTIFICATA 30 GIUGNO 2012 R.C.S. B35177 F ranklin T empleton I nvestment F unds SOCIÉTÉ D INVESTISSEMENT À CAPITAL VARIABLE

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3 société d investissement à capital variable RELAZIONE ANNUALE CERTIFICATA PER L ESERCIZIO CHIUSO AL 30 GIUGNO 2012 La presente relazione non rappresenta né costituisce parte di alcuna offerta per acquistare azioni di Franklin Templeton Investment Funds (la Società ). Le sottoscrizioni devono essere effettuate sulla base del prospetto completo in vigore e della relativa appendice, a seconda del caso, dei Documenti contenenti le informazioni chiave per gli investitori ( KIID ), di una copia dell ultima relazione certificata disponibile e, ove pubblicata successivamente, dell ultima relazione semestrale non certificata. La relazione della società di revisione si riferisce unicamente alla versione inglese della Relazione annuale e non alle relative versioni tradotte.

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5 F R A N K L I N T E M P L E T O N I N V E S T M E N T F U N D S Indice Informazioni generali 4 Il Consiglio di Amministrazione 6 Relazione dei Gestori degli investimenti 11 Relazione della Società di revisione 13 Rendimento dei comparti 14 Prospetto del 16 Prospetto delle operazioni e delle variazioni del 30 Informazioni statistiche 43 Note integrative al Bilancio di esercizio 56 Franklin Asian Flex Cap Fund 87 Franklin Biotechnology Discovery Fund 89 Franklin Euroland Core Fund 91 Franklin European Core Fund 93 Franklin European Dividend Fund 96 Franklin European Growth Fund 98 Franklin European Small-Mid Cap Growth Fund 99 Franklin Global Convertible Securities Fund 101 Franklin Global Growth Fund 103 Franklin Global Real Estate Fund 105 Franklin Global Small-Mid Cap Growth Fund 107 Franklin Gold and Precious Metals Fund 109 Franklin High Yield Fund 111 Franklin Income Fund 116 Franklin India Fund 121 Franklin MENA Fund 123 Franklin Natural Resources Fund 125 Franklin Real Return Fund 128 Franklin Strategic Income Fund 130 Franklin Technology Fund 140 Franklin U.S. Dollar Liquid Reserve Fund 142 Franklin U.S. Equity Fund 143 Franklin U.S. Focus Fund 145 Franklin U.S. Government Fund 146 Franklin U.S. Low Duration Fund 147 Franklin U.S. Opportunities Fund 153 Franklin U.S. Small-Mid Cap Growth Fund 156 Franklin U.S. Total Return Fund 159 Franklin World Perspectives Fund 166 Franklin Mutual Beacon Fund 173 Franklin Mutual Euroland Fund 177 Franklin Mutual European Fund 179 Franklin Mutual Global Discovery Fund 182 Franklin Templeton Global Allocation Fund 186 Franklin Templeton Global Equity Strategies Fund 192 Franklin Templeton Global Fundamental Strategies Fund 197 Franklin Templeton Global Growth and Value Fund 205 Franklin Templeton Japan Fund 209 Templeton Africa Fund 211 Templeton Asian Bond Fund 213 Templeton Asian Growth Fund 216 Templeton Asian Smaller Companies Fund 218 Templeton BRIC Fund 220 Templeton China Fund 222 Templeton Eastern Europe Fund 225 Templeton Emerging Markets Fund 227 Templeton Emerging Markets Balanced Fund 230 Templeton Emerging Markets Bond Fund 232 Templeton Emerging Markets Smaller Companies Fund 236 Templeton Euro Government Bond Fund 239 Templeton Euro High Yield Fund 240 Templeton Euro Liquid Reserve Fund 243 Templeton Euro Short-Term Money Market Fund 244 Templeton Euroland Fund 245 Templeton European Fund 247 Templeton European Corporate Bond Fund 250 Templeton European Total Return Fund 252 Templeton Frontier Markets Fund 254 Templeton Global Fund 257 Templeton Global (Euro) Fund 260 Templeton Global Aggregate Bond Fund 263 Templeton Global Aggregate Investment Grade Bond Fund 265 Templeton Global Balanced Fund 266 Templeton Global Bond Fund 270 Templeton Global Bond (Euro) Fund 274 Templeton Global Equity Income Fund 276 Templeton Global High Yield Fund 278 Templeton Global Income Fund 284 Templeton Global Smaller Companies Fund 290 Templeton Global Total Return Fund 293 Templeton Growth (Euro) Fund 301 Templeton Korea Fund 304 Templeton Latin America Fund 305 Templeton Thailand Fund 307 Allegato Informative aggiuntive non certificate 309 Acronimi 311 Le sedi di Franklin Templeton Investments Relazione annuale certificata 3

6 F R A N K L I N T E M P L E T O N I N V E S T M E N T F U N D S société d investissement à capital variable 26, boulevard Royal, L-2449 Lussemburgo, Granducato del Lussemburgo (Iscritta al registro delle imprese di Lussemburgo al numero B ) Informazioni generali (al 30 giugno 2012) CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE Presidente The Honorable Nicholas F. Brady Presidente e CEO CHOPTANK PARTNERS, INC. 16 North Washington Street Easton, MD 21601, U.S.A. Amministratori Duke of Abercorn KG Amministratore TITANIC QUARTER Barons Court Omagh BT78 4EZ, Irlanda del Nord, RU Vijay C. Advani Vicepresidente esecutivo Global Advisory Services FRANKLIN RESOURCES, INC. One Franklin Parkway San Mateo, CA , U.S.A. Richard H. Frank Chief Executive Officer DARBY OVERSEAS INVESTMENTS, LTD 1133 Connecticut Avenue, NW, Suite 400 Washington DC 20036, U.S.A. Mark G. Holowesko Presidente HOLOWESKO PARTNERS LTD Shipston House Box N-7776, West Bay Street, Lyford Cay, Nassau, Bahamas James J. K. Hung Presidente e Chief Executive Officer ASIA SECURITIES GLOBAL LTD Room 63, 21st floor, New World Tower 1 18 Queen s Road, Central Hong Kong Gregory E. Johnson Presidente e Chief Executive Officer FRANKLIN RESOURCES, INC. One Franklin Parkway San Mateo, CA , U.S.A. Geoffrey A. Langlands Managing Partner LANGLANDS CONSULTORIA Ltda Avenida das Américas 500 Bloco 6, Sala 227 (Downtown) Rio de Janeiro RJ CEP , Brasile Gregory E. McGowan Vicepresidente esecutivo e Procuratore generale TEMPLETON WORLDWIDE, INC. 300 S.E. 2 nd Street, 11 th Floor Fort Lauderdale, FL , U.S.A. Dr J. B. Mark Mobius Presidente esecutivo TEMPLETON EMERGING MARKETS GROUP 7 Temasek Boulevard, # Suntec Tower One Singapore David E. Smart Amministratore e Co-Chief Executive Officer FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED The Adelphi Building, 1-11 John Adam Street Londra WC2N 6HT, Inghilterra, RU The Honourable Trevor G. Trefgarne Presidente ENTREPRISE GROUP LIMITED 11 High Street Accra, Ghana DIRETTORI GENERALI: William Lockwood 26, boulevard Royal, L-2449 Lussemburgo Granducato del Lussemburgo Denise Voss 26, boulevard Royal, L-2449 Lussemburgo Granducato del Lussemburgo SEDE LEGALE: 26, boulevard Royal, L-2449 Lussemburgo Granducato del Lussemburgo DISTRIBUTORE PRINCIPALE: TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED P.O. Box N-7759, Lyford Cay, Nassau, Bahamas GESTORI DEGLI INVESTIMENTI: FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED 5 Morrison Street Edimburgo EH3 8BH, Scozia RU Franklin Templeton Investment Management Limited gestisce i Comparti seguenti: Franklin Euroland Core Fund; Franklin European Core Fund; Franklin European Dividend Fund; Franklin European Growth Fund; Franklin World Perspectives Fund***; Franklin Templeton Global Allocation Fund ; Franklin Templeton Global Equity Strategies Fund**; Franklin Templeton Global Fundamental Strategies Fund ; Templeton Euro Government Bond Fund; Templeton Euro High Yield Fund*; Templeton Euro Liquid Reserve Fund; Templeton Euro Short-Term Money Market Fund; Templeton Euroland Fund; Templeton European Fund; Templeton European Corporate Bond Fund ; Templeton European Total Return Fund*; Templeton Global Fund; Templeton Global (Euro) Fund; Templeton Global Aggregate Bond Fund; Templeton Global Aggregate Investment Grade Bond Fund; Templeton Global Balanced Fund*; e Templeton Global Equity Income Fund. * Franklin Templeton Investment Management Limited è stato nominato Co-gestore degli investimenti di questi comparti, insieme a Franklin Advisers, Inc. ** Franklin Templeton Investment Management Limited è stato nominato Co-gestore degli investimenti di questo comparto, insieme a (i) Franklin Advisers, Inc., (ii) Franklin Mutual Advisers, LLC (iii) Templeton Asset Management Limited e (iv) Templeton Global Advisors Limited. *** Franklin Templeton Investment Management Limited è stato scelto e nominato dal Gestore principale Franklin Advisers, Inc. Co-gestore degli investimenti di questo comparto insieme a (i) Franklin Templeton Investments Corp., (ii) Franklin Templeton Investments Japan Limited, (iii) Franklin Templeton Investimentos (Brasil) Ltda. e (iv) Franklin Templeton Investment Trust Management Co. Limited. Franklin Templeton Investment Management Limited è stato nominato Co-gestore degli investimenti di questo Comparto, insieme a (i) Franklin Templeton Institutional LLC e (ii) Franklin Advisers, Inc. Franklin Templeton Investment Management Limited è stato nominato Co-gestore degli investimenti di questo comparto, insieme a (i) Franklin Mutual Advisers LLC, (ii) Franklin Templeton Institutional LLC, (iii) Templeton Asset Management Limited, (iv) Templeton Global Advisors Limited, (v) Templeton Investment Counsel LLC e (vi) Franklin Advisers, Inc. Franklin Templeton Investment Management Limited è stato nominato Cogestore degli investimenti di questo comparto, insieme a (i) Franklin Advisers, Inc., (ii) Templeton Global Advisors Limited e (iii) Franklin Mutual Advisers, LLC. TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LIMITED 7 Temasek Boulevard # Suntec Tower One Singapore Templeton Asset Management Limited gestisce i Comparti seguenti: Franklin Templeton Global Allocation Fund* Franklin Templeton Global Equity Strategies Fund**; Templeton Africa Fund; Templeton Asian Growth Fund; Templeton Asian Smaller Companies Fund; Templeton BRIC Fund; Templeton China Fund; Templeton Eastern Europe Fund; Templeton Emerging Markets Fund; Templeton Emerging Markets Balanced Fund ; Templeton Emerging Markets Smaller Companies Fund; Templeton Frontier Markets Fund; Templeton Korea Fund; Templeton Latin America Fund; e Templeton Thailand Fund. * Templeton Asset Management Limited è stato nominato Co-gestore degli investimenti di questo comparto, insieme a (i) Franklin Mutual Advisers LLC, (ii) Franklin Templeton Institutional LLC, (iii) Franklin Advisers, Inc, (iv) Templeton Global Advisors Limited, (v) Templeton Investment Counsel LLC e (vi) Franklin Templeton Investment Management Limited. ** Templeton Asset Management Limited è stato nominato Co-gestore degli investimenti di questo comparto, insieme a (i) Franklin Advisers, Inc., (ii) Franklin Mutual Advisers, LLC, (iii) Franklin Templeton Investment Management Limited e (iv) Templeton Global Advisors Limited. Templeton Asset Management Limited è stato nominato Co-gestore degli investimenti di questo comparto, insieme a Franklin Advisers, Inc. FRANKLIN ADVISERS, INC. One Franklin Parkway San Mateo, CA , U.S.A. Franklin Advisers, Inc. gestisce i Comparti seguenti: Franklin Asian Flex Cap Fund; Franklin Biotechnology Discovery Fund; Franklin Global Convertible Securities Fund; Franklin Gold and Precious Metals Fund; Franklin High Yield Fund; Franklin Income Fund; Franklin India Fund; Franklin MENA Fund; Franklin Natural Resources Fund; Franklin Real Return Fund; Franklin Strategic Income Fund; Franklin Technology Fund; Franklin World Perspectives Fund ; Franklin U.S. Dollar Liquid Reserve Fund; Franklin U.S. Equity Fund; Franklin U.S. Focus Fund; Franklin U.S. Government Fund; Franklin U.S. Low Duration Fund; Franklin U.S. Opportunities Fund; Franklin U.S. Small-Mid Cap Growth Fund; Franklin U.S. Total Return Fund; Franklin Templeton Global Allocation FundΩ; Franklin Templeton Global Equity Strategies Fund**; Franklin Templeton Global Fundamental Strategies Fund ; Templeton Asian Bond Fund; Templeton Emerging Markets Balanced Fund****; Templeton Emerging Markets Bond Fund; Templeton Euro High Yield Fund*; Templeton European Corporate Bond Fund***; 4 Relazione annuale certificata

7 F R A N K L I N T E M P L E T O N I N V E S T M E N T F U N D S Informazioni generali (al 30 giugno 2012) (segue) Templeton European Total Return Fund*; Templeton Global Balanced Fund*; Templeton Global Bond Fund; Templeton Global Bond (Euro) Fund; Templeton Global High Yield Fund; Templeton Global Income Fund ; e Templeton Global Total Return Fund. * Franklin Advisers, Inc. è stato nominato Co-gestore degli investimenti di questi comparti, insieme a Franklin Templeton Investment Management Limited. ** Franklin Advisers, Inc. è stato nominato Co-gestore degli investimenti di questi comparti, insieme a (i) Franklin Mutual Advisers, LLC, (ii) Templeton Asset Management Limited, (iii) Franklin Templeton Investment Management Limited e (iv) Templeton Global Advisors Limited. *** Franklin Advisers, Inc. è stato nominato Co-gestore degli investimenti di questi comparti, insieme a (i) Franklin Templeton Investment Management Limited e (ii) Franklin Templeton Institutional LLC. **** Franklin Advisers, Inc. è stato nominato Co-gestore degli investimenti di questi comparti, insieme a Templeton Asset Management Limited. Franklin Advisers, Inc. è stato nominato Co-gestore degli investimenti di questi comparti, insieme a (i) Franklin Mutual Advisers, LLC, (ii) Franklin Templeton Investment Management Limited e (iii) Templeton Global Advisors Limited. Franklin Advisers, Inc. è stato nominato come Gestore principale di questo comparto e sono stati scelti e nominati Co-gestori degli investimenti (i) Franklin Templeton Investments Corp., (ii) Franklin Templeton Investments Japan Limited, (iii) Franklin Templeton Investimentos (Brasil) Ltda., (iv) Franklin Templeton Investment Management Limited e (v) Franklin Templeton Investment Trust Management Co. Limited. Franklin Advisers, Inc. è stato nominato Co-gestore degli investimenti di questo comparto, insieme a Templeton Global Advisors Limited. Ω Franklin Advisers, Inc. è stato nominato Co-gestore degli investimenti di questi comparti, insieme a (i) Franklin Mutual Advisers LLC, (ii) Franklin Templeton Institutional LLC, (iii) Templeton Asset Management Limited, (iv) Templeton Global Advisors Limited, (v) Templeton Investment Counsel LLC e (vi) Franklin Templeton Investment Management Limited. FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL LLC 600 Fifth Avenue, New York, NY 10020, U.S.A. Franklin Templeton Institutional LLC gestisce i Comparti seguenti: Franklin European Small-Mid Cap Growth Fund; Franklin Global Growth Fund; Franklin Global Real Estate Fund; Franklin Global Small-Mid Cap Growth Fund; Franklin Templeton Global Allocation Fund* Franklin Templeton Global Growth and Value Fund; e Templeton European Corporate Bond Fund**. * Franklin Templeton Institutional LLC è stato nominato Co-gestore degli investimenti di questo Comparto, insieme a (i) Franklin Mutual Advisers LLC, (ii) Franklin Advisers, Inc., (iii) Templeton Asset Management Limited, (iv) Templeton Global Advisors Limited, (v) Templeton Investment Counsel LLC e (vi) Franklin Templeton Investment Management Limited. ** Franklin Templeton Institutional LLC è stato nominato Co-gestore degli investimenti di questo Comparto, insieme a (i) Franklin Templeton Investment Management Limited e (ii) Franklin Advisers, Inc. TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED P.O. Box N-7759 Lyford Cay, Nassau, Bahamas Templeton Global Advisors Limited gestisce i Comparti seguenti: Franklin Templeton Global Allocation Fund**; Franklin Templeton Global Equity Strategies Fund*; Franklin Templeton Global Fundamental Strategies Fund ; Templeton Global Income Fund***; e Templeton Growth (Euro) Fund. * Templeton Global Advisors Limited è stato nominato Co-gestore degli investimenti di questo comparto, insieme a (i) Franklin Mutual Advisers, LLC, (ii) Templeton Asset Management Limited, (iii) Franklin Templeton Investment Management Limited e (iv) Franklin Advisers, Inc. ** Templeton Global Advisors Limited è stato nominato Co-gestore degli investimenti di questo comparto, insieme a (i) Franklin Mutual Advisers LLC, (ii) Franklin Advisers, Inc., (iii) Templeton Asset Management Limited, (iv) Franklin Templeton Institutional LLC., (v) Templeton Investment Counsel LLC e (vi) Franklin Templeton Investment Management Limited. *** Templeton Global Advisors Limited è stato nominato Co-gestore degli investimenti di questo comparto, insieme a Franklin Advisers Inc. Templeton Global Advisors Limited è stato nominato Co-gestore degli investimenti di questo comparto, insieme a (i) Franklin Mutual Advisers, LLC, (ii) Franklin Templeton Investment Management Limited e (iii) Franklin Advisers, Inc. FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS CORP. 200 King Street West, Suite 1500, Toronto, Ontario M5H 3T4, Canada Franklin Templeton Investments Corp. gestisce il Comparto seguente: Franklin World Perspectives Fund*; e Templeton Global Smaller Companies Fund. * Franklin Templeton Investments Corp. è stato scelto e nominato dal Gestore principale Franklin Advisers, Inc. Co-gestore degli investimenti di questo comparto, insieme a (i) Franklin Advisers, Inc., (ii) Franklin Templeton Investments Japan Limited, (iii) Franklin Templeton Investimentos (Brasil) Ltda., (iv) Franklin Templeton Investment Management Limited e (v) Franklin Templeton Investment Trust Management Co. Limited. FRANKLIN MUTUAL ADVISERS, LLC 101 John F. Kennedy Parkway Short Hills, NJ , U.S.A. Franklin Mutual Advisers, LLC gestisce i Comparti seguenti: Franklin Mutual Beacon Fund; Franklin Mutual Euroland Fund; Franklin Mutual European Fund; Franklin Mutual Global Discovery Fund; Franklin Templeton Global Allocation Fund* Franklin Templeton Global Equity Strategies Fund ; e Franklin Templeton Global Fundamental Strategies Fund. * Franklin Mutual Advisers, LLC è stato nominato Co-gestore degli investimenti di questo comparto, insieme a (i) Franklin Advisers, Inc., (ii) Franklin Templeton Institutional LLC, (iii) Templeton Asset Management Limited, (iv) Templeton Global Advisors Limited, (v) Templeton Investment Counsel LLC e (vi) Franklin Templeton Investment Management Limited. Franklin Mutual Advisers, LLC è stato nominato Co-gestore degli investimenti di questo comparto, insieme a (i) Franklin Advisers, Inc., (ii) Templeton Asset Management Limited, (iii) Franklin Templeton Investment Management Limited e (iv) Templeton Global Advisors Limited. Franklin Mutual Advisers, LLC è stato nominato Co-gestore degli investimenti di questo comparto, insieme a (i) Franklin Advisers, Inc., (ii) Templeton Global Advisors Limited e (iii) Franklin Templeton Investment Management Limited. FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS JAPAN LIMITED Kanematsu Building, 6th Floor 14-1, Kyobashi 2 chome Chuo-Ku, Tokyo, Giappone Franklin Templeton Investments Japan Limited gestisce i Comparti seguenti: Franklin World Perspectives Fund*; e Franklin Templeton Japan Fund. * Franklin Templeton Investments Japan Limited è stato scelto e nominato dal Gestore principale Franklin Advisers, Inc. Co-gestore degli investimenti di questo comparto, insieme a (i) Franklin Templeton Investments Corp., (ii) Franklin Templeton Investimentos (Brasil) Ltda., (iii) Franklin Templeton Investment Management Limited e (iv) Franklin Templeton Investment Trust Management Co. Limited. FRANKLIN TEMPLETON INVESTIMENTOS (Brasil) Ltda. Avenue Brigadeiro Faria Lima 3311, 5 o andar, San Paolo , Brasile Franklin Templeton Investimentos (Brasil) Ltda gestisce il Comparto seguente: Franklin World Perspectives Fund*. * Franklin Templeton Investimentos (Brasil) Ltda. è stato scelto e nominato dal Gestore principale Franklin Advisers, Inc. Co-gestore degli investimenti di questo comparto, insieme a (i) Franklin Templeton Investments Corp., (ii) Franklin Templeton Investments Japan Limited, (iii) Franklin Templeton Investment Management Limited e (iv) Franklin Templeton Investment Trust Management Co. Limited. FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT TRUST MANAGEMENT CO. LIMITED 12 Youido-dong, Youngdungpo-gu, Seul, Corea Franklin Templeton Investment Trust Management Co. Limited gestisce il Comparto seguente: Franklin World Perspectives Fund*. * Franklin Templeton Investment Trust Management Co. Limited è stato scelto e nominato dal Gestore principale Franklin Advisers, Inc. Co-gestore degli investimenti di questo comparto, insieme a (i) Franklin Templeton Investments Corp., (ii) Franklin Templeton Investments Japan Limited, (iii) Franklin Templeton Investimentos (Brasil) Ltda. (iv) Franklin Templeton Investment Management Limited. TEMPLETON INVESTMENT COUNSEL, LLC 300 Southeast 2nd Street Ft. Lauderdale, FL 33301, U.S.A. Templeton Investment Counsel, LLC gestisce il Comparto seguente: Franklin Templeton Global Allocation Fund*. * Templeton Investment Counsel LLC è stato nominato Co-gestore degli investimenti di questo Comparto, insieme a (i) Franklin Mutual Advisers LLC, (ii) Franklin Templeton Institutional LLC, (iii) Templeton Asset Management Limited, (iv) Templeton Global Advisors Limited, (v) Franklin Advisers, Inc. e (vi) Franklin Templeton Investment Management Limited. BANCA DEPOSITARIA, AGENTE DI QUOTAZIONE E AGENTE PRINCIPALE DI PAGAMENTO: J.P. MORGAN BANK LUXEMBOURG S.A. European Bank and Business Centre 6 Route de Trèves, L-2633 Senningerberg Granducato del Lussemburgo AGENTE DI REGISTRO E TRASFERIMENTO SOCIETARIO, DI DOMICILIAZIONE E AMMINISTRATIVO: FRANKLIN TEMPLETON INTERNATIONAL SERVICES S.A. 26, boulevard Royal, L-2449 Lussemburgo Granducato del Lussemburgo SOCIETÀ DI REVISIONE: PricewaterhouseCoopers, Société coopérative Réviseur d entreprises 400, route d Esch, B.P. 1443, L-1014 Lussemburgo Granducato del Lussemburgo CONSULENTI LEGALI: ELVINGER, HOSS & PRUSSEN 2, place Winston Churchill, B.P. 425, L-2014 Lussemburgo Granducato del Lussemburgo Relazione annuale certificata 5

8 F R A N K L I N T E M P L E T O N I N V E S T M E N T F U N D S Relazione del Consiglio di Amministrazione Il Consiglio di Amministrazione Al 30 giugno 2012, Franklin Templeton Investment Funds ( FTIF, o la Società ) deteneva un gestito pari a USD 135,99 miliardi, in calo dell 8,97 rispetto a quello dell anno precedente (ammontante a USD 149,40 miliardi), ma superiore del 53,82 a quello al 30 giugno 2010 (USD 88,41 miliardi). L esercizio finanziario è stato contrassegnato dalla crescita continua della Società, la cui offerta è stata ampliata e modificata nel modo di seguito descritto. Nuovi comparti lanciati Durante l esercizio finanziario, sono stati lanciati i seguenti Comparti FTIF: FTIF Franklin European Core Fund FTIF Franklin European Dividend Fund FTIF Franklin Global Convertible Securities Fund FTIF Franklin Templeton Global Allocation Fund FTIF Templeton Africa Fund FTIF Templeton Global Aggregate Investment Grade Bond Fund Nuove classi di azioni lanciate Nell esercizio finanziario, per alcuni Comparti esistenti sono state introdotte nuove classi di azioni. Per l elenco completo delle classi di azioni lanciate durante l esercizio finanziario, vedere la nota 1 al bilancio. Chiusure di Comparti Nel corso del esercizio finanziario, è stata effettuata la chiusura del seguente comparto: FTIF Templeton U.S. Value Fund Chiusure di classi di azioni Nel corso dell esercizio finanziario sono state liquidate classi di azioni di svariati Comparti. Per l elenco completo delle classi di azioni liquidate durante l esercizio finanziario, vedere la nota 1 al bilancio. Modifiche agli obiettivi d investimento Sono stati chiariti gli obiettivi d investimento dei Comparti Franklin Strategic Income Fund, Franklin U.S. Government Fund e Templeton Emerging Markets Bond Fund allo scopo di aggiungere l investimento in titoli garantiti da attività (ABS) e in titoli garantiti da ipoteca (MBS). Sono stati modificati gli obiettivi d investimento dei Comparti Templeton Asian Smaller Companies Fund e Templeton Emerging Markets Smaller Companies Fund al fine di cambiare la definizione della capitalizzazione allineandola alla gamma di comparti USA. È stato modificato l obiettivo d investimento del Comparto Franklin U.S. Low Duration Fund allo scopo di aggiungere l investimento in Titoli Garantiti da Attività (ABS) / Titoli Garantiti da Ipoteca (MBS), in strumenti finanziari derivati e in titoli di debito a basso rating o non investment grade. Il Comparto ha inoltre assunto una nuova denominazione in sostituzione di U.S. Ultra-Short Bond Fund. L obiettivo d investimento del Comparto Templeton Euro Short-Term Money Market Fund è stato modificato affinché il Comparto possa qualificarsi come fondo monetario a breve termine ai sensi delle Linee guida del CESR 10/049 datate 19 maggio 2010 per una definizione armonizzata dei fondi monetari europei. Il Comparto ha inoltre assunto una nuova denominazione in sostituzione di Templeton Euro Money Market Fund. È stato modificato l obiettivo d investimento del Comparto Real Return Fund allo scopo di riflettere la riduzione dell ambito d investimento in strumenti finanziari derivati alla copertura e alla gestione efficiente del portafoglio. È stato modificato l obiettivo d investimento del Comparto Franklin U.S. Total Return Fund al fine di riflettere l ampliamento dell ambito d investimento in strumenti finanziari derivati a scopo d investimento. È stato modificato l obiettivo d investimento del Comparto Templeton Emerging Markets Balanced Fund in modo da riflettere l eliminazione dei riferimenti ai guadagni valutari e l adozione di vari chiarimenti intesi a rispettare i requisiti di Hong Kong. È stato modificato l obiettivo d investimento dei Comparti Templeton Frontier Markets Fund e Templeton Global Aggregate Bond Fund allo scopo di riflettere la riduzione dell ambito d investimento in strumenti finanziari derivati alla copertura e alla gestione efficiente del portafoglio. Ridenominazione Durante l esercizio finanziario, sono state modificate le denominazioni dei seguenti Comparti: FTIF Templeton Euro Money Market Fund è stato ridenominato Templeton Euro Short-Term Money Market Fund FTIF Franklin US Ultra-Short Bond Fund è stato ridenominato FTIF Franklin U.S. Low Duration Fund 6 Relazione annuale certificata

9 F R A N K L I N T E M P L E T O N I N V E S T M E N T F U N D S Il Consiglio di Amministrazione (segue) Relazione del Consiglio di Amministrazione (segue) Altre modifiche Alle classi di azioni in valuta FTIF sono stati aggiunti il dollaro canadese (CAD) e la corona ceca (CZK). È stata creata una nuova classe di Azioni W Share a seguito delle imminenti modifiche normative ai sensi dell UK Retail Distribution Review (RDR). La Società continuerà ad apportare modifiche alla gamma dei Comparti nei casi in cui ciò rientri nell interesse degli investitori. Continueremo ad adottare le tecniche di investimento che nel corso del tempo hanno dimostrato di accrescere il valore per gli azionisti. Governo societario La Società adotta standard elevati di governo societario. Il Consiglio di Amministrazione della Società (il Consiglio ) ha adottato il di Condotta ALFI pubblicato a settembre 2009, che stabilisce i principi del buon governo e ritiene che, nel corso dell intero esercizio finanziario chiuso al 30 giugno 2012, la Società lo abbia rispettato sotto tutti gli aspetti di merito. Il Consiglio considererà eventuali successive modifiche al di Condotta ALFI prima dell adozione; le informative necessarie saranno riportate nella relazione annuale certificata. Grazie per aver investito in Franklin Templeton Investment Funds. Si ricorda che il prospetto completo, i Documenti contenenti le informazioni chiave per gli investitori (KIID) e le classi di azioni di FTIF potrebbero non essere tutti disponibili in una determinata giurisdizione. Per eventuali richieste di informazioni, commenti o suggerimenti in merito agli investimenti, rivolgersi al proprio consulente finanziario o alla sede locale di Franklin Templeton Investments utilizzando i dati di contatto forniti nell ultima pagina della relazione. IL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE Lussemburgo, luglio Relazione annuale certificata 7

10 F R A N K L I N T E M P L E T O N I N V E S T M E N T F U N D S Il Consiglio Il Consiglio di Amministrazione (segue) Presidente The Honorable Nicholas F. Brady The Honorable Nicholas Brady (82) è membro del Consiglio di Amministrazione dal 30 novembre Fondatore e Presidente di Darby Overseas Investments, Ltd. oltre che socio fondatore e attuale membro partecipante di Holowesko Partners Ltd., è anche Amministratore di Hess Corporation and Weatherford International Ltd. Nel 1988 Brady fu nominato dal PresidenteReagan 68 Segretario al Tesoro degli Stati Uniti, carica che ricoprì anche per tutto il mandato del primo presidente Bush.. Nel 1982 fu eletto al Senato degli Stati Uniti per lo Stato del New Jersey. È stato membro di cinque commissioni presidenziali e presidente della Presidential Task Force on Market Mechanisms, comunemente chiamata la Commissione Brady, che condusse l inchiesta sulle cause del crollo del mercato finanziario nel 1987 e raccomandò una serie di riforme, adottate successivamente. Nel 1954 iniziò a lavorare con Dillon, Read & Co. Inc. e maturò con l azienda una carriera di trentaquattro anni nell investment banking, diventando successivamente Presidente e Presidente del Consiglio di Amministrazione e, per diciassette anni, amministratore delegato. Amministratori Duke of Abercorn KG His Grace, the Duke of Abercorn KG (78) è membro del Consiglio di Amministrazione dal 30 novembre His Grace, the Duke of Abercorn KG è attualmente Amministratore di Titanic Quarter, il più importante progetto di riqualificazione di una zona portuale in Europa. È stato Amministratore di Northern Bank Ltd, Presidente di Laganside Corporation, Presidente di Calor Teoranta (Irlanda) e Amministratore di Belfast International Airport Ltd. Precedentemente era stato anche Amministratore di The Industrial Development Board for Northern Ireland e Amministratore di Balcas Timber Ltd. Vijay C. Advani Vijay Advani (51) è membro del Consiglio di Amministrazione dal 25 febbraio È Vicepresidente esecutivo di Franklin Templeton Global Advisory Services. È responsabile delle iniziative e strategie di distribuzione istituzionali e retail in tutto il mondo di Franklin Templeton, che includono vendite, marketing, servizio alla clientela e sviluppo di prodotti. È funzionario di Franklin Resources, Inc., membro di vari comitati di Franklin Templeton e membro del Consiglio di Amministrazione di varie società controllate da Franklin Templeton. Advani entrò nell organizzazione Templeton nel 1995 in veste di presidente di Templeton Asset Management (India) Pvt. Ltd., a Mumbai (Bombay). Nel 2000 si trasferì a Singapore in veste di Amministratore delegato regionale, Sviluppo prodotti, Vendite e Marketing per l Asia, l Europa orientale e l Africa. Nel 2002 fu trasferito in California e nominato Amministratore delegato esecutivo, Sviluppo retail internazionale. Nel 2005 diventò responsabile della distribuzione retail mondiale e nel 2008 assunse la carica attuale. Prima di iniziare a lavorare con Franklin Resources, Advani aveva collaborato con il World Bank Group a Washington, DC, quale responsabile soprattutto per assistenza tecnica e consulenza ad organi statali in materia di sviluppo dei mercati mobiliari e finanziari; strutturazione, costituzione e finanziamento di istituzioni finanziarie specializzate; e mobilitazione del finanziamento mediante emissione di azioni, quasi azioni e debiti. Ha lavorato in varie economie emergenti nell ex Unione Sovietica, in Asia, Medio Oriente e Africa. Richard H. Frank Richard Frank (71) è membro del Consiglio di Amministrazione dal 30 novembre È Presidente e Amministratore delegato di Darby Investments/Franklin Templeton. Darby Investments è il ramo Private Equity di Franklin Templeton ed è leader nell investimento private equity in America Latina, Asia ed Europa centrale e orientale. Frank è responsabile della gestione di attività in tutta la società e Presidente dei Comitati Private Equity, Mezzanine Finance e Venture Capital Investment. Iniziò a lavorare con Darby a luglio 1997 dopo una lunga e brillante carriera presso la Banca mondiale e la Società finanziaria internazionale (SFI) a Washington, DC. Nel suo ultimo incarico è stato Presidente del Private Sector Group, coordinando le attività del settore privato della Banca mondiale, della SFI e della Multilateral Investment Guarantee Agency (MIGA). Nella sua carriera presso il World Bank Group Frank ha presieduto quale Amministratore delegato tutta l attività in Asia meridionale e America Latina, ed è stato Presidente del Banks Finance Committee. Presso la SFI Frank ha ricoperto la carica di CFO permettendo alla Società di ottenere il rating di prenditore AAA e assicurandosi due aumenti di capitale. In precedenza, nel corso della sua carriera presso il Bank Group, aveva gestito progetti e attività di investimento societario in America Latina, Asia, Medio Oriente ed Europa orientale. Frank è un Amministratore di Templeton International Funds e fa parte del Franklin Templeton Alternative Strategies Group. È stato anche membro dei Consigli di Amministrazione di varie società e banche dell America Latina. Frank ha fatto parte del Consiglio di Amministrazione della Georgetown University ed è membro di: International Strategic Board of Banco Finantia, S.A. (Portogallo); Inter-American Dialogue; Institute of International Finance; Bretton Woods Committee e IBM Venture Capital Advisory Council. Ha conseguito un diploma B.S. in ingegneria meccanica alla S. D. School of Mines and Technology e un M.S. alla Sloan School of Management presso il Massachusetts Institute of Technology. Dopo la laurea, ha trascorso due anni in Colombia come MIT Fellow. Frank è stato insignito della Bronze Star per avere prestato servizio con il grado di Capitano in Vietnam. 8 Relazione annuale certificata

11 F R A N K L I N T E M P L E T O N I N V E S T M E N T F U N D S Il Consiglio (segue) Il Consiglio di Amministrazione (segue) Mark G. Holowesko Mark Holowesko (52) è membro del Consiglio di Amministrazione dal 30 novembre È socio fondatore e Amministratore delegato di Holowesko Partners Ltd (HPL), la società avviata da Mark nell autunno del 2000 con la denominazione Templeton Capital Advisors per venire incontro alle esigenze di investitori istituzionali e con alte disponibilità finanziarie. Ridenominata successivamente Holowesko Partners, sotto la leadership di Mark HPL ha goduto di una notevole e costante crescita, ed è attualmente una delle principali società di equity hedge del settore nel mondo. La carriera negli investimenti di Mark iniziò nel 1985, con il suo ingresso in Templeton Global Advisors quale analista della ricerca. Nel 1987 aveva rilevato la gestione giornaliera di tutti i portafogli precedentemente gestiti da Sir John Templeton, tra cui il Templeton Growth Fund e il Templeton Foreign Fund. Nel 1989 Mark diventò Direttore della Ricerca di Templeton Global Equity Funds e più tardi, nel 1996, assunse la carica di Chief Investment Officer. Mark è stato membro del Comitato Esecutivo di Templeton, Galbraith & Hansberger dal 1987 al 1992 e membro del Comitato Esecutivo di Franklin Resources dal 1992 al 2000, oltre ad essere stato Amministratore, Presidente e Responsabile degli Investimenti di Templeton Global Advisors Ltd. dal 1992 al Attualmente è Presidente del Comitato degli investimenti di First Trust Bank, un entità offshore responsabile della gestione del di due delle Fondazioni di Sir John Templeton. James J.K. Hung James Hung (65) è membro del Consiglio di Amministrazione dal 29 novembre È Presidente e Amministratore delegato ( CEO ) di Xinya Investment Group, Cina, gruppo di sviluppo e investimento immobiliari nella Cina continentale, Hong Kong e Taiwan. È inoltre amministratore e azionista di maggioranza della Security Bank nelle Filippine, e amministratore di Franklin Templeton Fund Management Company a Shanghai, una joint venture di Franklin Templeton e Sealand Securities Company, Cina. Hung aveva maturato la sua esperienza professionale lavorando tra l altro per Asia Securities Inc. (Taiwan) quale Presidente e CEO, dopo essere stato anche amministratore di Yi-Min Fund Management Co., (Cina), H&Q Venture Capital Inc., (Taiwan), Taiwan Index Fund Inc. (Lussemburgo) e Vietnam Fund Inc. (Guernsey). Gregory E. Johnson Gregory Johnson (51) è membro del Consiglio di Amministrazione dal 28 novembre È Presidente e Amministratore delegato di Franklin Resources, Inc. e membro del Consiglio di Amministrazione. È inoltre Presidente di Templeton Worldwide, Inc., Amministratore delegato e Presidente di Templeton International, Inc., Amministratore di varie società controllate da Franklin Resources, Inc. e membro di vari consigli di fondi internazionali di Franklin Templeton. Johnson entrò nella Franklin nel 1986, dopo essere stato contabile senior per Coopers & Lybrand. È stato anche Presidente e Presidente del Consiglio di Amministrazione di Franklin Templeton Distributors, Inc., Presidente di Franklin Investment Advisory, LLC, Presidente di FT Trust Company, Vicepresidente di Franklin Advisers, Inc., co-gestore di portafoglio di Franklin Income Fund e Franklin Utilities Fund e analista degli investimenti Geoffrey A. Langlands Geoffrey Langlands (76) è membro del Consiglio di Amministrazione dal 27 settembre È residente a Rio de Janeiro, Brasile, dove attualmente è Socio gerente di Langlands Consultoria Ltda., e socio di Horto Consultoria Ltda., oltre ad essere membro dei Consigli di amministrazione di Fundação Flora de Apoio à Botânica e Ser Cidadão, due istituti non a scopo di lucro. È stato Amministratore di Templeton Emerging Markets Investment Trust (1994/2005, ricoprendo anche la carica di Presidente nel 2003/4). È stato Amministratore esecutivo di Santander Brasil Asset Management S/A (2000/1), Banco Bozano, Simonsen S/A (1969/2000) e Banco Geral de Investimentos S/A (1968/9). Precedentemente era stato Socio gerente di Organização S/N Ltda. (1960/1968) e aveva lavorato per Schroder Group a Londra e Rio de Janeiro (1957/60). Presso il Banco Bozano, Simonsen, istituto di investimento brasiliano di primo piano, aveva organizzato, stabilito e gestito le attività della banca di gestione patrimoniale, intermediazione in titoli, finanza d impresa, ricerca sugli investimenti e private equity. È stato inoltre amministratore di varie società del Bozano, Simonsen Group. Ha fatto parte dei Comitati consultivi dei mercati finanziari della Banca centrale del Brasile e della Società interamericana per gli investimenti. È stato membro del Consiglio di Amministrazione di ANBID (Brazilian Investment Bankers Association), General Accident Companhia de Seguros e Atlantica Hotels International. Gregory E. McGowan Gregory E. McGowanGregory McGowan (62) è membro del Consiglio di Amministrazione dal 20 maggio È vicepresidente esecutivo, amministratore e consulente legale di Templeton International, Inc., l organizzazione responsabile dello sviluppo e dell attività di Templeton fuori dal Nord America e di Templeton Worldwide, Inc., la holding di tutte le società controllate Templeton. McGowan entrò in Franklin Templeton nel 1986 ed è anche vicepresidente esecutivo di Templeton Global Advisors Limited (società di Bahama). McGowan è membro di vari consigli di amministrazione di Franklin Templeton, tra cui: Templeton Investment Counsel, L.L.C., Franklin Templeton Management Luxembourg S.A. (società del Lussemburgo), Franklin Templeton Investments (Asia) Limited (società di Hong Kong), Templeton Asset Management Ltd. (società di Singapore), Franklin Templeton Holding Limited (società dell isola Maurizio), Franklin Templeton Services Limited (società dell Irlanda) e Franklin Templeton Asset Strategies, Inc. (società degli U.S.A.). Prima di iniziare a lavorare con Franklin Templeton Investments, McGowan è stato legale senior per la Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti. Relazione annuale certificata 9

12 F R A N K L I N T E M P L E T O N I N V E S T M E N T F U N D S Il Consiglio (segue) Il Consiglio di Amministrazione (segue) Dr. J.B. Mark Mobius Dr. Mark Mobius, Ph.D. (76) è stato nominato membro del Consiglio di Amministrazione all avvio della Società. È Presidente esecutivo del Templeton Emerging Markets Group, attualmente dirige gli analisti che lavorano nelle 18 sedi dei mercati emergenti di Templeton e gestisce i portafogli dei mercati emergenti. Il Dr. Mobius ha lavorato per più di 40 anni nei mercati emergenti di tutto il mondo. Entrò in Franklin Templeton Investments nel 1987 quale Presidente del Templeton Emerging Markets Fund, Inc. Nel 2006 il Dr. Mobius fu nominato dalla rivista Asiamoney una delle Prime 100 persone più potenti e influenti. Asiamoney ha affermato che il Dr. Mobius...ha uno dei profili più qualificati di qualsiasi investitore della regione e molti addetti al settore finanziario lo considerano uno degli investitori di maggior successo nei mercati emergenti negli ultimi 20 anni. Malgrado i momenti difficili attraversati durante la crisi finanziaria nove anni fa, ha ancora un grande seguito nel mondo degli investimenti e influenza la direzione di miliardi di dollari di investimenti. Tra gli altri premi ottenuti sono da citare: (1) 2010 Africa Investor Index Series Awards di African Investor, (2) Emerging Markets Equity Manager of the Year 2001 di International Money Marketing, (3) Ten Top Money Managers of the 20th Century in un indagine del Carson Group del 1999, (4) Number One Global Emerging Market Fund in un indagine della Reuters del 1998, (5) 1994 First in Business Money Manager of the Year del canale televisivo CNBC, (6) Closed-End Fund Manager of the Year di Morningstar nel 1993 e (7) Investment Trust Manager of the Year 1992 del Sunday Telegraph. Il Dr. Mobius è inoltre autore dei seguenti libri: Trading with China, The Investor s Guide to Emerging Markets, Mobius on Emerging Markets, Passport to Profits, Equities An Introduction to the Core Concepts, Mutual Funds An Introduction to the Core Concepts, Foreign Exchange An Introduction to the Core Concepts e Mark Mobius An Illustrated Biography The little Book of Emerging Markets. David E. Smart David Smart (51) è membro del Consiglio di Amministrazione dal 29 novembre Entrò nel Gruppo nel 1988 come Vicepresidente senior e Responsabile del Reddito Fisso con compito fiduciario a Londra, assumendo successivamente la responsabilità della gestione completa dei fondi e delle iniziative di marketing in Europa, Medio Oriente e Africa. Nell agosto 2008 Smart fu eletto alla carica che ricopre attualmente, capeggiando l impegno globale del Gruppo nell area dei fondi sovrani e sovranazionali, mettendo le sue solide conoscenze ed esperienza dell investimento al servizio della consulenza a clienti istituzionali per l allocazione strategica delle attività. Smart è anche membro di vari consigli di amministrazione delle società controllate dal Gruppo. Nel novembre 2008 Smart è stato nominato Presidente del National Trust Investment Committee che presiede al fondo di dotazione di 1,6 miliardi di dollari dell istituto di beneficenza responsabile della conservazione di molti edifici storici nel Regno Unito, e nel marzo 2010 è stato nominato Consulente esterno di Beazley plc, assicuratore specializzato di Lloyds of London quotato in borsa. Prima di iniziare a lavorare con Templeton, Smart aveva maturato sei anni di esperienza quale gestore di obbligazioni internazionali presso Baring Brothers & Company Ltd e County NatWest Investment Management. The Honourable Trevor G. Trefgarne The Honourable Trevor Trefgarne (68) è stato nominato membro del Consiglio di Amministrazione di Franklin Templeton Investment Funds il 29 novembre È Presidente di Enterprise Group Limited, Ghana, ed è stato amministratore di vari fondi d investimento quotati in borsa nel Regno Unito, tra cui Templeton Emerging Markets Investment Trust, Recovery Trust (presidente) e Gartmore High Income Trust. Ha un esperienza approfondita nella gestione di società quotate in borsa nel Regno Unito e in Africa. 10 Relazione annuale certificata

13 F R A N K L I N T E M P L E T O N I N V E S T M E N T F U N D S Relazione dei Gestori degli investimenti per l esercizio al 30 giugno 2012 L anno in esame è stato contrassegnato da fattori quali la crisi del debito sovrano nell eurozona, la crescita discontinua negli Stati Uniti e i timori di rallentamento in Cina, che nel complesso hanno penalizzato la propensione al rischio e portato a minimi pluriennali i rendimenti di un numero ridotto di strumenti, cosiddetti beni rifugio, come le obbligazioni statunitensi e tedesche. La già bassa crescita europea si è lentamente esaurita nel corso dell anno, mentre vari paesi sono ripiombati in recessione. Sull altra sponda dell Atlantico, la crescita negli Stati Uniti è stata gravata da un protratto processo di riduzione dell indebitamento postcrisi finanziaria attuato parimenti da famiglie, governi e società. Alla luce dei bassissimi tassi di riferimento, varie forme di allentamento quantitativo e alcuni pacchetti di stimoli fiscali, è alquanto deludente rilevare che nei primi tre mesi la crescita annualizzata negli Stati Uniti è scesa ad appena l 1,9 nel primo trimestre 2012, rispetto al 3 del trimestre precedente. Ciò nonostante, grazie ai robusti utili e saldi di cassa che continuano a essere espressi dalle società statunitensi, per la maggior parte degli investitori gli Stati Uniti sono rimasti relativamente più interessanti rispetto ad altre regioni. Durante il periodo in esame, i titoli statunitensi hanno sovraperformato non soltanto quelli europei ma anche le azioni dei mercati emergenti, in quanto le preoccupazioni per l entità e l impatto del rallentamento in Cina hanno accentuato la preferenza degli investitori per le attività a rischio apparentemente più basso in un periodo di incertezza protratta. Gli indici azionari nei paesi con un grado elevato di esposizione alla Cina sono stati particolarmente influenzati, sebbene le preoccupazioni per l adeguatezza della politica interna in alcune nazioni, tra cui Brasile e India, abbiano anch esse inciso. Nel corso dell anno in rassegna, le materie prime si sono dimostrate volatili. Nei primi quattro mesi del 2012, i prezzi del petrolio hanno registrato un rialzo repentino, in parte a causa delle tensioni politiche in Medio Oriente. Alla fine del periodo in esame tuttavia i prezzi del petrolio greggio si sono riportati ai livelli del quarto trimestre del La recessione in Europa, la crescita stagnante negli Stati Uniti e il rallentamento in Asia hanno a loro volta determinato un calo generalizzato anche dei prezzi di molte altre materie prime alla fine del periodo di riferimento. A settembre 2011, i prezzi dell oro hanno toccato massimi storici; in seguito, seppur paradossalmente, alla luce del persistente nervosismo, l interesse per l oro si è notevolmente attenuato. Questa tendenza prefigura una rottura del tradizionale legame tra l oro e i tassi d interesse rettificati in funzione dell inflazione (solitamente, a un calo dei tassi d interesse si accompagna una flessione del costo opportunità del possesso di oro). Sembra che il dollaro statunitense, piuttosto che l oro, sia divenuto il bene rifugio supremo per gli investitori, come attestato dalla forza da esso assunta negli ultimi mesi rispetto a una serie di altre valute. L aumento del dollaro (e il calo marcato di valute come la rupia indiana) ha a sua volta reso l oro molto più caro ed esercitato inoltre pressione sulle strategie d investimento basate sulla diversificazione valutaria nei mercati emergenti. Analogamente al dollaro statunitense, lo yen giapponese e il franco svizzero hanno beneficiato della domanda di beni rifugio, costringendo le autorità monetarie a intervenire per cercare di arginare la pressione al rialzo. Negli ultimi 12 mesi, un altro importante sviluppo sul fronte valutario è stato costituito dal rafforzamento del ruolo del renminbi cinese nel commercio globale, una tendenza a nostro avviso destinata a continuare. Sul fronte del reddito fisso, l anno è stato contrassegnato dalla crisi del debito sovrano nei paesi periferici europei e dall acquisto di obbligazioni su larga scala da parte delle banche centrali nell intento di stimolare l attività, o quanto meno attenuare la crisi. Sebbene il prezzo che paesi come la Spagna devono pagare per emettere debito sia aumentato vertiginosamente, i rendimenti sui titoli di stato di riferimento emessi da Stati Uniti, Germania e Regno Unito sono crollati. In alcuni casi, gli investitori si sono addirittura dimostrati pronti ad accettare tassi d interesse negativi in cambio della protezione presumibilmente offerta da tali obbligazioni. Per gli investitori interessati a percepire reddito in cambio di una ragionevole esposizione al rischio, il settore societario ha offerto prospettive migliori. In effetti, emerge che alcuni investitori internazionali preferiscono le emissioni emesse da società statunitensi e multinazionali, con solide posizioni patrimoniali, al debito governativo dell eurozona. Pur comprendendo come gli eventi dell ultimo anno infondano una certa dose di prudenza a numerosi investitori, riteniamo che sia facile abbandonarsi a un pessimismo eccessivo. In primo luogo, per l anno solare 2012 il Fondo Monetario Internazionale (FMI) si attende ancora una crescita rispettabile del prodotto interno lordo (PIL) globale del 3,5. Secondo l Organizzazione per la Cooperazione e lo Sviluppo Economico (OCSE) tale crescita sarà del 3,4. FMI ed OCSE si attendono entrambi una ripresa della crescita globale per il prossimo anno e secondo l FMI nel 2013 tale crescita si assesterà sul 3,9. Nonostante i timori che l Europa sia prossima a una fase Lehman, riteniamo che l esito definitivo della crisi possa in effetti essere una maggiore integrazione dell eurozona a livello fiscale e bancario anziché un imminente disintegrazione. È significativo che il summit europeo di Bruxelles a fine giugno 2012 abbia aperto la strada a un unione bancaria, nel cui contesto le banche dell eurozona saranno soggette alla sorveglianza di un unica autorità di regolamentazione. A loro volta le banche europee, pur avendo dominato la scena per ragioni tutte sbagliate nel corso dell ultimo anno, hanno quanto meno gradi di indebitamento minori di quelli che avevano al momento del crollo di Lehman Brothers nel 2008 e continuano a beneficiare della rete di protezione offerta dalla Banca Centrale Europea. Alla luce delle elezioni presidenziali e per il Congresso che si terranno negli Stati Uniti verso la fine del 2012, è difficile prospettare qualche misura politica significativa nei prossimi mesi. Gli Stati Uniti stanno comunque velocemente avvicinandosi al cosiddetto fiscal cliff ( precipizio fiscale ), in altre parole a una serie programmata di aumenti d imposta e tagli alla spesa destinati a entrare in vigore alla fine del 2012, che potrebbero gravare notevolmente sulla crescita. Tuttavia, un accordo politico sulle problematiche in oggetto potrebbe verosimilmente contribuire ad attenuare le difficoltà sul fronte dei protagonisti economici e indurli a destinare maggiori fondi all occupazione e agli investimenti. Al contempo, analogamente alle banche centrali di altre parti del mondo, la Federal Reserve continua a essere estremamente attiva immettendo liquidità nei mercati. Relazione annuale certificata 11

14 F R A N K L I N T E M P L E T O N I N V E S T M E N T F U N D S Relazione dei Gestori degli investimenti per l esercizio al 30 giugno 2012 (segue) I responsabili politici in Cina sono stati nello stesso tempo estremamente attivi e hanno forze sufficienti a garantire una tenuta della crescita nel corso della delicata transizione politica di quest anno. Tassi d interesse e requisiti patrimoniali delle banche sono stati già tagliati e, come in Europa, le sfide economiche cui la Cina deve indubbiamente far fronte hanno avuto l effetto benefico di accelerare le riforme. Sebbene l Asia sudorientale (Giappone escluso) non sia un blocco omogeneo, l indebitamento in tale regione è rimasto a livelli bassissimi e le condizioni del credito sono generalmente favorevoli agli investitori. La forza del dollaro statunitense e il calo dei prezzi delle materie prime hanno contribuito a ridurre l inflazione, offrendo così alle banche centrali locali maggiori spazi di allentamento della politica monetaria, come in effetti ha già cominciato ad accadere. Parallelamente alle valutazioni ragionevoli in numerosi mercati, tutti o alcuni di questi fattori potrebbero dimostrarsi catalizzatori per i titoli azionari nel corso del prossimo anno e fungere concepibilmente da segnale di inversione dell andamento delle attività rischiose. Per contro, ai livelli attuali le obbligazioni statunitensi e dei paesi primari europei non sono per noi interessanti, e ancor meno lo sono i titoli di stato giapponesi. Il divario di valutazione tra obbligazioni sovrane primarie e titoli azionari è stato raramente così ampio come alla chiusura dell anno in esame e l incremento della sensibilità ai tassi d interesse non ha certo contribuito a rendere i titoli di stato primari più interessanti ai nostri occhi. Continuiamo tuttavia a rilevare sacche di opportunità nel segmento del reddito fisso, per esempio a livello di debito dei mercati emergenti. Anche in Europa, alcuni paesi ignorati dagli investitori tra i quali nazioni come Irlanda, Polonia e Ungheria potrebbero avere qualche potenzialità. Analogamente, nonostante il calo dei differenziali di rendimento delle obbligazioni societarie rispetto alle emissioni sovrane, riteniamo che vi siano ancora opportunità nel settore del debito societario, dove i rating sono spesso superiori a quelli dei titoli sovrani sottostanti e i livelli di insolvenza sono rimasti bassi. I GESTORI DEGLI INVESTIMENTI luglio 2012 Le informazioni riportate nella presente relazione rappresentano dati storici e non intendono fornire indicazioni di risultati futuri. 12 Relazione annuale certificata

15 Relazione della Società di revisione Agli Azionisti di Franklin Templeton Investment Funds Abbiamo condotto la revisione contabile dell accluso bilancio di Franklin Templeton Investment Funds (la Società ) e di ciascuno dei suoi Comparti, comprendente lo Stato patrimoniale e il Prospetto degli investimenti al 30 giugno 2012 e il Conto economico e variazioni del per l esercizio chiuso a tale data, nonché una sintesi dei principali criteri contabili e altre note esplicative integrative al bilancio. Responsabilità del Consiglio di Amministrazione della Società in ordine al bilancio Il Consiglio di Amministrazione della Società è responsabile della redazione e della corretta presentazione del presente bilancio conformemente ai requisiti di legge e regolamentari lussemburghesi in materia di redazione del bilancio e dei controlli interni a suo giudizio necessari per consentire la redazione di bilanci non viziati da sostanziali esposizioni inesatte, dovute a frode o errore. Responsabilità del Réviseur d entreprises agréé La nostra responsabilità consiste nell esprimere un giudizio su tale bilancio in base alla revisione da noi effettuata. Abbiamo svolto la revisione in conformità agli International Standards on Auditing (ISA) adottati dalla Commission de Surveillance du Secteur Financier per il Lussemburgo. Tali standard richiedono che la revisione sia pianificata e svolta in modo etico al fine di assicurare in modo ragionevole che il bilancio d esercizio sia esente da errori di rilievo. Una revisione implica l esecuzione di procedure per ottenere elementi probatori a supporto delle cifre e delle informazioni nel bilancio d esercizio. Il Réviseur d entreprises agréé decide le procedure da selezionare, inclusa la valutazione dei rischi di sostanziali esposizioni inesatte nel bilancio d esercizio determinate da frodi o errori. Nel valutare tali rischi, il Réviseur d entreprises agréé tiene conto del controllo interno relativo alla redazione ed equa esposizione del bilancio da parte dell entità, al fine di elaborare procedure di revisione contabile appropriate alle circostanze, ma non allo scopo di esprimere un opinione sull efficacia dei controlli interni dell entità stessa. Una revisione include altresì la valutazione dell idoneità dei criteri di valutazione adottati e della ragionevolezza delle stime contabili effettuate dal Consiglio di Amministrazione della Società, nonché una valutazione della presentazione complessiva del bilancio d esercizio. Riteniamo che gli elementi probatori che abbiamo ottenuto siano sufficienti e adeguati a fornire una base per il nostro giudizio di controllo. Giudizio A nostro giudizio, il bilancio d esercizio rappresenta in modo corretto e veritiero la situazione finanziaria di Franklin Templeton Investment Funds e di ciascuno dei suoi Comparti al 30 giugno 2012, il relativo risultato economico e le operazioni e variazioni di per l esercizio chiuso a tale data, in conformità ai requisiti di legge e regolamentari lussemburghesi per la preparazione del bilancio d esercizio. Altre informazioni Le informazioni supplementari contenute nella relazione annuale sono state verificate nell ambito del nostro mandato, ma non sono state oggetto di procedure specifiche nel corso della revisione svolta in conformità ai principi sopra descritti. Pertanto non esprimiamo alcun giudizio su tali informazioni. Tuttavia, nell ambito del bilancio d esercizio considerato nel suo complesso, non abbiamo alcuna osservazione da presentare in merito a tali informazioni. PricewaterhouseCoopers, Société coopérative Lussemburgo, 14 settembre 2012 Rappresentata da John Parkhouse PricewaterhouseCoopers, Société coopérative, 400 Route d Esch, B.P. 1443, L-1014 Luxembourg T: , F: , Cabinet de révision agréé. Expert-comptable (autorisation gouvernementale n o ) R.C.S. Luxembourg B TVA LU Relazione annuale certificata 13

16 F R A N K L I N T E M P L E T O N I N V E S T M E N T F U N D S Rendimento dei comparti nella valuta base Variazione percentuale al 30 giugno 2012 Data lancio Valuta base 6 mesi 1 anno 3 anni 5 anni 10 anni Dal lancio Franklin Asian Flex Cap Fund 15 nov 06 USD 3,7 (14,4) 20,7 (5,6) 20,1 Franklin Biotechnology Discovery Fund 3 apr 00 USD 25,9 23,2 75,7 57,3 161,4 40,9 Franklin Euroland Core Fund 28 nov 08 EUR 2,2 (14,3) 12,4 17,8 Franklin European Core Fund 29 lug 11 EUR 3,0 (1,1) Franklin European Dividend Fund 29 lug 11 EUR 3,0 1,0 Franklin European Growth Fund 29 dic 00 EUR 9,4 5,0 47,2 5,2 48,1 1,6 Franklin European Small-Mid Cap Growth Fund 3 dic 01 EUR 4,5 (7,1) 26,1 (15,7) 104,5 84,9 Franklin Global Convertible Securities Fund 24 feb 12 USD (5,9) Franklin Global Growth Fund 29 dic 00 USD 10,3 (8,0) 37,1 (10,7) 63,1 8,6 Franklin Global Real Estate Fund 29 dic 05 USD 13,6 68,0 (27,3) (9,6) Franklin Global Small-Mid Cap Growth Fund 15 apr 02 USD 2,7 (10,9) 32,8 (8,1) 98,4 98,6 Franklin Gold and Precious Metals Fund 30 apr 10 USD (21,5) (32,4) (23,1) Franklin High Yield Fund 1 mar 96* USD 6,2 5,8 44,7 29,6 101,9 90,8 Franklin Income Fund ** 1 lug 99 USD 5,0 1,2 43,4 11,3 95,9 107,8 Franklin India Fund 25 ott 05 USD 7,8 (23,1) 18,5 2,3 107,9 Franklin MENA Fund 16 giu 08 USD 2,4 (6,3) 1,2 (57,1) Franklin Natural Resources Fund 12 lug 07 USD (12,1) (26,4) 26,4 (16,8) Franklin Real Return Fund 30 apr 10 USD 0,7 (2,0) 3,7 Franklin Strategic Income Fund 12 lug 07 USD 5,3 3,4 30,4 33,5 Franklin Technology Fund 3 apr 00 USD 4,9 (6,6) 57,0 23,0 107,3 (28,9) Franklin U.S. Dollar Liquid Reserve Fund 1 giu 94* USD (0,1) (0,2) (0,6) 2,9 13,6 16,0 Franklin U.S. Equity Fund 1 lug 99 USD 5,5 (0,8) 33,1 (5,8) 39,7 61,3 Franklin U.S. Focus Fund 15 mag 08 USD 1,1 (6,7) 38,4 (0,1) Franklin U.S. Government Fund 28 feb 91* USD 0,9 4,3 7,5 Franklin U.S. Low Duration Fund 29 ago 03* USD 1,7 1,7 2,1 Franklin U.S. Opportunities Fund 3 apr 00 USD 4,9 (4,2) 51,5 10,9 97,1 (24,7) Franklin U.S. Small-Mid Cap Growth Fund 29 dic 00 USD 5,4 (6,6) 58,8 1,2 70,4 28,3 Franklin U.S. Total Return Fund 29 ago 03 USD 3,5 4,6 30,1 28,0 49,1 Franklin World Perspectives Fund 14 ott 08 USD 6,2 (7,2) 37,1 37,5 Franklin Mutual Beacon Fund 7 lug 97 USD 5,8 (2,0) 39,6 (18,7) 38,9 105,2 Franklin Mutual Euroland Fund 14 ott 08 EUR 4,0 (14,6) 12,2 11,3 Franklin Mutual European Fund 3 apr 00* EUR 4,7 (5,0) 26,6 (22,9) 44,6 44,9 Franklin Mutual Global Discovery Fund 25 ott 05 USD 3,7 (10,4) 17,1 (7,3) 28,9 Franklin Templeton Global Allocation Fund 29 lug 11 USD 3,2 (5,4) Franklin Templeton Global Equity Strategies Fund 15 mag 08 USD 3,1 (14,8) 17,6 (10,4) Franklin Templeton Global Fundamental Strategies Fund 25 ott 07 USD 4,4 (6,9) 24,0 1,7 Franklin Templeton Global Growth and Value Fund 9 set 02 USD 7,0 (9,7) 30,8 (16,1) 79,3 Franklin Templeton Japan Fund 1 set 00 JPY 6,9 (9,0) (12,9) (65,5) (35,5) (56,6) Templeton Africa Fund 4 mag 12 USD (3,1) Templeton Asian Bond Fund 25 ott 05 USD 2,3 (2,9) 26,4 34,2 71,2 Templeton Asian Growth Fund 30 giu 91* USD 2,5 (14,0) 53,1 13,3 318,6 390,5 Templeton Asian Smaller Companies Fund 14 ott 08 USD 8,0 (8,0) 72,9 165,6 Templeton BRIC Fund 25 ott 05 USD (4,0) (28,4) 3,4 (27,6) 40,5 Templeton China Fund 1 set 94 USD (2,1) (21,6) 14,5 3,4 241,0 128,2 Templeton Eastern Europe Fund 10 nov 97 EUR 7,0 (28,4) 8,9 (45,7) 109,7 135,3 Templeton Emerging Markets Fund 28 feb 91* USD (0,3) (16,8) 30,0 (12,4) 181,8 187,4 14 Relazione annuale certificata

17 F R A N K L I N T E M P L E T O N I N V E S T M E N T F U N D S Rendimento dei comparti nella valuta base Variazione percentuale al 30 giugno 2012 (segue) Data lancio Valuta base 6 mesi 1 anno 3 anni 5 anni 10 anni Dal lancio Templeton Emerging Markets Balanced Fund 29 apr 11 USD 3,5 (10,9) (11,4) Templeton Emerging Markets Bond Fund 5 lug 91* USD 5,1 (2,0) 16,5 Templeton Emerging Markets Smaller Companies Fund 18 ott 07 USD 6,6 (20,4) 34,6 (27,6) Templeton Euro Government Bond Fund ** 8 gen 99* EUR 3,2 5,1 8,1 13,6 34,0 39,3 Templeton Euro High Yield Fund 17 apr 00* EUR 9,9 3,8 39,9 12,7 84,4 65,9 Templeton Euro Liquid Reserve Fund 1 giu 94* EUR 0,5 0,7 2,7 5,8 14,7 18,5 Templeton Euro Short-Term Money Market Fund 23 ott 09 EUR 0,2 0,6 1,3 Templeton Euroland Fund 8 gen 99 EUR 2,6 (11,7) 14,2 (44,8) (4,5) 16,9 Templeton European Fund 17 apr 91* EUR 2,5 (8,7) 22,5 (37,5) (1,4) (4,0) Templeton European Corporate Bond Fund 30 apr 10 EUR 6,9 4,7 5,4 Templeton European Total Return Fund 29 ago 03 EUR 5,9 4,3 18,3 1,5 16,4 Templeton Frontier Markets Fund 14 ott 08 USD 7,5 (14,4) 19,5 42,4 Templeton Global Fund 28 feb 91* USD 1,4 (17,3) 18,5 (32,4) 33,4 25,6 Templeton Global (Euro) Fund 26 apr 91* EUR 5,1 (2,7) 24,9 (31,0) 1,6 (16,4) Templeton Global Aggregate Bond Fund 29 ott 10 USD 3,5 (1,7) (0,3) Templeton Global Aggregate Investment Grade Bond Fund 22 giu 12 USD 0,6 Templeton Global Balanced Fund 1 giu 94* USD 3,7 (8,8) 22,7 (11,0) 63,5 61,1 Templeton Global Bond Fund 28 feb 91* USD 6,2 (1,2) 26,6 54,3 71,5 Templeton Global Bond (Euro) Fund 29 ago 03 EUR 4,2 5,4 21,7 26,5 41,6 Templeton Global Equity Income Fund 27 mag 05 USD 2,4 (12,3) 16,1 (34,3) (2,9) Templeton Global High Yield Fund 27 set 07 USD 5,4 1,2 35,6 27,9 Templeton Global Income Fund 27 mag 05 USD 3,7 (7,1) 24,2 4,1 43,9 Templeton Global Smaller Companies Fund 8 lug 91* USD 0,7 (25,8) 22,7 (39,9) 40,0 44,1 Templeton Global Total Return Fund 29 ago 03 USD 6,8 (0,1) 41,9 63,6 152,8 Templeton Growth (Euro) Fund 9 ago 00 EUR 7,1 3,3 41,1 (22,9) 5,9 (0,1) Templeton Korea Fund 8 mag 95 USD 9,9 (21,8) 22,4 (29,6) 61,0 (39,2) Templeton Latin America Fund 28 feb 91* USD (1,3) (19,6) 27,2 0,5 518,5 436,1 Templeton Thailand Fund 20 giu 97 USD 14,8 6,4 99,8 54,0 303,9 68,8 Tutti i dati sopra riportati si riferiscono alle Azioni ad accumulazione di Classe A A(acc) nella valuta base. Laddove le azioni di classe A(acc) non siano disponibili, sono riportate le Azioni di Classe A(dis) a distribuzione con tutti i proventi (rendimento complessivo) reinvestiti. Eventuali informazioni sulle altre classi di azioni sono disponibili su richiesta. * La data di inizio si riferisce al Comparto; tuttavia la classe di azioni di riferimento è stata lanciata a una data successiva. ** Nessuna Classe A(acc) disponibile; la Classe (Adis) è usata come riferimento. La performance del Comparto precedente a settembre 1996 è stata esclusa dal calcolo poiché al tempo veniva utilizzata una diversa strategia di allocazione del portafoglio. Questa relazione non costituisce né fa parte di alcuna offerta di azioni o invito a sottoscrivere azioni. Le sottoscrizioni devono essere effettuate sulla base del prospetto completo in vigore e della relativa appendice, a seconda del caso, dei Documenti contenenti le informazioni chiave per gli investitori ( KIID ), di una copia dell ultima relazione annuale certificata disponibile e, ove pubblicata successivamente, dell ultima relazione semestrale non certificata. Si fa presente che il prezzo delle azioni e i proventi derivanti dalle stesse sono soggetti a cali e rialzi e che l investitore potrebbe non riottenere l intero importo investito. Le performance pregresse non costituiscono garanzia di performance future. Le fluttuazioni dei cambi possono influire sul valore degli investimenti. Fonte dei dati: Performance Franklin Templeton Investments acc accumulation shares azioni ad accumulazione dis distribution shares azioni a distribuzione Mdis monthly distribution shares azioni a distribuzione mensile Qdis quarterly distribution shares azioni a distribuzione trimestrale Ydis yearly distribution shares azioni a distribuzione annuale Relazione annuale certificata 15

18 F R A N K L I N T E M P L E T O N I N V E S T M E N T F U N D S Prospetto del al 30 giugno 2012 TOTALE Franklin Asian Flex Cap Fund Franklin Biotechnology Discovery Fund Franklin Euroland Core Fund Franklin European Core Fund* (USD) (USD) (USD) (EUR) (EUR) ATTIVO Investimenti in titoli al valore (nota 2(b)) Liquidi Depositi a termine e contratti di riacquisto (nota 19) Crediti per vendita di investimenti Crediti per sottoscrizioni Interessi e dividendi attivi netti Altri crediti Utile non realizzato su contratti a termine in valuta (note 2(d), 4) TOTALE ATTIVITÀ PASSIVO Debiti per acquisti di investimenti Debiti per rimborsi Debiti bancari Perdite non realizzate su contratti a termine in valuta (note 2(d), 4) Perdita non realizzata su contratti swap su tassi d interesse (note 2(i), 6) Perdita non realizzata su contratti finanziari futures (note 2(g), 7) Contratti di credit default swap al valore (note 2(j), 5) Debiti per compensi ai gestori degli investimenti (nota 3) Debiti per imposte e spese TOTALE PASSIVITÀ TOTALE DEL PATRIMONIO NETTO ANDAMENTO TRIENNALE DEL PATRIMONIO NETTO 30 giugno giugno giugno *Questi Comparti sono stati lanciati il 29 luglio 2011 **Questo Comparto è stato lanciato il 24 febbraio 2012 L acclusa nota integrativa costituisce 16 Relazione annuale certificata

19 F R A N K L I N T E M P L E T O N I N V E S T M E N T F U N D S Prospetto del al 30 giugno 2012 (segue) Franklin European Dividend Fund* Franklin European Growth Fund Franklin European Small-Mid Cap Growth Fund Franklin Global Convertible Securities Fund** Franklin Global Growth Fund Franklin Global Real Estate Fund Franklin Global Small-Mid Cap Growth Fund (EUR) (EUR) (EUR) (USD) (USD) (USD) (USD) parte integrante del presente bilancio Relazione annuale certificata 17

20 F R A N K L I N T E M P L E T O N I N V E S T M E N T F U N D S Prospetto del al 30 giugno 2012 (segue) Franklin Gold and Precious Metals Fund Franklin High Yield Fund Franklin Income Fund Franklin India Fund Franklin MENA Fund (USD) (USD) (USD) (USD) (USD) ATTIVO Investimenti in titoli al valore (nota 2(b)) Liquidi Depositi a termine e contratti di riacquisto (nota 19) Crediti per vendita di investimenti Crediti per sottoscrizioni Interessi e dividendi attivi netti Altri crediti Utile non realizzato su contratti a termine in valuta (note 2(d), 4) TOTALE ATTIVITÀ PASSIVO Debiti per acquisti di investimenti Debiti per rimborsi Debiti bancari Perdite non realizzate su contratti a termine in valuta (note 2(d), 4) Perdita non realizzata su contratti swap su tassi d interesse (note 2(i), 6) Perdita non realizzata su contratti finanziari futures (note 2(g), 7) Contratti di credit default swap al valore (note 2(j), 5) Debiti per compensi ai gestori degli investimenti (nota 3) Debiti per imposte e spese TOTALE PASSIVITÀ TOTALE DEL PATRIMONIO NETTO ANDAMENTO TRIENNALE DEL PATRIMONIO NETTO 30 giugno giugno giugno L acclusa nota integrativa costituisce 18 Relazione annuale certificata