IFRS 13 VALUTAZIONE DEL FAIR VALUE Fair value measurement

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1 IFRS 13 VALUTAZIONE DEL FAIR VALUE Fair value measurement Donatella Busso 1

2 IFRS 13 FAIR VALUE MEASUREMENT Obiettivi IFRS 13 Definizione e regole generali Attività non finanziarie Gerarchia di determinazione del fair value Informativa integrativa 2

3 OBIETTIVI IFRS 13 Il Fair value è un concetto utilizzato in diversi principi contabili (IAS 39, IAS 16, IAS 40, IFRS 3,...) Si tratta di documenti contabili sviluppati lungo molti anni: informativa non è coerente, le guide applicative talvolta erano molto estese, tal altra erano quasi inesistenti IFRS 13 è un principio specifico sul fair value : Definizione Misurazione Disclosures 3

4 DEFINIZIONE E REGOLE GENERALI FAIR VALUE è il prezzo che si percepirebbe per la vendita di un attività ovvero che si pagherebbe per il trasferimento di una passività in una regolare operazione tra operatori di mercato alla data di misurazione. Fair value is the price that would be received to sell an assets or paid to transfer a liability in an orderly transaction between market participants at the measurement date Valutazione per specifiche attività/passività (o per specifici gruppi di attività/passività) occorre considerare le caratteristiche dell attività/passività da valutare se il mercato considera tali caratteristiche Mercato principale o, in assenza, mercato più vantaggioso Assunzioni utilizzate dai partecipanti al mercato Exit price 4

5 DEFINIZIONE E REGOLE GENERALI Partecipanti al mercato: acquirenti e venditori nel mercato principale (o nel più vantaggioso) con le seguenti caratteristiche: Sono indipendenti uno dall altro, ovvero non sono parti correlate Sono ben informati, dal momento che hanno una ragionevole conoscenza dell attività e della passività e della transazione e che utilizzano tutte le informazioni disponibili, incluse le informazioni che si potrebbero ottenere con sforzi diligenti, usuali ed abituali Possono (they are able to) effettuare la transazione Sono disponibili ad effettuare la transazione, sono motivati e non sono forzati o obbligati ad effettuarla 5

6 ATTIVITÀ NON FINANZIARIE Attività non finanziaria Si deve considerare l abilità dei partecipanti al mercato di generare benefici economici attraverso l uso dell attività nel miglior modo possibile ( highest and best use ) oppure attraverso la vendita dell attività ad un altro partecipante al mercato in grado di utilizzarla nel miglior modo possibile 6

7 GERARCHIA DI DETERMINAZIONE DEL FAIR VALUE Livello 1 Prezzi di mercato Livello 2 Livello 3 Tecniche di valutazione che utilizzano input osservati sul mercato Tecniche di valutazione che utilizzano input non osservati sul mercato 7

8 GERARCHIA DI DETERMINAZIONE DEL FAIR VALUE Livello 2 e livello 3 L obiettivo dell utilizzo di una tecnica di valutazione è stabilire il prezzo che si formerebbe alla data di valutazione in una transazione regolare motivata da normali considerazioni economiche Una tecnica di valutazione: Incorpora tutti i fattori che i partecipanti al mercato considerebbero nel determinare il prezzo È coerente con le metodologie economiche accettate dal mercato per la determinazione del prezzo dell attività o della passività 8

9 GERARCHIA DI DETERMINAZIONE DEL FAIR VALUE Livello 2 e livello 3 L IFRS 3 individua tre tecniche di valutazione largamente utilizzate: Metodo basato sulla valutazione del mercato (market approach) Metodo del costo (cost approach) Metodo reddituale (income approach) 9

10 GERARCHIA DI DETERMINAZIONE DEL FAIR VALUE Livello 2 e livello 3 Quando un entità determina il fair value, deve utilizzare una tecnica di valutazione coerente con uno o più metodi sopra illustrati In alcuni casi, è appropriato utilizzare una sola tecnica di valutazione In altri casi, è più appropriato l utilizzo di più tecniche di valutazione In questo caso, è necessario valutare i risultati delle diverse tecniche, scegliendo il valore che è più rappresentativo del fair value in quelle specifiche circostanze 10

11 GERARCHIA DI DETERMINAZIONE DEL FAIR VALUE Livello 2 e Livello 3 Il metodo della valutazione di mercato prende in considerazione i prezzi e altre informazioni rilevanti generate da operazioni di mercato di attività o passività identiche o similari oppure di un gruppo di attività e passività. Metodo dei multipli Il metodo del costo consiste nella quantificazione dell ammontare che sarebbe richiesto alla data di valutazione per sostituire la capacità di servizio di un attività. Il metodo del costo è anche denominato costo di sostituzione corrente 11

12 GERARCHIA DI DETERMINAZIONE DEL FAIR VALUE Livello 2 e Livello 3 Il metodo reddituale consiste nel considerare una serie di importi futuri (flussi di cassa oppure flussi di reddito) e convertirli, attraverso l attualizzazione, in un unico importo corrente. Tale metodo incorpora le aspettative del mercato sugli importi futuri. Tra le tecniche reddituali, il par. B11 cita le seguenti: tecniche del valore attuale; modelli di misurazione del prezzo delle opzioni, quali la formula di Black-Scholes-Merton o il modello degli alberi binomiali, che incorporano tecniche di calcolo del valore attuale e riflettono sia il valore temporale sia il valore intrinseco di un opzione; metodo degli utili in eccesso per esercizi multipli (metodo utilizzato per valutare il fair value di alcune attività immateriali). 12

13 INFORMATIVA INTEGRATIVA Una entità deve fornire informazioni che aiutino gli utilizzatori del bilancio a comprendere: Le tecniche di valutazione e gli input utilizzati per sviluppare le valutazioni: queste informazioni devono essere fornite per le attività e le passività valutate al fair value successivamente alla rilevazione iniziale in modo ricorrente (recurring es.: IAS 39) o non ricorrente (non recurring es.: IFRS 5) 13

14 QUIZ 1. La società Alfa ha effettuato un investimento in un titolo obbligazionario emesso da una società privata non quotato. Il fair value del titolo non è determinabile in modo attendibile 2. La società Alfa deve determinare il fair value di un immobile. Secondo il CFO è necessario considerare la modalità attraverso la quale la società Alfa intende utilizzare l immobile nei prossimi anni (ovvero utilizzando l immobile come headquarter). Siete d accordo? 3. Nella determinazione del fair value di uno strumento finanziario è necessario tenere conto dell effetto del rischio di credito dell emittente 14

15 SUGGERIMENTI Confrontate le informazioni fornite da Enel e da Eni sulla modalità di determinazione del fair value degli strumenti finanziari 15