Il Bollettino economico-finanziario

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1 Il Bollettino economico-finanziario Settimana dicembre 2013 Numero 34 Il punto in breve Presa di profitto natalizia oppure correzione di mercato di natura fondamentale? Questa è la domanda che molti commentatori si stanno ponendo, dopo che la maggioranza delle Borse ha chiuso la settimana in netto calo. I mercati finanziari in Occidente sono stati governati dai timori che la Fed possa avviare in anticipo la riduzione degli stimoli all economia mentre in Oriente le Borse di Cina e India hanno retto il contraccolpo che fu fatale lo scorso maggio. Buone notizie economiche dagli USA, dove gli occupati nel settore privato sono cresciuti a novembre più delle attese; buoni anche i dati del comparto immobiliare. Inoltre, i sussidi di disoccupazione sono scesi di 23 mila unità e la revisione del PIL del terzo trimestre è risultata in accelerazione rispetto alla prima stima (+2,8% a +3,6%). Questi dati mostrano che l economia USA sta crescendo in modo solido e forse la Fed già nella prossima riunione del FOMC potrebbe annunciare l inizio del tapering. In Giappone, il governo sta introducendo una nuova manovra di stimoli fiscali per compensare gli effetti dell aumento dell imposta sui consumi. Allo stesso tempo, il Governatore della Banca del Giappone ha lasciato intendere che la politica monetaria ultraespansiva potrebbe continuare oltre il Le prospettive di futuri ulteriori allentamenti di politica monetaria nipponica hanno contribuito a sostenere il deprezzamento dello yen nei confronti delle altre principali valute. Lo yen ha infatti raggiunto il minimo da sei mesi sul dollaro e da sei anni sull euro. Rassicuranti i dati economici in Cina, con l indice PMI di novembre che si è attestato a 51,4, segnalando una stabilizzazione della crescita. Bce: Inflazione debole nell Eurozona nei prossimi anni In Europa, i dati sul PMI manifatturiero della zona euro, di Italia e Spagna, sono in linea con un economia che sta ripartendo, anche se il ritmo è decisamente troppo debole per scongiurare rischi di ricaduta. La BCE dal canto suo ha confermato che l inflazione della zona euro sarà debole nei prossimi anni e ha leggermente rivisto al rialzo la crescita per il 2014 (da 1,0% a 1,1%). L inattività di Draghi ha favorito l aumento dei rendimenti obbligazionari in maniera piuttosto omogenea tra Paesi core e della periferia della zona euro. L unica grande eccezione è la Francia dove i tassi decennali sono aumentato di 30 punti base. Che sia la Francia il nuovo osservato speciale? Negli USA, la convinzione di un inizio del tapering a Rendimento Asset class da inizio anno - ETF (%, in euro) ,1-13,5-1,3-0,6 0,0 1,0 19,3 Fonte: Bloomberg, elaborazione dati Advise Only breve si è trasferita sui prezzi delle obbligazioni ed ha riportato il rendimento del decennale ai livelli di settembre. Infine, l effetto Draghi si è riversato anche sul mercato dei cambi, dove l euro si è apprezzato, portandosi a 1,37 rispetto al dollaro USA. La Banca Centrale cinese ha indebolito il tasso ufficiale dello yuan che ha sorpassato, secondo lo SWIFT (società che si occupa telecomunicazione finanziaria), l euro e lo yen come maggiore moneta utilizzata negli scambi commerciali. portandosi a 1,37 rispetto al dollaro USA. La Banca Centrale cinese ha indebolito il tasso ufficiale dello yuan che ha sorpassato, secondo lo SWIFT (società che si occupa telecomunicazione finanziaria), l euro e lo yen come maggiore moneta utilizzata negli scambi commerciali. Indici Ultimo valore Variazione FTSE MIB ,70% Eurostoxx 312-3,30% Stoxx ,70% S&P ,20% Volatilità (Vdax) 11,9 9,10% BTP (10 anni, %) 4,1 +12 pb Bund (10 anni, %) 1,7 +15 pb Spread Bund BTP pb Euro vs dollaro 1,372 0,70% Oro (oncia, $) ,90% Petrolio (Brent,$) 93 5,10% Chiusura mercati venerdì ore 18:00 1

2 Il quadrato semiotico dei settori Il quadrato semiotico considera i dieci settori a livello mondiale (secondo la classificazione GICS di MSCI) e li analizza in funzione delle due grandezze prese in considerazione: le valutazioni, ossia il valore di mercato rispetto ai fondamentali, sintetizzati dal rapporto prezzo/utili (anche noto come Price/Earnings o P/E, che noi calcoliamo seguendo il metodo dei leggendari Graham & Dodd, cercando di ripulire il dato dal ciclo economico, oltre che tenendo conto delle differenze strutturali tra settore e settore); il momentum vale a dire l abbrivio del mercato, la sua forza inerziale, rappresentata dalle performance storiche a 12 mesi. 2

3 I migliori portafogli della Community nella settimana I meno rischiosi Nome Proprietario Perf. (1 Mes.) Rischio Balanced 4 MarketMind Research 0% 0 Obiettivo 2013 Advise Only 0,02% 0 algoritmic weekl Massimiliano Simionato 0,01% 0 Materie prime Christian Gervasi -0,08% 0 Rendita Gianluca Gorini 0,02% 0 Migliori performance del mese Nome Proprietario Perf. (1 Mes.) Rischio ciccio francesco floreno 27,19% 64 Bear Stearns Luca Santillo 9,52% 47 USA BIO COMP ARMANDO CORRADI 9,17% 38 computer sys ARMANDO CORRADI 8,49% 39 Portafoglio 2 Jacopo Carnelli 7,72% 54 Miglior sharpe ratio Nome Proprietario Sharpe Ratio Rischio apache paolo checchi 3,02 33 valore italia ARMANDO CORRADI 2,94 35 Azionario massimo marcantoni 2,94 23 Luigi Lucchini Luca Santillo 2,81 68 Valore Italia Fabio Marras 2,76 28 Tutte le classifiche dei Portafogli degli utenti sono aggiornate quotidianamente e pubblicate all interno del sito Advise Only nell apposita sezione I migliori portafogli. 3

4 Il portafoglio sotto la lente KillerOne è un portafoglio realizzato e condiviso dall utente Ebola Ebola. Si tratta di un portafoglio in prevalenza azionario. Investe in società con solidi fondamentali ed è molto liquido. Il rischio non è eccessivo e il portafoglio risulta ben diversificato. La performance da avvio è pari al 28,1%. Tutti i portafogli condivisi su Advise Only sono a vostra disposizione. Ogni giorno il sistema calcola performance, rischio e liquidità. È possibile copiare l idea di investimento, seguirla e farla propria. Il tutto gratuitamente. 4

5 Agenda della settimana Indicatori economici della settimana (9 13 dicembre) Data Ora Paese Indicatore Periodo di Aspett. Valore Precedente riferim. Lun GIAPPONE Pil (t/t) III 0,40% 0,50% trimestre 2.30 CINA Indice dei prezzi al consumo (a/a) Novembre 3,10% 3,20% 8.30 FRANCIA Indice di clima economico della Novembre Bank of France EUROZONA Indice Sentix di fiducia degli Dicembre 10,3 9,3 investitori GRECIA Tasso d inflazione (a/a) Novembre - -1,90% Mar GIAPPONE Indice del settore terziario (m/m) Ottobre 0,20% -0,20% 6.30 CINA Vendite al dettaglio (a/a) Novembre 13,20% 13,30% 8.45 FRANCIA Produzione industriale (a/a) Ottobre 0,20% -0,90% ITALIA Produzione industriale (a/a) Ottobre - -3% UK Produzione industriale (a/a) Ottobre 3,20% 2,20% GRECIA Produzione industriale (a/a) Ottobre - -1,80% - RUSSIA Pil (a/a) III - 1,20% trimestre Mer GIAPPONE Ordinativi di macchinari (m/m) Ottobre 0,40% -2,10% GRECIA Tasso di disoccupazione Settembre - 27,30% USA Richieste di mutui (MBA) ,80% Dicembre USA Bilancio mensile Novembre -$154,5B - Gio CINA Produzione industriale (a/a) Novembre 10,10% 10,30% 8.45 FRANCIA Tasso d inflazione (a/a) Novembre 0,90% 0,70% EUROZONA Produzione industriale (a/a) Ottobre 1,10% 1,10% BRASILE Vendite al dettaglio (a/a) Ottobre - 4,10% GERMANIA Produzione industriale (a/a) Ottobre 3,10% 1% IRLANDA Tasso d inflazione (a/a) Novembre - -0,10% INDIA Produzione industriale (a/a) Ottobre - 2% USA Nuove richieste di sussidi di 6-298K disoccupazione Dicembre USA Vendite al dettaglio (m/m) Novembre 0,50% 0,40% USA Magazzino dei grossisti (m/m) Ottobre 0,30% 0,40% Ven GIAPPONE Produzione industriale (a/a) Ottobre - 4,70% 5.30 GIAPPONE Utilizzo della capacità produttiva (m/m) USA Indice dei prezzi dei produttori (m/m) Ottobre - 1,20% Novembre 0,80% 0,30% 5

6 Eventi politici da seguire Data Ora Paese Evento Lun EUROZONA Riunione dei Ministri dell Economia e delle Finanze dell Eurozona a Bruxelles USA Riunione aperta del FSOC (Financial Stability Oversight Council, un organizzazione del Governo federale Usa) - USA Si conclude la riunione ministeriale sulle partnership oltre il Pacifico Gio EUROZONA La Bce pubblica il suo rapporto mensile - ITALIA Parlamento vota la fiducia al Governo Letta con la nuova maggioranza Emissioni governative importanti Data Ora Paese Emissioni Governative Mer ITALIA Vendita di obbligazioni a breve scadenza Gio UK Vendita di obbligazioni a lungo periodo con scadenza