Indice italiano FTMIB40, sceso da di giugno 2014 a dell 8 agosto 2014

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1 Settimanale valute e mercati 8 agosto 2014 Correzione o inversione di tendenza? DowJones e FTMIB scesi sui livelli di dicembre 2013, Dax negativo da inizio anno. La BCE lascia i tassi invariati. Il dollaro USA si rafforza. Bund safe heaven. Argentina, Ucraina, Gaza, Iraq, Libia, Espirito Santo, sanzioni alla Russia, recessione in Italia, dati in peggioramento anche in Germania. Tante storie che per mesi si è finto di ignorare, considerandole episodi circoscritti. Poi, qualche settimana fa, guardando il quadro nel suo insieme, il mercato ha realizzato di colpo che era arrivato il momento di alleggerire le posizioni. E le Borse hanno iniziato a scendere. L Italia è stata finora la Borsa più colpita dal ribasso. Dai massimi di giugno, l indice italiano FTMIB40 ha perso circa un 15%, più ancora dell Ibex35 portoghese in calo dell 11%. Il Dax30, indice tedesco, è sceso di circa il 10%, mentre gli indici USA Dow Jones Industrial Average e SP500 sono scivolati di circa il 4-5% dai massimi assoluti. Indice italiano FTMIB40, sceso da di giugno 2014 a dell 8 agosto 2014 I flussi di denaro in uscita dal mercato azionario si sono riposizionati sul mercato obbligazionario, a vantaggio dei Titoli di Stato dei Paesi considerati più sicuri, come Germania e USA, mentre i Titoli dei Paesi Periferici (Btp), hanno ritracciato dai massimi con un conseguente allargamento dello spread BTP-Bund tornato sui 180 punti base. Il decennale Germania rende ora l 1,06%. Il decennale USA rende il 2.44%. Il decennale italiano si è indebolito e il rendimento è salito al 2.87%. è autorizzata e disciplinata dalla Financial Conduct Authority del (FCA) ed è iscritta all albo Consob delle imprese comunitarie con succursale. MC Capital Ltd è registrata in Inghilterra con il numero , e in Italia con il numero

2 Grafico giornaliero Bund Futures da agosto 2013 al 7 agosto 2014 Grafico giornaliero BTP Futures da agosto 2013 all 8 agosto 2014 La BCE lascia i tassi d interesse invariati. Giovedì 7 agosto, il Consiglio direttivo della BCE, presieduto da Mario Draghi, ha deciso che i tassi di interesse sulle operazioni di rifinanziamento principali, sulle operazioni di rifinanziamento marginale e sui depositi presso la banca centrale rimarranno invariati rispettivamente allo 0,15%, allo 0,40% e al -0,10%. Nella conferenza stampa a Francoforte, il presidente della BCE Mario Draghi ha evidenziato come in Italia il cocktail di tasse elevate (fra le più elevate al mondo) e mancanza di riforme strutturali disincentiva gli investimenti nel nostro Paese. La mancanza di riforme strutturali disincentiva gli investimenti in Italia. Investitori che impiegano mesi per avere un autorizzazione o giovani che cercano di aprire un attività e ci mettono 8-9 mesi per farlo. Questo non ha nulla a che fare con la politica monetaria. In parole povere, la voglia di fare impresa non è incentivata da burocrazia lentissima e costosa, tasse alte ed eccessive lentezze giudiziarie. è autorizzata e disciplinata dalla Financial Conduct Authority del (FCA) ed è iscritta è registrata in Inghilterra con il numero 2

3 I commenti di Draghi sull Italia arrivano dopo l uscita nei giorni scorsi dei dati sul prodotto interno lordo italiano in calo dello 0,2% nel secondo trimestre, il peggiore dal L Italia è tornata in recessione. Mario Draghi parla anche dei rischi geopolitici, in crescita rispetto a qualche mese, i cui sviluppi imprevedibili costituiscono una minaccia per l economia. In Germania, il business sentiment è in calo, con l indice Zew sceso per il settimo mese e una diminuzione dei nuovi ordini industriali in calo del 3,2% rispetto al mese precedente. La difficile congiuntura economica dei Paesi europei e le tensioni con la Russia, il più importante partner commerciale per la Germania in Europa, si sono riverberate sugli ordini provenienti dall estero, in calo del 10% rispetto al mese di maggio. I mercati azionari USA, finora più resistenti di quelli europei, hanno accentuato la discesa dopo che il Presisente USA Obama ha autorizzato attacchi aerei mirati contro i militanti estremisti in Iraq. Grafico giornaliero indice Dow Jones Industrial Average da agosto 2013 al 7 agosto 2014 Il Dow Jones, indice delle 30 più importanti aziende USA, torna a punti, livelli di dicembre 2013 Grafico giornaliero SP500 da agosto 2013 al 7 agosto 2014 è autorizzata e disciplinata dalla Financial Conduct Authority del (FCA) ed è iscritta è registrata in Inghilterra con il numero 3

4 Il Dollaro USA si è rafforzato nelle ultime settimane, con il cambio Euro/Dollaro in area Il Dollaro USA è da sempre considerato moneta rifugio nei momenti di turbolenza e in questo momento beneficia anche della prospettiva di possibili rialzi dei tassi d interesse già a partire dal prossimo anno. L Euro invece è sotto pressione sia per le maggiori tensioni geopolitiche nell Area, sia per la dichiarata intenzione della BCE di nuove immissioni di liquidità, che indebolirebbero la moneta. Come ha sottolineato Draghi nella conferenza di ieri, le strade delle due banche centrali (FED e BCE) stanno diventando sempre più divergenti. Grafico settimanale Euro/Dollaro USA da ottobre 2010 all 8 agosto 2014 In Europa, gli indici azionari hanno raggiunto livelli di supporto importanti, spartiacque fra una fisiologica correzione tecnica (dopo mesi di rialzi ininterrotti) e un inversione di tendenza da rialzo a ribasso. Già dalla prossima settimana si dovrebbero capire meglio le intenzioni del mercato. L indicazione dovrebbe arrivare dai mercati USA che rimangono il punto di riferimento delle Borse mondiali. Operativamente, si suggerisce di alleggerire le posizioni in dollari in area euro/dollaro USA , sul T-Note in area 2.20% di rendimento e sul Bund in area 1% in ottica di un rimbalzo tecnico. Sulle Borse, vale il detto never catch a falling knife! (non cercare di prendere un coltello che cade). Aspettare con calma conferme tecniche prima di operare. Meglio ancora se stesi sotto l ombrellone. Buone vacanze a tutti. Andrea De Gaetano Senior Portfolio Manager andreadegaetano@mccapital.co.uk è autorizzata e disciplinata dalla Financial Conduct Authority del (FCA) ed è iscritta è registrata in Inghilterra con il numero 4

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