MIB 50000 e dintorni Francesco Caruso 23 ottobre 2014
Francesco Caruso Francesco Caruso - Nato a Milano nel 1960 - Laurea in Economia Aziendale, Università Bocconi (Milano) Amministratore della Market Risk Management e creatore del servizio di analisi CICLIEMERCATI.IT Manager, consulente e membro dei comitati di gestione di importanti fondi e banche quotate italiane Strategist e responsabile centro studi e ricerche per importanti società di gestione e consulenza Trader (currencies, bond e commodities futures) e fund manager. MFTA Master of Financial Technical Analysis (massimo riconoscimento mondiale dell analisi tecnica rilasciato da IFTA International Federation of Technical Analysts). Vincitore del "John Brooks Award" IFTA 2009, del premio SIAT 2011 e di numerosi altri riconoscimenti. Speaker ufficiale ai convegni mondiali IFTA 1998 (Roma) e IFTA 2006 (Lugano) e rappresentante SIAT al convegno mondiale di Sharm-el-Sheik 2007. SIAT (Società Italiana Analisti tecnici) Presidente del Collegio dei Probiviri AIAF (Associazione Italiana Analisti Finanziari) Socio ordinario Autore di "I consigli dei grandi trader" (Hoepli) e "MIB 50000 - Un percorso conoscitivo sulla natura interiore dei mercati" (Trading Library), oltre che di numerosi articoli specializzati e interventi sui media. Coordinatore e docente di seminari e corsi di analisi tecnica. 2
SNAPSHOT Partiamo da 6 mesi fa Qualche dato Un flash su dove siamo Qualche rendimento Considerazioni Q&A
I tre grafici raccontano tutti la medesima storia: un Bull Market secolare non è un movimento lineare, ma anzi è intervallato da profonde correzioni che servono a tre scopi: 1. RICREARE CONVENIENZA OGGETTIVA 2. RICREARE CONVENIENZA TECNICA E CICLICA 3. ABBATTERE SPECULAZIONE E CONFIDENZA Pertanto questa fase, magari difficile e che magari si prolungherà nel tempo e nell abbattimento dei prezzi oltre ciò che sarebbe razionalmente prevedibile, è una fase del tutto fisiologica e, per un investitore di lungo termine, rappresenta anzi una opportunità da cogliere: quando sarà il momento. 4
2012 2013 2014 2015 2016 2017 La mappa di MIB 50000: dalla sopravvalutazione di inizio anno alla convenienza. 30000-20% -10% 0% 20000 21655 21283 18968 20892 19200 10% 15% 20% 25% 30% 15980 15096 14274 16273 15339 15239 17435 40% MIB 10000 5
MIB 50000: un percorso tutt altro che lineare
Ma l Europa non è a buon mercato Un ritorno dello Stoxx 600 sui massimi del 2000 e del 2007 presupporrebbe un P/E 2015 di 15 e una crescita degli utili del 10%... Non esattamente lo scenario di un rallentamento come quello attualmente in atto 7
Valutazione globale delle borse: TOPPISH Questo grafico del MSCI World Index mostra come le valutazioni medie siano schiacciate nella parte superiore della banda ( SOPRAVVALUTAZIONE). Questo risultato è influenzato in gran parte dalle valutazioni USA. 8
Il rapporto tra la capitalizzazione del mercato USA e il PIL è sui livelli del 1998-2000 2000 1998 2007 2014 Market Risk Management, all rights reserved 12
Impatto dei buybacks negli USA Il proliferare dei buybacks (che hanno un impatto notevole sul calcolo di P/E e Dividend Yield, quindi sulle valutazioni) è un effetto collaterale della extra easy money. 10
Consumer Confidence EU e DAX segnale di pericolo
Leva finanziaria USA e S&P500
Breadth in deterioramento negli USA: A/D Line e S&P500
Tassi a breve US
Tassi a breve EU
Tassi a 10y US
Tassi a 10y EU
Tassi a 10y ITA
Tassi a 10y JAPAN
Tassi a 10y SVIZZERA e correlazione col DAX
MERCATI Schema indicativo della posizione ciclica di Lungo Periodo BUND EUROBONDS 7+Y BRIC USA BTP EUROPA CONVERTIBILI A D T U EMKTS BONDS CRB INDEX HIGH YIELD T U T-BOND ORO TASSI 6M EUR TASSI 6M US DOLLAR INDEX ARGENTO TITOLI AURIFERI 21
RENDIMENTI al 30.09 dei PORTAFOGLI MODELLO di CICLIEMERCATI.IT
A COSA SERVE L ANALISI TECNICA? L ANALISI TECNICA SERVE SOLO E UNICAMENTE A FARE SOLDI SUI MERCATI CHI E IL PEGGIOR NEMICO DELL OPERATORE? IL PEGGIOR NEMICO DELL OPERATORE E SE STESSO DA COSA E MOSSO IL MERCATO? I MERCATI SONO MOSSI DALLA CONVENIENZA, CHE AGISCE ATTRAVERSO DUE FORZE PRIMARIE: I CICLI E I TREND. 23
I DUE PECCATI MORTALI DELL OPERATORE SONO PAURA E ARROGANZA ENTRAMBE PORTANO A ERRORI. LA PAURA E UN ELEMENTO NON QUANTIFICABILE, L ARROGANZA INVECE HA UNA FORMULA CHE LA PUO DEFINIRE. Formula dell ARROGANZA = EGO CONOSCENZA _ Maggiore è l EGO dell investitore e minore la sua CONOSCENZA, maggiore è l arroganza e quindi la probabilità di errore. Maggiore la CONOSCENZA, minore a parità di EGO l arroganza. 24