6 ESERCITAZIONE. Esercizi svolti: Capitolo 6 Interesse reale e nominale Esercizio 2. Capitolo 7 Consumo e investimento Esercizio 5

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1 6 SRCITAZION secizi svoli: Capiolo 6 Ineesse eale e nominale secizio 2 Capiolo 7 Consumo e invesimeno secizio 5 Capiolo 8 Pezzo azioni secizio 5 Capiolo 0 Cambio eale e nominale, UIRP secizi 5 e 6

2 CAPITOLO 6 Tasso di ineesse NOMINAL: asso di ineesse in emini di monea indica quane lie dovemo pagae in fuuo pe avee una lia oggi Tasso di ineesse RAL: asso di ineesse in emini di beni indica quani beni dovemo pagae in fuuo pe avee una unià di bene oggi N.B. La diffeenza fa i due assi dipende dall inflazione peché l inflazione modifica la quanià di beni acquisabili con una lia 2

3 In paicolae assumendo: i asso di ineesse nominale asso di ineesse eale π asso di inflazione Blanchad pag. 43 = ( i) ( π) da cui ( i) = ( π) i = ( )( π) ( i) π = ( ) 3

4 Inole i π i π π i SRCIZIO 2 i-ii) Ineesse eale esao ed appossimao a) i = 6% π = % Calcolo esao,06 = = 0,0495 4,95%,0 4

5 Calcolo appossimao = 6% % = 5% b) i = 0% π = 5% Calcolo esao, = = 0,047 4,7%,05 Calcolo appossimao = 0% 5% = 5% c) i = 50% π = 45% 5

6 Calcolo esao,5 = = 0,0345 3,45%,45 Calcolo appossimao = 50% 45% = 5% i = 6% π = % i = 0% π = 5% i = 50% π = 45% esao apposs. 4,95% 5% 4,76% 5% 3,45% 5% N.B. L appossimazione è buona pe assi piccoli 6

7 CAPITOLO 7 TORIA DLL INVSTIMNTO Coso dell invesimeno C I (empo ) Pofii aesi (in e nei peiodi successivi),,. Le decisioni di invesimeno vengono effeuae confonando: C I e la somma dei pofii aesi sconai V V= 2 ( )( )... NB asso di ineesse fa e asso di ineesse aeso 7

8 Compoameno oimale: V > C I Invesie V < C I Non invesie SRCIZIO 5 Dai C I = = = ( 0%) 2 = ( 0%) 2.. cosane N.B. La foma dei pofii indica la pesenza di un depezzameno del capiale 8

9 Calcoliamo V V = ( )( ) 2... = ( 0,) 0.000( 0,) ( ) = 2 0,9 0, ( ) Seie geomeica Ragione q = 0,9 La seie è pai a q = 0,9 9

10 da cui V = ,9 a) = 5% V = = = 0,9,05 = C I = < = V Invesie b) = 0% V = = , 5= 0,9, =

11 C I = < = V Invesie c) = 5% V = = , 6 = 0,9,5 = C I = > = V Non invesie CAPITOLO 9 PRZZO DI UN AZION Ipoesi Acquiso oggi (empo ) un azione che cedeò fa n anni

12 2 Il pezzo Q è pai alla somma dei dividendi (D) sconai e del pezzo di vendia sconao Q = ( ) ( )... D D 2 ( ) ( ) n n... D ( ) ( ) n n... Q SRCIZIO 5 Ipoesi Azione cedua fa anno n= pe cui Q = Q D

13 D = Q = da cui Q = a) = 5% 00 Q = = 047,05 b) = 0% 00 Q = = 000, NB Q 3

14 CAPITOLO 0 CAMBIO RAL NOMINAL Tasso di cambio nominale N di unià di valua nazionale pe avee una unià di valua esea sempio lia valua nazionale dollao valua esea Cambio lia/dollao /$ = 2300 Pe avee un dollao sono necessaie 2300 lie N.B. Un appezzameno della valua nazionale implica la monea esea cosa meno 4

15 Un depezzameno della valua nazionale implica la monea esea cosa di più ε Tasso di cambio eale Tiene cono delle diffeenze nei pezzi dei due paesi consideai Rappesena il pezzo elaivo di beni nazionali ed esei ε = P * P P * Pezzi esei P Pezzi nazionali SRCIZIO 5 Dai 5 fanchi pe dollao FR/$ = 5 5

16 P FR =,2 P US =,5 a) Cambio eale dollao/fanco (ε $/FR )? ε $/FR = $/FR P P US FR $/FR Quani dollai pe fanco? $/FR = = = 0, 2 5 FR/$ NB In geneale A/B = B/A A/B A si depezza B si appezza 6

17 ε $/FR = $/FR P P US FR P FR =,2 P US =,5 $/FR = 0, 2 da cui ε $/FR = 0,2,2,5 = 0,6 b) FR/$ 5 8 ε $/FR? $/FR = 8 = 0,25 ε $/FR = 0,25,2,5 = 0,0 7

18 c) Appezzameno o depezzameno eale ( %ε $/FR )? ε $/FR 0,6 0,0 ε $/FR Appezzameno del cambio eale dollao/fanco %ε = ε' ε ε ε cambio pima dell appezzameno ε cambio dopo l appezzameno %ε $/FR = 0, 0,6 0,6 = 0,375 ε $/FR del 37,5% Appezzameno del dollao del 37,5% 8

19 PARITA SCOPRTA DI TASSI DI INTRSS (UIRP) Confono fa un invesimeno in Ialia e negli Sai Unii in ioli con uguali caaeisiche i asso di ineesse in Ialia fa e i * asso di ineesse negli Sai Unii fa e Chiamiamo /$ Ipoesi mobilià dei capiali senza cosi A) Invesimeno di lia in Ialia al empo (i) lie al empo B) Invesimeno di lia negli Sai Unii al empo 9

20 ) Al empo si cambia lia in dollai dollai 2) Al empo si oengono gli ineessi ( * i ) dollai 3) Al empo si cambiano i dollai in lie ( * i ) lie dove - cambio aeso al empo Invesimeno in Ialia (i) lie Invesimeno negli Sai Unii ( * i ) lie 20

21 In equilibio i due endimeni devono essee uguali (pe l assenza di opeazioni di abiaggio) * ( i ) = ( i ) N.B. Si è assuna mobilià dei capiali senza cosi Relazione appossimaa i * * i = i % Paià scopea dei assi di ineesse (UIRP) 2

22 SRCIZIO 6 Dai i US = 6% i G = % $/Y = 0,0 = = 0,0 $/Y = a) Quani dollai si oengono invesendo un dollao in Giappone? Y/$ = = = 00 0, 0 Al empo si cambia dollao in yen dollao 00 yen Al empo si oengono gli ineessi 00 ( ig ) = 00,0 = 0 yen si cambiano gli yen in dollai 0 = 0 0,0, dollai = 22

23 b) Quani dollai si oengono invesendo un dollao negli Sai Unii? ( i ) =,06, 06 US = dollai dollao in Giappone, dollai in dollao negli Sai Unii,06 dollai in Tascuando il ischio ed i cosi di ansazione (asseni pe ipoesi) si conclude che l invesimeno in Giappone è pefeibile c) Quani yen si oengono invesendo yen negli Sai Unii? Calcolando come al puno a) 0,96 yen in 23

24 N.B. 0,96< peché c è un depezzameno aeso del dollao (il dollao vale in meno che in ) d) Quani yen si oengono invesendo yen in Giappone? Calcolando come al puno b),0 yen in L invesimeno in Giappone è pefeibile N.B. Tascuando ischio e cosi di ansazione le conclusioni elaive all invesimeno di dollao e di yen sono le medesime 24

25 e) Depezzameno aeso del dollao? = = = 0% 0,0 0,0 0,0 0,00 0,0 0, del 0% depezzameno del 0% e) La UIRP è veificaa? UIRP * i = i % 6% % 0% La UIPR non è veificaa Quale dovebbe essee il asso ameicano pe soddisfae la UIRP? i US = i G % = % 0% = % 25