CORSO DI POLITICA ECONOMICA AA CURVA DI PHILLIPS. DOCENTE PIERLUIGI MONTALBANO

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1 CORSO DI POLITICA ECONOMICA AA CURVA DI PHILLIPS DOCENTE PIERLUIGI MONTALBANO

2 CURVA DI PHILLIPS ORIGINARIA Phillips ( 58) Relazione inversa osservaa ra asso di variazione dei salari nominali e asso di disoccupazione nel Regno Unio ( ). Presenaa come fao silizzao da Phillips (1958) * (*) Phillips (1958), The Relaion beween Unemploymen and he Rae of Change of Money Wages in Unied Kingdom, in Economica

3 CURVA DI PHILLIPS versione nei prezzi P. Samuelson e R. Solow ( 62) replicano per USA ( ), confermando l esisenza di una relazione sabile di lungo periodo. π Le analisi successive hanno simao una versione ampliaa della relazione come relazione inversa fra asso di inflazione (π) e asso di disoccupazione (u) : 0 u* u ( u*) u

4 CURVA DI PHILLIPS inerpreazione economica anni 60 ( u*) Disoccupazione è la variabile indipendene Se u < u* (u*=nairu=asso di disoccupazione che si oiene quando π=0), i prezzi salgono (perche? le imprese inconrano difficolà nel reperire il lavoro e, perano, offrono ai lavoraori salari più elevai); Viceversa, se u > u*, i prezzi scendono (le imprese non hanno difficolà a reperire manodopera e quindi offrono ai lavoraori salari più bassi.) La curva evidenzia un rade off fra inflazione e disoccupazione Si riiene che i policymaker possono scegliere diverse combinazioni di disoccupazione e inflazione, sfruando il rade off: u

5 CURVA DI PHILLIPS formulazione moderna e ( u*) u Ove: π= asso di inflazione correne π e = asso di inflazione aesa β= reaivià dell inflazione alla disoccupazione u= asso di disoccupazione effeivo u *= asso di disoccupazione di pieno impiego (*) v= shock sull offera asso di inflazione dipende da 3 faori: asso di inflazione aesa disoccupazione ciclica shock dell offera (*) in oica keynesiana: asso di disoccupazione che maniene cosane l inflazione (NAIRU). Perché una nuova formulazione della Curva di Phillips? Roura del consenso sia dal puno di visa empirico (sagflazione), sia dal puno di visa eorico (Friedman e Phelps,1968) evidenziano che la relazione espressa dalla curva di Phillips non è sabile e di lungo periodo (rascura l inflazione aesa)

6 CURVA DI PHILLIPS criica di Friedman - M. Friedman, The Role of Moneary Policy, in AER, 1968; - E. Phelps, Money-wage Dynamics and Labor-Marke Equilibrium, in JPE, 1968 Risolvendo la C.Phillips (correa per le aspeaive) per il asso di disoccupazione si oiene: e u u* ( ) La variabile indipendene è ora π. Dal livello dei prezzi (e dallo scaro con le aspeaive) dipende l offera di lavoro. Il rade-off è causao da soosima sisemaica dell inflazione da pare dei lavoraori (vizio di percezione). Il rade-off non si maniene nel lungo periodo. Nel l.p. l economia opera sempre al asso naurale di disoccupazione (compaibile con il pieno impiego), indipendenemene dal asso di variazione dei salari e dei prezzi.

7 MODELLO DEL VIZIO DI PERCEZIONE DEI LAVORATORI Nel caso di un aumeno del livello dei prezzi (P), l economia può reagire in due modi: se la variazione dei prezzi è ATTESA, P e varia proporzionalmene a P, la percezione dei lavoraori è correa, la domanda e l offera di lavoro non variano e il salario nominale aumena nella sessa proporzione del livello dei prezzi, l occupazione resa inaleraa se la variazione dei prezzi è INATTESA, P e rimane invariao al variare di P. I lavoraori sono disposi a offrire più lavoro per ogni dao livello di salario reale, poiché riengono il salario reale superiore a quello che effeivamene percepiscono (vizio di percezione). Le imprese - che per ipoesi hanno una migliore informazione (asimmeria informaiva) - riconoscono la riduzione del salario reale e uilizzano più lavoro per produrre più reddio aggregao. 7

8 Modello con vizio di percezione dei lavoraori W/P W P P P o o L L ( e ) W/P o L 2 W/P* d L d L ( W / P) W/P* W/P 2 d L d L ( W / P) L* L L* L 2 L IPOTESI DEL MODELLO: Equilibrio del mercao (no vincolo ad agire) Vizio di percezione dei lavoraori: i lavoraori scambiano emporaneamene variazione dei salari nominali per variazione dei salari reali; L o dipende dal salario reale aeso, che è uguale al salario reale moliplicao per la misura dell errore delle aspeaive; Se P>P e la L o si sposa a desra (i lavoraori soosimano il livello dei prezzi effeivo e, di conseguenza, sovrasimano il salario reale aeso) con un equilibrio emporaneo di occupazione L 2 >L*. Le imprese, meglio informae, producono di più e domandano più lavoro

9 w-p (w-p) b (w-p) * (w-p) a 0 Asp. Adaive, Vizio di percezione dei lavoraori e Curva di Phillips Curva di Phillips Mercao del lavoro E. E l* u u* B A.. l 1.. T u 1 l d l l o l d l o 0 π π 1 Equilibrio Mercao lavoro (l*; u*; π = π e =0) Grafico inferiore I policymakers (nel enaivo di sfruare il rade off) scelgono la combinazione T sulla curva di Phillips (u 1 ; π 1 ) Grafico superiore Le imprese domandano l 1 (inerpreano correamene la riduzione del salario reale) I lavoraori offrono l 1 a causa del vizio di percezione (con aspeaive nulle di inflazione confondono salario nominale con salario reale) rade off emporaneo (i lavoraori adaano gradualmene le aspeaive) Nel lp (quando le aspeaive sono corree) la Curva di Phillips è vericale

10 La curva di Phillips monearisa Ipoesi di Aspeaive adaive I lavoraori adaano gradualmene le loro aspeaive all inflazione osservaa rivedendo al rialzo il salario nominale desiderao (il rade-off non si maniene nel lungo periodo) la CP si sposa verso l alo in corrispondenza dell inflazione previsa e se c è coincidenza con l inflazione effeiva la u orna al suo livello naurale. Nel lp (quando le aspeaive sono corree) la Curva di Phillips è vericale

11 IPOTESI NMC (AR) Aspeaive Razionali: Marke Clearing π AR, NMC e Curva di Phillips e u u* ( ) u* (= e ) u E e 1 ( 1 I IMPLICAZIONI: ) La produzione si discosa dal livello naurale solo a causa delle componeni erraiche (shock casuali sull offera, sulla domanda, poliiche monearie e fiscali socasiche), e non sisemaiche. In assenza di shock u*, la CP è sempre vericale, sia nel breve sia nel lungo periodo Non compaibile con fai silizzai

12 La curva di Phillips per la NMK NMK pur inglobando gli elemeni più innovaivi della NMC (ipoesi di AR e microfondazione) soolinea l esisenza di vincoli ad agire La rigidià salariale è alla base dell esisenza di disoccupazione involonaria. Cause della vischiosià di prezzi e salari: menu coss, cosi di sabilizzazione, conrai pluriperiodali, rinnovo conrai scadenzao nel empo. π Curva di Phillips CP LP (=1) Brevissimo periodo: imprese e lavoraori non possono riconraare i salari, la CP è piaa (inelasica alla variazione dei prezzi (=0) u* CP BP (=0) CP BP (0<<1) u Breve-medio periodo: solo una pare ha riconraao, la CP è inclinaa negaivamene (0<<1) Lungo Periodo: imprese e lavoraori riconraano i salari e le aspeaive si realizzano, CP è vericale (=1)

13 Deflazione e CP In base alla CP, alla riduzione del livello generale dei prezzi (deflazione) dovrebbe corrispondere un aumeno della disoccupazione In realà, dai gli auali livelli di disoccupazione (ad esempio nell UE) ci saremmo dovui aspeare livelli di deflazione maggiori Probabilmene ciò non si verifica perché i lavoraori sono riluani a ridurre consapevolmene i propri salari nominali (il vizio di percezione riguarda infai esclusivamene i salari reali)

14 DALLA CURVA DI PHILLIPS correa per le aspeaive all Offera Aggregaa di BP Per comprendere meglio la criica di Friedman è uile soolineare che CP e OA sono due facce della sessa medaglia. Legge di Okun OA e ( u u 1 * y*) ( u u C.Phillips correa per aspeaive *) ( y y y* ( p p e ) )