Valutare l'innovazione

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1 GEST I ONE D'IMPRESA Direzione Giovanni Azzone Umberto Bertelè Valutare l'innovazione Analisi e controllo degli investimenti ETASLIBRI

2 Istituto Universitario Architettura Venezia 1 l I VAL 159 Servizio Bibllo9afico Audiovisivo e di Documentazione J

3 Giovanni Azzone Umberto Bertelè Valutare l'innovazione Analisi e controllo degli investimenti ISTITUTO UNIVERSITARIO ARCHITETTURA VENEZIA AREA SERVIZI BIBl.I06RAFICI E DOCUMENfAU )24so INV. CIA.... ETASLIBRI

4 SOMMARIO Premessa XI Parte prima Il quadro di riferimento Capitolo I L'analisi degli investimenti in innovazione: obiettivi e requisiti Il supporto decisionale (1.1.1 L'individuazione delle informazioni necessarie; La rilevazione delle informazioni); 1.2 La comunicazione organizzativa; 1.3 Post audit e controllo; 1.4 I requisiti ( Completezza; Precisione; Misurabilità; I costi e i tempi; L'importanza relativa delle diverse prestazioni) Capitolo 2 Il processo di analisi, valutazione e controllo degli investimenti nella pratica aziendale L'importanza di una visione sistematica; 2.2 Lo stato dell'arte (2.2.1 Processi formali e manuali di investimento; l'analisi dettagliata di casi emblematici; La simulazione del comportamento dei manager); 2.3 Il contesto organizzativo (2.3. l Le condizioni di contesto; Il ruolo diretto del vertice; Considerazioni di sintesi); 2.4 La struttura del processo (2.4. l Identificazione; Sviluppo; Selezione e autorizzazione; Implementazione e controllo); 2.5 Considerazioni di sintesi Parte seconda Un approccio integrato all'analisi degli investimenti in innovazione Capitolo 3 Teoria della creazione di valore e analisi degli investimenti in innovazione La nozione di valore economico (3.1.1 Il riferimento agli azionisti; Scelta di una misura economico-finanziaria;

5 VI Valutare l'innova z ione Valore come misura economico finanziaria); 3.2 Dal valore dell'impresa al valore degli investimenti; 3.3 Teoria della creazione di valore e processo di analisi degli investimenti in innovazione (3.3. l Supporto decisionale; Comunicazione organizzativa; Controllo) Appendice 3.1: La relazione analitica tra NCF e NCG Capitolo 4 L'analisi della creazione di valore di un investimento in innovazione: un quadro di riferimento Le fasi dell'analisi; 4.2 L'individuazione delle alternative ( 4.2. l Gli investimenti obbligati; Gli investimenti non obbligati; investimenti obbligati o non obbligati?); 4.3 La "consistenza" del progetto ( Bundling dei progetti sinergici; Unbundling dei progetti indipendenti); 4.4 I confini dell' analisi; 4.5 Gli impatti competitivi (4.5.1 Lo spazio decisionale; L'impatto sul valore economico; L' impatto degli investimenti in innovazione; Considerazioni di sintesi) Capitolo 5 L'analisi dei driver di mercato I principali driver di mercato (5.1.1 La qualità; Il tempo di risposta al mercato; La customizzazione; Il servizio; La compatibilità ambientale); 5.2 L'impatto su prezzi e quantità (5.2.1 Stima diretta; Range di variabilità; Metodo inverso); 5.3 Le modalità di calcolo dei NCF; 5.4 L'analisi degli scostamenti Capitolo 6 L'analisi dell'efficienza I driver fisici (6.1.1 Produttività del lavoro; Qualità di processo; Tempo di attraversamento; Compatibilità ambientale); 6.2 L'impatto sulle sorgenti di costo/investimento; 6.3 la valorizzazione dei costi (6.3. l L' impatto sui materiali diretti; L'impatto sul lavoro diretto; L'impatto sui costi indiretti; L'impatto sugli investimenti in circolante); 6.4 Analisi degli scostamenti e ABB

6 Sommario VII Capitolo 7 L'analisi della flessibilità adattiva....' Una classificazione della flessibilità (7.1.1 Le flessibilità elementari); 7.2 L'individuazione delle forme di flessibilità rilevanti (7.2.1 Flessibilità di volume; Flessibilità di prodotto; Flessibilità di mix; Flessibilità di produzione; Flessibilità di espansione; Flessibilità di operazione; Considerazioni conclusive); 7.3 La stima degli impatti sulle flessibilità (7.3.1 Flessibilità legate a piccole perturbazioni; Flessibilità legate a grandi perturbazioni; Flessibilità di range); 7.4 L'effetto sui NCF (7.4.l Configurazione più probabile; Scenari possibili e relativa probabilità; Break Even); 7.5 Analisi degli scostamenti Capitolo 8 Flessibilità proattiva e opzioni strategiche L'impatto delle opzioni strategiche sui NCF (8.1.l Gli extratempi; Gli extracosti); 8.2 Il valore dell'attesa; 8.3 Opzioni strategiche e opzioni azionarie; 8.4 La valorizzazione delle opzioni strategiche (8.4.1 L'approccio per scenari; La distribuzione normale; La mancanza di distribuzione di probabilità; Il problema delle opzioni multiple); 8.5 Analisi degli scostamenti Capitolo 9 Le tecniche non finanziarie Indicatori non finanziari e creazione di valore economico (9.1.1 Ascesa (e declino?) dei metodi non finanziari; I legami tra criteri non finanziari e valore); 9.2 I criteri a punteggio (9.2.1 La struttura dei criteri a punteggio; Tipologie e caratteristiche dei criteri a punteggio; Gli approcci ibridi: il metodo di Mc Ginnis, Gardiner e Jesse); 9.3 I modelli a profilo e le checklist; 9.4 L' Analytic Hierachy Process (AHP) (9.4.1 I passi logici; Considerazioni di sintesi; L'approccio di Boucher e Mc Stravic); 9.5 Gli approcci Fuzzy (9.5.1 Il concetto di insieme sfuocato; La struttura del modello di valutazione; Un approccio operativo; Le caratteristiche dell'approccio fuzzy); 9.6 La Multi-attribute utility theory (MAUT) (9.6.1 L'applicazione della MAUT; Il problema dell'in-certezza Considerazioni di sintesi)

7 VIII Valutare l'innovazione Parte terza Casi e applicazioni....' Capitolo 1 O Valutazione di sistemi di produzione flessibili: il caso A.R Ilcontesto;10.2 La produzione di motori allaa.r.; 10.3 La proposta di investimento; 10.4 I problemi della soluzione FMS; 10.5 Una soluzione alternativa; 10.6 Lo scenario futuro; 10.7 I problemi aperti; 10.8 L'analisi dell'investimento in innovazione ( Individuazione delle alternative; Analisi degli impatti competitivi; Calcolo dei NCF; Valutazione del NPV; Analisi di sensitività) Capitolo 11 Valutazione di investimenti in innovazione di prodotto: il caso Ibis image processing La descrizione del prodotto 11.2 La descrizione di partenza (11.2. l Le ipotesi di base; Il risultato dell'analisi); 11.3 I problemi di valutazione ( Imprevedibilità del settore; Dipendenza dell'investi-mento da elementi "intangibili"; Ruolo strategico dell'investimento); 11.4 L'analisi degli impatti competitivi; 11.5 I passi del processo di valutazione; 11.6 L'individuazione dei fattori strategici critici; La definizione dei possibili scenari; 11.8 La stima degli effetti sui flussi di cassa; 11.9 Il calcolo del NPV dell'investi-mento di partenza ( NPV atteso; Rischio); Il calcolo del valore delle opzioni di investimento Il valore complessivo ( NPV atteso; Rischio); L'analisi di sensitività Capitolo 12 Valutazione di un investimento in telelavoro: il caso NTX Il telelavoro: generalità; 12.2 Gli interventi preliminari e la telelavorabilità delle attività; 12.3 I principali effetti sui driver del valore; 12.4 Il telelavoro nella direzione commerciale della NTX; 12.5 Gli interventi in telelavorabilità; 12.6 I principali effetti sui driver; 12.7 La valutazione economico-finanziaria

8 Sommario IX Capitolo 13 Valutazione degli investimenti nel BPR: il caso della R&S in Betafarma Il caso Betafarma ( L'azienda; L'attivi-tà di R&S; L'organizzazione della R&S; L' investimento analizzato; L'articolazione del caso); 13.2 L'organizzazione attuale del processo di R&S ( Le fasi del processo; Le prestazioni del processo), 13.3 L'intervento proposto; 13.4 L'analisi degli effetti dell' intervento proposto ( Comprensione delle conseguenze dei diversi interventi; Valutazione dell'impatto sulle prestazioni del processo); 13.5 La valutazione economico-finanziaria Parte qua.rta La strumentazione di base Capitolo 14 I criteri di decisione I criteri deterministici ( Il Net Present Value; Il Profitability Index; L'Internal Rate of Return; La funzione di ripagamento e ilpay back attualizzato; I principali criteri non DCF: ROI e tempo di pay back); 14.2 Il problema del rischio; 14.3 Gli approcci pseudodeterministici ( L'equivalente certo (CE); RickAdjusted Rate; RAR e CE); 14.4 L'approccio stocastico ( Il Net Present Value atteso; Gli indicatori di rischio; La stima degli indicatori di rischio; Il criterio di decisione; Gli effetti di portafoglio); 14.5 La diffusione dei criteri di valutazione degli investimenti Appendice 14.1: L'attualizzazione Capitolo 15 La metrica dei Net Cash Flow Le componenti del NCF operativo ( Il Cash Flow operativo lordo; L'investimento operativo; Il valore residuo) 15.2 Logica incrementale e costi affondati; 15.3 L' effetto fiscale ( Il ruolo degli ammortamenti e lo scudo fiscale; Plusvalenze e minusvalenze; Il tasso di attualizzazione); 15.4 Le modalità di finanziamento; 15.5 Considerazioni di sintesi Bibliografia

9 Se Giovanni Azzone Umberto Bertelè Valutare l'innovazione Le imprese si confrontano sempre più frequentemente con investimenti caratterizzati da una forte componente innovativa e da impatti competitivi estesi, senza disporre di strumenti adeguati a comprendere la soluzione più coerente con le proprie esigenze. Queste decisioni (innovazione nel sistema produttivo; sviluppo di un nuovo prodotto; intervento di office automation; reingegnerizzazione di un processo) diventano così l'occasione per uno scontro di tipo fideistico tra chi crede nell'innovazione, e accusa gli oppositori di essere un ostacolo al progresso, e chi invece ritiene ingiustificato investire cifre spesso rilevanti senza alcuna garanzia di adeguati benefici economici. Questo libro contribuisce a risolvere il problema, proponendo un nuovo approccio agli investimenti in innovazione. In particolare, mostra come sia possibile utilizzare congiuntamente gli strumenti dell'analisi competitiva e le tecniche economico-finanziarie, sia in fase di valutazione preventiva sia nel post auditing dell'investimento. Il testo, che unisce a una trattazione di carattere generale la presentazione di casi applicativi, si rivolge sia agli accademici e agli studenti sia a chi, nelle imprese, è coinvolto direttamente o indirettamente nell'analisi di investimenti in innovazione. Giovanni Azzone è professore ordinario di Economia e organizzazione aziendale al Politecnico di Milano, dove è anche docente di Sistemi di controllo di gestione Umberto Bertelè è professore ordinario di Economia e organizzazione aziendale al Politecnico di Milano, dove è anche docente di Strategia e sistemi di pianificazione. Lire ISBN I Il I I bi