INDICE - SOMMARIO. Introduzione... pag. XIII

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2 INDICE - SOMMARIO Introduzione... pag. XIII CAPITOLO I LA C.D. EFFICIENZA MOTORE DELLA NUOVA DISCIPLINA ASSEMBLEARE INTRODOTTA CON LA RIFORMA DEL DIRITTO SOCIETARIO (D.LGS. 17 GENNARIO 2003 N. 6). EFFICIENZA E NEO-ISTITUZIONALISMO 1. L intenzione del legislatore della riforma di configurare un modello di società per azioni di tipo manageriale e le sue giustificazioni pragmatiche e teoriche... pag Segue. Critica...» 8 2. Efficienza, assemblea e corporate governance: nozioni alternative di efficienza...» Segue. East India Company ed efficienza...» Segue. La Shareholder Access Rule di diritto americano e l efficienza: i limiti dell analisi economica per le scienze sociali...» Le conseguenze sul piano della ricostruzione del rapporto soci-amministratori in caso di accoglimento di una nuova teoria istituzionalistica. Tuttavia la concezione contrattualistica meglio si addice alla struttura proprietaria del mercato finanziario italiano; inoltre l ordinamento, anche dopo la riforma, consente di ricostruire un rapporto fiduciario tra amministratori e soci; a questi ultimi tuttora sono affidati gli strumenti per tutelare il loro interesse...» 31 CAPITOLO II RIPARTIZIONE DELLE COMPETENZE IN MATERIA GESTORIA TRA ORGANO AMMINISTRATIVO E ASSEMBLEA: UN CONFRONTO TRA IL CODICE CIVILE DEL 1942 E LA RIFORMA DEL DIRITTO SOCIETARIO (D.LGS. 17 GENNAIO 2003 N. 6) 1. Interpretazione ed applicazione dell art n. 4 del codice civile del 1942: individuazione delle questioni più dibattute... pag Segue. Configurabilità in capo all assemblea di c.d. competenze implicite...» 43

3 X INDICE - SOMMARIO 1.2. Segue. Facoltà o obbligo degli amministratori di rivolgersi all assemblea?... pag Segue. Il potere di istruzione dell assemblea nei confronti degli amministratori; sorte delle delibere su materie non rientranti nella competenza assembleare...» Segue. Modalità di intervento dell assemblea negli affari della società e comportamento degli amministratori secondo il codice civile del 1942: riepilogo...» Il ruolo dell assemblea secondo il codice civile del 1942: preminenza rispetto agli amministratori e funzione di controllo. L assemblea di società quotate...» La riforma del diritto societario (d.lgs. 17 gennaio 2003 n.6) letteralmente affida la gestione alla competenza esclusiva del consiglio di amministrazione. La disposizione è ridimensionata dalle norme che attribuiscono competenze gestionali all assemblea dei soci o riconoscono l eterodirezione...» L interpretazione dell art. 2364, c. 1, n. 5 c.c.: partecipazione degli azionisti al processo decisionale societario sotto forma di decisione o di autorizzazione: quale la differenza?...» L esclusività della gestione al consiglio di amministrazione di cui al nuovo art bis c.c. è norma inderogabile? Ha l assemblea un potere di istruzione nei confronti del consiglio di amministrazione? Legittimità di delibere su materie non espressamente rientranti nella competenza assembleare e loro valore. L interpretazione dell art. 2364, c. 1, n. 5 c.c.: possono gli amministratori sottoporre, di propria iniziativa, alcune scelte gestorie all approvazione assembleare?...» Poteri di iniziativa dei soci e discrezionalità degli amministratori...» La configurabilità di competenze implicite dell assemblea per decisioni c.d. di interêt primordial dopo la riforma del diritto societario; il ruolo dell autonomia statutaria...» L assemblea dei soci nel modello dualistico...» 119 CAPITOLO III IL RUOLO DELL ASSEMBLEA NELLA PUBLIC COMPANY INGLESE ED AMERICANA 1. L evoluzione del rapporto assemblea-amministratori nella public company inglese: dalla supremazia ex lege dell assemblea alla valorizzazione dell autonomia statutaria... pag. 130

4 INDICE - SOMMARIO XI 2. Le competenze dell assemblea nel Companies Act pag Il rapporto tra assemblea e consiglio di amministrazione secondo il Modello suppletivo di statuto di cui al Regolamento N. 3229/2008: i soci conservano il potere deliberativo residuale di dirigere il consiglio di amministrazione...» Il potere di iniziativa dei soci nella determinazione dell oggetto della delibera: convocazione dell assemblea, integrazione dell ordine del giorno e circolazione di dichiarazioni. Delibere non vincolanti e competenze implicite dell assemblea...» Assetti proprietari in Gran Bretagna e attivismo degli investitori istituzionali: i Codici di autodisciplina in materia di attivismo, The UK Corporate Governance e Stewardship Codes...» L evoluzione della corporation americana. Approfondimento dell argomento storico sulla cui base viene giustificato l attuale assetto piramidale dell organizzazione societaria e la directors primacy: sua rivisitazione. Il modello di corporation a democrazia rappresentativa indiretta si affermò gradualmente...» Le posizioni della giurisprudenza e dottrina americana fino alla fine del 1800 riguardo la ricostruzione del rapporto tra soci e amministratori: sostanziale coincidenza con la concezione a quel tempo dominante nei paesi europei...» La corporation e gli altri enti utilizzati nel 1800 per lo svolgimento di attività imprenditoriale: una breve digressione...» Il nuovo modello di corporation si impone negli Stati Uniti a partire dal 1900: nasce la public company...» I correttivi per favorire la partecipazione dei soci ai processi decisionali della società: genesi e ratio della Rule 14a-8 introdotta dalla SEC nel » La ripartizione delle competenze tra soci e consiglio di amministrazione nella corporation americana...» Segue. Le delibere assembleari non vincolanti in materia di compensi degli amministratori, la Rule 14a-21 del 25 gennaio 2011: c.d. Say on pay...» Shareholders vs. Directors primacy: regola decisionale basata sul consenso o autorità?...» Le competenze del consiglio di amministrazione. Il ruolo delle Corti secondo la business judgment rule...» 205

5 XII INDICE - SOMMARIO 9. I poteri di iniziativa assembleare dei soci: limiti. I meccanismi di voto e le regole procedurali della proxy fight rendono in concreto evanescente l iniziativa dei soci anche nelle materie formalmente di loro competenza. Le conseguenze sulla configurazione del rapporto fiduciario con gli amministratori: il potere dei soci di nomina e revoca degli amministratori è un mito... pag Le delibere non vincolanti su iniziativa dei soci di minoranza: la Rule 14a-8...» 218 CAPITOLO IV IL RUOLO DELL ASSEMBLEA NELLE SOCIETÀ QUOTATE A SEGUITO DELLA DIRETTIVA N. 36/2007/CE 1. Assetti proprietari del sistema finanziario italiano e partecipazione assembleare: il recente fenomeno dell attivismo degli investitori istituzionali stranieri... pag La Direttiva n. 36/2007/CE e il rafforzamento dei diritti di voice del socio; il suo recepimento in Italia con d.lgs. 27 gennaio 2010 n » Le prime assemblee tenute, nel 2011 e 2012, dopo il recepimento della Direttiva: analisi empirica per verificare la correttezza di alcune considerazioni giuridiche. Partecipazione e contendibilità degli assetti proprietari...» La catena del voto degli investitori istituzionali ed il conseguente ruolo degli investment e proxy advisors: le politiche di voto de iure condito e condendo. La dissociazione tra interesse economico e potere di voto...» Altri casi di dissociazione tra interesse economico e diritto di voto (c.d. empty voting). Sulla possibilità di impugnare la delibera assembleare per conflitto di interessi ex artt e 2377 c.c. nelle varie fattispecie...» Chi vota, chi decide come votare e che cosa è oggi l assemblea di una società quotata?...» 275 CAPITOLO V SINTESI DEI RISULTATI E CONSIDERAZIONI CONCLUSIVE... pag. 279 BIBLIOGRAFIA...» 297

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