Fund & Sicav Report Novembre 2014

Fund & Sicav Report Novembre 2014

Novembre 2014 Kairos Income Obiettivi d investimento Kairos Income ha l obiettivo di produrre un rendimento interessante a fronte di una volatilità molto contenuta investendo esclusivamente sul mercato monetario. Commento gestore Novembre è stato un mese che ha evidenziato molte contraddizioni nel comportamento dei mercati: da un lato la ripresa del primario sull obbligazionario e una ritrovata fame di carta unita a una buona performance dell azionario (S&P +2,45%, Euro Stoxx +4,55%) nell ultima parte del mese. Dall altra il collasso delle materie prime (il future sul petrolio con consegna dicembre ha segnato una perdita di valore pari a quasi il 18% sul mese) con i problemi sugli emergenti exporters (Russia, Venezuela, Nigeria su tutti) e i nuovi petrolieri americani che hanno inondato il mercato High Yield delle loro emissioni negli ultimi anni. Le parole di Draghi sono state interpretate nel migliore dei modi, al punto che anche un abbassamento una tantum dell inflazione nel breve periodo dovuta a una riduzione dei prezzi delle materie prime viene vista come motivo di intervento per stabilizzare le attese sul medio termine (una assurdità sui libri di testo, ma accolta di buon cuore da tutti gli strategist ed economisti col consueto: Stavolta è differente ). Noi rimaniamo positivi sul fine anno ma vediamo molte incognite sul futuro quali l instabilità politica negli emergenti, un possibile colpo al buon andamento dell occupazione americana dovuto allo stop di molti progetti e al non break-even nella nuova corsa all oil (gran parte delle nuove assunzioni vengono dall energy ma tutti paiono essersene dimenticati). Dalle divisioni nel consiglio della BCE alla crescita di un movimento come Podemos, insomma un futuro non esattamente allegro con un consensus di mercato estremamente lungo beta. Pur rimanendo convinti di un rafforzamento del Dollaro nel medio termine, è possibile che nei prossimi mesi arrivi la prima correzione su un movimento che ha dato tanto negli ultimi trimestri (il Dollaro si è rafforzato dello 0,58% contro Euro anche a novembre). Manteniamo lo stesso profilo di zero rischio all interno del portafoglio, la duration rimane inferiore ai 6 mesi. Viste le dimensioni ridotte del Fondo, preferiamo limitare le operazioni di trading sul sottostante. Termini del Fondo Rendimento del Fondo al 30.11.2014 AUM Data di lancio 22 novembre 2000 Società di Gestione Veicolo Liquidità E 2.936.000 Kairos Partners SGR Spa Fondo comune di investimento mobiliare aperto Giornaliera Performance dal lancio Kairos Income 140 130 120 110 100 90 11/00 05/01 11/01 05/02 11/02 05/03 11/03 05/04 11/04 05/05 11/05 05/06 11/06 05/07 11/07 05/08 11/08 05/09 11/09 05/10 11/10 05/11 11/11 05/12 11/12 05/13 11/13 05/14 11/14 Statistiche Performance del mese Performance da inizio anno Performance dal lancio Performance annualizzata Volatilità mensile annualizzata Percentuale mesi positivi Percentuale mesi negativi Massimo drawdown Miglior mese Peggior mese Duration YTM *Fideuram Short Term Bonds EUR (FIDMOEBD) Fondo -0,06% 0,13% 0,06% 1,21% 36,06% 35,62% 2,21% 2,19% 1,14% 1,24% 75,74% 79,29% 24,26% 20,71% -1,06% -3,08% 1,58% 2,01% -0,65% -1,67% 0,32 0,62%

Kairos Income Esposizione Allocazione geografica Allocazione settoriale Esposizione netta 84,00% Esposizione lorda 84,00% Italia 68,39% Government 54,50% Esposizione lunga 84,00% Esposizione corta Numero emissioni 15 Germania 6,99% Numero emittenti 7 Prime 5 esposizioni Stati Uniti 3,42% Financials 27,70% Ccts 0 09/01/15 11,60% Gran Bretagna 3,41% Btps 3 04/15/15 11,22% Btps 3 06/15/15 10,16% Crferr 3 1/2 03/23/15 7,02% Francia 1,80% Industrials 1,80% Btps 3 11/01/15 6,99% 0 20 40 60 80 0 20 40 60 Allocazione per rating Bond % Nav IG 82,20% A Class 13,81% BBB 68,39% No IG 1,80% Junk 1,80% Totale 84,00% Allocazione per scadenze Bond (anni) Corp Gov Totale 0-2 22,49% 61,51% 84,00% Totale 22,49% 61,51% 84,00% Rendimento storico mensile Gen Feb Mar Apr Mag Giu Lug Ago Set Ott Nov Dic Anno 2014 0,04% 0,06% -0,03% 0,01% 0,15% 0,01% 0,03% -0,04% -0,12% -0,06% 0,06% 2013 0,06% 0,01% -0,01% 0,03% -0,01% -0,09% 0,04% -0,01% -0,01% 0,04% 0,01% -0,06% 2012 0,15% 0,12% 0,06% 0,16% -0,03% 0,15% -0,07% -0,04% 0,12% 0,41% 1,03% 2011 0,12% 0,15% 0,21% 0,04% 0,37% -0,65% 0,43% -0,13% -0,21% -0,24% 0,30% 0,39% 2010 0,03% 0,03% 0,03% -0,01% -0,01% -0,01% 0,01% 0,07% 0,01% 0,01% -0,01% 0,12% 0,27% 2009 0,29% 0,12% 0,14% 0,08% 0,09% 0,12% 0,07% 0,03% 0,03% 0,03% 1,00% 2008 0,33% 0,19% 0,22% 0,20% 0,17% 0,20% 0,34% 0,29% 0,40% 0,38% 0,30% 0,24% 3,31% 2007 0,05% 0,36% -0,19% -0,05% 0,14% 0,16% 0,14% 0,25% -0,24% 0,28% 0,82% -0,03% 1,71% 2006 0,05% -0,08% -0,34% -0,02% 0,47% -0,24% 0,62% 0,52% 0,43% 0,27% 0,17% 0,02% 1,88% 2005 0,25% 0,26% -0,10% 0,02% 0,67% 0,90% 0,15% 0,16% -0,15% -0,36% 0,06% 0,10% 1,98% 2004 0,77% 0,81% 0,51% -0,44% -0,15% 0,21% 0,34% 0,66% 0,27% 0,84% 0,77% 0,73% 5,44% 2003 0,38% 0,68% -0,39% 0,41% 1,46% 0,11% -0,05% -0,10% 0,70% -0,43% -0,10% 0,58% 3,25% 2002-0,08% 0,25% 0,02% 0,72% 0,13% 0,54% 0,24% 0,48% 0,92% 0,02% 0,62% 1,33% 5,31% 2001 0,22% 0,26% 0,32% -0,40% 0,67% 0,91% 0,35% 0,49% 0,27% 1,58% 0,34% 0,25% 5,38% 2000 0,02% 0,36% 0,38% Totale 36,06% Classi disponibili Classe ISIN ISIN Valuta Comm. di Comm. di Investimento Portatore Nominativo gestione performance minimo Unica IT0003044614 IT0003044622 EUR 0,20% E 5.000,00 Fonte ed elaborazione dati Kairos. Dati quantitativi ricavati dalla Classe P. I risultati passati non sono indicativi di quelli futuri. Il valore di un investimento può subire diminuzioni anche rapide, così come può aumentare, e gli investitori non necessariamente recuperano l importo originariamente investito. Le Società facenti parte del Gruppo Kairos, pur verificando e aggiornando periodicamente le informazioni contenute nei report, declinano ogni responsabilità per eventuali errori od omissioni. Quanto contenuto in questo documento è pubblicato ad uso esclusivamente informativo sui prodotti e i servizi offerti da società appartenenti al Gruppo Kairos; il presente documento non costituisce sollecitazione all investimento. Per qualsiasi ulteriore informazione si rimanda al prospetto informativo o ai documenti contrattuali.

Novembre 2014 Kairos Selection Obiettivi d investimento Kairos Selection ha lo scopo di ottenere l apprezzamento del capitale nel medio-lungo termine indipendentemente dalle condizioni di mercato. Commento gestore Nel mese di novembre i mercati azionari hanno riportato performance positive. L indice paneuropeo Stoxx 600 ha chiuso il periodo a +3,10%, mentre l indice delle large cap Euro Stoxx 50 ha sovraperformato salendo del 4,42%. Positivi i listini americani con l indice S&P 500 su del 2,45% grazie a condizioni macro ancora favorevoli. Forte il Giappone con il Topix a +5,75%, mentre i mercati emergenti hanno chiuso il mese con l indice MSCI Emerging Markets negativo dell 1,12%. Il meeting della BCE a inizio mese ha dato nuovo sostegno all equity europeo, confortato dalla conferma di uno stimolo monetario che dovrebbe riportare il bilancio della banca centrale ai livelli del 2012. Ulteriore stimolo è arrivato dalla BOJ che ha incrementato il piano di acquisto di bond e asset di rischio. L Euro ha continuato a indebolirsi chiudendo il mese a 1,2435 contro il Dollaro, sostenendo gli exporter e, in generale, i ciclici. Le auto sono state il miglior settore del mese e il Dax il miglior mercato. Il settore dei telecom è stato sostenuto da una buona reporting season e da rinnovato ottimismo sulle prospettive di aggregazioni, migliore regolamentazione e monetizzazione del traffico dati. La debolezza delle commodities, in particolare dell oil, è proseguita nel mese, e ha subito un accelerazione dopo il nulla di fatto dell Opec che ha mantenuto invariata la produzione. Kairos Selection ha chiuso il mese riportando una performance di +1,67%. Il risultato da inizio anno è pari a +1,57%. Tra i principali contributori positivi del mese: 1) Flughafen Wien; 2) World Duty Free; 3) Fiat. Tra i contributori negativi: 1) Centrica; 2) Acea; 3) Fortum. L esposizione netta del Fondo si attesta al 41,76% a fine novembre. A livello settoriale, il rischio maggiore si concentra sui settori industrials, utilities, financials. Tra le principali posizioni lunghe: Flughafen Wien, Centrica, Flughafen Zuerich, Telecom Italia, Unipol. Termini del Fondo Rendimento del Fondo al 30.11.2014 AUM Data di lancio 6 marzo 2002 Società di Gestione Veicolo Liquidità E 30.961.000 Kairos Partners SGR Spa Fondo comune di investimento mobiliare aperto Giornaliera Performance dal lancio Kairos Selection 250 200 150 100 50 03/02 05/02 11/02 05/03 11/03 05/04 11/04 05/05 11/05 05/06 11/06 05/07 11/07 05/08 11/08 05/10 11/10 05/11 11/11 05/12 11/12 05/13 11/13 05/14 11/14 Statistiche Performance del mese Fondo 1,67% 0,68% Performance da inizio anno 1,57% 7,20% Performance dal lancio 111,62% 99,06% Performance annualizzata 6,06% 5,55% Volatilità mensile annualizzata 8,18% 18,36% Percentuale mesi positivi 64,71% 57,52% Kairos Investment Management Limited 77 Cornhill GB-London EC3V 3QQ Tel. +44 (0)20 7398 3000 Fax +44 (0)20 7929 3636 Percentuale mesi negativi Massimo drawdown Miglior mese Peggior mese 35,29% 42,48% -37,56% -64,84% 7,86% 21,26% -8,20% -20,19% Per ulteriori informazioni Kairos Partners SGR Spa: *HFRX Equity Hedge EUR (HFRXEHE Index)

Kairos Selection Esposizione azionaria Allocazione geografica Allocazione settoriale Esposizione netta 41,76% Esposizione lorda 43,84% Italia 20,39% Industrials 12,95% Esposizione lunga Esposizione corta Numero di posizioni 42,80% 1,04% 28 Austria Regno Unito Svizzera 7,41% 5,83% 4,06% Utilities Financials 8,50% 6,62% Prime 5 esposizioni Germania Spagna 1,36% 1,32% Telecom. Serv. 5,39% Flughafen Wien Ag 7,41% Francia 1,14% Cons. St. 4,91% Centrica Plc 4,16% Flughafen Zuerich Ag-Reg 4,06% Telecom Italia Spa 4,03% Unipol Gruppo Finanziario Sp 3,16% Olanda Australia Finlandia 0,98% 0,22% -1,04% Cons. Discr. Energy 3,17% 0,22% Rendimento storico mensile -5 0 5 10 15 20 25 0 5 10 15 Gen Feb Mar Apr Mag Giu Lug Ago Set Ott Nov Dic Anno 2014-0,78% 2,23% -0,82% -0,48% 0,54% -0,38% -1,26% 0,83% -0,13% 0,20% 1,67% 1,57% 2013 0,35% 0,16% -0,04% 0,06% 0,60% -1,63% 1,27% 0,13% 0,68% 1,69% 0,01% 0,28% 3,58% 2012 2,29% 1,11% 0,17% 0,33% -0,81% 2,22% 0,19% 1,53% 0,29% 0,31% 1,76% 0,21% 9,96% 2011-1,07% 1,51% -0,19% 1,40% -0,61% -0,41% -0,97% -2,83% -4,47% 1,85% 0,08% 0,57% -5,19% 2010-0,52% -0,60% 2,07% -1,17% -3,60% -1,96% 3,51% -0,48% 1,76% 1,08% 0,16% 2,57% 2,62% 2009-2,28% -2,08% 0,31% 7,86% 1,96% -0,58% 3,60% 2,16% 2,87% -1,65% -0,31% 2,82% 15,19% 2008-7,61% -0,24% -4,90% 4,20% 3,46% -4,86% -3,37% 1,72% -8,20% -7,09% -2,80% -0,31% -26,98% 2007 1,61% -0,04% 2,68% 1,52% 2,45% -0,34% -2,51% -1,10% -1,50% 3,18% -4,33% 0,57% 1,92% 2006 3,24% 1,52% 1,58% 2,66% -3,10% 0,49% 0,51% 2,49% 1,32% 1,87% 1,90% 1,96% 17,56% 2005 3,14% 0,70% -0,49% -0,60% 2,58% 2,14% 2,73% 0,47% 1,63% -1,92% 2,93% 4,14% 18,71% 2004 3,55% 1,11% 0,03% 3,49% -0,58% 2,09% -0,19% 0,28% 1,88% 1,70% 2,48% 2,81% 20,19% 2003-2,25% 0,02% -0,17% 6,89% 1,86% 1,17% 4,11% 1,70% -0,31% 2,73% 2,63% 0,15% 19,83% 2002 2,80% 1,42% 1,06% -0,85% -2,28% 2,37% -3,18% 2,69% 3,95% 1,04% 9,12% Totale 111,62% Classi disponibili Classi ISIN ISIN Valuta Comm. di Comm. di Investimento Portatore Nominativo gestione performance minimo D IT0005023772 IT0005023780 EUR 2,50% * 1 E 5.000,00 P IT0003240444 IT0003240451 EUR 1,50% 1 E 5.000,00 * Commissione comprensiva della commissione di distribuzione Kairos Investment Management Limited 77 Cornhill GB-London EC3V 3QQ Tel. +44 (0)20 7398 3000 Fax +44 (0)20 7929 3636 Per ulteriori informazioni Kairos Partners SGR Spa: Fonte ed elaborazione dati Kairos. Dati quantitativi ricavati dalla Classe P. I risultati passati non sono indicativi di quelli futuri. Il valore di un investimento può subire diminuzioni anche rapide, così come può aumentare, e gli investitori non necessariamente recuperano l importo originariamente investito. Le Società facenti parte del Gruppo Kairos, pur verificando e aggiornando periodicamente le informazioni contenute nei report, declinano ogni responsabilità per eventuali errori od omissioni. Quanto contenuto in questo documento è pubblicato ad uso esclusivamente informativo sui prodotti e i servizi offerti da società appartenenti al Gruppo Kairos; il presente documento non costituisce sollecitazione all investimento. Per qualsiasi ulteriore informazione si rimanda al prospetto informativo o ai documenti contrattuali.

Novembre 2014 KIS Liquidity Obiettivi d investimento Kairos International Sicav - Liquidity investe esclusivamente nel mercato monetario. Commento gestore Novembre è stato un mese che ha evidenziato molte contraddizioni nel comportamento dei mercati: da un lato la ripresa del primario sull obbligazionario e una ritrovata fame di carta unita a una buona performance dell azionario (S&P +2,45%, Euro Stoxx +4,55%) nell ultima parte del mese. Dall altra il collasso delle materie prime (il future sul petrolio con consegna dicembre ha segnato una perdita di valore pari a quasi il 18% sul mese) con i problemi sugli emergenti exporters (Russia, Venezuela, Nigeria su tutti) e i nuovi petrolieri americani che hanno inondato il mercato High Yield delle loro emissioni negli ultimi anni. Le parole di Draghi sono state interpretate nel migliore dei modi, al punto che anche un abbassamento una tantum dell inflazione nel breve periodo dovuta a una riduzione dei prezzi delle materie prime viene vista come motivo di intervento per stabilizzare le attese sul medio termine (una assurdità sui libri di testo, ma accolta di buon cuore da tutti gli strategist ed economisti col consueto: Stavolta è differente ). Noi rimaniamo positivi sul fine anno ma vediamo molte incognite sul futuro quali l instabilità politica negli emergenti, un possibile colpo al buon andamento dell occupazione americana dovuto allo stop di molti progetti e al non break-even nella nuova corsa all oil (gran parte delle nuove assunzioni vengono dall energy ma tutti paiono essersene dimenticati). Dalle divisioni nel consiglio della BCE alla crescita di un movimento come Podemos, insomma un futuro non esattamente allegro con un consensus di mercato estremamente lungo beta. Pur rimanendo convinti di un rafforzamento del Dollaro nel medio termine, è possibile che nei prossimi mesi arrivi la prima correzione su un movimento che ha dato tanto negli ultimi trimestri (il Dollaro si è rafforzato dello 0,58% contro Euro anche a novembre). Manteniamo lo stesso profilo di zero rischio all interno del portafoglio, la duration rimane inferiore ai 6 mesi. Viste le dimensioni ridotte del Fondo, preferiamo limitare le operazioni di trading sul sottostante. Termini del Fondo Rendimento del Fondo al 30.11.2014 AUM Data di lancio 19 marzo 2007 Società di Gestione Veicolo Liquidità E 1.984.000 Kairos Partners SGR Spa Sicav lussemburghese Giornaliera Performance dal lancio KIS Liquidity 120 115 110 105 100 95 03/07 07/07 11/07 03/08 07/08 11/08 03/09 07/09 11/09 03/10 07/10 11/10 03/11 07/11 11/11 03/12 07/12 11/12 03/13 07/13 11/13 03/14 07/14 11/14 Statistiche Performance del mese Performance da inizio anno Performance dal lancio Performance annualizzata Volatilità mensile annualizzata Percentuale mesi positivi Percentuale mesi negativi Massimo drawdown Miglior mese Peggior mese Duration YTM *Fideuram Short Term Bonds EUR (FIDMOEBD) Fondo -0,09% 0,13% -0,60% 1,21% 7,02% 17,72% 0,88% 2,13% 0,66% 1,57% 69,89% 76,34% 30,11% 23,66% -0,94% -3,08% 0,86% 2,01% -0,58% -1,67% 0,24 0,82%

KIS Liquidity Esposizione Allocazione geografica Allocazione settoriale Esposizione netta 88,85% Esposizione lorda 88,85% Italia 57,54% Government 52,16% Esposizione lunga 88,85% Esposizione corta Numero emissioni Numero emittenti 14 7 Gran Bretagna 11,12% Prime 5 esposizioni Bots 0 03/13/15 10,58% Stati Uniti 10,11% Financials 30,84% Crferr 3 1/2 03/23/15 10,38% Gtb 0 12/19/14 10,07% Ccts 0 09/01/15 9,60% Grecia 10,07% Industrials 5,85% Imtln 8 3/8 02/17/16 5,85% 0 20 40 60 0 20 40 60 Allocazione per rating Rendimento storico mensile Bond IG A Class BBB No IG High Yield Totale % Nav 78,78% 5,06% 73,72% 10,07% 10,07% 88,85% Gen Feb Mar Apr Mag Giu Lug Ago Set Ott Nov Dic Anno 2014 0,17% 0,04% -0,11% -0,06% -0,09% 0,02% -0,18% -0,07% -0,16% -0,07% -0,09% -0,60% 2013 0,05% 0,01% -0,04% 0,03% -0,02% -0,08% 0,01% -0,06% 0,03% 0,04% 0,01% -0,03% 2012 0,07% 0,14% 0,03% -0,03% 0,13% -0,03% 0,11% -0,07% -0,04% 0,14% 0,07% -0,02% 0,51% 2011 0,12% 0,08% 0,23% 0,01% 0,18% 0,03% -0,58% 0,40% -0,14% -0,17% -0,10% 0,37% 0,43% 2010 0,05% 0,04% 0,03% -0,05% -0,05% 0,01% 0,08% 0,02% 0,01% -0,04% 0,09% 0,19% 2009 0,36% 0,14% 0,13% 0,09% 0,08% 0,15% 0,08% 0,04% -0,03% 1,05% 2008 0,33% 0,22% 0,25% 0,22% 0,20% 0,20% 0,39% 0,36% 0,52% 0,45% 0,33% 0,30% 3,83% 2007-0,31% -0,01% 0,11% 0,15% 0,20% 0,40% -0,28% 0,34% 0,86% 0,02% 1,49% Totale 7,02% Allocazione per scadenze Bond (anni) Corp Gov Fut Totale 0-2 26,30% 62,54% 88,85% Totale 26,30% 62,54% 88,85% Classi disponibili Classi ISIN Valuta Comm. di Comm. di Investimento gestione performance minimo D LU0287629090 EUR 0,45% * E 1.000,00 P LU0287629173 EUR 0,20% E 15.000,00 *Commissione comprensiva della commissione di distribuzione Fonte ed elaborazione dati Kairos. Dati quantitativi ricavati dalla Classe P. I risultati passati non sono indicativi di quelli futuri. Il valore di un investimento può subire diminuzioni anche rapide, così come può aumentare, e gli investitori non necessariamente recuperano l importo originariamente investito. Le Società facenti parte del Gruppo Kairos, pur verificando e aggiornando periodicamente le informazioni contenute nei report, declinano ogni responsabilità per eventuali errori od omissioni. Quanto contenuto in questo documento è pubblicato ad uso esclusivamente informativo sui prodotti e i servizi offerti da società appartenenti al Gruppo Kairos; il presente documento non costituisce sollecitazione all investimento. Per qualsiasi ulteriore informazione si rimanda al prospetto informativo o ai documenti contrattuali.

Novembre 2014 KIS Dynamic Obiettivi d investimento Kairos International Sicav - Dynamic ha lo scopo di ottenere l incremento del capitale in un ottica total return mantenendo una bassa correlazione rispetto all andamento delle asset class tradizionali. L approccio è top-down core-satellite, con una impostazione di tipo global macro a volatilità contenuta. Commento gestore Novembre è stato un mese che ha evidenziato molte contraddizioni nel comportamento dei mercati: da un lato la ripresa del primario sull obbligazionario e una ritrovata fame di carta unita a una buona performance dell azionario (S&P +2,45%, Euro Stoxx +4,55%) nell ultima parte del mese. Dall altra il collasso delle materie prime (il future sul petrolio con consegna dicembre ha segnato una perdita di valore pari a quasi il 18% sul mese) con i problemi sugli emergenti exporters (Russia, Venezuela, Nigeria su tutti) e i nuovi petrolieri americani che hanno inondato il mercato High Yield delle loro emissioni negli ultimi anni. Le parole di Draghi sono state interpretate nel migliore dei modi, al punto che anche un abbassamento una tantum dell inflazione nel breve periodo dovuta a una riduzione dei prezzi delle materie prime viene vista come motivo di intervento per stabilizzare le attese sul medio termine (una assurdità sui libri di testo, ma accolta di buon cuore da tutti gli strategist ed economisti col consueto: Stavolta è differente ). Noi rimaniamo positivi sul fine anno ma vediamo molte incognite sul futuro quali l instabilità politica negli emergenti, un possibile colpo al buon andamento dell occupazione americana dovuto allo stop di molti progetti e al non break-even nella nuova corsa all oil (gran parte delle nuove assunzioni vengono dall energy ma tutti paiono essersene dimenticati). Dalle divisioni nel consiglio della BCE alla crescita di un movimento come Podemos, insomma un futuro non esattamente allegro con un consensus di mercato estremamente lungo beta. Pur rimanendo convinti di un rafforzamento del Dollaro nel medio termine, è possibile che nei prossimi mesi arrivi la prima correzione su un movimento che ha dato tanto negli ultimi trimestri (il Dollaro si è rafforzato dello 0,58% contro Euro anche a novembre). Pur essendo posizionato in maniera a dir poco prudente, il Fondo si è comportato abbastanza bene soprattutto grazie al trading sui futures Euro Stoxx, alla partecipazione all IPO di Rai Way e alla gestione tattica della posizione lunga sul Dollaro. Termini del Fondo Rendimento del Fondo al 30.11.2014 AUM Data di lancio 16 ottobre 2006 Società di Gestione Veicolo Liquidità E 23.041.000 Kairos Partners SGR Spa Sicav lussemburghese Giornaliera Performance dal lancio KIS Dynamic 130 125 120 115 110 105 100 95 10/06 11/06 03/07 07/07 11/07 03/08 07/08 11/08 03/09 07/09 11/09 03/10 07/10 11/10 03/11 07/11 11/11 03/12 07/12 11/12 03/13 07/13 11/13 03/14 07/14 11/14 Statistiche Performance del mese Performance da inizio anno Fondo 0,15% 0,02% 4,03% 0,37% Performance dal lancio 25,28% 16,16% Performance annualizzata 2,80% 1,85% Volatilità mensile annualizzata 2,90% 0,53% Percentuale mesi positivi 61,22% 91,84% Percentuale mesi negativi 38,78% 8,16% Massimo drawdown -5,83% -0,32% *Eur Treasury Bill Index Miglior mese Peggior mese Duration YTM 2,13% 0,71% -2,14% -0,12% 2,28 0,51%

KIS Dynamic Esposizione Allocazione geografica Allocazione settoriale Esposizione netta 95,45% Esposizione lorda 164,99% Germania 48,88% Government 60,87% Esposizione lunga Esposizione corta Numero emissioni Numero emittenti 130,22% -34,77% 35 25 Italia Finlandia Gran Bretagna Spagna 27,98% 25,38% 7,13% 5,55% Financials Industrials Credit Default Swap 18,29% 9,14% 4,34% Prime 5 esposizioni Euro-bund Future Dec14 33,17% Rfgb 1 7/8 04/15/17 7,33% Rfgb 1 1/8 09/15/18 6,79% Dbri 0.1 04/15/23 6,38% Stati Uniti Non assegnato Paesi Bassi Messico Irlanda 5,30% 4,34% 2,73% 2,09% 0,67% Telecom. Serv. Cons. Discr. Utilities Futures 3,04% 1,91% 0,63% -2,76% Italy 5 1/4 09/20/16 5,64% 0 10 20 30 40 50-20 0 20 40 60 80 Allocazione per rating Rendimento storico mensile Bond IG A Class BBB No IG BB High Yield NR Totale % Nav 85,52% 53,68% 31,85% 6,44% 3,31% 0,13% 3,00% 91,96% Gen Feb Mar Apr Mag Giu Lug Ago Set Ott Nov Dic Anno 2014 1,57% -0,01% 0,03% 0,76% 0,67% 0,41% -0,25% -0,05% 0,08% 0,60% 0,15% 4,03% 2013-2,14% -1,70% 0,07% -0,66% 0,90% -0,57% -0,43% -0,27% 0,29% 0,16% -0,38% 1,37% -3,36% 2012-1,03% -0,41% 0,37% 1,02% 0,91% -0,40% 0,25% 0,13% 1,18% 2,13% 1,32% 0,38% 5,97% 2011-0,46% 0,63% -1,12% -0,22% -0,47% -0,03% 0,82% 0,86% -0,35% -1,27% 0,60% 1,48% 0,44% 2010 1,88% 1,19% 0,87% -0,60% -2,04% 1,56% 0,40% 0,31% -1,36% -0,06% 1,83% -0,43% 3,51% 2009-0,18% 0,36% 0,22% 0,21% 0,74% -0,04% 1,60% -0,85% -0,16% 1,23% 0,72% 1,43% 5,40% 2008 0,82% -0,25% 0,35% 0,29% -0,20% -0,18% 0,68% 1,61% 1,31% 1,06% 0,09% -0,02% 5,69% 2007 0,03% 0,50% -0,72% -0,04% 0,10% 0,74% -0,10% -1,11% 0,36% 0,22% 1,42% -0,39% 0,98% 2006 0,06% 0,29% 0,20% 0,55% Totale 25,28% Allocazione per scadenze Bond (anni) Corp Gov Fut Totale 0-2 2-5 5-7 18,39% 2,65% 5,12% 33,86% 26,97% 52,25% 29,62% 5,12% 7-10 2,69% 1,22% 3,91% > 10 Totale 1,06% 28,86% 61,88% 1,22% 1,06% 91,96% Classi disponibili Classi ISIN Valuta Comm. di Comm. di Investimento gestione performance minimo D LU0287630189 EUR 1,50% * 1 E 1.000,00 P LU0271893850 EUR 1,25% 1 E 15.000,00 P-USD LU0551508699 USD 1,25% 1 $ 15.000,00 * Commissione comprensiva della commissione di distribuzione Fonte ed elaborazione dati Kairos. Dati quantitativi ricavati dalla Classe P. I risultati passati non sono indicativi di quelli futuri. Il valore di un investimento può subire diminuzioni anche rapide, così come può aumentare, e gli investitori non necessariamente recuperano l importo originariamente investito. Le Società facenti parte del Gruppo Kairos, pur verificando e aggiornando periodicamente le informazioni contenute nei report, declinano ogni responsabilità per eventuali errori od omissioni. Quanto contenuto in questo documento è pubblicato ad uso esclusivamente informativo sui prodotti e i servizi offerti da società appartenenti al Gruppo Kairos; il presente documento non costituisce sollecitazione all investimento. Per qualsiasi ulteriore informazione si rimanda al prospetto informativo o ai documenti contrattuali.

Novembre 2014 KIS Bond Obiettivi d investimento Kairos International Sicav - Bond ha lo scopo di ottenere la crescita del capitale nel medio-lungo termine mediante l investimento in obbligazioni corporate e sovrane (o governative), indipendentemente dalla durata finanziaria. Commento gestore Novembre è stato un mese che ha evidenziato molte contraddizioni nel comportamento dei mercati: da un lato la ripresa del primario sull obbligazionario e una ritrovata fame di carta unita a una buona performance dell azionario (S&P +2,45%, Euro Stoxx +4,55%) nell ultima parte del mese. Dall altra il collasso delle materie prime (il future sul petrolio con consegna dicembre ha segnato una perdita di valore pari a quasi il 18% sul mese) con i problemi sugli emergenti exporters (Russia, Venezuela, Nigeria su tutti) e i nuovi petrolieri americani che hanno inondato il mercato High Yield delle loro emissioni negli ultimi anni. Le parole di Draghi sono state interpretate nel migliore dei modi, al punto che anche un abbassamento una tantum dell inflazione nel breve periodo dovuta a una riduzione dei prezzi delle materie prime viene vista come motivo di intervento per stabilizzare le attese sul medio termine (una assurdità sui libri di testo, ma accolta di buon cuore da tutti gli strategist ed economisti col consueto: Stavolta è differente ). Noi rimaniamo positivi sul fine anno ma vediamo molte incognite sul futuro quali l instabilità politica negli emergenti, un possibile colpo al buon andamento dell occupazione americana dovuto allo stop di molti progetti e al non break-even nella nuova corsa all oil (gran parte delle nuove assunzioni vengono dall energy ma tutti paiono essersene dimenticati). Dalle divisioni nel consiglio della BCE alla crescita di un movimento come Podemos, insomma un futuro non esattamente allegro con un consensus di mercato estremamente lungo beta. Pur rimanendo convinti di un rafforzamento del Dollaro nel medio termine, è possibile che nei prossimi mesi arrivi la prima correzione su un movimento che ha dato tanto negli ultimi trimestri (il Dollaro si è rafforzato dello 0,58% contro Euro anche a novembre). Manteniamo un approccio prudente, il beta di portafoglio del Fondo rimane molto basso e continuiamo ad utilizzare l indice di credito itraxx Main per smussare la volatilità dei giorni coi movimenti più violenti. Non abbiamo esposizione all energy americano, che tanto ha pesato sugli indici di credito negli ultimi mesi. Termini del Fondo Rendimento del Fondo al 30.11.2014 AUM Data di lancio 2 febbraio 2009 Società di Gestione Veicolo Liquidità E 484.762.000 Kairos Partners SGR Spa Sicav lussemburghese Giornaliera Performance dal lancio KIS Bond 130 125 120 115 110 105 100 95 02/09 05/09 07/09 09/09 11/09 01/10 03/10 05/10 07/10 09/10 11/10 01/11 03/11 05/11 07/11 09/11 11/11 01/12 03/12 05/12 07/12 09/12 11/12 01/13 03/13 05/13 07/13 09/13 11/13 01/14 03/14 05/14 07/14 09/14 11/14 Statistiche Performance del mese Performance da inizio anno Performance dal lancio Performance annualizzata Volatilità mensile annualizzata Percentuale mesi positivi Percentuale mesi negativi Massimo drawdown Miglior mese Peggior mese Duration YTM *Citigroup World Government Bond Index All Maturities EUR (SBWGEU) Fondo 0,45% 0,02% 5,67% 0,37% 29,51% 5,84% 4,53% 0,98% 2,62% 0,37% 77,14% 88,57% 22,86% 11,43% -4,64% -0,32% 2,14% 0,71% -2,30% -0,12% 2,36 1,57%

KIS Bond Esposizione Allocazione geografica Allocazione settoriale Esposizione netta 92,42% Esposizione lorda 107,61% Italia 31,48% Financials 48,19% Esposizione lunga 100,01% Esposizione corta -7,59% Numero emissioni 222 Numero emittenti 134 Prime 5 esposizioni Euro-bund Future Dec14 7,88% Spgb 2 3/4 10/31/24 3,34% Ccts 0 12/15/15 3,13% Pgb 4.35 10/16/17 2,27% Germania Spagna Stati Uniti Portogallo Gran Bretagna Grecia Paesi Bassi Irlanda Svizzera 12,78% 11,17% 9,12% 6,06% 5,43% 3,04% 2,94% 2,02% 1,34% Government Industrials Utilities Telecom. Serv. 33,88% 6,64% 1,93% 1,78% Btps 3 04/15/15 2,09% 0 10 20 30 40 0 10 20 30 40 50 Allocazione per rating Rendimento storico mensile Bond IG A Class BBB No IG BB High Yield NR Totale % Nav 67,67% 21,21% 46,46% 24,75% 15,24% 6,29% 3,22% 92,42% Gen Feb Mar Apr Mag Giu Lug Ago Set Ott Nov Dic Anno 2014 1,22% 0,74% 0,47% 0,68% 0,74% 0,43% 0,24% 0,41% 0,30% -0,13% 0,45% 5,67% 2013 0,05% 0,32% 0,39% 1,52% -0,33% -2,30% 0,41% 0,11% 0,36% 1,40% 0,33% 0,15% 2,36% 2012 2,14% 2,00% 0,23% -0,38% 0,05% 1,26% 0,88% 1,44% 1,75% 1,23% 1,11% 12,32% 2011-0,42% -0,20% -0,86% 0,18% 0,15% -0,18% -0,56% -0,32% -0,54% -0,15% -1,22% 1,42% -2,71% 2010 0,27% 0,37% 0,65% 0,07% -1,01% 0,13% 0,82% 0,28% -0,25% 0,83% -0,37% 0,21% 2,00% 2009 0,10% 0,78% 1,10% 1,07% 0,81% 1,86% 0,23% 0,46% 0,21% 0,37% 0,22% 7,43% Totale 29,51% Allocazione per scadenze Bond (anni) Corp Gov Fut Totale 0-2 2-5 5-7 7-10 >10 30,31% 16,36% 8,05% 2,59% 0,17% 19,21% 10,66% 0,04% 4,75% 0,29% 49,52% 27,02% 8,09% 7,62% 0,17% Totale 57,48% 34,65% 0,29% 92,42% Classi disponibili Classi ISIN Valuta Comm. di Comm. di Investimento gestione performance minimo D LU0406836667 EUR 1,25% * 1 E 1.000,00 P LU0406837046 EUR 0,60% 1 E 15.000,00 P-USD LU0551508939 USD 0,60% 1 $ 15.000,00 *Commissione comprensiva della commissione di distribuzione Fonte ed elaborazione dati Kairos. Dati quantitativi ricavati dalla Classe P. I risultati passati non sono indicativi di quelli futuri. Il valore di un investimento può subire diminuzioni anche rapide, così come può aumentare, e gli investitori non necessariamente recuperano l importo originariamente investito. Le Società facenti parte del Gruppo Kairos, pur verificando e aggiornando periodicamente le informazioni contenute nei report, declinano ogni responsabilità per eventuali errori od omissioni. Quanto contenuto in questo documento è pubblicato ad uso esclusivamente informativo sui prodotti e i servizi offerti da società appartenenti al Gruppo Kairos; il presente documento non costituisce sollecitazione all investimento. Per qualsiasi ulteriore informazione si rimanda al prospetto informativo o ai documenti contrattuali.

Novembre 2014 Obiettivi d investimento Kairos International Sicav - Bond Plus ha lo scopo di ottenere la crescita del capitale nel medio-lungo termine mediante l investimento nel mercato del credito cercando di sfruttare le opportunità offerte dall asset class intesa nella sua totalità (governativi, finanziari e corporate). Termini del Fondo KIS Bond Plus Commento gestore Rendimento del Fondo al 30.11.2014 Novembre è stato un mese che ha evidenziato molte contraddizioni nel comportamento dei mercati: da un lato la ripresa del primario sull obbligazionario e una ritrovata fame di carta unita a una buona performance dell azionario (S&P +2,45%, Euro Stoxx +4,55%) nell ultima parte del mese. Dall altra il collasso delle materie prime (il future sul petrolio con consegna dicembre ha segnato una perdita di valore pari a quasi il 18% sul mese) con i problemi sugli emergenti exporters (Russia, Venezuela, Nigeria su tutti) e i nuovi petrolieri americani che hanno inondato il mercato High Yield delle loro emissioni negli ultimi anni. Le parole di Draghi sono state interpretate nel migliore dei modi, al punto che anche un abbassamento una tantum dell inflazione nel breve periodo dovuta a una riduzione dei prezzi delle materie prime viene vista come motivo di intervento per stabilizzare le attese sul medio termine (una assurdità sui libri di testo, ma accolta di buon cuore da tutti gli strategist ed economisti col consueto: Stavolta è differente ). Noi rimaniamo positivi sul fine anno ma vediamo molte incognite sul futuro quali l instabilità politica negli emergenti, un possibile colpo al buon andamento dell occupazione americana dovuto allo stop di molti progetti e al non break-even nella nuova corsa all oil (gran parte delle nuove assunzioni vengono dall energy ma tutti paiono essersene dimenticati). Dalle divisioni nel consiglio della BCE alla crescita di un movimento come Podemos, insomma un futuro non esattamente allegro con un consensus di mercato estremamente lungo beta. Pur rimanendo convinti di un rafforzamento del Dollaro nel medio termine, è possibile che nei prossimi mesi arrivi la prima correzione su un movimento che ha dato tanto negli ultimi trimestri (il Dollaro si è rafforzato dello 0,58% contro Euro anche a novembre). Manteniamo un approccio prudente, tatticamente lungo attraverso l acquisto di alcune emissioni sul primario e comunque la parte più liquida dell universo investibile dell High Yield (non abbiamo esposizione all energy americano), in modo da avere la possibilità di chiudere le posizioni anche nel caso in cui non andasse tutto per il verso giusto. Sul Dollaro abbiamo un approccio più tattico, avendo coperto parte della nostra esposizione. AUM Data di lancio 4 novembre 2011 Società di Gestione Veicolo Liquidità E 588.150.000 Kairos Partners SGR Spa Sicav lussemburghese Giornaliera Performance dal lancio KIS Bond Plus 140 130 120 110 100 90 11/11 12/11 01/12 02/12 03/12 04/12 05/12 06/12 07/12 08/12 09/12 10/12 11/12 12/12 01/13 02/13 03/13 04/13 05/13 06/13 07/13 08/13 09/13 10/13 11/13 12/13 01/14 02/14 03/14 04/14 05/14 06/14 07/14 08/14 09/14 10/14 11/14 Statistiche *Merill Lynch EMU corporate large cap (ERL0) Performance del mese Performance da inizio anno Performance dal lancio Performance annualizzata Volatilità mensile annualizzata Percentuale mesi positivi Percentuale mesi negativi Massimo drawdown Miglior mese Peggior mese Duration YTM Fondo 0,38% 0,49% 7,49% 7,83% 35,20% 24,41% 10,28% 7,34% 4,62% 3,62% 86,49% 81,08% 13,51% 18,92% -4,80% -3,44% 3,46% 2,70% -3,00% -2,77% 2,92 2,77%

KIS Bond Plus Esposizione Allocazione geografica Allocazione settoriale Esposizione netta 94,96% Esposizione lorda 117,49% Italia 37,47% Financials 40,62% Esposizione lunga Esposizione corta Numero emissioni Numero emittenti 106,22% -11,26% 223 160 Germania Gran Bretagna Spagna Stati Uniti 18,62% 9,18% 9,14% 4,41% Government Industrials 35,83% 11,34% Prime 5 esposizioni Euro-bund Future Dec14 11,69% Btps 4 1/4 02/01/15 8,33% Btps 2 1/2 03/01/15 3,44% Portogallo Non assegnato Irlanda Grecia 4,21% 3,74% 3,48% 2,65% Credit Default Swap Telecom. Serv. 3,74% 2,38% Dbri 0.1 04/15/23 3,03% Portb 0 01/23/15 2,55% Paesi Bassi 1,74% Utilities 1,05% 0 10 20 30 40 0 10 20 30 40 50 Allocazione per rating Rendimento storico mensile Bond IG A Class BBB No IG BB High Yield Junk NR Totale % Nav 50,76% 10,98% 39,78% 40,46% 20,54% 15,75% 0,04% 4,13% 91,22% Gen Feb Mar Apr Mag Giu Lug Ago Set Ott Nov Dic Anno 2014 1,96% 1,32% 0,74% 0,94% 0,95% 0,32% 0,19% 0,28% 0,09% 0,10% 0,38% 7,49% 2013 0,42% 0,05% 0,32% 2,41% -0,17% -3,00% 1,02% 0,28% 0,87% 2,51% 0,46% 0,33% 5,53% 2012 3,18% 3,46% 0,31% -1,03% -2,26% 0,93% 2,43% 1,51% 3,03% 1,96% 1,59% 1,46% 17,72% 2011-0,42% 1,68% 1,25% Totale 35,20% Allocazione per scadenze Bond (anni) Corp Gov Fut Totale 0-2 2-5 5-7 7-10 >10 15,52% 22,21% 10,08% 7,09% 0,48% 24,29% 8,27% 2,72% 0,12% 0,43% 39,81% 30,48% 10,08% 10,25% 0,60% Totale 55,39% 35,40% 0,43% 91,22% Classi disponibili Classi ISIN Valuta Comm. di Comm. di Investimento gestione performance minimo D LU0680825360 EUR 1,60% * 1 E 1.000,00 D-Dist LU1093291349 EUR 1,60% * 1 E 1.000,00 P LU0680824983 EUR 0,60% 1 E 15.000,00 P-Dist LU0680825873 EUR 0,60% 1 E 15.000,00 * Commissione comprensiva della commissione di distribuzione Fonte ed elaborazione dati Kairos. Dati quantitativi ricavati dalla Classe P. I risultati passati non sono indicativi di quelli futuri. Il valore di un investimento può subire diminuzioni anche rapide, così come può aumentare, e gli investitori non necessariamente recuperano l importo originariamente investito. Le Società facenti parte del Gruppo Kairos, pur verificando e aggiornando periodicamente le informazioni contenute nei report, declinano ogni responsabilità per eventuali errori od omissioni. Quanto contenuto in questo documento è pubblicato ad uso esclusivamente informativo sui prodotti e i servizi offerti da società appartenenti al Gruppo Kairos; il presente documento non costituisce sollecitazione all investimento. Per qualsiasi ulteriore informazione si rimanda al prospetto informativo o ai documenti contrattuali.

Novembre 2014 KIS Small Cap Obiettivi d investimento Kairos International Sicav - Small Cap ha lo scopo di ottenere la crescita del capitale nel medio-lungo termine investendo principalmente in società europee a media e piccola capitalizzazione. Commento gestore Il Fondo KIS Small Cap registra nel mese una performance positiva pari al 3,17% e 1,75% YTD. Tra i contributori positivi citiamo: 1) Andritz +0,46%; 2) Hellenic Exchange +0,42%; 3) Elring Klinger +0,37%; 4) Mytilineos +0,31%; 5) Diasorin +0,28%. Tra quelli negativi: 1) Soco International -0,43%; 2) Stock Spirits -0,35%; 3) Bravofly -0,20% Il mese di novembre ha segnato la continuazione del trend di recupero dei mercati azionari europei dopo i minimi segnati a metà ottobre. Ben più solida è stata la performance oltreoceano dove l indice SPX ha toccato nuovi massimi. È interessante segnalare che per gli investitori USA investiti in Europa senza coprire il cambio i ritorni sono stati molto miseri sia absolute che relative. Mentre scriviamo DAX in Dollari -7%, SX5E in Dollari -7,5%, indice greco -23%. L indice DJ Stoxx Small Cap dopo una breve overperformance nel mese di ottobre è tornato a sottoperformare gli indici a più larga capitalizzazione dato che gli acquisti si sono concentrati in prima battuta su titoli più liquidi. Da segnalare un recente studio di Merrill Lynch che mostra come dei 2,8 bln dollari venduti durante la capitulation di metà ottobre solo il 15% è tornata come cash equity investment. Perché il movimento si possa considera un po più solido si dovrà estendere anche alle componenti più periferiche del mercato: small caps, mercati azionari della periferia... In un contesto dove i risultati aziendali sono stati generalmente un non event con previsioni caute soprattutto sulla crescita globale, i fattori macro l hanno fatta da padroni. In particolare la discesa del Brent sotto i 70 dollari ha rappresentato non solo un issue lato offerta ma anche un segnale di minor domanda globale. Questo avrà effetti importanti su molti mercati con un certo ritardo temporale (Russia in primis). Il Fondo ha cercato di adeguarsi in questo senso, concentrando le poche posizioni nel settore energy su E&P più difensive e/o take over candidates e/o con posizioni di cassa netta in bilancio. Abbiamo evitato oil services e ridotto società chimiche che potevano beneficiare direttamente o indirettamente del trend dello shale gas in USA. Cercando di vedere il bicchiere mezzo pieno, segnaliamo quanto riportato da un recente studio di Exane BNP Paribas dove si stima che la recente caduta del prezzo del crudo possa aggiungere +0,35% alla crescita europea l anno prossimo a cui si dovrà sommare il beneficio dell Euro debole, principalmente contro il Dollaro, stimato in +0,25%. In questo contesto il Fondo ha beneficiato di alcune idee di stock picking citate anche in commenti precedenti: Andritz, Elring Klinger e Diasorin. Crediamo inoltre che il mercato greco esprima livelli di deep value, almeno nei titoli che abbiamo in portafoglio, ma sarà necessario attendere 2Q15 dato il rischio politico legato all elezione del presidente della Repubblica. Termini del Fondo Rendimento del Fondo al 30.11.2014 AUM Data di lancio 25 ottobre 2006* Società di Gestione E 73.565.000 Kairos Partners SGR Spa Performance dal lancio 140 120 Veicolo Liquidità Sicav lussemburghese Giornaliera 100 80 * Il Fondo è attivo dal 2002 con la versione domestica KIS Small Cap 60 40 10/06 03/07 07/07 11/07 03/08 07/08 11/08 03/09 07/09 11/09 03/10 07/10 11/10 03/11 07/11 11/11 03/12 07/12 11/12 03/13 07/13 11/13 03/14 07/14 11/14 Statistiche Performance del mese Fondo 3,17% 2,78% Performance da inizio anno 1,75% 1,63% Performance dal lancio 1,37% 13,83% Performance annualizzata 0,17% 1,60% Volatilità mensile annualizzata 9,31% 19,23% Percentuale mesi positivi 57,14% 53,06% Kairos Investment Management Limited 77 Cornhill GB-London EC3V 3QQ Tel. +44 (0)20 7398 3000 Fax +44 (0)20 7929 3636 Percentuale mesi negativi Massimo drawdown Miglior mese Peggior mese 42,86% 46,94% -38,32% -64,84% 7,90% 21,26% -8,56% -20,19% Per ulteriori informazioni Kairos Partners SGR Spa: *Euro Stoxx 50 (SX5E)

KIS Small Cap Esposizione azionaria Allocazione geografica Allocazione settoriale Esposizione netta 96,87% Esposizione lorda 98,57% Italia 20,53% Financials 26,42% Esposizione lunga 97,72% Esposizione corta 0,85% Numero di posizioni 53 Prime 5 esposizioni Arrow Global Group Plc 6,86% Hellenic Exchanges Sa Holdin 6,22% Regno Unito Austria Germania Grecia Svizzera Francia Spagna 18,48% 13,41% 11,61% 10,06% 7,99% 5,78% 3,68% Industrials Cons. St. Cons. Discr. Telecom. Serv. Materials Health Care 24,70% 11,29% 11,15% 8,58% 5,35% 3,71% Flughafen Wien Ag 4,49% Sparkassen Immobilien Ag 4,48% Stock Spirits Group Plc -W/I 3,58% Isola di Man Olanda 2,85% 1,52% Info. Tech. Energy 2,85% 2,83% 0 5 10 15 20 25 0 10 20 30 Rendimento storico mensile Gen Feb Mar Apr Mag Giu Lug Ago Set Ott Nov Dic Anno 2014 0,54% 4,93% 0,32% 2,00% 0,62% -2,15% -2,77% 0,63% -2,40% -2,84% 3,17% 1,75% 2013 0,31% 0,11% -0,07% 0,03% 0,73% -1,70% 1,31% 0,07% 0,74% 2,07% 0,57% 2,20% 6,50% 2012 2,29% 1,14% 0,13% 0,34% -1,16% 2,27% 0,37% 1,48% 0,29% 0,29% -0,29% 0,25% 7,60% 2011-1,32% 1,57% -0,07% 1,79% -0,94% -0,53% -1,00% -2,78% -4,19% 1,86% 0,12% 0,56% -5,00% 2010-0,71% -0,48% 2,38% -1,59% -3,77% -1,84% 3,80% -0,35% 1,91% 1,55% 0,60% 2,88% 4,19% 2009-2,61% -1,99% 0,46% 7,90% 2,10% -0,55% 3,76% 2,46% 2,87% -2,30% -0,39% 3,68% 15,93% 2008-8,56% -0,36% -5,37% 4,71% 3,67% -5,48% -3,57% 1,89% -8,18% -6,62% -2,69% -0,18% -27,61% 2007 1,33% -0,24% 2,97% 1,53% 2,33% -0,33% -2,96% -1,15% -1,61% 3,40% -4,45% 0,81% 1,31% 2006-0,16% 1,47% 1,98% 3,32% Totale 1,37% Classi disponibili Classi ISIN Valuta Comm. di Comm. di Investimento gestione performance minimo D LU0287631740 EUR 2,50% * 1 E 1.000,00 P LU0271893777 EUR 1,50% 1 E 15.000,00 *Commissione comprensiva della commissione di distribuzione Kairos Investment Management Limited 77 Cornhill GB-London EC3V 3QQ Tel. +44 (0)20 7398 3000 Fax +44 (0)20 7929 3636 Per ulteriori informazioni Kairos Partners SGR Spa: Fonte ed elaborazione dati Kairos. Dati quantitativi ricavati dalla Classe P. I risultati passati non sono indicativi di quelli futuri. Il valore di un investimento può subire diminuzioni anche rapide, così come può aumentare, e gli investitori non necessariamente recuperano l importo originariamente investito. Le Società facenti parte del Gruppo Kairos, pur verificando e aggiornando periodicamente le informazioni contenute nei report, declinano ogni responsabilità per eventuali errori od omissioni. Quanto contenuto in questo documento è pubblicato ad uso esclusivamente informativo sui prodotti e i servizi offerti da società appartenenti al Gruppo Kairos; il presente documento non costituisce sollecitazione all investimento. Per qualsiasi ulteriore informazione si rimanda al prospetto informativo o ai documenti contrattuali.

Novembre 2014 KIS Selection Obiettivi d investimento Kairos International Sicav - Selection è un fondo azionario paneuropeo che combina un approccio di analisi fondamentale bottom-up ad una gestione dinamica ed opportunistica dell esposizione al rischio. L obiettivo del Fondo è ottenere l incremento del capitale nel medio termine minimizzando la volatilità. Commento gestore Nel mese di novembre i mercati azionari hanno riportato performance positive. L indice paneuropeo Stoxx 600 ha chiuso il periodo a +3,10%, mentre l indice delle large cap Euro Stoxx 50 ha sovraperformato salendo del 4,42%. Positivi i listini americani con l indice S&P 500 su del 2,45% grazie a condizioni macro ancora favorevoli. Forte il Giappone con il Topix a +5,75%, mentre i mercati emergenti hanno chiuso il mese con l indice MSCI Emerging Markets negativo dell 1,12%. Il meeting della BCE a inizio mese ha dato nuovo sostegno all equity europeo, confortato dalla conferma di uno stimolo monetario che dovrebbe riportare il bilancio della Banca Centrale ai livelli del 2012. Ulteriore stimolo è arrivato dalla BOJ che ha incrementato il piano di acquisto di bond e asset di rischio. L Euro ha continuato ad indebolirsi chiudendo il mese a 1,2435 contro Dollaro, sostenendo gli exporter e in generale i ciclici. Le auto sono state il miglior settore del mese e il Dax il miglior mercato. Il settore dei telecom è stato sostenuto da una buona reporting season e da rinnovato ottimismo sulle prospettive di aggregazioni, migliore regolamentazione e monetizzazione del traffico dati. La debolezza delle commodities e in particolare dell oil è proseguita nel mese e ha subito un accelerazione dopo il nulla di fatto dell Opec che ha mantenuto invariata la produzione. KIS Selection ha chiuso il mese riportando una performance di +2,36%. Il risultato da inizio anno è pari a +2,39%. Tra i principali contributori positivi del mese: 1) World Duty Free; 2) Strategia di opzioni su indici europei; 3) Endesa. Tra i contributori negativi: 1) Galp; 2) Centrica; 3) Statoil. L esposizione netta del Fondo si attesta al 37,35% a fine novembre, incrementata rispetto al mese precedente, mentre la gross è del 50,88%. A livello settoriale, il rischio maggiore si concentra sui settori financials, industrials e telecom. Tra le principali posizioni lunghe, si confermano Flughafen Wien, Telecom Italia, Unipol, Rio Tinto e Liberty Global. Termini del Fondo Rendimento del Fondo al 30.11.2014 AUM Data di lancio 29 ottobre 2010 Società di Gestione Veicolo Liquidità E 571.518.000 Kairos Partners SGR Spa Sicav lussemburghese Giornaliera Performance dal lancio 140 130 120 110 100 KIS Selection 90 80 10/10 11/10 01/11 03/11 05/11 07/11 09/11 11/11 01/12 03/12 05/12 07/12 09/12 11/12 01/13 03/13 05/13 07/13 09/13 11/13 01/14 03/14 05/14 07/14 09/14 11/14 Statistiche Performance del mese Fondo 2,36% 0,68% Performance da inizio anno 2,39% 1,70% Performance dal lancio 25,72% 0,09% Performance annualizzata 5,77% 0,02% Volatilità mensile annualizzata 4,33% 6,76% Percentuale mesi positivi 69,39% 57,14% Kairos Investment Management Limited 77 Cornhill GB-London EC3V 3QQ Tel. +44 (0)20 7398 3000 Fax +44 (0)20 7929 3636 Percentuale mesi negativi Massimo drawdown Miglior mese Peggior mese 30,61% 42,86% -6,35% -21,31% 3,35% 5,10% -2,39% -5,55% Per ulteriori informazioni Kairos Partners SGR Spa: *HFRX Equity Hedge EUR (HFRXEHE Index)

KIS Selection Esposizione azionaria Allocazione geografica Allocazione settoriale Esposizione netta 37,35% Long Short Long Short Esposizione lorda 50,88% Esposizione lunga 44,12% Esposizione corta 6,77% Numero di posizioni 79 Prime 5 esposizioni Ftse Mib 5,21% Dj Euro Stoxx Banks 4,66% Euro Stoxx 50 2,93% Flughafen Wien Ag 2,77% Telecom Italia Spa 2,51% Italia Europa Regno Unito Austria Portogallo Svizzera Australia Giappone Spagna Stati Uniti 15,70% 7,59% 7,35% 2,77% 1,47% 1,27% 1,19% 1,43% 1,03% 0,31% -1,69% -0,71% -0,49% -0,25% -2,81% Financials 11,32% Industrials 5,66% Futures 8,14% Telecom. Serv. 5,87% Cons. Discr. 3,71% Materials 2,65% Utilities 2,31% Energy 1,54% Equity Index 0,99% Cons. St. 0,90% -0,81% -3,30% -1,28% -0,10% -0,61% -0,66% -4 0 4 8 12 16-3 -6 0 3 6 9 12 Rendimento storico mensile Gen Feb Mar Apr Mag Giu Lug Ago Set Ott Nov Dic Anno 2014 0,23% 1,64% 0,46% 0,25% 0,29% 0,07% -0,66% 0,31% -0,67% -1,86% 2,36% 2,39% 2013 1,25% 0,33% -0,22% 1,18% -0,10% -2,27% 1,72% 0,31% 1,95% 1,55% -0,38% 1,32% 6,75% 2012 2,71% 1,29% -0,36% -0,25% -1,92% 1,91% 0,51% 0,60% 0,45% 0,12% 0,66% 1,27% 7,13% 2011 1,61% 1,39% 1,69% 1,03% 0,88% -1,46% 1,09% -2,39% -0,59% 0,95% -1,17% -0,57% 2,38% 2010 1,47% 3,35% 4,87% Totale 25,72% Classi disponibili Classi ISIN Valuta Comm. di Comm. di Investimento gestione performance minimo D LU0553116509 EUR 2,25% * 1 E 1.000,00 P LU0553116418 EUR 1,50% 1 E 15.000,00 P-USD LU0553116335 USD 1,50% 1 $ 15.000,00 *Commissione comprensiva della commissione di distribuzione Kairos Investment Management Limited 77 Cornhill GB-London EC3V 3QQ Tel. +44 (0)20 7398 3000 Fax +44 (0)20 7929 3636 Per ulteriori informazioni Kairos Partners SGR Spa: Fonte ed elaborazione dati Kairos. Dati quantitativi ricavati dalla Classe P. I risultati passati non sono indicativi di quelli futuri. Il valore di un investimento può subire diminuzioni anche rapide, così come può aumentare, e gli investitori non necessariamente recuperano l importo originariamente investito. Le Società facenti parte del Gruppo Kairos, pur verificando e aggiornando periodicamente le informazioni contenute nei report, declinano ogni responsabilità per eventuali errori od omissioni. Quanto contenuto in questo documento è pubblicato ad uso esclusivamente informativo sui prodotti e i servizi offerti da società appartenenti al Gruppo Kairos; il presente documento non costituisce sollecitazione all investimento. Per qualsiasi ulteriore informazione si rimanda al prospetto informativo o ai documenti contrattuali.

Novembre 2014 KIS Europa Obiettivi d investimento Kairos International Sicav - Europa ha lo scopo di ottenere la crescita del capitale nel medio-lungo termine mediante l investimento nel mercato azionario europeo. Commento gestore Il mese di novembre è stato caratterizzato dalla prosecuzione del movimento rialzista iniziato a metà ottobre. In particolare gli indici statunitensi sono andati a segnare nuovi massimi storici supportati da dati macroeconomici e trimestrali brillanti. I listini europei, pur avendo messo a segno un consistente recupero dal rintracciamento di ottobre, si confermano nel complesso più volatili, supportati da buone trimestrali e dall aspettativa che la BCE sarà pronta a intervenire velocemente con nuove misure non convenzionali per contrastare la bassa inflazione. Tra i rischi per l Eurozona il più importante resta quello della crescita. A tal proposito i recenti dati macro hanno dato indicazioni contrastanti (PMI composito a novembre sotto le stime a 51,4 mentre i vari PIL, seppur deboli, sono stati superiori alle attese, infine forti l indice di fiducia ZEW e i dati sulle esportazioni tedesche e la produzione industriale nell Eurozona). Nel mese di novembre il rialzo del mercato ha nel complesso coinvolto in maniera uniforme sia la parte ciclica che quella difensiva che i finanziari. Uniche eccezioni sono stati i settori delle materie di base (-0,2%) ed energetici (-6,5%) ancora una volta con performance pesantemente negative a seguito di un nuovo scivolone del prezzo del greggio che chiude il mese in area 66 dollari al barile (-17,9% sul mese precedente). In questo contesto i settori migliori sono stati automobili (+11%), telecomunicazioni (+10,1%) e infine viaggi e tempo libero (+9,5%), supportati da buoni risultati trimestrali e tra i più sensibili alle variazioni negative dei prezzi del petrolio. In questo contesto il Comparto Europa ha registrato una performance positiva del 4,86% contro l indice aggregato Euro Stoxx 50 del 4,42%. Termini del Fondo Rendimento del Fondo al 30.11.2014 AUM Data di lancio 18 settembre 2012 Società di Gestione Veicolo Liquidità E 156.547.000 Kairos Partners SGR Spa Sicav lussemburghese Giornaliera Performance dal lancio KIS Europa 140 130 120 110 100 90 09/12 10/12 11/12 12/12 01/13 02/13 03/13 04/13 05/13 06/13 07/13 08/13 09/13 10/13 11/13 12/13 01/14 02/14 03/14 04/14 05/14 06/14 07/14 08/14 09/14 10/14 11/14 Statistiche *Euro Stoxx 50 (SX5E) Performance del mese Performance da inizio anno Performance dal lancio Performance annualizzata Volatilità mensile annualizzata Percentuale mesi positivi Percentuale mesi negativi Massimo drawdown Miglior mese Peggior mese Fondo 4,86% 4,42% 3,86% 4,84% 30,56% 27,32% 12,58% 11,33% 12,41% 11,24% 59,26% 66,67% 40,74% 33,33% -14,75% -13,28% 6,64% 6,36% -6,00% -6,03%