Strategie di internazionalizzazione delle piccole-medie imprese

Stratege d nternazonalzzazone delle pccole-ede prese Marco Laer arco.laer@ntesasanpaolo.co Alessandra Lanza alessandra.lanza@ntesasanpaolo.co Uffco Stud Iprese e Terrtoro Intesa Sanpaolo s.p.a. JEL: F11, F14, F1, F3 Keywords: Eterogenetà delle prese,, Esportazone, Internazonalzzazone, PMI. Introduzone La globalzzazone è un fenoeno apaente conoscuto, studato e dbattuto. Convnzone coune è che la dnuzone delle barrere doganal, l lbero scabo, la lbera crcolazone delle persone e de captal, l ntegrazone e la convergenza delle econoe portno vantaggo alle grand prese ultnazonal che rescono a sfruttare l nternazonalzzazone produttva e l basso costo del lavoro. Gl elevat cost fss necessar a effettuare nvestent greenfeld e cost legat all ngresso su ercat ester rendono pù controverso l effetto delle globalzzazone sulle pccole e ede prese (PMI). In letteratura s rtene che le PMI, caratterzzate da vncol fnanzar e anageral, soffrano d vncol all nternazonalzzazone che le spnge a operare sul ercato nazonale o sceglere fore d nternazonalzzazone leggere coe ont venture o partnershp che plcano sunk cost nor e nor rsch. È nostra convnzone che la aggore ntegrazone delle econoe, soprattutto attraverso le nuove tecnologe, abba reso pù accessbl ercat ester lontan per le PMI che possono ogg operare davvero coe ultnazonal tascabl. La tes sottostante è che la dnuzone de cost d nternazonalzzazone abba, n questa seconda fase della globalzzazone, favorto le ede prese talane. La pra parte del lavoro ostra alcun fatt stlzzat attraverso statstche descrttve che gustfcano la tes d rcerca. Partendo dall osservazone d una forte crescta de fluss ondal d nvestent drett ester n valore nel 007, presentao le specfctà dell nternazonalzzazone produttva talana, che ha ntrapreso un sentero d crescta e trasforazone legato a una forte presenza delle PMI. La seconda parte del lavoro presenta un odello teorco sprato al contrbuto d Raff H., Ryan M. e Staehler F. (008). Obbettvo è foralzzare la decsone d nternazonalzzare attraverso stratege d esportazone o nvestent drett ester fronteggata dalle prese. Il nostro contrbuto prova a superare la seplce relazone couneente accettata n letteratura secondo cu le prese pù grand fanno nvestent drett ester, le pù pccole esportano e le pccolsse rangono sul ercato nterno. Questa osservazone s basa sull assunto che esstano delle sogle d ngresso alle dverse fore d nternazonalzzazone, a non s ndaga coe queste sogle sano specfche per ogn presa e s sano odfcate nel tepo. Il odello proposto prova a ntrodurre un coeffcente d eterogenetà delle prese che cattura le dffcoltà delle prese stesse a sostenere cost d nternazonalzzazone a causa d vncol d natura anagerale, d conoscenza de ercat e dffcoltà d accesso al credto. La terza parte del lavoro verfca l potes d rcerca attraverso la sta eprca d un odello logt che ostra coe l patto de cost d nternazonalzzazone sulla probabltà d effettuare

nvestent drett ester sa aggore per le PMI rspetto alle grand prese, conguntaente alla dnuzone nel tepo d quest cost. S ostra qund coe, a seguto della dnuzone d quest cost, la probabltà d nternazonalzzare delle ede prese sa crescuta nel tepo. Da questa anals rsulta qund che essere pccol ogg non sa pù un dsvalore. Le concluson presentate sono supportate anche da dat recent d nternazonalzzazone delle prese non grand, che hanno ntrapreso un rapdo percorso d accesso a ercat ester lontan. Trovao, nfatt, che le prese non grand abbano un elevata elastctà della probabltà d nternazonalzzazone alla varazone de cost (onetar e non onetar) legat, n partcolare, alla penetrazone d ercat lontan. S potzza qund cha le sogle d ngresso alle dverse fore d nternazonalzzazone sano dnute nel tepo e che la fasca d PMI che s trovavano, per produttvtà, vncol densonal e capactà anageral, edataente sotto questa sogla abbano potuto benefcare n sura sostanzale dell abbattento d cost tarffar e non tarffat, odfcando le propre stratege. In partcolare la fasca d prese che s trovava edataente sotto questa sogla e non aveva accesso a ercat pù lontan nella pra fase d globalzzazone, quella delle grand ultnazonal ne pr ann novanta, per cu le argnaltà estensve rvestono un vncolo portante alla dversfcazone n ercat lontan ha potuto benefcare n sura sostanzale dell abbattento d cost tarffar e non. Una pra anals descrttva: l sentero d crescta nternazonale delle PMI Le ste dffuse nel 008 dall Unctad conferano una forte crescta de fluss ondal d nvestent drett ester () n entrata: l valore nel 007 ha raggunto 1.500 lard d dollar, superando l lvello record regstrato nel 000 (1.409 lard d dollar). La rpresa della dnaca postva nzata nel 003, dopo l crollo tra l 000 e l 00, s è dunque consoldata nel 006 e 007, rflettendo l elevata crescta econoca n olte aree del ondo. Il buon andaento de ercat fnanzar e bass tass d nteresse hanno certaente favorto fluss legat agl nvestent delle grand prese ultnazonal, soprattutto per quanto rguarda le operazon d Merger & Acquston. L auento degl Ide n alcun copart del settore praro è, aleno n parte, da attrbure alla crescta de prezz delle atere pre, entre quello d alcun copart del terzaro (dstrbuzone, logstca, trasport e servz professonal) è collegato alla forte espansone del coerco nternazonale (ICE, 007). Il perodo 000-004 n Itala è nvece caratterzzato dall eergere della pra crs da globalzzazone che ha colpto l econoa talana, n ragone prncpalente della sua specalzzazone ne settor tradzonal, pù esposta alla concorrenza d prezzo da parte delle econoe eergent. Le quote d ercato delle esportazon talane sono andate contraendos n volue a non n valore, nonostante la specalzzazone erceologca sa rasta sostanzalente sblancata verso le produzon dell ndustra tradzonale, a nor contenuto tecnologco. In Lanza e Stanca (006) e n Laer e Lanza (006) s evdenza coe alcune prese vrtuose abbano ostrato la capactà d adattars ad un utato scenaro copettvo, attuando stratege d rposzonaento delle produzon su lvell qualtatv pù elevat. Questa dolorosa trasforazone del sstea produttvo è testonata dalla forte crescta de valor ed untar, n partcolare per le produzon de settor tradzonal, e da una crescente nternazonalzzazone. Fatte queste preesse possao rlevare coe le prese talane abbano ntrapreso gà da tepo un sentero d crescta e trasforazone nella propra struttura produttva. Le dnaca de valor ed untar delle esportazon s è accopagnata ad un ntensfcazone d tutte le fore d nternazonalzzazone, dalle pù seplc alle pù pegnatve. Anche dopo l 000 la dnaca degl nvestent ester talan s è antenuta postva pur cabando l proflo degl nvesttor.

Secondo dat Reprnt (Poltecnco d Mlano e ICE) sono nfatt le prese pccole e ede ad accrescere aggorente l loro peso relatvo nello scenaro ultnazonale talano degl ult ann. Le ede prese, n partcolare, sono la classe che ha guadagnato aggorente (due punt percentual) n tern d quota relatva sugl addett occupat all estero d prese talane coe s può osservare dal grafco 1. Grafco 1: Percentuale d occupat delle partecpate all'estero nel anfatturero per classe d addett dell'presa nvesttrce 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 0% 10% 0% 1996 1998 000 00 004 005 Meno d 50 addett Fra 50 e 49 addett 50-500 500-4.999 Oltre 5.000 Fonte: Banca dat Reprnt, Poltecnco d Mlano - ICE La tabella 1 ostra coe l nuero d occupat all estero per le pccolsse prese, sotto 50 dpendent, seppur con una crescta esplosva, s sa antenuto su lvell assolut bass. I ver protagonst d questa fase d nternazonalzzazone sono le prese non grand, quelle prese che hanno eno d 500 dpendent e che sono ruscte dal 1996 al 005 a crescere del 160% passando da crca 100.000 addett e raggungendo oltre 60.000 addett nel 005. Le prese d grand denson hanno nvece regstrato una leve contrazone (-18%) nel perodo consderato. Tabella 1: Occupat delle partecpate all'estero nel anfatturero per classe d addett dell'presa nvesttrce 1996 00 004 005 Varazone 1996-005 Meno d 50 addett 4569 65677 70711 7954 197% Fra 50 e 49 addett 39941 93757 9504 96337 141% 50-500 385 66809 9668 98889 159% 500-4.999 107741 4797 4641 38674 1% Oltre 5.000 444563 41493 38316 364394-18% Totale 655039 883973 888003 87149 33% Fonte: Banca dat Reprnt, Poltecnco d Mlano - ICE

Queste dnache sono conferate anche da pr rsultat dall nchesta ad hoc sull nternazonalzzazone ISAE 007 1 dove Costa (007) [cap. 8, pag. 40] affera che negl ult due ann l legae tra delocalzzazone e denson d presa sebrerebbe avere preato per lo pù le prese d seconda fasca densonale tra quelle che hanno delocalzzato all estero. Uno sguardo agl aspett settoral (tabella ) su dat ISAE (Costa, 007) confera noltre che tra settor aggorente convolt nella delocalzzazone produttva s trovano quell tpc del Made n Italy (n partcolare quell d Cuoo e Pell, Tessl e abbglaento e Meccanca) e quell che producono ezz d trasporto, ateral elettrc ed elettronc. A queste, secondo l ISAE, dovrebbero aggungers le azende del settore de prodott chc e delle fbre sntetche e artfcal per le qual la percentuale d quelle che dcharano una prossa ntenzone a delocalzzare rsulta la pù elevata. Tabella : Delocalzzazone attuale e prevsta per settore d attvtà anfatturera (valor n percentuale, 007) Settor Iprese che hanno delocalzzato Iprese che prevedono d delocalzzare ne pross 1 es Alentar, bevande e tabacco 0.6 0.6 Tessl e abbglaento 6.6 0.5 Industre concare, fabbrcazone d prodott n cuoo, pelle e slar 8.5.6 Ind. del legno e prodott n legno 1.1 0.5 Fabbrcazone d pasta-carta, carta e cartone, prodott d carta, stapa ed edtora 1.4 0 Prodott chc, fbre sntetche e artfcal 3.7 3.1 Artcol n goa e atere plastche 3.5 1. Prodott della lavorazone d neral non etallfer 1 0 Metallurga, prodott n etallo.6 1.5 Fabbrcazone, nstallazone, rparazone e anutenzone d acchne e apparecch eccanc 6..1 Macchne elettrche e apparecchature elettrche, elettronche e ottche 7.6.7 Mezz d trasporto 5 3 Mobl, altre ndustre anfatturere.5 1.7 Totale 4 1.3 Fonte: Inchesta ad hoc ISAE sull'nternazonalzzazone. (Costa, 007) Con rferento nvece alle aree d destnazone dat Reprnt ICE (tabella 3) sebrano conferare l agne d un odello d delocalzzazone orzzontale ncentrata sul presdo de ercat d sbocco (tradzonalente dentfcat con paes pù rcch coe l Unone Europea e gl stat Unt) anche se crescono olto n percentuale anche gl nvestent n paes a basso costo del lavoro, assocat tradzonalente a nvestent drett vertcal legat alla rduzone de cost produttv. 1 Il capone d rferento dell ndagne ISAE è costtuto da crca 3.800 prese, selezonate stratfcando per regon, settor d attvtà econoca e densone azendale. Esso copre crca l 4% dell unverso d rferento, costtuto dalle prese talane con aleno 10 addett contenute nell archvo ASIA dell ISTAT.

Tabella 3: Iprese estere a partecpazone talana per area geografca Iprese estere a partecpazone talana Area geografca 001 00 003 004 005 Unone Europea (15 paes) 6,300 6,619 6,750 6,899 6,9 Europa Centro-Orentale,546,709,804,99 3,011 Altr paes europe 590 60 61 613 611 Afrca settentronale 688 704 711 715 715 Altr paes afrcan 10 19 8 9 37 Aerca settentronale 1,789 1,847 1,870 1,899 1,909 Aerca centrale e erdonale 1,91 1,364 1,378 1,396 1,401 Medo Orente 164 167 171 17 174 Asa centrale 6 6 44 46 50 Asa orentale 1,57 1,311 1,346 1,370 1,405 Oceana 174 184 188 194 197 Totale 15,35 15,970 16,30 16,66 16,83 Fonte: Banca dat Reprnt, Poltecnco d Mlano - ICE Un ndcazone nteressante provene da dat dell nchesta ad hoc ISAE sull nternazonalzzazone dove Costa (007) evdenza che la dstrbuzone densonale osservable è drettaente correlata non solo con l ntenstà della delocalzzazone n sé, a anche con la dstanza tra le zone d orgne e quelle d destnazone. Le prese delle class densonal aggor tendono a ndcare destnazon pù lontane sa n tern logstc sa geopoltc, assocate qund a rsch pù elevat (tabella 4). Questa evdenza sebra supportare la tes per cu propro vncol d natura organzzatva e d conoscenza de ercat possano dsncentvare le pccole e ede prese dall avventurars su ercat lontan. Sebra qund verosle che la dnuzone d quest vncol d accesso a ercat portat dalla globalzzazone, ntesa coe lberalzzazone del coerco e dnuzone delle barrere tarffare e non tarffare, possa ncentvare le prese d pccole denson a nvestre su ercat lontan. Tabella 4: Aree d destnazone delle attvtà decentrate per class densonal d'presa (valor n percentuale) Denson azendal Destnazone (*) 11-0 1-50 51-50 51-500 501 e oltre Totale Cna 15.8 17.9 5 54.6 30.4 5.5 Inda 10.5 3.6 7.4 0 6.1 9.4 Roana 5.6 3.1 4.7 7.3 13 36. Turcha 0 7.1 5.9 9.1 17.4 7.4 Ex. Jugoslava 0 7.1 7.4 0 4.4 5.4 Ex. URSS 5.3 7.1.9 0 0 3.4 UE-15 10.5 14.3 74 9.1 1.7 11.4 Altr Europa Occdentale 10.5 17.9 7.9 45.5 56.5 9.5 Nord Aerca 0 10.7.9 0 4.4 4 Centro e Sud Aerca 5.3 3.6 4.4 18. 8.7 6 Altr Asa 5.3 10.7 4.4 0 0 4.7 Altro 5.3 0 8.8 9.1 8.7 6.7 Fonte:Inchesta ISAE ad hoc sull'nternazonalzzazone. (Costa, 007) Nota (*): La soa per rga delle percentual può essere superore a 100 perché le prese ntervstate potevano ndcare fno a tre destnazon. Propro partendo da quest fatt stlzzat s ntende approfondre l anals e coprendere qual sano le deternant d questa varazone nel proflo degl nvesttor talan che s affaccano su ercat ester. Seguendo l contrbuto d Calza at al. (007), realzzato analzzando la base dat ASIA dell ISTAT, e crcoscrvendo l attenzone alle prese con pù d due addett (crca la età del totale, a con un peso occupazonale superore al 90 per cento n tutt raggruppaent settoral)

possao provare ad approfondre l proflo de nuov nvesttor. Suddvdendo le prese n ragone della presenza o eno d portazon al d sopra d una sogla par a 5000 euro per addetto, s osserva coe l offshorng sa strettaente collegato al settore d attvtà e alla densone d presa. Nel caso delle ndustre tradzonal e ad offerta specalzzata s evdenza nfatt una crescta densonale generalzzata per tutte le class d addett entre, per le ndustre ne settor ad alta tecnologa, le prese ultnazonal pù grand rsultano soffrre n sura aggore delle altre l patto della concorrenza, anche sul versante occupazonale. Le pccole e ede prese benefcano d un charo vantaggo dervante dall attvtà d offshorng, che s ntensfca nel tepo. Per le ndustre ad elevate econoe d scala, nvece, l offshorng s rflette n una aggor fertltà d presa e occupazonale solo nel caso delle prese pù pccole. Pù n generale l contrbuto d Castellan D. e Barba Navarett G. (004) ostra che gl nvestent all estero rafforzano e non ndebolscono le attvtà produttve n Itala. Le prese che nvestono hanno un tasso d crescta del fatturato dell 8,8% aggore rspetto a quanto avrebbero ottenuto non nvestendo all estero e un tasso d crescta della produttvtà del 4,9% pù alto senza che questo s traduca n perdta d occupazone. Tabella 5: Andaento dfferenzale del nuero d addett e prese tra offshorers e altre azende: 004/000 (dfferenze n punt percentual) Classe d addett 3-9 10-19 0-49 50-49 50 e oltre Settore d attvtà Addett Ipr. Addett Ipr. Addett Ipr. Addett Ipr. Addett Ipr. Tradzonale 5.8 4.6 13 11.6 4.3 3.8 11.8 10. 9.9 16.9 Off.specalzz. 3.9 4.1 4.6 4.6 14.4 13.3 14.8 8.3 40.9 33.8 Alta R&S 0.3-0.5 11.3 11. 10.6 7.4 9.5 15.7-7.5 - Econoe d scala 5 5. -.3-3.1-0.3-0. -8.3-7.9 8.4-10.3 Totale 0-1. 7.4 6.6 6.5 5.9 5.7 4.6 8 5.5 Fonte: Istat, Archvo statstco delle prese attve e Statstche del coerco con l estero. (Calza, 007) Occorre po sottolneare che pù n generale dat presentat sull nternazonalzzazone produttva delle pccole e ede prese devono essere nterpretat sepre con cautela, e le ragon prncpal sono due. In pro luogo (Bugaell et al., 001) perché le fore nterede d nternazonalzzazone, presentando aggore flessbltà e cost fss pù contenut, sono spesso preferte dalle prese d denson odeste. I pccol prendtor che nternazonalzzano attraverso fore leggere sfuggono ad una osservazone concentrata esclusvaente sulle attvtà d partecpazone all estero, e l loro ruolo nel processo d nternazonalzzazone produttva dell ndustra talana rscha d essere sottostato. In secondo luogo perché non sepre tal pccol e pccolss nvesttor sono realente tal: n alcun cas ess possono essere holdng d grupp d aggor denson senza che tale relazone sa osservable; n altr sono prese forntrc d servz d consulenza specalzzata che aprono uffc o sed d rappresentanza nelle zone d aggloerazone ndustrale de paes straner, al seguto d prese pù grand a cu offrono loro servz, ottenendo un abbattento de cost fss d nternazonalzzazone. Queste consderazon c fanno rtenere ancora pù rlevante ndagare la relazone tra prese non grand e nuove fore d nternazonalzzazone n un contesto copettvo nternazonale sepre pù ntegrato. Un odello nterpretatvo d equlbro parzale con prese eterogenee Le statstche descrttve presentate nella sezone precedente possono dare un ndcazone sulla drezone del percorso d crescta nternazonale del sstea produttvo talano. Per poter, però, coglere analtcaente l patto della globalzzazone su una popolazone eterogenea d pccole e ede prese, è necessaro approfondre l anals utlzzando struent statstc paraetrc e rchaare alcun rferent teorc.

In letteratura, l odello classco del coerco nternazonale basato sull dea d Heckscher-Ohln consdera un econoa costtuta da prese oogenee che asszzano proftt operando con rendent d scala costant. La New Trade Theory d Krugan (1981) è costruta nvece sulla copetzone onopolstca d Dxt-Stgltz n cu tutte le prese esportano e qund la varazone de tradng cost coporta solo un aggustaento delle quanttà esportate e odfcando proftt dell presa. Se ntroducao l dea d cost fss legat all nternazonalzzazone, ostacol portant per le PMI talane, coe cost per rcerche d ercato, odfche de prodott per conforars al nuovo ercato e creazone d nuove ret d dstrbuzone, la decsone d nternazonalzzare dventa un trade-off tra ncreento d proftt attes e sunk cost. In questo contesto teorco le PMI possono trarre vantaggo dalle nuove tecnologe e dalla dnuzone de sunk cost che possono spngere prese pccole, anche se eno produttve, a decdere d entrare su ercat ester. Rane aperto l puzzle sulla decsone delle PMI d esportare (a seguto d una dnuzone de tradng cost) oppure entrare drettaente sul ercato attraverso nvestent n pattafore produttve o fore contrattual d collaborazone. Alcun stud sull nternazonalzzazone delle PMI assuono che queste prese s confrontno con vncol d razonaento fnanzaro, lt e asetre nforatve, lt nelle capactà anageral (Buckley, 1989) e barrere esterne coe perfezon del ercato e regolaent (Acs et al, 1997). Queste assunzon vengono couneente utlzzate nello spegare le decson d ownershp nell ngresso su ercat straner. La letteratura (Bugaell, Cppollone e Infante, 000, Raff, Ryan e Staehler, 006, e Mutnell e Psctello, 1998) ostra che le PMI predlgono contratt d collaborazone e acquszon d pccole quote del captale d socetà stranere per attvtà equtybased a full-ownershp e nvestent greenfeld. Sceglere fore soft d nternazonalzzazone dvene qund un odo per rdurre vncol e rsch appena descrtt tpc delle PMI. L portanza d nternazonalzzazon basate su accord contrattual s rflette n un apo corpo della letteratura che analzza l nternazonalzzazone con una prospettva a rete. Propro la crescente pressone copettva e le nuove tecnologe, che rendono pù breve l cclo d vta de prodott e rchedono un crescente contenuto d qualtà, desgn e tecnologa ne prodott rende attraente l utlzzo d fore d collaborazone flessble che consentono rapd aggustaent e ltat cost d entry e ext. Coe per la rvoluzone della New Trade Theory, nella quale vengono ncorporate la copetzone perfetta e l potere d ercato per spegare dell osservazone eprca del coerco ntrandustrale, l flone d anals proposto da Meltz (003), Bernard et al. (003), Helpan et al. (004) e Meltz e Ottavano (005) s colloca all nterno d questo paradga e ntroduce odell che ncorporno l eterogenetà delle prese. Una densone che ha rcevuto partcolare attenzone è la relazone tra produttvtà a lvello d presa e ngresso e sopravvvenza su ercat ester. Seguendo Bernard and Jensen (1995) non è suffcente analzzare la propensone d ngresso delle prese su ercat ester a anche l loro tasso d sopravvvenza. Questo lavoro ntende concentrars sulla decsone d esportare oppure effettuare nvestent drett ester produttv. Per entrabe le fore d nternazonalzzazone la chave rsede ne sunk cost sostenut dall presa, ne tradng cost legat all esportazone e l lvello d produttvtà. La letteratura recente (Greenaway e Kneller, 007) rconosce la potenzale copleentaretà tra esportazone e nvestento dretto estero contrapponendos alla vsone tradzonale che assue l export e gl coe stratege sosttute. Questa letteratura è la base per coprendere gl patt della globalzzazone n un Gl nvestent drett ester possono avere natura orzzontale nel caso n cu servano per costrure una pattafora sul ercato estero coe stratega d ngresso sul ercato oppure vertcal nel caso n cu vengano delocalzzate solo una o pù fas del processo produttvo al fne d sfruttare vantagg d costo present sul ercato estero repostando selavorat nel ercato nterno. Obettvo d questo artcolo è affrontare esclusvaente gl nvestent drett orzzontal.

contesto pù apo e qund valutare coe la varazone a tradng cost e sunk cost nfluenzno le decson d nternazonalzzazone e profl delle prese che nvestono all estero. Da un punto d vsta dnaco Clerdes, Lach e Tybout (1998) ntroducono l dea del learnng by exportng: quando le prese s affaccano su ercat ester, consderat generalente pù copettv de ercat ntern, sono spnte a rdurre le neffcenze e rdsegnare process produttv auentando la produttvtà. In questo senso le attvtà d nternazonalzzazone sono un processo autocataltco che s rnforza e spnge le prese a crescere e ad auentare la propra presenza estera nel tepo. Le consderazon fatte sno ad ora sulla produttvtà a lvello d sngola presa, se valutate a lvello aggregato, possono spostare la produzone d alcun settor partcolarente orentat all export verso prodott d qualtà superore. Secondo Greenaway e Kneller (007) è qund possble assocare all auento della produttvtà legato al learnng by exportng una rcoposzone ntra-settorale verso prodott a aggor valore aggunto. Queste dnache d upgradng qualtatvo, secondo alcun stud sul ercato talano (Lanza e Qunter, 007 e Born e Laer, 007), sebrano verfcate per la anfattura ed n partcolare ne settor tradzonal dove l evdenza d una dnuzone delle quanttà esportate a lvello aggregato s accopagna ad una sostanzale tenuta de valor gustfcata da un auento de valor ed untar de prodott esportat. Partendo da questo retroterra teorco l contrbuto d questo artcolo è provare a dervare un odello d equlbro parzale che descrve le scelte strategche d prese eterogenee che fronteggano un processo d nternazonalzzazone, sceglendo tra esegure nvestent drett ester produttv ed esportare. Intendao ntrodurre nel odello un fattore d eterogenetà delle prese, dverso dalla produttvtà utlzzata couneente, e rappresentato dalla dffcoltà d ntraprendere attvtà d nternazonalzzazone coe funzone de cost da sostenere e della densone dell presa. Non è obettvo del lavoro costrure una dervazone rgorosa del odello e delle relazon descrtte a seplceente fornre l ntuzone necessara a nterpretare rsultat delle ste presentate nella sezone successva. Coe punto d partenza utlzzao l seplce odello proposto da Markusen et al. (1996) che consdera una sngola presa che opera su due ercat separat, quello nazonale (h) e un ercato estero (f) 3. Il pro ercato ha una struttura perfettaente copettva e s potzza esste un sngolo bene oogeneo (la cu quanttà è ndcata con Y) realzzato utlzzando una tecnologa a rendent d scala costant. Sul secondo ercato, quello estero f, l presa s trova nvece a fronteggare una copetzone perfetta con n-1 azende gà present. Anche nel secondo ercato (f) esste un sngolo bene oogeneo (la cu quanttà è ndcata con Q), realzzato però con tecnologa a rendent d scala crescent. Il ercato rlevante per la nostra anals è quello estero, sul quale l presa deve decdere se operare attraverso l esportazone oppure con un nvestento dretto. Per seplctà d anals vene consderato un solo fattore produttvo, l lavoro (L) con salar dfferent su due ercat (w). Dal lato della doanda s potzza n f un consuatore con una funzone d utltà con preferenze quas-lnear: b U = aq Q + Y Il vncolo d budget per l consuatore è defnto da: 3 L presa consderata è una ultnazonale. Per seplctà d esposzone e per concentrare l attenzone sulle dverse stratege d nternazonalzzazone, non ntendao affrontare da un punto d vsta teorco la decsone d un presa nazonale d affaccars su ercat ester ed nternazonalzzare rspetto a operare solo sul ercato nterno.

pq + Y = wl dove p è l prezzo del bene Q sul ercato estero e wl è l reddto da lavoro percepto. La asszzazone dell utltà conduce ad una funzone d doanda nversa lneare poché la produttvtà argnale del lavoro è costante (w=1) e non esstono cost d transazone per l consuatore. p = a bq con p che defnsce l prezzo d equlbro per la doanda aggregata Q. Quando l presa entra sul ercato f s trova a fronteggare una concorrenza alla Cournot (sulle quanttà) con n-1 altre prese gà operant n quel ercato. Consderao un ercato segentato nel quale le prese, n ogn segento, producono una quanttà q otta e segent forano tra loro equlbr ndpendent. L output totale sarà qund: Q = n q = 1. Il costo argnale della produzone per l presa è dverso ne due ercat ed espresso n untà d lavoro, c con =h,f. Ogn presa s trova anche a fronteggare de cost fss F (espress n untà d lavoro) e de cost, anch ess fss ed espress n untà d lavoro, per ogn panto G che decderà d costrure. I cost d trade untar sono defnt coe t e s assue sano nferor al costo argnale della produzone c. Molt lavor (Raff, Ryan e Staehler, 006) ntroducono a questo punto l eterogenetà tra le prese coe varazone d produttvtà (che qund rende eterogene cost argnal della produzone) nvece n questo contrbuto voglao studare l patto de cost d nternazonalzzazone sulle decson d ngresso su ercat ester. La tes nterpretatva d questo lavoro è che le pccole prese sano pù sensbl delle grand a varazon de sunk cost e che qund possano trarre aggor vantaggo dall ntegrazone de ercat e dalle nuove tecnologe, che rducono quest cost. Ipotzzao che la propensone a sostenere sunk cost d nternazonalzzazone per le pccole e ede prese sa nore che per le grand a causa de vncol delle capactà anageral nel gestre nvestent n ercat lontan, oppure a fenoen d razonaento del credto. Foralente possao agnare che l patto dalla delocalzzazone ( D ) sa specfco per l presa e non sa seplceente uguale al sunk cost G. Defnao qund D = α G dove G * è l costo per l nvestento produttvo e α è la dffcoltà che l presa ha nel sostenere operazon d nvestento dretto estero. Allo stesso odo anche la propensone a sostenere cost legat all attvtà d esportazone è collegata alla densone d presa, seppur n sura nore. S assue qund che le prese pù grand abbano aggor facltà a gestre la vendta su ercat straner e sostenere cost relatv rspetto alle pccole prese che, ad esepo, possono avere aggor dffcoltà a effettuare anals d ercato oppure a costrure delle ret coercal donee sul ercato d destnazone. Foralente qund tradng cost untar specfc per l presa possono essere rscrtt coe T = t. S assue che le dffcoltà a ntraprendere sano α aggor rspetto all attvtà d esportazone e qund α > α.

In questo senso α ntroduce eterogenetà tra le prese ed è funzone della loro densone espressa coe nuero d dpendent ( L ). Defnao qund una funzone g s (.) per ognuna delle stratege d nternazonalzzazone s dove: { } s s α = g ( L ) con s =,. La funzone g(.) è nversaente proporzonale a L ( g / L < 0 ), all auentare della densone d presa dnusce la dffcoltà a sostenere operazon d nternazonalzzazone. La densone d presa ha un patto aggore sulla probabltà d effettuare rspetto a esportare g / L > g / L. Consderao qund la scelta strategca d un presa che produce n h dove possede un panto e deve decdere coe entrare sul ercato f. Nel caso n cu l presa ultnazonale che opera n h decda d effettuare un nvestento dretto estero greenfeld n f asszzerà l propro proftto secondo: n ax a b q q q = 1 cq F α G Mentre nel caso d una stratega d ngresso d sul ercato f attraverso l esportazone: n ax a b q q q = 1 ( c + α t) q F G Le prese concorrent che gà operano sul ercato f coe loro ercato nvece asszzano l proftto: n ax a b q q q = 1 cq F G Le condzon del pro ordne per l presa sono qund: Esportazone a bq b q c = 0 a bq b q c α t = 0 Mentre per l presa locale è: a bq b q {, } c = 0 Nel caso d un nvestento le quanttà otte prodotte saranno qund: ( a c) /( n + )b q = q = 1 Mentre se l presa decdesse d esportare:

q q = = ( a c nα t) /( n + 1) ( a c + α t) /( n + 1)b A questo punto proftt delle prese dventeranno: π π π π J dove = = = = ( a c) ( n + 1) ( a c) ( n + 1) ( a c nα t) ( n + 1) ( a c + α t) ( n + 1) F G b b b b F α b F G F G G π e π sono proftt dell presa ultnazonale e delle prese local present sul I ercato nel caso d nvestento dretto, entre π e π sono proftt nel caso n cu esport propr prodott. Le decsone se effettuare oppure esportare avvene confrontando relatv proftt. ( a c) ( n + 1) b ( a c nα t) ( n + 1) b ( a c nα t) nt = π π = α G = ( n + 1) b α G C doandao qund, con un eserczo d statca coparata, coe questa decsone dpenda da cost d transazone (t), dalla concorrenza (n), dalla densone del ercato (b) e soprattutto dalla densone dell presa (L) e dall patto dalla delocalzzazone per l presa (α ) antenendo le altre varabl costant. n = t α > 0 ( a c nα t) ( n + 1) = α < 0 G = G < 0 α b > 0 La propensone d a effettuare auenta all auentare de cost d trade, entre la propensone agl dnusce quando dnuscono sunk cost d panto o vncol g all nternazonalzzazone α. Consderando che < 0 e poché abbao assunto che L g / L > g / L, possao afferare che l paraetro α abba un patto aggore sugl

rspetto all esportazone > e qund che l effetto del nuero d lavorator sulla α α propensone all nvestento dretto estero, antenendo costant tutt paraetr, sa postvo > 0. L L anals eprca: ch guadagna della globalzzazone Da un punto d vsta eprco, seguendo l postazone d Raff H., Ryan M. e Staehler F. (008), possao testare le relazon descrtte nella sezone precedente rscrvendo la funzone del proftto per l presa che valuta l ngresso sul ercato k utlzzando la stratega specfca s = { fd, x} coe: π = β + Y φ + ε s s k s, k dove s è un vettore contenente le caratterstche specfche dell presa, k Y è un vettore delle s, k caratterstche specfche del ercato d destnazone e ε è l terne d errore. Il proftto generato dall presa condzonato alle dverse stratege non è osservable, nvece è osservable la scelta dell presa d nternazonalzzare e quale stratega vene utlzzata. Questa decsone può essere odellata con una varable dcotoca defnta coe: y k, s 1 f π = ax = 0 altrent k, FDI k, { π, } s, k π L presa s trova ad effettuare una scelta n due stad successv: pra decdere se nternazonalzzare e po, se desdera entrare sul ercato, con quale stratega farlo. Da un punto d vsta econoetrco s è scelto d esegure due ste separate 4 dove le varabl specfche dell presa () nfluenzano la pra decsone d ngresso, entre sa sa le varabl specfche del ercato d destnazone (Y) nfluenzano la stratega d ngresso utlzzata. I dat a lvello d presa utlzzat provengono da Orbs d Bureau van Dk Electronc Publshng. S tratta d una base dat che unsce le nforazon relatve a blanc d 50 lon d socetà d captal a lvello ondale, delle qual 18 lon n Europa. L anals proposta è crcoscrtta alle azende talane ed alle relatve partecpate estere. Il capone Orbs d prese talane rappresenta crca l % dell unverso presentato da ASIA d ISTAT. La dstrbuzone del capone per classe d addett (tabella 6) sottosta le prese d pccolsse denson (fno a 50 addett), non ncludendo le socetà d persone. Possao consderare counque l capone rappresentatvo per l anals proposta, volendo escludere le pccole prese faglar che dffclente effettuano scelte d nternazonalzzazone. L anals è eseguta restrngendo l capone alle prese della anfattura 5 con pù d un dpendente. 4 Non utlzzao una sta two-step poché le untà d anals sono dfferent: la pra sta consdera coe untà d anals la sngola presa confrontando quelle che nternazonalzzano con quelle che operano solo sul ercato nterno; la seconda sta nvece consdera coe untà d anals l presa nternazonale e valuta la stratega utlzzata su ogn ercato d sbocco. 5 Per prese anfatturere s ntende quelle operant ne settor d attvtà econoca da 15 a 4 secondo la classfcazone ATECO 00.

Tabella 6: Capone ORBIS Itala. Nuero d prese per densone (nuero d addett) nel 007 Iprese quotate Iprese non quotate Totale fno a 50 1 197443 197455 da 50 a 300 39 0506 0545 da 300 a 1 000 36 690 76 da 1 000 a 10 000 49 88 931 oltre 10 000 14 37 51 Totale 150 1558 1708 Fonte: Bureau van Dk Electronc Publshng All nterno del capone le prese che, a dcebre 007, rportavano delle partecpazon d controllo (aggor al 51%) n socetà estere sono rportate nella tabella 7. Tabella 7: Capone ORBIS Itala. Nuero d prese con sussdare all'estero con partecpazone d controllo per densone (nuero d addett) nel 007 Iprese quotate Iprese non quotate Totale fno a 50 7 946 953 da 50 a 300 16 1987 003 da 300 a 1 000 8 846 874 da 1 000 a 10 000 39 40 459 oltre 10 000 1 8 40 Totale 10 47 439 Fonte: Bureau van Dk Electronc Publshng La pra regressone, relatva alla decsone d nternazonalzzare, ha coe untà d anals la sngola presa. La seconda regressone nvece ha coe untà d anals l sngolo accesso a ogn ercato estero da parte dell presa. Seguendo l approcco d Raff, Ryan e Staehler (006) consderao l settore d attvtà dell nvestento estero e assuao che nvestent n attvtà coercal (codce NACE 5) servano a supportare con una rete d dstrbuzone attvtà d esportazone dretta, che s contrappongono a nvestent d natura produttva. Il odello proposto nella sezone precedente suggersce che sunk cost e cost d trade gochno un ruolo fondaentale nelle scelte strategche dell presa però, da un punto d vsta eprco, è dffcle surare quest cost. Alcun contrbut (Raff H., Ryan M. e Staehler F., 008) utlzzano delle sure ndrette de sunk cost attraverso cost d uscta dal ercato 6. S suggersce che aggor sono per l presa cost d uscta da un ercato, nore sarà la probabltà che l presa decda d uscre dal quel ercato. Anche l contrbuto d Bugaell e Infante (00) propone una sta ndretta de cost d esportazone attraverso le scelte d ngresso/uscta delle prese: anche n questo caso l dea è che se l presa esporta al oento t-1 auenta la sua probabltà d esportare al oento t e qund l grado d persstenza dell attvtà d esportazone dvene una proxy de cost d esportazone. In questo lavoro s è scelto, nvece, d utlzzare una sura pù dretta de cost legat a nvestent drett ester e all attvtà d esportazone attraverso gl ndcator pubblcat da EIU. In partcolare sono stat consderat EIU Foregn Trade and Exchange Ratng (per cost d trade) e EIU Foregn Investent Ratng (per cost sunk degl ). S tratta d ndcator dervat da ndagn 6 La varable utlzzata eprcaente da Raff H., Ryan M. e Staehler F. (008) è OECD Eployent Legslaton Index.

caponare attraverso questonaro 7 che, pur non avendo valenza scentfca, sono olto utlzzat operatvaente dalle prese per valutare l ngresso su ercat e ostrano qund un elevato potere esplcatvo delle stratege d nternazonalzzazone. Le varabl relatve alle caratterstche dell presa utlzzate per esegure le ste sono: Patrono netto (asset): ndcatore della densone dell presa. Il segno atteso d questo coeffcente è postvo, prese con aggor captalzzazone hanno nor dffcoltà ad accedere a ercat ester ed a utlzzare fore pegnatve qual produttv. Produttvtà del lavoro (prodl): calcolato coe valore aggunto sul nuero d dpendent. S potzza abba un patto postvo sulla probabltà d nternazonalzzare e sulla probabltà d sceglere nvestent drett produttv. Le varabl relatve al ercato d destnazone s rferscono al 006 e sono: Ratng EIU sul rege d lberalzzazone del coerco e degl scab con l estero (ftrt, foregn trade and exchange ratng), è la varable utlzzata coe proxy de cost d trade sostenut dall presa e cattura le dffcoltà operatve ad esportare sul ercato α, che nfluenzano le scelte sulla stratega d ngresso. Il coeffcente atteso d questa varable è negatvo poché all auentare del lvello d lberalzzazone degl scab dnusce l ncentvo a esegure nvestent drett e auenta la propensone ad esportare. C s attende anche che questo coeffcente sa aggore, n valore assoluto, per le pccole e ede prese rspetto alle grand per otv descrtt nella sezone precedente dell artcolo. Ratng EIU sulla facltà d accesso per nvestent drett ester (frt, polcy envronent for foregn nvestent ratng). Questa varable è proxy de sunk cost e cattura le dffcoltà operatve affrontate dall presa a nsedare nvestent produttv α. In questo caso l segno atteso del coeffcente è postvo, ndcando che una aggore facltà d accesso al ercato per auent la probabltà che l presa decda d utlzzare nvestent drett produttv. Anche n questo caso c s attende che l coeffcente sa, n valore assoluto, aggore per le prese ede e pccole rspetto alle grand. Indce generale del costo del lavoro untaro sul ercato d destnazone (oulc, overall unt labour costs level), s tratta d un ndce utle per l confronto nternazonale dell attrattvtà del paese per nvestent produttv ad ntenstà d lavoro. Il coeffcente atteso d questa varable è negatvo, nore sarà l ndce untaro del costo del lavoro aggore sarà la probabltà che l presa decda d nsedare un nvestento produttvo. I rsultat delle ste sono rportate d seguto. Il capone è stato suddvso n due grupp le PMI, fno a 50 dpendent, e le prese grand, con pù d 50 dpendent. 7 I valor d quest ndcator sono copres tra 0 (condzone peggore) e 10 (condzone glore) e sono l rsultato d una eda ponderate delle rsposte a crca 70 doande; rsultat vengono dvs n decl e vene costruta una eda oble centrata su cnque ann per rendere pù sooth la sere. L ndagne convolge l Country Analyst d EIU ed ha una perodctà trestrale.

Tabella 8: Decsone d nternazonalzzare Grand (>50 dp.) PMI (<50 dp.) asset 4.44E-07 (1.15E-07) *** asset.06e-05 (8.91E-07) *** prodl 1.55E-05 (8.96E-04) prodl.60e-04 (1.98E-04) * cost. -.5E-01 (7.44E-0) *** cost. -3.54E+00 (.57E-0) *** Regressone logstca Regressone logstca Nuero d oss. 1966 Nuero d oss. 65331 LR ch 4.86 LR ch 159.43 Prob > ch 0.000 Prob > ch 0.000 Log lkelhood -1345.1633 Log lkelhood -7991.8956 Pseudo R 0.009 Pseudo R 0.073 Coeffcent e error standard robust tra parentes. Sg. *** 99%, ** 95%, * 90% Tabella 9: Scelta tra nvestent coercal e produttv Grand (>50 dp.) PMI (<50 dp.) asset 1.58E-07 (3.660E-08) *** asset 3.5E-06 (1.500E-06) ** prodl 1.50E-04 (6.14E-04) prodl -7.47E-05 (3.590E-05) ** ftrt -5.07E-01 (8.36E-0) *** ftrt -5.70E-01 (1.00E-01) *** frt 7.36E-01 (9.813E-0) *** frt 8.59E-01 (1.167E-01) *** oulc -1.9E-0 (.694E-03) *** oulc -.55E-0 (3.11E-03) *** Regressone logstca Regressone logstca Nuero d oss. 1815 Nuero d oss. 1495 LR ch 101.69 LR ch 96.91 Prob > ch 0.000 Prob > ch 0.000 Log lkelhood -104.934 Log lkelhood -987.51851 Pseudo R 0.0405 Pseudo R 0.0468 Coeffcent e error standard robust tra parentes. Sg. *** 99%, ** 95%, * 90% Entrabe le regresson appaono sgnfcatve al test ch-quadro per due grupp consderat, seppure lo pseudo-r-quadro rsult relatvaente basso a accettable 8. Per la pra regressone solo asset rsulta sgnfcatvo ed ha l segno atteso postvo; vene anche conferato un valore superore del coeffcente per le PMI. Per la seconda regressone rsultano sgnfcatv e con l segno atteso ftrt ( α ) e frt ( α ). Entrab coeffcent, coe atteso, rsultano aggor n valore assoluto per le prese non grand, con eno d 50 dpendent, rspetto alle grand prese. Un auento del valore de ratng ftrt e frt s prevede abba un patto aggore sul gruppo d prese PMI auentando la probabltà d queste prese d effettuare. Sebra rlevante anche l ndce del costo del lavoro untaro nel spegare la decsone d nsedare nvestent produttv. Questo coeffcente ha l segno negatvo atteso e rsulta aggore per le PMI. La tabella 10 rporta la dnaca degl ndcator EIU consderat per pr 15 ercat d destnazone d talan n tern d addett. I ratng ostrano un netto gloraento dal 1995 al 006. Fanno eccezone valor d Foregn Trade and Exchange Ratng per Franca, Gerana e Gran Bretagna che sebrano dnure; s tenga però presente che quest paes, gà nel 1995, ostravano lvell elevat d apertura agl scab e poche barrere (crca 9/10). 8 Non è obbettvo d questo artcolo affrontare aspett statstc ed econoetrc specfc delle regresson presentate e dscutere la verfca d valdtà delle potes sottostant al odello d regressone.

Tabella 10: Indcator EIU Foregn Trade and Exchange Ratng e EIU Foregn Investent Ratng (per cost sunk degl ). EIU Foregn Trade and Exchange Ratng EIU Foregn Investent Ratng 1995 006 Var. 1995 006 Var. 1 Franca 8.9 8.3-0.6 7.8 8. 0.4 Gerana 8.9 8.8-0.1 8.3 8.7 0.4 3 Gran Bretagna 9.4 8.7-0.7 9.4 9.6 0. 4 Stat Unt 8.7 9.9 1. 8.6 8.7 0.1 5 Roana 4.9 7.1. 3.7 7.3 3.6 6 Brasle 6.8 7.1 0.3 4.4 7.3.9 7 Spagna 8.3 8.7 0.4 6.9 8. 1.3 8 Cna 5.9 6.3 0.4 3.7 6.1.4 9 Polona 5.9 7.8 1.9 5.1 7.8.7 10 Federazone Russa 3.5 7.1 3.6 3.7 3.3-0.4 11 Argentna 8.9 5.8-3.1 7. 6-1. 1 Unghera 8.7 8.7 0 6 8.3.3 13 Turcha 7. 6.8-0.4 5.5 6.5 1 14 Belgo 9.4 9.6 0. 7. 9.1 1.9 15 Repubblca Ceca 6.6 8.7.1 5.5 8..7 Fonte: Econost Intellgence Unt La tabella 11 rporta l grado d apertura del paese negl ann 1995 e 006 ostrando ndrettaente un altrettanto evdente gloraento delle condzon d accesso a ercat. Il grado d apertura del ercato al coerco è surato coe soa d portazon ed esportazon n rapporto al pl. Lo stock d n rapporto al pl del paese ndca l afflusso passato d e qund ndrettaente l grado d apertura agl. La dnuzone anoala dello stock d sul pl della Cna è gustfcato da una crescta olto forte del denonatore. Tabella 11: Indcator del grado d apertura del ercato e ndcator d attrattvtà degl de n ngresso per paese. Flusso n Grado d apertura del Stock n ngresso / PIL ercato ngresso / PIL (%) (%) 1995 006 Var. 1995 006 Var. 1995 006 Var. 1 Franca 35.0 44.6 7 1.5 3.6.1 1. 31 18.8 Gerana 40.7 70.8 74 0.5 1.5 1 4. 6. 3 Gran Bretagna 44.1 43.5-1% 1.9 5.8 3.9 19.9 47.4 7.5 4 Stat Unt 17.9 1.9 % 0.8 1.4 0.6 7. 13.8 6.6 5 Roana 48.6 64.8 33% 1. 9.3 8.1 1. 33.4 3. 6 Brasle 1.6 1.4 69% 0.6 1.8 1. 5.5 0 14.5 7 Spagna 35.0 43.3 4% 1.4 1.6 0. 18.7 35.7 17 8 Cna 31.4 6.1 97% 4.7.8-1.9 13.4 10.5 -.9 9 Polona 37.4 70.5 88%.6 5.6 3 5.6 36.5 30.9 10 Federazone Russa 46.3 47.6 3% 0.7 3.1.4 0.1 9. 9.1 11 Argentna 15.5 36.9 138%..6 0.4 10.8 8 17. 1 Unghera 68.9 13.7 93% 10.8 6.3-4.5 5. 85.5 60.3 13 Turcha 33.7 55.8 66% 0.5 5 4.5 8.8 0.9 1.1 14 Belgo 108.8 141.7 30% 1 17.8 16.8 41.5 159.1 117.6 15 Repubblca Ceca 83.6 130.8 56% 4.6 4. -0.4 13.3 54. 40.9 Fonte: Econost Intellgence Unt

In defntva un nterpretazone congunta delle ste e della dnaca degl ndcator sebra che conferno la tes d rcerca. Da queste evdenze sao spnt a verfcare con una regressone l elastctà della probabltà d effettuare nvestent produttv al varare dgl ndcator EIU. La tabella 1 ostra la regressone relatva alla scelta tra nvestent coercal e produttv n funzone della varazone d ftrt e frt dal 1995 al 006. Questa regressone appare sgnfcatva per frt 95 06 e ostra coe le prese non grand abbano un coeffcente postvo aggore e che qund la probabltà d effettuare nvestent produttv auent d pù ad un gloraento d queste condzon per le PMI rspetto alle prese con pù d 50 dpendent. Tabella 1: Scelta tra nvestent coercal e produttv (probabltà d effettuare nvestent produttv) al varare delle condzon del ercato d destnazone dal 005 al 006. Grand (>50 dp.) PMI (<50 dp.) asset 3.3E-06 (1.50E-06) ** asset 1.5E-07 (4.430E-08) *** prodl -7.83E-05 (3.640E-05) ** prodl 3.96E-04 (4.867E-04) ftrt 95 06-5.0E-03 (7.563E-0) 95 06ftrt -6.90E-0 (5.893E-0) frt 95 06 3.67E-01 (6.095E-0) *** 95 06frt 3.4E-01 (5.84E-0) *** oulc -4.44E-03 (8.337E-04) *** oulc -3.11E-03 (6.759E-04) *** Regressone logstca Regressone logstca Nuero d oss. 1495 Nuero d oss. 1815 LR ch 86.58 LR ch 63.49 Prob > ch 0.000 Prob > ch 0.000 Log lkelhood -989.90055 Log lkelhood -10.111 Pseudo R 0.0446 Pseudo R 0.084 Coeffcent e error standard robust tra parentes. Sg. *** 99%, ** 95%, * 90% Queste consderazon appaono coerent con dat e con stud esegut n altr paes. Quest ult suggerscono che la lberalzzazone del coerco abba effett su proftt, sul nuero d prese che esportano e sull ntenstà delle esportazon n rapporto al totale del fatturato. Blalock e Gertler (004) evdenzano che la lberalzzazone n Indonesa avvenuta tra l 1990 e l 1996 abba duplcato l nuero d esportator ed abbassato la sogla densonale delle prese che operavano all estero. Baldwn e Gu (003) rportano che n Canada, coe effetto del NAFTA, s sa verfcato un auento del nuero d esportator dal 37 al 53% tra l 1984 e l 1990 con l ngresso anche d prese d densone edo/pccola. Concluson Da questa anals rsulta che, ogg, essere pccol non è pù un dsvalore. Trovao, nfatt, che le prese non grand, nelle loro decson d nternazonalzzare, sono aggorente sensbl a cost non recuperabl degl nvestent rspetto alle prese d aggor denson. Osservando l evoluzone dell ntegrazone coercale e fnanzara negl ann recent, che potreo dentfcare coe una seconda fase d globalzzazone, le prese non grand possono ogg benefcare d aggor rtorn legat agl nvestent all estero, gustfcat dalla dnuzone de cost assocat agl nvestent stess. S evdenza nfatt un arcato gloraento degl ndcator d facltà coercale e d nvestento ne paes recettor (tabella 10), e un assocata dnuzone de cost d export e nsedaento. Queste dnache hanno reso possble lo svluppo delle ultnazonal tascabl. Paradossalente, è ogg pù attraente per un presa non grande operare decson d nternazonalzzazone d quanto non lo fosse per una grande presa che abba ntrapreso l suo sentero d crescta nternazonale nella pra fase della globalzzazone. Questo

perché l costo al argne è ogg pù basso. Se da un lato le ede prese talane hanno ostrato una straordnara capactà d trasforars e reagre agl stol del ercato, dall altro sono ancora debol sa dal punto d vsta della governance sa per quanto rguarda gl aspett patronal. Manca ancora una coscenza d classe drgente; queste prese spesso non rescono a fare sstea e a far sentre la propra voce, anche a causa d un pereabltà della poltca e una struttura prendtorale, che spesso non va oltre quella falare. Le azon d polcy che rsultat d questo studo possono suggerre vanno aleno n tre drezon: glorare le capactà anageral e d governance delle PMI con attvtà d advsory all nternazonalzzazone; favorre la crescta densonale; far eergere la consapevolezza d una classe d prese che s è anche afferata a lvello nternazonale, dffondendo fduca nel sstea produttvo talano e dentfcando esperenze d successo replcabl. Bblografa Acs, Z. J., R. Morck, J. M. Shaver e B. Yeung, 1997, The Internatonalzaton of Sall and Medu-Szed Enterprses: A Polcy Perspectve, Sall Busness Econocs 9(1), 7 0. Baldwn, J.R. e Gu, W. (003). Export arket partcpaton and productvty perforance n Canadan anufacturng, Canadan Journal of Econocs, vol. 36, pp. 634 57. Bernard, A. e Jensen, J.B. (1995). Exporters, obs and wages n US anufacturng: 1976 1987, Brookngs Papers on Econoc Actvty, Mcroeconocs, pp. 67 119. Bernard, A.B., Reddng, S. e Schott, P. (003) Product choce and product swtchng, NBER Workng Paper 9789. Blalock, G. e Gertler, P.J. (004). Learnng fro exportng revsted n less developed settng, Journal of Developent Econocs, vol. 75, pp. 397 416. Born A. e Laer M. (007) Msurare la qualtà de ben nel coerco nternazonale, Workng Paper della fondazone Manlo Mas, n.1/007. Buckley, P. J., 1989, Foregn Drect Investent by Sall and Medu Szed Enterprses: The Theoretcal Background, Sall Busness Econocs 1(), 89 100. Bugaell, M. e Infante L. (00) Sunk costs to exports, Bank of Italy Research Papers. Bugaell M., Cpollone P. e Infante L. (000), L nternazonalzzazone delle prese talane negl ann 90,Rvsta talana degl econost, n. 3. Bugaell M., Cpollone P. e Infante L. (001), Le prese talane all estero: una valutazone quanttatva per stratega d accesso n Le prese esportatrc talane: caratterstche, perforance e nternazonalzzazone a cura d Benano Qunter, Bologna, Il Mulno. Castellan D. e Barba Navarett G. (004), Investent drett all'estero ed effett nel paese d orgne. Il caso dell'itala, n "Rapporto ICE 003-004". Cross A. e Tan H. (004), Chna and the round trppng phenoenon: a re-avaluaton and future trends, Meo, Leeds Unversty Busness School, Centre for Chnese Busness and Developent e l rquadro d Sanflppo. Calza M. G., de Panzza A. e Rossett S. (007), Dnaca dell nternazonalzzazone delle prese anfatturere talane nel perodo 000-004 n Rapporto ICE 006-007 "L'Itala nell'econoa nternazonale" Clerdes, S., Lach, S. e Tybout, J. (1998). Is learnng by exportng portant? Mcro-dynac evdence fro Coluba, Mexco and Morocco, Quarterly Journal of Econocs, Vol. 113, pp.903-948. Costa S. (007), La delocalzzazone nel settore anfatturero talano: pr rsultat dall nchesta ISAE 007 n Rapporto ICE 006-007 "L'Itala nell'econoa nternazonale" Krugan P. R. (1981), Intrandustry Specalzaton and the Gans fro Trade, The Journal of Poltcal Econoy, Vol. 89, No. 5, pp. 959-973

Greenaway D. e Kneller R. (007), Fr heterogenety, exportng and foregn drect nvestent, The Econoc Journal, 117, F134 F161. Helpan, E., Meltz, M. e Yeaple, S. (004). Export versus FDI, Aercan Econoc Revew, vol. 94, pp. 300 16. ICE (007), Rapporto ICE 006-007, l'itala nell'econoa nternazonale. Lanza A. e Qunter B. (007) Eppur s uove: coe caba l export talano, Rubettno. Lanza A. e Stanca L. (006), Segnal d rposzonaento nelle stratege degl esportator talan, Iprese e Terrtoro, Rvsta d anals econoca, n.1/006. Laer M. e Lanza A. (006), La rpresa passa attraverso la qualtà: un anals del potere d ercato delle prese talane, Iprese e Terrtoro, Rvsta d anals econoca, n.1/006. Markusen, Melvn, Kaepfer e Maskus (1996) "Internatonal Trade: Theory and Evdence", McGraw Hll. Meltz, M. (003). The pact of trade on ntra-ndustry reallocatons and aggregate ndustry productvty, Econoetrca, vol. 71, pp. 1695 75. Meltz M. e Ottavano G. (005). Market Sze, Trade, and Productvty, NBER Workng Paper No. 11393. Raff H., Ryan M. e Staehler F. (006), Asset ownershp and foregn-arket entry, CESfo workng paper n.1676. Raff H., Ryan M. e Staehler F. (008), Fr Productvty and the Foregn-Market Entry Decson, Kel Econocs Workng Paper 008/0. Unctad (006),World Investent Report, NewYork and Geneva, Unctad (007a), Foregn Drect Investent surged agan n 006, Press releases, Unctad/Press/pr/007/001. Unctad (007b), Rsng FDI nto Chna: the factors behnd the nubers, Press releases, Unctad/Press/pr/007/00.