Anno III - Numero 10. I prezzi delle Camere di Commercio. novembre 08 IN COLLABORAZIONE CON REF.

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1 I prezzi delle Camere di Commercio novembre 08 IN COLLABORAZIONE CON REF.

2 finc e quotazioni bmti Nell ultimo mese le quotazioni dei prodotti cerealicoli hanno continuato a cedere. Tra settembre e ottobre il prezzo è sceso tra il 9 ed il 13% a seconda della merceologia considerata. Le note di ripresa, che si leggono sui listini di mais e frumento estero solo nell ultima settimana, non sono state sufficienti a recuperare il calo accumulato durante tutto il mese. In particolare la flessione del Frumento Tenero Estero North Spring ha fatto sì che per la prima volta dall inizio dell anno i prezzi di tutte le produzioni analizzate - rilevati dalle Camere di Commercio e sintetizzati attraverso il FINC - presentassero livelli inferiori rispetto a quelli dell anno precedente. Eppure è proprio dal Tenero Estero che arrivano leggeri accenni di una ripresa del prezzo. Per quanto la variazione congiunturale sia stata negativa (-7%), la quotazione del North Spring relativa all ultima settimana ha visto il prezzo incrementarsi di circa 2 /tonnellata, questo tiepido sviluppo non è servito a cancellare il calo subìto nel corso dell intero mese (grafico 4). Situazione per alcuni aspetti analoga è quella che si verifica sul mercato del mais. Nel mese di ottobre la quotazione ha complessivamente ceduto oltre finc del Frumento duro fino e del mais finc frumento duro: calo accentuato nel mese di ottobre Fig. 1a - Frumento Duro - FINC e Banda di escursione (*) (*) Frumento Duro Fino (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza Fig. 1b - Frumento Duro - FINC e quotazioni BMTI (*) (*) Frumento Duro Fino (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza Fig. 2a - Mais - FINC e Banda di escursione (*) (*) Granoturco Secco Nazionale (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza

3 finc del mais e del frumento tenero Fig. 2b - Mais - FINC e quotazioni BMTI (*) finc mais: sostanziale stabilità nella seconda parte di ottobre (*) Granoturco Secco Nazionale (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza Fig. 3a - Frumento Tenero - FINC e Banda di escursione (*) (*) Frumento Tenero Panificabile Nazionale (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza Fig. 3b - Frumento Tenero - FINC e quotazioni BMTI (*) Finc frumento tenero: ulteriore flessione nel mese di ottobre (*) Frumento Tenero Panificabile Nazionale (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza l 8% aggravando la variazione tendenziale che ha toccato il 40% (tavola C). Come avvenuto per il frumento tenero estero anche il mais ha visto un arresto dei ribassi nell ultima settimana di ottobre. Col prezzo a 133 /tonnellata, si restringe solo di poco la forbice che separa la quotazione attuale da quella sostenuta nello stesso periodo dell anno precedente. Medesimo movimento hanno segnato i prezzi del mais su Borsa Merci Telematica Italiana. I prezzi degli scambi in piattaforma telematica continuano peraltro a mantenersi nell ambito del range di oscillazione del FINC, tendendo nelle ultime settimane al margine inferiore della banda stessa (grafico 2b).Non trova interruzione invece il drawdown del frumento duro che ha portato il FINC a quota 256 /tonnellata, lontano 219 dal prezzo di fine ottobre 2007, quando l andamento era sostanzialmente stabile (grafico 1a). L analisi grafica consente di apprezzare non solo il divario che separa l attuale valore di scambio del frumento duro fino con quello relativo allo stesso periodo dell anno precedente, ma anche come queste stesse variazioni siano di fatto inferiori rispetto agli eclatanti scarti tendenziali di segno opposto del marzo Anche per il frumento duro il prezzo al quale avvengono gli scambi in Borsa Merci Telematica Italiana, peraltro più fitti nell ultimo bimestre, è perfettamente aderente al valore medio del FINC.

4 finc del frumento Tenero estero Fig. 4a - Frumento Tenero Estero - FINC e Banda di escursione (*) finc frumento tenero estero: sostanziale stabilità nella seconda parte di ottobre (*) Frumento Tenero Estero North Spring 15% (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza Fig. 4b - Frumento Tenero Estero - FINC e quotazioni BMTI (*) (*) Frumento Tenero Estero North Spring 15% (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza LA DINAMICA DEL FINC Tav. C - Tendenziale e congiunturale del FINC Variazione % delle ultime quattro settimane FONTE: elaborazioni BMTI su listini prezzi delle Camere di Commercio (1) Frumento Duro Nazionale Fino (2) Frumento Tenero Panificabile Nazionale (3) Frumento Tenero North Spring 15% Estero (4) Granoturco Secco Nazionale I DATI CONGIUNTURALI DEL Frumento DURO - CAMPAGNA 2008/2009 (ottobre) La tendenza al ribasso dei prezzi che sta caratterizzando fin dal mese di luglio la campagna di commercializzazione del frumento duro, si è notevolmente accentuata durante il mese di ottobre. Un dato confermato dalle rilevazioni all ingrosso nei principali centri di scambio nazionali. Il frumento duro fino quotato sulla piazza di Bologna, ad esempio, ha fatto registrare una flessione di 62 /t tra la prima e l ultima rilevazione del mese di ottobre. Una flessione inferiore ma comunque di notevole entità si è avuta, per la stessa varietà, sia sulla piazza di Milano (- 48 /t) che su quella di Foggia (- 45 /t). Il confronto con 12 mesi fa, anche alla luce di questa ulteriore flessione nei listini, mette in evidenza come, rispetto alla fine di ottobre 2007, il prezzo abbia subìto una variazione negativa del 50% circa. La motivazione principale di questo

5 crollo dei prezzi va rintracciata nella situazione di mercato che sta contrassegnando l attuale campagna, ovvero una forte offerta di prodotto, conseguente all ottimo andamento dei raccolti nazionali, a cui però si è contrapposta una domanda debolissima da parte dell industria molitoria. A ciò occorre poi aggiungere l afflusso di merce estera, sia comunitaria che proveniente dal Nord America, i cui prezzi competitivi hanno dato un ulteriore spinta verso il basso alle quotazioni nazionali. panel previsionale... Frumento duro forecast novembre Dopo le flessioni delle scorse settimane si prevede per il mercato del frumento duro una situazione di maggiore stabilità. Si prevede quindi una fase di assestamento dei prezzi. PREVISIONI FRUMENTO DURO I DATI CONGIUNTURALI DEL MAIS - CAMPAGNA 2008/2009 (ottobre) L andamento al ribasso delle quotazioni, che ha caratterizzato il mercato maidicolo nazionale a partire dal mese di luglio, è proseguito anche nella prima parte di ottobre. Nella seconda parte del mese, invece, sono emersi i primi segnali di sostanziale stabilità dei prezzi.gli ulteriori cali registrati ad inizio mese hanno fatto giungere i prezzi del mais sotto la soglia dei 140 /t, ad un livello che caratterizzava il mercato nel primo semestre del Il raffronto, invece, tra il livello dei prezzi di fine ottobre con il relativo periodo del 2007 rivela per il mais nazionale una variazione negativa di quasi il 40% nelle principali piazze di scambio. A spingere verso il basso i prezzi è stato ancora l eccesso di offerta presente sul mercato nazionale, diretta conseguenza non solo dell ottimo andamento della nuova campagna ma anche del continuo afflusso di merce proveniente dall Est Europa, Ungheria e Romania in primis, a prezzi più bassi rispetto al prodotto nazionale e quindi maggiormente competitiva. Tra l altro, le stime diffuse da Ismea ed Istat sulla produzione di mais per la campagna 2008/09, indicanti una crescita del 7% rispetto alla precedente campagna, confermerebbero il buon andamento dei raccolti e delle rese. L aumento della domanda dell industria mangimistica e il raggiungimento di una soglia di prezzo tale da rendere il mais nazionale ugualmente competitivo rispetto al prodotto estero, sono stati i motivi principali alla base della sostanziale stabilità dei prezzi instauratasi nel mercato nella seconda parte del mese. panel previsionale... MAIS forecast novembre Mercato del mais caratterizzato ancora da una situazione di eccesso di offerta, anche per l afflusso di merce estera (Est Europa) a prezzi maggiormente competitivi. Ci si attende pertanto una flessione dei prezzi. PREVISIONI MAIS I DATI CONGIUNTURALI DEL Frumento TENERO - CAMPAGNA 2008/2009 (ottobre) Nel mese di ottobre il mercato del frumento tenero nazionale si è contraddistinto per un ulteriore ribasso dei prezzi, continuando il trend già evidenziato in settembre. Tale flessione, peraltro, ha colpito sia i frumenti di forza che i panificabili. Va detto poi che la maggior competitività del mais, dipesa dal forte calo delle quotazioni nelle ultime settimane, ha trainato verso il basso anche i prezzi delle varietà di frumento tenero foraggero. Il confronto tra il livello dei prezzi di fine ottobre con il relativo periodo del 2007 rivela per le varietà panificabili una variazione negativa di circa il 35% sulle principali piazze di commercializzazione. Per quanto riguarda invece le varietà migliori, il medesimo confronto mette in evidenza che nei 12 mesi il prezzo ha subìto una diminuzione del 25% circa.la causa principale della flessione delle quotazioni è stata ancora la situazione di mercato caratterizzata da offerta eccedentaria e bassa domanda, con quest ultima che risente indubbiamente della generale contrazione dei consumi. A ciò va aggiunto anche il forte afflusso di merce estera a prezzi concorrenziali, proveniente soprattutto dal Mar Nero e con un tenore qualitativo superiore rispetto ai frumenti nazionali. Fra l altro, a rendere più sostenuto l afflusso di frumenti esteri sul mercato nazionale ha contribuito anche la diminuzione dei noli marittimi. panel previsionale... frumento tenero forecast novembre Mercato del frumento tenero contraddistinto da una limitata domanda di prodotto, con notevole afflusso di merce estera. E lecito attendersi una situazione dei prezzi in calo. PREVISIONI FRUMENTO TENERO

6 IL MERCATO CEREALICOLO INTERNAZIONALE (ottobre 2008) Nel mese di ottobre i prezzi del frumento e del mais quotati nei mercati cerealicoli internazionali sono stati contrassegnati da un andamento al ribasso, proseguendo il trend flessivo già manifestato a settembre. Una prima motivazione per spiegare il calo delle quotazioni nelle borse merci internazionali va individuata nella crisi che ha colpito i mercati finanziari mondiali. Gli effetti del crollo delle borse, infatti, si sono fatti sentire pesantemente anche sui mercati delle commodity agricole, con molti grandi investitori (multinazionali e fondi di investimento in primis) che si sono ritirati rapidamente dalle borse merci internazionali, comportando così una forte discesa delle quotazioni. In secondo luogo, l ottimo andamento dei raccolti cerealicoli mondiali ha comportato una quantità di offerta sui mercati mondiali nettamente più elevata rispetto alla scorsa campagna. In particolare, occorre sottolineare i forti aumenti di produzione nei paesi dell Est Europa, Ucraina e Russia principalmente, in Canada e negli Stati Uniti. I dati diffusi a fine ottobre dall International Grains Council (IGC) hanno messo in evidenza che per l attuale campagna si stima una produzione mondiale di frumento pari a 683 milioni di tonnellate, con una crescita prevista del 12% rispetto alla precedente. Per il mais, invece, anche se i dati dell IGC segnalano un lieve miglioramento delle stime di produzione rispetto a settembre (da 771 a 773 milioni di tonnellate), il confronto con la scorsa campagna si mantiene leggermente negativo (- 1,8%). Il continuo calo dei prezzi dei cereali sui mercati europei (il Coceral stima che la produzione di grani nell Unione Europea a 27 sia aumentata di 50 milioni di tonnellate rispetto alla precedente campagna) ha obbligato la Commissione Europea a reintrodurre le tariffe alle importazioni di cereali nel territorio dell Unione. QUOTAZIONI chicago board of trade (CBoT) Fig. 5a - Mais scadenza dic 08 (cz8) - Quotazioni CBoT nel mese di ottobre US cent/bushel, quotazioni giornaliere Nel mese di ottobre le quotazioni del mais hanno subìto una nuova fase di calo, scendendo, nel corso del mese, sotto la soglia dei 4 $ per bushel. A imprimere questa spinta verso il basso non sono stati solo gli effetti della crisi dei mercati finanziari e la discesa del prezzo dei prodotti petroliferi ma anche le ottime previsioni sulla nuova produzione maidicola statunitense. Fig. 5b - Frumento scadenza dic 08 (wz8) - Quotazioni CBoT nel mese di ottobre US cent/bushel, quotazioni giornaliere L ulteriore fase di flessione registrata ad ottobre ha portato le quotazioni del frumento presso il CBOT a raggiungere nuovi minimi dall inizio dell anno, chiudendo il mese poco sotto la soglia dei 5,40 $ per bushel. Le notizie negative riguardanti la crisi dei mercati finanziari e le stime di crescita della produzione di frumento negli Stati Uniti diffuse dall USDA sono state le principali responsabili del calo delle quotazioni.

7 di esperti di settore, ha costruito un listino omogeneo, che consente di affiancare con un elevato grado di confrontabilità le quotazioni provenienti dai singoli mercati. A partire da queste informazioni di base è costruibile una indicazione aggregata e sintetica che dia conto degli andamenti complessivi di mercato e dei livelli delle quotazioni prevalenti. La possibilità di operare questa sintesi origina dal fatto che affiancando le quotazioni locali dei diversi mercati emerge con grande evidenza, per un significativo gruppo di essi, un netto addensamento attorno ad un nucleo comune. Questo nucleo si segnala per: un andamento solidale delle quotazioni nel corso del tempo un livello delle stesse non troppo dissimile. L operazione di sintesi si caratterizza per due elementi. Il primo consiste nel definire, indicativamente, un fixing nazionale fondato sugli accertamenti camerali. Il frutto finale di tutto il processo viene indicato con l acronimo FINC (Fixing Indicativo Nazionale Camerale), ottenuto da un appropriato algoritmo delle quotazioni franco partenza delle piazze appartenenti al suddetto nucleo. Il secondo elemento è quello di concedere una banda di variabilità attorno al valore centrale, riconoscendo così il fatto che gli accertamenti camerali riflettono il complesso delle contrattazioni bilaterali in corso nella settimana, contrattazioni che per loro natura non si concludono allo stesso identico prezzo. L escursione minimo-massimo è quindi tradotta in una analoga escursione del minimo e del massimo del gruppo di mercati selezionati. Si perviene in questo modo alle raffigurazioni indicate come Grafico 1a- 4a, che ri- La formazione dei prezzi all ingrosso sul guardano 4 importanti merceologie di cui 3 mercato dei Cereali da sempre ha rappresentato un ambito di osservazione frumento duro fino, il frumento tenero pa- di origine nazionale, vale a dire il mais, il specifico da parte del sistema camerale. nificabile, ed una estera, cioè il frumento Ogni settimana, in un ampio numero di Camere tenero North-Spring. Il nucleo dei mercati di di Commercio, una Commissione ap- riferimento, contraddistinto appunto da un positamente insediata si cura di accertare i andamento solidale delle quotazioni e da un prezzi ai quali sono state scambiate sul mercato livello delle stesse non troppo dissimile, è locale le principali commodities cerea- stabile nel corso del tempo ma mostra una licole. Con un meccanismo di contradditorio numerosità, a seconda delle diverse merceologie, fra acquirenti e venditori, la Commissione da un minimo di sei ad un mas- individua la forchetta dei prezzi entra la quale simo di dieci piazze. In via prevalente gli si vanno perfezionando le contrattazioni accertamenti presi a riferimento si riferiscosimo nell arco della settimana di riferimento. no a declaratorie franco partenza, anche se Le informazioni sono poi diffuse come livello non sono stati esclusi accertamenti franco massimo e minimo, definendo una banda arrivo qualora non si ponessero significati- di variabilità che ricorda lo scarto denaro/ vamente fuori dalla banda di escursione. E lettera dei mercati mobiliari. Sulle singole opportuno ribadire ancora una volta che le piazze raramente questo scarto raggiunge quotazioni sottese al FINC ed alla relativa il 2%, e nel maggior numero dei casi si posiziona banda di escursione riflettono il complesdenza attorno all 1%. Questo pone in eviso delle contrattazioni bilaterali che hanno come i diversi panel operatori previsionale... convergano luogo nelle piazze di riferimento. E attra- su di una valutazione di equilibrio sostanzialmente verso questo canale che si scambia la gran unitaria e mostra il grado di con- parte dei quantitativi trattati. Ma come visto senso che le Commissioni sono riuscite a si hanno a disposizione anche le quotazioni GRAno tenero forecast gennaio costruire. Da un ampio numero di piazze derivanti dalle contrattazioni avvenute sulla giunge quindi questa importante informazione, Borsa Merci Telematica Italiana. In relazione che riflette le specificità locali in ter- alle stesse 4 merceologie sopra ricordate mini di equilibri È prevista di mercato, una stabilità di declaratorie dei prezzi è per possibile costruire quotazioni medie settimanali nel- dei contratti stipulati, ove la media è contrattuali gran utilizzate, parte di del titolo mese qualitativo di Gennaio, maggiormente l ultima commercializzato. porzione del B.M.T.I., mese, come ponderata di per i rispettivi quantitativi sottostanti sali- a ciascun contratto. Di nuovo si tratta avvalendosi consueto, delle competenze i consumi inizieranno tecniche a re a fronte di un aumento dei consumi. di quotazioni franco partenza, la tipologia su cui si addensa la maggior parte degli scambi BMTI. I Grafici 1b-4b sovrappongono le quotazioni BMTI con quelle precedentemente desunte dagli accertamenti camerali. L accostamento ha una valenza informativa precisa e riproduce una situazione tipica di molti mercati ove si hanno due meccanismi di formazione del prezzo e coerentemente due diversi sistemi di rilevazione. Il primo (FINC), visto in precedenza, si sostanzia in un accertamento/rilevazione operato da un organismo terzo, cioè la Camera di Commercio, che si riferisce al prezzo che nei mercati mobiliari è indicato come over the counter (OTC), cioè fuori dalla borsa. Il secondo riflette invece le quotazioni che si sono formate nella Borsa Merci Telematica. Se si vuole, il prezzo BMTI ha natura maggiormente spot, mentre il FINC presenta caratteristiche che travalicano il brevissimo periodo. Date queste differenze, dal loro confronto emergono 4 elementi fondamentali: Il livello delle due quotazioni è coerente e non si presentano distorsioni sistematiche. In altri termini, il numero delle volte che il dato BMTI è sopra o sotto il FINC tende, in generale, ad eguagliarsi. L andamento nei mesi è ampiamente solidale, con rare dissonanze che mostrano comunque un rapido rientro. Coerentemente con quanto ci si attendeva, nel brevissimo periodo (settimane) le quotazioni BMTI oscillano di più, anche se la consonanza con il FINC resta elevata, come testimoniano i frequenti episodi di swing comuni. La variabilità delle quotazioni BMTI si mantiene, quasi sempre, entro la banda di oscillazione del FINC, che visivamente sembra esercitare un effetto di sponda. Presidente Francesco Bet toni Diret tore Annibale Feroldi Responsabile Prezzi Gianluca Pesolillo BMTI SCpA info@ bmti.it 06/