Iniziamo dal Ciclo Trimestrale sull Eurostoxx future partito il 26 febbraio (dati a 1 ora): Questa settimana l Eurostoxx ha avuto un ulteriore rialzo con nuovi massimi annuali a 2787 e chiusura in forza a 2776. Dal punto di vista ciclico ci poteva stare un rialzo, ma era impossibile preventivare una tale forza. A questo punto sorge un lecito dubbio, ovvero che sui minimi del 18-19 aprile (vedi freccia gialla) sia partita una nuova fase ciclica, visto i minimi inferiori a quelli di partenza del 26 febbraio ed i massimi decisamente superiori a quelli precedenti. Se così fosse avremmo avuto un notevole anticipo sui tempi ciclici più naturali ovvero statisticamente più corretti e bisognerebbe rivedere i conteggi sui precedenti cicli trimestrali. Un altro punto debole è legato al fatto che l S&P500 non ha avuto un analogo andamento e la correzione con i minimi dl 18 aprile si inserirebbe agevolmente nel ciclo trimestrale partito sui minimi del 26 febbraio. E assai raro che i cicli di Europa ed Usa si discostino così tanto e per questo ritengo più probabile mantenere l attuale rialzo all interno di un ciclo partito il 26 febbraio. Diciamo che così ci sono da giustificare meno eccezioni cicliche che nell altro caso. Probabilmente questo movimento rialzista potrebbe allungare i tempi cilici che comunque vanno verso i 70 giorni e quindi oltre la media che è più vicina a 64. I tempi di una correzione erano idonei per la fine della settimana uscente- ma ora potrebbero slittare verso la fine di questa settimana o l inizio di quella successiva (vedi ellisse tratteggiata gialla). Ulteriori spinte rialziste hanno come successivi livelli raggiungibili: 2800-2810- poi 2850-2860. Dal lato opposto, qualsiasi ribasso verso 2700 è da ritenersi naturale in questa fase di deciso rialzovalori fino a 2670 i direbbero che sono esaurite le forze cicliche rialziste- valori inferiori ci direbbero che stanno prevalendo le forze cicliche ribassiste. eugenio sartorelli - www.investimentivincenti.it 1
Diamo ora il consueto sguardo in ottica Intermarket, che ci può aiutare a leggere le tendenze predominanti: - l Euro/Dollaro si è indebolito chiudendo poco sotto l importante soglia psicologica di 1,30 - l Oro si è indebolito chiudendo intorno a 1447 dollari (ma con minimo a 1419) - l Indice delle Commodities (Crb Index) è in fase di stallo, ma mediamente debole da parecchie settimane - il Bund si è notevolmente indebolito chiudendo ben sotto 145- il Btp future invece ha corretto solo debolmente (e quindi lo spread è sceso) - La Volatilità Implicita (VStox) è scesa di poco ed è intorno al 17,4%. I segnali intermarket sono leggermente favorevoli ad un rafforzamento degli Indici Azionari Europei. Resta un mercato regolato dalla fuga dallo Yen (risk on) e dall acquisto di tutti i Bond e titoli azionari sulle principali Borse Mondiali. Stupisce che l Europa in crisi economica abbia questa ripresa assai scorrelata dai fondamentali economici. Tuttavia, i rendimenti reali negativi e l immensa liquidità porta il denaro dove c è rischio (o possibile remunerazione). Impossibile dire fino a quanto durerà, ma soprattutto per molte Azioni e Bond Europei si può dire che siamo in bolla speculativa. Vediamo ora il Ciclo Settimanale sull Eurostoxx iniziato il 2 maggio intorno alle ore 08:45 (dati a 15 minuti): Questo Ciclo ha avuto un deciso rialzo per quasi 7 gg senza mai correggere- pertanto potremmo avere 1 gg di debolezza per andare alla sua conclusione. eugenio sartorelli - www.investimentivincenti.it 2
Ci sarebbe una 2 possibilità (meno probabile della precedente), ovvero un ciclo terminato sul live ribasso terminato sui minimi di venerdì pomeriggio- in tal caso potremmo avere 2-3 gg di prevalenza rialzista (impossibile definire con che forza). Passiamo al Dax future e vediamo il Ciclo Trimestrale partito il 27 febbraio (dati ad 1 ora): La situazione Ciclica è del tutto simile a quella vista per l Eurostoxx come tempi ed anche come forze. L unica differenza è che il Dax è sui massimi storici, come del resto l S&P500. In realtà non è la medesima situazione poiché l Indice Dax incamera i dividendi (è un indice total return) l S&P500 no e quindi i massimi del mercato Usa hanno maggior valenza. Comunque il Dax su questi valori non ha nessun legame con quello che è l andamento economico generale in Europa (e di riflesso in Germania) che è di grande difficoltà. I tempi ciclici sono i medesimi visti per l Eurostoxx. Pertanto una continuazione rialzista ha come prossimi obbiettivi oltre i recenti massimi intorno a 8360: 8400- oltre valori tra 8500 e 8520. Dal lato opposto, qualsiasi ribasso verso 8100-8070 è da ritenersi naturale in questa fase di deciso rialzo- ribassi fino a 8000 indicherebbero una cessazione delle forze cicliche rialziste- ribassi ulteriori indicherebbe che stanno tornando le forze cicliche ribassiste. Passiamo al Fib Non mostro il grafico poiché ci sono dei problemi nei dati. Dai minimi del 5 aprile il mercato Italiano aveva avuto un andamento ben differente rispetto ad Eurostoxx e Dax fino alla scorsa settimana, mostrando una forza relativa ben superiore. Dalla scorsa settimana le cose si sono riequilibrate. eugenio sartorelli - www.investimentivincenti.it 3
Come tempi siamo messi come Eurostoxx e Dax. Pertanto una continuazione rialzista ha come prossimi obbiettivi: 17250/17300- poi 17500- oltre ci sono livelli fino a 17900-18000. Dal lato opposto, qualsiasi ribasso verso 16250-16200 è da ritenersi naturale in questa fase- solo ribassi oltre 16000 sarebbero un segnale che stanno tornando le forze cicliche ribassiste. Per quando riguarda il Ciclo Settimanale la lettura ciclica fatta in precedenza sull Eurostoxx è analoga per Dax e Fib a livello di tendenze principali. Volatilità Sull Eurostoxx la Volatilità Implicita (Vstoxx) è leggermente scesa ed è al 17,4% dal 17,6% della scorsa settimana. Sul Dax invece la Volatilità Implicita è leggermente salita ed è al 16,2% dal 15,9% della scorsa settimana. Negli Usa la volatilità (Vix) è leggermente scesa ed è intorno al 12,6%. La volatilità resta ben sotto i livelli di guardia, ma non è su livelli di tranquillità, ovvero gli operatori professionali temono sempre un improvviso rovescio dei prezzi. I prezzi delle Opzioni sono mediamente rimasti invariati. Operatività Future Per il Trading Intraday vi rimando al Report di lunedì mattina (entro ore 9:30)- è inutile dare dei livelli intraday a mercati fermi e con il weekend di mezzo, meglio attendere un po di contrattazioni per avere riferimenti più sensati. Opzioni (ed Etf) Ho acquistato a più riprese Put su Dax (ed anche Eurostoxx) su scadenza giugno, scegliendo gli Strike in modo da non spendere più di 250 euro per opzione. Una parte l ho chiusa in utile sul ribasso del 5 aprile. Per le rimanenti ci vuole un deciso ribasso per uscire perlomeno in pari. Come detto domenica scorsa ho acquistato ancora Put per Eurostoxx oltre 2700 e per Dax oltre 8000. La scadenza è stata luglio e come al solito ho scelto gli strike in modo da non spendere oltre 300 euro per opzione. Ho acquistato ancora Put (ma scadenza settembre) per Dax oltre 8250 ed altrettanto farò per Eurostoxx oltre 2800 (sempre scadenza settembre. Per Dax oltre 8500 farei ancora questa operazione. Il 2 maggio (e per Eurostoxx future oltre 2680 e Dax oltre 8000) parlavo della possibilità di fare il classico Strangle Stretto Asimmetrico (operazione bi-direzionale) su scadenza giugno. Ricordo che al primo movimento (rialzista o ribassista) che consenta un utile del 20% si esce dalla posizione. Questo 20% di utile dipende dai prezzi di carico di ciascuno, ma certamente sui rialzi della scorsa settimana ciò si è verificato. Come scritto domenica scorsa, per Dax oltre 7950 (ed ancor più oltre 8000) era sensato acquistare l Etf short ed allo stesso modo per Eurosotxx future verso 2700 aveva senso acquistare il suo Etf short. Questa posizioni era da incrementare per Dax intorno oltre 8250 ed anche per Eurostoxx Future intorno a 2800. Per Dax oltre 8500 sarebbe ulteriormente da incrementare. eugenio sartorelli - www.investimentivincenti.it 4
Si potrebbero anche usare gli Etf Double Short che sono più liquidi dei semplici short. Qui sotto quelli quotati sul mercato italiano: Etf Short Dax Db X-Trackers Shortdax Daily Ucits Etf Isin: LU0292106241 Short X 2 Lyxor Etf Daily Shortdax X2 Isin: FR0010869495 Db X-Trackers Shortdax X2 Dai Ucits Etf Isin: LU0411075020 Etfx Dax 2x Short Fund Isin: IE00B4QNHZ41 Etf Short Eurostoxx Db X-Track Eurostoxx50 Sht Dai Ucits Etf Isin: LU0292106753 Lyxor Etf Euro Stoxx 50 Daily Short Isin: FR0010424135 Amundi Etf Short Dow Jones Euro Stoxx 50 Isin: FR0010757781 Short X 2 Lyxor Etf Eurostoxx50 Daily Double Short Isin: FR0010424143 Db X-Track Eustx50 Doubsht Dai Ucits Etf Isin: LU0417510616 eugenio sartorelli - www.investimentivincenti.it 5