DOCUMENTO RIPORTANTE INFORMAZIONI SULLA NATURA E SUI RISCHI DEGLI STRUMENTI FINANZIARI

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1 DOCUMENTO RIPORTANTE INFORMAZIONI SULLA NATURA E SUI RISCHI DEGLI STRUMENTI FINANZIARI PREMESSA Prima effettuare un investiment in strumenti finanziari l investitre deve infrmarsi press il prpri intermeari sulla natura ed i rischi delle perazini che si accinge a cmpiere e deve cncludere una specifica perazine sl se ha ben cmpres tutte le caratteristiche ed il grad espsizine al rischi che essa cmprta. Inltre l investitre e l intermeari devn cllabrare per valutare se l investiment è apprpriat cnsiderand l esperienza e cnscenza in materia investimenti da parte dell investitre medesim. Nella prestazine dei servizi cnsulenza e gestine prtafgli, l investitre e l intermeari devn cllabrare per valutare se l investiment è adeguat, cnsiderand nn sl l esperienza e cnscenza ma anche la situazine patrimniale e gli biettivi dell investitre stess. 1. La valutazine del rischi un investiment in strumenti finanziari. La cnscenza degli elementi utili e necessari per identificare, analizzare e valutare i rischi cmunemente assciati agli investimenti in prdtti e strumenti finanziari, venta essenziale nella scelta del miglir prdtt pssibile, in cnsiderazine della prpensine al rischi e delle pssibilità ecnmiche del cliente. In sintesi il cncett rischi può essere definit cme la variabilità dei risultati intrn ad un valre attes. A tal prpsit si espngn le principali tiplgie rischi. A - mercat Il rischi mercat è la prbabilità ttenere dalle perazini negziazine in strumenti finanziari un renment vers da quell attes. In particlare rappresenta la perta il guadagn ptenziale una psizine un prtafgli titli, in un determinat rizznte temprale, in seguit alle variazini delle variabili mercat (tassi interesse, qutazini azinarie, tassi cambi, cmmty...). prezz è definit cme la variabilità del valre titli delle merci determinata dall andament dei mercati finanziari. Si stingue il rischi prezz generic che riguarda tutt il mercat (es. mercat azinari), da quell specific che è riferit al singl titl/emittente (es. una specifica azine). Il rischi prezz si manifesta cme ptenziale riduzine del valre mercat dell investiment causat da variazini delle qutazini. interesse si manifesta quand il valre mercat dell strument finanziari è sensibile a variazini dei tassi interesse mercat. Tale rischi è tant maggire quant più lntana è la scadenza dell strument ed è tipic delle bbligazini e dei derivati sui tassi interesse. Il tass ( saggi ) interesse rappresenta la misura dell interesse che remunera l investitre; viene espress in percentuale per un determinat perid temp ed inca il cst del denar. Il tass interesse è variabile in funzine della visa riferiment, del rischi cnness alla slvibilità dell emittente e della durata dell strument finanziari. cambi si manifesta quand l strument finanziari è denminat in valuta versa da quella dmestica ed è sensibile alle variazini dei tassi cambi. Queste variazini pssn prtare ad una perta del ptere acquist della mneta detenuta ed una perta del valre degli strumenti finanziari. vlatilità è misurat attravers un ince che rappresenta la variazine percentuale dei prezzi nel temp. liquità si manifesta quand un strument finanziari nn si trasfrma prntamente in mneta senza che quest cmprti un perta valre. Il rischi liquità pende dalle caratteristiche del mercat in cui l strument è negziat. Gli strumenti trattati su mercati reglamentati sn, nrma, più liqui rispett a quelli trattati su mercati nn reglamentati in quant l elevat numer investitri e la numersità degli scambi cnducn alla frmazine prezzi più affidabili. B - cret il rischi cret rappresenta la pssibilità che una variazine inattesa del merit cretizi una cntrparte generi una crrispndente variazine inattesa del prezz dell strument finanziari negziat e detenut dall investitre. spread cret è definit cme il fferenziale renment tra le bbligazini emesse da emittenti cn fferenti merit cretizi; l spread è più elevat nel cas bass merit cretizi e più cntenut in cas bun merit cretizi. inslvenza dell emittente rappresenta la pssibilità che l emittente nn sia in grad, in futur, far frnte reglarmente agli impegni finanziari assunti (pagament cedle e/ rimbrs capitale) alle date stabilite. svran rappresenta la pssibilità che l emittente svran nn sia in grad, in futur, far frnte reglarmente agli impegni finanziari assunti (pagament cedle e/ rimbrs capitale) alle date stabilite. subrnazine è tipic delle emissini bbligazinarie subrnate che, in cas inslvenza e/ liquidazine dell emittente, ptrebber generare perte superiri rispett alle bbligazini rnarie. 1

2 2. Tiplgie strumenti e prdtti finanziari trattati dalla Banca La Banca mette a spsizine della prpria Clientela, nell ambit dei servizi investiment, le seguenti tiplgie prdtti e strumenti finanziari: Titli rappresentativi capitale rischi Il titl rappresentativ capitale rischi maggirmente ffus è l azine. Essa rappresenta l unità minima partecipazine al capitale sciale una scietà e il detentre venta sci della scietà che ha emess il titl. Pssn essere emesse verse categrie azini. Il sci partecipa, alla pari degli altri sci della medesima categria, al rischi ecnmic dell azienda. La remunerazine dell azine è in via generale cllegata all andament ecnmic dell emittente ed è in genere subrnata alla decisine dell assemblea dei sci relativamente alla stribuzine (ttale e/ parziale) degli utili realizzati. In cas falliment della scietà, il detentre delle azini sarà remunerat sl dp che sarann sdsfatte tutte le ragini cretrie degli altri prtatri interesse. Le azini pssn essere nminative al prtatre (es: le azini risparmi). Azini rnarie Azine che nn attribuisce ai detentri alcun privilegi in relazine alla stribuzine dei viden alla ripartizine dell'attiv in sede liquidazine della scietà. L Statut sciale può prevedere la emissine azini verse categrie, definendne i ritti ed il cntenut, ferm restand che tutte le azini appartenenti alla medesima categria cnferiscn identici ritti. Azini risparmi Azine priva del ritt vt che gde privilegi patrimniali rispett alle azini rnarie, definiti nell Statut sciale. Azini privilegiate Diritti pzine Azine che attribuisce ai titlari un ritt prirità rispett agli azinisti rnari in sede stribuzine degli utili e rimbrs del capitale all scigliment della scietà cmprtand, tuttavia, la limitazine dei ritti amministrativi (ritt vt, ritt impugnativa delle delibere assembleari, ritt recess, ritt pzine). Strument che cnsente agli azinisti una scietà sttscrivere azini, titli cnvertibili in azini nuva emissine prprzinalmente alle azini già pssedute. Nel cas in cui l'azinista nn abbia intenzine partecipare a nuve sttscrizini, il ritt ptrà essere cedut sul mercat finanziari. Titli rappresentativi debit Il titl rappresentativ del capitale debit maggirmente nt e ffus è l bbligazine. L emissine titli debit è utilizzata dalle scietà prevalentemente cn finalità racclta fn: nell specific chi le emette acquisisce risrse che restituisce ad una determinata scadenza e sulle quali ricnsce un interesse, esplicit (cedla) implicit (zer cupn); l investitre versa una smma che riavrà a termine e riceve l interesse stabilit. Ogni titl rappresenta una frazine uguale valre nminale e cn uguali ritti un unica perazine finanziament. Gli elementi caratteristici sn: il tass interesse nminale fiss (se predeterminat), variabile ( se incizzat a parametri mercat rivebili pericamente), mist (cmbinazine fiss e variabile); la durata; la mdalità pagament degli interessi perica (date prestabilite), a scadenza (zer cupn); la mdalità rimbrs rnaria (unica sluzine alla scadenza e/ a qute ammrtament a date prestabilite), strarnaria (rimbrs anticipat); il prezz rimbrs fiss (predeterminat), variabile (sggett agli andamenti mercat). Titli Stat I titli Stat sn strumenti finanziari emessi dai gverni nazinali, in eur in visa. Per quant riguarda l Stat italian: B.O.T. - Buni Ornari del Tesr Titli zer cupn (tass fiss) la cui durata nn può superare i 12 mesi. C.C.T. Certificati Cret del Tesr Titli a tass variabile cn cedle incizzate al renment dei B.O.T. la cui durata è nrmalmente 7 anni. 2

3 C.C.T.eu Certificati Cret del Tesr Incizzati a Euribr C.T.Z.. Certificati del Tesr Zer cupn Titli a tass variabile cn cedle incizzate al tass Euribr la cui durata è nrmalmente 7 anni. Titli zer cupn (tass fiss) la cui durata nn può superare i 24 mesi. B.T.P. Buni del Tesr Pliennali Titli a tass nminale fiss, pagabile cn cedle semestrali, la cui scadenza può avere un minim 3 anni ed un massim 30 anni. B.T.Pi Buni del Tesr Pliennali Titli a tass a variabile che frniscn all investitre una prtezine cntr l aument del livell dei prezzi. Il capitale a incizzati all inflazine scadenza e le cedle pagate semestralmente sn rivalutate in base all inflazine dei paesi appartenenti all area Eur (ince Eurstat). La lr durata varia da un minim 5 anni ad un massim 30 anni. Titli Emittenti Svranazinali I titli Svranazinali sn bbligazini emesse da rganizzazini internazinali (es: FMI, UE, BIR) e da banche multilaterali svilupp (ad es. Banca Eurpea per gli investimenti) che racclgn fn per finanziare prgetti gvernativi aziende private in verse parti del mnd e pssn essere denminate in valute frti e/ in valute paesi emergenti. Obbligazini scietarie (crprate bnd) Le bbligazini scietarie sn quelle in cui l emittente è rappresentat da una scietà ritt privat (ad esempi: banche, assicurazini, scietà industriali). Obbligazini Senir Appartengn a questa categria le bbligazini che, in cas in cui l emittente nn sia in grad pagare gli interessi e/ rimbrsare il capitale, sn sdsfatte cn le stesse mdalità previste per gli altri cretri nn garantiti e/ nn privilegiati. Obbligazini che attribuiscn il ritt percepire, secnd le mdalità prestabilite, gli interessi e a scadenza il rimbrs del Ornarie (plain vanilla) capitale pari al valre nminale; nn presentan alcuna cmpnente derivativa. Obbligazini Strutturate Obbligazini scmpnibili in un bbligazine rnaria e in un strument finanziari derivat che cnsente all investitre percepire un renment aleatri legat all andament una più attività sttstanti. Alcune tiplgie bbligazini strutturate (es: reverse cnvertible) pssn cmprtare, in relazine all andament del mercat, un rimbrs anche inferire rispett al valre nminale. Obbligazini Cnvertibili Obbligazini che pssn essere cnvertite in azini della scietà che le ha emesse. L investitre, a seguit della cnversine, cessa essere cretre ed acquisisce i ritti patrimniali ed amministrativi caratteristici degli azinisti. Appartengn a questa categria le bbligazini il cui rimbrs, nel cas liquidazine falliment dell'emittente vver in presenza situazini assimilabili in presenza altre situazini previste dal reglament dell emissine, avviene successivamente a quell dei cretri rnari, cmprese le nrmali bbligazini definite senir. Le bbligazini subrnate si Obbligazini Subrnate stingun dalle altre bbligazini nn in base al tip tass, ma per la tiplgia subrnazine e rischi. Si tratta titli cn rischi più elevat rispett a quell delle bbligazini rnarie e pertant sn caratterizzate da un maggir renment. Le bbligazini subrnate nn sn cnsiderate strumenti debit trazinali ma, in relazine al grad subrnazine, pssn essere valutate alla stregua strumenti capitale rischi e rappresentan spess un'alternativa al più csts cllcament azini. Sn generalmente emesse da banche e cmpagnie assicurazine, ma pssn essere emesse anche da altri emittenti. Nel cas delle banche esistn verse tiplgie bbligazini ad gnuna delle quali si accmpagnan verse caratteristiche finanziarie. Obbligazini Tier I Le bbligazini bancarie Tier I in presenza andamenti negativi della gestine e in cas liquidazine garantiscn ai lr pssessri il privilegi rispett ai detentri azini rnarie e risparmi, ma sn subrnate rispett a tutti gli altri creti. Esse rappresentan la tiplgia più rischisa avend caratteristiche che le accmunan sia ai titli debit che capitale. Nel cas in cui l emittente nn abbia utili stribuibili nn paghi vidend agli azinisti la cedla può essere cancellata. Hann durata indeterminata mlt lunga. 3

4 Obbligazini Upper Tier II Obbligazini Lwer Tier II Obbligazini Tier III Le bbligazini bancarie Upper Tier II sn men rischise delle bbligazini Tier I. La lr durata minima è 10 anni e, nel cas andamenti negativi dell emittente, le bbligazini nn prevedn la cancellazine delle cedle, ma sl la sspensine. Le cedle sarann pagate successivamente il prim ann in cui l emittente realizzerà un utile; nn è prevista alcuna ricapitalizzazine. Sn rimbrsate cn precedenza prima rispett alle azini ed alle bbligazini Tier I. Le bbligazini bancarie Lwer Tier II, cn scadenza intrn ai 10 anni, rappresentan unacategria privilegiata (minr subrnazine) all intern dei subrnati Tier II. Le cedle sn blccate in cas inslvenza. Il rimbrs anticipat può avvenire sl su iniziativa dell emittente previa autrizzazine della Banca d Italia. La durata del rapprt deve essere pari superire ai 5 anni e, se indeterminata, deve cntemplare per il rimbrs un preavvis almen 5 anni. Le bbligazini Tier III sn la categria cn minr subrnazine (maggir prirità). Hann scadenza breve, dai 2 ai 4 anni e una remunerazine pari a quella prevista per le bbligazini Lwer Tier II. Le smme derivanti dai titli subrnati nn ptrann essere utilizzate per la cpertura perte. Asset Back Securities (ABS) Cvered Bnd (bbligazini garantite) Strumenti finanziari emessi a frnte perazini cartlarizzazine da particlari intermeari per finanziare l acquist del prtafgli attività ggett dell perazine cartlarizzazine. Cn l emissine nasce un legame rett tra le attività presenti nel prtafgli e l strument finanziari. I flussi cassa prvenienti dalle attività presenti nel prtafgli vengn utilizzati per rimbrsare interessi e capitale dei titli emessi. Il prtafgli sttstante può essere cstituit da mutui iptecari, prestiti bbligazinari, creti cmmerciali e creti derivanti da carte cret. Strumenti finanziari cn prfil rischi cntenut, il cui schema prevede la cessine da parte una Banca ad una scietà veicl attività elevat livell cretizi e l emissine bbligazini garantite a valere sugli attivi acquistati e cstituiti in un patrimni separat. Strumenti finanziari derivati I derivati sn strumenti finanziari il cui valre pende dall andament un attività variabile ince sttstante. Tali attività pssn avere natura: Finanziaria: titli azinari, inci, tassi interesse e cambi; Reale: metalli base (ferr, allumini, ecc..), metalli prezisi (r, argent, ecc..), prdtti agricli (gran, mais, ecc..), prdtti energetici (gas, petrli e sui derivati). Gli strumenti finanziari derivati pssn essere simmetrici asimmetrici. Nel prim cas entrambi i cntraenti (acquirente e ventre) si impegnan ad effettuare una più prestazini fin alla data scadenza, viceversa, nei derivati asimmetrici, sltant il ventre è bbligat a sdsfare la vlntà del cmpratre, a frnte del pagament un crrispettiv (generalmente definit premi). In via generale, negli strumenti finanziari derivati si riscntra la presenza della leva finanziaria (definibile in via apprssimata cme rapprt tra i capitali cntrattualmente impegnati e quelli effettivamente impiegati), che permette assumere psizini rilevanti cn un impieg più limitat capitale. Le principali finalità assciate alla negziazine strumenti finanziari derivati sn: cpertura psizini (hedging) : strategia che ha l biettiv prteggere il valre dell attività sttstante da variazini indesiderate dei prezzi mercat. La negziazine dell strument derivat cnsente neutralizzare l'andament del mercat attravers il bilanciament delle perte/guadagni sulla psizine sttstante cn i guadagni/perte sul derivat; speculazine: peratività finalizzata a realizzare un prfitt in funzine dell'evluzine del valre dell'attività 4

5 sttstante e/ altre variabili mercat; arbitraggi: strategia che sfrutta un mmentane sallineament tra l'andament del prezz del derivat e quell del sttstante (destinati a cincidere all'att della scadenza del cntratt). La struttura è cmpsta dalla venta dell strument spravvalutat e dall acquist quell sttvalutat per ttenere un prfitt priv rischi. Strumenti finanziari derivati rappresentati da valri mbiliari Warrant Exchange Traded Cmmties (E.T.C.) Strumenti derivati cartlarizzati (securitized derivatives) Cvered Warrant Appartengn a questa categria quegli strumenti che sn rappresentati da titli e pssn essere negziati nel mercat dei capitali, la cui negziazine cmprta un reglament in cntanti. Strument finanziari derivat che cnferisce al pssessre la facltà acquist (warrant call) venta (warrant put) una determinata attività sttstante ad un prezz predeterminat. L esercizi della cmpraventa può essere effettuat a scadenza fissa (eurpea) ppure entr una certa data (americana); il warrant è assimilabile ad un pzine. Il warrant tip call è particlarmente utilizzat dalle scietà al fine rendere più appetibili le prprie bbligazini (bbligazini cum warrant) ppure al fine raccgliere nuve risrse meante aumenti capitale. Il warrant è un strument che può circlare separatamente rispett al titl principale e si fferenzia dall pzine per la mdalità trasferiment, per una maggire durata e per la mancanza un sistema margini. Strumenti finanziari derivati emessi a frnte un investiment effettuat dall emittente rettamente su merci attravers derivati. Il valre degli E.T.C. è cllegat all andament (rett inrett) dei prezzi delle attività ggett dell investiment ppure al valre inci panieri relativi a tali attività. In pratica si tratta titli senza scadenza emessi da un Special Purpse Vehicle (S.P.V.) a frnte dell investiment rett in una materia prima in cntratti su merci stipulati cn peratri internazinali elevat stanng. La gamma cmmty replicata dagli E.T.C. è mlt ampia e nn si limita alle single materie prime, ma si estende a lr inci e sttinci. Ciò permette al risparmiatre sia investire sull andament del valre una singla materia prima sia versificare l investiment attravers un paniere cmmty. Le attività acquistate dall emittente cn i prventi derivanti dalla sttscrizine degli E.T.C. cstituiscn patrimni separat a tutti gli effetti da quell della S.P.V. e da quell eventuali altre emissini. Inltre, le attività acquistate cn i prventi derivanti dalle sttscrizini, nnché i prventi generati dalle stesse attività, sn destinati in via esclusiva al sdsfaciment dei ritti incrprati negli strumenti finanziari in questine ed eventualmente alla cpertura dei csti dell perazine. Sulle attività cmprese nel patrimni separat nn sn ammesse azini recuper da parte dei cretri versi dai prtatri dei relativi E.T.C.. In sintesi, gli E.T.C.: sn negziati in Brsa cme le azini; replican passivamente la perfrmance della materia prima degli inci materie prime cui fann riferiment. Strumenti finanziari derivati, rappresentati da titli regla negziabili su mercati reglamentati sistemi multilaterali negziaizne, che pssn essere emessi da un intermeari finanziari, da scietà, da enti cn particlari requisiti patrimniali e vigilanza, da stati e/ rganismi internazinali. Per eliminare situazini cnflitt interesse, l'emittente un derivat cartlarizzat nn può cincidere cn l'emittente dell strument sttstante. Tutte le categrie degli strumenti cartlarizzati pssn avere cme sttstante azini e titli stat ad elevata liquità, inci, tassi interesse, valute e merci. Strumenti finanziari, versi dai warrant, che cnferiscn al detentre la facltà acquistare e/ vendere, alla ( entr la) data scadenza, un cert quantitativ dell attività sttstante (strumenti finanziari, metalli prezisi, tassi, valute, inci) a un prezz prestabilit (prezz esercizi strike price). L esercizi un cvered warrant può cmprtare la cnsegna fisica del sttstante ppure la liquidazine mnetaria della fferenza, se psitiva, tra: il prezz dell attività sttstante e l strike price (nel cas cvered warrant call); l strike price e il prezz dell attività sttstante (nel cas cvered warrant put). 5

6 Certificate Strumenti finanziari cstituiti da una cmbinazine pzini che replican, cn senza effett leva, l andament dell attività sttstante cui si riferiscn. Investment Certificate Certificate senza effett leva che cstituiscn un alternativa all investiment rett nel sttstante, anche per imprti cntenuti. Certificate a capitale Strumenti finanziari che cnsentn puntare sul rialz ( sul ribass) dell attività sttstante. Il livell prtezine del prtett/garantit capitale investit, ttale e/ parziale, è definit in fase emissine del prdtt. Certificate a capitale cnzinatamente prtett/garantit Certificate a capitale nn prtett/garantit Leverage Certificate Strumenti finanziari che cnsentn puntare sul rialz dell attività sttstante cn prtezine del capitale investit (sl se il prezz del sttstante nn tcca la barriera prtezine) e, per alcune tiplgie, cnsentn guadagnare anche in cas ribassi cntenuti. Strumenti finanziari che espngn cmpletamente l investitre alla perfrmance realizzata da un specific sttstante. La perfrmance può essere al ribass, al rialz, prprzinale più che prprzinale. Il sttstante è slitamente rappresentat da inci, cmmty, panieri e/, più in generale, da strumenti nn facilmente raggiungibili dal risparmiatre cn investimenti retti. Certificate cn effett leva e a capitale nn prtett, che cnsentn ttenere renmenti più elevati ma cn assunzine rischi maggiri. Cn tali prdtti si acquisisce il ritt cmperare vendere un valre sttstante a un prezz esercizi (strike) e a una data prestabiliti. La presenza dell effett leva nel certificate : permette impiegare un capitale minre rispett a quell necessari per un investiment rett nel valre sttstante; cnsente mltiplicare la perfrmance del sttstante; amplifica nn sl i guadagni, ma anche le eventuali perte. In quest ultim cas l investitre è espst al rischi estinzine anticipata del certificate e alla perta ttale del capitale investit (raggiungiment dell stp lss). Strumenti finanziari derivati rappresentati da cntratti Derivati negziati su mercati reglamentati Strumenti finanziari derivati rappresentati da cntratti standarzzati e/ persnalizzati. Cntratti le cui caratteristiche sn standarzzate e definite dall autrità del mercat su cui vengn negziati; tali caratteristiche riguardan l attività sttstante, la durata, il tagli minim negziazine, le mdalità liquidazine, i sistemi garanzia, i margini iniziali e perici richiesti, ecc. In Italia il mercat reglamentat degli strumenti finanziari derivati è denminat IDEM. In particlare su tale mercat si negzian cntratti future e cntratti d pzine aventi cme attività sttstante inci singli titli azinari ed è gestit da Brsa Italiana S.p.A.. La negziazine degli strumenti finanziari derivati su mercati reglamentati cmprta imprtanti effetti: negziazine del prezz del cntratt anche in assenza una cntrattazine vera e prpria fra due parti; vantaggi in termini liquità degli scambi cn riduzine dei csti a caric dagli peratri; presenza della Clearing Huse ( per il mercat italian è la Cassa Cmpensazine e Garanzia (CC&G)) cl cmpit assicurare il bun fine delle perazini, la liquidazine e la marginazine girnaliera dei prfitti e delle perte cnseguiti dalle parti. La Clearing Huse si interpne in tutte le transazini cncluse sul mercat reglamentat; in cas inadempiment una delle due parti, la Clearing Huse garantisce il bun esit della transazine, salv pi rivalersi sul sggett inadempiente. Cntratt standarzzat a termine che rappresenta l bblig scambiare un quantitativ una specifica attività sttstante ad una certa data futura e ad un prezz prestabilit (c.d. future price). 6

7 Cntratti future Opzini In relazine all attività sttstante il cntratt future assume verse denminazini: cmmty future se è una merce; financial future se è un attività finanziaria (ed in particlare stck future se l attività sttstante è un azine, interest rate future se l attività sttstante è un tass interesse, bnd future se è un bbligazine e frex future se è un tass cambi). Gli stck future qutati sul mercat IDEM permettn prendere psizini rialziste ribassiste sulle principali azini Blue Chip Brsa Italiana S.p.A. senza dver necessariamente negziare l azine sttstante. La negziazine dei future genera flussi cassa : all att della stipula del cntratt (margine iniziale, da versare alla Clearing Huse attravers il prpri intermeari); durante la vita dell stess (margini variazine); alla scadenza (liquidazine del cntratt). L'ammntare del margine iniziale è inferire rispett al valre dei cntratti (nzinale) dand lug all "effett leva" che, in cas un mviment dei prezzi mercat anche relativamente piccl, ptrebbe determinare un impatt elevat sui fn depsitati press l'intermeari. Il margine versat inizialmente, nnché gli ulteriri versamenti effettuati per mantenere la psizine, ptrann cnseguenza andare perduti cmpletamente. Cntratt che attribuisce il ritt, ma nn l bblig, cmprare (pzine call) vendere (pzine put) una data quantità un bene (sttstante) ad un prezz prefissat (strike price prezz esercizi) entr una certa data (scadenza maturità) al raggiungiment della stessa. Gli elementi caratteristici una pzine sn: il sttstante - un titl azinari, un ince, una valuta estera un tass cambi, un cntratt future, una merce, una qualsiasi attività finanziaria reale ppure un event varia natura. In gni cas il sttstante deve essere scambiat su un mercat cn qutazini ufficiali pubblicamente ricnsciute vver, nel cas event, ggettivamente riscntrabile; la facltà - le pzini cnferiscn al pssessre la facltà acquistare vendere il sttstante; la scadenza - le pzini che cnferiscn al pssessre il ritt esercitare la facltà esclusivamente il girn che cincide cn la scadenza del cntratt, vengn denminate pzini eurpee, mentre le pzini che cnferiscn al pssessre il ritt esercitare la facltà in un qualsiasi girn entr la scadenza del cntratt, vengn denminate pzini americane; il prezz esercizi ( prezz base strike price) - il prezz al quale il pssessre dell'pzine può acquistare vendere l'attività sttstante. Cmunemente l pzine qutata sul mercat reglamentat italian ha per ggett : cntratti future; azini. In cas esercizi, l pzine cmprterà la cnsegna fisica del relativ sttstante e l assunzine tutte le bbligazini cncernenti l adeguament dei margini garanzia. Derivati negziati su mercati nn reglamentati (O.T.C.) Cntratti negziati furi dai mercati reglamentati rettamente tra le parti. La negziazine degli strumenti finanziari su mercati nn reglamentati può cmprtare imprtanti effetti: fficltà e/ impssibilità liquidare la psizine; fficltà nella determinazine del valre effettiv e nella valutazine dell espsizine al rischi; Banca cme cntrparte dell investitre ed assenza Clearing Huse; 7

8 Swap Opzini persnalizzazine delle caratteristiche dell strument finanziari; pssibile esistenza un effett leva, che può amplificare i prfitti ma anche le perte. Cntratt cl quale due parti si accrdan per scambiarsi flussi cassa a date prestabilite. I flussi pssn essere denminati nella stessa valuta in valute fferenti ed il lr ammntare è determinat in relazine ad un sttstante (azini, tassi, cambi e cmmty). Al mment della stipula i cntratti swap prevedn l equivalenza delle prestazini; in altri termini è res null il valre iniziale del cntratt, salva l applicazine cmmissini, csì da nn generare alcun fluss cassa iniziale. Cme tutti gli strumenti finanziari anche il cntratt swap può generare, durante la sua vita, flussi netti versi da zer in funzine dell andament del parametr sttstante. Nell ambit dei cntratti swap, particlarmente ffusi sul mercat finanziari sn: l interest rate swap: cntratt in cui due cntrparti si scambian flussi perici interessi, calclati su una smma denar, detta capitale nzinale riferiment, per un perid temp predefinit pari alla durata del cntratt, e ciè fin alla scadenza dell stess; l swap su merci : cntratt in cui due cntrparti si scambian flussi perici calclati cme fferenziale tra il valre mercat del sttstante e il prezz riferiment (strike price). Cntratt che attribuisce il ritt, ma nn l bblig, cmprare (pzine call) vendere (pzine put) una data quantità un bene (sttstante) ad un prezz prefissat (strike price prezz esercizi) entr una certa data (scadenza maturità) al raggiungiment della stessa. Gli elementi caratteristici una pzine sn: il sttstante - un titl azinari, un ince, una valuta estera un tass cambi, una merce, una qualsiasi attività finanziaria reale ppure un event varia natura; la facltà - le pzini cnferiscn al pssessre la facltà acquistare vendere il sttstante; la scadenza - le pzini che cnferiscn al pssessre il ritt esercitare la facltà esclusivamente il girn che cincide cn la scadenza del cntratt, vengn denminate pzini eurpee, mentre le pzini che cnferiscn al pssessre il ritt esercitare la facltà in un qualsiasi girn entr la scadenza del cntratt, vengn denminate pzini americane; il prezz esercizi ( prezz base strike price) - il prezz al quale il pssessre dell'pzine può acquistare vendere l'attività sttstante. In cas esercizi, l pzine cmprterà, in alternativa, la cnsegna fisica del relativ sttstante la liquidazine dei fferenziali calclata cme fferenza tra prezz del sttstante e strike price (pzine call) viceversa (pzine put). Le parti del cntratt pzine sn denminate cmpratre e ventre. Il cmpratre, a frnte del pagament una smma denar ( premi), acquista il ritt vendere cmprare l attività sttstante. Il ventre percepisce il premi ed è bbligat alla venta all acquist dell attività sttstante su richiesta del cmpratre. Altri prdtti trattati dalla Banca: Prnti cntr termine Qute e azini rganismi investiment cllettiv del risparmi (fn cmuni Cntratt che prevede, cntestualmente, la cnclusine un acquist a prnti e una venta a termine un determinat quantitativ titli, in cui la fferenza cntrvalri a prnti e a termine rappresenta un interesse. Rappresenta una mdalità investiment della liqità a breve termine vver finanziament una psizine in titli; finanziariamente è assimilabile ad un depsit bancari garantit da titli. È un cntratt cn durata generalmente da un mese, fin ad un massim un ann; salva pattuizine cntraria nn è cnsentita l'estinzine anticipata. Fn cmuni investiment e SICAV (Scietà Investiment a Capitale Variabile) appartengn alla categria degli O.I.C.R. (Organismi Investiment Cllettiv del Risparmi): si tratta investitri istituzinali che attuan una gestine del prtafgli in 8