12/12/ SNAPSHOT Economie Barometro USA SURRISCALDAMENTO +12 (prec.: +12) = Barometro EU ESPANSIONE +8 (prec.: +8) = Barometro Globale SURRISCALDAMENTO +10 (prec.: +10) = Mercati azionari Trend e Forza relativa Trend Forza Relativa USA In rialzo Positivo r Europa In rialzo Positivo r Italia In rialzo Positivo r Asia In rialzo Debole r EMG Trend neutrale Molto Debole = BRIC Trend neutrale Molto Debole = LatAm Trend neutrale Debole = Indicatori Rischiometro (0-100%) In rialzo: Globale 59.8% Equity 81.3% r Volatilità (VIX e VSTOXX) In prossimità dei minimi dell anno = CRISIS indicator OFF MIB OFF ES50 OFF G10 Carry Trade Index In rialzo r Forza relativa aree USA GIAPPONE RUSSIA EUROPA Forza relativa settori EUR Banche, Bas Res, Auto, Industrial, Insurance, Rapporto Borse/Bonds US Equity/Bond ratio Rialzo pro equity r EU Equity/Bond ratio Rialzo pro equity r ITA Equity/Bond ratio Rialzo pro equity r EMG Equity/Bond ratio Rialzo pro equity r Reddito fisso Governativi USA Ribasso q Governativi EU Ribasso q Governativi ITA Ribasso q Corporate e High Yield Corp. ribasso HY EUR neutrale HY USD rialzo = Bonds Emergenti Ribasso q Valute Euro/USD Ribasso Supp.1.0520/1.0460 Res. 1.08/1.09 q USD/JPY Rialzo Res.115.80/118.00 Supp.110.50/109.50 r Commodities Petrolio Brent EL di MLT Supp. Tattico 51/50 Res.56 63/65 r Oro Ribasso Supp. 1150/1120 Res. 1230/1250 q Argento Ribasso Supp. 15.80 Res. 18.00 q RISCHIOMETRO DEI PORTAFOGLI MODELLO 1
12/12/ Sintesi della posizione ciclica dei mercati azionari 2Q 2015 AGO 2015 NOV 2015 Il CM trimestrale è UP sui mercati più forti, mentre resta al ribasso sulle borse europee Il CM mensile è in fase TOPPING (Adv+Down) APR AGO 12 DIC Momentum weekly in fase BULLISH (Up+Adv) SET 2015 FEB GIU OTT Quadro ciclico rialzista delle borse - Il Breve Termine si mantiene BULLISH (Up+Adv= da 83.7% a 90.9%) su gran parte dei mercati, con il riallineamento degli indici europei, in particolare dell ITALIA. Sul MT i mercati si trovano ancora al culmine di una fase ciclica positiva (TOPPING Adv+Down=78.2%): ricordiamo che la fase Down di MT rappresenta una mancanza di appoggio da parte del momentum e non necessariamente un immediata svolta ribassista, che in questa fase continua a non trovare conferma a livello di Trend. Il Quadro del Trend evidenzia un incremento della % di indici in posizione LONG su base trimestrale e mensile: Long LT da 31.6% a 42.1% - MT da 36.8% a 55.3% CICLO DI LUNGO TERMINE CICLO DI MEDIO TERMINE CICLO DI BREVE TERMINE 1Q 2
12/12/ FLASH BULLETS sulla situazione attuale dei mercati Segnale rialzista dei mercati azionari, chiaro e importante, che conferma la posizione dei modelli e l impostazione ciclica uniformemente favorevole indicata nei report precedenti e nell ultimo Webcast. Il motivo tecnico della velocità di questo rialzo è da ricercarsi anche nel riposizionamento dovuto al sottopeso azionario di diversi operatori e nella chiusura di posizioni short (short squeeze anche sulle opzioni) di diversi hedge funds. La prossima riunione della FED, prevista per questa settimana, sancirà la ripresa della fase di rialzo dei tassi e ne indicherà soprattutto la velocità. La risposta dei mercati a quest ultima incognita darà l imprinting a tutta la fase invernale. Volatilità, come previsto, in aumento. La natura e le prospettive di questo segnale verranno analizzate diffusamente nel MONTHLY REPORT di Dicembre che sarà pubblicato a inizio settimana. MERCATI AZIONARI La maggior parte degli indici è al rialzo e la maggior parte dei Portafogli Modello è investita: mancano all appello EMG e NASDAQ. I minimi di Dicembre e successivamente quelli di Novembre rappresentano da ora in avanti, anche per la prima parte del 2017, importanti spartiacque di scenario. Minimi di Dicembre attuali: 16800 MIB 3000 ES50 2187 S&P 10400 DAX L indice S&P500 ha un primo target al rialzo a 2310/2340, dove sarà discrezionalmente opportuno prendere graduale profitto. In ottica più strutturale, le aree di target teorico di questo movimento sono individuate a 2400 S&P e 12000 DAX. L Italia (MIB) ha la possibilità di riguadagnare parte del terreno perso: sopra 18800-19300 strada aperta verso 20600 area. Sui mercati europei era presente una significativa compressione dei range e della volatilità, per cui il debordo oltre le resistenze sta portando ad un veloce riallineamento verso i mercati leader, sia in senso assoluto che a livello di forza relativa. In questo momento, a parte lo sviluppo di normali correzioni di breve/brevissimo, non vi sono ostacoli particolari allo sviluppo del trend rialzista. Anche l analisi bottom-up dei titoli sui principali mercati non presenta fattori di particolare criticità o vulnerabilità. Ci sono semmai mercati meno omogenei di altri. L analisi settoriale ribadisce la frattura tra i settori beneficiari di questa fase (Banche, Assicurativi, Finanziari, Basic Resources) e i settori più fragili (Food, Healthcare, Tlc, Pers. Home, Utilities): si registrano tuttavia i primi livelli di estensione per i primi e di ipervenduto per i secondi. REDDITO FISSO GOVERNATIVI ancora debolissimi anche se in forte ipervenduto: possibile, specie dopo la decisione della FED, un rally di breve legato al classico «window dressing» di fine anno. I governativi europei sono comunque ancora carissimi: e il QE è ancora in atto. In questo contesto, High Yield e corporate (specie USA per la loro maggior appetibilità cedolare) appaiono comunque meno svantaggiati rispetto ai governativi. COMMODITIES METALLI PREZIOSI negativi, penalizzati dal binomio USD forte + assenza di percezione di rischio. Livelli di supporto vicini alle quotazioni attuali: ORO 1150 ARGENTO 15.80. Possibile/probabile in caso di definizione di un minimo stabile un controrally anche consistente nella prima parte del 2017: inutile in queste condizioni ipotizzare scenari di rialzo strutturale. Forte segnale strutturale del Brent, che conferma che i minimi di inizio anno sono un pivot point SECOLARE. Impatto positivo sulla borsa RUSSA. VALUTE Dollaro ancora forte, vicino ai minimi del 2015 a 1.0460: la rottura di questa area di controllo fornirerebbe una ulteriore conferma di una risoluzione ribassista dell ampio trading range formatosi nel corso dell ultimo anno e mezzo. 3
12/12/ ETF settoriali LYXOR DJS600 - Rating di profittabilità (Posizione ciclica + forza) 0-1-2 = SOTTO LA MEDIA 3-4-5 = NELLA MEDIA 6-7 = SOPRA LA MEDIA Componenti FTSE MIB - Rating di profittabilità (Posizione ciclica + forza) 0-1-2 = SOTTO LA MEDIA 3-4-5 = NELLA MEDIA 6-7 = SOPRA LA MEDIA 0 1 2 3 4 5 6 7.LYX DJSX600 Banks.LYX DJSX600 BasRes.LYX DJSX600 Auto.LYX DJSX600 Ind.LYX DJSX600 Ins.LYX DJSX600 Oil.LYX DJSX600 Chem.LYX DJSX600 Fin.LYX DJSX600 Retail.LYX DJSX600 Constr.LYX DJSX600 Health.LYX DJSX600 Food.LYX DJSX600 PersHome.LYX DJSX600 Tech.LYX DJSX600 Telecom.LYX DJSX600 Utilities Posizione ciclica Forza.BUZZI UNICEM.CNH INDUSTRIAL.FERRARI.GENERALI.TENARIS.INTESA SANPAOLO.LEONARDO FINMECC.MEDIOBANCA.SAIPEM.STMICRO.UNIPOL-SAI.BPER BANCA.FIAT CHRYSLER.PRYSMIAN.UNIPOL..FTSEMIB40.AZIMUT.EXOR.LUXOTTICA.MONCLER.BANCO POPOLARE.BCA MEDIOLANUM.TELECOM ITALIA.UBI BANCA.UNICREDITO.YOOX NET PORTER.BCA MPS.BCA POP MILANO.ENEL.ENI.FINECOBANK.POSTE ITALIANE.A2A.ATLANTIA.BREMBO.CAMPARI.FERRAGAMO.ITALGAS.MEDIASET.RECORDATI.SNAM RETE GAS.TERNA 0 1 2 3 4 5 6 7 Posizione ciclica Forza 4
12/12/ MIB daily In caso di continuazione dell uptrend in atto, la prossima area di target al rialzo è 2310-2340 (proiezione di top annuale). In prossimità di tale area sarebbe opprtuno prendere graduale profitto. Area resistenza 19000-19200 Area di supporto di BT 2220-2190 SUPPORTO DI BT 17600-17400 USCITA LONG MT 2115 USCITA LONG MT 16040 Area di supporto di scenario 2085 2036 S&P500 daily 5
12/12/ MIB weeky DAX weeky S&P weeky NIKKEI weeky 6
12/12/ MIB monthly L indicatore in alto (in blu) rappresenta una media delle posizioni di Trend di un modello direzionale basato sulla volatilità del mercato. Le volte in cui l indicatore ha effettuato un flesso rialzista in prossimità di livelli di forte ipervenduto (<-1), l indice italiano ha reagito attraverso la formazione di minimi significativi. L unica eccezione è rappresentata dal segnale del 1975, dove nonostante il rimbalzo, l indice continuò il downtrend in atto. Nella parte inferiore del grafico è possibile notare come il modello sia passato alrialzo in seguito alla fase SHORT mensile più lunga di sempre. Situazione molto interessante. 7
12/12/ Tavola dei livelli (con i livelli trimestrali mensili - settimanali) Evoluzione positiva dei rating delle borse, in corrispondenza di una fase di Trend rialzista nel Medio/Breve Termine. In particolare, si evidenzia un miglioramento in termini di forza relativa dell EUROPA. Da monitorare in questa fase soprattutto i livelli operativi di BT, che segnalano le aree di consolidamento dei potenziali futuri movimenti correttivi di brevissimo. I Bonds Governativi si mantengono all interno di una fase di vulnerabilità sia dal punto di vista del Momentum che del Trend, tuttavia si riscontrano i primi tentativi di consolidamento dovuti a condizioni di Ipervenduto di breve. Attenzione all indice NASDAQ100, che sopra 4911.76 (attraverso l ETF LYX NASDAQ100) aprirebbe la posizione sul PM USD TOTAL RETURN NB Per i dettagli consultare l area apposita sul sito (AREA UTENTI PORTAFOGLI MODELLO). 8
12/12/ Quadro riepilogativo dei Portafogli Modello Cambia l allocazione complessiva dei Portafogli Modello, tramite il segnale di entrata sul DAX (attraverso l ETF LYXOR DAX) relativo al PM MULTIASSET. La nuova allocazione comporta una riduzione del CASH (da 44% a 40.25%) a favore dell EQUITY (da 30% a 33.75%). Tra i segnali potenzialmente attivabili nel mese di Dicembre, in termini di ridotta distanza dai livelli, indichiamo: NASDAQ100 (attraverso l ETF LYX NASDAQ100), che sopra 4911.76 aprirebbe la posizione sul PM USD TOTAL RETURN NB Per i dettagli consultare l area apposita sul sito (AREA UTENTI PORTAFOGLI MODELLO). 9
12/12/ Quadro riepilogativo dei Portafogli Modello 10