SCHEMA delle LEZIONI della SESTA SETTIMANA

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1 Coso di Istituzioni di economia, Coso di Lauea in Ing. Gestionale, II canale (M-Z), A.A Pof. R. Sestini SCHEMA delle LEZIONI della SESTA SETTIMANA Coso di Macoeconomia, Coso di Lauea in Ing. Gestionale, A.A Pof. R. Sestini

2 Riepilogo (1): La deivazione della cuva IS 1 E E( 1 ) E( 2 ) La IS è elazione ta e che gaantisce l equilibio sul mecato dei beni e su quello dei fondi mutuabili. 2 I 45 o (c) La coce keynesiana I E IS 2 (b) La cuva IS 1 2

3 Riepilogo (2): La deivazione della cuva LM La LM è la elazione ta e che gaantisce l equilibio sul mecato dei saldi monetai eali. Un aumento del eddito aumenta la domanda di liquidità. L eccesso di domanda pota a un aumento del tasso di inteesse. 2 LM L(, 2 ) 1 L(, 1 ) M / P M/P (a) Mecato dei saldi monetai eali 1 2 (b) La cuva LM 3

4 Riepilogo (3) Il modello IS-LM Le cuve IS e LM sono tacciate pe date vaiabili fiscali, G e TA, e monetaie, M e P. L equilibio di beve peiodo: tasso di inteesse e eddito tali pe cui sia il mecato dei beni e sevizi sia quello dei saldi monetai eali sono in equilibio. LM: M = P L(, ) * IS: = C( T) + I ( ) + G * 4

5 Spiegae le fluttuazioni con il modello IS-LM Il modello IS-LM pemette di studiae gli effetti di beve peiodo di: Shock sulla domanda aggegata Politiche economiche: Politica fiscale Politica monetaia 5

6 Politica fiscale: Un aumento della spesa pubblica LM Un aumento di G aumenta la domanda aggegata. La IS si sposta veso desta di un ammontae pai a: 1 IS 2 1 IS 1 Il eddito tende ad aumentae 6

7 Il modello IS-LM Un aumento della spesa pubblica LM L aumento di eddito aumenta la domanda di moneta. Il tasso di inteesse aumenta lungo la LM 2 1 IS 2 Gli investimenti I() si iducono e cio iduce la domanda aggegata La vaiazione finale di eddito è quindi infeioe a: 1 2 IS PMC G 7

8 Il modello IS-LM Un aumento della spesa pubblica 2 LM L equilibio sul mecato della moneta induce un aumento di e una conseguente iduzione degli investimenti: - G spiazza I 1 IS 2 - Retoazione Monetaia IS

9 1 Il modello IS-LM Riduzione delle imposte TA 1 LM Gli effetti dipendono dalla popensione maginale al consumo Le famiglie ispamiano una pozione (1 PMC) dell aumento di eddito disponibile L aumento di domanda aggegata pe una iduzione di imposte TA è infeioe a quello che si ottiene con un pai aumento in G. IS 2 IS 1 PMC 1 PMC T Il eddito tende ad aumentae 9

10 Il modello IS-LM Riduzione delle imposte TA LM L aumento di eddito aumenta la domanda di moneta. Il tasso di inteesse aumenta lungo la LM I() si iducono; quindi l aumento di eddito è minoe di: 2 1 IS 2 IS PMC T 1 PMC Un taglio delle tasse è meno efficace di un aumento della spesa pubblica 10

11 Il modello IS-LM Un aumento dell offeta di moneta 1 LM 1 LM 2 Un aumento di M sposta la cuva LM. Il mecato della moneta non è più in equilibio e il tasso di inteesse si iduce. Tassi di inteesse più bassi stimolano gli investimenti e la domanda aggegata aumenta. IS 1 1 Il sistema economico si sposta lungo la cuva LM 11

12 Il modello IS-LM Un aumento dell offeta di moneta LM 1 LM 2 L economia si sposta lungo la cuva LM. Il nuovo equilibio è aggiunto quando domanda e offeta di saldi monetai eali sono di nuovo uguali (sulla LM 2 ) 1 2 IS 1 L aumento di è infeioe allo spostamento oizzontale della cuva LM La iduzione di è infeioe allo spostamento veticale

13 Il coodinamento delle politiche monetaie e fiscali Nel modello: Le vaiabili di politica fiscale e monetaia sono vaiabili esogene: (M, G e TA) Nella ealtà: Sono contollate dal goveno e dalla banca centale L offeta di moneta M può essee aggiustata in isposta ai cambiamenti nella politica fiscale e vicevesa. Queste inteazioni possono modificae l impatto delle politiche economiche. 13

14 Se il goveno aumenta le imposte TA: La banca centale può eagie in divesi modi a seconda degli obiettivi che si pefigge. In isposta all aumento di TA, la banca centale può scegliee di mantenee: 1. M costante 2. costante 3. costante L effetto combinato delle politiche saà diveso nei te casi. 14

15 Gli obiettivi della banca centale e la stabilizzazione Offeta di moneta costante Un aumento delle imposte sposta la cuva IS veso sinista LM 1 Se la banca centale mantiene costante l offeta di moneta osseviamo una ecessione. Il eddito si iduce di un ammontae pai a: 1 2 IS (a) La banca centale mantiene costante l offeta di moneta IS 1 D = 1 2 Il tasso d inteesse si iduce pe indue le famiglie (più povee) a detenee più moneta (lungo la LM): D =

16 Gli obiettivi della banca centale e la stabilizzazione Tasso di inteesse costante 1 2 IS LM 2 LM 1 IS 1 (b) La banca centale mantiene costante il tasso di inteesse Un aumento delle imposte sposta la cuva IS veso sinista Se la banca centale vuole mantenee costante il tasso di inteesse, deve idue l offeta di moneta. La LM si sposta veso sinista. Una politica monetaia estittiva ende ancoa maggioe la iduzione del eddito: =( 1 3 ) > ( 1-2 ) 16

17 Gli obiettivi della banca centale e stabilizzazione Reddito costante LM 1 Un aumento delle imposte sposta la cuva IS veso sinista Se la BC vuole tenee costante il eddito, deve aumentae M pe spostae la LM a desta IS 1 IS 2 1 (c) La banca centale mantiene costante il eddito LM 2 La politica monetaia espansiva nullifica la vaiazione di eddito = 0 Il tasso di inteesse si iduce maggiomente: =( 1 3 )>( 1 2 ) 17

18 L efficacia della politica economica Elasticità della domanda di moneta al tasso d inteesse: Più alta è l elasticità della domanda di moneta al tasso d inteesse, minoe è l inclinazione della cuva LM LM LM M / P M/P (a) Mecato dei saldi monetai eali 1 2 (b) La cuva LM 18

19 L efficacia della politica economica Elasticità della domanda di moneta al tasso d inteesse: Più alta è l elasticità della domanda di moneta al tasso d inteesse, minoe è l efficacia della politica monetaia M 0 /P M 1 /P IS LM LM M/P (a) Mecato dei saldi monetai eali (b) IS-LM 19

20 L efficacia della politica economica Elasticità della domanda di moneta al tasso d inteesse: In caso di Tappola della Liquidità (elasticità infinita), la politica monetaia è inefficace M 0 /P M 1 /P IS 1 = 2 M/P (a) Mecato dei saldi monetai eali 1 = 2 (b) IS-LM 20 LM

21 L efficacia della politica economica Elasticità della domanda di moneta al tasso d inteesse: Più alta è l elasticità della domanda di moneta al tasso d inteesse, maggioe è l efficacia della politica fiscale (minoe è lo spiazzamento). LM LM IS 2 IS

22 L efficacia della politica economica Elasticità della domanda di investimenti al tasso d inteesse: Più alta è l elasticità della domanda di investimenti al tasso d inteesse, minoe è l efficacia della politica fiscale S(G 1 ) S(G 2 ) 1 3 IS 2 IS I,S (a) Mecato dei fondi mutuabili (b) IS-LM 22

23 L efficacia della politica economica Elasticità della domanda di investimenti al tasso d inteesse: Più alta è l elasticità della domanda di investimenti al tasso d inteesse, maggioe è l efficacia della politica monetaia IS LM 1 LM 2 IS

24 Gli shocks nel modello IS-LM Shock alla IS: Cambiamenti esogeni alla domanda di beni e sevizi. o Cambiano le aspettative degli impenditoi ( animal spiits ) : I o Cambiamenti dell attitudine al consumo C o Un collo di bosa iduce icchezza e consumo Shock alla LM: Cambiamenti esogeni alla domanda di moneta Cambiamenti esogeni all offeta (cambiamenti nel moltiplicatoe della BM) 24

25 Gli stumenti di Politica Monetaia Offeta di moneta o tasso di inteesse? Pocedua opeativa nella ealtà: La banca centale fissa un obiettivo opeativo sul tasso di inteesse e cambia l offeta di moneta (spostando la LM) fino a aggiungelo. Peché gli obiettivi sono fissati su e non su M?! Il tasso di inteesse è più facile e veloce da misuae Peche gli obiettivi sono fissati su e non su M? 1) e piu facile da misuae ispetto all offeta di moneta. 2) se gli shock più fequenti sono sulla LM ispetto alla IS la fissazione del tasso di inteesse pemette di stabilizzae meglio l economia. 25

26 Modello IS-LM e domanda aggegata AD Il modello IS-LM è stato usato pe analizzae il beve peiodo: i pezzi sono fissi. Ma un cambiamento di P sposta la cuva LM e, quindi cambia il eddito di equilibio. La cuva di domanda aggegata appesenta questa elazione ta P e. 26

27 Modello IS-LM e AD Deivazione gafica Peché la cuva DA ha pendenza negativa? LM 2 LM 1 Se P (M/P ) Quindi la LM si sposta veso sinista e: P (a) Il modello IS-LM IS 1 P 2 P I P AD 27 (b) La cuva di domanda aggegata

28 IS-LM e AD Politica monetaia espansiva LM 1 LM 2 Un aumento di M sposta la LM veso desta Poiché: alloa: I e P (a) Il modello IS-LM IS 1 pe ogni livello di P Quindi la cuva AD si sposta veso desta. AD 2 AD (b) La cuva di domanda aggegata

29 IS-LM e AD Politica fiscale espansiva LM 1 Un aumento di G e una iduzione di TA spostano la IS veso desta IS 2 IS 1 Quindi: P (a) Il modello IS-LM pe ogni livello di P e la cuva AD si sposta veso desta. 1 2 AD 2 AD 1 29 (b) La cuva di domanda aggegata

30 Modello IS-LM e domanda aggegata AD Nel modello IS-LM, se una vaiazione di eddito. deiva da una vaiazione di pezzi appesenta uno spostamento lungo la cuva di domanda aggegata AD. avviene a un livello di pezzi costante appesenta uno spostamento della cuva di domanda aggegata AD. 30

31 Equilibio di beve e di lungo peiodo La vaiazione dei pezzi Sappiamo che, nella tansizione veso il lungo peiodo, l aggiustamento dei pezzi ipota la poduzione al livello di pieno impiego. In paticolae: Se: * B < * B > * B = Alloa i pezzi: si iducono cescono non vaiano 31

32 Equilibio di beve e di lungo peiodo Se P = P 1 alloa il eddito è infeioe al livello di pieno impiego Le impese iniziano a calae i pezzi. Questo sposta: o la cuva ASBP veso il basso o la cuva LM veso desta Nel lungo peiodo la cuva AD incocia la cuva ASBP al livello di eddito di pieno impiego. 1 2 P P 1 P 2 1 ASLP LM(P 1 ) LM(P 2 ) IS 1 (a) Il modello IS-LM ASBP 1 ASBP 2 AD 32 (b) La cuva di domanda aggegata

33 In sintesi Il modello IS-LM È una teoia della domanda aggegata di beve peiodo. Vaiabili esogene = Vaiabili di politica economica: M, G, TA. P Esogeni nel beve peiodo (fissi). Esogeno nel lungo peiodo (caatteistiche tecnologiche e fattoi di poduzione; vedi teoie della cescita). 33

34 In sintesi IS: equilibio sul mecato dei beni Vaiabili endogene di beve peiodo:, Vaiabili endogene di lungo peiodo: P LM: equilibio nel mecato della moneta Politiche monetaie: spostano la LM Politiche fiscali: spostano la IS 34

35 In sintesi La cuva AD o Relazione ta P e il modello IS-LM e la deteminazione del di beve peiodo. o Ha pendenza negativa peché: P (M/P ) I o Le espansioni fiscali spostano la cuva IS veso desta, aumentano il eddito e spostano la cuva AD a desta. o Politiche monetaie espansive spostano la cuva LM a desta e spostano la AD a desta. o Gli shock alla IS o LM spostano la AD. 35