Economia e Politica Monetaria. La politica economica nel modello IS-LM

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1 Economia e Politica Monetaia La politica economica nel modello IS-LM

2 Spiegae le fluttuazioni con il modello IS-LM Il modello IS-LM pemette di studiae gli effetti di beve peiodo di: Shock sulla domanda aggegata Politiche economiche: Politica fiscale Politica monetaia

3 Politica fiscale Un aumento della spesa pubblica LM Un aumento di G aumenta la domanda aggegata. La IS si sposta veso desta di un ammontae pai a: 1 IS 2 1 IS 1 Il eddito tende ad aumentae

4 Il modello IS-LM Un aumento della spesa pubblica L aumento di eddito aumenta la domanda di moneta. LM Il tasso di inteesse aumenta lungo la LM 2 1 IS 2 Gli investimenti I() calano e questo iduce la domanda aggegata La vaiazione finale di eddito è quindi infeioe a: 1 2 IS PMC ΔG

5 Il modello IS-LM Un aumento della spesa pubblica 2 1 LM IS 2 L equilibio sul mecato della moneta induce un aumento del tasso e una consegunte iduzione degli investimenti: - G spiazza I - Retoazione Monetaia IS 1 1 2

6 Il modello IS-LM Riduzione delle imposte T 1 LM IS 2 Gli effetti dipendono dalla popensione maginale al consumo Le famiglie ispamiano (1 PMC) dell aumento di eddito disponibile L aumento di domanda aggegata pe una iduzione di imposte T è infeioe a quello che si ottiene con un pai aumento di G. IS 1 PMC 1 PMC Δ T 1 Il eddito tende ad aumentae

7 Il modello IS-LM Riduzione delle imposte T LM L aumento di eddito aumenta la domanda di moneta. Il tasso di inteesse aumenta lungo la LM 2 1 IS 2 1 IS 1 2 I() calano, quindi l aumento di eddito è minoe di: PMC 1 PMC Δ T Un taglio delle tasse è meno efficace di un aumento della spesa pubblica

8 Il modello IS-LM Un aumento dell offeta di moneta 1 LM 1 LM 2 Un aumento di M sposta la cuva LM. Il mecato della moneta non è più in equilibio e il tasso di inteesse cala Tassi di inteesse più bassi stimolano gli investimenti e la domanda aggegata aumenta. IS 1 L economia si sposta lungo la cuva LM 1

9 Il modello IS-LM Un aumento dell offeta di moneta LM 1 L economia si sposta lungo la cuva LM. 1 LM 2 Il nuovo equilibio è aggiunto quando domanda e offeta di saldi monetai eali sono di nuovo uguali (sulla LM 2 ) IS 1 L aumento di è infeioe allo spostamento oizzontale della cuva LM La iduzione di è infeioe allo spostamento veticale

10 Il coodinamento delle politiche monetaie e fiscali Nel modello: Le vaiabili di politica fiscale e monetaia sono vaiabili esogene: (M, G e T) Nella ealtà: Sono contollate dal goveno e dalla banca centale L offeta di moneta M può essee cambiata isposta ai cambiamenti nella politica fiscale e vicevesa. Queste inteazioni possono modificae l impatto delle politiche.

11 Se il Goveno decide di idue G: La Banca Centale può ispondee in divesi modi, a seconda del taget che pesegue: 1. Stabilità monetaia (M) 2. Stabilità dei tassi d inteesse () 3. Stabilità del eddito e dell occupazione () L effetto combinato saà diveso, nei te casi.

12 Stabilità Monetaia La iduzione nella spesa pubblica sposta la cuva IS a sinista LM 1 Se la Banca Centale pesegue stabilità monetaia l economia speimenta una ecessione Reddito eale si iduce di: 1 2 IS 1 IS 2 Δ = 1 2 Il tasso d inteesse si iduce anche, pe consentie alle famiglie di assobie l eccesso di offeta di moneta indotto dal minoe livello di eddito: 2 1 Δ = 1 2

13 Stabilità dei tassi d inteesse LM 2 La iduzione nella spesa pubblica sposta la cuva IS a sinista 1 2 LM 1 IS 1 IS 2 Se la Banca Centale pesegue la stabilità dei tassi d inteesse dovà idue l offeta di moneta. La cuva LM tasla a sinista. La estizione monetaia che ne consegue esaceba la ecessione: Δ =( 1 3 ) > ( 1 2 ) 3 2 1

14 Stabilità Reale (eddito e occupazione) La iduzione nella spesa pubblica sposta la cuva IS a sinista LM 1 Se la Banca Centale pesegue stabilità eale, dovà aumentae M pe spostae la LM a desta. LM IS 1 L espansione monetaia che ne consegue steilizza l effetto sul eddito eale: 3 Δ = 0 IS 2 Il tasso si iduce di più: Δ =( 1 3 )>( 1 2 )

15 L efficacia della politica economica 15 Elasticità della domanda di moneta al tasso d inteesse: Più alta è l elasticità della domanda di moneta al tasso d inteesse, minoe è l inclinazione della cuva LM LM 2 3 LM 1 M / P M/P (a) Mecato dei saldi monetai eali 1 2 (b) La cuva LM

16 L efficacia della politica economica 16 Elasticità della domanda di moneta al tasso d inteesse: Più alta è l elasticità della domanda di moneta al tasso d inteesse, minoe è l efficacia della politica monetaia M 0 /P M 1 /P IS LM LM M/P (a) Mecato dei saldi monetai eali (b) IS-LM

17 L efficacia della politica economica 17 Elasticità della domanda di moneta al tasso d inteesse: In Tappola della Liquidità (elasticità infinita), la politica monetaia è inefficace M 0 /P M 1 /P IS LM 1 = 2 M/P (a) Mecato dei saldi monetai eali (b) IS-LM 1 = 2

18 L efficacia della politica economica 18 Elasticità della domanda di moneta al tasso d inteesse: Più alta è l elasticità della domanda di moneta al tasso d inteesse, maggioe è l efficacia della politica fiscale (minoe è lo spiazzamento) LM LM IS IS 1 3

19 Gli shock nel modello IS-LM 22 Shock alla IS: Cambiamenti esogeni alla domanda di beni e sevizi. o Cambiano le aspettative di impenditoi ( animal spiits ) e impese: ΔI o Cambiamenti dell attitudine al consumo ΔC o Un collo di bosa iduce icchezza e consumo Shock alla LM: Cambiamenti esogeni alla domanda di moneta Cambiamenti esogeni all offeta (cambiamenti nel moltiplicatoe della BM)

20 Politica Monetaia in condizioni d incetezza stabilità Monetaia o dei tassi d inteesse? Modello di Poole Sia la cuva IS che la LM soggette a shock stocastici Shock eali colpiscono il mecato dei beni Shock finanziai colpiscono il mecato finanziaio Hp: la politica monetaia pesegue la stabilità eale

21 Politica Monetaia in condizioni d incetezza Il Modello di Poole Cuva IS stocastica: = a 0 + a 1 + u a 1 < 0 Cuva LM stocastica: M 0 = b 0 + b 1 + b 2 + u b 1 > 0 b 2 < 0 Funzione di pedita della banca centale L = E n[ E( )] 2o

22 Politica Monetaia in condizioni d incetezza Il Modello di Poole Shock eali Shock finanziai u iid(0, v iid(0, 2 u) 2 v) Gli shock sono mutualmente incoelati E(u v) =0

23 Politica Monetaia in condizioni d incetezza Il Modello di Poole Inteest-ate tageting La cuva IS è già una foma idotta Funzione di pedita = a 0 + a u L = E n a0 + a u E(a 0 + a u) 2 o = E(u 2 )= 2 u

24 Politica Monetaia in condizioni d incetezza Il Modello di Poole Money-supply tageting La foma idotta è la soluzione del sistema IS-LM 1 = a1 (b 2 b 0 )+a 1 M 0 + b 2 u a 1 v a 1 b 1 + b 2 Funzione di pedita L M = E ( apple b 2 a 1 b 1 + b 2 u a 1 a 1 b 1 + b 2 v 2 ) = 1 (a 1 b 1 + b 2 ) 2 b2 2 2 u + a v

25 Politica Monetaia in condizioni d incetezza Il Modello di Poole Caso 1: solo shock eali (σ v 2 = 0): L M = b 2 2 (a 1 b 1 + b 2 ) 2 2 u < 2 v = L Money-supply tageting è supeioe Caso 2: solo shock finanziai (σ u 2 = 0): L =0< a 2 1 (a 1 b 1 + b 2 ) 2 2 v = L M Inteest-ate tageting è supeioe

26 Politica Monetaia in condizioni d incetezza Il Modello di Poole

27 Politica Monetaia in condizioni d incetezza Il Modello di Poole

28 Politica Monetaia in condizioni d incetezza stabilità Monetaia o dei tassi d inteesse? Se la cuva IS è più instabile della LM, un obiettivo in temini di un aggegato monetaio (M s ) è pefeibile Se la cuva LM (il mecato finanziaio) è più instabile della IS, un obiettivo in temini di un tasso di inteesse è supeioe

29 Il modello IS-LM nel lungo peiodo Livello natuale di eddito ( n ) in coispondenza del quale il livello dei pezzi tende a essee stabile Essendo in temini eali, la cuva IS non isponde a vaiazioni dei pezzi La cuva LM invece è influenzata dal livello dei pezzi Quando P sale, il valoe eale dei saldi monetai si iduce, e la cuva LM tasla a sinista finché non aggiunge n (neutalità di lungo temine della moneta) Nè la politica monetaia nè quella fiscale hanno effetto sul livello di eddito di lungo peiodo

30 Il modello IS-LM nel lungo peiodo

31 Modello IS-LM e domanda aggegata DA 34 Il modello IS-LM è stato usato pe analizzae il beve peiodo: i pezzi sono fissi. Ma un cambiamento di P sposta la cuva LM e, quindi cambia il eddito di equilibio. La cuva di domanda aggegata appesenta questa elazione ta P e.

32 Modello IS-LM e DA Deivazione gafica LM 2 35 LM 1 Peché la cuva DA ha pendenza negativa? Se P (M/P ) Quindi la LM si sposta veso sinista e: P 2 P ΔP Δ (a) Il modello IS-LM IS 1 I P 1 2 Δ 1 DA (b) La cuva di domanda aggegata

33 IS-LM e DA Politica monetaia espansiva Un aumento di M sposta la LM veso desta 36 LM 1 LM 2 Poiché alloa: I e P Δ (a) Il modello IS-LM IS 1 pe ogni livello di P Quindi la cuva DA si sposta veso desta. Δ DA 2 DA (b) La cuva di domanda aggegata

34 IS-LM e DA Politica fiscale espansiva 37 LM 1 Un aumento di G e una iduzione di T spostano la IS veso desta Δ IS 2 IS 1 Quindi: P (a) Il modello IS-LM pe ogni livello di P e la cuva DA si sposta veso desta. Δ DA 2 DA (b) La cuva di domanda aggegata

35 Modello IS-LM e domanda aggegata DA 38 Nel modello IS-LM, se una vaiazione di eddito: deiva da una vaiazione di pezzi appesenta uno spostamento lungo la cuva di domanda aggegata DA. avviene a un livello di pezzi costante appesenta uno spostamento della cuva di domanda aggegata DA.